Заседание ФРС: без сюрпризов, но с намеком на снижение
ФРС США по итогам заседания сохранила ставку в диапазоне 2,25-2,50% годовых. Такое развитие событий совпало с рыночными ожиданиями, о чем мы писали в понедельник в рубрике #Pravda_мысли.
При этом американский регулятор намекнул, что может снизить ставку даже на 0,5% до конца текущего года. Таким образом ФРС намерена бороться с неопределенностью в экономике и снижением ожидаемой инфляции.
7 из 17 руководителей ФРС считают уместным снизить ставки на 0,5% до конца 2019 года, еще один считает подходящим снижение на 0,25%. 8 членов FOMC прогнозируют ставку без изменений.
Несмотря на то, что мнения руководства FOMC разошлись по поводу ставки, у рынка (судя по оценкам Fed Funds) на этот счет однозначное мнение – снижение ставки в июле.
Реакция рынков: бакс снизился, рынок акций и облигаций подрос, рубль против доллара США на Московской бирже укрепился до отметки 63,8 руб.
#PRAVDA_новости #ФРС
@PravdaInvest🅿️
ФРС США по итогам заседания сохранила ставку в диапазоне 2,25-2,50% годовых. Такое развитие событий совпало с рыночными ожиданиями, о чем мы писали в понедельник в рубрике #Pravda_мысли.
При этом американский регулятор намекнул, что может снизить ставку даже на 0,5% до конца текущего года. Таким образом ФРС намерена бороться с неопределенностью в экономике и снижением ожидаемой инфляции.
7 из 17 руководителей ФРС считают уместным снизить ставки на 0,5% до конца 2019 года, еще один считает подходящим снижение на 0,25%. 8 членов FOMC прогнозируют ставку без изменений.
Несмотря на то, что мнения руководства FOMC разошлись по поводу ставки, у рынка (судя по оценкам Fed Funds) на этот счет однозначное мнение – снижение ставки в июле.
Реакция рынков: бакс снизился, рынок акций и облигаций подрос, рубль против доллара США на Московской бирже укрепился до отметки 63,8 руб.
#PRAVDA_новости #ФРС
@PravdaInvest🅿️
Итак, ФРС сохранил процентную ставку, но подтвердил готовность ее снизить. Что нужно теперь знать:
1.Рынок закладывает вероятность более 60% аж двух снижений ставки ФРС на двух ближайших заседаниях (31.07 и 18.09). То есть в сентябре ставка будет на 50 б.п. ниже чем сейчас.
2.Если мы посмотрим на доходности 10-летних казначейских облигаций США (UST-10), практически все уже в цене. За два месяца доходность UST-10 снизилась на 60 б.п. Такая доходность была при ставках Феда намного ниже.
3.Дешевые деньги – хорошо для бизнеса и разумеется экономики. Так что стоит ждать улучшения финансовых результатов американских корпораций, по крайней мере, в части оценки финансовых расходов. Особенно это важно для компаний с высокой долговой нагрузкой.
4.Дешевые деньги – хорошо для рынка акций. Тем дешевле компаниям обходится buyback, сужается спред между стоимостью денег и дивидендной доходностью и тд.
5.Но все это меркнет перед главным: Федрезерв, как и любой другой ЦБ, в сегодняшних условиях возвращает стимулирующую денежно-кредитную политику не из-за перевыполнения своего KPI (разгон инфляции выше 2%), а из-за замедления опережающих макроэкономических индикаторов. Деваться некуда, мировые финансовые регуляторы вынуждены «разгребать» проблемы. Замедление экономики всегда в конечном счете приводит к падению долларовых цен.
Как мы будем отыгрывать снижение ставок ФРС?
1.Акции. Похоже, что волны позитива хватит на несколько дней (а возможно даже и недель, все зависит от итогов саммита G20) роста рынка акций. Скорее всего будет обновление максимумов по индексу S&P 500. Это лучший момент для фиксации прибыли. Американский фондовый рынок принес с начала года почти 17% по S&P 500. Неопределенность нарастает, рынки будет лихорадить на каждом заседании ФРС и выходе макро-данных по экономике США. Поэтому лучше забрать прибыль и не брать на себя неконтролируемый макроэкономический риск.
