Новости трампономики
Довольно удивительно, но рынкам трамповские приколы с тарифами стали практически безразличны. Nvidia штурмует новые хаи, капитализация дошла до 4 трлн долларов, Р/Е - 55. Тут, конечно, бессмысленно рассуждать пузырь/не пузырь. Разумеется, пузырь. Вопрос в том, что при текущем рынке с доминированием пассивного инвестирования, непонятно как и при каких обстоятельствах этот пузырь может лопнуть.
Но даже и на более прозаичных рынках весь изначальный испуг сошел на нет. Взглянем на цены цветных металлов - резкая просадка в апреле на трамповском Liberation Day и возврат к прежним уровням сейчас. При этом, Трамп сдал назад далеко не на 100%. Так что успокоение может быть обманчивым.
@NewGosplan
Довольно удивительно, но рынкам трамповские приколы с тарифами стали практически безразличны. Nvidia штурмует новые хаи, капитализация дошла до 4 трлн долларов, Р/Е - 55. Тут, конечно, бессмысленно рассуждать пузырь/не пузырь. Разумеется, пузырь. Вопрос в том, что при текущем рынке с доминированием пассивного инвестирования, непонятно как и при каких обстоятельствах этот пузырь может лопнуть.
Но даже и на более прозаичных рынках весь изначальный испуг сошел на нет. Взглянем на цены цветных металлов - резкая просадка в апреле на трамповском Liberation Day и возврат к прежним уровням сейчас. При этом, Трамп сдал назад далеко не на 100%. Так что успокоение может быть обманчивым.
@NewGosplan
👍12❤2😁1🤔1
Forwarded from Евгений Минченко. Персонально по делу
Привет потенциальным читателям этого канала.
Его автор - практикующий историк Евгений Минченко.
Формальные статусы - президент коммуникационного холдинга «Минченко консалтинг», президент Российской ассоциации по связям с общественностью (РАСО), директор Центра социальной архитектуры МГИМО МИД России.
Данный канал будет посвящен размышлениям о прошлом и будущем человечества и России.
И это будет именно личное мнение автора, а не позиция тех или иных аффилированных с ним структур.
Также читайте:
Список Telegram-каналов, входящих в экосистему «Минченко консалтинг»
Флагманский канал - «Политбюро 2.0» ведется лично Евгением Минченко. В нём можно прочесть комментарии по текущей российской и зарубежной политике, репортажи с мероприятий.
«ГосСовет 2.0» посвящен региональной политике, Рейтингу политической устойчивости губернаторов и работе Государственного Совета РФ
«Госплан 2.0» - канал о развилках экономической политики в России, в соавторстве с Александром Зотиным.
«Семинары «Минченко консалтинг»» - информация о планирующихся тренингах и репортажи с актуальных семинаров.
«Пацаны Трампа» - канал о политике и выборах в США.
«ПолитКино» - разбор фильмов о политике, в соавторстве с актером, режиссером и политконсультантом, вице-президентом «Минченко консалтинг» Львом Харламовым
Канал Премии для молодых политтехнологов памяти Юрия Воротникова, учрежденной «Минченко консалтинг».
И четыре канала репостов:
- Международная политика
- Российская политика
- Российские регионы
- Энергетика
Дружественные каналы
канал Российской ассоциации по связям с общественностью, президентом которой Евгений Минченко является с 2020 года.
И канал самого большого комитета РАСО - Комитета по политтехнологиям.
Канал о женской политике «Женщины, политика, успех».
Аналитик «Минченко консалтинг» Юлиан Баландин
Каналы МГИМО МИД РФ
Факультеты, где преподает Евгений Минченко:
- управления и политики;
- международных отношений.
Канал Института международных исследований МГИМО, где президент «Минченко консалтинг» до недавнего времени возглавлял Центр исследований политических элит, а теперь продолжает работать аналитиком.
Канал нового Центра в МГИМО МИД России, который возглавил Евгений Минченко, - Центра социальной архитектуры.
Его автор - практикующий историк Евгений Минченко.
Формальные статусы - президент коммуникационного холдинга «Минченко консалтинг», президент Российской ассоциации по связям с общественностью (РАСО), директор Центра социальной архитектуры МГИМО МИД России.
Данный канал будет посвящен размышлениям о прошлом и будущем человечества и России.
И это будет именно личное мнение автора, а не позиция тех или иных аффилированных с ним структур.
Также читайте:
Список Telegram-каналов, входящих в экосистему «Минченко консалтинг»
Флагманский канал - «Политбюро 2.0» ведется лично Евгением Минченко. В нём можно прочесть комментарии по текущей российской и зарубежной политике, репортажи с мероприятий.
«ГосСовет 2.0» посвящен региональной политике, Рейтингу политической устойчивости губернаторов и работе Государственного Совета РФ
«Госплан 2.0» - канал о развилках экономической политики в России, в соавторстве с Александром Зотиным.
«Семинары «Минченко консалтинг»» - информация о планирующихся тренингах и репортажи с актуальных семинаров.
«Пацаны Трампа» - канал о политике и выборах в США.
«ПолитКино» - разбор фильмов о политике, в соавторстве с актером, режиссером и политконсультантом, вице-президентом «Минченко консалтинг» Львом Харламовым
Канал Премии для молодых политтехнологов памяти Юрия Воротникова, учрежденной «Минченко консалтинг».
