Forwarded from Инвестор .V.
Железная руда подешевела, а сталь нет
Цена железной руды в Китае опустились до минимальных значений с начала этого года, что повышает риск аналогичного снижения для стали, цена на которую хорошо коррелирует со стоимостью железной руды.
💡Снижение цен железную руду может выступать опережающим(негативным) индикатором для акций российских сталеваров(ММК,НЛМК,Северсталь).
#magn #nlmk #chmf
Цена железной руды в Китае опустились до минимальных значений с начала этого года, что повышает риск аналогичного снижения для стали, цена на которую хорошо коррелирует со стоимостью железной руды.
💡Снижение цен железную руду может выступать опережающим(негативным) индикатором для акций российских сталеваров(ММК,НЛМК,Северсталь).
#magn #nlmk #chmf
#NLMK
Группа НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат)
Лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Добыча сырья и производство стали сосредоточены в низкозатратных регионах, изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной
близости от основных потребителей в России, Северной Америке и странах ЕС.
НЛМК имеет гибкую производственную цепочку – примерно 20% стали производится электродуговым способом, 80% стали производится конвертерным способом на одной из самых низкозатратных компаний в мире — липецкой площадке НЛМК. Около 94% сталеплавильных мощностей расположено в России.
Группа НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат)
Лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Добыча сырья и производство стали сосредоточены в низкозатратных регионах, изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной
близости от основных потребителей в России, Северной Америке и странах ЕС.
НЛМК имеет гибкую производственную цепочку – примерно 20% стали производится электродуговым способом, 80% стали производится конвертерным способом на одной из самых низкозатратных компаний в мире — липецкой площадке НЛМК. Около 94% сталеплавильных мощностей расположено в России.
#обзор Группа #НЛМК — лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Добыча сырья и производство стали сосредоточены в низкозатратных регионах, изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости от основных потребителей в России, Северной Америке и странах ЕС.
Сектор: Материалы
Отрасль: Сталь
Цена: 214,6₽
Тикер компании: #NLMK
💵 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2016 — 508.5₽ млрд
- 2017 — 586.9₽ млрд
- 2018 — 757.0₽ млрд
- 2019 — 682.5₽ млрд
- 2020 — 667.0₽ млрд
средние темпы роста выручки — 13,97%
Чистая прибыль:
- 2016 — 60.8₽ млрд
- 2017 — 84.6₽ млрд
- 2018 — 140.7₽ млрд
- 2019 — 86.6₽ млрд
- 2020 — 89.2₽ млрд
средние темпы роста прибыли — 71,43%
🔎 Мультипликаторы:
• EPS — +273% за 6 лет
средний темп роста EPS — 71,45%
• P/E — 4,04 лучше среднего по индустрии 7,02
• P/S — 1,24 лучше среднего по индустрии 0,93
• P/B — 2,97 хуже среднего по индустрии 1,53
• Долг/капитал — 0.54 лучше среднего по индустрии 0,68
• ROE — 69,4% лучше среднего по индустрии 19,74%
• PEG — 0.0021 (отличное значение)
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
🔗 Вывод
Весь сектор металлургии оказался под давлением из-за роста налоговой нагрузки на отрасль. С августа до конца года действуют временные 15% пошлины на экспорт металлопродукции. С нового года увеличиваются ставки НДПИ на добычу руды и угля. Кроме того, вводится новый акциз на жидкую сталь в размере 2,7% от экспортной цены на стальные слябы. Менеджмент компании оценивает потери от изменения налогов в диапазоне $300-550 млн в год, в зависимости от цен на руду, уголь и слябы.
Эти негативные моменты акции НЛМК уже впитали в цену.
В целом акции компании НЛМК очень привлекательны для долгосрочного инвестирования + хорошие дивиденды.
Немного о рисках
Цены на сталь носят циклический характер. Главный риск для инвестора сейчас, это падение цен на сталь. Все металлурги имеют этот риск.
*не является инвестиционной рекомендацией
Сектор: Материалы
Отрасль: Сталь
Цена: 214,6₽
Тикер компании: #NLMK
💵 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2016 — 508.5₽ млрд
- 2017 — 586.9₽ млрд
- 2018 — 757.0₽ млрд
- 2019 — 682.5₽ млрд
- 2020 — 667.0₽ млрд
средние темпы роста выручки — 13,97%
Чистая прибыль:
- 2016 — 60.8₽ млрд
- 2017 — 84.6₽ млрд
- 2018 — 140.7₽ млрд
- 2019 — 86.6₽ млрд
- 2020 — 89.2₽ млрд
средние темпы роста прибыли — 71,43%
🔎 Мультипликаторы:
• EPS — +273% за 6 лет
средний темп роста EPS — 71,45%
• P/E — 4,04 лучше среднего по индустрии 7,02
• P/S — 1,24 лучше среднего по индустрии 0,93
• P/B — 2,97 хуже среднего по индустрии 1,53
• Долг/капитал — 0.54 лучше среднего по индустрии 0,68
• ROE — 69,4% лучше среднего по индустрии 19,74%
• PEG — 0.0021 (отличное значение)
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
🔗 Вывод
Весь сектор металлургии оказался под давлением из-за роста налоговой нагрузки на отрасль. С августа до конца года действуют временные 15% пошлины на экспорт металлопродукции. С нового года увеличиваются ставки НДПИ на добычу руды и угля. Кроме того, вводится новый акциз на жидкую сталь в размере 2,7% от экспортной цены на стальные слябы. Менеджмент компании оценивает потери от изменения налогов в диапазоне $300-550 млн в год, в зависимости от цен на руду, уголь и слябы.
Эти негативные моменты акции НЛМК уже впитали в цену.
В целом акции компании НЛМК очень привлекательны для долгосрочного инвестирования + хорошие дивиденды.
Немного о рисках
Цены на сталь носят циклический характер. Главный риск для инвестора сейчас, это падение цен на сталь. Все металлурги имеют этот риск.
*не является инвестиционной рекомендацией
Дополнительно к обзору НЛМК [#NLMK]👆
Оценим эмитент по модели Гордона
Дивидендная доходность компании на данный момент составляет 19,03%, что эквивалентно 41,91₽ на акцию.
Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 40,25%;
• Теоретическая стоимость актива = 144,47₽ (на 32% ниже рыночной цены);
Решение:
g = (41,91/2,6) ^ (1/10) - 1 = 32,05%;
Re = 13,33 * (1 + 0,3205)/214,6 + 0,3205 = 40,25%;
Vt = 13,33/(0,4025 - 0,3205) = 144,47₽;
g — темп роста дивидендов за 7 лет;
Re — Ожидаемая доходность акции;
Vt — Теоретическая стоимость акции;
Исходя от данных модели Гордона, приобретения #NMLK выглядит интересно. НЛМК платит 100% свободного денежного потока на дивиденды при условии, что мультипликатор DEBT/EBITDA ниже 1.
В целом дивидендная доходность у компании очень большая. В 2021 г. доходность составила 19%.
Оценим эмитент по модели Гордона
Дивидендная доходность компании на данный момент составляет 19,03%, что эквивалентно 41,91₽ на акцию.
Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 40,25%;
• Теоретическая стоимость актива = 144,47₽ (на 32% ниже рыночной цены);
Решение:
g = (41,91/2,6) ^ (1/10) - 1 = 32,05%;
Re = 13,33 * (1 + 0,3205)/214,6 + 0,3205 = 40,25%;
Vt = 13,33/(0,4025 - 0,3205) = 144,47₽;
g — темп роста дивидендов за 7 лет;
Re — Ожидаемая доходность акции;
Vt — Теоретическая стоимость акции;
Исходя от данных модели Гордона, приобретения #NMLK выглядит интересно. НЛМК платит 100% свободного денежного потока на дивиденды при условии, что мультипликатор DEBT/EBITDA ниже 1.
В целом дивидендная доходность у компании очень большая. В 2021 г. доходность составила 19%.
Вопреки просьбам европейской сталелитейной отрасли, ЕС в новом пакете санкций запретил импорт российских слябов. Но санкции содержат важное исключение: полный запрет наступает 30 сентября 2024 года, а до этого срока слябы из России можно продолжать импортировать, но в объемах не больше уровня 2021 года (3,7 млн тонн в год). Санкции в основном затронут НЛМК #NLMK, который поставляет слябы на свои прокатные заводы в Бельгии, Франции, Дании и Италии: в 2021 году объем отгрузок составил 2,4 млн тонЪ
Коммерсантъ
С возможностью дальнейших посляблений
Евросоюз проявил санкционную изобретательность
#металлругия
Ну вот и металлурги оказывается готовы платить дивиденды. При в целом действительно тяжелой ситуации, без явного отскока рынка и без курса доллара по 70, что характерно.
Теперь надеюсь все понимают ценность и глубину заявлений: "экономика не выдержит курса 60, надо срочно 70" - бенефициарам хочется дивов, а чиновникам премий, только и всего
Ну вот и металлурги оказывается готовы платить дивиденды. При в целом действительно тяжелой ситуации, без явного отскока рынка и без курса доллара по 70, что характерно.
Теперь надеюсь все понимают ценность и глубину заявлений: "экономика не выдержит курса 60, надо срочно 70" - бенефициарам хочется дивов, а чиновникам премий, только и всего
Telegram
ПРАЙМ
Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2022 г в 2,6 руб на акцию.
Внеочередное общее собрание акционеров назначено на 31 декабря.
#NLMK
Подписаться на ПРАЙМ
Внеочередное общее собрание акционеров назначено на 31 декабря.
#NLMK
Подписаться на ПРАЙМ
NLMK Belgium настаивает на продлении квот на импорт слябов из РФ еще на 4 года
Поставщики из РФ являются ключевыми для стабильной работы заводов компании, поскольку рынок ЕС не может покрыть потребности предприятия
#NLMK Belgium (NBH) вместе с региональным правительством Валлонии настаивает на продлении европейских квот на импорт российских слябов еще на 4года.
В случае продления импортных квот компания планирует направить доход от продаж продукции на строительство дополнительной электродуговой печи (ЭДП).
В октябре 2024 года истекает срок действия импортной квоты на российский сляб в размере 3,74 млн т. Это предполагает полный запрет на импорт слябов из РФ в ЕС. В то же время стальная продукция, которая будет импортироваться в ЕС из третьих стран, также не должна содержать российского сырья в соответствии с европейскими санкциями против России.
Доступ к конкурентоспособным слябам является ключевым для прокатных активов NBH в ЕС, в частности, рулонного завода La Louviere в Бельгии и толстопрокатных активов в Бельгии, Дании и Италии.
Европейские производители вряд ли смогут обеспечить активы NLMK слябами в полной мере. Кроме того, продукция ЕС дороже, что ударит по прибыльности компании. Рыночные источники сомневаются, что активы NLMK смогут найти достаточные объемы сырья на альтернативных рынках, если российская продукция будет запрещена.
В этом году РФ экспортировала около 4,2 млн т слябов, что примерно на 36% меньше по сравнению с 2022 годом.
Напомним, Бельгия в январе-августе сократила выплавку стали на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года – до 4,3 млн т.
ЕС по итогам января-июля 2023 года сократил импорт металлургического сырья из России на 45% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года – до 3,24 млн т.
Импорт полуфабрикатов сократился на 40,8% г./г. – до 1,92 млн т, железной руды – на 84,9% г./г., до 322,7 тыс. т, ферросплавов – на 79,3% г./г., до 24,2 тыс. т, а металлолома – на 73% г./г., до 20,44 тыс. т. Потребление российского чугуна возросло на 25,3% г./г., до 952 тыс. т.
Поставщики из РФ являются ключевыми для стабильной работы заводов компании, поскольку рынок ЕС не может покрыть потребности предприятия
#NLMK Belgium (NBH) вместе с региональным правительством Валлонии настаивает на продлении европейских квот на импорт российских слябов еще на 4года.
В случае продления импортных квот компания планирует направить доход от продаж продукции на строительство дополнительной электродуговой печи (ЭДП).
В октябре 2024 года истекает срок действия импортной квоты на российский сляб в размере 3,74 млн т. Это предполагает полный запрет на импорт слябов из РФ в ЕС. В то же время стальная продукция, которая будет импортироваться в ЕС из третьих стран, также не должна содержать российского сырья в соответствии с европейскими санкциями против России.
Доступ к конкурентоспособным слябам является ключевым для прокатных активов NBH в ЕС, в частности, рулонного завода La Louviere в Бельгии и толстопрокатных активов в Бельгии, Дании и Италии.
Европейские производители вряд ли смогут обеспечить активы NLMK слябами в полной мере. Кроме того, продукция ЕС дороже, что ударит по прибыльности компании. Рыночные источники сомневаются, что активы NLMK смогут найти достаточные объемы сырья на альтернативных рынках, если российская продукция будет запрещена.
В этом году РФ экспортировала около 4,2 млн т слябов, что примерно на 36% меньше по сравнению с 2022 годом.
Напомним, Бельгия в январе-августе сократила выплавку стали на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года – до 4,3 млн т.
ЕС по итогам января-июля 2023 года сократил импорт металлургического сырья из России на 45% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года – до 3,24 млн т.
Импорт полуфабрикатов сократился на 40,8% г./г. – до 1,92 млн т, железной руды – на 84,9% г./г., до 322,7 тыс. т, ферросплавов – на 79,3% г./г., до 24,2 тыс. т, а металлолома – на 73% г./г., до 20,44 тыс. т. Потребление российского чугуна возросло на 25,3% г./г., до 952 тыс. т.
Какие дивиденды выплатят в 2024 году
Дивиденды Северсталь #CHMF
Компания Северсталь давно не платила дивиденды. Хотя тут «давно» дело такое. Это с учётом того, что ранее платили раз в квартал. Теперь Совет директоров дал рекомендацию к выплате дивидендов Северсталь по итогам 2023 года в размере 191,51 рубль на акцию. Это примерно 12% дивидендная доходность.
Правда до этой выплаты нужно ещё дожить, ведь она назначена на июнь 2024 года. Это если утвердят. Но не стоит забывать, что Северсталь может продолжить свою традицию ежеквартальных дивидендов и тогда можно смело ожидать дополнительные поступления уже за 1 квартал 2024 года.
Дивиденды ММК #MAGN
Какие будут дивиденды ММК по итогам 2023? Опрос РБК показал следующие цифры:
• 7,4 рубля — Синара
• 5,3 рубля — Альфа
• 3 рубля — Тинькофф
• 5 рублей — Цифра Брокер
• 5,8 рублей — Алор
Сюда ещё не входят возможные дивиденды за 1 квартал 2024 года
Дивиденды НЛМК #NLMK
Сколько дивидендов выплатит НЛМК? — такой вопрос РБК тоже задали. В итоге имеем следующие прогнозы:
• 20 рублей — Цифра Брокер
• 21 рубль — Тинькофф
• 25,1 рубль — Альфа
• 37 рублей — Газпромбанк
Дивиденды Северсталь #CHMF
Компания Северсталь давно не платила дивиденды. Хотя тут «давно» дело такое. Это с учётом того, что ранее платили раз в квартал. Теперь Совет директоров дал рекомендацию к выплате дивидендов Северсталь по итогам 2023 года в размере 191,51 рубль на акцию. Это примерно 12% дивидендная доходность.
Правда до этой выплаты нужно ещё дожить, ведь она назначена на июнь 2024 года. Это если утвердят. Но не стоит забывать, что Северсталь может продолжить свою традицию ежеквартальных дивидендов и тогда можно смело ожидать дополнительные поступления уже за 1 квартал 2024 года.
