Об "антикризисных мерах" Минфина или "Недоедим, но вывезем! 2.0"
Доходы бюджета за январь-апрель 2022 - 18,6 трлн руб.
Расходы бюджета за январь-апрель 2022 - 15,6 трлн руб.
Это все, что нужно знать о нашем дорогом Минфине (действительно, его политика очень дорого обходится всем нам). Принцип "Недоедим, но вывезем!" в новой инкарнации. В то время, когда частный сектор ждет контрциклической поддержки от госсектора, последний, вместо того,чтобы предъявлять дополнительный спрос, наоборот изымает его из экономики. А потом все удивляются, откуда рецессия? Ну конечно, все просто: рецепт Минфина - изымать налогами и прочими поборами больше, чем тратить.
@NewGosplan
Доходы бюджета за январь-апрель 2022 - 18,6 трлн руб.
Расходы бюджета за январь-апрель 2022 - 15,6 трлн руб.
Это все, что нужно знать о нашем дорогом Минфине (действительно, его политика очень дорого обходится всем нам). Принцип "Недоедим, но вывезем!" в новой инкарнации. В то время, когда частный сектор ждет контрциклической поддержки от госсектора, последний, вместо того,чтобы предъявлять дополнительный спрос, наоборот изымает его из экономики. А потом все удивляются, откуда рецессия? Ну конечно, все просто: рецепт Минфина - изымать налогами и прочими поборами больше, чем тратить.
@NewGosplan
О неравенстве.
На прошедшем ПМЭФ 2022 советник президента по экономике Максим Орешкин отмечал неравенство как одну из основных наших проблем.
Рискнем не согласиться. Представление о высочайшем уровне неравенства в России является не совсем верным, или, скорее, совсем неверным. Начнем с азов – возьмем неравенство по доходам. Здесь у нас неравенство довольно высокое, но не такое уж прям экстремальное – коэффициент Джини на уровне ~ 0,4. Но кроме неравенства по доходам, есть и более важный показатель – неравенство по активам. Его посчитать гораздо сложнее, но многие косвенные данные говорят о том, что уровень неравенства по активам в России скорее всего ниже, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Возьмем, к примеру, такой прокси-показатель, как доля владельцев недвижимости. В массе развитых (и тем более развивающихся) стран до 40-50% населения не имеет даже собственного жилья и являются наследственными арендаторами, в то время как в России около 90% населения являются собственниками жилья. В целом нетто-активы (активы за вычетом долгов) значительной доли населения развитых стран Запада отрицательные (что, правда, компенсируется щедрой социалкой – но это другой вопрос).
В таком якобы чуть ли не образце эгалитаризма и равенства как, например, Швеция, де факто значительная доля экономики контролируется одной семьей – Валленбергами (но тихо и не вызывающе). И эгалитаристский пиар построен прекрасно. Про страны третьего мира, где масса населения живет в фавелах-баррио-шантитаунах и прочих трущобах без нормального электричества-воды-отопления-канализации-вывоза мусора и говорить не приходится. Вот там неравенство, да, основная беда.
А для нас неравенство – проблема, но не такая уж страшная. Куда страшнее стагнация и отсутствие высоких темпов роста экономики, основанных на частной инициативе.
@NewGosplan
На прошедшем ПМЭФ 2022 советник президента по экономике Максим Орешкин отмечал неравенство как одну из основных наших проблем.
Рискнем не согласиться. Представление о высочайшем уровне неравенства в России является не совсем верным, или, скорее, совсем неверным. Начнем с азов – возьмем неравенство по доходам. Здесь у нас неравенство довольно высокое, но не такое уж прям экстремальное – коэффициент Джини на уровне ~ 0,4. Но кроме неравенства по доходам, есть и более важный показатель – неравенство по активам. Его посчитать гораздо сложнее, но многие косвенные данные говорят о том, что уровень неравенства по активам в России скорее всего ниже, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Возьмем, к примеру, такой прокси-показатель, как доля владельцев недвижимости. В массе развитых (и тем более развивающихся) стран до 40-50% населения не имеет даже собственного жилья и являются наследственными арендаторами, в то время как в России около 90% населения являются собственниками жилья. В целом нетто-активы (активы за вычетом долгов) значительной доли населения развитых стран Запада отрицательные (что, правда, компенсируется щедрой социалкой – но это другой вопрос).
