Интересная и симптоматичная дискуссия, как нам передают, сегодня развернулась на конференции «Промышленная экология: новые реалии и стандарты будущего», проводимой «Ведомостями».

Что говорит бизнес (представители #ММК и «Энел», например): компаниям нужна #поддержка ✊ государства в реализации экологических проектов. Нужно ускорить адаптацию госрегулирования под задачи «зеленого» развития, более того, требуется стабильная регулятивная среда, нужны доступные долговые ресурсы, субсидии. Ведь «зеленые» проекты долгосрочные, а технологии зачастую более дорогие. При этом в Европе такие проекты получают поддержку, да и в целом условия для их реализации там более комфортные.

Что на это говорят представители ЦБ, ВЭБ и Минэкономразвития: вопросы «зеленого» развития важны и нужны, мы работаем над регулированием и т.д., и т.п. Но надо бы еще оценить все риски «зеленого» финансирования, уточняет ЦБ. Ведь еще же не накопилось достаточного объема данных, позволяющих хорошо анализировать эти риски. Да и в целом, вообще-то «зеленые» облигации – это же рыночный механизм, считает Минэк. И вмешиваться в рынок государству вроде как-то неправильно…

Вот это все – и символично, и симптоматично для нашей экономики. Если надо что-то запретить, ограничить или ввести новоизобретенные налоги/пошлины – так это пожалуйста. А вот что-то простимулировать – вы что, зачем же вмешиваться в рынок, на все ведь есть «невидимая рука» Адама Смита? Ну и риски же все оценить надо. Для того, чтобы выделить ресурсы для стимулирования чего-то полезного, надо быть спокойными и умеренным, обязательно сначала необходимо базу данных поднабрать: вот пусть весь мир сначала совершит энергопереход, вот там мы и посмотрим, как нам лучше к этому процессу подойти. Правда, риски от введения каких-нибудь креативных ограничений и выплат почему-то так не оцениваются – там в деле принцип «по ходу как-нибудь разберемся».

Вот и поговорили бизнес с государством…

США отползают от зеленой религии

Потребление угля в стране для выработки электроэнергии 2021 году вырастет на 22% по сравнению с прошлым годом. Это будет первый случай с 2014 года, когда доля угля в энергобалансе США увеличится. Причина тому – дорогой газ. По сегодняшним ценам его не выгодно сжигать. Выгодно – сжижать и отправлять в Китай и Японию.
Пока EIA прогнозирует рост доли угля как временное явление: уже в 2022 году потребление уголя вновь начнет сокращаться. Но прогноз вероятно будет изменен. Сегодня КИУМ угольных электростанций страны – всего лишь 51%, при среднем в 2010 году – более 70%. То есть если цены на газ будут и дальше оставаться высокими – то на местных электростанциях будет выгоднее сжигать уголь –свободные котлы еще есть.
Да и в ближайшие годы на мировом рынке начнут открываться ниши средних переделов – удобрения, металлургия, нефтехимия - все то, что невыгодно производить энергодефицитных Китае и Европе при сегодняшних ценах на энергию. За эти ниши будет борьба между Россией и США.

Еще один рынок приближается к резкому росту цен на фоне short squeeze – меди. Запасы #copper на LME снизились на 90% и достигли минимумов с1974 года. Если на биржу не придут новые объемы меди (многие короткие позиции по этому металлу не подкреплены физическим металлом), то начнется безудержный рост цен. Свои позиции (по аналогии с рынком газа) начнут закрывать трейдеры. На этом фоне сегодняшние цены на уровне 10 тыс долл за тонну – покажутся очень низкими.
Уже сейчас штрафные контракты на не поставку меди выросли кратно – до исторических максимумов. А рынок готовится к идеальному шторму.
Взяться новой меди не откуда. Крупнейшие на планете государства-производители – в большей степени Китай и Индия, в меньшей -  Япония и Ю.Корея на которые приходится более 30% производства меди – находятся в энергокризисе. Остальные, на фоне прекрасной конъюнктуры и так загружают свои мощности на максимум.
нехватка предложения меди: спот-контракты в Лондоне торгуются с наибольшей за 27 лет премией к фьючерсам

Правительство обнулило пошлины для обработанной продукции
Ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы будут обнулены, но ограничения на необработанный алюминий сохранятся. Такое решение приняла подкомиссия по таможенному регулированию правкомиссии по экономическому регулированию и интеграции. По мнению Минэкономики, это должно помочь реализовать проект Лорда Баркера по перестройке четырех крупнейших алюминиевых заводов, однако фактического влияния на компанию отмена пошлины не окажет. По мнению экспертов, высокие цены на металл и так позволяют нивелировать эффект от ограничений.
https://www.kommersant.ru/doc/5039636