2.Облигации. Как минимум в ближайшие несколько недель цены на бонды в долларах будут расти, а доходности снижаться. Этим кстати прямо сегодня воспользовался Минфин РФ, объявивший о доразмещении суверенных еврооблигаций по минимальным ставкам. Судя по доходностям облигаций минимум одно снижение ставки уже в цене, но еще есть возможность зарабатывать на дюрации, а не на купоне: ищем возможности в бумагах высококачественных эмитентов (рейтинг от BBB и выше) с дюрацией 7-15 лет.
P.S: Если случится чудо, и Трамп договорится с китайцам о торговом перемирии на G20 (дополнительный риск замедления экономики США уйдет), а макро-данные не покажут ухудшений, снижение ставок ФРС может и не состояться – это вызовет серьезную коррекцию на рынке акций. #PRAVDA_новости #ФРС
@PravdaInvest🅿️
1.Рынок закладывает вероятность более 60% аж двух снижений ставки ФРС на двух ближайших заседаниях (31.07 и 18.09). То есть в сентябре ставка будет на 50 б.п. ниже чем сейчас.
2.Если мы посмотрим на доходности 10-летних казначейских облигаций США (UST-10), практически все уже в цене. За два месяца доходность UST-10 снизилась на 60 б.п. Такая доходность была при ставках Феда намного ниже.
3.Дешевые деньги – хорошо для бизнеса и разумеется экономики. Так что стоит ждать улучшения финансовых результатов американских корпораций, по крайней мере, в части оценки финансовых расходов. Особенно это важно для компаний с высокой долговой нагрузкой.
4.Дешевые деньги – хорошо для рынка акций. Тем дешевле компаниям обходится buyback, сужается спред между стоимостью денег и дивидендной доходностью и тд.
5.Но все это меркнет перед главным: Федрезерв, как и любой другой ЦБ, в сегодняшних условиях возвращает стимулирующую денежно-кредитную политику не из-за перевыполнения своего KPI (разгон инфляции выше 2%), а из-за замедления опережающих макроэкономических индикаторов. Деваться некуда, мировые финансовые регуляторы вынуждены «разгребать» проблемы. Замедление экономики всегда в конечном счете приводит к падению долларовых цен.
Как мы будем отыгрывать снижение ставок ФРС?
1.Акции. Похоже, что волны позитива хватит на несколько дней (а возможно даже и недель, все зависит от итогов саммита G20) роста рынка акций. Скорее всего будет обновление максимумов по индексу S&P 500. Это лучший момент для фиксации прибыли. Американский фондовый рынок принес с начала года почти 17% по S&P 500. Неопределенность нарастает, рынки будет лихорадить на каждом заседании ФРС и выходе макро-данных по экономике США. Поэтому лучше забрать прибыль и не брать на себя неконтролируемый макроэкономический риск.
2.Облигации. Как минимум в ближайшие несколько недель цены на бонды в долларах будут расти, а доходности снижаться. Этим кстати прямо сегодня воспользовался Минфин РФ, объявивший о доразмещении суверенных еврооблигаций по минимальным ставкам. Судя по доходностям облигаций минимум одно снижение ставки уже в цене, но еще есть возможность зарабатывать на дюрации, а не на купоне: ищем возможности в бумагах высококачественных эмитентов (рейтинг от BBB и выше) с дюрацией 7-15 лет.
P.S: Если случится чудо, и Трамп договорится с китайцам о торговом перемирии на G20 (дополнительный риск замедления экономики США уйдет), а макро-данные не покажут ухудшений, снижение ставок ФРС может и не состояться – это вызовет серьезную коррекцию на рынке акций. #PRAVDA_новости #ФРС
@PravdaInvest🅿️
🏛ФРС США снизила ставку впервые с 2008 г.
— Американский регулятор ПОНИЗИЛ процентную ставку на 25 б.п., до 2-2,25% годовых.
