Если уж деньги не пахнут, то золото тем более. Швейцария в мае после двухмесячной паузы импортировала более 3 тонн этого благородного металла из РФ (https://t.iss.one/markettwits/197596).

Произошло это несмотря на все усилия США и их партнеров "забанить" российское золото. На самом деле такие планы изначально обречены на провал. Едва ли возможно как-то девальвировать чье-то золото. Как говорится, золото оно и в Африке золото. И оно в цене уже более 5 тысяч лет. Никакие санкции ему не указ. Особенно на фоне того, что основные фиатные валюты стремительно теряют доверие из-за вышедшей из под контроля инфляции. @marketdumki

​​Уже более месяца гонконгский доллар находится под сильным давлением из-за разницы процентных ставок с американским долларом. Месячный Libor в USD поднялся до 1.65%, а аналогичная месячная ставка Hibor в гонконгских долларах равна 0.65%. Учитывая, что разрешенный диапазон колебаний пары USD/HKD составляет всего 1.25% от нижней границы до верхней, один процентный пункт в разнице ставок имеет огромное значение (подробнее про это писал в апреле https://t.iss.one/MarketDumki/3293)

На данный момент пара плотно залипла у верхней границы 7.85 (см. график внизу), где гонконгский ЦБ проводит ежедневные интервенции, защищая местную валюту от девальвации. На прошлой неделе в среду после резкого роста Libor регулятору пришлось продать 3.2 млрд USD (дневной максимум за всю историю) для удержания уровня 7.85. Пока ФРС будет повышать ставку, давление на гонконгский доллар продолжится. И в какой-то момент может встать вопрос о целесообразности защиты уровня 7.85 и соответственно жесткой привязки HKD к USD. Учитывая, как меняются на наших глазах международные отношения, нельзя исключать разрушения и этого столба мировой финансовой системы. @marketdumki

Судя по динамике цен на сырье, в мире начинает "разрушаться" совокупный спрос. Дело идет к рецессии... @marketdumki

Инфляция в Великобритании в мае поднялась до 9.1% в годовом выражении. Наверно, уже даже и не нужно писать о том, что это рекордные значения за 40 лет (https://t.iss.one/markettwits/197727).

Интересно другое, где будут пиковые значения по инфляции в этом году. Если на заседании в мае ЦБ Англии прогнозировал, что осенью инфляция поднимется до 10% (https://t.iss.one/MarketDumki/3346), то на прошлой неделе прогноз изменился в сторону повышения до 11%. Цитирую из коммюнике от 16 июня - "CPI inflation is expected to be over 9% during the next few months and to rise to slightly above 11% in October".

Заинтриговало меня вот это словосочетание "slightly above 11%" - чуть выше 11%. Как бы это "чуть выше" не повторило судьбу прошлогоднего термина "временная инфляция". Ведь одной ставкой на уровне 2 - 3% нельзя побороть текущую инфляцию. Только рецессия и резкий рост безработицы способны на это. Весь вопрос в том сейчас, когда начнутся эти процессы (или уже начались?) @marketdumki

Цена медь опустилась до минимума за 1.5 года. Достаточно надежный сигнал, что промышленный сектор в мире начинает входить в рецессию. @marketdumki

Вот уже три месяца японский центробанк борется со всем рынком, не давая доходностям по 10-летним гособлигациям подняться выше 0.25% (подробнее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3248 ). Происходит это на фоне стремительного роста доходностей по госбондам в США и Европе.

Учитывая, что регулятор идет против мощнейшего мирового тренда на повышение ставок, требуется всё больше и больше выкупать облигаций, т.к. инвесторы массированно распродают японский госдолг (https://t.iss.one/markettwits/197867). Никакого смысла нет сидеть в облигациях под такие мизерные проценты.

Таким образом, либо ЦБ Японии в конечном счете скупит вообще все местные гособлигации к себе на баланс, либо нужно будет отказаться от контроля над доходностями. А самое интересное заключается в том, что любой из этих вариантов развития событий способен резко усилить шторм на и так неспокойных мировых рынках. @marketdumki

​​Акции американских нефтяных мейджоров Exxon Mobil и Chevron еще упали на 3% по итогам четверга. Снижение уже идет две недели и от пиковых значений оно составляет около 20% (см. внизу). Стёрли весь рост с марта. Схожая динамика у акций BP и Shell.

Явно, что крупные игроки сокращают свои позиции в сырьевом секторе. Ведь это происходит не только в нефтянке. Схожая ситуация и с ценами на медь, алюминий, никель. Причина этих продаж - надвигающаяся рецессия в США и Европе (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256). Никакой тайны здесь нет. @marketdumki

​​Помимо негативной динамики в акциях американской "нефтянки" (https://t.iss.one/MarketDumki/3463), любопытно еще посмотреть на фондовый рынок в Саудовской Аравии, который полностью зависит от цен на "черное золото". Если до мая индекс Tadawul был чуть ли не единственный в мире в плюсе с начала года, то сейчас и он уже в нулях YtD (см. внизу). C пика снижение составило 20%. И произошло это несмотря на то, что цены на нефть до сих пор в плюсе на 40% с начала года.

