​​💭Что такое SPO на примере Детского мира и что пошло не так?

SPO – это вторичное публичное размещение ценных бумаг c целью привлечения денежных средств после продажи акций.

Вчера прошло SPO Детского мира в ускоренном режиме, АФК «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд продали 118 млн акций ритейлера – это 16% капитала компании. Цена размещения в рамках SPO составила 93 руб. В данном случае SPO проводилось с целью получения денежных средств Системой для снижения своей высокой долговой нагрузки.

Подобное размещение приводит к росту количества акций, допущенных в свободное обращение (или free-float), однако суммарное количество акций не увеличивается в отличие от допэмиссии, которая возможно будет в Аэрофлоте (https://t.iss.one/PravdaInvest/390) и о которой мы писали в предыдущем посте. В рамках SPO происходит перераспределение существующего объема выпущенных ранее акций, а в допэмиссии выпуск дополнительных акций к уже существующим, что приводит к увеличению количества акций.

Какие ещё есть плюсы от SPO? – повышение ликвидности и увеличение free-float, может приводить к увеличению веса компании в различных индексах. Для включения в индексы, компании должны соответствовать определенным требованиям, в том числе и по коэффициенту свободного обращения. Много крупных фондов инвестируют в соответствии с составом различных индексов, увеличение веса в которых приводит к свежим покупкам акции крупными участниками рынка.

Ещё SPO – это возможность купить акции с дисконтом к рынку! Здесь то, как раз всё пошло не так, как обычно. Цена размещения составила 93 руб. На момент SPO, дисконт составлял 4% к рыночной цене и часто с открытия торгов рыночная цена стремиться к цене SPO. Но при открытии торгов Детский мир не упал в район 93 руб., а вырос до 98 руб и был выше 100 в течении дня.

Такая ситуация на рынке объясняется повышенным спросом на акции. По словам представителей Системы, 63% от объема сделки приобрели иностранные фонды. У самой же Системы доля акций Детского мира снижается с 33,38% до 20,38%.

Возможно рынок уверен, что покупатели не будут реализовывать 4-6% заработок за день в только что купленных акциях. А возможно причина в чем-то другом, рынок есть рынок! #pravda_новости #pravda_знания #SPO #DSKY #AFLT

@PravdaInvest

✈Продолжение: Аэрофлот объявил допэмиссию, почему акции не падают? Часть II.

➖ 3.2. Размещение со скидкой к текущей цене. Если по тем или иным причинам (вес в индексах, показатель Free Float и тд.), нужно будет привлекать капитал частных инвесторов, а не выкупать все государству через другие структуры – без существенной скидки не обойтись.

Цена размещения может составить около 47 рублей и выше, при условии размещения 1,7 млрд акций в объёме от 80 млрд рублей, из которых в рынок нужно продать 816 млн штук. Теоретически скидка может составить от -40% и меньше к текущей рыночной цене.

Это безусловно привлечет частный капитал, который выкупит часть допэмиссии, а все что останется докупит ВТБ и другие «гос» структуры. Тем более судя по статистике Мосбиржи, в этом году на рынок пришло много свежего частного капитала, который обрадуется большой скидке в Аэрофлоте. Тогда ясно зачем удерживать цену на высоком уровне, чтобы дать якобы существенную скидку к рыночной цене Аэрофлота. Это безусловно привлечет частный капитал, но таких подарков (или медвежьих услуг) от государства мы не припомним.

💭Стоит ли участвовать в выкупе допразмещения Аэрофлота? На наш взгляд нет, даже при существенной скидке к текущей цене. Перспективы компании в ближайшие 3-5 лет туманны, Аэрофлот просто будет восстанавливаться после понесенных в 2020 году потерь. Акций может стать на 155% больше, но перевозить в 1,5 раза больше от этого Аэрофлот не станет.

PS: Если допразмещение пойдет по сценарию с существенной скидкой. Можно попробовать продать поставочные декабрьские фьючерсы на Аэрофлот по текущим 80+ рублям и принять участие в размещении акций по ценам ниже. Далее рассчитаться по фьючерсам поставив полученные на размещении акции. Прибыль будет зависеть от цены размещения, но и рисков в такой сделке много (цена и дата размещения, текущая цена акций и тд). Следите за нашими ИнвестИдеями в аналитическом сервисе.👈

🗣Какие у вас ожидания по акциям? #AFLT

@PravdaInvest

​​Акции Аэрофлота выросли более чем на 5,5% на новостях о запрете МосБиржей коротких продаж с 13.08 в связи с внеочередным собранием акционеров по вопросу допэмиссии акций.

Помните, мы недавно писали о возможных сценариях по допэмиссии Аэрофлота: https://t.iss.one/PravdaInvest/443

Но такого кукловодства мы не ожидали, все шорты должны должны быть закрыты сегодня до 18.00 Мск!

🗣Что думаете по этому поводу? #AFLT

@PravdaInvest

#AFLT #Отчет #news
🏛АЭРОФЛОТ: МСФО за 2кв.24:

🔘Выручка: 203,6 млрд руб. (+45,8% г/г)
🔘EBITDA: 66,6 млрд руб. (+85,6% г/г)
🔘Чистая прибыль: 41,2 млрд руб. (-55,5 млрд руб. годом ранее)
🔘Скор чистая прибыль: 20,5 млрд руб. (-6,7 млрд руб. годом ранее)

◻Результаты превысили прогнозы. Рост показателей поддержал увеличившийся пассажиропоток. По уровню перевозок пассажиров компания вплотную приближается к допандемийным показателям 2019 г. без учета объемов международного трансфера. Занятость кресел достигла РЕКОРДНЫХ 88,3% и в высокий летний сезон превысит 90%. И это при высокой инфляции, стоимость полетов выросла и продолжит дорожать в ближайшее время.

◻Высокие доходы - высокие расходы. При этом у компании существенно возросли расходы. Капитальные затраты оцениваются в 28 млрд. руб., что оказывает давление на свободный денежный поток.

◻Чистый долг составляет 567 млрд руб. Соотношение Net Debt/EBITDA оценивается в 2,2х. Запас ликвидных денежных средств остался практически на уровне конца 2023 г. — 117,6 млрд руб.

◻От отчета за 3- квартал ждем роста операционных показателей и финансовых результатов. Аэрофлот имеет высокие шансы на выход на чистую прибыль по итогу году, что означает возвращение к дивидендным выплатам в следующем году.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot