Металл и Минерал
8.15K subscribers
4.65K photos
349 videos
880 files
6K links
Некоммерческий блог для обмена информацией, исследования и аналитика рынка горнодобывающей промышленности и металлургии России и СНГ. Все сообщения не являются инвестиционной рекомендацией. @MiningMetals_bot
Download Telegram
Forwarded from Coala
​​Минэнерго раскритиковало слова Чубайса о провале российской угольной стратегии.

Ведомости выпустили большой разбор заявления спецпреда о неработоспособности угледобывающей отрасли России. Собрали самое главное:

• Потребление российского угля в мире неизбежно растет. За первую половину 2021 экспорт вырос на 9,8%. Доля Китая также растет: в 2017 она составляла 9%, в 2020 – 12%.

• Снижение спроса на уголь в Европе будет компенсироваться ростом импорта в АТР, на Ближнем Востоке и в Африке. В Китае, Японии и Южной Корее возможна стабилизация объемов импорта угля.

• Структура экспорта энергоугля будет меняться, вырастет доля высокомаржинального антрацита и обогащенного угля – он останется востребованным даже в условиях сокращения спроса в основных странах-потребителях.

• Китайский низкосортный уголь содержит много примесей, поэтому России с качественными углями марок А, Т, СС и концентратами Д будут рады в Китае.

• Развитие углехимии, действительно, необходимо. Даже при текущих ценах на нефть продукция углехимии будет востребована, а дальнейшее развитие углехимии в сторону производства новых материалов может сделать отрасль сверхвостребованной.
Увеличить количество денег в бизнесе можно, на самом деле, только 6 способами.

1. Увеличить средний чек. То есть поднять цены

2. Увеличить линейку продуктов — то есть, по факту, закрыть потребности большего количества людей, чем раньше

3. Увеличить трафик на продукт, то есть сделать так, чтобы о нас узнало кратно больше людей.

4. Увеличить конверсию в продажу, то есть добиться того, чтобы аудитория достаточно прогрелась и доверяла именно нам

5. Увеличить количество повторных покупок, если бизнес это подразумевает. То есть сделать так, чтобы один и тот же человек возвращался к нам снова и снова.

6. Увеличить кратно капитализацию, то есть получить инвесторские деньги и растить компанию под продажу.

Вокруг этого всё и крутится.
Повышение ключевой ставки 10 сентября.

Понятно, что Банк России повысит ставку на заседании 10 сентября - и есть множество аргументов, что на 0.5 п.п.; это консенсус Блумберга.
Лично я считаю, что повышение на 0.25 п.п. было бы правильным решением, и вот почему.

Во-первых, нужно понимать, что полное (или даже основное) влияние ключевой ставки на экономику происходит не в момент повышения или снижения, а на протяжении 3-6 кварталов (это число ещё и варьируется в зависимости от фазы бизнес-цикла, видимо). То есть увеличение в эту пятницу сразу не затормозит инфляцию, зато может сильно её замедлять в следующем году.

Во-вторых, основная часть этой инфляции для нас "энергетически-продовольственная". Услуги за август 2020-июль 2021 показали 3.8%, а продовольствие 7.4%. Будет ли инфляция тормозить из-за повышения ставки, или из-за успокоения на мировых рынках, где последние четыре месяца намечалась стабильность цен на сельскохозяйственные товары? А ведь за последние 12 месяцев там рост на 25%! Точно так же повлияли проблемы со стороны предложения - падение заказов легковых автомобилей в августе на 17% - это явно не про то, что ставка легко преодолеет.

В-третьих, замедление экономики уже заметно в разных индикаторах. PMI в августе по обрабатывающей промышленности и по услугам соответственно 46.5 и 49.3, то есть ниже "стабильных 50". Многие индикаторы экономики тоже не лучше - видимо, мы должны увидеть давление на инфляцию из-за замедления спроса уже в ближайшее время.

Поэтому экономическая ситуация для меня перестала выглядеть "бурным восстановлением", как в первой половине года, и скорее всего заставит компании быть осторожнее с повышением цен в ближайшие месяцы. А влияние ставки будет отдалённым, и может в 2022 даже затормозить инфляцию ниже цели, как уже было в 2019.
Развитие солнечной генерации окажет значительное влияние на спрос на #алюминий, #медь и #цинк. В базовом сценарии мировые мощности по производству солнечной энергии утроятся в период с 2020 по 2030 год, а затем снова утроятся к 2050 году. Использование всех трех металлов в этом секторе к 2040 году удвоится. Об этом говорится в отчёте Wood Mackenzie. Динамика отражена в графике.
Уважаемые коллеги, приглашаем 9 сентября в 14:00 на вебинар из цикла БЫКИ И МЕДВЕДИ ИНДУСТРИЙ:
ЖЕЛЕЗОРУДНОЕ СЫРЬЕ
Ссылка на регистрацию: https://bullsandbears.ru/
Темы:
• Российское и международное производство и торговля
• Ценовые и инвестиционные тенденции
• Новые технологии для «зеленой» экономики Спикеры:
Павел Воробьёв
Главный экономист, Управление корпоративной стратегии
Северсталь


Мария Красникова
Главный отраслевой риск-менеджер
(металлы и уголь)
Сбербанк
​Оценка акций, металлисты

Провел незамысловатый расчет целевых цен акций из нефтегаза, металлургии и химии по коэффициенту P/S в целях определения уровней для покупок — среднее значение P/S за 5 лет с 2015 по 2019гг. умножил на выручку в расчете на акцию за текущие 12 месяцев (TTM). То же самое сделал для коэффициента P/E — cреднее значение P/E за 5 лет с 2015 по 2019гг. умножил на EPS TTM.

В результате вырисовывается картина насколько текущие цены акций выше или ниже целевых цен, рассчитанных исходя из среднего значения коэффициентов P/S и Р/Е за 5 лет, выручки и прибыли за текущие 12 месяцев.

Половина акций значительно переоценена по P/S. Больше всех переоценены #ТМК, #Русал, Газпром. Из недооцененных по данному коэффициенту — Татнефть и НКНХ.

P/S, думаю, является более показательным коэффициентом для оценки, чем Р/Е, т.к. EPS более волатильный и подверженный манипуляциям показатель.

Вывод — ждать коррекции для возобновления покупок.
Forwarded from Толкователь
Всё же не согласен с таким катастрофизмом ни Грефа, ни ув. Иноземцева.
https://t.iss.one/kremlebezBashennik/24011

Не виден пока РЕЗКИЙ энергопереход в мире, который привёл бы к падению российских нефти, газа и угля на 50-90%.
Возьмём два главных рынка для России – Европы и Китая (шире – восточной Азии).
Да, Европа будет сокращать угольную генерацию (в первую очередь в Польше и Германии – наших ключевых покупателях того же газа), а также частично – АЭС. Но на замену этой генерации придёт газовая. Для ВИЭ остаётся та же проблема – надёжные накопители энергии (поглотители пиковой выработки солнечной генерации в дневное время и ветряков). Их до сих пор нет.
Т.е. Европа будет сокращать потребление нефти (переход к е-мобилям) и угля, но при этом увеличивать (и сильно) потребление газа.

Рынок ВА. Китай пока только увеличивает угольную генерацию и планирует её потихоньку сокращать лишь в 2030-35 годы (до нынешнего уровня 2021 года). Увеличат потребление угля бурно растущий Вьетнам и главное – Индия. Т.е. уголь в этом макрорегионе – только в плюс года до 2035-2040.
И в целом Восточная Азия – это растущие экономики и растущие рынки всего сырья на долгие десятилетия.
Потребление нефти – увеличат, потребление газа – увеличат кратно. В т.ч. и такой огромный рынок, как Япония, где угольную генерацию переводят на газовую.