В таком якобы чуть ли не образце эгалитаризма и равенства как, например, Швеция, де факто значительная доля экономики контролируется одной семьей – Валленбергами (но тихо и не вызывающе). И эгалитаристский пиар построен прекрасно. Про страны третьего мира, где масса населения живет в фавелах-баррио-шантитаунах и прочих трущобах без нормального электричества-воды-отопления-канализации-вывоза мусора и говорить не приходится. Вот там неравенство, да, основная беда.
А для нас неравенство – проблема, но не такая уж страшная. Куда страшнее стагнация и отсутствие высоких темпов роста экономики, основанных на частной инициативе.
@NewGosplan
Мы уже писали о неоднозначном отношении к уходу иностранных компаний. Но вот такую компанию как немецкая Linde, безусловно, жаль. В список потерь. https://www.kommersant.ru/doc/5422693?from=top_main_3
Коммерсантъ
«Балтийский СПГ» может лишиться EPC-подрядчика
Немецкая Linde может покинуть проект
Доллар ниже 54.
Впечатляет, хотя для читателей нашего канала ничего удивительного.
Удар по экспортерам, конечно, существенный. Но, опять же, тут каждая несчастливая отрасль несчастлива по-своему. Например, газовикам и производителям удобрений, в общем-то, не особо чувствительно – цены такие, что и более низкий уровень приемлем. Нефтяникам, которым сейчас приходится торговать с дисконтом, чуть похуже, но тоже, нормально. Цветмет, вероятно, похуже. Ну и совсем проблемно, видимо, для чермета.
А вот что касается бюджета, тут, полагаю, все опасения о его наполнении при низком долларе беспочвенны. Ну, предположим будет дефицит (хотя пока профицит) – и что? Бюджетный дефицит может спокойно оказаться на уровне 3-5-7% ВВП, это даже хорошо. Поэтому бюджетных ограничений для укрепления курса я не вижу.
Но для некоторых экспортеров это будет проблемой. Опять таки, механизмов для сдерживания укрепления рубля, после ликвидации бюджетного правила в прошлой инкарнации, толком и не осталось. Пожалуй, единственный такой механизм (при высоких ценах на сырье и подавленном импорте) – снижение ставки.
@NewGosplan
Впечатляет, хотя для читателей нашего канала ничего удивительного.
Удар по экспортерам, конечно, существенный. Но, опять же, тут каждая несчастливая отрасль несчастлива по-своему. Например, газовикам и производителям удобрений, в общем-то, не особо чувствительно – цены такие, что и более низкий уровень приемлем. Нефтяникам, которым сейчас приходится торговать с дисконтом, чуть похуже, но тоже, нормально. Цветмет, вероятно, похуже. Ну и совсем проблемно, видимо, для чермета.
А вот что касается бюджета, тут, полагаю, все опасения о его наполнении при низком долларе беспочвенны. Ну, предположим будет дефицит (хотя пока профицит) – и что? Бюджетный дефицит может спокойно оказаться на уровне 3-5-7% ВВП, это даже хорошо. Поэтому бюджетных ограничений для укрепления курса я не вижу.
Но для некоторых экспортеров это будет проблемой. Опять таки, механизмов для сдерживания укрепления рубля, после ликвидации бюджетного правила в прошлой инкарнации, толком и не осталось. Пожалуй, единственный такой механизм (при высоких ценах на сырье и подавленном импорте) – снижение ставки.
@NewGosplan
Интересная аналитика по авиаотрасли
https://t.iss.one/vneplanarus/555
https://t.iss.one/vneplanarus/556
@NewGosplan
https://t.iss.one/vneplanarus/555
https://t.iss.one/vneplanarus/556
@NewGosplan
Telegram
Внеплановая Экономика
Канал про авиастроение @AviaComments эксклюзивно для @vneplanarus – о перспективах «Сухого», МС-21 и параллельном импорте. Часть 1.