И четыре канала репостов:
- Международная политика
- Российская политика
- Российские регионы
- Энергетика
Дружественные каналы
канал Российской ассоциации по связям с общественностью, президентом которой Евгений Минченко является с 2020 года.
И канал самого большого комитета РАСО - Комитета по политтехнологиям.
Канал о женской политике «Женщины, политика, успех».
Аналитик «Минченко консалтинг» Юлиан Баландин
Каналы МГИМО МИД РФ
Факультеты, где преподает Евгений Минченко:
- управления и политики;
- международных отношений.
Канал Института международных исследований МГИМО, где президент «Минченко консалтинг» до недавнего времени возглавлял Центр исследований политических элит, а теперь продолжает работать аналитиком.
Канал нового Центра в МГИМО МИД России, который возглавил Евгений Минченко, - Центра социальной архитектуры.
Telegram
Евгений Минченко. Персонально по делу
Евгений Минченко, практикующий историк.
Мнения в этом канале не представляют официальную позицию Российской ассоциации по связям с общественностью и МГИМО МИД РФ.
Это исключительно мнение автора, основанное на опыте, изучении фактов и здравом смысле
Мнения в этом канале не представляют официальную позицию Российской ассоциации по связям с общественностью и МГИМО МИД РФ.
Это исключительно мнение автора, основанное на опыте, изучении фактов и здравом смысле
❤2
О фондовом рынке
Такое впечатление, что все уже заложились на снижение ставки ЦБ РФ на 2 п.п. в эту пятницу. Может быть и правильно сделали, посмотрим.
Во всяком случае, доходности по длинным ОФЗ упали до примерно 14,5%. Мы еще в начале года писали о таком сценарии. В итоге, покупавшие тогда длинные ОФЗ смогли заработать за полгода с небольшим грубо 20%, сидевшие в рублевых депозитах 10%, в акциях - около 0. Но больше всего досталось лонговавшим валюту/шортившим рубль - под минус 20%.
Предсказывать что-либо такое себе занятие, в особенности будущее))). Но, тем не менее, пока я придерживаюсь ровно того же мнения, что и в начале года. Несмотря на бурный рост длинных ОФЗ, я бы даже и сейчас предпочел их любому другому классу активов.
Акции неинтересны. Нет ни драйверов в виде хороших отчетов, ни девальвации (которая могла бы помочь экспортерам), ни улучшений с корпоративными практиками и отношением к миноритариям. Да и высокая ставка до многих только начинает доходить (лаги ДКП, они самые). Это, конечно, не значит, что они не могут вырасти. Могут. Но баланс риск/потенциальная доходность мне не кажется пока привлекательным.
Все это, разумеется, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Такое впечатление, что все уже заложились на снижение ставки ЦБ РФ на 2 п.п. в эту пятницу. Может быть и правильно сделали, посмотрим.
Во всяком случае, доходности по длинным ОФЗ упали до примерно 14,5%. Мы еще в начале года писали о таком сценарии. В итоге, покупавшие тогда длинные ОФЗ смогли заработать за полгода с небольшим грубо 20%, сидевшие в рублевых депозитах 10%, в акциях - около 0. Но больше всего досталось лонговавшим валюту/шортившим рубль - под минус 20%.
Предсказывать что-либо такое себе занятие, в особенности будущее))). Но, тем не менее, пока я придерживаюсь ровно того же мнения, что и в начале года. Несмотря на бурный рост длинных ОФЗ, я бы даже и сейчас предпочел их любому другому классу активов.
Акции неинтересны. Нет ни драйверов в виде хороших отчетов, ни девальвации (которая могла бы помочь экспортерам), ни улучшений с корпоративными практиками и отношением к миноритариям. Да и высокая ставка до многих только начинает доходить (лаги ДКП, они самые). Это, конечно, не значит, что они не могут вырасти. Могут. Но баланс риск/потенциальная доходность мне не кажется пока привлекательным.
Все это, разумеется, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Акции vs облигации в 2025
Рискну дать прогноз по итогам года: длинные ОФЗ обгонят по доходности акции (индекс Мосбиржи).
Почему я так думаю? Посмотрим через призму динамики инфляции и ставки:
1) Допустим, ставка без изменений, весь год 21%. Это очень плохо…
Рискну дать прогноз по итогам года: длинные ОФЗ обгонят по доходности акции (индекс Мосбиржи).
Почему я так думаю? Посмотрим через призму динамики инфляции и ставки:
1) Допустим, ставка без изменений, весь год 21%. Это очень плохо…
🤔15👍5❤2👏1
Экспортные цены vs внутренние
Наши девелоперы любят говорить о росте издержек. Отчасти это так, но рост издержек связан с тем, что девелоперы были готовы платить подрядчикам/поставщикам больше, рассчитывая на высокий спрос.
Не без интереса посмотрел презентацию Северстали, одной из самых эффективных наших компаний-металлургов. Ну так вот, цена горячекатанного листа в России при текущем курсе - около $660/т, а экспортная цена ГК рулона - $448-471/т. Почти на 50% дороже на внутреннем рынке. Нда... Неплохо так льготная ипотека внутренние цены разогнала.
@NewGosplan
Наши девелоперы любят говорить о росте издержек. Отчасти это так, но рост издержек связан с тем, что девелоперы были готовы платить подрядчикам/поставщикам больше, рассчитывая на высокий спрос.