Если сложить будущее энергопотребление двух этих макрорегионов, то получится для России на перспективу, что:
- экспорт угля примерно останется таким же, как сейчас (ну может, какие-то флуктуации на уровне -5-10%);
- экспорт нефти немного снизится (процентов 10-15);
- экспорт газа вырастет на треть.
- появится рынок водорода (на который тоже плотно подсядет Россия в качестве поставщика).

Никакой катастрофы не видно.
Но это не означает, что мир не будет развивать водородную энергетику (а также и аммиак, метанол и биотопливо), ветряки и солнечные панели (не только количественно, но и качественно – с увеличением их КПД; СЭС уже доводят до 28-29% КПД) и прочие ВИЭ (приливная, геотермальная энергия и даже древесные паллеты). Просто процесс этот будет очень растянут и скорее последствия такого энергоперехода мы увидим ближе к 2050-2060.

Для чего про эту якобы катастрофу озвучивают Греф, Чубайс и Кудрин – понятно: хотят первыми застолбить себе политическое место в будущей Оттепели-Перестройке («зовите нас, мы знаем как спасти Россию!»). А также – сесть уже сейчас в качестве главных операторов на формирующийся рынок углеводородных квот (на них Россия может зарабатывать до $50 млрд. в год, что, кстати, компенсирует падение экспорта нефти), а также и российских ВИЭ (точнее, на их госзаказ, это тоже миллиарды долларов).
Цены на #сталь, #руду и #уголь в Китае в руб.

Как известно основными компонентами в производстве стали являются железная руда и кокс.уголь. Сегодня в ценах на данное сырье наблюдается разнонаправленная динамика:
-Коксующийя уголь: слабый импорт из Монголии + ужесточение требований Китая к безопасности производства на своих шахтах.
-Железная руда: высокие запасы железной руды + рост поставок из Австралии.

💡Главными бенефициарами роста на цен на кокс.уголь являются Распадская и Мечел, объем экспорта которых сейчас сдерживается пропускной способностью ж/д путей.
Акции "Башкирской содовой компании" в размере 38,3% переданы из федеральной собственности в пользу Башкирии, сообщает Росимущество.
Песков: власти РФ не рассматривают вопрос поддержки «Русала» из-за событий в Гвинее
Про гос переворот в Гвинее переживает не только Дерипаска, но и Мордашов.

#Золото
#Гвинея в 2019 году экспортировала 892 тыс. тройских унций золота на сумму $1,2 млрд. В 2020 году производство золота в Гвинее составило 56,9 т (или 1,83 млн тройских унций), то есть выросло более чем вдвое по сравнению с 2019-м.

В Гвинее золото, в частности, разрабатывает международная компания #AngloGold Ashanti (рудник Siguiri, на котором в первой половине 2021 года было добыто 117 тыс. унций). Золотым рудником Лефа в Гвинее владеет и #Nordgold (основной бенефициар — семья Алексея Мордашова). В него компания, по собственным данным, инвестировала $1 млрд с 2010 года. «На сегодняшний день политическая ситуация в Гвинее не влияет на Nordgold, и наш золотодобывающий рудник Лефа продолжает работать в обычном режиме», — сообщила компания вчера.

В Гвинее также реализуется масштабный проект Simandou по добыче железной руды, который финансируют в том числе австралийская #RioTinto Group и китайская China Baowu Steel Group. Однако этот проект затягивается и пока не дошел даже до этапа технико-экономического обоснования. Переворот в Гвинее еще больше его задержит.
Акции «Мечел» взлетели на фоне подорожании угля в Азии
менее чем за три недели подорожали вдвое на фоне роста цен на уголь в Азии. Ключевым драйвером роста стоимости акций «Мечела» стало ралли цен на уголь и сталь. Фьючерсы на коксующийся уголь на Даляньской товарной бирже (DCE) с середины августа взлетели на 70% – с 2000 до 3400 юаней (с $310 до $527) за 1 т, на энергетический уголь на бирже Чжэнчжоу (ZCE) выросли на 25% до 996 юаней ($154) за 1 т.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2021/09/07/885656-aktsii-mechela
Силуанов: российские экспортеры, которые получили сверхдоходы от мирового роста цен на #сырье и металлы, «должны поделиться» – эти средства пойдут на поддержку граждан
НЛМК подписала соглашение о сотрудничестве по водороду с Газпром нефтью - в частности, предметом соглашения стали технологии производства, транспортировки, хранения и применения водорода в металлургическом производстве + CCUS

Не так давно похожее сонлашение было с НОВАТЭКом.

И надо сказать, что в плане выбросов липецкий комбинат и правда делает много. По фактам: за последние пять НЛМК сократил уровень выбросов CO₂ на тонну чугуна и стали на 4%, до 1,9 тонны CO₂ в 2020 году. Это лучший удельник среди всех российских сталеваров.

Также в сторону водорода смотрит "Металлоинвест" Усманова. На конгрессе Forbes по устойчивому развитию замдиректора компании Юлия Мазанова сообщила, что партнерами компании в этом направлении станут "Росатом", Air Liquide и "Газпром нефть", хотя с последней никаких соглашений тогда не имелось и до сих пор нет.

Компания заявляет, что выбросы ОЭМК им. Угарова в Старом Осколе (актив "Металлоинвеста") составляют всего 1,66 тонны CO₂ на тонну стали. Но будьте внимательными: ОЭМК юзает технологии электрометаллургии, которые изначально гораздо чище традиционного доменного производства. Так что если смотреть под таким углом, то, во-первых, 1,66 тонны CO₂ – не такое уж большое достижение, а во-вторых, интересно посмотреть на показатели других активов "Металлоинвеста". Например, "Уральской стали" в Оренбургской области.

Гораздо честнее сравнивать её показатели с тем же НЛМК или ЧерМК "Северстали", не находите?
Тем временем компания «РусГидро» уже готова продавать бизнесу сертификаты происхождения электрической энергии I-REC, заключать свободные двусторонние договора на электроэнергию со своих ГЭС, либо дать потребителю сертификат и договор одновременно. Пока за условные «5–6 копеек» к цене рынка, но высокий спрос со временем точно будет.

Зеленые сертификаты I-REC подтверждают происхождение электроэнергии из возобновляемых источников, производимой гидроэлектростанциями «РусГидро». Напомним, использование зеленой энергии в производстве ощутимо снижает углеродный след.
Интересная динамика в этом году у цен на #железную #руду. Если в мае был почти 40% прирост цены YtD, то сейчас уже железная руда стоит на 15% дешевле чем в начале года. С максимальных отметок этого года на уровне 229$ падение составляет 40%. Сегодня цена опустилась до 136$.

Понятно, что это не самый ликвидный рынок и главную роль играют на нем китайцы, но тем не менее. При определенном раскладе и другие сырьевые товары могут повторить тот же путь, по которому прошла железная руда в этом году. #IronOre
Биржевая стоимость алюминия преодолела $2,8 тыс. за тонну. Уменьшения озабоченности поставками бокситов из Гвинеи, где на выходных произошел военный переворот, у производителей алюминия и инвесторов пока нет.

Но в Китае, на который приходится около 50% мирового потребления этого металла, цены на #алюминий выросли в Шанхае до рекордных значений более чем за 12 лет - до 21,9 тыс. юаней за тонну ($3390). Вероятно, на Лондонской бирже металлов такая цена в Китае будет ориентиром.

Максимальные цены на алюминий были $3157 за тонну в июле 2008 года. С учётом официальной инфляции доллара за эти 13 лет в 19%, та цена в нынешних долларах будет составлять около $3,7 тыс. за тонну. Так что алюминию есть ещё куда расти.