О перспективах «Сухого» и МС-21
– Перспективы – безальтернативные. Либо SuperJet и МС-21 будут импортозамещены, либо провозные…
О перспективах «Сухого» и МС-21
– Перспективы – безальтернативные. Либо SuperJet и МС-21 будут импортозамещены, либо провозные…
На Bloomberg статья о мучениях российских властей по сдерживанию укрепления рубля. Мучаются, мучаются – ничего не получается. Якобы рассматривались такие экзотичные идеи как конвертация выручки экспортеров в юань и даже множественные валютные курсы по образцу Ирана. Впрочем, пугаться рано, судя по данным Bloomberg, все таки разума хватило, и эти шаги сочли неправильными. Хотя вот, читая такое, станешь поневоле либертарианцем – если ничего полезного сделать не можете, хоть не вредите.
Между тем, упомянутый в статье Олег Вьюгин прав – лучший способ борьбы с переукреплением рубля это всяческая поддержка импорта, чтобы он хоть как-то восстановился и абсорбировал валюту. Я бы еще добавил снижение ставки ЦБ РФ, тоже вполне себе механизм, тем более, что других-то уже и нет.
@NewGosplan
Между тем, упомянутый в статье Олег Вьюгин прав – лучший способ борьбы с переукреплением рубля это всяческая поддержка импорта, чтобы он хоть как-то восстановился и абсорбировал валюту. Я бы еще добавил снижение ставки ЦБ РФ, тоже вполне себе механизм, тем более, что других-то уже и нет.
@NewGosplan
Дефляция за неделю с 11 по 17 июня составила 0,12% против 0,14% неделей ранее.
Цены падают, товарищи! На этом фоне недавно озвученный "оптимистический" сценарий ЦБ РФ, согласно которому инфляция в 2022 году составит 14%, становится все менее реалистичным, инфляция за год скорее всего будет даже ниже этого показателя. Но ЦБ РФ продолжает смотреть в зеркало заднего вида.
@NewGosplan
Цены падают, товарищи! На этом фоне недавно озвученный "оптимистический" сценарий ЦБ РФ, согласно которому инфляция в 2022 году составит 14%, становится все менее реалистичным, инфляция за год скорее всего будет даже ниже этого показателя. Но ЦБ РФ продолжает смотреть в зеркало заднего вида.
@NewGosplan
Наш дорогой Минфин подготовил поправки в налоговый кодекс, которые вводят временную надбавку к НДПИ на добываемый в РФ газ (с 1 сентября по 30 ноября 2022 г.). Сумма изъятий может составить 416 млрд рублей. В этой связи возникают вопросы:
1) Зачем Минфину понадобились допдоходы, если у нас и так сейчас бюджетный профицит? И даже если к концу года образуется дефицит – что в этом плохого? Дефицит бюджета в кризисный год – нормальная и даже правильная вещь, это азы контрциклической кейнсианской политики. В период экономического спада Минфин должен осуществлять дополнительные расходы, а не придумывать допдоходы. Да и даже в спокойные времена умеренный дефицит бюджета это хорошо (стоит понимать, что дефицит бюджета это нетто-сбережения частного сектора).
2) Если уж Минфину так срочно понадобились допдоходы (совершенно непонятно зачем, но ок), он бы мог вместо поправок в НК предложить Газпрому выплатить повышенные дивиденды (скажем, 60% от чистой прибыли, вместо 50%). В этом случае, государство, как основной владелец компании, получило бы свой допдоход, но и миноритарные акционеры тоже не были бы обойдены (а это между прочим, миллионы российских семей частных инвесторов). Но разве последние интересуют наш Минфин? То ли дело нерезиденты-держатели российского госдолга, за ними Минфин бегает как угорелый – те не хотят получить выплаты по госдолгу, ну ни в какую, ни так, ни сяк, никак, а Минфин наш все равно угодить хочет, старается. Это ж Запад! Разве Минфину интересно развитие отечественного фондового рынка в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала? Вопросы, увы, риторические.
@NewGosplan
1) Зачем Минфину понадобились допдоходы, если у нас и так сейчас бюджетный профицит? И даже если к концу года образуется дефицит – что в этом плохого? Дефицит бюджета в кризисный год – нормальная и даже правильная вещь, это азы контрциклической кейнсианской политики. В период экономического спада Минфин должен осуществлять дополнительные расходы, а не придумывать допдоходы. Да и даже в спокойные времена умеренный дефицит бюджета это хорошо (стоит понимать, что дефицит бюджета это нетто-сбережения частного сектора).
2) Если уж Минфину так срочно понадобились допдоходы (совершенно непонятно зачем, но ок), он бы мог вместо поправок в НК предложить Газпрому выплатить повышенные дивиденды (скажем, 60% от чистой прибыли, вместо 50%). В этом случае, государство, как основной владелец компании, получило бы свой допдоход, но и миноритарные акционеры тоже не были бы обойдены (а это между прочим, миллионы российских семей частных инвесторов). Но разве последние интересуют наш Минфин? То ли дело нерезиденты-держатели российского госдолга, за ними Минфин бегает как угорелый – те не хотят получить выплаты по госдолгу, ну ни в какую, ни так, ни сяк, никак, а Минфин наш все равно угодить хочет, старается. Это ж Запад! Разве Минфину интересно развитие отечественного фондового рынка в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала? Вопросы, увы, риторические.
@NewGosplan
Между тем, мировая экономика начинает показывать признаки охлаждения. Цена на медь на LME упала до минимума за последние 16 месяцев. Это тревожный индикатор.
В экономическом жаргоне есть выражение «доктор медь» (Doctor Copper). Суть его проста - промышленные металлы (цветные металлы плюс железная руда) знают о состоянии экономики не меньше, чем доктора наук в данной сфере. Тут можно поспорить, доктора разные, но спрос на металлы – все же хороший синхронный индикатор состояния всей экономики. Металлы используются как сырье для строительства, машиностроения, электроники. Плохой спрос на металлы – остановка строек и стагнация в машиностроении. При этом далеко не все сырьевые товары столь чувствительны к экономическому росту – транспорт (нефть), отопление и электричество (газ), продовольствие (например, зерновые и удобрения) иногда бывают востребованы и вне зависимости от экономических циклов, во всяком случае, корреляция с ними ниже.
Как только мировая экономика начала выкарабкиваться из ковидных ограничений 2020-го, это сразу же отразилось на спросе на металлы. И в 2021-м конъюнктура была неплохой. Но вот сейчас, возможно, «доктор медь» стал чувствовать грядущее глобальное экономической охлаждение.
Нам, в России, в определенной степени повезло, что текущая экономическая трансформация (сравнимая с 1991-м) совпадает с благоприятной внешней конъюнктурой. Но последняя может и измениться, и не в лучшую сторону. Так что медлить с необходимыми реформами нельзя.
@NewGosplan
В экономическом жаргоне есть выражение «доктор медь» (Doctor Copper). Суть его проста - промышленные металлы (цветные металлы плюс железная руда) знают о состоянии экономики не меньше, чем доктора наук в данной сфере. Тут можно поспорить, доктора разные, но спрос на металлы – все же хороший синхронный индикатор состояния всей экономики. Металлы используются как сырье для строительства, машиностроения, электроники. Плохой спрос на металлы – остановка строек и стагнация в машиностроении. При этом далеко не все сырьевые товары столь чувствительны к экономическому росту – транспорт (нефть), отопление и электричество (газ), продовольствие (например, зерновые и удобрения) иногда бывают востребованы и вне зависимости от экономических циклов, во всяком случае, корреляция с ними ниже.
Как только мировая экономика начала выкарабкиваться из ковидных ограничений 2020-го, это сразу же отразилось на спросе на металлы. И в 2021-м конъюнктура была неплохой. Но вот сейчас, возможно, «доктор медь» стал чувствовать грядущее глобальное экономической охлаждение.
Нам, в России, в определенной степени повезло, что текущая экономическая трансформация (сравнимая с 1991-м) совпадает с благоприятной внешней конъюнктурой. Но последняя может и измениться, и не в лучшую сторону. Так что медлить с необходимыми реформами нельзя.
