Власти решили пока не ужесточать валютный контроль – Ведомости.
Устанавливать нормативы продажи экспортерами валютной выручки и вводить ограничения на движение капитала пока не будут. Об этом договорились на встрече президента Владимира Путина с членами правительства и председателем ЦБ Эльвирой Набиуллиной, рассказали «Ведомостям» два близких к кабмину источника. Кабмину удалось в неформальном порядке договориться с экспортерами об увеличении продажи валютной выручки, поэтому пока решено ограничиться мониторингом их действий, говорят собеседники «Ведомостей». В последние два дня в правительстве обсуждали ситуацию с крупнейшими компаниями, настаивая на неприемлемости невозврата экспортных доходов в страну. Причем это касается прежде всего неэнергетических компаний, отметил один из собеседников. Представители бизнеса в целом согласились продавать больше выручки. Если ситуация не изменится, обязательная продажа экспортной выручки станет неизбежной, подчеркнул один из источников.
На наш взгляд, было принято наилучшее решение в текущей ситуации. Вместо «тяжелой артиллерии» в виде обязательной продажи валютной выручки власти договорились с самими экспортерами, чтобы они увеличили продажи валюты, не оговаривая объемы. Тем самым, курс рубля должен постепенно укрепиться к 85-90 за доллар или как минимум остаться на текущих уровнях. Если же вновь будет очередной виток девальвации выше 100 рублей за доллар, то в таком случае власти уже прибегнут к более тяжелым методам стабилизации, включая обязательную продажу валютной выручки. Тем не менее, даже несмотря на то, что мы ждем укрепления рубля в ближайшие недели, долгосрочно рубль должен девальвироваться. Если процесс происходит плавно, то и рисков значительно меньше.
Утренний комментарий за 17 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Часто в выпусках ответов на вопросы вы спрашиваете про золотые облигации Селигдара. Понятное дело, что при росте стоимости золота в рублях номинал облигации растет. Но есть и другая проблема - многие начинают продавать эти облигации в периоды высокой волатильности на валютном рынке, как бы отыгрывая девальвацию. В итоге доход от переоценки меньше. Так что имейте ввиду этот минус
Российский рынок акций незначительно растет в начале торгов
Российский рынок акций растет в понедельник в начале торгов на 0,8%, следует из данных Московской биржи. На наш взгляд, рост происходит просто в отсутствие негативных новостей за выходные пятницу. Ситуация с курсом доллара стабилизировалась, курс уже несколько дней находится вблизи отметки 93 рубля. Поэтому на фоне снижения волатильности валютного рынка фондовый рынок переключился вновь на фундаментальные факторы. Нефть в рублях сейчас стоит около 6700 за баррель, что будет способствовать хорошим финансовым результатам нефтегазовому ядру индекса, а ожидающиеся большие дивиденды в нефтегазовых компаниях дадут подпитку всему рынку.
Утренний комментарий за 21 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В ВЭБ.РФ не исключили возможности сохранения ключевой ставки в 2023 году
Банк России, вероятно, не будет менять ключевую ставку в 2023 году. Такое мнение ТАСС в кулуарах форума технологического развития "Технопром" в Новосибирске высказал главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач. Курс рубля продолжит укрепляться и к концу 2023 года вернется к 90 рублям за доллар. Такое мнение ТАСС в кулуарах форума технологического развития "Технопром" в Новосибирске высказал главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач.
Мы согласны с мнением Клепача. ЦБ РФ, по сути, заранее поднял ключевую ставку на внеплановом заседании 15 августа до уровня 12%, т.е. выше предполагаемой ранее траектории. Лето 2022 года является низкой базой для инфляции, т.к. после укрепления рубля в прошлом году в некоторые месяцы наблюдалась даже дефляция. Сейчас данные за июль говорят об инфляции в 4,3% и этот показатель растет. Поэтому если бы курс не ушел по политического уровня в 100 за доллар, то ЦБ просто поднимал бы ставку несколько раз в году, а так сделал всё разом. Пока же мы видим стабилизацию валютного рынка, что позитивно и для фондового рынка.
Утренний комментарий за 22 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЛУКОЙЛ собирается выкупить свои акции у нерезидентов с дисконтом - Ъ.
ЛУКОЙЛ, завершивший в прошлом году масштабную программу выкупа собственных акций, теперь хочет за полцены выкупить у нерезидентов до 25% компании. Речь идет об акциях и расписках, принадлежащих инвесторам из недружественных стран и заблокированных в РФ на счетах типа С. До этого подобную сделку из российских компаний проводил только «Магнит». Акции ЛУКОЙЛа выросли на новостях более чем на 5%.