Дивиденды ММК #MAGN
Какие будут дивиденды ММК по итогам 2023? Опрос РБК показал следующие цифры:
• 7,4 рубля — Синара
• 5,3 рубля — Альфа
• 3 рубля — Тинькофф
• 5 рублей — Цифра Брокер
• 5,8 рублей — Алор
Сюда ещё не входят возможные дивиденды за 1 квартал 2024 года
Дивиденды НЛМК #NLMK
Сколько дивидендов выплатит НЛМК? — такой вопрос РБК тоже задали. В итоге имеем следующие прогнозы:
• 20 рублей — Цифра Брокер
• 21 рубль — Тинькофф
• 25,1 рубль — Альфа
• 37 рублей — Газпромбанк
⚙️ #сталь Стальной прокат в России продолжил дорожать в начале 2024 года. На рынке может возникнуть дефицит этой продукции.
#NLMK Арбитраж Москвы приостановил производство по иску НЛМК к ФАС
#NLMK Арбитраж Москвы приостановил производство по иску НЛМК к ФАС
Ведомости
Стальной прокат в России продолжил дорожать в начале 2024 года
На рынке может возникнуть дефицит этой продукции
👨⚖️ Мир, труд, май!
Вслед за Северсталью (#CHMF) мировое соглашение по делу металлургов ФАС предложили НЛМК (#NLMK) и ММК (#MAGN). Сделка, предусматривает кратное снижение штрафов для компаний
Вслед за Северсталью (#CHMF) мировое соглашение по делу металлургов ФАС предложили НЛМК (#NLMK) и ММК (#MAGN). Сделка, предусматривает кратное снижение штрафов для компаний
Коммерсантъ
Металлурги идут на мировую
Спор с ФАС из-за цен на прокат близится к концу
Кто упал за неделю сильнее всего
В понедельник, 3 июня, индекс Мосбиржи в моменте опускался до 3080 п. — такие значения мы последний раз видели в декабре 2023 года. Похоже, в середине дня у народа с плечами уже пошли маржин-коллы, на которых был финальный вынос, а вечером всё отскочило до 3140 п.
Вчерашний день, хоть и начался неуверенно, принес нам дальнейший отскок и вновь зеленые цифры. Интересно, дно нащупано? Или рынок приготовил нам свой традиционный сюрприз — второе и третье в подарок?
Сам индекс за неделю с 28 мая по 3 июня включительно просел на 4,78% — в рамках «небольшой коррекции», по моей личной терминологии. Правда, если посмотреть падение с достигнутых максимумов (выше 3500 п.) до локального минимума днём 3 июня, то индекс потерял 12,4% — уже ощутимо, для многих даже болезненно.
Алроса #ALRS
Просадка: -6,46%
Цена акций: 74,14 ₽
31 мая закрылся реестр на получение алмазных дивидендов (2,02 ₽ на акцию), поэтому часть просадки объясняется дивгэпом. Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией своей продукции и вынуждена наращивать долг, из-за чего акции находятся под давлением.
НорНикель #GMKN
Просадка: -7,53%
Цена акций: 138,52 ₽
С конца 2022 акции в боковике, отражая ухудшение конъюнктуры на рынках ключевых металлов и снижение дивидендов. Драйверов для начала растущей тенденции пока не просматривается. НорНикель сейчас под давлением роста издержек, высокой инвестпрограммы и роста процентных расходов.
НЛМК #NLMK
Просадка: -11,71%
Цена акций: 193,56 ₽
После дивотсечки 27 мая НЛМК резко загрустил. Сказалось повышение НДПИ при добыче железной руды. Но при этом были отменены экспортные пошлины с начала 2025 г., и по идее единственный металлург, который выиграет — именно НЛМК, т.к. экспортирует больше всех.
В понедельник, 3 июня, индекс Мосбиржи в моменте опускался до 3080 п. — такие значения мы последний раз видели в декабре 2023 года. Похоже, в середине дня у народа с плечами уже пошли маржин-коллы, на которых был финальный вынос, а вечером всё отскочило до 3140 п.
