Сегодня мы расскажем о компании Диасофт, которая объявила о намерении провести первичное публичное предложение (IPO) акций на Московской бирже. Листинг и начало торгов акциями ожидаются в феврале 2024 года.

Диасофт — лидирующий разработчик программного обеспечения для финансового сектора и других отраслей экономики, с обширной клиентской базой и широким комплексом программных продуктов для клиентов, построенных на базе собственной среды разработки. Компания включена в перечень системообразующих организаций российской экономики в сфере информационно-коммуникационных технологий.

Диасофт лидирует среди разработчиков по количеству продуктов в реестре отечественного программного обеспечения — у компании 196 зарегистрированных решений. Уникальная ситуация на рынке, обусловленная уходом зарубежных разработчиков и отсутствием локальных средств разработки программных продуктов, соответствующих современным ИТ-стандартам, определяет планы компании по масштабированию бизнеса в сегменте системного программного обеспечения и средств разработки программных продуктов.

Предварительные параметры IPO:

◽️Сроки. Листинг и начало торгов акциями компании ожидаются в феврале 2024 года.

◽️Free float и структура сделки. Ожидается, что основную часть предложения составят акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. Для достижения более значимого размера IPO и последующей ликвидности действующие акционеры также могут предложить инвесторам часть принадлежащих им акций. По результатам IPO доля акций в свободном обращении (free float) может составить около 8%.

👉🏼 Читать подробнее о параметрах IPO по ссылке.

Автор: #Ирина_Иртегова

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок в боковом тренде

⚪️ К вечеру пятницы индекс МосБиржи немного опустился с уровня закрытия четверга. С одной стороны, рубль продолжил слабеть — к вечеру он стоил около 91 за доллар. С другой стороны — цена барреля Брент снизилась до менее $78, т.к. рынок отреагировал на снижение напряженности на Ближнем Востоке, а также на глобальное укрепление доллара после сильной статистики по рынку труда из США.

⚪️ Сильнее всего в базе индекса МосБиржи подешевели акции Северстали (минус 2,2%). Компания представила сильные финансовые результаты за 2023 год. Кроме того, совет директоров Северстали объявил дивиденды за 2023 год в размере 191,51 руб./акция, что предполагает дивидендную доходность около 11,7% по текущим котировкам. Объявленные дивиденды на 37% выше ожиданий рынка за счет повышенного коэффициента выплат. Инвесторы фиксируют прибыль после выхода рекомендации и отчетности.

⚪️ Самолет (минус 1,5%) представил операционные показатели и финансовые результаты на основе управленческой отчетности за 2023 год. Продажи компании в натуральном выражении выросли на 47% до 1,574 млн кв. м, а в денежном — на 58% до 287,4 млрд руб. Выручка (здесь и далее — финансовые данные по данным управленческой отчетности) за прошлый год увеличилась на 53% до 297 млрд руб., EBITDA — на 49% до 71,9 млрд руб. В целом результаты за 2023 год оказались в рамках предварительных данных, которые компания публиковала ранее. В планах Самолета на 2024 год: рост продаж на 70% до 2,7 млн кв. м, а EBITDA по управленческому учету — на 81% до 130 млрд руб.

⚪️ Яндекс зарегистрировал в Калининграде «Фонд менеджеров» в рамках подготовки к реструктуризации. Более подробную информацию компания пока не сообщила. Сегодня бумаги Яндекса скорректировались на 0,6% после роста в последние дни.

⚪️ Группа «Черкизово» опубликовала отчетность за прошлый год по РСБУ. Выручка выросла в 2,6 раза до 22,1 млрд руб., а чистая прибыль — в 4,5 раза до 14,7 млрд руб. Бумаги компании поднялись в цене почти на 6% сразу после выхода результатов, к вечеру рост замедлился до 0,7%.

$CHMF $SMLT $YNDX $GCHE

Про инвестиции нередко говорят: «Зачем так рисковать деньгами? Это же как в казино сходить!» Немало людей думает, что в казино и в инвестициях риск почти одинаковый. Это не так.