Почему Россия вынуждена так быстро включаться сейчас в «Зелёную повестку»? Конечно, главная причина – возможные потери огромных денег от высокого углеродного следа российского экспорта.
В исследовании ВШЭ о перспективах «карбонового земледелия» говорится:

«Сложившаяся ситуация несёт очевидные угрозы для российского бизнеса и экономики. В отсутствие государственной программы по декарбонизации российской промышленности российский экспорт, который, по некоторым оценкам, характеризуется максимальной углеродоёмкостью в расчете на единицу стоимости среди всех ведущих стран и опережает по этому показателю Китай и Индию, рискует столкнуться с необходимостью уплаты высоких пограничных углеродных сборов. Важно отметить, что в перспективе речь может идти не только о продукции металлургической, химической или цементной промышленности, но и о более широкой номенклатуре российского экспорта».

Вот и рынок #меди ломается…

По данным Bloomberg Trafigura Group забрала значительную часть меди со складов Лондонской биржи металлов (LME), в результате чего спред между спотом и трехмесячным фьючерсом взлетел до $1.1 тыс., чего до сих пор в истории ни разу не наблюдалось.

… кто следующий, или что следующее?

Есть и оптимистичные заголовки.
___
https://www.kommersant.ru/doc/5040378

Китаю не хватает энергии на алюминий. #Русал 🧜 готовится нарастить поставки на фоне энергокризиса
Энергодефицит в Китае сказывается на его алюминиевой промышленности, которая вынуждена сокращать производство из-за ограничения потребления электроэнергии. Прогнозы по выпуску неблагоприятны, но это хорошие новости для «Русала», который наращивает экспорт на азиатский рынок и уже удвоил выручку от него. Аналитики ожидают снижения производства в Китае на 5% по итогам года, в том числе из-за энергокризиса.
https://www.kommersant.ru/doc/5040292

Судя по публикации в Forbes, если количество случаев заражения с 21 по 28 октября превысит значения предыдущей недели, то Москву ждет локдаун на неделю. Учитывая, что сегодня в стране очередной антирекорд, вероятность высокая. Если же и он не даст эффекта, продлят еще.

Волны китайского энергодефецита

Накануне Коммерсант со ссылкой на FT написал о возникновении дефицита на рынке магния (спустя две недели после факта): в Европе цены на металл выросли на 75% до 9 тыс долл за тонну.
Долгие годы Китай вел целенаправленную политику по вытеснению магниевого производства в других странах. Десятилетие на рынке наблюдалось перепроизводство. Многие заводы в Европе, США и других странах закрылись, а доля китайских производителей на мировом рынке достигла 80%. В связи с нехваткой электричества в Китае, месяц назад – 35 магниевых завода из 50 было закрыто. Остальные работают на половину мощности. С рынка ушло 35-50% мирового производства. Естественно цены взметнулись вверх.
#Магний – сырье для дюралевых сплавов – то из чего делают блоки цилиндров ДВС и коробки передач. Нехватка этого металла грозит коллапсом в автомобильной отрасли по всему миру.
Спрашивается, и причем здесь австралийский #уголь?

Огонь захватил кислородно-конверторный цех ММК.

На ключевом предприятии компании Рашникова пожар. Очаг возгорания – в кислородно-конверторном цехе. Насколько можно судить по разрозненным новостям, там загорелись лакокрасочные изделия и электрокабели на бетонной площадке.

Позже огонь перекинулся на утеплитель стен. Пламя распространилось на 50-60 кв.м. Горел на ММК и клетевой стан. Очаг возгорания находился в листопрокатном цехе №4.

Для тушения пожара пришлось привлечь высотную технику. Огонь удалось локализовать.
Эвакуировать работников не пришлось, пострадавших среди сотрудников и пожарных нет.

​#ММК - лидер в секторе стальной премиальной продукции в РФ
Традиционно, первыми сезон корпоративной отчетности за третий квартал начинают сталевары с публикации своих операционных отчетов. Коррекция цен на сталь сподвигла котировки компаний к падению. Тем полезнее получится разбор в котором мы посмотрим на операционный отчет ММК за 9 месяцев и свежую презентацию для инвесторов.