Не без интереса посмотрел презентацию Северстали, одной из самых эффективных наших компаний-металлургов. Ну так вот, цена горячекатанного листа в России при текущем курсе - около $660/т, а экспортная цена ГК рулона - $448-471/т. Почти на 50% дороже на внутреннем рынке. Нда... Неплохо так льготная ипотека внутренние цены разогнала.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
👍18🤯4🤬2
Что будет со ставкой в пятницу?
Снижение на 2 п.п. до 18% уже в цене. По-хорошему, конечно, надо бы снижать уже до 17%, но это будет означать признание того, что ЦБ РФ с циклом снижения запоздал. А никто не любит признавать свои ошибки. Значит, более вероятным выглядит 18% (ну и традиционно жесткая риторика - вроде "если что можем и повысить"). Такой расклад представляется мне наиболее вероятным. Любое отклонение - снижение на 1 п.п. или на 3 п.п. будет большим сюрпризом.
А вот как отреагирует рынок на базовый сценарий - сложно сказать. В июне был жесткий фикс на факте снижения. Но сейчас его может и не быть, так как многие уверены, что повторится сценарий июня. Да, рынки такие - а кто сказал, что будет легко, просто и предсказуемо?
Но это так, мелочи жизни, интересные разве что для трейдера. Куда более важный вопрос - что будет со ставкой хотя бы на горизонте до конца года. Опять рискну дать прогноз (кстати, предыдущий можно было очень хорошо монетизировать) - ЦБ будет снижать по 2 п.п. на каждом заседании. Итого приходим к концу года к 12%. Ну, может где-то на 1 п.п. будет кат, итого 12-13%. Радикально? Возможно. Однако когда я в январе писал, что ставку опустят к концу года до 15-6% консенсус был где-то около 20%))). Более подробно обосную почему я так думаю в отдельном посте.
@NewGosplan
Снижение на 2 п.п. до 18% уже в цене. По-хорошему, конечно, надо бы снижать уже до 17%, но это будет означать признание того, что ЦБ РФ с циклом снижения запоздал. А никто не любит признавать свои ошибки. Значит, более вероятным выглядит 18% (ну и традиционно жесткая риторика - вроде "если что можем и повысить"). Такой расклад представляется мне наиболее вероятным. Любое отклонение - снижение на 1 п.п. или на 3 п.п. будет большим сюрпризом.
А вот как отреагирует рынок на базовый сценарий - сложно сказать. В июне был жесткий фикс на факте снижения. Но сейчас его может и не быть, так как многие уверены, что повторится сценарий июня. Да, рынки такие - а кто сказал, что будет легко, просто и предсказуемо?
Но это так, мелочи жизни, интересные разве что для трейдера. Куда более важный вопрос - что будет со ставкой хотя бы на горизонте до конца года. Опять рискну дать прогноз (кстати, предыдущий можно было очень хорошо монетизировать) - ЦБ будет снижать по 2 п.п. на каждом заседании. Итого приходим к концу года к 12%. Ну, может где-то на 1 п.п. будет кат, итого 12-13%. Радикально? Возможно. Однако когда я в январе писал, что ставку опустят к концу года до 15-6% консенсус был где-то около 20%))). Более подробно обосную почему я так думаю в отдельном посте.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Акции vs облигации в 2025
Рискну дать прогноз по итогам года: длинные ОФЗ обгонят по доходности акции (индекс Мосбиржи).
Почему я так думаю? Посмотрим через призму динамики инфляции и ставки:
1) Допустим, ставка без изменений, весь год 21%. Это очень плохо…
Рискну дать прогноз по итогам года: длинные ОФЗ обгонят по доходности акции (индекс Мосбиржи).
Почему я так думаю? Посмотрим через призму динамики инфляции и ставки:
1) Допустим, ставка без изменений, весь год 21%. Это очень плохо…
👍18🤔4❤2
Недельная ин...дефляция
Еще в марте писали, что скоро дождемся дефляции на недельках. Правда, ожидали, что в апреле-июне, оказалось, в июле. Чуток ошибся с таймингом, однако, привет, минус 0,05% за неделю.
Жесткая дефляция в овощах, но это сезонный волатильный компонент (точно так же мы особо не напрягались, когда в нем была резкая инфляция). Дорожают бензин, мясо, хлеб, печенки, сухой корм для животных и новый подлый враг ЦБ РФ - активированный уголь.
Кроме шуток - вариант снижения в пятницу на 2 п.п. все больше кристаллизуется, при такойин дефляции может и действительно на 3 п.п. снизят (хотя и не верю в это).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/113_23-07-2025.html
Еще в марте писали, что скоро дождемся дефляции на недельках. Правда, ожидали, что в апреле-июне, оказалось, в июле. Чуток ошибся с таймингом, однако, привет, минус 0,05% за неделю.
Жесткая дефляция в овощах, но это сезонный волатильный компонент (точно так же мы особо не напрягались, когда в нем была резкая инфляция). Дорожают бензин, мясо, хлеб, печенки, сухой корм для животных и новый подлый враг ЦБ РФ - активированный уголь.
Кроме шуток - вариант снижения в пятницу на 2 п.п. все больше кристаллизуется, при такой
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/113_23-07-2025.html
Telegram
Госплан 2.0
Дефляция в апреле-июне?
Несмотря на все геополитические качели, макроэкономическая реальность такова, что при таком масштабном укреплении рубля (~20% c начала 2025-го к юаню и доллару), подавленном кредитовании, затоваривании почти всего импорта, спада спроса…
Несмотря на все геополитические качели, макроэкономическая реальность такова, что при таком масштабном укреплении рубля (~20% c начала 2025-го к юаню и доллару), подавленном кредитовании, затоваривании почти всего импорта, спада спроса…
👍14❤2🤔1🤬1
constituents-MVBI-20250722.gif
34.3 KB
Здравствуй, …эталонный эмитент!
Мосбиржа запустила индекс эталонных эмитентов. Или индекс «создания стоимости». Интересно, «создания стоимости» для кого? Неужели для миноритариев?
На втором месте по весу в индексе… сама Мосбиржа. Ну а чего? Скромность никогда никого ни до чего хорошего не доводила. Сам себя не похвалишь – никто не похвалит. Железная логика. Хотя, справедливости ради, миноритариев в Мосбирже действительно очень много.
Про «эталонность» некоторых других эмитентов я лучше промолчу. MBNK… ну-ну.
Вообще, если подходить к делу серьезно, системно, то если есть индекс «создания стоимости», логично было бы сделать и индекс «разрушения стоимости». Мосбиржа, ау, дарю идею! Был бы Инь и Ян российского рынка. Солнце и Луна. Ормузд и Ариман. Или наоборот. Кому как. Он же индекс «эталонных эмитентов (для шорта)». А может он уже и есть, надо всего лишь переименовать? Но нет, некоторых эмитентов явно не хватает…
@NewGosplan
https://www.moex.com/ru/index/MVBI/constituents
Мосбиржа запустила индекс эталонных эмитентов. Или индекс «создания стоимости». Интересно, «создания стоимости» для кого? Неужели для миноритариев?
На втором месте по весу в индексе… сама Мосбиржа. Ну а чего? Скромность никогда никого ни до чего хорошего не доводила. Сам себя не похвалишь – никто не похвалит. Железная логика. Хотя, справедливости ради, миноритариев в Мосбирже действительно очень много.
Про «эталонность» некоторых других эмитентов я лучше промолчу. MBNK… ну-ну.
Вообще, если подходить к делу серьезно, системно, то если есть индекс «создания стоимости», логично было бы сделать и индекс «разрушения стоимости». Мосбиржа, ау, дарю идею! Был бы Инь и Ян российского рынка. Солнце и Луна. Ормузд и Ариман. Или наоборот. Кому как. Он же индекс «эталонных эмитентов (для шорта)». А может он уже и есть, надо всего лишь переименовать? Но нет, некоторых эмитентов явно не хватает…
@NewGosplan
https://www.moex.com/ru/index/MVBI/constituents
😁10❤2
Forwarded from Евгений Минченко. Персонально по делу
Меня посчитали.
Идеологически я левый либертарианец. Но ближе к центру (социал-демократ, как Ленин?))
Проверить себя можно тут
Идеологически я левый либертарианец. Но ближе к центру (социал-демократ, как Ленин?))
Проверить себя можно тут
😁13🔥1
Ставка на ставку! Завтра решение ЦБ РФ по ставке, если кто вдруг забыл)
Anonymous Poll
15%
17 (оправданно, но, полагаю, все же маловероятно)
62%
18 (практически консенсус и, редкий случай, я тоже думаю, что это наиболее вероятный сценарий)
17%
19 (маловероятно, будет воспринято как неоправданная жесткость, даже жестокость)
6%
20 (практически невероятно)
18
Ну что, ожидаемо, без сюрпризов. Пресс-релиз сбалансированный. С традиционным предостережением о преобладании проинфляционных рисков.
С 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка
прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%. Ценность всех этих прогнозов невысокая, будут все корректировать по фактической инфляции, которая уже возле цели ЦБ РФ в 4% - "В 2к25 текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,8% в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25".
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/pr/?file=25072025_133000key.htm
https://cbr.ru/Content/Document/File/179982/forecast_250725.pdf
Ну что, ожидаемо, без сюрпризов. Пресс-релиз сбалансированный. С традиционным предостережением о преобладании проинфляционных рисков.
С 28 июля до конца 2025 года средняя ключевая ставка
прогнозируется в диапазоне 16,3–18,0%. Ценность всех этих прогнозов невысокая, будут все корректировать по фактической инфляции, которая уже возле цели ЦБ РФ в 4% - "В 2к25 текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,8% в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25".
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/pr/?file=25072025_133000key.htm
https://cbr.ru/Content/Document/File/179982/forecast_250725.pdf
cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
👍10🤔2❤1
И еще раз о ставке
По итогам пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной сказать особо нечего. Будут действовать по ходу поступления новых данных. Что, в принципе, абсолютно логично. И не стоит ожидать каких-то откровений от центробанка - по-большому счету он опирается на те же статистические данные, что и другие участники рынка.
Однако есть области, где у ЦБ по определению больше информации, чем у остальных. Например, состояние банковской системы. И тут Эльвира Сахипзадовна всех уверила, что все нормально, зря Блумберг клевещет. Что ж, будем надеяться, что это действительно так.
