Рыночная капитализация BHP снизилась на 6,2% в октябре, из-за нестабильного состояния экономики.
"Несмотря на глобальные трудности, BHP уверенно выступила в 2020 финансовом году", - сказал Маккензи на телефонном разговоре с акционерами 14 октября.
Рейтинг топ-25 компаний оставался довольно статичным из месяца в месяц. Пятерка лучших майнеров имела такой же рейтинг, как и 11 из 25 компаний в списке.
Наибольший процентный прирост рыночной стоимости в течение месяца пришелся на Southern Copper Corp., Zijin Mining Group Co. Ltd. и Freeport-McMoRan Inc. Стоимость каждой компании выросла на двузначные цифры по сравнению с предыдущим месяцем.
Компании, которые увидели, что их рыночная стоимость снизится на 5% или более включает: Rio Tinto, BHP, Wheaton Precious Metals, Newcrest Mining, Kirkland Lake, Shandong Gold Mining., Anglo American Platinum and Saudi Arabian Mining. #Polyus -3,5%, #NorilskNickel -1,2%; 11-е и 7-е место в рейтинге.
"Несмотря на глобальные трудности, BHP уверенно выступила в 2020 финансовом году", - сказал Маккензи на телефонном разговоре с акционерами 14 октября.
Рейтинг топ-25 компаний оставался довольно статичным из месяца в месяц. Пятерка лучших майнеров имела такой же рейтинг, как и 11 из 25 компаний в списке.
Наибольший процентный прирост рыночной стоимости в течение месяца пришелся на Southern Copper Corp., Zijin Mining Group Co. Ltd. и Freeport-McMoRan Inc. Стоимость каждой компании выросла на двузначные цифры по сравнению с предыдущим месяцем.
Компании, которые увидели, что их рыночная стоимость снизится на 5% или более включает: Rio Tinto, BHP, Wheaton Precious Metals, Newcrest Mining, Kirkland Lake, Shandong Gold Mining., Anglo American Platinum and Saudi Arabian Mining. #Polyus -3,5%, #NorilskNickel -1,2%; 11-е и 7-е место в рейтинге.
Металл и Минерал
Золотодобывающая компания с самым большим запасом золота?
60% ответили правильно 👍 #Polyus крупнейший в мире по разведанным запасам золота.
https://polyus.com/ru/media/press-releases/polyus-publishes-its-first-water-report/ Коллеги, первый в России #водный отчет от #Polyus. Очень интересный документ. Рекомендую, прежде всего, тем, чей бизнес является крупным потребителем воды. но остальным он тоже может быть полезен с точки зрения подходов к управлению ключевых для бизнеса ресурсов. #ESG
#обзор #Polyus— российская золотодобывающая компания. Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота.
Сектор существенно скорректировался, стоит ли сейчас присмотреться к данной компании? В этом помог разобраться австралийский коллега.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2021 года
Выручка выросла на 18,6% до 168,6 млрд руб. на фоне роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 8,4% до 1803 долл за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля. Объем производства золота сократился на 1,7% до 1 263 млн унций. Операционные расходы увеличились на 14,6%, составив 67,5 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям НДПИ и расходам на персонал (20,4% и 5,4% соответственно). Прибыль от продаж выросла на 21,4% до 101,1 млрд руб. Чистые финансовые расходы составили 3,7 млрд руб. Доходы от инвестиционной деятельности составили 4,2 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов (год назад по данной статье компания отразила убыток 32 млрд руб.). Расходы на обслуживание долга составили 7,5 млрд руб. Чистая прибыль составила 81,001 млрд. руб., увеличившись в 3,7 раза по сравнению с 21,62 млрд. руб. в предыдущем году.
Компания опубликовала очень сильный отчет, но конъюнктура рынка не позволила компании расти.
Динамика результатов с 2016 года по ТТМ
(более подробную динамику с 2011 года в формате EXCEL скину в комментариях к последней записи по компании)
Выручка выросла на 139%, EBITDA выросла на 205%, операционная прибыль выросла на 166%, чистая прибыль выросла на 91%, прибыль на акцию выросла на 101%, свободный денежный поток вырос на 192%.
