🟢 Вчера X5 Group опубликовала операционные результаты за третий квартал 2023 года
◽️ Чистая розничная выручка увеличилась на 22,9% (здесь и далее — год к году) до 788,5 млрд руб. Это лучше, чем во втором квартале, когда темпы роста составили 19,2%. Без учета магазинов «Красный Яр» и «Слата» (их показатели были консолидированы в отчетности группы с четвертого квартала 2022 года) выручка выросла на 19,7%.
◽️ Сопоставимые продажи за квартал повысились на 10,2% (во втором квартале 2023 года — на 7,8%). Причина — увеличение трафика на 5,7% и более значительный рост среднего сопоставимого чека (4,3% против 1,1% в предыдущем квартале). Это связано с ускорением продовольственной инфляции в третьем квартале.
◽️ Рост онлайн-продаж ускорился с 84% во втором квартале до 98% в третьем.
◽️ X5 Group стала активнее расширять сети «мягких» и «жестких» дискаунтеров, поскольку они стали основными источниками выручки. В третьем квартале группа открыла 513 магазинов «Пятерочка» (в чистом выражении), что соответствует ее планам открыть 2 000 магазинов в 2023 году. Также компания открыла 262 дискаунтера «Чижик».
◽️ Торговая площадь магазинов X5 Group увеличилась за квартал на 12,6% до 9 860 кв. м.
👉🏼 Опубликованные результаты превзошли наши ожидания. Мы позитивно оцениваем уверенный рост выручки в 3К23 (по нашим прогнозам, выручка X5 Group в 2023 году увеличится на 20%) и подтверждаем оценку «Покупать» акции компании.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $FIVE
◽️ Чистая розничная выручка увеличилась на 22,9% (здесь и далее — год к году) до 788,5 млрд руб. Это лучше, чем во втором квартале, когда темпы роста составили 19,2%. Без учета магазинов «Красный Яр» и «Слата» (их показатели были консолидированы в отчетности группы с четвертого квартала 2022 года) выручка выросла на 19,7%.
◽️ Сопоставимые продажи за квартал повысились на 10,2% (во втором квартале 2023 года — на 7,8%). Причина — увеличение трафика на 5,7% и более значительный рост среднего сопоставимого чека (4,3% против 1,1% в предыдущем квартале). Это связано с ускорением продовольственной инфляции в третьем квартале.
◽️ Рост онлайн-продаж ускорился с 84% во втором квартале до 98% в третьем.
◽️ X5 Group стала активнее расширять сети «мягких» и «жестких» дискаунтеров, поскольку они стали основными источниками выручки. В третьем квартале группа открыла 513 магазинов «Пятерочка» (в чистом выражении), что соответствует ее планам открыть 2 000 магазинов в 2023 году. Также компания открыла 262 дискаунтера «Чижик».
◽️ Торговая площадь магазинов X5 Group увеличилась за квартал на 12,6% до 9 860 кв. м.
👉🏼 Опубликованные результаты превзошли наши ожидания. Мы позитивно оцениваем уверенный рост выручки в 3К23 (по нашим прогнозам, выручка X5 Group в 2023 году увеличится на 20%) и подтверждаем оценку «Покупать» акции компании.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $FIVE
Лента опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 3К23. Вот основные моменты:
◽️ Консолидированная выручка увеличилась на 7,3% г/г до 136,0 млрд руб.
◽️ EBITDA уменьшилась на 6,7% г/г до 7,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA снизилась до 5,2% с 6,0% годом ранее.
◽️ Сопоставимые продажи выросли на 8,0% г/г за счет прироста трафика (на 4,2%) и среднего чека (на 3,6%). Основной вклад внес сегмент гипермаркетов.
◽️ Компания пока не возобновляет органическую экспансию и оптимизирует количество магазинов малого формата. Совокупные торговые площади ритейлера снизились на 3,2% г/г.
◽️ Операционные затраты компании выросли. В связи с повышением конкуренции на рынке труда расходы на персонал увеличились до 7,7% от выручки против 7,0% в предыдущем квартале. Общие, коммерческие и административные расходы (без амортизации) в абсолютном выражении выросли на 12% г/г, а их уровень относительно выручки повысился до 16,7% по сравнению с 16,1% в 3К22 до 22,8 млрд руб.