— Решение прервало цикл снижения, длившийся ставки с 2008 г., но при этом Фед подготовил рынки заранее к данному шагу, так что решение ожидаемо и сюрпризом не стало. Нашими мыслями об итогах заседания ФРС мы делились ниже 👇🏻
— Среди основных причин снижения ставки: замедление глобальной экономики и слабая динамика инфляции.
— Официально цель снижения ставки: поддержать экономическую активность, уровень безработицы и инфляцию вблизи 2%.
– Фактически - это осознание приближающихся проблем мировой экономики и попытка так или иначе смягчить их в будущем.
— Реакция рынка: американский рынок отреагировал снижением. S&P500 скорректировался на 1,1% — максимальное снижение индекса с 31 мая. Доходность 2-х летних бондов - бенчмарка политики Феда - выросла до отметки 1,87%. Индекс доллара незначительно укрепился. Как обычно: покупай на слухах, продавай на фактах.
— Формальная причина коррекции – выступление главы ФРС Дж. Пауэлла. Рынки не услышали главного - Пауэлл ни подтвердил, ни опроверг дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
—Дальнейшее развитие событий будет зависит от выхода свежего блока макростатистики, которая теперь на особом контроле☝🏻
#PRAVDA_новости #Pravda_экономика #ставка #ФРС
@PravdaInvest🅿️
— Американский регулятор ПОНИЗИЛ процентную ставку на 25 б.п., до 2-2,25% годовых.
— Решение прервало цикл снижения, длившийся ставки с 2008 г., но при этом Фед подготовил рынки заранее к данному шагу, так что решение ожидаемо и сюрпризом не стало. Нашими мыслями об итогах заседания ФРС мы делились ниже 👇🏻
— Среди основных причин снижения ставки: замедление глобальной экономики и слабая динамика инфляции.
— Официально цель снижения ставки: поддержать экономическую активность, уровень безработицы и инфляцию вблизи 2%.
– Фактически - это осознание приближающихся проблем мировой экономики и попытка так или иначе смягчить их в будущем.
— Реакция рынка: американский рынок отреагировал снижением. S&P500 скорректировался на 1,1% — максимальное снижение индекса с 31 мая. Доходность 2-х летних бондов - бенчмарка политики Феда - выросла до отметки 1,87%. Индекс доллара незначительно укрепился. Как обычно: покупай на слухах, продавай на фактах.
— Формальная причина коррекции – выступление главы ФРС Дж. Пауэлла. Рынки не услышали главного - Пауэлл ни подтвердил, ни опроверг дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
—Дальнейшее развитие событий будет зависит от выхода свежего блока макростатистики, которая теперь на особом контроле☝🏻
#PRAVDA_новости #Pravda_экономика #ставка #ФРС
@PravdaInvest🅿️
Итоги заседания #ФРС - страховка от возможных рисков
🔹ФРС понизила процентную ставку на 25 б.п., до 1,75 - 2%. Решение без сюрприза, в рамках ожиданий рынка.
🔹Очередное смягчение денежно-кредитной политики (а это уже второе подряд снижение ставки) регулятор объяснил наличием рисков со стороны международных событий для экономики США (торговые войны + замедление роста мировой экономики и др). При этом, текущее состояние экономики оценивается регулятором как "сильное". Прогноз роста ВВП улучшен до 2,2% на 2019 г.
Что рынку не понравилось, так это планы ФРС на ставку.
Снижение ставки в декабре под вопросом. Единой позиции у регулятора пока нет.
Скорее всего, это блеф, и ставку все-таки снизят в декабре, так что вероятность увидеть новые исторические максимумы по S&P500 оцениваем высоко.
Важно упомянуть и недавний запуск операции РЕПО для предоставления ликвидности рынку. Если этого перестанет хватать, ФРС очень быстро перейдет к следующему шагу - покупке активов (QE).
🔹Как отреагировали рынки?
S&P 500 в моменте просел, но к закрытию торгов остался без изменений. Американский доллар усилил позиции, доходность 10-летних бондов держится ниже 1,8%.