С 2016 года по ТТМ: рентабельность активов выросла с 26,61% до 33,15%; рентабельность капитала выросла с 63,85% до 100,75%; чистая рентабельность сократилась с 58,35% до 46,59%; рентабельность по EBITDA выросла с 57,06% до 72,7%; операционная рентабельность выросла с 55,62% до 61,93%.
С 2016 года по ТТМ активы компании выросли на 63%, обязательства сократились на 5%, чистый долг сократился на 24%, капитал стал положительным, капитализация выросла на 122% (именно капитализация, а не стоимость акции – их количество существенно сократилось).
Выручка растет в среднем на 17% в год, когда выручка сегмента растет менее, чем на 15%. EBITDA растет на 21,2% в год, когда сегмент растет в 2 раза быстрее. Прибыль на акцию растет в среднем на 46,17% в год, когда сегмент растет в 2 раза быстрее. Рентабельность капитала у компании растет на треть медленнее сегмента. Свободный денежный поток растет активными темпами, когда в сегменте он сокращается.
Динамика капитализации компании немного отстает от среднего роста основных показателей. Апсайд до 25%.
Сектор существенно скорректировался, стоит ли сейчас присмотреться к данной компании? В этом помог разобраться австралийский коллега.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2021 года
Выручка выросла на 18,6% до 168,6 млрд руб. на фоне роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 8,4% до 1803 долл за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля. Объем производства золота сократился на 1,7% до 1 263 млн унций. Операционные расходы увеличились на 14,6%, составив 67,5 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям НДПИ и расходам на персонал (20,4% и 5,4% соответственно). Прибыль от продаж выросла на 21,4% до 101,1 млрд руб. Чистые финансовые расходы составили 3,7 млрд руб. Доходы от инвестиционной деятельности составили 4,2 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов (год назад по данной статье компания отразила убыток 32 млрд руб.). Расходы на обслуживание долга составили 7,5 млрд руб. Чистая прибыль составила 81,001 млрд. руб., увеличившись в 3,7 раза по сравнению с 21,62 млрд. руб. в предыдущем году.
Компания опубликовала очень сильный отчет, но конъюнктура рынка не позволила компании расти.
Динамика результатов с 2016 года по ТТМ
(более подробную динамику с 2011 года в формате EXCEL скину в комментариях к последней записи по компании)
Выручка выросла на 139%, EBITDA выросла на 205%, операционная прибыль выросла на 166%, чистая прибыль выросла на 91%, прибыль на акцию выросла на 101%, свободный денежный поток вырос на 192%.
С 2016 года по ТТМ: рентабельность активов выросла с 26,61% до 33,15%; рентабельность капитала выросла с 63,85% до 100,75%; чистая рентабельность сократилась с 58,35% до 46,59%; рентабельность по EBITDA выросла с 57,06% до 72,7%; операционная рентабельность выросла с 55,62% до 61,93%.
С 2016 года по ТТМ активы компании выросли на 63%, обязательства сократились на 5%, чистый долг сократился на 24%, капитал стал положительным, капитализация выросла на 122% (именно капитализация, а не стоимость акции – их количество существенно сократилось).
Выручка растет в среднем на 17% в год, когда выручка сегмента растет менее, чем на 15%. EBITDA растет на 21,2% в год, когда сегмент растет в 2 раза быстрее. Прибыль на акцию растет в среднем на 46,17% в год, когда сегмент растет в 2 раза быстрее. Рентабельность капитала у компании растет на треть медленнее сегмента. Свободный денежный поток растет активными темпами, когда в сегменте он сокращается.
Динамика капитализации компании немного отстает от среднего роста основных показателей. Апсайд до 25%.
Мультипликаторы #Polyus
Окупаемость компании около 9,4х, что на 46% дешевле золотодобывающего сегмента. Форвардный показатель окупаемости сегмента снизится незначительно, а форвардный показатель окупаемости компании может подрасти до 9,5х по прогнозам аналитиков. Показатель PEG 0,1 против 0,26 по сегменту, привлекательнее в 2,6 раза. Показатель EV/S 4,76 (форвардный почти аналогичен) – намного хуже сегмента. EV/EBITDA 6,6 при значении сегмента 9,2 – Полюс на 28% дешевле. Форвардные показатели EV/EBITDA почти равны у компании и конкурентов (примерно 7,5). Показатель P/S у Полюса намного хуже сегмента, но главная фишка полюса не в объемах выручки, а в рентабельности. Показатель P/FCF у Полюса 7, при 8,53 у сегмента. Дивидендная доходность 6,48% при среднем показателе сегмента 1,94%.