Вчерашний день, хоть и начался неуверенно, принес нам дальнейший отскок и вновь зеленые цифры. Интересно, дно нащупано? Или рынок приготовил нам свой традиционный сюрприз — второе и третье в подарок?
Сам индекс за неделю с 28 мая по 3 июня включительно просел на 4,78% — в рамках «небольшой коррекции», по моей личной терминологии. Правда, если посмотреть падение с достигнутых максимумов (выше 3500 п.) до локального минимума днём 3 июня, то индекс потерял 12,4% — уже ощутимо, для многих даже болезненно.
Алроса #ALRS
Просадка: -6,46%
Цена акций: 74,14 ₽
31 мая закрылся реестр на получение алмазных дивидендов (2,02 ₽ на акцию), поэтому часть просадки объясняется дивгэпом. Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией своей продукции и вынуждена наращивать долг, из-за чего акции находятся под давлением.
НорНикель #GMKN
Просадка: -7,53%
Цена акций: 138,52 ₽
С конца 2022 акции в боковике, отражая ухудшение конъюнктуры на рынках ключевых металлов и снижение дивидендов. Драйверов для начала растущей тенденции пока не просматривается. НорНикель сейчас под давлением роста издержек, высокой инвестпрограммы и роста процентных расходов.
НЛМК #NLMK
Просадка: -11,71%
Цена акций: 193,56 ₽
После дивотсечки 27 мая НЛМК резко загрустил. Сказалось повышение НДПИ при добыче железной руды. Но при этом были отменены экспортные пошлины с начала 2025 г., и по идее единственный металлург, который выиграет — именно НЛМК, т.к. экспортирует больше всех.
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
По информации от нескольких источников РДВ в металлургической отрасли, спрос на продукцию российских металлургов, в частности, на сталь, находится под существенным давлением из-за роста ключевой ставки.
По словам одного из источников, объем заказов на сентябрь снизился в этом году более, чем на 20%.
Источник РДВ, аналитик сектора Metals&Mining, считает, что снижение спроса на продукцию будет заметно в операционных отчётах металлургов уже в ближайшее время.
#CHMF #MAGN #NLMK
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Коммерсантъ
Металлургов бьют по бумагам
Снижение мировых цен на сталь создает риски для котировок акций
Металлурги ищут защиты от поставок из Китая и Украины. В связи с растущими поставками китайского стального проката «Северсталь» (#CHMF), НЛМК (#NLMK) и ММК (#MAGN) выступили за возобновление антидемпингового расследования в отношении импорта из Китая и Украины в Евразийской экономической комиссии (ЕЭК)
Коммерсантъ
Демпинг не прокатит
Металлурги ищут защиты от поставок из Китая и Украины
В России выплавка стали упала за 10 месяцев на 7% к тому же периоду прошлого года до 59,1 млн т, в октябре – на 15% до 5,56 млн т, по данным «Чермета»
Выплавка стали в январе – октябре 2024 г. сильнее всего упала у группы ММК (#MAGN), ПМХ и «Северстали» (#CHMF) – на 12, 18 и 8% г/г соответственно. Группа НЛМК (#NLMK), являющаяся крупнейшим в стране производителем стали, снизила выпуск на 4,7%. Выпуск также снизили «Евраз» (-5,7%), «Мечел» (#MTLR) (-4,6%), ТМК (#TRMK) (-6,2%), «Новосталь-М» (-7,8%)
Выплавка стали в январе – октябре 2024 г. сильнее всего упала у группы ММК (#MAGN), ПМХ и «Северстали» (#CHMF) – на 12, 18 и 8% г/г соответственно. Группа НЛМК (#NLMK), являющаяся крупнейшим в стране производителем стали, снизила выпуск на 4,7%. Выпуск также снизили «Евраз» (-5,7%), «Мечел» (#MTLR) (-4,6%), ТМК (#TRMK) (-6,2%), «Новосталь-М» (-7,8%)
Ведомости
«Северсталь», ММК, ПМХ в январе – октябре сильнее всех снизили выпуск стали
По итогам года выплавка в России может уменьшиться до 69–72 млн тонн