​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций снизился

⚪️ Индекс МосБиржи снизился на 0,1% до 3 045.39 пунктов после пятничного роста. Нефть дешевеет пятую торговую сессию подряд: баррель Брент стоит менее $92.

⚪️ В лидерах роста в составе индекса МосБиржи акции Polymetal (плюс 4,9%). Компания представила хорошие финансовые результаты по МСФО за первую половину 2023 года. EBITDA Polymetal увеличилась на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

⚪️ Акции Совкомфлота (входят в подборку «Топ дивидендных российских акций») подорожали на 6,3% — глава компании сообщил, что ее прибыль за вторую половину 2023 года может остаться на рекордном уровне первого полугодия. Дивидендная доходность по акциям Совкомфлота по итогам 2023 года может составить около 16,5%.

$MOEX $POLY $FLOT

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Индекс МосБиржи немного снизился, рубль останется стабильным

📈 В понедельник индекс МосБиржи снизился на 0,1% — «голубые фишки» двигались разнонаправленно. Среди лидеров роста в индексе отметим акции Polymetal (плюс 4,6%), которые подорожали после выхода сильной отчетности за первое полугодие 2023 года.

Американские фондовые индексы восстанавливались после заметного падения на прошлой неделе. Один из лучших результатов показали бумаги Amazon (плюс 1,7%) — компания заявила, что планирует инвестировать $4 млрд в ИИ-стартап Anthropic.

🇷🇺 Вчера потоки на валютном рынке оставались сбалансированными. С одной стороны, похоже, что экспортёры были достаточно активны, с другой, — спрос на валюту вновь был значительным. В результате рубль весь день торговался в узком диапазоне 96-96,3 за доллар. Во вторник ситуация вряд ли изменится, хотя предложение валюты может увеличиться в преддверии налоговых выплат в четверг. Сдерживающим фактором для укрепления рубля будет глобальное подорожание доллара. Пара EUR/USD опустилась накануне ниже 1,06, так как инвесторы ожидают, что период высоких ставок в США будет продолжительным.

🛢️ Баррель Брент в понедельник почти не изменился в цене и закрылся на отметке $93,29. Давление на котировки оказывает укрепление доллара. Этим утром нефть торгуется ниже $93 за баррель. В течение дня рынок обратит внимание на статистику по рынку недвижимости США. Мы ожидаем, что во вторник Брент финиширует у отметки $92,5 за баррель.

💼 В понедельник доходности госбумаг изменились слабо, несмотря на новости об увеличении плана заимствований на 2024 год (4,1 трлн руб. в валовом выражении на 2024 год против 3,5 трлн руб. в текущем году). Во вторник Минфин объявит параметры последних недельных аукционов в этом квартале. Доходности могут возобновить рост из-за ожиданий, что ведомство вновь предоставит значительную премию ко вторичному рынку.

На повестке дня: статистика из России и США, комментарии ФРС

⚪️ Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям

⚪️ Индекс доверия потребителей в США от Conference Board в сентябре

⚪️ Продажи нового жилья в США за август

⚪️ Цены на жилье в США в июле

⚪️ Выступление члена FOMC ФРС Мишель Боуман

⚪️ Недельные данные по запасам нефти в США от API

📈 Стоит ли инвестировать в высокодоходные облигации

Пока ОФЗ и облигации крупнейших компаний России приносят 10–12% годовых, долговые бумаги некоторых менее известных эмитентов обещают доходность выше 20%. Насколько опасно инвестировать в них, разбираемся в новой статье.

#обучение

⚪️ Глава Совкомфлота Игорь Тонковидов вчера в интервью ТАСС заявил, что компания ожидает прибыль за вторую половину 2023 года на рекордно высоком уровне первой половины года. Таким образом, дивидендная доходность акций Совкомфлота в 2023 году может составить около 16,5%.

⚪️ Совкомфлот ожидает высоких финансовых результатов благодаря заключению нескольких среднесрочных контрактов, которые обеспечат предсказуемый объем выручки от повышенных ставок (с премией к рынку). Кроме того, в ближайший год или даже несколько лет ставки на транспортировку нефти из российских портов останутся повышенными из-за ограниченного числа игроков в сегменте перевозки российской нефти.

⚪️ Если прибыль Совкомфлота за второе полугодие будет на уровне прогнозов, то по итогам года компания заработает около 36 руб. на акцию и выплатит дивиденды в размере 18 руб. (при коэффициенте выплат 50%). Учитывая падение котировок на 10% с начала сентября, дивидендная доходность составит около 16,8% (с учетом цены закрытия 22 сентября). Это один из самых высоких показателей на российском фондовом рынке, и он выше, чем доходность по 10-летним ОФЗ (около 12%).

👉🏼 Мы пока консервативно прогнозируем чистую прибыль на акцию в размере 27 руб. и дивиденды на уровне 13,7 руб. на акцию (доходность — около 13%), принимая во внимание коррекцию спотовых ставок перевозки нефти и нефтепродуктов (на спотовый сегмент приходится примерно 20% доходов компании). В то же время мы видим потенциал для повышения нашего прогноза прибыли и дивидендов, поскольку текущий курс доллара к рублю выше, чем заложено в нашей модели (96 руб. за доллар против 85), а влияние контрактов с повышенными ставками на общие доходы может быть более заметным.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $FLOT

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Для выхода на нулевой показатель выбросов парниковых газов мировой спрос на ископаемое топливо должен снизиться более чем на четверть к 2030 году — Международное энергетическое агентство.

⚪️ Приостановка работы правительства США негативно отразится на кредитном рейтинге страны — Moody's.

⚪️ ВВП Германии в 2023 году может снизиться на 0,5%, а в 2024 году — вырасти на 0,7% — Германский Институт макроэкономики и исследования конъюнктуры.

⚪️ Япония может впервые за 30 лет потерять статус второго по величине акционера МВФ — Kyodo.

⚪️ В Госдуме предложили распространить налог на сверхприбыль на нефтегазовые компании — Известия.

⚪️ Интернет-ритейлеры выразили готовность купить у Почты России услуги на 33,5 млрд рублей — ТАСС.

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций восстанавливается

⚪️ Индекс МосБиржи вырос на 0,2% до 3 051.91 пунктов после коррекции в понедельник. Нефть Брент пробует закрепиться у отметки $92,5 за баррель.

⚪️ В лидерах роста в составе индекса МосБиржи без явных причин акции сталелитейных компаний: НЛМК (плюс 3,3%), Северстали (плюс 3,8%) и ММК (плюс 1,7%).

⚪️ Хуже рынка выглядят акции Polymetal (минус 3,5%). Инвесторы фиксировали по ним прибыль после роста котировок компании в течение двух предыдущих сессий.

$MOEX $NLMK $CHMF $MAGN $POLY

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции выросли, рубль стабилен

📈 Индекс МосБиржи вырос во вторник лишь на 0,2%, «голубые фишки» завершили торги разнонаправленно. Лучше остальных чувствовали себя акции сталелитейных компаний. Инвесторы также обратили внимание на бумаги Софтлайна (минус 7%), торги которыми возобновились после перерыва.

🔻 Американские индексы заметно снизились — инвесторы опасаются того, что период высоких ставок будет длительным. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари сообщил, что ждет еще одного повышения ставки до конца года. Также инвесторов беспокоит угроза приостановки работы правительства из-за отсутствия решения по бюджету в Конгрессе.

🇷🇺 Рубль во вторник продолжил торговаться на высоких оборотах у отметки 96 за доллар. Пока мы не видим предпосылок для изменения текущего баланса — как предложение валюты, так и спрос на нее значительные. На глобальных рынках доллар продолжает дорожать к основным мировым валютам, что дополнительно сдерживает укрепление рубля.

🛢️ Во вторник баррель Брент подорожал на $0,67 до $93,96. Инвесторы снова переключили внимание на рыночный баланс из-за ограниченного предложения нефти. Этим утром нефть торгуется выше $94,5. В течение дня выйдут официальные данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США, нефть может продолжить котироваться в интервале $93-94 за баррель.

💼 Доходности госбумаг вчера поднялись в среднем на 5 б. п. вдоль всей кривой, так как участники рынка закладывали в котировки риск высоких премий на недельных аукционах ОФЗ. В среду Минфин на этих аукционах предложит лишь один 15-летний выпуск с фиксированным купоном и 10-летний инфляционный линкер. Если премии по номинальному выпуску вновь окажутся выше среднего уровня последних месяцев, доходности могут продолжить расти.

На повестке дня: статистика из РФ, США и Германии

⚪️ Данные по безработице в России

⚪️ Росстат опубликует доклад «Социально-экономическое положение России»

⚪️ Заказы на товары длительного пользования в США за август

⚪️ Статистика по запасам нефти и нефтепродуктов в США

⚪️ Индексы потребительского климата Германии Gfk на октябрь

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Безвозмездные сборы с бизнеса в бюджет России в 2023 году могут составить 114,5 млрд рублей — РБК.

⚪️ Минэкономразвития РФ ожидает стабилизации курса рубля в диапазоне 90–92 за доллар с середины 2024 года — прогноз социально-экономического развития на 2024–2026 годы.

⚪️ Россия поставила в Пакистан первую партию сжиженного нефтяного газа в объеме 100 тыс. тонн — посольство России в Исламабаде.

⚪️ ТМК сузила ценовой диапазон предложения акций в рамках SPO и повысила его нижнюю границу: теперь он составляет от 215 до 230 рублей за акцию — компания.

⚪️ Транснефть и Казахстан подписали договор о транзите нефти через Россию на 2024 год — компания.

⚪️ АЛРОСА может понизить минимальный порог входа в инвестиционные бриллианты до $10 тыс. Текущее снижение мирового спроса на бриллианты компания связывает с коррекцией рынка — директор компании по стратегическому развитию Дмитрий Амелькин.

⚪️ Биннофарм Групп (входит в АФК «Система») планирует выйти на рынки Вьетнама, Индонезии, Малайзии и Таиланда — генеральный директор Биннофарм Групп Рустем Муратов.

⚪️ Binance объявила об уходе из России и продаже российского бизнеса компании CommEX — Binance.

$TRMK $TRNF $ALRS

Запрет на экспорт бензина и дизеля видится нам временным решением проблемы роста цен на топливо на внутреннем рынке. По нашим расчетам, рост цен обойдется потребителям, бюджету или нефтеперерабатывающим компаниям в 150 млрд руб. в месяц.

◽️ Запрет на экспорт не может продлиться долго, так как производство моторного топлива превышает внутреннее потребление, и длительный запрет вызовет затоваривание и остановку НПЗ. После его отмены внутренние цены продолжат приближаться к чистой цене экспорта (нетбэку). Ограничение экспорта — не решение проблемы.

◽️ Рекордно высокие цены на дизельное топливо и бензин на мировом рынке и слабый курс рубля значительно повысили привлекательность экспортной альтернативы для российских НПЗ, а решение о сокращении топливного демпфера на 50% с начала сентября снизило доходность поставок на внутренний рынок.

◽️ Изменение формулы демпфера с сентября сделало этот механизм неустойчивым в случае резких изменений цен на бензин и курса рубля. В текущем виде формула демпфера компенсирует НПЗ только треть от разницы между экспортной альтернативой и ценой отсечения. Именно поэтому рост экспорта вызвал такое резкое повышение оптовых цен на топливо в сентябре.

◽️ Восстановление топливного демпфера в полном размере (как до сентября 2023 года) было бы самым простым и долгосрочным решением, но при текущих ценах и курсе рубля оно обошлось бы бюджету в 75 млрд руб. в месяц. Половину расходов по демпферу оплачивают нефтяные компании через НДПИ на нефть.

◽️ Можно было бы полностью переложить расходы на нефтяные компании, вдвое увеличив коэффициент компенсации. При таком сценарии повышение НДПИ для нефтяников будет приходиться именно на те периоды, когда они много зарабатывают (когда цены на нефть высоки в рублевом выражении).

◽️ Другие варианты решения этой проблемы (введение временной экспортной пошлины на нефтепродукты, квотирование их экспорта) представляются более сложными и могут создать долгосрочные проблемы регулирования.

Автор: #Геннадий_Суханов

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций продолжил расти

⚪️ В среду индекс МосБиржи прибавил 0,5%. Среди «голубых фишек» единой динамики не было. Новых явных драйверов роста не наблюдается. Поддержку российскому рынку акций оказала растущая нефть — баррель Брент подорожал на 2,3% до $94,5.

⚪️ Снова выросли в цене акции Совкомфлота (плюс 2,8%). К вечеру они вышли на третье место по объему торгов на МосБирже. В понедельник глава Совкомфлота Игорь Тонковидов заявил, что на фоне высоких ставок фрахта компания ожидает прибыль за вторую половину 2023 года на рекордно высоком уровне первого полугодия.

$MOEX $FLOT

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции подросли, налоги поддержат рубль

📈 В среду индекс МосБиржи прибавил 0,5%, чему способствовали повышение цен на нефть и ослабление рубля. К вечеру в лидеры роста в составе индикатора вышли бумаги Россетей — была опубликована отчётность компании.

Американские индексы пытались восстановиться после существенного падения днём ранее, но в итоге закрылись с незначительными и разнонаправленными изменениями. Давление на акции оказывает продолжающийся рост доходностей гособлигаций США. Кроме того, рост нефтяных котировок усиливает инфляционные ожидания, что также давит на котировки.

🇷🇺 Вчера ближе к вечеру рубль резко ослаб почти до 97 за доллар. Похоже, сокращение продаж юаней Центробанком сказывается на рынке. Тем не менее сегодня утром рубль восстанавливается до 96,8 и может закрепиться около 96,5 – в четверг экспортёры платят около 1,3 трлн руб. налогов, и, возможно, для финансирования этих выплат им ещё потребуется продавать валюту.

🛢️ Баррель Брент в среду подорожал на $2,59 до $96,55 — запасы нефти в Соединённых Штатах продолжают сокращаться. Этим утром нефть торгуется выше $97 за баррель. В центре внимания будет сентябрьский ИПЦ в Германии. Мы ожидаем, что Брент может скорректироваться до отметки $96 за баррель.

💼 В среду доходности ОФЗ продолжили двигаться вверх, прибавив 2–7 б. п. Минфин признал оба аукциона ОФЗ несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. Росстат опубликовал данные по недельной инфляции, которая ускорилась до 0,28% за неделю с 19 по 15 сентября с 0,13% неделей ранее. В связи с этим доходности госбумаг, вероятно, продолжат расти в четверг.

На повестке дня: комментарии ФРС, статистика из США и Германии

⚪️ Еженедельная статистика по заявкам на пособия по безработице в США

⚪️ Незавершённые продажи на рынке недвижимости в США за август

⚪️ Данные по ВВП США за 2К23

⚪️ Выступления представителей ФРС

⚪️ ИПЦ в Германии в сентябре

📈 Теория Доу

Сейчас трейдеры достаточно уверенно предсказывают движения рынка по графикам. Не все прогнозы сбываются, но профессионалы знают, на что смотреть и какие делать выводы. Так было не всегда. До XX века каждый искал закономерности по-своему.

Сегодня разбираемся, что подстегнуло развитие технического анализа, в чём суть теории Доу и чем она может быть полезна долгосрочному инвестору.

#обучение

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Несколько курсов валют разрушают экономику; прогноз роста ВВП в 2023 году на 2,8% более чем реалистичен — министр экономического развития РФ Максим Решетников.

⚪️ Минфин РФ работает над стабилизацией и предсказуемостью курса рубля — министр финансов РФ Антон Силуанов.

⚪️ При ключевой ставке 7,5–8,5% обменный курс рубля был бы гораздо более слабым — глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.

⚪️ Минфин РФ рассматривает возможность корректировки акциза на сталь на фоне роста рентабельности экспорта до 37% — Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2024–2026 годы.

⚪️ Работоспособность системы бронирования авиабилетов Leonardo восстановлена — Аэрофлот.

⚪️ ТМК увеличивает предложение акций в рамках SPO с 1,5% до 1,7% от общего количества акций компании — ТМК.

⚪️ Чистая прибыль ВТБ по МСФО за восемь месяцев 2023 года составила 351,2 млрд рублей — отчетность банка.

$TRMK $VTBR

🟢 ВТБ сегодня опубликовал результаты за август 2023 года по МСФО

Чистая прибыль снизилась второй месяц подряд, в августе падение составило 27% м/м, а сам показатель — 26 млрд руб. Банк увеличил расходы на резервы на 136% м/м до 32 млрд руб., так как пришлось отразить 12 млрд руб. разовых отчислений в резервы из-за погашения валютного кредита, выданного иностранной компании, с дисконтом (резерв создан на величину дисконта).

В августе банк уже не получал сверхдоходов от валютной переоценки, характерных для 1П23, поэтому ROE составил 14,5%. ROE за восемь месяцев 2023 года выше — 28%. Менеджмент подтвердил свой прогноз чистой прибыли на уровне 420 млрд руб. по итогам года и ожидает, что до конца 2023 года ежемесячно банк будет зарабатывать около 20 млрд руб.

Акции банка торгуются с мультипликаторами P/E на следующие 12 мес. 3,4 и P/B на следующие 12 мес. 0,6, то есть несколько ниже исторических уровней).

По нашему мнению, отчётность банка в целом позитивна. Кредитный портфель продолжил расти, прибавив 2% м/м (плюс 9,8% с начала года без учёта валютной переоценки). Доля просроченной задолженности от портфеля сократилась на 0,3 п. п. до 4,1%, достигнув значений конца 2022 года. Результаты достигаются основным банковским бизнесом.

👉🏼 Мы ожидаем, что чистая прибыль банка превысит 420 млрд руб. по итогам года. Однако чистая процентная маржа остаётся риском для будущих результатов, так как стоимость фондирования вырастет после повышения ставок и рост кредитного портфеля в 4К23 замедлится. Возврат долга зарубежным заёмщиком, несмотря на создание резерва и дисконт, мы оцениваем положительно, так как банк смог вернуть свои средства, избежав потенциальных серьёзных потерь.

Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов

#акции $VTBR

🟢 Повышение пошлин на удобрения ограниченно скажется на КуйбышевАзоте

Азотные удобрения приносят компании около половины выручки. Из проданных в 2021 году удобрений на экспорт пошло лишь около 20%. Таким образом, 10%-я экспортная пошлина повлияет на КуйбышевАзот не так существенно, как на более крупных игроков – Акрон и ФосАгро.

Недавнее погашение крупного пакета казначейских акций. С тех пор как 21 сентября КуйбышевАзот сообщил о погашении более чем 24% своих акций, его котировки выросли только на 6,3%.

Недооценка обыкновенных акций. За последний год «префы» компании в среднем торговались на 2% выше, чем «обычка». Сейчас разница составляет уже почти 7%, и обыкновенные акции выглядят недооценёнными по сравнению с привилегированными.

Рост свободного денежного потока. Крупные инвестиционные проекты компании близки к завершению. Это означает прирост мощностей и денежного потока в будущем.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции #идеи #теханализ $KAZT