🔍 Неопределённость и анализ. Начнём с того, что игрок не влияет на исход игры. В лучшем случае он может подсчитывать карты, чтобы точнее знать вероятность выигрыша и проигрыша, или следить за соперниками, чтобы пытаться вычислить их блеф. А многие игры — вроде рулетки, костей, лотерей, автоматов — вообще не дают информации для анализа.

Инвесторы могут в значительной степени управлять результатом своих вложений, потому что у них есть большая база данных: законы рынка, исторические закономерности и статистика, актуальная отчётность компаний. Можно использовать всё это.

Да, в инвестициях тоже всегда остаётся неопределённость, но на результат влияет очень много всего — и эффект чаще всего можно оценить. От воли случая зависит только часть успеха.

💼 Диверсификация. В азартных играх участник вкладывает деньги в одно событие, которое либо быстро приносит ему выигрыш, либо обнуляет ставку. В инвестициях можно одновременно распределить риск между самыми разными классами активов.

📉 Выход из позиции. Если в игре выпала не та карта или не то число на рулетке, невозможно вернуть хотя бы часть ставки. А инвестор может минимизировать потери, если будет вовремя закрывать убыточные позиции. Либо он может переждать просадку, которую потом, возможно, компенсирует долгосрочный рост.

👥 Победители и проигравшие. Выигрыш в азартных играх — это всегда проигрыш кого-то другого. Невозможно выиграть больше, чем поставили другие участники. А если ещё организатор берёт свою комиссию, то все игроки в сумме всегда проигрывают.

В инвестициях все участники могут быть в плюсе, потому что рынок растёт не только за счёт денег новых инвесторов, но и за счёт роста экономики и бизнеса компаний. Инвесторы покупают работающие активы, а не делают ставки на случайные события против других участников.

#обучение

🗓️ СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

На этой неделе финансовые результаты за 2023 года представит Норникель, также выйдет различная макростатистика в США и Европе.

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок акций остался на уровне четверга; возможно давление на рубль

📈 В пятницу индекс МосБиржи потерял 0,02%. Рост российского рынка акций, наблюдавшийся в течение нескольких сессий подряд, прервался на фоне снижения цен на нефть. Акции Северстали заняли первое место по объему торгов на МосБирже — компания представила сильные финансовые результаты, а совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 191,51 руб. на акцию.

🔻 Американский рынок акций умеренно снизился. Статистика по рынку труда США оказалась сильной. Безработица в январе составила 3,7% против ожидавшихся 3,8%. Существенно превзошел прогнозы рост числа занятых вне сельского хозяйства: оно увеличилось на 353 тыс. (ожидался рост на 187 тыс.). В связи с этим вероятность того, что Федрезерв оставит ставку без изменений и в мае, теперь оценивается почти в 30%.

🇷🇺 Сокращение продаж валюты Банком России может оказать давление на рубль. В пятницу в условиях невысокой активности экспортеров рубль подешевел до 91 за доллар. Дополнительное давление на рубль оказало глобальное укрепление доллара на фоне сильной статистики по американскому рынку труда. Сегодня в центре внимания будет объем операций в рамках бюджетного правила на февраль. Мы ожидаем, что покупки иностранной валюты в феврале составят около 100 млрд руб., или 5 млрд руб. в день. Учитывая, что ЦБ должен продавать иностранную валюту на 12 млрд руб. в день в связи с использованием средств ФНБ в прошлом году, в результате ее продажи в феврале составят около 7 млрд руб. в день против примерно 17 млрд руб. в день в январе. Впрочем, мы видим риск и более существенного сокращения продаж иностранной валюты Банком России. В текущих (не самых благоприятных) условиях для рубля он может подешеветь до 91,5 за доллар.

🛢️ Цены на нефть под давлением. В пятницу баррель Брент подешевел на $1,37 до $77,33. Давление на котировки оказали данные по рынку труда США, которые оказались лучше прогноза. Участники рынка пересмотрели ожидания, что ФРС снизит ставку в марте. Сегодня утром нефть торгуется чуть выше уровня закрытия пятницы. Мы ожидаем, что сегодня цена Брент повысится незначительно — до $78 за баррель.