@NewGosplan
Наши ЦБ и Минфин постоянно талдычат о необходимости проведения сбалансированной (а по факту жесткой) фискальной и монетарной политики. Но все их оправдания – плохие монетаристские учебники, а не реальный опыт экономического развития. А вот эмпирика говорит несколько иное. Например, как отмечает американский экономист корейского происхождения Ха-джун Чанг (книги которого я рекомендую к прочтению, наряду с другими исследователями «азиатского чуда», прежде всего Джо Стадвеллом), Южная Корея в период динамичного роста в 1960-70-е сравнительно терпимо относилась к достаточно высоким темпам инфляции (но не к гипер, конечно). То есть экономическая политика по современным меркам была несбалансированной и якобы слишком мягкой.
Однако длительное отсутствие макростабилизации (понимаемой как жесткая бюджетная и денежно-кредитная политики) ничуть не помешало главной цели – достижению высоких темпов экономического роста. То же самое сейчас можно сказать и в отношении Китая, который демонстрирует уже десятилетия высоких темпов роста, несмотря на очень большие дефициты бюджета. Например, сейчас, в 2022-м дефицит прогнозируется МВФ на уровне 8,1% ВВП (и это без всякого кризиса!), а так называемый расширенный дефицит, включающий внебюджетные фонды и региональные траты вообще 16,3% ВВП (и это не аномалия – в предыдущие годы примерно такой же был). И ничего, успешно развиваются, в то время как наши финансовые власти упорно не хотят понимать, что экономическое развитие должно быть простимулировано соответствующей политикой.
@NewGosplan
Однако длительное отсутствие макростабилизации (понимаемой как жесткая бюджетная и денежно-кредитная политики) ничуть не помешало главной цели – достижению высоких темпов экономического роста. То же самое сейчас можно сказать и в отношении Китая, который демонстрирует уже десятилетия высоких темпов роста, несмотря на очень большие дефициты бюджета. Например, сейчас, в 2022-м дефицит прогнозируется МВФ на уровне 8,1% ВВП (и это без всякого кризиса!), а так называемый расширенный дефицит, включающий внебюджетные фонды и региональные траты вообще 16,3% ВВП (и это не аномалия – в предыдущие годы примерно такой же был). И ничего, успешно развиваются, в то время как наши финансовые власти упорно не хотят понимать, что экономическое развитие должно быть простимулировано соответствующей политикой.
@NewGosplan
Как заметил один из наших читателей – без экспортной политики России не обойтись. Согласимся на все 100%. Но дела с традиционными западными экспортными рынками у нас сейчас, мягко говоря, не очень. Китай-Индия, с ними более-менее, но куда бы еще посмотреть?
Для этого надо понять, какие рынки будут наиболее перспективными через 10-30 лет.
Население стран Запада не сильно молодо, медианный возраст – 41 год. Кое-где вообще депопуляция, например, в Японии и Италии, что, кстати, оказывает серьезное влияние на ВВП, а дальше будет еще хуже. С точки зрения экспортной ориентации – развитые рынки богатых стран это сужающиеся рынки, значимость которых со временем будет неизбежно убывать.
Основным локусом с положительной демографической динамикой в мире является Африка. Население континента за ближайшие три десятилетия практически удвоится – с 1,3 млрд сейчас до почти 2,5 млрд к 2050. Например, Нигерия дойдет до 400 млн, фактически только она одна будет почти как население Европы.
Что это означает для потенциальных экспортеров? То, что в Африку они приходят на расширяющиеся рынки. Скоро там будет в два раза больше населения, которому потребуется больше домов, дорог, энергоносителей, электростанций, электроники, машин, одежды и т.д. Кроме того, средний класс в Африке будет расти куда более высокими темпами, чем просто демографический прирост – так работает эффект низкой базы. И этот средний класс будет иметь вкусы, лояльность к брендам, которые зайдут на этот рынок сейчас. Жаль, но среди топ 100 брендов по узнаваемости в Африке нет ни одного российского. Как и везде доминируют европейские, американские, японские, китайские и корейские бренды. Но появляются и бренды из развивающихся стран с продуманной экспортной политикой, например, из Индонезии и Индии. Чем мы хуже? Видимо, тем, что этой самой продуманной экспортной политики у нас попросту нет.
