❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

⚪️ На прошлой неделе стало известно, что VK планирует выпустить замещающие облигации. Мы полагаем, что компания зарегистрирует новый выпуск на бирже после одобрения ВОСА 25 августа.

⚪️ Поскольку выпуск заявлен как замещающий, мы считаем, что ставка и даты купонных платежей также будут идентичны параметрам еврооблигаций. При этом важно, что еврооблигации VK являются конвертируемыми, а замещающий выпуск облигаций — нет (об этом говорится в опубликованном решении акционеров). Ставка купона у еврооблигаций низкая — 1,625%, что типично для конвертируемых инструментов.

⚪️ В 2022 году VK выкупила у инвесторов 66% от номинала еврооблигаций (то есть $263 млн). В апреле 2023 года компания выплатила локальным инвесторам купоны по еврооблигациям, приходившиеся на 1 октября 2022 года и 1 апреля 2023 года.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации $VKCO

⚪️ На следующей неделе Segezha Group опубликует результаты за второй квартал 2023 года. Ранее мы уже давали прогнозы по финансовым показателям компании.

⚪️ Мы ожидаем, что возможности компании по генерации денежного потока остались слабыми. Прогнозной OIBDA на уровне около 4 млрд руб. во втором квартале будет достаточно лишь для покрытия процентных платежей и арендной платы за лесные участки. После минимальных поддерживающих капиталовложений свободный денежный поток останется отрицательным на уровне около 2 млрд руб. за квартал (без учета изменений в оборотном капитале).

⚪️ Согласно комментариям компании, во втором квартале ценовая динамика в ключевом сегменте пиломатериалов оставалась негативной, соответственно, мы не ожидаем скорого явного начала роста цен. Ослабление рубля выгодно экспортерам, однако непростая ситуация на ключевых рынках сбыта компании нивелирует этот положительный фактор.

⚪️ На конец первого квартала у Segezha Group было доступно около 12 млрд руб. денежных средств, то есть у компании остается определенный запас прочности, который, однако, будет уменьшаться до начала восстановления спроса и роста цен. При этом в июле Эксперт РА понизил рейтинг эмитента на две ступени (с А+ до А-), изменив прогноз на «развивающийся» с «негативного».

👉🏼 Облигации Segezha Group были исключены из наших подборок в начале июля.

Автор: #Сергей_Колесников

#акции $SGZH

Конвертируемый евробонд VK Company Limited, единственный в обращении у VK, будет замещён. Дочерняя структура VK, ООО «Мэйл.Ру Финанс», вчера начала сбор заявок на выпуск замещающих облигаций. Сбор заявок закончится 13 октября.

Газпром 27 сентября начал повторный сбор заявок на обмен на замещающие облигации еще одного своего евробонда в евро — Газпром-28Е. Книга заявок будет открыта до 5 октября. Держателям, чьи права на бумаги учтены в Euroclear/Clearstream, необходимо предоставить выписку с подтверждением права собственности на любую дату с 8 по 22 сентября включительно.

Пока что ни один эмитент еврооблигаций не получил от правительства разрешения не проводить предложение замещающих облигаций, об этом заявил замдиректора департамента финансовой политики Минфина Павел Шахлевич. Это может говорить о потенциальном увеличении предложения таких бумаг до конца года.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации

⚪️ Роснано в отчёте эмитента сообщило о невозможности самостоятельно исполнять долговые обязательства в полном объёме. В документе также говорится, что Роснано имеет признаки неплатёжеспособности в терминологии федерального законодательства. В заключении независимого аудитора к полугодовой отчётности по МСФО сказано, что ликвидности и денежных потоков не хватит для обеспечения краткосрочных обязательств компании.

⚪️ Проблема обсуждается и на высшем уровне: пресс-секретарь президента Дмитрий Песков отметил, что вопросом занимается кабинет министров, а также напомнил слова Владимира Путина о «большой дыре», то есть о недостаточности активов Роснано для покрытия своих обязательств.

⚪️ В обращении находятся пять облигаций Роснано на общую сумму около 37 млрд руб., но лишь один выпуск номиналом 13,4 млрд руб. имеет государственную гарантию. Чистый долг компании составляет около 95,5 млрд руб. Для кредиторов, не защищённых госгарантией, возможен ряд вариантов, а результат будет определяться в основном степенью участия государства в решении этого вопроса.

Автор: #Сергей_Колесников

#облигации

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

ГТЛК сообщила, что планирует провести поэтапное замещение всех шести выпусков еврооблигаций до конца года. До начала замещения компания планирует выплатить пропущенные купоны за период с апреля 2022 года по май 2023 — это позитивная новость для локальных держателей еврооблигаций ГТЛК.

Московский кредитный банк намерен заместить все девять выпусков своих еврооблигаций в долларах, евро и рублях (включая старшие необеспеченные бумаги и субординированные выпуски). Сроки замещения пока не назывались.

«Мэйл.Ру Финанс», дочерняя структура VK, завершила размещение замещающих облигаций совокупным номиналом $29,2 млн, или 7,3% общего номинала выпуска еврооблигаций.

Газпром завершил повторный обмен выпуска Газпром-24Е с погашением в ноябре: было доразмещено облигаций почти на $178 млн, то есть около 23,7% изначального суммарного номинала евробонда. Доля замещения выпуска достигла почти 60%.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

ГТЛК на этой неделе заместит два своих последних выпуска еврооблигаций. Книга заявок для обмена выпуска с погашением в 2028 году объемом $500 млн будет открыта с 12 до 19 декабря, для выпуска с погашением в 2029 году объемом $600 млн - с 13 по 20 декабря.

Совкомбанк начал замещение бессрочного выпуска с купоном 7,75%. Книга заявок будет открыта до 13 декабря.

ВТБ сохраняет планы начать замещение евробондов до конца года, сообщил первый зампред банка Дмитрий Пьянов.

ВЭБ надеется получить разрешение не проводить замещение своих еврооблигаций с погашением в 2025 году, сообщил зампред госкорпорации Константин Вышковский.

Evraz и ПМХ досрочно погасят свои еврооблигации, выплаты пройдут в рублях 10 января 2024 года и 21 декабря 2023 года.

Норникель приступил к обмену второго своего евробонда. Прием заявок пройдет до 18 декабря включительно.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

◽️ Книга заявок на замещающие облигации, на которые будут обменяны субординированные еврооблигации Совкомбанка, включенные в капитал 2-го уровня, с погашением в 2030 году (купон — 8% годовых), закроется сегодня, 22 декабря.

◽️ НЛМК начал размещение замещающих облигаций для долларового выпуска НЛМК-26, которое продлится до 29 декабря.

◽️ Наблюдательный совет ВТБ принял решение заместить локальными облигациями все три выпуска еврооблигаций банка.

◽️ ГТЛК сообщила, что заместила еврооблигации с погашением в 2026 году на 55,2%, с погашением в 2027 году — на 57,8%.

◽️ Nordgold завершила замещение выпуска Nordgold-24. Коэффициент замещения выпуска составил более 84%.

◽️ Указом президента РФ срок обязательного предложения замещающих облигаций был продлен до 1 июля 2024 года. Госдума приняла законопроект, продлевающий до конца 2024 года возможность оплаты замещающих облигаций посредством переуступки прав по евробондам, учитываемым в иностранных депозитариях.

👉🏼 Читать полную версию обзора по ссылке.

Автор: #Сергей_Колесников

#облигации #frozen

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

ТМК и ЧТПЗ проводят размещение замещающих облигаций соответственно с 10 по 19 января и с 11 по 22 января.

РЖД, вероятно, готовятся предложить замещающие бумаги.

Полюс планирует проводить выплаты по выпускам Полюс-24 и Полюс-28 в рублях держателям, чьи права на бумаги учитываются иностранными депозитариями.

ГТЛК завершила замещение всех выпусков еврооблигаций в последнюю неделю прошлого года.

Альфа-Банк заместил второй выпуск еврооблигаций в рублях с погашением в 2025 году на 84,4%. Совкомбанк заместил три бессрочных и один субординированный выпуск еврооблигаций. МКБ зарегистрировал пять выпусков замещающих облигаций. Также он инициировал голосование среди держателей еще трех выпусков евробондов по вопросу изменения эмиссионной документации.

Правкомиссия разрешила ВЭБ и Уралкалию не замещать их единственные выпуски еврооблигаций, находящиеся в обращении.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации

❄️ Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

Срок вложений в евробонды зачтется держателям замещающих бумаг при получении налоговых вычетов. Соответствующий законопроект приняла Госдума. Вычет можно будет получить только по замещающим бумагам, выпущенным после 1 января 2023 года (обмениваемые евробонды должны были быть приобретены до 1 марта 2022 года).

Газпром начал повторный сбор заявок на замещение Газпром-25 Е, который завершится 5 февраля.

СИБУР приостановил процедуру замещения СИБУР-25. Вероятно, компания откажется от замещения выпуска.

МКБ перенес собрания держателей долларовых МКБ-27 с купоном 7,5% и двух долларовых бессрочных выпусков с купонами 8,875% и 7,625% до 6 февраля.

Завершились замещения ТМК-27 и ЧТПЗ-24: было обменяно соответственно 70% и 87% еврооблигаций.

Борец сообщил о завершении выкупа Борец-26. В обращении осталось $17 млн номинала выпуска.

Автор: #Сергей_Колесников

#frozen #облигации