💼 Доходности ОФЗ-ПД выросли. В пятницу доходности ОФЗ-ПД выросли в основном на 5-10 б. п. — продолжилось ослабление рубля. Мы допускаем, что такая динамика может сохраниться и на текущей неделе в преддверии еженедельных аукционов.

На повестке дня: объем операций ЦБ РФ в рамках бюджетного правила на февраль; макростатистика по США

⚪️ Объем операций ЦБ РФ в рамках бюджетного правила на февраль

⚪️ Оценка Минфина РФ дополнительных нефтегазовых доходов в феврале

⚪️ Сводный индекс деловой активности в сфере услуг США за январь

🟢 Нидерландская Yandex N.V. договорилась о продаже бизнеса Яндекса и раскрыла некоторые подробности:

1) Яндекс останется частной, независимой и публичной компанией, торгующейся на Московской бирже, — МКАО «Яндекс».

2) С учетом обязательного дисконта не менее 50% Яндекс продают за 475 млрд руб. Оценка за 100% — 950 млрд руб., что близко к текущим уровням капитализации — 970 млрд руб.

3) Основным владельцем МКАО «Яндекс» будет консорциум частных инвесторов без наличия контрольной доли у кого-либо. В консорциуме будет пять участников: группа менеджеров Яндекса через ЗПИФ «Консорциум.Первый», структура Александра Чачава, структура Павла Прасса, структура группы «ЛУКОЙЛ» и структура Александра Рязанова.

Что будет дальше?

◽️ После одобрения собранием акционеров и разрешения регуляторов предложения по конвертации должны будут идти от ЗПИФ.

◽️ Акции Yandex N.V. пройдут процедуру делистинга с МосБиржи сразу после закрытия сделки.

◽️ Компания ожидает, что акции МКАО «Яндекс» начнут торговаться на МосБирже в 1П24.

◽️ Компания рассчитывает, что консорциум инвесторов сделает держателям акций класса «А» комплексное предложение по конвертации бумаг Yandex N.V. в акции МКАО.

Мы нейтрально оцениваем новость. Среди позитивных факторов отметим, что долгий процесс реструктуризации подходит к концу, а компания заявила о сохранении публичного статуса и намерении сделать предложение акционерам класса «А». К негативным сторонам можно отнести невозможность в настоящий момент точно назвать сроки и условия конвертации, а также сохраняющиеся риски переизбытка предложения со стороны дружественных инвесторов, купивших акции во внешнем периметре.

👉🏼 По нашим оценкам, Яндекс имеет существенный фундаментальный потенциал роста (целевая цена — 4 000 руб.) и торгуется в настоящее время с коэффициентами EV/EBITDA 2024о и P/E 2024о, равными соответственно 6,5 и 10,8. Сохраняем позитивный взгляд на компанию.

Автор: #Максим_Кондратьев

#акции $YNDX

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Выплаты нефтяным компаниям по топливному демпферу в январе 2024 года составили 146,6 млрд рублей, в январе 2023 года они составляли 47,8 млрд рублей — Минфин РФ.

⚪️ Индекс PMI для сферы услуг РФ в январе снизился до 55,8 пункта с 56,2 пункта в декабре — S&P Global.

⚪️ Yandex N.V. продает российский «Яндекс» за 475 млрд рублей консорциуму частных инвесторов и уступит место на МосБирже российскому МКАО «Яндекс» — компания.

⚪️ В Кремле приветствуют договоренность о продаже российского «Яндекса» консорциуму частных инвесторов — пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.

⚪️ Делимобиль увеличивает объем IPO до 4,2 млрд рублей на фоне высокого спроса — компания.

⚪️ Лента в четвёртом квартале 2023 года нарастила выручку в 1,5 раза год к году до 222,7 млрд рублей — компания.

$YNDX $LENT

🟢 Новый выпуск еженедельного видео Top News от SberCIB Investment Research

В этом выпуске аналитик Анастасия Славянская рассказывает о:

⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ новостях Северстали, Самолета и РусГидро,

а также об акциях Совкомбанка и инвестидее по EMC.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#события #медиа $CHMF $HYDR $SMLT $GEMC $SVCB

⚪️ Группа компаний MD Medical («Мать и дитя») сегодня опубликовала операционные результаты за 4К23. Рост показателей ускорился по сравнению с 3К23. Выручка по итогам года достигла рекордных 28 млрд руб. Возобновить дивидендные выплаты MD Medical намерена во втором квартале этого года (наша оценка выплат составляет 90–170 руб. на акцию).

⚪️ Темпы роста выручки московских стационаров увеличились. В четвертом квартале выручка группы составила 8 млрд руб., что на 21% больше, чем годом ранее, и на 18% больше, чем в предыдущем квартале. Основной вклад в рост внесли московские стационары (4 млрд руб.). Их выручка повысилась на 22% г/г и 23% кв/кв — в основном за счет роста посещаемости.

⚪️ Вклад региональных учреждений увеличивается. Выручка региональных стационаров возросла на 18% г/г и 9% кв/кв до 2 млрд руб. Такая динамика была обусловлена увеличением среднего чека и ростом посещаемости недавно открытых стационаров.

⚪️ Годовая выручка оказалась рекордной. По итогам года выручка группы достигла 27,6 млрд руб. Рост составил 9,6% г/г — в основном за счет увеличения сопоставимой выручки (плюс 8,5% г/г). Доля московских стационаров в выручке снизилась на 3 п. п. до 49% (13,5 млрд руб., плюс 3% г/г) за счет более высоких темпов роста среднего чека в регионах по итогам года. Мы ожидаем, что чистая прибыль группы в 2023 году составит порядка 6 млрд руб., что предполагает рентабельность на уровне 21% (19% в 2022 году и 24% в 2021 году).

👉🏼 Читать подробнее по ссылке.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции $MDMG

В январе рубль вновь стал укрепляться и в середине месяца достиг 87,5 за доллар — локального максимума с июня. Поддержку рублю в начале месяца оказал сезонно низкий спрос на валюту, достаточно активные продажи валюты экспортерами и существенные объемы продаж юаней Банком России — на 17 млрд руб. в день.

Однако с середины января рубль начал дешеветь и в начале февраля вернулся к 90 за доллар. Похоже, давление на него оказал рост спроса на валюту. Триггером могла стать новость о том, что компаниям, входящим в список стратегических, могут позволить совершать сделки с акциями или долями российских юрлиц, принадлежащими нерезидентам из «недружественных» государств, без специального разрешения.

В этих условиях мы полагаем, что потенциал укрепления рубля ограничен, и в феврале он останется около 90 за доллар. Мы больше не ждем в марте укрепления рубля до 85 за доллар, но все же допускаем, что он достигнет 87-88 — сильного уровня поддержки по паре USD/RUB, на котором в ноябре и январе существенно повышался спрос на валюту.

Если говорить о курсе рубля в 2К24 и далее до конца года, то мы по-прежнему ожидаем его на уровне около 90 за доллар. Дело в том, что обязательную продажу валютной выручки отдельными экспортерами, вероятно, продлят до конца года, а, возможно, и далее (за эту идею выступило правительство и помощник президента по экономике Максим Орешкин). Это будет ограничивать волатильность рубля и компенсировать негативный эффект для обменного курса от выкупа активов у нерезидентов.

👉🏼 Читайте подробнее о факторах, которые будут влиять на рубль по ссылке.

Автор: #Юрий_Попов

#валюта #стратегия

🟢 MMK завтра представит финансовую отчетность за 2П23

Как и у Северстали, финансовые результаты MMK за 2П23 и 2023 год могут оказаться хорошими за счет благоприятной ситуации на рынке.

По нашей оценке, выручка ММК за 2П23 увеличилась на 14% с уровня 1П23 из-за более высоких цен на сталь. EBITDA, по нашим расчетам, выросла на 21% с уровня 1П23, а рентабельность по EBITDA повысилась с 25% в 1П23 до 27%.

По итогам 2023 года мы прогнозируем рост EBITDA на 21% г/г и повышение рентабельности по EBITDA до 26%. По нашим оценкам, свободный денежный поток (СДП) в 2П23 увеличился до 23 млрд руб. с 9 млрд руб. в 1П23, поскольку не было значительного пополнения оборотного капитала (как в 1П23). Таким образом, по итогам года СДП мог составить 32 млрд руб., что почти на 60% ниже г/г, из-за пополнения оборотного капитала и увеличения капиталовложений.

👉🏼 Мы полагаем, что ММК не будет объявлять о дивидендах за 2023 год при публикации отчетности, как это сделала Северсталь в минувшую пятницу. Это может разочаровать некоторых участников рынка. На наш взгляд, объявление о дивидендах компания сделает весной. По нашему мнению, ММК может направить на дивиденды более 100% СДП за 2023 год, чтобы обеспечить хорошую дивидендную доходность (чистая денежная позиция позволяет сделать это), так как доходность СДП была умеренной — лишь 5% (дивидендная доходность Северстали за 2023 год равна 11%).

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#акции $MAGN

ГК Самолет 2 февраля представила операционные результаты и финансовые показатели по управленческой отчетности за 2023 год. Выручка и EBITDA в целом совпали с предварительными оценками, опубликованными в декабре 2023 года.

Настороженность вызывает тот факт, что в управленческой отчетности чистая прибыль, которая приходится на долю акционеров (ранее этот показатель не раскрывался) по итогам года выросла лишь на 10%, тогда как EBITDA — на 49%. По нашему мнению, это отражает рост процентных расходов и увеличение прибыли, которая причитается миноритариям, на 71% г/г.

Общий долг в 2П23 неожиданно вырос на 73% до 516 млрд руб., стоимость заемных средств также повысилась. Поэтому мы считаем, что большая часть планируемого компанией роста EBITDA по управленческой отчетности (с 72 млрд руб. в 2023 году до 130 млрд руб. в 2024) может быть нивелирована увеличением процентных расходов.

Мы ставим целевую цену акций и рекомендацию по Самолету на пересмотр до публикации новой информации: отчетности по МСФО (ожидается в марте 2023 года) и обновленной оценки портфеля проектов.

👉🏼 Читайте подробнее по ссылке.

#акции $SMLT

⚪️ Ключевые финансовые показатели Интер РАО за 2023 года представил председатель правления компании Борис Ковальчук на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным.

◽️ Выручка: 1 350 млрд рублей, плюс 11% год к году (на уровне наших прогнозов).

◽️ EBITDA: 180 млрд рублей, плюс 12% год к году (выше нашего прогноза на 13%).

◽️ Чистая прибыль: 135 млрд рублей, плюс 15% год к году (выше нашего прогноза на 14%).

◽️ Планируемые капитальные затраты на 2024 год: 160 млрд рублей (выше нашего прогноза на 10%, но это не критично).

Результаты превзошли наши ожидания. Представленные результаты Интер РАО оказались рекордными за всю историю компании. Несмотря на потерю высокодоходного экспорта в Финляндию и страны Балтии, компания смогла полностью компенсировать потери за счет других сегментов и роста процентных доходов.

Перспективы дивидендов. Согласно дивидендной политике, Интер РАО направляет на дивиденды 25% от чистой прибыли. Дивиденды за 2023 год предполагают доходность на уровне 8,0% (или 0,323 руб. на акцию) с учетом цены закрытия в пятницу. Это второй по величине результат для всего сектора (после ОГК-2 с доходностью за 2023 год около 12%).

👉🏼 Наша оценка акций Интер РАО прежняя — Покупать. Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2024 около 1,0 (при его расчете учитывается только часть денежных средств на балансе в виде коротких депозитов), тогда как средний коэффициент по тепловой генерации составляет около 2,4.