@NewGosplan
Для этого надо понять, какие рынки будут наиболее перспективными через 10-30 лет.
Население стран Запада не сильно молодо, медианный возраст – 41 год. Кое-где вообще депопуляция, например, в Японии и Италии, что, кстати, оказывает серьезное влияние на ВВП, а дальше будет еще хуже. С точки зрения экспортной ориентации – развитые рынки богатых стран это сужающиеся рынки, значимость которых со временем будет неизбежно убывать.
Основным локусом с положительной демографической динамикой в мире является Африка. Население континента за ближайшие три десятилетия практически удвоится – с 1,3 млрд сейчас до почти 2,5 млрд к 2050. Например, Нигерия дойдет до 400 млн, фактически только она одна будет почти как население Европы.
Что это означает для потенциальных экспортеров? То, что в Африку они приходят на расширяющиеся рынки. Скоро там будет в два раза больше населения, которому потребуется больше домов, дорог, энергоносителей, электростанций, электроники, машин, одежды и т.д. Кроме того, средний класс в Африке будет расти куда более высокими темпами, чем просто демографический прирост – так работает эффект низкой базы. И этот средний класс будет иметь вкусы, лояльность к брендам, которые зайдут на этот рынок сейчас. Жаль, но среди топ 100 брендов по узнаваемости в Африке нет ни одного российского. Как и везде доминируют европейские, американские, японские, китайские и корейские бренды. Но появляются и бренды из развивающихся стран с продуманной экспортной политикой, например, из Индонезии и Индии. Чем мы хуже? Видимо, тем, что этой самой продуманной экспортной политики у нас попросту нет.
@NewGosplan
Максимальная рублевая процентная ставка в десяти крупнейших банках упала до 8,14% (а в начале марта была 20,5%). Куда народ понесет деньги с заканчивающихся краткосрочных депозитов?
Anonymous Poll
24%
Новые рублевые депозиты с низкой ставкой
13%
Наличная валюта
1%
Валютные депозиты
6%
Отечественный фондовый рынок
1%
Зарубежный фондовый рынок
27%
Недвижимость
3%
Золото
4%
Криптовалюта
21%
Текущее потребление
Bloomberg написали о дефолте России.
Кроме смеха эта «новость» ничего не вызывает. Напомню, что дефолт, т.е. невыполнение заемщиком своих обязательств перед кредитором наступает чаще всего в двух случаях: 1) неспособности заемщика обслуживать кредит, 2) нежелании заемщика обслуживать кредит. Сейчас же мы имеем крайне экзотичный случай «дефолта», когда заемщик и может, и хочет выплачивать долг, а вот кредитор его получать ни в какую не желает!
Были ли ранее в истории финансов прецеденты такого цирка, я не знаю. Более того, после заморозки наших ЗВР в феврале (то есть де факто дефолта Запада по отношению к России) – смысл в погашении наших долгов перед Западом нулевой. Они уже дефолтнули тогда – почему Минфин продолжает уговаривать кредиторов-нерезидентов принять наши долги перед ними, когда сам Запад дефолтнул перед нами – загадка и вопрос к нашим финансовым властям.
Даже на Западе, профессионалы, мягко говоря, в удивлении от всей этой ситуации. Зачем Запад де факто вынуждает Россию к дефолту – непонятно. Какой с этого ему профит? Закрытие рынка западного капитала? Так он и так закрыт. Уничтожение доверия со стороны других потенциальных иностранных кредиторов? Так всем же очевидно, что заемщик был готов платить, а кредитор как раз вынуждал его всеми средствами к неуплате. И эта аргументация, если что, будет в судах. В общем, загадка, рекомендую почитать и/или послушать на эту тему британского специалиста по суверенным долгам и реструктуризациям Mitu Gulati.
В целом, сейчас прекращение выплат нерезидентам было бы положительной новостью. Не хотят – не надо уговаривать. Больше денег в нашей экономике останется. Да и справедливо после заморозки ЗВР.