◽️ Чистая прибыль Ленты сократилась до 258 млн руб. по сравнению с 1,3 млрд руб. годом ранее.
Взгляд на компанию. Мы считаем опубликованные показатели Ленты неблагоприятными. Рост компании приостановился, увеличение чека в магазинах малого формата было обусловлено низкой базой сравнения прошлого года. Повышение расходов на персонал продолжает оказывать давление на рентабельность. Мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы акций Ленты и подтверждаем оценку Продавать.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $LENT
◽️ Консолидированная выручка увеличилась на 7,3% г/г до 136,0 млрд руб.
◽️ EBITDA уменьшилась на 6,7% г/г до 7,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA снизилась до 5,2% с 6,0% годом ранее.
◽️ Сопоставимые продажи выросли на 8,0% г/г за счет прироста трафика (на 4,2%) и среднего чека (на 3,6%). Основной вклад внес сегмент гипермаркетов.
◽️ Компания пока не возобновляет органическую экспансию и оптимизирует количество магазинов малого формата. Совокупные торговые площади ритейлера снизились на 3,2% г/г.
◽️ Операционные затраты компании выросли. В связи с повышением конкуренции на рынке труда расходы на персонал увеличились до 7,7% от выручки против 7,0% в предыдущем квартале. Общие, коммерческие и административные расходы (без амортизации) в абсолютном выражении выросли на 12% г/г, а их уровень относительно выручки повысился до 16,7% по сравнению с 16,1% в 3К22 до 22,8 млрд руб.
◽️ Чистая прибыль Ленты сократилась до 258 млн руб. по сравнению с 1,3 млрд руб. годом ранее.
Взгляд на компанию. Мы считаем опубликованные показатели Ленты неблагоприятными. Рост компании приостановился, увеличение чека в магазинах малого формата было обусловлено низкой базой сравнения прошлого года. Повышение расходов на персонал продолжает оказывать давление на рентабельность. Мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы акций Ленты и подтверждаем оценку Продавать.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $LENT
🟢 Группа О’КЕЙ в пятницу опубликовала операционные результаты за третий квартал 2023 года
⚪️ Чистая розничная выручка компании по итогам квартала выросла на 2,2% против 0,4% в предыдущем квартале (здесь и далее — сравнение с тем же периодом прошлого года, если не указано иное). Совокупная выручка компании составила 48,8 млрд руб., из них 33,0 млрд руб. пришлось на гипермаркеты (минус 4,1%) и 15,9 млрд руб. — на сегмент дискаунтеров (плюс 18,3%).
⚪️ Снижение выручки гипермаркетов было обусловлено сокращением сопоставимых продаж на 1,8%. Сопоставимый трафик упал на 6,9% после снижения на 5,3% кварталом ранее, что нивелировало рост среднего чека на 5,5%.
⚪️ В сегменте дискаунтеров рост выручки был обусловлен расширением площадей, а сопоставимая выручка осталась почти на уровне третьего квартала 2022 года. Сопоставимый средний чек дискаунтеров увеличился на 3,4%, а трафик упал на 3,2% против 2,3% кварталом ранее. Если отток трафика из гипермаркетов – это общая тенденция на рынке, то сокращение потока покупателей в магазинах «Да!» второй квартал подряд вызывает беспокойство, при растущем интересе населения к жестким дискаунтерам.
⚪️ В сегменте гипермаркетов компания по-прежнему сфокусирована на модернизации и оптимизации торговых площадей, в результате чего в 3К23 они сократились на 2,9% г/г. Новых гипермаркетов в 3К23 открыто не было. При этом за квартал компания открыла 14 новых дискаунтеров «Да!», и общее число магазинов этого формата увеличилось до 219. Торговые площади дискаунтеров выросли на 27,3% г/г.