В остальном - цикл снижения продолжается, идет своим ходом. Жду ставку 12-13% к концу года.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/event/?id=26808
По итогам пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной сказать особо нечего. Будут действовать по ходу поступления новых данных. Что, в принципе, абсолютно логично. И не стоит ожидать каких-то откровений от центробанка - по-большому счету он опирается на те же статистические данные, что и другие участники рынка.
Однако есть области, где у ЦБ по определению больше информации, чем у остальных. Например, состояние банковской системы. И тут Эльвира Сахипзадовна всех уверила, что все нормально, зря Блумберг клевещет. Что ж, будем надеяться, что это действительно так.
В остальном - цикл снижения продолжается, идет своим ходом. Жду ставку 12-13% к концу года.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/event/?id=26808
Telegram
Госплан 2.0
Банковская шизофрения
Две новости о банковском секторе за один день:
1. Блумберг пишет о том, что трем СЗКО может понадобится докапитализация в течение ближайших 12 месяцев. Якобы потому что качество их кредитных портфелей в реальности хуже, чем в официальной…
Две новости о банковском секторе за один день:
1. Блумберг пишет о том, что трем СЗКО может понадобится докапитализация в течение ближайших 12 месяцев. Якобы потому что качество их кредитных портфелей в реальности хуже, чем в официальной…
👍7👏7❤5
Стальной экспорт vs импорт
Мы уже писали, что цена горячекатанного листа в России при текущем курсе - около $660/т, а экспортная цена ГК рулона - $448-471/т. Что, разумеется, делает экспорт странным. О чем и пишет Ъ:
...уровень себестоимости в России — уже уровень китайских экспортных цен. А если учитывать затраты на доставку до морского порта, стоимость перевалки и фрахта, то себестоимость может превысить $500–550 на тонну, что делает очень острой конкуренцию с производителями горячекатаного проката из Азии, многие из которых готовы продавать дешевле, указывают в «Русмете». «Это означает, что для ряда российских заводов экспорт уже убыточен, ситуация, когда ничего не производить выгоднее, чем производить»,— считают аналитики.
Ну и более того, при таком диспаритете внутренних и экспортных цен уже идет импорт из Китая. Тот же Ъ в другой статье:
На фоне слабого внутреннего спроса Китай наращивает поставки стали и в Россию. По итогам пяти месяцев экспорт железа, стали и изделий из них в РФ в денежном выражении вырос примерно на 16% против увеличения на 1,3% в 2024 году. Пока речь идет преимущественно о ввозе нержавеющей стали и специальных сталей, которые не производятся в России. Однако в части регионов страны уже есть и обычный сортовой строительный прокат из Китая.
И это все на фоне того, что выплавка стали в России в 2024-м чуть больше 70 млн тонн, а внутреннее потребление - 43. Россия традиционный экспортер на этом рынке. Вопрос, что будет с внутренними ценами, если импортировать в Россию сталь становится более выгодно, чем экспортировать?
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7923044
https://www.kommersant.ru/doc/7834699
Мы уже писали, что цена горячекатанного листа в России при текущем курсе - около $660/т, а экспортная цена ГК рулона - $448-471/т. Что, разумеется, делает экспорт странным. О чем и пишет Ъ:
...уровень себестоимости в России — уже уровень китайских экспортных цен. А если учитывать затраты на доставку до морского порта, стоимость перевалки и фрахта, то себестоимость может превысить $500–550 на тонну, что делает очень острой конкуренцию с производителями горячекатаного проката из Азии, многие из которых готовы продавать дешевле, указывают в «Русмете». «Это означает, что для ряда российских заводов экспорт уже убыточен, ситуация, когда ничего не производить выгоднее, чем производить»,— считают аналитики.
Ну и более того, при таком диспаритете внутренних и экспортных цен уже идет импорт из Китая. Тот же Ъ в другой статье:
На фоне слабого внутреннего спроса Китай наращивает поставки стали и в Россию. По итогам пяти месяцев экспорт железа, стали и изделий из них в РФ в денежном выражении вырос примерно на 16% против увеличения на 1,3% в 2024 году. Пока речь идет преимущественно о ввозе нержавеющей стали и специальных сталей, которые не производятся в России. Однако в части регионов страны уже есть и обычный сортовой строительный прокат из Китая.
И это все на фоне того, что выплавка стали в России в 2024-м чуть больше 70 млн тонн, а внутреннее потребление - 43. Россия традиционный экспортер на этом рынке. Вопрос, что будет с внутренними ценами, если импортировать в Россию сталь становится более выгодно, чем экспортировать?
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7923044
https://www.kommersant.ru/doc/7834699
Коммерсантъ
Горит, но не плавится
Разница в ценах на сталь и сырье с начала года выросла почти на 39%
🤔9😁4🤯3👍1
Эмбарго на экспорт бензина
Правительство РФ распространило действующие до 31 августа 2025 года включительно ограничения на экспорт бензина на производителей нефтепродуктов...
...
Сейчас экспорт бензина разрешен производителям, выпускающим более 1 млн тонн бензинов в год, а для трейдеров, нефтебаз и НПЗ меньшей мощности действует запрет. О том, что под запрет могут попасть и крупные производители, ранее говорили источники «Ъ».
