#ATT #аналитика
AT&T является одной из наших инвестидей. Компания является основным телекомом в США, а также владеет компанией Warner Media, которая производит сериалы и фильмы HBO. Недавно вышел её отчет за 4 кв. 2020, и пора бы посмотреть на основные моменты, чтобы понимать, что происходит с компанией и что от неё ожидать.
Что из негативного?
1. Из-за пандемии у компании снизились доходы от развлекательного сегмента бизнеса и пока не восстановились до прежних уровней из-за карантинных ограничений. Здесь всё будет зависеть от ситуации с ковидом. Если удастся улучшить эпидемиологическую обстановку в мире и в США в этом году, то сегмент начнет потихоньку возвращаться к нормальным значениям.
2. Дивиденды решили не увеличивать впервые с 2006 года. Компания платит 52 цента на акцию в квартал, т.е. годовая дивидендная доходность по текущим ценам 7,2% до налога. На наш взгляд, всё равно выплаты хорошие. AT&T – это аналог долларового депозита, но с гораздо большей доходностью.
3. Снизилась маржинальность основного сегмента выручки от мобильной связи из-за массивных промоакций в конце прошлого года, что отразилось на динамике EBITDA и скорректированной чистой прибыли.
4. Из-за развития 5G компания будет вынуждена увеличивать капитальные затраты в следующем году, что может вызвать рост долга. Текущая долговая нагрузка 2,7х – в целом умеренно-высоко.
5. Подразделение Direct TV, которое вызывает снижение выручки из-за оттока абонентов, так и не могут продать. Процесс продажи затягивается.
Что позитивного?
1. Рост количества абонентов ускорился. Компания сможет постепенно увеличить маржинальность и доход на одного абонента. Также быстро растет сегмент HBO за счет показа премьер через стриминговый сервис.
2. На дивиденды выплачивают всего 54% от свободного денежного потока, остальную часть денег компания тратит на погашение долга. Запас прочности дивидендов высокий.
3. Скорее нейтральный, чем позитивный прогноз на 2021 год. Компания ожидает рост выручки на 1% и стабильный показатель по чистой прибыли и свободному денежному потоку.
Компанию можно назвать «уютненьким болотцем». Роста показателей нет, однако не ожидается и падения в 2021 году. Восстановление развлекательного сегмента будет зависеть от ситуации с пандемией. Поэтому пока драйверов роста мы не видим. Однако высокая дивидендная доходность и защищенность дивидендов, а также дешевизна акций (EV/EBITDA 6,5х при среднем уровне в 7,1х) заставляет нас обращать внимание на эти акции. Напомним, что AT&T можно купить как в рублях на МосБирже, так и на СПБ за доллары.
AT&T является одной из наших инвестидей. Компания является основным телекомом в США, а также владеет компанией Warner Media, которая производит сериалы и фильмы HBO. Недавно вышел её отчет за 4 кв. 2020, и пора бы посмотреть на основные моменты, чтобы понимать, что происходит с компанией и что от неё ожидать.
Что из негативного?
1. Из-за пандемии у компании снизились доходы от развлекательного сегмента бизнеса и пока не восстановились до прежних уровней из-за карантинных ограничений. Здесь всё будет зависеть от ситуации с ковидом. Если удастся улучшить эпидемиологическую обстановку в мире и в США в этом году, то сегмент начнет потихоньку возвращаться к нормальным значениям.
2. Дивиденды решили не увеличивать впервые с 2006 года. Компания платит 52 цента на акцию в квартал, т.е. годовая дивидендная доходность по текущим ценам 7,2% до налога. На наш взгляд, всё равно выплаты хорошие. AT&T – это аналог долларового депозита, но с гораздо большей доходностью.
3. Снизилась маржинальность основного сегмента выручки от мобильной связи из-за массивных промоакций в конце прошлого года, что отразилось на динамике EBITDA и скорректированной чистой прибыли.
4. Из-за развития 5G компания будет вынуждена увеличивать капитальные затраты в следующем году, что может вызвать рост долга. Текущая долговая нагрузка 2,7х – в целом умеренно-высоко.
5. Подразделение Direct TV, которое вызывает снижение выручки из-за оттока абонентов, так и не могут продать. Процесс продажи затягивается.
Что позитивного?