Рентабельность валовой прибыли у компании в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Рентабельность по EBITDA в 3,7 раза лучше конкурентов. Чистая рентабельность в 5,6 раз лучше конкурентов. Рентабельность капитала в 7,6 раз лучше конкурентов.
В целом компания выглядит привлекательно относительно сегмента по мультипликаторам.
Вывод
Считаю, что конъюнктура рынка сейчас не очень привлекательная для приобретения компаний сегмента, как и в целом сектора цветных и черных металлов, но если бы она была привлекательная, то оценка данной компании на рынке была бы совсем другая. Кроме того, данную компанию можно использовать для защиты от продолжительной мягкой ДКП, ведь никто точно не знает, будет ли ФРС существенно ужесточать ДКП и снижать инфляцию. Возможно использовать для диверсификации вплоть до 5% от долгосрочного (от 5 лет) портфеля. *не является инвестиционной рекомендацией.
Окупаемость компании около 9,4х, что на 46% дешевле золотодобывающего сегмента. Форвардный показатель окупаемости сегмента снизится незначительно, а форвардный показатель окупаемости компании может подрасти до 9,5х по прогнозам аналитиков. Показатель PEG 0,1 против 0,26 по сегменту, привлекательнее в 2,6 раза. Показатель EV/S 4,76 (форвардный почти аналогичен) – намного хуже сегмента. EV/EBITDA 6,6 при значении сегмента 9,2 – Полюс на 28% дешевле. Форвардные показатели EV/EBITDA почти равны у компании и конкурентов (примерно 7,5). Показатель P/S у Полюса намного хуже сегмента, но главная фишка полюса не в объемах выручки, а в рентабельности. Показатель P/FCF у Полюса 7, при 8,53 у сегмента. Дивидендная доходность 6,48% при среднем показателе сегмента 1,94%.
Рентабельность валовой прибыли у компании в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Рентабельность по EBITDA в 3,7 раза лучше конкурентов. Чистая рентабельность в 5,6 раз лучше конкурентов. Рентабельность капитала в 7,6 раз лучше конкурентов.
В целом компания выглядит привлекательно относительно сегмента по мультипликаторам.
Вывод
Считаю, что конъюнктура рынка сейчас не очень привлекательная для приобретения компаний сегмента, как и в целом сектора цветных и черных металлов, но если бы она была привлекательная, то оценка данной компании на рынке была бы совсем другая. Кроме того, данную компанию можно использовать для защиты от продолжительной мягкой ДКП, ведь никто точно не знает, будет ли ФРС существенно ужесточать ДКП и снижать инфляцию. Возможно использовать для диверсификации вплоть до 5% от долгосрочного (от 5 лет) портфеля. *не является инвестиционной рекомендацией.
☝️ кстати, CEO компании #Polyus Павел Грачев отправился в поход за зеленым водородом, для производства которого он намерен реанимировать советский проект приливной электростанции в Пенжинской губе в Охотском море. В Архангельской области тоже есть потенциал для аналогичной приливной станции - в Мезенской губе. https://www.forbes.ru/tekhnologii/448005-pod-grebnem-volny-kak-glava-polusa-budet-dobyvat-vodorod-na-energii-prilivov?fbclid=IwAR10aSAVfPT8spl7DI_IJ1R5UkzC1DvTKhIjpXCdP8-uLDb8gBmYWKFyhyk
Forbes.ru
Под гребнем волны: как глава «Полюса» будет добывать водород на энергии приливов
Ведущие мировые державы начали подготовку к переходу на альтернативные источники энергии. Один из них — водород: в будущем на нем будут ездить автомобили и летать самолеты, отапливаться дома. Водород экологичен и неисчерпаем как ресурс, но есть пробл
Вознаграждения Board of directors. ТОП возглавляют #Русал, #НорНикель, #Polymetal, #Polyus, #Фосагро.