Т.е. пока большинство мировых управляющих по-прежнему видят нефть в фаворитах в 2022 году (https://t.iss.one/markettwits/198130), кто-то активно распродает всё что с ней связано. Странно, не правда ли? Видимо, кто-то очень большой и крупный считает, что цены на нефть будут на гораздо более низких уровнях в обозримом будущем. Всё-таки на носу рецессия, а она всегда ведет к уменьшению спроса на сырье. @marketdumki

​​На примере цен на медь хорошо видно, как крупный капитал играет на опережение выходящих данных. И речь идет не о внутридневных колебаниях, а о гораздо более длительном временном отрезке.

Давайте посмотрим внизу на недельный график цен на медь. Хорошо видно, как сразу после провала в марте 2020 года из-за всемирного локдауна начался сильный восходящий тренд. С минимума на уровне 4400 $ за тонну цены выросли в 2.5 раза до 10800 $. И рост закончился в мае 2021 года. А затем мы наблюдали широкий боковой диапазон, из которого цена вышла вниз на этой неделе и опустилась до минимума за 1.5 года (https://t.iss.one/MarketDumki/3460)

А что было с инфляцией всё это время? Она начала активно разгоняться только в прошлом году, когда цена на медь уже перестала расти. А росла медь в цене, когда еще не было признаков всплеска инфляции в 2020 и начале 2021 года. Т.е. всё было кем-то отыграно заранее. Цена на медь перестала расти, хотя инфляция продолжала разгоняться, и на всю катушку работал печатный станок от ФРС, который остановился только в марте текущего года.

Сейчас же мы видим резкое снижение цен на медь, а инфляция пока еще и не думает снижаться. Но кто-то активно начал продавать медные фьючерсы. Пока всё выглядит так, что и инфляция к концу года начнет резко снижаться. Но достигнуто это будет только из-за начала резкого спада (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256) в мировой экономике. @marketdumki

Страны G7 решили ввести эмбарго на импорт золота из РФ. Глава Госдепа уже поспешил сообщить, что это лишит РФ ежегодного дохода на уровне 19 млрд $ (https://t.iss.one/markettwits/198187).

Учитывая, что РФ является одним из крупнейших экспортеров золота, интересно посмотреть, какова реакция на мировом рынке после такого решения со стороны G7. Если с рынка уходит часть предложения, то цена же должна резко вырасти? Но этого не происходит. Всего лишь наблюдается скромный рост цен на золото на 0.5%. О чем это говорит? Лишь о том, что российское золото никуда с мирового рынка не уйдет. Как уже писал в одном из предыдущих постов, золото оно и в Африке золото (https://t.iss.one/MarketDumki/3453). Не думаю, что потребители в Китае, Индии, Турции, Арабских странах и многих других будут вникать в директивы стран G7, когда речь идет об изделиях, сделанных из золота. А учитывая, что перед многими странами и компаниями сейчас остро встал вопрос диверсификации своих капиталов (из-за сильной инфляции в резервных валютах), то российское золото как раз придется ко двору. А если его еще продадут со скидкой 5-10%, то это просто сказка. Поэтому едва ли российское золото останется невостребованным.

Другой вопрос в том, насколько целесообразно для РФ в текущих условиях экспортировать золото. Какова цель таких действий? Получить доллары и евро, которые потом будут просто лежать на счетах (если их не заморозят) и обесцениваться на 8% в год (текущий уровень инфляции в США и Еврозоне)? В этом смысла нет. Особенно в свете прогноза Банка Международных Расчетов (BIS), что наступает время высокой инфляции и это будет нормой на ближайшие годы. В условиях отрицательных реальных ставок в базовых валютах цена на золото будет обречена на рост. И какой тогда смысл в его экспорте сейчас по текущим ценам? Нет его. Только если на условиях бартера. Грубо говоря, золото в обмен на станки, оборудование и т.д. Понимаю, что это дико звучит, но такова сейчас реальность. Инфляция в США и Еврозоне вышла из под контроля (https://t.iss.one/MarketDumki/3452). ФРС и ЕЦБ не могут ее побороть. Даже если откинуть санкции, старая модель по накоплению резервов в долларах и евро потеряла свой экономический смысл. @marketdumki

На графике хорошо видно, что цены на золото вообще не заметили новостей о том, что страны G7 вводят эмбарго на импорт золота из РФ. Хотя Минфин США уже успел ввести запрет на ввоз в страну российского золота (https://t.iss.one/markettwits/198564).

Отсутствие какой-либо реакции на рынке означает, что реально никакого сокращения предложения золота не будет. Достаточно вспомнить, что было с ценами на нефть, когда пошли разговоры об эмбарго на импорт нефти из РФ. Нефтяные фьючерсы взлетели и с тех пор уверенно держатся на новых уровнях. С золотом этого не происходит. Т.е. у инвесторов есть четкое понимание того, что никуда российское золото не денется (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3469). Под тем или иным соусом оно всё равно будет присутствовать на глобальном рынке. @marketdumki

Пару слов о рубле

Курс доллара на Мосбирже опустился до 51.8 руб. Последний раз такие значения мы видели в далеком 2015 году. И вот опять курс здесь. Неожиданно? Очень! Но факт есть факт. Бредни по нерыночный или нарисованный курс даже слушать не хочется. Оставим эти разговоры тем экспертам, кто в марте ждал экономического краха и рассказывал про того, что российская экономика теперь как северокорейская. И что реальный курс доллара 150 - 200 руб. Да, стоит отметить, что наличный доллар сейчас котируется дороже безналичного. Но и уличный курс 60 -65 руб как-то сильно отличается от 150-200 руб.

Если вернуться в 2015 год, то имеет смысл вспомнить, что тогда делал ЦБ при таком же курсе. Регулятор начал прямые интервенции, чтобы остановить укрепление рубля. Объем покупки долларов составлял 200 млн $ в день. Доллар на короткое время провалился до 49 руб, но ниже не пошел. Уже тогда ЦБ считал, что экономике невыгоден будет курс ниже 50 руб. Учитывая, накопившуюся инфляцию за 7 лет, понятно, что нынешние 52 руб за доллар стали еще более невыгодными для российской экономики. И мы бы никогда не увидели такого курса, если бы ЦБ имел возможность проводить интервенции и покупать валюту в резервы. Но заморозка счетов ЦБ лишила его такой опции. Другой вопрос, что западные "партнеры" надеялись, что ЦБ не сможет из-за этого защитить рубль от обвала, а получилось всё наоборот.

Таким образом, на данный момент мы имеем чрезмерно укрепившийся рубль, который невыгоден экономике. По действиям монетарных властей в начале 21 года было понятно, какой они тогда хотели видеть курс (пост от 13 января 2021 года https://t.iss.one/MarketDumki/2293). С тех пор накопленная инфляция составила 20-25%. Т.е. курс 80-85 руб за доллар был бы оптимальным для российской экономики в текущих условиях. Пока непонятно, где и когда будет установлен минимум по USD/RUB. Но, скорее всего, затем мы увидим возвратное движение по направлению к 80 руб за 1 usd. @marketdumki

В продолжение поста о рубле (https://t.iss.one/MarketDumki/3473). Сегодня день массированных словесных интервенций направленных на ослабление курса национальной валюты. И ЦБ, и МинФин, и МинЭк единодушны в том, что текущий курс рубля вредит экономике, создавая дополнительные проблемы.

На текущий момент идет активный поиск оптимального решения по приведению курса USD/RUB к более высоким значениям. Очевидно, что в итоге такое решение всё равно будет найдено. @marketdumki

No comments...

26 мая 2022 года. Совет директоров «Газпрома» рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды за 2021 год в размере 52,53 руб. на акцию – рекорд для компании и российского фондового рынка. https://t.iss.one/gazprom/746

30 июня 2022 года. Фамил Садыгов, заместитель Председателя Правления «Газпрома»:

«Акционеры приняли решение, что в текущей ситуации дивиденды по итогам 2021 года выплачивать нецелесообразно. https://t.iss.one/gazprom/813

Акции Газпрома падают в моменте на 30%. @marketdumki

🇪🇺#qe #европа #дефрагментация #бонды
ЕЦБ купит облигации Италии, Испании, Португалии и Греции на часть доходов, которые он получит от погашения долга Германии, Франции и Нидерландов, в попытке ограничить спреды между бондами этих стран. Начало этой ребалансировки - 1 июля - RTRS

Фактически это прямое финансирование Германией стран Южной Европы. В апреле подробно писал о том, почему немцам придется терпеть высокую инфляцию и финансировать своих южных соседей (https://t.iss.one/MarketDumki/3303). Интересно, насколько их хватит. Ведь Германия сейчас сама далеко не в лучшей форме. @marketdumki

Очередной день снижения цен на сырьевые товары. Судя по тому, как быстро сдуваются цены на "коммодитиз", рецессия в мировой экономике уже на подходе. @marketdumki

По итогам второго квартала цены на основные металлы показали отрицательную динамику впервые с начала пандемии коронавируса. Величина снижения впечатляет. На сопоставимую величину (более 20% по сводному индексу) падение происходило лишь в 2008 году (мировой финансовый кризис) и в 2011 году (резкое обострение долгового кризиса в Еврозоне). @marketdumki

Вот не пойму, неужели ни у какого китайского банка нет возможности гарантированно заработать деньги на курсе юаня на Московской Бирже. Если пересчитать курс доллара к юаню через рубли, то получаем 6.13 (54.67/8.92). А на международном рынке за доллар дают 6.7 юаня. Т.е. на Мосбирже юань стоит дороже почти на 9% своей реальной цены. Продать юань на Мосбирже за рубли, затем купить на эти рубли доллары, а потом доллары продать у себя в Китае за юани по курсу 6.7. Профит около 9%. Не благодарите!:) @marketdumki