Как отреагировал Д.Трамп? Раскритиковал в твитере ФРС и обвинил Д.Пауэлла в отсутствии смелости, смысла и дальновидности.
Следующее заседание ФРС состоится 29-30 октября.
#pravda_новости #pravda_ставка
@PravdaInvest🅿️
🔹ФРС понизила процентную ставку на 25 б.п., до 1,75 - 2%. Решение без сюрприза, в рамках ожиданий рынка.
🔹Очередное смягчение денежно-кредитной политики (а это уже второе подряд снижение ставки) регулятор объяснил наличием рисков со стороны международных событий для экономики США (торговые войны + замедление роста мировой экономики и др). При этом, текущее состояние экономики оценивается регулятором как "сильное". Прогноз роста ВВП улучшен до 2,2% на 2019 г.
Что рынку не понравилось, так это планы ФРС на ставку.
Снижение ставки в декабре под вопросом. Единой позиции у регулятора пока нет.
Скорее всего, это блеф, и ставку все-таки снизят в декабре, так что вероятность увидеть новые исторические максимумы по S&P500 оцениваем высоко.
Важно упомянуть и недавний запуск операции РЕПО для предоставления ликвидности рынку. Если этого перестанет хватать, ФРС очень быстро перейдет к следующему шагу - покупке активов (QE).
🔹Как отреагировали рынки?
S&P 500 в моменте просел, но к закрытию торгов остался без изменений. Американский доллар усилил позиции, доходность 10-летних бондов держится ниже 1,8%.
Как отреагировал Д.Трамп? Раскритиковал в твитере ФРС и обвинил Д.Пауэлла в отсутствии смелости, смысла и дальновидности.
Следующее заседание ФРС состоится 29-30 октября.
#pravda_новости #pravda_ставка
@PravdaInvest🅿️
‼️Дж Йеллен is back? Почему это важно и что это значит для рынка США?
NEWS: Избранный президент Д.Байден выдвигает кандидатуру Д.Йеллен на пост секретаря Казначейства США.
WHO IS ЙЕЛЛЕН?: Джанет Йеллен - глава ФРС с 2014 по 2018 гг (как Эльвира Набиуллина глава ЦБ в РФ), а также главный экономический советник при президенте Билле Клинтоне.
Ей 74 года!!! и она видела все: Джанет Йеллен работала в ФРС, когда финансовый кризис и глубокая рецессия 2007–2009 гг заставили ФРС обратился к целому ряду нетрадиционных мер политики, а именно к программе выкупа облигаций, известной как "количественное смягчение" .
Рынки на кандидатуру Йеллен отреагировали позитивно по следующим причинам:
1. Йелен это сильная фигура, которая уже доказала свой профессионализм. Очевидно, что у бывшего руководителя ФРС США в новой должности будут минимальные разногласия с ФРС.
2. На должности министра финансов США Йеллен будет спасать американскую экономику от последствий пандемии. В ее ведомстве окажутся и налоговая политика, и госдолг, и международные финансы, и даже введение или отмена санкций.
3. Йеллен будет выступать за решительную роль правительства в устранении экономического ущерба, нанесенного пандемией. Так что шансы на возобновление переговоров о стимулирующих мерах со стороны правительства скоро должны возобновиться, что является жирным плюсом для рынков.
4. Поговаривают, что Йеллен будет более лояльна к банковскому регулированию. На этом фоне оживился финансовый сектор. Особенно акции Wells Fargo, которые прибавили 8% на торгах в во вторник.
‼️‼️Напомним, что в ЧЕТВЕРГ В США День Благодарения. Рынки не БУДУТ ТОРГОВАТЬСЯ, как и БИРЖА СПБ.
#CША #ФРС
@PravdaInvest
NEWS: Избранный президент Д.Байден выдвигает кандидатуру Д.Йеллен на пост секретаря Казначейства США.
WHO IS ЙЕЛЛЕН?: Джанет Йеллен - глава ФРС с 2014 по 2018 гг (как Эльвира Набиуллина глава ЦБ в РФ), а также главный экономический советник при президенте Билле Клинтоне.