Разумно. Особенно учитывая, что именно бензин сейчас остается среди немногих дорожающих товаров. Дезинфляционно.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7923848
Правительство РФ распространило действующие до 31 августа 2025 года включительно ограничения на экспорт бензина на производителей нефтепродуктов...
...
Сейчас экспорт бензина разрешен производителям, выпускающим более 1 млн тонн бензинов в год, а для трейдеров, нефтебаз и НПЗ меньшей мощности действует запрет. О том, что под запрет могут попасть и крупные производители, ранее говорили источники «Ъ».
Разумно. Особенно учитывая, что именно бензин сейчас остается среди немногих дорожающих товаров. Дезинфляционно.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7923848
Коммерсантъ
Власти распространили запрет на экспорт бензина на производителей нефтепродуктов
Подробнее на сайте
👍10❤8
О курсе
Читатели интересуются, что там с рублем, не начался ли ожидаемый с февраля "Лигой валютной справедливости" и "Свидетелями дефицита бюджета" разворот?
Действительно, рубль к юаню в июле подослаб, процента на 4-5. Не думаю, что это какой-то разворот, скорее локальный всплеск, вызванный сезонными/разовыми факторами. Может это реакция на угрозы Трампа.
В целом, однако, те фундаментальные факторы, которые в последнее время действовали в пользу крепкого рубля, пока никуда не делись. Платежный баланс как был сильным, так и остается таковым (последние данные за май 2025-го). Всплеск импорта маловероятен (разве что сезонный на туруслуги). Реальная ставка остается сверхвысокой, что делает рублевые инструменты более привлекательными по сравнению с валютными.
@NewGosplan
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/bop-eval/
Читатели интересуются, что там с рублем, не начался ли ожидаемый с февраля "Лигой валютной справедливости" и "Свидетелями дефицита бюджета" разворот?
Действительно, рубль к юаню в июле подослаб, процента на 4-5. Не думаю, что это какой-то разворот, скорее локальный всплеск, вызванный сезонными/разовыми факторами. Может это реакция на угрозы Трампа.
В целом, однако, те фундаментальные факторы, которые в последнее время действовали в пользу крепкого рубля, пока никуда не делись. Платежный баланс как был сильным, так и остается таковым (последние данные за май 2025-го). Всплеск импорта маловероятен (разве что сезонный на туруслуги). Реальная ставка остается сверхвысокой, что делает рублевые инструменты более привлекательными по сравнению с валютными.
@NewGosplan
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/bop-eval/
Telegram
Госплан 2.0
О курсе
Часто критикуем ЦБ РФ, но кое с чем нельзя не согласиться. Цитирую по Интерфаксу:
Валютный курс, хотя и может не соответствовать ожиданиям отдельных отраслей, должен уравновешивать интересы всех игроков и отражать баланс спроса и предложения со…
Часто критикуем ЦБ РФ, но кое с чем нельзя не согласиться. Цитирую по Интерфаксу:
Валютный курс, хотя и может не соответствовать ожиданиям отдельных отраслей, должен уравновешивать интересы всех игроков и отражать баланс спроса и предложения со…
👍16❤3🤔2
МВФ опубликовал World economic outlook (основная аналитика фонда по мировой экономике, выходит два раза в год – в апреле и октябре, с апдейтами в июле и январе).
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 улучшен до 3% против 2,8% в апреле, когда фонд испугался трамповских тарифов и резко понизил прогноз (в январе 2025 был 3,3%). По-большому счету фонд, как впрочем, и все остальные, плохо понимает, какой эффект окажут трамповские выкрутасы.
Для США и Европы прогноз на 2025-й чуток улучшен (1,9 и 1% соответственно). Причина та же.
По Китаю прогноз сильно улучшили и вернули на январский уровень - 5,1% против 4,5% в апреле. Тарифы.. Какие тарифы?
По России большой отрицательный пересмотр прогноза. Рост ВВП в 2025 - 0,9% против апрельских ожиданий в 1,5% и 1,4% в январе. Что ж, борьба с инфляцией имеет свои побочные эффекты в виде снижения темпов роста. Во многом это именно то, чего и добивался ЦБ РФ - управляемая мягкая посадка. Кстати и мы в начале года давали прогноз по росту ВВП в 1%.
@NewGosplan
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 улучшен до 3% против 2,8% в апреле, когда фонд испугался трамповских тарифов и резко понизил прогноз (в январе 2025 был 3,3%). По-большому счету фонд, как впрочем, и все остальные, плохо понимает, какой эффект окажут трамповские выкрутасы.
Для США и Европы прогноз на 2025-й чуток улучшен (1,9 и 1% соответственно). Причина та же.
По Китаю прогноз сильно улучшили и вернули на январский уровень - 5,1% против 4,5% в апреле. Тарифы.. Какие тарифы?
По России большой отрицательный пересмотр прогноза. Рост ВВП в 2025 - 0,9% против апрельских ожиданий в 1,5% и 1,4% в январе. Что ж, борьба с инфляцией имеет свои побочные эффекты в виде снижения темпов роста. Во многом это именно то, чего и добивался ЦБ РФ - управляемая мягкая посадка. Кстати и мы в начале года давали прогноз по росту ВВП в 1%.
@NewGosplan
❤11🤔2
О росте дефолтов по "мусорным" облигациям
Цитирую Ведомости:
Количество дефолтов по облигациям в первом полугодии 2025 г. превысило их общее число в прошлом году, говорится в обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА» (есть у «Ведомостей»). С января по июнь первичные дефолты, в том числе технические, допустили 14 эмитентов (еще 2 – в июне), подсчитали аналитики агентства. За весь 2024 год дефолтов было 11.
Объемы дефолтов (около 20 млрд руб.) относительно всего рынка корпоративных облигаций небольшой (0,1%), однако для сектора ВДО (высокодоходных облигаций) это аж 10%. Мы и раньше писали - ради лишних трех копеек премии брать такой риск весьма странно. Я бы даже ниже ААА не лез, не говоря уж про всякие нафтатрансы, мосрегионлифты и спринты. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/07/30/1127899-kolichestvo-defoltov-po-obligatsiyam-rezko-viroslo
Цитирую Ведомости:
Количество дефолтов по облигациям в первом полугодии 2025 г. превысило их общее число в прошлом году, говорится в обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА» (есть у «Ведомостей»). С января по июнь первичные дефолты, в том числе технические, допустили 14 эмитентов (еще 2 – в июне), подсчитали аналитики агентства. За весь 2024 год дефолтов было 11.
Объемы дефолтов (около 20 млрд руб.) относительно всего рынка корпоративных облигаций небольшой (0,1%), однако для сектора ВДО (высокодоходных облигаций) это аж 10%. Мы и раньше писали - ради лишних трех копеек премии брать такой риск весьма странно. Я бы даже ниже ААА не лез, не говоря уж про всякие нафтатрансы, мосрегионлифты и спринты. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/07/30/1127899-kolichestvo-defoltov-po-obligatsiyam-rezko-viroslo
Telegram
Госплан 2.0
Корпоративные дефолты
О возможности дефолтов в секторе ВДО предупреждали неоднократно. Например, в октябре 2024:
Когда пойдут дефолты. Сначала в секторе МСБ, ака ВДО, хотя там есть уже и вполне крупные компании, имена всем хорошо известны. Доходность по…
О возможности дефолтов в секторе ВДО предупреждали неоднократно. Например, в октябре 2024:
Когда пойдут дефолты. Сначала в секторе МСБ, ака ВДО, хотя там есть уже и вполне крупные компании, имена всем хорошо известны. Доходность по…
👍11
Мама Эльвира Дефляция, папа - Алексей Заботкин!
Ну что, вторую неделю подряд у нас дефляция - минус 0,05%. Что-то там еще из последних сил пытается дорожать - мясо, печеньки (к ним давно большое подозрение), колбаса (отдай, я все прощу!), бензин, корм для животных (проинфляционные, собаки!), ну и новый главный враг ЦБ РФ - активированный уголь. А также примкнувшие к нему макароны с вермишелью. Исхитрилась подпортить картину и зубная щетка, да... Не ожидал от нее такого.
В остальном, конечно, полная капитуляция овощей, даже молочка и куриные яйца отступают. Непроды, услуги в основном на нуле.
Сезонность, конечно, но, тем не менее... Все таки такие эпизоды недельной дефляции более характерны для конца августа - сентября, а не для июля. Так что... Но мы это все ожидали и предупреждали.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/113_23-07-2025.html
Ну что, вторую неделю подряд у нас дефляция - минус 0,05%. Что-то там еще из последних сил пытается дорожать - мясо, печеньки (к ним давно большое подозрение), колбаса (отдай, я все прощу!), бензин, корм для животных (проинфляционные, собаки!), ну и новый главный враг ЦБ РФ - активированный уголь. А также примкнувшие к нему макароны с вермишелью. Исхитрилась подпортить картину и зубная щетка, да... Не ожидал от нее такого.
В остальном, конечно, полная капитуляция овощей, даже молочка и куриные яйца отступают. Непроды, услуги в основном на нуле.
Сезонность, конечно, но, тем не менее... Все таки такие эпизоды недельной дефляции более характерны для конца августа - сентября, а не для июля. Так что... Но мы это все ожидали и предупреждали.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/113_23-07-2025.html
Telegram
Госплан 2.0
Дефляция в апреле-июне?
Несмотря на все геополитические качели, макроэкономическая реальность такова, что при таком масштабном укреплении рубля (~20% c начала 2025-го к юаню и доллару), подавленном кредитовании, затоваривании почти всего импорта, спада спроса…
Несмотря на все геополитические качели, макроэкономическая реальность такова, что при таком масштабном укреплении рубля (~20% c начала 2025-го к юаню и доллару), подавленном кредитовании, затоваривании почти всего импорта, спада спроса…
👍17
Хроники затоваривания и дефляции - 13
Ранее с апдейтами писали о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде. Также и о продовольствии, например, молочке.
Продолжаем следить за рынком автомобилей. Из свежего интервью гендира Рольф в Ъ:
— Количество дилерских центров на российском рынке продолжает активно сокращаться. По вашему мнению, в чем причина?
— На самом деле, их количество сначала выросло, а потом стало сокращаться. Оно было рассчитано на рынок 2,4 млн новых автомобилей, а в этом году, как вы понимаете, будет максимум 1,15 млн. Сейчас переизбыток дилеров, череда банкротств у нас точно впереди...
— Затоваренность на рынке, по вашей оценке, сохраняется?