1. Рост количества абонентов ускорился. Компания сможет постепенно увеличить маржинальность и доход на одного абонента. Также быстро растет сегмент HBO за счет показа премьер через стриминговый сервис.
2. На дивиденды выплачивают всего 54% от свободного денежного потока, остальную часть денег компания тратит на погашение долга. Запас прочности дивидендов высокий.
3. Скорее нейтральный, чем позитивный прогноз на 2021 год. Компания ожидает рост выручки на 1% и стабильный показатель по чистой прибыли и свободному денежному потоку.
Компанию можно назвать «уютненьким болотцем». Роста показателей нет, однако не ожидается и падения в 2021 году. Восстановление развлекательного сегмента будет зависеть от ситуации с пандемией. Поэтому пока драйверов роста мы не видим. Однако высокая дивидендная доходность и защищенность дивидендов, а также дешевизна акций (EV/EBITDA 6,5х при среднем уровне в 7,1х) заставляет нас обращать внимание на эти акции. Напомним, что AT&T можно купить как в рублях на МосБирже, так и на СПБ за доллары.
Сентимент рынка нейтральный.
На мировых рынках важных новостей нет. Основное, что обсуждают на западе - это падение акций, которые ранее выросли на «хайпе» со стороны трейдеров с Reddit. На российском рынке главная тема – обсуждение приговора Алексею Навальному...❗Утренний комментарий за 3 февраля 2021
На мировых рынках важных новостей нет. Основное, что обсуждают на западе - это падение акций, которые ранее выросли на «хайпе» со стороны трейдеров с Reddit. На российском рынке главная тема – обсуждение приговора Алексею Навальному...❗Утренний комментарий за 3 февраля 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Февраль 3, 2021
#нефть #газпромнефть
Цены на нефть в рублях уже находятся выше среднего уровня 2019 года. Это говорит о том, что в 1 квартале мы увидим уже неплохие отчеты нефтяных компаний. Пока самой недооцененной компанией в секторе выглядит Газпром нефть.
Цены на нефть в рублях уже находятся выше среднего уровня 2019 года. Это говорит о том, что в 1 квартале мы увидим уже неплохие отчеты нефтяных компаний. Пока самой недооцененной компанией в секторе выглядит Газпром нефть.
Сентимент рынка нейтральный.
Палата представителей Конгресса США приняла бюджетную резолюцию, которая позволит пакет стимулирования в $1.9 трлн через Конгресс без поддержки республиканцев. Таким образом, демократы могут воспользоваться лазейкой по принятию больших стимулов. Рынки именно этого и ждут...❗Утренний комментарий за 4 февраля 2021
Палата представителей Конгресса США приняла бюджетную резолюцию, которая позволит пакет стимулирования в $1.9 трлн через Конгресс без поддержки республиканцев. Таким образом, демократы могут воспользоваться лазейкой по принятию больших стимулов. Рынки именно этого и ждут...❗Утренний комментарий за 4 февраля 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Февраль 4, 2021
#северсталь #аналитика
И вот мы дождались отчета МСФО Северстали за 4 кв. 2020. Эту компанию мы не раз рекомендовали на наших вебинарах к покупке. Что ж, давайте посмотрим, как поработала компания и какие прогнозы её дальнейшей деятельности.
1. В четвертом квартале был резкий рост цен на сталь и железную руду, который продолжается в уже первом квартале 2021. Он вызван восстановлением спроса на металлопродукцию по всему миру, а также стимулирующими мерами в Китае. Мы ожидаем, что весь первый квартал такой высокий уровень цен будет сохранен.
2. Выручка Северстали выросла на 18% год к году, что было вызвано ростом цен на сталь и железную руду. Объемы реализации стали были даже ниже уровня прошлого года. Часть продукции компания придержала на складах для реализации по более высоким ценам.
3. EBITDA почти побила рекорд. Рост на 41%. А рентабельность составила 41,2% - это самый высокий показатель среди металлургов в мире. Происходит это за счёт высокой самообеспеченности железной рудой (на 130%). Поэтому Северсталь не только не проигрывает за счет роста стоимости сырья, но и выигрывает, реализуя железную руду третьим сторонам. А цены сейчас рекордные.
4. Свободный денежный поток был слегка занижен ростом запасов, но этот эффект разовый. Менеджмент решил обрадовать акционеров дивидендами даже выше прошлого года. За 4 квартал компания выплатит 36,27 рубля на акцию (дивотсечка 1 июня 2021), что эквивалентно 189% свободного денежного потока.
5. Т.к. компания выплачивает дивиденды больше, чем имеет свободного денежного потока, то, очевидно, что часть денег на дивиденды идет за счет долга. Сам долг слегка подрос, но коэффициент Чистый долг/EBITDA на уровне 0,84х, что ниже уровня 1х, когда могут срезать дивиденды. У Северстали обширная инвестпрограмма, которая должна обеспечить прирост EBITDA почти в 2 раза по сравнению с 2017 годом. Компания уже со следующего квартала увеличит мощности и эффективность за счет ввода в эксплуатацию новой доменной печи и коксовой батареи.
6. По мультипликаторам оценка высокая, однако это связано с ожидаем хороших результатов за 1 квартал 2021. EV/EBITDA ttm 7,1 (средняя 5х). P/E 14 (средняя 10х).
Прекрасные результаты показывает Северсталь. Рекордная маржинальность стала благодаря вертикальной интеграции и высоким ценам на сталь и железную руду. В результате акционеров не обделили дивидендами. Дивдоходность по Северстали будет близка к 10%, если текущие уровни цен на сталь сохранятся или даже немного скорректируются. Спрогнозировать, что с ними будет в течение всего 2021, крайне сложно, но текущей видение позитивное. Поэтому мы рекомендуем удерживать акции Северстали, тем, кто уже их купил. Новые покупки можно осторожно совершать только при коррекции.
И вот мы дождались отчета МСФО Северстали за 4 кв. 2020. Эту компанию мы не раз рекомендовали на наших вебинарах к покупке. Что ж, давайте посмотрим, как поработала компания и какие прогнозы её дальнейшей деятельности.
1. В четвертом квартале был резкий рост цен на сталь и железную руду, который продолжается в уже первом квартале 2021. Он вызван восстановлением спроса на металлопродукцию по всему миру, а также стимулирующими мерами в Китае. Мы ожидаем, что весь первый квартал такой высокий уровень цен будет сохранен.
2. Выручка Северстали выросла на 18% год к году, что было вызвано ростом цен на сталь и железную руду. Объемы реализации стали были даже ниже уровня прошлого года. Часть продукции компания придержала на складах для реализации по более высоким ценам.
3. EBITDA почти побила рекорд. Рост на 41%. А рентабельность составила 41,2% - это самый высокий показатель среди металлургов в мире. Происходит это за счёт высокой самообеспеченности железной рудой (на 130%). Поэтому Северсталь не только не проигрывает за счет роста стоимости сырья, но и выигрывает, реализуя железную руду третьим сторонам. А цены сейчас рекордные.
4. Свободный денежный поток был слегка занижен ростом запасов, но этот эффект разовый. Менеджмент решил обрадовать акционеров дивидендами даже выше прошлого года. За 4 квартал компания выплатит 36,27 рубля на акцию (дивотсечка 1 июня 2021), что эквивалентно 189% свободного денежного потока.
5. Т.к. компания выплачивает дивиденды больше, чем имеет свободного денежного потока, то, очевидно, что часть денег на дивиденды идет за счет долга. Сам долг слегка подрос, но коэффициент Чистый долг/EBITDA на уровне 0,84х, что ниже уровня 1х, когда могут срезать дивиденды. У Северстали обширная инвестпрограмма, которая должна обеспечить прирост EBITDA почти в 2 раза по сравнению с 2017 годом. Компания уже со следующего квартала увеличит мощности и эффективность за счет ввода в эксплуатацию новой доменной печи и коксовой батареи.
6. По мультипликаторам оценка высокая, однако это связано с ожидаем хороших результатов за 1 квартал 2021. EV/EBITDA ttm 7,1 (средняя 5х). P/E 14 (средняя 10х).
Прекрасные результаты показывает Северсталь. Рекордная маржинальность стала благодаря вертикальной интеграции и высоким ценам на сталь и железную руду. В результате акционеров не обделили дивидендами. Дивдоходность по Северстали будет близка к 10%, если текущие уровни цен на сталь сохранятся или даже немного скорректируются. Спрогнозировать, что с ними будет в течение всего 2021, крайне сложно, но текущей видение позитивное. Поэтому мы рекомендуем удерживать акции Северстали, тем, кто уже их купил. Новые покупки можно осторожно совершать только при коррекции.