⚪️ О’КЕЙ по-прежнему отдает приоритет сегменту дискаунтеров: их долю в выручке планируется увеличить с 32,5% в 3К23 до 50% в среднесрочной перспективе. Формат гипермаркетов остается под давлением: выручка сегмента продолжает снижаться. Отток трафика из дискаунтеров второй квартал подряд вызывает беспокойство. Мы по-прежнему не считаем акции О’КЕЙ привлекательной инвестицией.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $OKEY
⚪️ Чистая розничная выручка компании по итогам квартала выросла на 2,2% против 0,4% в предыдущем квартале (здесь и далее — сравнение с тем же периодом прошлого года, если не указано иное). Совокупная выручка компании составила 48,8 млрд руб., из них 33,0 млрд руб. пришлось на гипермаркеты (минус 4,1%) и 15,9 млрд руб. — на сегмент дискаунтеров (плюс 18,3%).
⚪️ Снижение выручки гипермаркетов было обусловлено сокращением сопоставимых продаж на 1,8%. Сопоставимый трафик упал на 6,9% после снижения на 5,3% кварталом ранее, что нивелировало рост среднего чека на 5,5%.
⚪️ В сегменте дискаунтеров рост выручки был обусловлен расширением площадей, а сопоставимая выручка осталась почти на уровне третьего квартала 2022 года. Сопоставимый средний чек дискаунтеров увеличился на 3,4%, а трафик упал на 3,2% против 2,3% кварталом ранее. Если отток трафика из гипермаркетов – это общая тенденция на рынке, то сокращение потока покупателей в магазинах «Да!» второй квартал подряд вызывает беспокойство, при растущем интересе населения к жестким дискаунтерам.
⚪️ В сегменте гипермаркетов компания по-прежнему сфокусирована на модернизации и оптимизации торговых площадей, в результате чего в 3К23 они сократились на 2,9% г/г. Новых гипермаркетов в 3К23 открыто не было. При этом за квартал компания открыла 14 новых дискаунтеров «Да!», и общее число магазинов этого формата увеличилось до 219. Торговые площади дискаунтеров выросли на 27,3% г/г.
⚪️ О’КЕЙ по-прежнему отдает приоритет сегменту дискаунтеров: их долю в выручке планируется увеличить с 32,5% в 3К23 до 50% в среднесрочной перспективе. Формат гипермаркетов остается под давлением: выручка сегмента продолжает снижаться. Отток трафика из дискаунтеров второй квартал подряд вызывает беспокойство. Мы по-прежнему не считаем акции О’КЕЙ привлекательной инвестицией.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $OKEY
⚪️ В понедельник, 13 ноября, Московская биржа представит отчетность за 3К23 по МСФО и проведет телеконференцию для инвесторов и аналитиков.
Мы ожидаем роста чистой прибыли на 28% кв/кв и на 77% г/г до 15,4 млрд руб. Это связано с динамикой чистого процентного дохода биржи, который увеличился после повышения ставок в экономике. Также вырастут комиссии из-за усиления торговой активности. Комиссии на рынке акций, как мы ожидаем, увеличились на 47% кв/кв (торговые обороты стали больше на 49% кв/кв), а на рынке облигаций — на 14% (торговые обороты прибавили 19% кв/кв, однако были больше сконцентрированы в сегменте менее маржинальных гособлигаций).
ROE должна составить 31%, рентабельность по EBITDA — внушительные 79%.
⚪️ Операционные расходы, согласно нашим прогнозам, выросли на 15% из-за увеличения маркетинговых затрат на финансовую платформу «Финуслуги» и индексации зарплат сотрудников. В ходе телефонной конференции мы ожидаем услышать новый прогноз компании по операционным расходам на 2023 год.
⚪️ Акции МосБиржи торгуются с коэффициентом P/E на следующие 12 месяцев, равным 7,1, что примерно на 30% ниже среднеисторических уровней, и P/B на следующие 12 месяцев на уровне 1,9. По нашему мнению, финансовые результаты МосБиржи за 3К23 станут лучшими в истории компании, и рынок отреагирует на них позитивно. Мы сохраняем положительный взгляд на перспективы акций МосБиржи.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX
Мы ожидаем роста чистой прибыли на 28% кв/кв и на 77% г/г до 15,4 млрд руб. Это связано с динамикой чистого процентного дохода биржи, который увеличился после повышения ставок в экономике. Также вырастут комиссии из-за усиления торговой активности. Комиссии на рынке акций, как мы ожидаем, увеличились на 47% кв/кв (торговые обороты стали больше на 49% кв/кв), а на рынке облигаций — на 14% (торговые обороты прибавили 19% кв/кв, однако были больше сконцентрированы в сегменте менее маржинальных гособлигаций).