Безусловно, эта новость позитивна для миноритариев Лукойла. Более того, мы ожидали, что Лукойл пойдет по пути выкупа, т.к. он имел более 30% иностранного free-float. Мы предполагаем, что выкуп пройдет по цене около 2750 рублей как 50% от средней цены июля. Таким образом, пакет в 25% обойдется в 476,3 млрд. рублей. Компания при этом должна будет заплатить 10% от стоимости сделки в бюджет, т.е. около 47,6 млрд. рублей, а также провести SPO 20% выкупленных акций в течение 3 лет. Суммарно выходит, что Лукойл потратит на байбэк и последующее SPO около 300 млрд. рублей, при этом будет выкуплено и, скорее всего, погашено до 20% акций.
Получается, что после проведения байбэка Лукойл сможет увеличить дивиденды на 25% при той же сумме выплат как ранее. Остается открытым вопрос, будет Лукойл корректировать дивиденды на величину байбэка. Но так или иначе, даже если эта корректировка будет, то она будет разовой. В целом дивиденды в 1000 рублей теперь стали ещё более реальны при текущих вводных по операционной деятельности (объем продаж, цена на нефть в рублях). Мы считаем интересными акции Лукойла на покупку, о чем не раз ранее говорили. Целевая цена 9090 руб. за акцию.
Утренний комментарий за 23 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
image_2023-08-24_11-01-19.png
51.2 KB
Инфляция в РФ с 15 по 21 августа составила 0,09%, годовая ускорилась почти до 4,9%
С начала месяца прирост цен к 21 августа составил 0,20%, с начала года - 3,62%. Из данных за 21 день августа этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 21 августа ускорилась до 4,88% с 4,63% на 14 августа и 4,30% на конец июля, если ее высчитывать из недельной динамики (судя по оценкам годовой инфляции в релизах по итогам советов директоров такой методики придерживается ЦБ), и ускорилась также до 4,88% (с 4,66% на 14 августа). За период с 15 по 21 августа 2023 г. значительно выросли цены: на свинину и мясо кур - на 1,4%, масло подсолнечное - на 1,0%, сосиски, сардельки - на 0,7%, колбасы вареные - на 0,5%.
В августе 2022 года была зафиксирована дефляция на уровне 0,52%, поэтому продолжение ускорения годовой инфляции в августе текущего года было ожидаемым. Также напомним, что в России сезонно в августе-сентябре динамика инфляции замедляется в связи со сбором урожая. Однако в этом году этого не наблюдается, в том числе из-за низкой базы прошлого года. Годовая инфляция уже на уровне 4,9% и продолжает ускоряться, отдаляясь от таргета ЦБ РФ в 4%. Однако подъем ставки до 12% должен замедлить рост цен, как и контроль за валютным курсом. Более того, инфляционные ожидания пока выросли довольно слабо, согласно августовскому опросу ЦБ. Бюджет должен быть профицитным в следующие 2-3 месяца, что в совокупности будет способствовать финансовой стабильности. Поэтому в целом оцениваем текущее «макро» как нейтральное для инвестиций как в акции, так и в облигации.
Утренний комментарий за 24 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 17 - 24 августа 2023
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 17 - 24 августа 2023
t.iss.one
Монитор рынка облигаций 17 - 24 августа 2023
24.08.2023
Что такое IPO? Как заработать на IPO в 2023 году? Дебаты с Александром Студенским, руководителем управления рынков акционерного капитала «Солид Брокер» на канале «О деньгах без купюр»
https://youtu.be/TJ5q0-EJH2s?si=Ae4P_QxaRxjGYwFI
https://youtu.be/TJ5q0-EJH2s?si=Ae4P_QxaRxjGYwFI
YouTube
Что Такое IPO? Как Заработать На IPO в 2023 году? Инвестиции. Дебаты С Александром Студенским
👉 Если вы хотите первым узнавать актуальную информацию из мира инвестиций, то жмите на ссылку, подписывайтесь на наш Телеграм канал и следите за самыми актуальными событиями вместе с нами!
https://t.iss.one/CBinform
Что Такое IPO? Как Заработать На IPO в 2023…
https://t.iss.one/CBinform
Что Такое IPO? Как Заработать На IPO в 2023…
#совкомфлот #комментарий #аналитика
Вышел отчет Совкомфлота за I полугодие 2023.