@NewGosplan
Кроме смеха эта «новость» ничего не вызывает. Напомню, что дефолт, т.е. невыполнение заемщиком своих обязательств перед кредитором наступает чаще всего в двух случаях: 1) неспособности заемщика обслуживать кредит, 2) нежелании заемщика обслуживать кредит. Сейчас же мы имеем крайне экзотичный случай «дефолта», когда заемщик и может, и хочет выплачивать долг, а вот кредитор его получать ни в какую не желает!
Были ли ранее в истории финансов прецеденты такого цирка, я не знаю. Более того, после заморозки наших ЗВР в феврале (то есть де факто дефолта Запада по отношению к России) – смысл в погашении наших долгов перед Западом нулевой. Они уже дефолтнули тогда – почему Минфин продолжает уговаривать кредиторов-нерезидентов принять наши долги перед ними, когда сам Запад дефолтнул перед нами – загадка и вопрос к нашим финансовым властям.
Даже на Западе, профессионалы, мягко говоря, в удивлении от всей этой ситуации. Зачем Запад де факто вынуждает Россию к дефолту – непонятно. Какой с этого ему профит? Закрытие рынка западного капитала? Так он и так закрыт. Уничтожение доверия со стороны других потенциальных иностранных кредиторов? Так всем же очевидно, что заемщик был готов платить, а кредитор как раз вынуждал его всеми средствами к неуплате. И эта аргументация, если что, будет в судах. В общем, загадка, рекомендую почитать и/или послушать на эту тему британского специалиста по суверенным долгам и реструктуризациям Mitu Gulati.
В целом, сейчас прекращение выплат нерезидентам было бы положительной новостью. Не хотят – не надо уговаривать. Больше денег в нашей экономике останется. Да и справедливо после заморозки ЗВР.
@NewGosplan
Экспорт российской нефти довольно бодро мигрирует с европейского рынка на восточный (правда, вероятно, с хорошим дисконтом, увы). Интересно, что прежде всего индийский, Китай пока отстает. Хотя, с другой стороны, это и понятно, в Индии очень продвинутые современные НПЗ. Небольшой ручеек пошел и на африканский рынок.
@NewGosplan
@NewGosplan
Вообще странно, что ни Минфин, ни ЦБ РФ не говорят о дефолте западных стран перед Россией в контексте "заморозки" российских ЗВР. Кроме того, теперь многомудрые западные чиновники собираются их не только заморозить, но уже и конфисковать.
Интересно, как они смогут оформить это воровство юридически. Придумают задним числом специальный закон? На каком легальном основании были заморожены российские ЗВР? Решения о заморозке ЗВР готовились и были приняты политиками стран G7. Но дело в том, что центробанки как в США, так и в еще большей степени в ЕС формально независимы от исполнительной власти. Получается, что священное со времен Монтескьё разделение властей в странах Запада не более чем фикция, и реальное значение имеет только исполнительная власть, все остальные подчиняются ее произволу по принципу «телефонного права». Никакие «сдержки и противовесы» и rule of law просто не работают.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5356756
Интересно, как они смогут оформить это воровство юридически. Придумают задним числом специальный закон? На каком легальном основании были заморожены российские ЗВР? Решения о заморозке ЗВР готовились и были приняты политиками стран G7. Но дело в том, что центробанки как в США, так и в еще большей степени в ЕС формально независимы от исполнительной власти. Получается, что священное со времен Монтескьё разделение властей в странах Запада не более чем фикция, и реальное значение имеет только исполнительная власть, все остальные подчиняются ее произволу по принципу «телефонного права». Никакие «сдержки и противовесы» и rule of law просто не работают.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5356756
Коммерсантъ
Еврокомиссия: конфискация российских активов будет решаться по законам страны, где они были арестованы
Подробнее на сайте
Некоторые черты успешной промышленной политики:
1. Помощь государства «продвинутым» сферам промышленности. Необходимо проводить политику, направленную на поддержку технологически сложных торгуемых секторов для отрыва от их естественных возможностей с целью догнать мировых лидеров в той или иной сфере.
2. Следует скромно оценивать возможности и для начала фокусироваться не на hi-tech (или не только не нем), а на medium hi-tech (LCD- и LED-панели, локомотивы, танкеры, продукция химпрома, солнечные панели, кондиционеры, экскаваторы, телекоммуникационное оборудование, простая бытовая электроника, водный транспорт, дизель-генераторы, турбины и т. п.).
