Обзор рынков никеля и металлов платиновой группы от «Норникеля»: итоги года

🔥🔥🔥🔥🔥

🪨 Никель. В 2024 году на мировом рынке никеля снова был переизбыток предложения. Это происходит уже третий год подряд. Биржевые запасы металла выросли более чем в два раза — на 100+ тыс. тонн, в основном за счет никеля из Китая. По нашим оценкам, рост фактических запасов высококачественного никеля за год составил примерно 150 тыс. тонн, и мы ожидаем, что в 2025 году будут накоплены аналогичные объемы, что приведет к очередному году профицитного рынка.

📉 Весной 2024 года цена никеля на Лондонской бирже превысила $20 000 за тонну. Но уже к середине 2024 года упала до $15 000, несмотря на снижение процентной ставки ФРС США, масштабную монетарную поддержку ЦБ Китая и новости о производственных ограничениях на ряде проектов в Австралии, Индонезии и Новой Каледонии.

При такой цене около 40% всех производителей никеля в мире убыточно.

🪨Медь. В мае цена на медь достигла пика — почти $11 000 за тонну. Затем она начала падать на фоне неопределенности спроса на металл в Китае, снижения опасений дефицита предложения, снижения инвестиционного спроса и деиндустриализации Европы. К концу ноября цена на медь установилась на уровне $9 000 за тонну. Мы прогнозируем профицит меди примерно в 200 000 тонн в 2024 году и ожидаем, что в следующем году рынок будет сбалансирован, поскольку рост спроса на медь будет опережать рост мировой экономики в целом.

Металлы платиновой группы

🪨 Цены на палладий, платину и родий продолжают следовать боковому тренду. По-видимому, для котировок МПГ это патовая ситуация, поскольку цена корзины МПГ нашла свою фундаментальную поддержку на текущих уровнях с точки зрения себестоимости производства, т. к. уже половина добычи МПГ в ЮАР убыточна на текущих ценах. В то же время рост цен стимулирует переработку накопленного лома отработанных автокатализаторов, что в свою очередь оказывает сдерживающее влияние на котировки.

Мы ожидаем, что спрос на палладий упадет на 6% в годовом исчислении в 2024 году. При этом производство снизится на 1%: первичное производство только начало реагировать на недавнее падение цен.

🔍 Мы пересмотрели нашу предыдущую оценку дефицита рынка палладия на 2024 год (без учета инвестиций) с 0,9 млн унций до почти сбалансированного состояния. Причины этого - более высокий объем производства в России и существенный пересмотр вниз спроса со стороны автопрома в связи с более низким, чем ожидалось, выпуском автомобилей и агрессивными программами оптимизации удельного содержания МПГ в автокатализаторах в Китае, Японии и США. Мы ожидаем, что в 2025 году рынок палладия также останется сбалансированным.

Спрос на платину также имеет тенденцию к снижению — на 3% в годовом исчислении в 2024 году. При этом производство платины останется на прежнем уровне. Соответственно, мы сохраняем свою оценку относительно сбалансированного состояния рынка платины в этом году.

✅ Ожидается, что в 2025 году рынок платины останется практически сбалансированным, с небольшим дефицитом 0,2 млн унций. Ожидается, что добыча в Южной Африке будет следовать тенденции к снижению на фоне сокращения маржинальности рудников, что будет компенсировать падение спроса на металл.

В долгосрочной перспективе ожидается сохранение стабильного паритета цен на палладий и платину, поскольку взаимозамещение в автокатализаторах будет сдерживать разницу цен двух металлов, однако в абсолютных значениях цена корзины МПГ будет зависеть от масштабов оптимизации производства в Южной Африке.

👉 Полные обзоры рынков — на сайте «Норникеля» (на английском языке).

#тренды #финансы

💙 Норникель