#Макро #CarryTrade #JunkDebt
Коллега Волков умеет поднять настроение несмотря на напряженную ситуацию. Денис пишет про разумный керри-трейдинг.
Добавим пять копеек:
Никто в реальности не знает объемов этой торговли по японской иене [даже без учета песо и других EM-валют]. Оценки варьируются от плюс-минус триллиона до $20-40 трлн — и это без заемных средств. Согласно BIS, объем валютных свопов $/иена на март 24 составлял около $14 трлн + $1 трлн в иностранных активах. Статданные Банка международных расчётов берутся из открытых балансов, что не дает представления о настоящем масштабе торговли.
Те же JP, заявляя, что сворачивание шортов против иены превысило 75%, оперируют данным только по открытым сделкам управляющих через CME. Они понятия не имеют, что происходит на рынке внебиржевых сделок (OTC), даже если объемы ликвидаций между рынками коррелируют.
Вот здесь зарыты те самые каскадные риски для а) плохих долгов корпоратов и б) самих спекулянтов, включая брокеров-дилеров. При OTC сделках [в т.ч. shadow banking] большинство позиций фактически остаются без хеджа.
@MarketHeart
Коллега Волков умеет поднять настроение несмотря на напряженную ситуацию. Денис пишет про разумный керри-трейдинг.
Добавим пять копеек:
Никто в реальности не знает объемов этой торговли по японской иене [даже без учета песо и других EM-валют]. Оценки варьируются от плюс-минус триллиона до $20-40 трлн — и это без заемных средств. Согласно BIS, объем валютных свопов $/иена на март 24 составлял около $14 трлн + $1 трлн в иностранных активах. Статданные Банка международных расчётов берутся из открытых балансов, что не дает представления о настоящем масштабе торговли.
Те же JP, заявляя, что сворачивание шортов против иены превысило 75%, оперируют данным только по открытым сделкам управляющих через CME. Они понятия не имеют, что происходит на рынке внебиржевых сделок (OTC), даже если объемы ликвидаций между рынками коррелируют.
Вот здесь зарыты те самые каскадные риски для а) плохих долгов корпоратов и б) самих спекулянтов, включая брокеров-дилеров. При OTC сделках [в т.ч. shadow banking] большинство позиций фактически остаются без хеджа.
@MarketHeart
Telegram
Мятежный капитализм
По поводу ожиданий ослабления доллара есть определенный нюанс.
С одной стороны, ослабление доллара к другим валютам действительно может происходить при сворачивании керри-трейда. Во-первых, те, кто туда засел еще до 2022 года очень ждут, когда разница в…
С одной стороны, ослабление доллара к другим валютам действительно может происходить при сворачивании керри-трейда. Во-первых, те, кто туда засел еще до 2022 года очень ждут, когда разница в…
#ShadowBanking #Макро #JunkDebt
Слоупоки-управляющие фондами начали что-то подозревать [глобальный опрос BofA].
На вопрос — Что станет наиболее вероятной причиной системного кредитного события на рынках? — самый популярный ответ: частный кредит [#ShadowBanking] остается в топе уже три месяца подряд.
Далее по убывающей: обвал недвижки в Китае, обвал #CRE в США, проблемки с гоcдолгом Штатов. В самом конце появились грустные самураи.
Но у #BoJ, кстати, в эту пятницу тоже заседание на котором можно неплохо зажечь [#CarryTrade], так что все еще впереди.
@MarketHeart
Слоупоки-управляющие фондами начали что-то подозревать [глобальный опрос BofA].
На вопрос — Что станет наиболее вероятной причиной системного кредитного события на рынках? — самый популярный ответ: частный кредит [#ShadowBanking] остается в топе уже три месяца подряд.
Далее по убывающей: обвал недвижки в Китае, обвал #CRE в США, проблемки с гоcдолгом Штатов. В самом конце появились грустные самураи.
Но у #BoJ, кстати, в эту пятницу тоже заседание на котором можно неплохо зажечь [#CarryTrade], так что все еще впереди.
@MarketHeart