ROE должна составить 31%, рентабельность по EBITDA — внушительные 79%.
⚪️ Операционные расходы, согласно нашим прогнозам, выросли на 15% из-за увеличения маркетинговых затрат на финансовую платформу «Финуслуги» и индексации зарплат сотрудников. В ходе телефонной конференции мы ожидаем услышать новый прогноз компании по операционным расходам на 2023 год.
⚪️ Акции МосБиржи торгуются с коэффициентом P/E на следующие 12 месяцев, равным 7,1, что примерно на 30% ниже среднеисторических уровней, и P/B на следующие 12 месяцев на уровне 1,9. По нашему мнению, финансовые результаты МосБиржи за 3К23 станут лучшими в истории компании, и рынок отреагирует на них позитивно. Мы сохраняем положительный взгляд на перспективы акций МосБиржи.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX
🟢 Вчера Московская биржа представила отчётность за 3К23 по МСФО
⚪️ Чистая прибыль увеличилась на 18% кв/кв и 64% г/г до 14,3 млрд руб., но оказалась на 6% меньше консенсус-прогноза и на 7,5% ниже наших ожиданий. Основная причина — незапланированная выплата налога на сверхприбыль в размере 1,17 млрд руб. Мы ожидали, что этот налог будет уплачен в 4К23. Показатель ROE достиг 29%, увеличившись на 4 п. п. кв/кв и на 8,5 п. п. г/г.
⚪️ По итогам 3К23 процентный доход биржи вырос на 24% кв/кв до 11,5 млрд руб. Комиссионный доход увеличился на 61% г/г и 20% кв/кв до 14,4 млрд руб. (это максимум за всю историю компании). Росту этих показателей способствовали восстановление торговой активности и изменения в структуре торговых оборотов.
⚪️ Операционные расходы существенно увеличились — на 38% г/г и на 26% кв/кв до 7,4 млрд руб., это намного больше, чем мы предполагали. Такой рост обусловлен увеличением расходов на персонал на 47% кв/кв до 4,3 млрд руб. (количество сотрудников за квартал стало больше на 5%). Компания отмечает, что 31,5 п. п. этого роста приходится на дополнительные бонусные выплаты, ещё 15,7 п. п. — на индексацию зарплат и новых сотрудников.
⚪️ Акции МосБиржи торгуются с P/E 2024о на уровне 8,5 и P/B, равным 2, что примерно на 20% ниже исторических средних уровней.
👉🏼 Мы считаем результаты сильными, а рост ключевых статей дохода — позитивной тенденцией. Мы ожидаем дальнейшего увеличения чистого процентного дохода в связи с повышением ставки Банка России. Мы сохраняем положительный взгляд на перспективы МосБиржи и подтверждаем оценку «Покупать» её акции.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX
⚪️ Чистая прибыль увеличилась на 18% кв/кв и 64% г/г до 14,3 млрд руб., но оказалась на 6% меньше консенсус-прогноза и на 7,5% ниже наших ожиданий. Основная причина — незапланированная выплата налога на сверхприбыль в размере 1,17 млрд руб. Мы ожидали, что этот налог будет уплачен в 4К23. Показатель ROE достиг 29%, увеличившись на 4 п. п. кв/кв и на 8,5 п. п. г/г.
⚪️ По итогам 3К23 процентный доход биржи вырос на 24% кв/кв до 11,5 млрд руб. Комиссионный доход увеличился на 61% г/г и 20% кв/кв до 14,4 млрд руб. (это максимум за всю историю компании). Росту этих показателей способствовали восстановление торговой активности и изменения в структуре торговых оборотов.
⚪️ Операционные расходы существенно увеличились — на 38% г/г и на 26% кв/кв до 7,4 млрд руб., это намного больше, чем мы предполагали. Такой рост обусловлен увеличением расходов на персонал на 47% кв/кв до 4,3 млрд руб. (количество сотрудников за квартал стало больше на 5%). Компания отмечает, что 31,5 п. п. этого роста приходится на дополнительные бонусные выплаты, ещё 15,7 п. п. — на индексацию зарплат и новых сотрудников.