— Она остается до сих пор, хотя, конечно, не так актуальна, как в начале года. На 1 января в России было около 700 тыс. автомобилей, которые перешли с прошлого года. Если сложить планы всех автопроизводителей, официально представленных на рынке,— это 1,6 млн автомобилей плюс сток в 700 тыс. Итого 2,3 млн машин.
Мой прогноз по рынку, и пока он подтверждается,— 1,10–1,15 млн новых машин. То есть доступность автомобилей в 2,5 раза больше, чем нужно рынку.
Это не совсем правильная модель бизнеса, и долго она существовать не может. Сейчас, естественно, эти прошлогодние машины распродаются, но новые появляются тоже. Поэтому мы и в следующий год пойдем с большими стоками машин этого года.
...
— Некоторые дилеры говорят, что планы дистрибуторов китайских марок зачастую невыполнимы.
— Так и есть. Смотрите, предложение — 2,3 млн автомобилей, спрос — 1,1 млн.
В общем, все и так понятно) Кстати, в Китае жесткий демпинг на авторынке, о котором мы писали ранее, сохраняется. Теперь пошла новая практика - продажа псевдо б/у машин, или “zero-mileage” used cars. Автопроизводители, не выполнившие план продаж, продают новые автомобили дилерам. И эти б/у автомобили без пробега затем появляются на вторичном рынке с дисконтами до трети цены. Смысл для производителей прост - учитывать их как продажи, несмотря на то, что автомобили не дошли до конечного потребителя.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7924618
Ранее с апдейтами писали о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде. Также и о продовольствии, например, молочке.
Продолжаем следить за рынком автомобилей. Из свежего интервью гендира Рольф в Ъ:
— Количество дилерских центров на российском рынке продолжает активно сокращаться. По вашему мнению, в чем причина?
— На самом деле, их количество сначала выросло, а потом стало сокращаться. Оно было рассчитано на рынок 2,4 млн новых автомобилей, а в этом году, как вы понимаете, будет максимум 1,15 млн. Сейчас переизбыток дилеров, череда банкротств у нас точно впереди...
— Затоваренность на рынке, по вашей оценке, сохраняется?
— Она остается до сих пор, хотя, конечно, не так актуальна, как в начале года. На 1 января в России было около 700 тыс. автомобилей, которые перешли с прошлого года. Если сложить планы всех автопроизводителей, официально представленных на рынке,— это 1,6 млн автомобилей плюс сток в 700 тыс. Итого 2,3 млн машин.
Мой прогноз по рынку, и пока он подтверждается,— 1,10–1,15 млн новых машин. То есть доступность автомобилей в 2,5 раза больше, чем нужно рынку.
Это не совсем правильная модель бизнеса, и долго она существовать не может. Сейчас, естественно, эти прошлогодние машины распродаются, но новые появляются тоже. Поэтому мы и в следующий год пойдем с большими стоками машин этого года.
...
— Некоторые дилеры говорят, что планы дистрибуторов китайских марок зачастую невыполнимы.
— Так и есть. Смотрите, предложение — 2,3 млн автомобилей, спрос — 1,1 млн.
В общем, все и так понятно) Кстати, в Китае жесткий демпинг на авторынке, о котором мы писали ранее, сохраняется. Теперь пошла новая практика - продажа псевдо б/у машин, или “zero-mileage” used cars. Автопроизводители, не выполнившие план продаж, продают новые автомобили дилерам. И эти б/у автомобили без пробега затем появляются на вторичном рынке с дисконтами до трети цены. Смысл для производителей прост - учитывать их как продажи, несмотря на то, что автомобили не дошли до конечного потребителя.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7924618
Telegram
Госплан 2.0
О затоваривании жильем пишет Ъ
Падение спроса на квартиры в новостройках после отмены массовой льготной ипотеки привело к серьезному затовариванию на крупных региональных рынках жилищного строительства. Так, в Подмосковье и Краснодарском крае к концу 2024…
Падение спроса на квартиры в новостройках после отмены массовой льготной ипотеки привело к серьезному затовариванию на крупных региональных рынках жилищного строительства. Так, в Подмосковье и Краснодарском крае к концу 2024…
👍9🤔4❤1🥰1
ИИ баббл
В США просто безумие с этим самым ИИ. Morgan Stanley пишет, что под дата центры надо настроить 45 GW электрогенерации. 10% от текущих мощностей. Под 3 трлн долл. капекса в 2025-28. Какая будет отдача от этих инвестиций - непонятно. Все больше и больше напоминает дотком баббл 2000-го. Тогда тоже была гонка в оптоволоконных кабелях. Наделали столько, что в начале 2000-х только 10% понадобилась. Можно, конечно, тешить себя иллюзией, что эти инвестиции окупятся, но пока выглядит сомнительно.
@NewGosplan
В США просто безумие с этим самым ИИ. Morgan Stanley пишет, что под дата центры надо настроить 45 GW электрогенерации. 10% от текущих мощностей. Под 3 трлн долл. капекса в 2025-28. Какая будет отдача от этих инвестиций - непонятно. Все больше и больше напоминает дотком баббл 2000-го. Тогда тоже была гонка в оптоволоконных кабелях. Наделали столько, что в начале 2000-х только 10% понадобилась. Можно, конечно, тешить себя иллюзией, что эти инвестиции окупятся, но пока выглядит сомнительно.
@NewGosplan
🤔5👍1