Ей 74 года!!! и она видела все: Джанет Йеллен работала в ФРС, когда финансовый кризис и глубокая рецессия 2007–2009 гг заставили ФРС обратился к целому ряду нетрадиционных мер политики, а именно к программе выкупа облигаций, известной как "количественное смягчение" .
Рынки на кандидатуру Йеллен отреагировали позитивно по следующим причинам:
1. Йелен это сильная фигура, которая уже доказала свой профессионализм. Очевидно, что у бывшего руководителя ФРС США в новой должности будут минимальные разногласия с ФРС.
2. На должности министра финансов США Йеллен будет спасать американскую экономику от последствий пандемии. В ее ведомстве окажутся и налоговая политика, и госдолг, и международные финансы, и даже введение или отмена санкций.
3. Йеллен будет выступать за решительную роль правительства в устранении экономического ущерба, нанесенного пандемией. Так что шансы на возобновление переговоров о стимулирующих мерах со стороны правительства скоро должны возобновиться, что является жирным плюсом для рынков.
4. Поговаривают, что Йеллен будет более лояльна к банковскому регулированию. На этом фоне оживился финансовый сектор. Особенно акции Wells Fargo, которые прибавили 8% на торгах в во вторник.
‼️‼️Напомним, что в ЧЕТВЕРГ В США День Благодарения. Рынки не БУДУТ ТОРГОВАТЬСЯ, как и БИРЖА СПБ.
#CША #ФРС
@PravdaInvest
Рынок 🇺🇸: #ИНФЛЯЦИЯ И ПРЕСТОЯЩЕЕ ЗАСЕДАНИЕ #ФРС
Инфляция в США в ноябре составила 7,1% г/г. Для рынка это позитив.
А) Это НИЖЕ ожиданий (7,3%)
Б) Это НИЖЕ предыдущего значения (7,7%)
Существенную роль в снижении инфляции сыграли цены на нефть и газ. Бензин подешевел на 2%. Кроме того, на 2,9% упали цены на б/у автомобили и грузовики.
Рост цен все еще наблюдается в категории продовольственной инфляции (+0,52% м/м) и на рынке недвижимости.
В ОЖИДАНИИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС Более низкие, чем ожидалось, показатели инфляции в США заставили инвесторов понизить свои ожидания в отношении пика по процентным ставкам. Теперь рынок ожидает, что ставка достигнет пика в 4,83% в мае, а затем упадет до 4,1% к началу 2024 г. Ранее ожидания находились в диапазоне 5,0-5,25%.
В остальном ожидания относительно итогов заседания ФРС сохраняются прежними. Дж Пауэлл как всегда будет балансировать между борьбой с инфляцией и риском ухода в рецессию в попытках успокоить рынки.
👉Итоги заседания в 22:00 мск
👉Пресс-конференция: 22:30 мск
Инфляция в США в ноябре составила 7,1% г/г. Для рынка это позитив.
А) Это НИЖЕ ожиданий (7,3%)
Б) Это НИЖЕ предыдущего значения (7,7%)
Существенную роль в снижении инфляции сыграли цены на нефть и газ. Бензин подешевел на 2%. Кроме того, на 2,9% упали цены на б/у автомобили и грузовики.
Рост цен все еще наблюдается в категории продовольственной инфляции (+0,52% м/м) и на рынке недвижимости.
В ОЖИДАНИИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС Более низкие, чем ожидалось, показатели инфляции в США заставили инвесторов понизить свои ожидания в отношении пика по процентным ставкам. Теперь рынок ожидает, что ставка достигнет пика в 4,83% в мае, а затем упадет до 4,1% к началу 2024 г. Ранее ожидания находились в диапазоне 5,0-5,25%.
В остальном ожидания относительно итогов заседания ФРС сохраняются прежними. Дж Пауэлл как всегда будет балансировать между борьбой с инфляцией и риском ухода в рецессию в попытках успокоить рынки.
👉Итоги заседания в 22:00 мск
👉Пресс-конференция: 22:30 мск