⚪️ Акции МосБиржи торгуются с P/E 2024о на уровне 8,5 и P/B, равным 2, что примерно на 20% ниже исторических средних уровней.
👉🏼 Мы считаем результаты сильными, а рост ключевых статей дохода — позитивной тенденцией. Мы ожидаем дальнейшего увеличения чистого процентного дохода в связи с повышением ставки Банка России. Мы сохраняем положительный взгляд на перспективы МосБиржи и подтверждаем оценку «Покупать» её акции.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX
⚪️ Вчера Русагро опубликовало результаты за 3К23 по МСФО. Выручка повысилась на 31% г/г до 71,7 млрд руб. (плюс 3% г/г без учёта НМЖК).
⚪️ Валовая прибыль выросла в 3,6 раза относительно уровня годичной давности до 28,7 млрд руб., валовая рентабельность повысилась с 15% до 40%. Это произошло в основном за счет сельскохозяйственного сегмента, где валовая маржа выросла с 32,2% до 96,8%, что способствовало повышению валовой прибыли сегмента с 1,9 млрд руб. в 3К22 до 11,8 млрд руб. в 3К23. Улучшение показателя произошло в основном за счёт снижения себестоимости посевных, в то время как цены на зерно почти не изменились по сравнению с предыдущим годом.
⚪️ Повышение валовой рентабельности привело к росту рентабельности по EBITDA во всех сегментах. EBITDA компании увеличилась в 2,7 раза год к году до 15,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA выросла с 10,1% в 3К22 до 21,0% в отчётном квартале.
⚪️ Чистая прибыль в 3К23 составила 25,3 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» снизился с 2,2 на конец 2022 года до 1,6. За 9М23 совокупный долг уменьшился на 38,9 млрд руб. до 194,5 млрд руб. (в основном его краткосрочная часть).
👉🏼 Мы считаем результаты компании сильными с учётом слабой динамики цен на продукцию в масложировом и сельскохозяйственном сегментах. Стоит отметить, что улучшилась рентабельность по EBITDA в мясном сегменте, которая на протяжении года оставалась под давлением. Ещё один позитивный момент — снижение долговой нагрузки. Мы сохраняем позитивный взгляд на Русагро и подтверждаем оценку «Покупать» акции компании.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $AGRO
⚪️ Валовая прибыль выросла в 3,6 раза относительно уровня годичной давности до 28,7 млрд руб., валовая рентабельность повысилась с 15% до 40%. Это произошло в основном за счет сельскохозяйственного сегмента, где валовая маржа выросла с 32,2% до 96,8%, что способствовало повышению валовой прибыли сегмента с 1,9 млрд руб. в 3К22 до 11,8 млрд руб. в 3К23. Улучшение показателя произошло в основном за счёт снижения себестоимости посевных, в то время как цены на зерно почти не изменились по сравнению с предыдущим годом.
⚪️ Повышение валовой рентабельности привело к росту рентабельности по EBITDA во всех сегментах. EBITDA компании увеличилась в 2,7 раза год к году до 15,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA выросла с 10,1% в 3К22 до 21,0% в отчётном квартале.
⚪️ Чистая прибыль в 3К23 составила 25,3 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» снизился с 2,2 на конец 2022 года до 1,6. За 9М23 совокупный долг уменьшился на 38,9 млрд руб. до 194,5 млрд руб. (в основном его краткосрочная часть).
👉🏼 Мы считаем результаты компании сильными с учётом слабой динамики цен на продукцию в масложировом и сельскохозяйственном сегментах. Стоит отметить, что улучшилась рентабельность по EBITDA в мясном сегменте, которая на протяжении года оставалась под давлением. Ещё один позитивный момент — снижение долговой нагрузки. Мы сохраняем позитивный взгляд на Русагро и подтверждаем оценку «Покупать» акции компании.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $AGRO
⚪️ Вчера Магнит опубликовал операционные и финансовые результаты за 3К23 по МСФО. Основные моменты ниже:
Консолидированная выручка в 3К23 выросла на 5,7% (здесь и далее — год к году) до 628,5 млрд руб.
Сопоставимые продажи Магнита, несмотря на отток сопоставимого трафика в размере 0,6%, увеличились на 3,1% — благодаря росту среднего чека на 3,8%.
Торговые площади Магнита увеличились на 5,8% до 9,9 млн кв. м. За 3К23 рост торговых площадей ускорился в магазинах у дома — до 7,4%, тогда как в сегменте супермаркетов в результате оптимизации торговые площади сократились на 0,5% г/г.
Валовая рентабельность поднялась до 23,1% (против 22,7% годом ранее), несмотря на повышение промоактивности.
Общие, коммерческие и административные расходы (без учета амортизации) в процентах от выручки увеличились с 15,5% до 16,4% — из-за роста расходов на персонал, коммунальные услуги, аренду и рекламу. Рост доли расходов на персонал объясняется индексацией заработных плат и повышением тарифов на аутстаффинг.
Рост доли коммерческих и административных расходов свел на нет улучшение валовой маржи. В результате рентабельность по EBITDA снизилась на 0,6 п. п. до 6,7%. EBITDA сократилась на 0,9% до 42,4 млрд руб.
Чистая прибыль составила 17,6 млрд руб. (плюс 7,8% г/г) при рентабельности 2,8% (плюс 0,1 п. п.).
👉🏼 Магнит опубликовал слабые результаты. Сопоставимый чек вырос меньше, чем инфляция. Негативное влияние на рост выручки оказал и отток трафика. Увеличение общих, коммерческих и административных расходов относительно выручки снизило рентабельность.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Консолидированная выручка в 3К23 выросла на 5,7% (здесь и далее — год к году) до 628,5 млрд руб.
Сопоставимые продажи Магнита, несмотря на отток сопоставимого трафика в размере 0,6%, увеличились на 3,1% — благодаря росту среднего чека на 3,8%.
Торговые площади Магнита увеличились на 5,8% до 9,9 млн кв. м. За 3К23 рост торговых площадей ускорился в магазинах у дома — до 7,4%, тогда как в сегменте супермаркетов в результате оптимизации торговые площади сократились на 0,5% г/г.
Валовая рентабельность поднялась до 23,1% (против 22,7% годом ранее), несмотря на повышение промоактивности.
Общие, коммерческие и административные расходы (без учета амортизации) в процентах от выручки увеличились с 15,5% до 16,4% — из-за роста расходов на персонал, коммунальные услуги, аренду и рекламу. Рост доли расходов на персонал объясняется индексацией заработных плат и повышением тарифов на аутстаффинг.
Рост доли коммерческих и административных расходов свел на нет улучшение валовой маржи. В результате рентабельность по EBITDA снизилась на 0,6 п. п. до 6,7%. EBITDA сократилась на 0,9% до 42,4 млрд руб.
Чистая прибыль составила 17,6 млрд руб. (плюс 7,8% г/г) при рентабельности 2,8% (плюс 0,1 п. п.).
👉🏼 Магнит опубликовал слабые результаты. Сопоставимый чек вырос меньше, чем инфляция. Негативное влияние на рост выручки оказал и отток трафика. Увеличение общих, коммерческих и административных расходов относительно выручки снизило рентабельность.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
⚪️ Завтра TCS Group представит операционную и финансовую отчетность за 3К23 по МСФО. Мы ожидаем роста чистой прибыли на 5% кв/кв и на 248% г/г до 21,3 млрд руб. за счет увеличения процентного и комиссионного дохода.
◽️ Чистый кредитный портфель, по нашим оценкам, увеличился на 14% кв/кв и на 53% г/г до 894 млрд руб. Результат обусловлен тем, что 3К23 был рекордным для банковского кредитования за последние годы.
◽️ С учетом роста кредитования мы ожидаем, что чистый процентный доход увеличился на 14% кв/кв и на 66% г/г до 61 млрд руб
◽️ По нашим оценкам, комиссионный доход получил хорошую поддержку от брокерского бизнеса на фоне рекордно высокой активности розничных инвесторов на Московской бирже в 3К23. Мы прогнозируем рост чистого комиссионного дохода на 9% кв/кв и на 7% г/г до 18,1 млрд руб.
◽️ Операционные расходы, вероятно, продолжили увеличиваться в связи с расширением банковского бизнеса и ростом издержек на привлечение кредитных клиентов. По нашим оценкам, операционные расходы выросли на 7% кв/кв и на 46% г/г до 48,5 млрд руб.
◽️ Мы ожидаем ROE на уровне 33%, что на 0,3 п. п. выше уровня 2К23 и на 26 п. п. больше, чем в 3К22.
Акции группы торгуются с коэффициентами P/E и P/B 2024о на уровне соответственно 7 и 1,5, что в обоих случаях предполагает 30%-й дисконт к историческим средним.
👉🏼 По нашему мнению, результаты TCS Group должны подтвердить нашу оценку ее инвестиционной привлекательности. Клиенты, привлеченные в 2022 году и в начале 2023 года, продолжили брать кредиты, что привело к росту чистого процентного дохода Тинькофф Банка. При этом мы не ждем заметной реакции рынка на отчетность группы и сохраняем оценку «Покупать» депозитарные расписки TCS Group на МосБирже.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $TСSG
◽️ Чистый кредитный портфель, по нашим оценкам, увеличился на 14% кв/кв и на 53% г/г до 894 млрд руб. Результат обусловлен тем, что 3К23 был рекордным для банковского кредитования за последние годы.
◽️ С учетом роста кредитования мы ожидаем, что чистый процентный доход увеличился на 14% кв/кв и на 66% г/г до 61 млрд руб
◽️ По нашим оценкам, комиссионный доход получил хорошую поддержку от брокерского бизнеса на фоне рекордно высокой активности розничных инвесторов на Московской бирже в 3К23. Мы прогнозируем рост чистого комиссионного дохода на 9% кв/кв и на 7% г/г до 18,1 млрд руб.
◽️ Операционные расходы, вероятно, продолжили увеличиваться в связи с расширением банковского бизнеса и ростом издержек на привлечение кредитных клиентов. По нашим оценкам, операционные расходы выросли на 7% кв/кв и на 46% г/г до 48,5 млрд руб.
◽️ Мы ожидаем ROE на уровне 33%, что на 0,3 п. п. выше уровня 2К23 и на 26 п. п. больше, чем в 3К22.
Акции группы торгуются с коэффициентами P/E и P/B 2024о на уровне соответственно 7 и 1,5, что в обоих случаях предполагает 30%-й дисконт к историческим средним.
👉🏼 По нашему мнению, результаты TCS Group должны подтвердить нашу оценку ее инвестиционной привлекательности. Клиенты, привлеченные в 2022 году и в начале 2023 года, продолжили брать кредиты, что привело к росту чистого процентного дохода Тинькофф Банка. При этом мы не ждем заметной реакции рынка на отчетность группы и сохраняем оценку «Покупать» депозитарные расписки TCS Group на МосБирже.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $TСSG
⚪️ В пятницу Магнит объявил итоги заседания совета директоров, которое прошло 22 ноября. На этом заседании совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 412,13 руб. на акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет (предложенная дата закрытия реестра акционеров — 11 января 2024 года). Совокупная сумма дивидендных выплат составляет 42,0 млрд руб. а дивидендная доходность (с учетом цены предыдущего закрытия) равна 6,6%. Годовое общее собрание акционеров, на котором будет утверждаться решение о дивидендах, назначено на 28 декабря.
Мы полагаем, что дивидендный потенциал Магнита больше, чем предложенная сумма, и она, возможно, ограничена текущим объемом денежных средств, накопленных на балансе материнской компании.
Магнит 24 ноября завершил выкуп акций у нерезидентов. После двух раундов было выкуплено в общей сложности 29,2% акционерного капитала, и еще 0,5% было приобретено в результате двусторонней сделки в октябре. После завершения сделки доля квазиказначейских акций компании выросла на 29,7 п. п. до 33,4%. Это значит, что при выплате дивидендов 14,0 млрд руб. из 42,0 млрд руб. придется на квазиказначейские акции и, следовательно, вернется на консолидированный баланс Магнита.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Мы полагаем, что дивидендный потенциал Магнита больше, чем предложенная сумма, и она, возможно, ограничена текущим объемом денежных средств, накопленных на балансе материнской компании.