#акции $IRAO

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Боковой тренд на российском рынке акций

⚪️ К вечеру понедельника индекс МосБиржи остался на уровне закрытия пятницы. Росту индекса препятствуют относительно низкие цены на нефть и укрепление рубля. Баррель Брент стоит ниже $77, рубль достиг 90,3 за доллар. Инвесторы следят за корпоративными новостями, в центре внимания бумаги Яндекса.

⚪️ Яндекс (минус 3,1%) договорился о продаже российского бизнеса за 475 млрд руб. консорциуму частных инвесторов. С учетом обязательного дисконта не менее 50% оценка за 100% Яндекса равна 950 млрд руб., что близко к текущим уровням капитализации (970 млрд руб.). Основным владельцем МКАО «Яндекс» будет консорциум инвесторов без наличия контрольной доли у кого-либо. Акции голландской Yandex N.V. пройдут процедуру делистинга с Московской биржи сразу после закрытия сделки, а акции МКАО «Яндекс», по прогнозам компании, начнут торговаться на МосБирже в 1П24.

⚪️ Делимобиль сообщил, что увеличит объем предложения акций на IPO с 3 млрд руб. до 4,2 млрд руб. с учетом возможной стабилизации в размере до 15% от объема предложения. Согласно пресс-релизу компании, такое решение позволит обеспечить сбалансированное распределение бумаг между розничными и институциональными инвесторами.

⚪️ Лента (плюс 0,3%) опубликовала операционные результаты за 4К23. Консолидированная выручка увеличилась на 50,3% г/г до 148,2 млрд руб. Ключевой драйвер роста выручки — консолидация сети дискаунтеров «Монетка», без учета этой сети выручка увеличилась примерно на 11% г/г (оценочно). Сопоставимые продажи повысились на 13,3% г/г за счет роста сопоставимого трафика (плюс 5,4%) и сопоставимого чека (плюс 7,5%).

⚪️ Выручка MD Medical Group (плюс 4%) в 4К23 выросла на 21% г/г до 7,98 млрд руб. Выручка московских стационаров увеличилась на 21,6% г/г до 3,99 млрд руб., а региональных — на 17,9% г/г до 2,07 млрд руб. Компания сообщила, что намерена завершить ре-домициляцию в начале 2К23 и после этого возобновить выплату дивидендов.

⚪️ Софтлайн (плюс 0,8%) намерен приобрести 100% производителя кассового оборудования «Атол». По данным Атола, в прошлом году его доля на рынке контрольно-кассового оборудования составляла 38%, на рынке автономных касс и фискальных регистраторов — 52%. Переговоры находятся в завершающей стадии, сделка предварительно оценивается в 5 млрд руб.

$YNDX $LENT $MDMG $SOFL

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российский рынок акций немного вырос, экспортеры поддержали рубль

📈 В понедельник индекс МосБиржи прибавил всего 0,1%. Рост рынка сдерживали подешевевшая нефть и укрепление рубля. Появились подробности о продаже российского бизнеса Яндекса консорциуму инвесторов — объем торгов акциями компании составил почти 34 млрд руб. Лента опубликовала операционные результаты, а Делимобиль сообщил об увеличении объема предложения акций на IPO с 3 млрд руб. до 4,2 млрд руб.

🔻 Американский рынок акций умеренно снизился. На выходных комментарий главы ФРС Джерома Пауэлла вновь заставил инвесторов меньше рассчитывать на скорое снижение ставок.

🇷🇺 Экспортеры поддержали рубль. Вчера стало известно, что продажи иностранной валюты Банком России в феврале составят 8 млрд руб. в день, что достаточно много. Кроме того, продажи иностранной валюты, похоже, нарастили экспортеры — об этом говорит увеличение оборотов торгов на валютном рынке. В результате рубль в понедельник восстановился до 90,4 за доллар. Не исключено, что сегодня он закрепится вблизи 90.

🛢️ На рынке нефти в центре внимания геополитика. В понедельник баррель Брент подорожал на $0,66 до $77,99. Рынок нефти оценивал возможную эскалацию геополитической ситуации после массированных ударов США по позициям йеменских хуситов в прошедшие выходные. Мы ожидаем, что сегодня нефть будет торговаться в диапазоне $78–79 за баррель.

💼 Котировки ОФЗ в понедельник снижались четвертую сессию подряд. В понедельник рост доходностей на рынке российского госдолга продолжился и по итогам дня составил 2-8 б. п. Возможно, сегодня они поднимутся еще на несколько базисных пунктов, как это часто происходит в дни объявления об аукционах ОФЗ.

На повестке дня: статистика по России и еврозоне

⚪️ Банк России опубликует бюллетень «О чем говорят тренды»

⚪️ Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от Минэнерго США

⚪️ Розничные продажи в еврозоне в декабре

⚪️ Промышленные заказы в Германии в декабре

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Российские банки в январе 2024 года выдали физлицам автокредиты на рекордные 130,6 млрд рублей — ВТБ.

⚪️ Европейские производители алюминия требуют от ЕС ввести санкции против алюминия из России — Politico.

⚪️ Число розничных инвесторов на МосБирже превысило 30 миллионов — площадка.

⚪️ Япония с 20 февраля ужесточит контроль за соблюдением «потолка» цен на российскую нефть — Nikkei.

⚪️ Чистая прибыль ММК по МСФО за 2023 год выросла на 68,2% до 118,36 млрд рублей — компания.

⚪️ АЛРОСА приступит к добыче россыпного золота в Якутии — компания.

⚪️ Яндекс 15 февраля опубликует результаты по МСФО за 2023 год — компания.

⚪️ МКБ начал замещение еврооблигаций c погашением в 2024 году, заявки принимаются до 16:00 13 февраля — компания.

$MAGN $ALRS $YNDX $CBOM

ММК сегодня опубликовал финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые совпали с нашими ожиданиями и немного превзошли консенсус-прогноз.

◽️ Выручка выросла на 16% к предыдущему полугодию до 411 млрд руб., в основном за счет роста цен на стальную продукцию.

◽️ EBITDA увеличилась на 22% п/п до 108 млрд руб.

◽️ Рентабельность по EBITDA увеличилась на 1 п.п. до 26%. Это лишь немного ниже среднего уровня за 2018-2022 годы (27%).

◽️ Свободный денежный поток (СДП) восстановился до 22 млрд руб. после низкой базы 1П23, обусловленной инвестициями в оборотный капитал. По итогам года показатель составил 31 млрд руб., что в два раза меньше, чем в 2022 году. Причинами падения послужили увеличение оборотного капитала (на 21 млрд руб.) и рост капитальных затрат (на 26% г/г до 95 млрд руб.).

◽️ Чистая денежная позиция на конец 2023 года достигла 89 млрд руб (+6% за 2П23, 14% от капитализации). Денежные средства на балансе компании составили 162 млрд руб (+7% за 2П23, 25% от капитализации).

◽️ Чистый долг/EBITDA остался на уровне прошлого года, однако заметно улучшился по сравнению с 1П23 (0,46 против 0,60 на конец 1П23).

Дивиденды могут быть объявлены в 2К24. Как мы и ожидали, ММК так и не объявил дивиденд за 2023 год (возможно, из-за продолжающегося разбирательства с ФАС). Это могло разочаровать некоторых инвесторов — после публикации финансовых результатов акция корректируется примерно на 1%. Мы полагаем, что рекомендация СД по дивиденду будет озвучена весной, но размер предполагаемого дивиденда предсказать трудно из-за слабого СДП за 2023 год. При выплате 100% СДП дивиденд составил бы 2,8 руб./акц. со скромной доходностью в 5%. Чтобы обеспечить сопоставимую доходность как у Северстали (12%), ММК надо выплатить примерно 250% СДП. Мы полагаем, что коэффициент выплат у ММК будет ниже.

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#акции $MAGN