76,34% доля голосов в "Полюсе" поменяла владельца
#Polyus Gold International Limited, тесно связанная с Саидом Керимовым, Членом Совета директоров ПАО «Полюс» 18 марта перестала владеть 76,34% долей (Обыкновенные акции) в ПАО Полюс. Новый владелец этой доли — компания Wandle Holdings Limited ((100% акционеру Polyus Gold International Limited)
#Polyus Gold International Limited, тесно связанная с Саидом Керимовым, Членом Совета директоров ПАО «Полюс» 18 марта перестала владеть 76,34% долей (Обыкновенные акции) в ПАО Полюс. Новый владелец этой доли — компания Wandle Holdings Limited ((100% акционеру Polyus Gold International Limited)
Доллар продолжают выдавливать и проводить "юанизацию".
1. НКЦ перестанет принимать доллар в качестве обеспечения по маржинальным позициям. Другими словами, доллар просто перемещают в разряд акций третьего эшелона, как какой-нибудь "Волжский автобус" или "Электроцинк". Да, такие есть. Плюс к этому если в банках доллары на счету будут проблемой банка, и он вернет их, пусть даже и в рублях, то в случае санкций против НКЦ есть риск попасть в засаду. Таким образом, власти всеми силами пытаются выдавить людей из американской валюты либо к рублевый кэш, либо в...юани. Ибо с иностранными акциями даже несмотря на то, что СПБиржа наращивает торговлю, все равно будет головняк - если не извне, то изнутри.
2. Вслед на "Русалом" на рынок облигаций в юанях вышло #Polyus Завтра будет открыта книга заявок, размещение - на 3,5 миллиарда юаней, то есть около 31 миллиарда рублей. Доходность - вряд ли больше 4,2% и не меньше 3,5% годовых. Как альтернатива $- да, это хорошо, так как корреляция там 100%, и мы уже несколько раз об этом говорили. Но ситуация уже походит на "кругом враги", то есть ближе к паранойе.
3. Покупать по бюджетному правилу в ФНБ, судя по всему, Минфин будет только юани. Тем самым конкретная привязка чуть ли не всей экономики страны к одному государству становится максимально очевидной. И это очень нездоровая ситуация, потому что такими темпами Россия станет сырьевым придатком Китая.
Если кто не задавался этим вопросом, то сейчас - самое время. А что будет, если РФ разругается с Китаем? В ФНБ будут покупать бумажки из "Монополии"?
1. НКЦ перестанет принимать доллар в качестве обеспечения по маржинальным позициям. Другими словами, доллар просто перемещают в разряд акций третьего эшелона, как какой-нибудь "Волжский автобус" или "Электроцинк". Да, такие есть. Плюс к этому если в банках доллары на счету будут проблемой банка, и он вернет их, пусть даже и в рублях, то в случае санкций против НКЦ есть риск попасть в засаду. Таким образом, власти всеми силами пытаются выдавить людей из американской валюты либо к рублевый кэш, либо в...юани. Ибо с иностранными акциями даже несмотря на то, что СПБиржа наращивает торговлю, все равно будет головняк - если не извне, то изнутри.
2. Вслед на "Русалом" на рынок облигаций в юанях вышло #Polyus Завтра будет открыта книга заявок, размещение - на 3,5 миллиарда юаней, то есть около 31 миллиарда рублей. Доходность - вряд ли больше 4,2% и не меньше 3,5% годовых. Как альтернатива $- да, это хорошо, так как корреляция там 100%, и мы уже несколько раз об этом говорили. Но ситуация уже походит на "кругом враги", то есть ближе к паранойе.
3. Покупать по бюджетному правилу в ФНБ, судя по всему, Минфин будет только юани. Тем самым конкретная привязка чуть ли не всей экономики страны к одному государству становится максимально очевидной. И это очень нездоровая ситуация, потому что такими темпами Россия станет сырьевым придатком Китая.
Если кто не задавался этим вопросом, то сейчас - самое время. А что будет, если РФ разругается с Китаем? В ФНБ будут покупать бумажки из "Монополии"?
🥇#Polyus Сухой Лог, новый проект в Иркутской области России на юго-востоке Сибири, на сегодняшний день является самым высоко-оценным разрабатываемым золотым рудником в мире, стоимость которого составляет ошеломляющие NPV: 9 миллиардов $ Запасы золота в котором оцениваются в огромные 40 миллионов унций. Проект был консолидирован "Полюсом" за 128,2 миллиона $ при предполагаемой цене золота в 1650 $ за унцию. Рудник рассчитан на массовую добычу открытым способом, в настоящее время разрабатывается приемлемое для финансирования ТЭО проекта