истая прибыль "Совкомфлота" за первое полугодие 2023 года по МСФО составила $496 млн, по итогам II квартала - $210,1 млн. Об этом сообщили в пресс-службе компании. По итогам I полугодия 2022 года "Совкомфлот" не раскрывал свою отчетность. В "Совкомфлоте" отметили, что компания сохраняет приверженность политике по выплате 50% дивидендов от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях. "По результатам первого полугодия 2023 года компания продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей, что было обусловлено как сохранением положительной конъюнктуры танкерного рынка, так и устойчивой работой портфеля долгосрочных контрактов", - отметили в компании.
Самое важное, что СКФ заработал 18 рублей на акцию скорректированной чистой прибыли, что является основой для выплаты дивидендов. СКФ уже за первое полугодие заработал 9 рублей на акцию в виде дивидендов. Отметим, что такие результаты стали возможны благодаря очень хорошей конъюнктуре на рынке фрахта. Стоит сказать, что цены держатся на высоком уровне с конца октября 2022 и пока не корректируются. Это значит, что можно рассчитывать на хорошую динамику показателей и в третьем квартале. СКФ сейчас торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2,7х, что ниже средних уровней примерно в 2 раза. Мы считаем, что СКФ хоть и цикличная компания, но в текущей ситуации может стоить хотя бы на 30-50% дороже. Поэтому видим эти бумаги привлекательными для добавления в портфель.
Утренний комментарий за 28 августа 2023
Вышел отчет Совкомфлота за I полугодие 2023.
истая прибыль "Совкомфлота" за первое полугодие 2023 года по МСФО составила $496 млн, по итогам II квартала - $210,1 млн. Об этом сообщили в пресс-службе компании. По итогам I полугодия 2022 года "Совкомфлот" не раскрывал свою отчетность. В "Совкомфлоте" отметили, что компания сохраняет приверженность политике по выплате 50% дивидендов от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях. "По результатам первого полугодия 2023 года компания продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей, что было обусловлено как сохранением положительной конъюнктуры танкерного рынка, так и устойчивой работой портфеля долгосрочных контрактов", - отметили в компании.
Самое важное, что СКФ заработал 18 рублей на акцию скорректированной чистой прибыли, что является основой для выплаты дивидендов. СКФ уже за первое полугодие заработал 9 рублей на акцию в виде дивидендов. Отметим, что такие результаты стали возможны благодаря очень хорошей конъюнктуре на рынке фрахта. Стоит сказать, что цены держатся на высоком уровне с конца октября 2022 и пока не корректируются. Это значит, что можно рассчитывать на хорошую динамику показателей и в третьем квартале. СКФ сейчас торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2,7х, что ниже средних уровней примерно в 2 раза. Мы считаем, что СКФ хоть и цикличная компания, но в текущей ситуации может стоить хотя бы на 30-50% дороже. Поэтому видим эти бумаги привлекательными для добавления в портфель.
Утренний комментарий за 28 августа 2023
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 28 августа - 1 сентября 2023
Российский рынок продолжает постепенный рост. На прошедших двух неделях были попытки разворота, даже начала формироваться достаточно редкая фигура теханализа «голова-плечи», однако она так и не сформировалась. Рынок всё равно продолжает свой рост. Какие ещё остались драйверы и риски?
Девальвация рубля ещё не полностью «переварена» компаниями и рынком. Большинство компаний индекса являются экспортёрами, у которых преимущественно рублевые расходы и валютная выручка. Рублевые цены на нефть, металлы и другие экспортируемые товары сейчас значительно выше, чем ранее. Это естественным образом увеличивает доходы компаний и повышает маржинальность.
Раскрытие отчетности эмитентами также позитивно воспринимается рынком. Появляется возможность для более долгосрочных прогнозов, что было немыслимо в 2022 году.
Стабилизация макрофона и вера рынка в потолок по ключевой ставке также способствует покупкам на рынке акций.
Мы считаем, что потенциал роста рынка в этом году ещё не исчерпан. Грубо говоря, нельзя сказать, что большинство бумаг на рынке торгуется дорого. Оценки либо справедливые, либо с относительно небольшими дисконтами. И тем не менее, ряд акций выделяются в этом списке, они представлены в наше топе публичных идей.
Теперь кратко по событиям по нашим компаниям.
Сургутнефтегаз так и не выпустил отчет за полугодие, однако данные ЦБ РФ по депозитам юрлиц в валюте косвенно говорят нам о том, что «кубышка» Сургута всё ещё по большей части валютная. Сам по себе курс доллара держится на высоких значениях, что способствует рекордной прибыли за 2023.
Сбербанк пока в отсутствии значимых драйверов. Впереди только публикация отчетности за 8 месяцев по РПБУ через 2 недели.
По X5 Group мы ожидаем попадания компании в список «экономически значимых организаций», что будет способствовать т.н. «принудительной редомициляции». Смена юрисдикции компанией является ключевым драйвером роста.