3. Экспорт, экспорт, и еще раз экспорт. Акцент на экспорт позволяет создать механизм обратной связи, критерий для объективной оценки эффективности промышленной политики. Плюс, это механизм быстрой адаптации к меняющимся условиям. И еще это дополнительный рынок сбыта. Большая проблема некоторых отраслей промышленности (например, того же автомобилестроения) – зависимость от эффекта масштаба. Соответственно, ориентация только на внутренний рынок неэффективна, нужна продуманная экспортная политика. Рынки сбыта – Африка, Азия, Лат. Америка.
4. Жесточайшая конкуренция (внутренняя и внешняя) и строгая оценка эффективности. Поддержка не должна предоставляться без оценки эффективности на базе прибыли. Определенные отрасли промышленности могут получать поддержку государства, но только в случае, если они имеют конкурентов на внутреннем и внешнем рынках.
@NewGosplan
1. Помощь государства «продвинутым» сферам промышленности. Необходимо проводить политику, направленную на поддержку технологически сложных торгуемых секторов для отрыва от их естественных возможностей с целью догнать мировых лидеров в той или иной сфере.
2. Следует скромно оценивать возможности и для начала фокусироваться не на hi-tech (или не только не нем), а на medium hi-tech (LCD- и LED-панели, локомотивы, танкеры, продукция химпрома, солнечные панели, кондиционеры, экскаваторы, телекоммуникационное оборудование, простая бытовая электроника, водный транспорт, дизель-генераторы, турбины и т. п.).
3. Экспорт, экспорт, и еще раз экспорт. Акцент на экспорт позволяет создать механизм обратной связи, критерий для объективной оценки эффективности промышленной политики. Плюс, это механизм быстрой адаптации к меняющимся условиям. И еще это дополнительный рынок сбыта. Большая проблема некоторых отраслей промышленности (например, того же автомобилестроения) – зависимость от эффекта масштаба. Соответственно, ориентация только на внутренний рынок неэффективна, нужна продуманная экспортная политика. Рынки сбыта – Африка, Азия, Лат. Америка.
4. Жесточайшая конкуренция (внутренняя и внешняя) и строгая оценка эффективности. Поддержка не должна предоставляться без оценки эффективности на базе прибыли. Определенные отрасли промышленности могут получать поддержку государства, но только в случае, если они имеют конкурентов на внутреннем и внешнем рынках.
@NewGosplan
Инфляционные ожидания населения на год вперед в июне 2022 г. возросли до 12,4% (+0,9 п. п. к маю), отмечает ЦБ РФ.
Откровенно говоря, ценность подобных исследований общественного мнения по инфляции, проводимых «инФОМ» по заказу ЦБ РФ, примерно нулевая. Откуда население может знать какой будет инфляция через год? Только интуитивно. Но интуиция иногда подводит, и вообще не очень хороша как прогнозный инструмент. То ли дело цены производителей. А население всегда будет выдавать инерционные оценки, например, после кризиса 2014-15 ожидания населения опустились ниже 12% только в 2017-м (хотя официальная инфляция была тогда в три раза ниже). Так что, наверное, такие экзерцисы ЦБ даже скорее вредны – они позволяют поддерживать сверхжесткую ДКП, опираясь в том числе и на некие опросы населения.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/42129/Infl_exp_22-06.pdf
Откровенно говоря, ценность подобных исследований общественного мнения по инфляции, проводимых «инФОМ» по заказу ЦБ РФ, примерно нулевая. Откуда население может знать какой будет инфляция через год? Только интуитивно. Но интуиция иногда подводит, и вообще не очень хороша как прогнозный инструмент. То ли дело цены производителей. А население всегда будет выдавать инерционные оценки, например, после кризиса 2014-15 ожидания населения опустились ниже 12% только в 2017-м (хотя официальная инфляция была тогда в три раза ниже). Так что, наверное, такие экзерцисы ЦБ даже скорее вредны – они позволяют поддерживать сверхжесткую ДКП, опираясь в том числе и на некие опросы населения.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/42129/Infl_exp_22-06.pdf