Итак, ММК единственная из большой троицы сталеваров завершила полугодие с улучшением производственных показателей. За 9 месяцев ситуация аналогичная. Производство стали увеличилось на 22% до 10,1 млн тонн, а чугуна на 14,8% до 7,8 млн тонн. Отсутствием капитальных ремонтов в доменном и конвертерном производстве позволили нарастить выплавку.

А благоприятная рыночная конъюнктура способствовала наращиванию объема продаж на 16,5% до 9 млн тонн. Цены на сталь с мая 2021 года продолжили корректироваться. Падение достигало 16%, но в октябре динамика позитивная. Вкупе с увеличением производства и продаж позволят и финансовым показателям значительно увеличиться.

Низкая база прошлого года, внешний позитив на спотовом рынке и завершение ремонтных работ дают шанс на рекордный 2021 год. Северсталь и НЛМК в разрезе операционных показателей выглядят явно хуже.

Крупнейшие экономики мира провалят выполнение климатических целей по Парижскому соглашению, пишет Reuters, ссылаясь на отчет ООН. К 2030 году добыча #угля не уменьшится, а увеличится на 240%, нефти — на 57%, газа — на 71%.

Performance урановых компаний за последний месяц:
- Cameco: +24.9%
- Kazatomprom: +20.1%
- NexGen Energy: +35.7%
- Denison Mines: +30.1%
- Energy Fuels: +22.2%
И это только начало…

Горьков рассказал о планах России по разведке металлов новой экономики

В связи с трендом на углеродную нейтральность, которой Россия планирует достичь к 2060 году, появляются новые направления геологоразведки, в том числе поиск металлов новой экономики (литий, кобальт, германий, стронций и так далее). Заявил в интервью РБК гендиректор «Росгеологии» Сергей Горьков.

Он считает, что поначалу поиск запасов этих металлов может занять небольшое место в общем объеме геологоразведки (в 2020 году выручка компании составила 25 млрд руб.), но со временем, в зависимости от темпа роста потребности, рынок будет увеличиваться.

https://www.rbc.ru/business/20/10/2021/616eddb79a7947750ddb40aa

Обобщённый показатель стоимости сырьевых товаров Bloomberg Commodity Index вырос на 33% в этом году, что стало самым сильным взлётом с 1979 года.
Курс развитых стран мира на сокращение выбросов и декарбонизацию будет иметь неожиданные последствия для мировой экономики. Подобная политика затормозит рост предложения, что приведёт к значительному подъёму цен на сырьевые товары и запустит начало десятилетнего сырьевого суперцикла, предупреждал недавно Saxo Bank.

В начале 2021 года об этом же говорил и JPMorgan: борьба с изменением климата, которая может привести к ограничению добычи нефти и одновременно повысить спрос на металлы, необходимые для создания инфраструктуры возобновляемых источников энергии и производства аккумуляторов и электромобилей, приведёт к возникновению сырьевого суперцикла.

Металлурги отчитались.

Достаточно сильные отчеты металлургов за 3 квартал 2021 г. мы увидели в последние дни. Причем это относится как к цветной, так и к черной металлургии.

К примеру, в пятницу американский алюминиевый гигант Alcoa (AA US) сообщил о росте EPS до $2,05 против ожиданий рынка в $1,75. Напомним, что годом ранее компания показала убыток на уровне $0,26.
Кроме того, компания сообщила о позитивных корпоративных событиях, после чего котировки выросли на 18% за 2 торговые сессии.
Что за новости? Во-первых, это возобновление программы buyback совокупным объемом $500 млн. Во-вторых, возобновляется приостановленная в 2016 г. программа выплаты дивидендов.

Идем далее. «Северсталь» (CHMF RX) в понедельник сообщила о повышении выручки в 3 квартале на 71% до 235,6 млрд руб. Опять же, EPS взлетел за год более чем в 5 раз – с 15,73 рубля до 109,61 руб. Менеджмент предложил выплатить рекордные дивиденды в размере 85,93 рублей на акцию. Закрытие реестра состоится 14 декабря в случае утверждения акционерами.

Теперь акцент внимания смещается на ММК (MAGN RX) результаты будут представлены сегодня, 21 октября. Ожидаем сильных цифр: роста выручки, EBITDA и чистой прибыли.

Какие могут быть риски и подводные камни в контексте российских компаний?
▪️Охлаждение рынка стального проката и рынка цветных металлов (алюминий, медь).
▪️Регуляторный риск (вспоминаем недавнюю историю с налоговым маневром).
▪️Замедление экономики Китая. От состояния экономики Поднебесной зависят рынки практически всех металлов.