Новатэк продолжает постепенно подрастать. СД в пятницу объявил о рекомендациях по дивидендам. Выплата составит около 2% от текущей цены акций.
Белуга решила переименоваться в НоваБеВ Групп, что печально :) В качестве компенсации СД объявил о дивидендах в размере 320 рублей за первое полугодие.
Напомним, что наши идеи мы сами используем на практике, например, стратегия ДУ Дивидендный Рантье, в которой есть все идеи ниже, с начала года показала прирост на 82% (в долларах +36%), обгоняя индекс МосБиржи полной доходности на 28%. Подробнее можно узнать тут.
Еженедельный обзор инвестидей 28 августа - 1 сентября 2023
Российский рынок продолжает постепенный рост. На прошедших двух неделях были попытки разворота, даже начала формироваться достаточно редкая фигура теханализа «голова-плечи», однако она так и не сформировалась. Рынок всё равно продолжает свой рост. Какие ещё остались драйверы и риски?
Девальвация рубля ещё не полностью «переварена» компаниями и рынком. Большинство компаний индекса являются экспортёрами, у которых преимущественно рублевые расходы и валютная выручка. Рублевые цены на нефть, металлы и другие экспортируемые товары сейчас значительно выше, чем ранее. Это естественным образом увеличивает доходы компаний и повышает маржинальность.
Раскрытие отчетности эмитентами также позитивно воспринимается рынком. Появляется возможность для более долгосрочных прогнозов, что было немыслимо в 2022 году.
Стабилизация макрофона и вера рынка в потолок по ключевой ставке также способствует покупкам на рынке акций.
Мы считаем, что потенциал роста рынка в этом году ещё не исчерпан. Грубо говоря, нельзя сказать, что большинство бумаг на рынке торгуется дорого. Оценки либо справедливые, либо с относительно небольшими дисконтами. И тем не менее, ряд акций выделяются в этом списке, они представлены в наше топе публичных идей.
Теперь кратко по событиям по нашим компаниям.
Сургутнефтегаз так и не выпустил отчет за полугодие, однако данные ЦБ РФ по депозитам юрлиц в валюте косвенно говорят нам о том, что «кубышка» Сургута всё ещё по большей части валютная. Сам по себе курс доллара держится на высоких значениях, что способствует рекордной прибыли за 2023.
Сбербанк пока в отсутствии значимых драйверов. Впереди только публикация отчетности за 8 месяцев по РПБУ через 2 недели.
По X5 Group мы ожидаем попадания компании в список «экономически значимых организаций», что будет способствовать т.н. «принудительной редомициляции». Смена юрисдикции компанией является ключевым драйвером роста.
Новатэк продолжает постепенно подрастать. СД в пятницу объявил о рекомендациях по дивидендам. Выплата составит около 2% от текущей цены акций.
Белуга решила переименоваться в НоваБеВ Групп, что печально :) В качестве компенсации СД объявил о дивидендах в размере 320 рублей за первое полугодие.
Напомним, что наши идеи мы сами используем на практике, например, стратегия ДУ Дивидендный Рантье, в которой есть все идеи ниже, с начала года показала прирост на 82% (в долларах +36%), обгоняя индекс МосБиржи полной доходности на 28%. Подробнее можно узнать тут.
Segezha Group объявляет неаудированные консолидированные финансовые результаты за 2 кв. 2023.
Выручка выросла на 13% квартал к кварталу (кв/кв), до 21,1 млрд руб., благодаря росту объемов реализации готовой продукции Группы, положительный эффект также оказало ослабление рубля к основным иностранным валютам. OIBDA выросла в 2,7 раза кв/кв и составила 2,9 млрд руб. вслед за ростом выручки за период, а также сокращением коммерческих и управленческих расходов. Рентабельность по OIBDA составила 14%. Чистый убыток вырос на 3% кв/кв и составил 3,9 млрд руб.
Сегежа, по нашему мнению, это хорошая качественная компания, которая слишком сильно увлеклась сделками поглощения на верхней фазе цикла, набрала долги и попала в неприятные внешние обстоятельства (закрытие рынков и падение цен). Ситуация на рынках сбыта во втором квартале была слабой. Цены на пиломатериалы продолжили снижение на фоне слабого спроса в Китае и затоваренности, бумага и бумажные мешки торгуются ниже среднецикловых цен, фанера также дешевеет.
Из позитивного в отчетности мы увидели рост производства квартал к кварталу, а также влияние девальвации рубля на рентабельность компании. Но пока этого недостаточно, чтобы кардинально поменять положение дел в компании. Процентные расходы в квартал сейчас больше, чем OIBDA. Поэтому пока Сегеже, мягко говоря, тяжело. Сегодня вечером пройдет конференс-звонок с менеджментом, надеемся, что узнаем текущую ситуацию на экспортных рынках и дальнейшие действия компании. После чего поделимся с вами своими соображениями.
Утренний комментарий за 29 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итак, небольшой комментарий по итогам конференц-звонка с Сегежей.
По факту, ничего позитивного не было сказано. Сегежа даже сейчас продолжает работать на грани себестоимости по пиломатериалам из-за крайне низких цен на мировых рынках, в частности в Китае. В августе наблюдалась положительная динамика, но её недостаточно для стабильного заработка. Будет рост цен – будет всё хорошо, будут цены на текущем уровне – на наш взгляд, компания просто не продержится.
Операционного денежного потока не хватает на проценты уже третий квартал подряд, компания просто проедает кэш и использует оставшиеся кредитные линии. При этом рейтинговые агентства продолжают ухудшать рейтинги. Мы считаем, что дело кончится либо продажей части предприятий, либо допэмиссией акций (в пользу АФК Системы), либо случится чудо и цены на пиломатериалы вырастут. В общем, рисков слишком много, и они не в цене. Поэтому самым логичным решением в текущей ситуации будет сокращение позиций некогда любимой компании.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Лукойл отчитался за I полугодие 2023.
Вчера на российском рынке был «день отчетов». Одна из наиболее интересных компаний для анализа – это Лукойл. Сравнительная база 2022 года не раскрывалась, однако данные за первый и второй квартал говорят нам о высокой маржинальности бизнеса Лукойла и хорошей финансовой позиции. Так, прибыль на акцию за второй квартал составила 437 рубля, что является абсолютным рекордом (не считая потенциально большой прибыли в 1 кв. 2022). Маржинальность по EBITDA также на высоких значениях в размере 23,6%. Данные для расчета свободного денежного потока не были опубликованы, однако мы предполагаем, что он равен около 550 рублей на акцию за первое полугодие. Это значит, что даже если Лукойлу не разрешат использовать денежные средства для выкупа акций нерезидентов, то весь свободный денежный поток может пойти на дивиденды. Также отметим, что у Лукойла скопилась огромная денежная позиция в 1 трлн. рублей, а чистый долг составил -632 млрд. рублей. По нашим оценкам, Лукойл сейчас торгуется по следующим мультипликаторам: EV/EBITDA 2023п 2,1, P/E 2023п 3,9, P/B 0.78. Это значительно ниже среднеисторических показателей. Поэтому мы подтверждаем привлекательность акций Лукойла и целевую цену в 9090 рублей за акцию.
Утренний комментарий за 30 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Акции Лукойла с начала года выросли на 71%. Вышедшая отчетность подтверждает нашу уверенность не только в байбэке, но и в больших дивидендах. Поэтому как говорит принцип стратегии ДУ Дивидендный рантье, "если дивиденды неизбежны, надо брать первым" :)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ФосАгро опубликовала отчетность по итогам 2 кв. 2023 года.
Выручка снизилась на 38% преимущественно за счет снижения мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года, когда высокий уровень неопределенности и санкционное давление на российских производителей (крупнейших игроков на глобальном рынке удобрений) привели к росту цен на все виды удобрений, на фоне нарушения сложившихся глобальных цепочек поставок. EBITDA упала на 57%, как и скорректированная чистая прибыль.
При этом совет директоров рекомендовал выплатить 126 рублей за второй квартал, что эквивалентно 98% свободного денежного потока. Стоит сказать, что выплаты происходят в соответствии с дивидендной политикой.
Отчетность ФосАгро ожидаемо слабая. Ситуация на рынках удобрений нормализовалась после аномального роста в 2021 году на фоне высоких цен на газ, а также после 2022 года. Сейчас цены и доход ФосАгро стали условно «нормальными». Однако девальвация рубля в третьем квартале должна улучшить показатели компании. В целом мы бы рассчитывали на 150-200 рублей дивидендов в следующие кварталы, что оправдывает текущую цену акций. По мультипликаторам мы также не видим дисконтов, либо премий: P/E TTM 7,3х; EV/EBITDA TTM 6,6х, что на уровне среднеисторических значений. Поэтому ФосАгро подходит для удержания в долгосрочных портфелях, но краткосрочных драйверов тут нет.
Утренний комментарий за 31 августа 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 25 - 31 августа 2023
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 25 - 31 августа 2023
t.iss.one
Монитор рынка облигаций 25 - 31 августа 2023
31.08.2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM