❗️ОБЛИГАЦИИ: ожидания по ставке + подборка бондов

На этой неделе последнее в 2023 г. плановое заседание ЦБ.

Консенсус-прогноз предполагает повышение ключевой ставки до 16%. Глядя на падение рынков некоторые коллеги предположили, что глядя на не самые лучшие данные по инфляции ЦБ может задрать ставку и до 17%.

Денежный рынок вполне оптимистичен. RUONIA выше 15% почти не забирается, хотя исторически перед повышением ставки обычно она выше ключевой.

Пару недель назад мы писали о том, что считаем повышение КС до 16% учтенным в ценах событием и не ждем реакции рынка. Скорее даже наоборот, допускаем новогоднее ралли в облигациях и под это чуть-чуть удлинили дюрацию портфеля.

Реальность пока оказалась иной, рынок прилично снизился и сегодня выбор бумаг с расширившимся G-spread’ом и доходностью 15%+ велик.

Сегодня просто выделим несколько выпусков уже торгующихся или готовящихся, которые нам нравятся/интересны.

1. ИЭК 1Р2. Вчера собралась книга, торги стартуют 15 декабря. Бумага сроком год и выплатой купонов ежемесячно. Купон 16,25% соответствует доходности к погашению 17,5%. Это не самая высокая, но, пожалуй, самая качественная доходность в рейтинговой группе “A-“. Бумага интересна и спекулятивно, и для удержания на год. Единственное для участников первички неприятно, что торги начнутся в день заседания ЦБ, мало ли что, а ты залочен в книге.

2. ЯТЭК 1Р3. Хорошо скорректировался и торгуется в районе 100,2-100,3. В моменте даже давал более высокую YTM, чем ЯТЭК 1Р2. Учитывая, что третий выпуск более длинный в нормальных условиях так и должно быть, но сейчас условия ненормальные и высокий купон решает.

3. Биннофарм 1Р3. Новый флоатер, книга в четверг. Купон предварительно RUONIA+250bps. Это выше чем у материнской АФК Система 1Р26, которая платит RUONIA+190bps, да еще и торговалась до сегодняшнего дня по 100,5%. Поменять Систему на Биннофарм в нашем понимании отличная сделка.

👍 за полезность!

📊АФК Система:#разборотчета почему бумаги вне инвестинтересов?

АФК Система вчера представила финансовые результаты за 3 кв 2023 года.

ЦИФРЫ: Итоги работы выглядят так:

🔹Выручка 280,8 млрд руб(+18,2% г/г)
🔹скор.OIBDA 74,9 млрд (+6,8% г/)
🔹Чистая прибыль в доле АФК 4,3 млрд руб
🔹Чистые финансовые обязательства корп.центра 225,3 млрд. (рост за квартал на 4,65%)

В лидерах по темпам роста выручки и OIBDA г/г остается гостиничный бизнес за счет приобретения новых отелей в 2023 году. Рост долга обусловлен привлечением банковских кредитов для финансирования инвестиций и пополнения оборотных средств. Объем инвестиций составил 4,1 млрд.

Результаты представлены только в виде небольшого пресс-релиза и презентации и в целом, из той информации, которая есть, можно сказать, что все в рамках ожиданий, без каких-либо сюрпризов.

🚫Основным риском для компании на данный момент остаются высокие ставки из-за большой долговой нагрузки. В 3 квартале в структуре долга выросла доля кредитов, при этом доля облигационных замов снизилась до 77%. Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю 8,33%. Если ставки останутся высокими на протяжении 2024 года, то рефинансирование будет уже под более высокие ставки и процентные расходы существенно возрастут. Решить проблему с долгом могло бы IPO дочек, но таких планов компания уже давно не озвучивала.

Наш взгляд на компанию не меняется. Сейчас в бумагах нет какого-то драйвера для роста стоимости, для дивидендных инвесторов акции также не представляют интереса. Поэтому считаем, что до появления новостей о каких-либо важных корпоративных событиях, акции будут двигаться в лучшем случае, вместе с рынком.

❗️ЦБ: 16%

Итоги заседания: ключевая ставка выросла на 100 б.п. До 16%.

Пресс-конференция главы ЦБ состоится в 15:00 мск.

​​❗️ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ #pravdaкалендарь

Доброе утро, на этой неделе следим за 👇

18 декабря ПОНЕДЕЛЬНИК
⚓️ Совкомфлот: ВОСА. В повестке: утверждение дивидендов

19 декабря ВТОРНИК
⛽️ГАЗПРОМ: Заседание совета директоров. В повестке: инвестпрограмма на 2024 г.
⛽️ ЛУКОЙЛ: Заседание совета директоров. В повестке: бюджет на 2024-2026 гг.

21 декабря СРЕДА
Значимых событий не запланировано

22 декабря ЧЕТВЕРГ
Фармсинтез: ВОСА. В повестке: увеличение уставного капитала путем выпуска акций.
🏦Мосгорломбард: последний день для подачи заявок в рамках IPO.
🏦МОСБИРЖА: Квартальная экспирация фьючерсов на акции, индексы и валюту.

22 декабря ПЯТНИЦА
🥇Мосгорломбард: старт торгов
⛽️ Роснефть: ВОСА. В повестке: утверждение дивидендов.
Татнефть: ВОСА. В повестке утверждение дивидендов.
🏦Вступят в силу новые базы расчета индексов Московской биржи.
🌾Фосагро: закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9 мес 2023 г.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

​​❗️ВЗГЛЯД НА РЫНОК #новостирынкарф #аналитикарынкаРФ

Привет, Юрий, управляющий акциями РФ, на связи! Делюсь своим взглядом на рынок👇

🚩Часть 1: PRAVDA про рынок
Рынок за прошлую неделю -1,5% по индексу Мосбиржи. С начала года +40,8% без учета выплаченных дивидендов.

📉 Пока у рынка все еще НЕТ СИЛ для роста. Он сполз к 3000 и даже несколько раз проколол вниз данную отметку. Но смог по итогам недели удержаться выше ключевой поддержки. И теперь копит сил на новую волну роста!

💪 Череда IPO временно завершена, деньги с IPO Совкомбанка разморожены. Нефть чуть отжалась от $73, рубль вернулся выше 90. Заседание ЦБ уже позади и есть намеки, что 16% это пик по ставке. До прихода новой ликвидности осталось недолго, пару недель!

📅 Когда и откуда появится новая ликвидность? Хорошая порция денег начнет приходить с конца декабря (дивиденды Лукойла) и в январе (здесь уже целая грядка компаний). По нашим расчетам на брокерские счета с учетом free-float поступит порядка 250 млрд до конца января. Если в акции будет реинвестировано 30-50% от этой суммы. Этих денег хватит на хороший рост в течении января, может даже и февраль зацепит позитивом.

🧷 С учетом вышесказанного вырисовывается следующий СЦЕНАРИЙ:

- рынок сползает ближе к 3000 на фоне негатива.✅
- далее ЦБ повышает ставку до 16% и рынок на этом отскакивает в ПТ, закрывая ее позитивно в том числе на фоне закрытия шортов. ✅
- далее либо болтанка, либо уже пойдет рост рынка под ожидания прихода денег с дивидендов;
- в январе 2024 рынок попробует ВЕРНУТЬСЯ НА 3300 на лавине из дивиденной ликвидности. Может получится уйти чуть выше. Это хороший шанс временно разгрузить портфели!
- как дивидендная ликвидность иссякнет, это примерно с февраля по май, возможен опять боковик или более нисходящая коррекция.
- к концу мая уже дивиденды Сбера и это новая порция ликвидности в рынок.
- в это же время уже пойдут годовые МСФО, может начаться снижение рубля после выборов по завершении обязательно продажи экспортерами, ЦБ уже должен приступить к снижению ставки. И могут сложиться идеальные условия для роста рынка в сторону 3600.

📌И не забываем, что в случае перемирия по какой либо причине, рынок может сделать +10-20% с любой точки за считанные дни.

В рамках этого сценария выстраиваю торговую стратегию как для ЭКСПЕРТНОГО портфеля, так и для СПЕКУЛЯТИВНЫХ сделок в Pravda Invest PRO. Сохраняем данный пост, будем следить как развиваются события и при необходимости вносить коррективы.

Всем успехов и до следующего включения!
Юрий, управляющий акциями РФ & CEO Pravda Invest.

📍Ставьте 👍 за полезный пост!

Часть 2. Заметные корпоративные события в следующем посте🔔

Наш канал 🅿:@PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

📊ГАЗПРОМ: намек на дивиденды?

новости от Газпрома! На днях состоялось заседание совета директоров, где были подведены итоги деятельности. Отметим ключевые моменты:

📈 В 2023 г. Газпром ожидает уверенные финансовые результаты. Продажа газа принесет более 4 трлн рублей, а другие виды деятельности - 3,4 трлн рублей. Это в том числе благодаря растущим поставкам газа в Китай.

👉 сокращение расходов. Это высвободило более 1 трлн рублей по сравнению с первоначальным планом.

⛽️ Нефтяное направление также показывает уверенные результаты. По итогам года EBITDA превысит 1 трлн рублей, а совокупный показатель EBITDA за 2023 год составит около 2,2 трлн рублей.

💼 инвестиционная программа на 2023 год составляет почти 2 трлн рублей, а на 2024 она будет сокращена до 1,6 трлн рублей.

💵 достаточный уровень ликвидных денежных средств - 420 млрд руб.

📊 Уровень долговой нагрузки останется на комфортном уровне и составит 2,3 по показателю Чистый долг/EBITDA. Напоминаем, что Газпром можем изменить дивидендные выплаты, если долговая нагрузка превысит уровень в 2,5.

Таким образом, финансовое положение + ранние комментарии менеджмента указывают на возможные выплаты дивидендов за 2023 г. Однако, кроме намеков, никакой конкретики от компании не последовало.

#Газпром #финансовыерезультаты #дивиденды

Наш канал 🅿:@PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

❗️СУРГУТНЕФТЕГАЗ префы: +3%. В чем причина?

Привилегированные акции Сургутнефтегаза сегодня растут на 3%. График акций прикрепляем к посту.

🔹Официальных новостей в открытых источниках, которые могли бы стать причиной движения в акциях нет.

🔹🔹Зато присутствуют признаки инсайда, агрессивных покупок. Объем торгов уже оценивается в 1,1 млрд руб., буквально за несколько минут с рынка куплено бумаг на 0,6 млрд руб.

🚩Мы уже не раз писали об ожидании выхода отчетности, предвестником которого будет как раз похожий характер торгов.

Так что ждем отчёта/новостей от компании в ближайшие 1-2 дня.

Участвовать ли в этом движении или нет решайте самостоятельно

👍 рискну
👎 не полезу

Наш канал 🅿:@PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot