🟢 Ozon сегодня отчитался за четвёртый квартал 2022 года
▫️Совокупный оборот (GMV), включая услуги, достиг 296,0 млрд руб., его годовой рост замедлился до 67% с 74% в третьем квартале.
▫️Число активных покупателей на Ozon достигло 35,2 млн человек — это на 2,5 млн больше, чем в третьем квартале. Число активных продавцов составило 230 тыс. — на 28% больше, чем кварталом ранее.
▫️Выручка повысилась на 41% до 93,6 млрд руб.
За год доходы компании от рекламы выросли в три раза. Скорректированная EBITDA в четвертом квартале достигла 3,9 млрд руб., или 1,3% GMV (включая услуги). В четвертом квартале 2021 года убыток по EBITDA был на уровне 9,0% GMV. Компания снизила расходы на логистику и доставку товаров благодаря эффекту масштаба.
👉🏼 Квартальные результаты Ozon оказались лучше ожиданий. В этом году GMV может вырасти более чем на 60%, но для этого потребуются дополнительные инвестиции, поэтому мы не ждём, что рентабельность будет повышаться такими же темпами.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $OZON
▫️Совокупный оборот (GMV), включая услуги, достиг 296,0 млрд руб., его годовой рост замедлился до 67% с 74% в третьем квартале.
▫️Число активных покупателей на Ozon достигло 35,2 млн человек — это на 2,5 млн больше, чем в третьем квартале. Число активных продавцов составило 230 тыс. — на 28% больше, чем кварталом ранее.
▫️Выручка повысилась на 41% до 93,6 млрд руб.
За год доходы компании от рекламы выросли в три раза. Скорректированная EBITDA в четвертом квартале достигла 3,9 млрд руб., или 1,3% GMV (включая услуги). В четвертом квартале 2021 года убыток по EBITDA был на уровне 9,0% GMV. Компания снизила расходы на логистику и доставку товаров благодаря эффекту масштаба.
👉🏼 Квартальные результаты Ozon оказались лучше ожиданий. В этом году GMV может вырасти более чем на 60%, но для этого потребуются дополнительные инвестиции, поэтому мы не ждём, что рентабельность будет повышаться такими же темпами.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $OZON
🟢 Whoosh сегодня опубликовал финансовые результаты за 2022 год
Ключевые цифры: выручка кикшеринга достигла 6,4 млрд руб., увеличившись на 55% год к году, а EBITDA составила 3,3 млрд руб. при рентабельности от выручки 51%.
⚪️ Результаты прошлого года сюрпризов для рынка не преподнесли. Прогнозы не совпали с результатами только в части чистого долга — как мы понимаем, из-за больших авансов за поставку самокатов.
⚪️ Однако новостной фон для Whoosh сейчас неблагоприятный. Заксобрание Санкт-Петербурга предложило запретить электросамокаты в центре города. Конкуренты Whoosh — Яндекс и Юрент — объявили о партнерстве: в приложение «Яндекс Go» была добавлена возможность арендовать самокаты Юрент в Сочи.
⚪️ С начала года акции Whoosh сильно выросли и сейчас торгуются выше нашей целевой цены. Мы планируем обновить оценку Whoosh и пересмотреть целевую цену.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $WUSH
Ключевые цифры: выручка кикшеринга достигла 6,4 млрд руб., увеличившись на 55% год к году, а EBITDA составила 3,3 млрд руб. при рентабельности от выручки 51%.
⚪️ Результаты прошлого года сюрпризов для рынка не преподнесли. Прогнозы не совпали с результатами только в части чистого долга — как мы понимаем, из-за больших авансов за поставку самокатов.
⚪️ Однако новостной фон для Whoosh сейчас неблагоприятный. Заксобрание Санкт-Петербурга предложило запретить электросамокаты в центре города. Конкуренты Whoosh — Яндекс и Юрент — объявили о партнерстве: в приложение «Яндекс Go» была добавлена возможность арендовать самокаты Юрент в Сочи.
⚪️ С начала года акции Whoosh сильно выросли и сейчас торгуются выше нашей целевой цены. Мы планируем обновить оценку Whoosh и пересмотреть целевую цену.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $WUSH
🟢 Сегодня Яндекс раскрыл результаты за первый квартал 2023 года
⚪️ Общая выручка выросла на 54% год к году до 163,3 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA (12,8 млрд руб.) снизилась относительно предыдущего квартала на 2,6 процентного пункта до 7,8%. Выручка Яндекса превысила консенсус-прогноз Интерфакса на 8,7%, а EBITDA — на 23,3%.
⚪️ Высокие темпы роста показал сегмент «Поиск и портал», где рост выручки ускорился до 54% год к году с 47,4% в предыдущем квартале. В сегменте электронной коммерции товарооборот (GMV) достиг 107,8 млрд руб., хотя его рост и замедлился до 67% с 90% в четвёртом квартале 2022 года. Замедление объясняется высокими показателями февраля и марта 2022 года. Число подписчиков Яндекс.Плюс на конец марта достигло 22,1 млн (плюс 2,8 млн за квартал). Прирост подписчиков ускорился до 77% год к году с 66% кварталом ранее.
⚪️ Для сегмента «Поиск и портал» показательным станет следующий квартал, когда поменяется база сравнения. При этом его рентабельность может снизиться, так как часть рекламных и маркетинговых расходов была перенесена на более поздний срок.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $YNDX
⚪️ Общая выручка выросла на 54% год к году до 163,3 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA (12,8 млрд руб.) снизилась относительно предыдущего квартала на 2,6 процентного пункта до 7,8%. Выручка Яндекса превысила консенсус-прогноз Интерфакса на 8,7%, а EBITDA — на 23,3%.
⚪️ Высокие темпы роста показал сегмент «Поиск и портал», где рост выручки ускорился до 54% год к году с 47,4% в предыдущем квартале. В сегменте электронной коммерции товарооборот (GMV) достиг 107,8 млрд руб., хотя его рост и замедлился до 67% с 90% в четвёртом квартале 2022 года. Замедление объясняется высокими показателями февраля и марта 2022 года. Число подписчиков Яндекс.Плюс на конец марта достигло 22,1 млн (плюс 2,8 млн за квартал). Прирост подписчиков ускорился до 77% год к году с 66% кварталом ранее.
⚪️ Для сегмента «Поиск и портал» показательным станет следующий квартал, когда поменяется база сравнения. При этом его рентабельность может снизиться, так как часть рекламных и маркетинговых расходов была перенесена на более поздний срок.
Автор: #Федор_Корначев, #Анастасия_Хахаева
#акции $YNDX
⚪️ Вчера финансовый директор Ozon Игорь Герасимов на форуме ComeOn представил прогноз на 2023 год: по его словам, компания ждет увеличения оборота (GMV) в 2023 году на 70%. Это позволит Ozon войти в тройку крупнейших розничных компаний страны к концу 2023 года. Такие темпы соответствуют годовой динамике GMV в первом квартале 2023 года, и это значит, что компания не ожидает существенного замедления роста в течение года.
⚪️ Игорь Герасимов отметил, что капиталовложения останутся «довольно существенными» в абсолютном выражении, но, вероятно, значительно снизятся в процентах от GMV. В первом квартале инвестиции заметно сократились год к году, но, судя по комментариям, снижение связано скорее с высокой базой первого квартала 2022 года, а не с целью сэкономить на капиталовложениях. Компания планирует дальнейшие инвестиции в инфраструктуру, которые могут обеспечить рост GMV в будущем.
⚪️ В долгосрочной перспективе Ozon намерен добиться рентабельности по EBITDA основной платформы электронной коммерции на уровне 5-6%. При этом смежные бизнес-сегменты, такие как реклама и финтех, могут выступать отдельно генерировать прибыль. Для финтеха целевой ROE — 20-30%.
⚪️ По вопросу дивидендов финансовый директор заявил, что их надо платить, когда потенциал роста бизнеса исчерпан.
⚪️ Прогноз менеджмента по темпам роста превзошел наши ожидания, что можно считать позитивным фактором для акций Ozon. Учитывая комментарии Игоря Герасимова о «прибыльном» росте, мы считаем, что, несмотря на более высокие прогнозы роста, чем в нашей модели, прибыльность Ozon существенно не снизится относительно первого квартала 2023 года.
Автор: #Федор_Корначев
#акции $OZON
⚪️ Игорь Герасимов отметил, что капиталовложения останутся «довольно существенными» в абсолютном выражении, но, вероятно, значительно снизятся в процентах от GMV. В первом квартале инвестиции заметно сократились год к году, но, судя по комментариям, снижение связано скорее с высокой базой первого квартала 2022 года, а не с целью сэкономить на капиталовложениях. Компания планирует дальнейшие инвестиции в инфраструктуру, которые могут обеспечить рост GMV в будущем.
⚪️ В долгосрочной перспективе Ozon намерен добиться рентабельности по EBITDA основной платформы электронной коммерции на уровне 5-6%. При этом смежные бизнес-сегменты, такие как реклама и финтех, могут выступать отдельно генерировать прибыль. Для финтеха целевой ROE — 20-30%.
⚪️ По вопросу дивидендов финансовый директор заявил, что их надо платить, когда потенциал роста бизнеса исчерпан.
⚪️ Прогноз менеджмента по темпам роста превзошел наши ожидания, что можно считать позитивным фактором для акций Ozon. Учитывая комментарии Игоря Герасимова о «прибыльном» росте, мы считаем, что, несмотря на более высокие прогнозы роста, чем в нашей модели, прибыльность Ozon существенно не снизится относительно первого квартала 2023 года.
Автор: #Федор_Корначев
#акции $OZON
⚪️ Выручка АФК «Система» в первом квартале 2023 года выросла на 7% г/г до 221,1 млрд руб. Cкорректированная OIBDA увеличилась на 12,9% до 82,4 млрд руб. (выше консенсус-прогноза на 7,9%). Чистая прибыль составила 16,5 млрд руб. против убытка на 18,5 млрд руб. годом ранее. Чистый долг при этом вырос до 253 млрд руб. (плюс 7,5% к предыдущему кварталу).
⚪️ Опубликованные результаты не принесли сюрпризов. Так, ключевые дочерние структуры Системы уже представили свои финансовые результаты, а рост долговой нагрузки оказался умеренным. Тем не менее динамика OIBDA превзошла рыночные ожидания, и компания получила чистую прибыль по итогам квартала, что может быть позитивно воспринято инвесторами.
👉🏼 По нашему мнению, сейчас инвестиционная привлекательность компании основывается на участии в M&A-сделках, так как на рынке есть большое количество активов по привлекательным ценам. Но пока АФК «Система» не слишком активна: из знаковых сделок 2023 года можно выделить только приобретение Лойд-Фиш и Natura Siberica.
Автор: #Федор_Корначев, #Дмитрий_Трошин
#акции $AFKS
⚪️ Опубликованные результаты не принесли сюрпризов. Так, ключевые дочерние структуры Системы уже представили свои финансовые результаты, а рост долговой нагрузки оказался умеренным. Тем не менее динамика OIBDA превзошла рыночные ожидания, и компания получила чистую прибыль по итогам квартала, что может быть позитивно воспринято инвесторами.
👉🏼 По нашему мнению, сейчас инвестиционная привлекательность компании основывается на участии в M&A-сделках, так как на рынке есть большое количество активов по привлекательным ценам. Но пока АФК «Система» не слишком активна: из знаковых сделок 2023 года можно выделить только приобретение Лойд-Фиш и Natura Siberica.
Автор: #Федор_Корначев, #Дмитрий_Трошин
#акции $AFKS
🟢 Сегодня Whoosh опубликовала операционные показатели за период с 1 января по 21 июня 2023 года
⚪️ Динамика увеличения флота и числа точек присутствия оказалась более агрессивной, чем мы ожидали. Флот компании на конец периода достиг 133 тыс. самокатов и велосипедов (рост на 77% г/г), а география расширилась до 52 городов (годом ранее сервис присутствовал в 35 городах). Компания даже запустила пилотный проект в Латинской Америке.
⚪️ Такая быстрая экспансия привела к размытию показателя поездок на активного пользователя. За весь 2022 год он составил 10,8, а за отчётный период снизился до 9,7. Это может быть обусловлено появлением новых пользователей, которые ещё не успели выйти на нормализованные показатели частоты поездок.
⚪️ Компания не раскрывает темпы ввода нового флота. Впрочем, если этот показатель соответствовал значению первого полугодия 2022 года, а коэффициент доступности самокатов сохранялся на схожем уровне, то можно предположить, что количество поездок на самокат осталось примерно равным показателю первой половины 2022 года, то есть около четырёх поездок на самокат. Это означает, что Whoosh концентрируется на перспективных локациях, обеспечивая высокую загрузку самокатов с первого дня операций даже на новых рынках.
👉🏼 Мы в процессе обновления оценки Whoosh, раскрытые операционные результаты в целом указывают на продолжение быстрой экспансии.
Автор: #Федор_Корначев
#акции $WUSH
⚪️ Динамика увеличения флота и числа точек присутствия оказалась более агрессивной, чем мы ожидали. Флот компании на конец периода достиг 133 тыс. самокатов и велосипедов (рост на 77% г/г), а география расширилась до 52 городов (годом ранее сервис присутствовал в 35 городах). Компания даже запустила пилотный проект в Латинской Америке.
⚪️ Такая быстрая экспансия привела к размытию показателя поездок на активного пользователя. За весь 2022 год он составил 10,8, а за отчётный период снизился до 9,7. Это может быть обусловлено появлением новых пользователей, которые ещё не успели выйти на нормализованные показатели частоты поездок.
⚪️ Компания не раскрывает темпы ввода нового флота. Впрочем, если этот показатель соответствовал значению первого полугодия 2022 года, а коэффициент доступности самокатов сохранялся на схожем уровне, то можно предположить, что количество поездок на самокат осталось примерно равным показателю первой половины 2022 года, то есть около четырёх поездок на самокат. Это означает, что Whoosh концентрируется на перспективных локациях, обеспечивая высокую загрузку самокатов с первого дня операций даже на новых рынках.
👉🏼 Мы в процессе обновления оценки Whoosh, раскрытые операционные результаты в целом указывают на продолжение быстрой экспансии.
Автор: #Федор_Корначев
#акции $WUSH