Магнит 24 ноября завершил выкуп акций у нерезидентов. После двух раундов было выкуплено в общей сложности 29,2% акционерного капитала, и еще 0,5% было приобретено в результате двусторонней сделки в октябре. После завершения сделки доля квазиказначейских акций компании выросла на 29,7 п. п. до 33,4%. Это значит, что при выплате дивидендов 14,0 млрд руб. из 42,0 млрд руб. придется на квазиказначейские акции и, следовательно, вернется на консолидированный баланс Магнита.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
⚪️ Совокупный объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями ПИФов в ноябре снизился на 5% м/м до 2,1 трлн руб., а среднедневной оборот сократился еще на 5% м/м до 97 млрд руб. Такая динамика объясняется ростом процентных ставок, ослаблением интереса инвесторов к рынку акций и падением индекса МосБиржи на 2% м/м в ноябре.
⚪️ Объем торгов облигациями с фиксированной доходностью (без учета однодневных) снизился на 8% м/м до 2,6 трлн руб. после роста на 42% м/м в октябре. Всего в ноябре было размещено 82 выпуска облигаций на 3,3 трлн руб., в том числе однодневных облигаций на 2,3 трлн руб. Объем торгов на денежном рынке снизился на 11% м/м до 76 трлн руб. — в основном за счет сокращения объемов в сегментах РЕПО рынка ОФЗ и на кредитном рынке после роста в октябре.
⚪️ На валютном рынке объем торгов в ноябре вырос на 7% м/м до 35 трлн руб. на фоне нового регулирования валютного рынка. Однако этот рост произошел в основном за счет менее прибыльного для биржи рынка свопов, а объемы торгов на спотовом рынке снизились на 13% м/м до 10 трлн руб. Объем торгов производными финансовыми инструментами уменьшился на 15% м/м до 7,4 трлн руб. (снижение зафиксировано во всех сегментах).
⚪️ Совокупный объем торгов на Московской бирже в ноябре вырос на 69% г/г, но снизился на 7% м/м до 136 трлн руб. Количество торговых дней в ноябре было таким же, как и в октябре 2023 года.
👉🏼 Мы позитивно оцениваем результаты Московской биржи. Несмотря на снижение в ноябре, объемы торгов остаются высокими, особенно по сравнению с уровнем годичной давности. Однако мы полагаем, что спад торговой активности продолжится из-за повышения ставки ЦБ РФ, что делает маржинальную торговлю более затратной и может снизить приток инвесторов на биржу.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX
⚪️ Объем торгов облигациями с фиксированной доходностью (без учета однодневных) снизился на 8% м/м до 2,6 трлн руб. после роста на 42% м/м в октябре. Всего в ноябре было размещено 82 выпуска облигаций на 3,3 трлн руб., в том числе однодневных облигаций на 2,3 трлн руб. Объем торгов на денежном рынке снизился на 11% м/м до 76 трлн руб. — в основном за счет сокращения объемов в сегментах РЕПО рынка ОФЗ и на кредитном рынке после роста в октябре.
⚪️ На валютном рынке объем торгов в ноябре вырос на 7% м/м до 35 трлн руб. на фоне нового регулирования валютного рынка. Однако этот рост произошел в основном за счет менее прибыльного для биржи рынка свопов, а объемы торгов на спотовом рынке снизились на 13% м/м до 10 трлн руб. Объем торгов производными финансовыми инструментами уменьшился на 15% м/м до 7,4 трлн руб. (снижение зафиксировано во всех сегментах).
⚪️ Совокупный объем торгов на Московской бирже в ноябре вырос на 69% г/г, но снизился на 7% м/м до 136 трлн руб. Количество торговых дней в ноябре было таким же, как и в октябре 2023 года.
👉🏼 Мы позитивно оцениваем результаты Московской биржи. Несмотря на снижение в ноябре, объемы торгов остаются высокими, особенно по сравнению с уровнем годичной давности. Однако мы полагаем, что спад торговой активности продолжится из-за повышения ставки ЦБ РФ, что делает маржинальную торговлю более затратной и может снизить приток инвесторов на биржу.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов
#акции $MOEX