Тотальные распродажи всех классов активов привели к росту доллара к подавляющему большинству валют в мире. Пара eur/usd опустилась до 1.041. До майских минимумов уже рукой подать. А там дальше паритет и ниже (ранее в марте о возможности такого сценария https://t.iss.one/MarketDumki/3213). В пользу евро сейчас фактически нет ни одного аргумента. Весьма существенный положительный счет текущих операций, который всегда удерживал евро от паритета, сейчас стремится к нулю.

Цены на нефть сегодня не упали и держатся на отметке 122$ за баррель. Если пересчитать это в евро, то получится 117€. Это уже гораздо выше чем было в 2008 году, когда были установлены максимальные цены на нефть в долларах. Тогда американская валюта была чрезмерно слаба. За евро давали 1.6$, а индекс доллара был на уровне 71 пунктов, а сейчас 105. Почувствуйте разницу! Да и цены на газ тогда были в два раза ниже чем сейчас.

Так что текущие цены на энергоносители и существенное сокращение европейского экспорта в РФ способны привести к дефициту счета текущих операций в Еврозоне. Если такое положение дел продлится не один месяц, то это вполне может стать началом конца данного валютного союза. Предпосылки к этому и так имеются. Не забываем про огромные долги Италии и Греции, по которым сейчас идет чуть ли не вертикальный рост доходностей. @marketdumki

В среду будут оглашены итоги заседания ФРС. Консенсус на рынке сейчас, что регулятор поднимет ставку сразу на 75 бп до 1.5%. Хотя Пауэлл и другие члены ФРС неоднократно отвергали такой шаг (https://t.iss.one/markettwits/191239). Правда стоит отметить, что в начале текущего года не было даже разговоров о поднятии ставки сразу на 50 бп. А в прошлом году вообще был только разговор о временной инфляции.

И вот теперь ФРС пытается догнать даже не уходящий, а уже ушедший поезд. По-другому это просто и не назовешь. Ведь доходность по 1-летним гособлигациям США уже поднялась до 3%. @marketdumki

А вот уже и внеплановое заседание ЕЦБ понадобилось из-за сильнейших распродаж на рынке госдолга европейских стран. Это к вопросу о том, насколько критичен рост доходностей по греческим и итальянским гособлигациям, о чем пишу уже больше месяца (https://t.iss.one/MarketDumki/3347). Посмотрим, что сегодня решат...@marketdumki

В итоге ФРС подняла ставку на 75 бп до 1.5% -1.75%. Решение принято почти единогласно. Десять руководящих членов ФРС проголосовали "ЗА", и только один был "Против", а именно голосовал за повышение на 50 бп. Хотя последние недели все представители ФРС говорили только о повышении на 50 бп.

Ранее неоднократно писал о том, что земля начала гореть под ногами ФРС. Еще в январе в одном из постов допускал возможность, что регулятору может понадобиться экстренно поднять ставку сразу на 50 и даже 75 бп (https://t.iss.one/MarketDumki/3109). А ведь тогда еще даже и разовое повышение на 50 бп не было базовым вариантом в инвест сообществе. И вот спустя пять месяцев ФРС повышает ставку на 75 бп, и, скорее всего, такой же шаг будет предпринят на следующем заседании (https://t.iss.one/markettwits/196860). Гонка за ушедшим поездом набирает обороты! @marketdumki

Послушал пресс-конференцию главы ФРС г-на Пауэлла. Целый час он оправдывался за высокую инфляцию, которая поднялась в США до 8.6% (https://t.iss.one/markettwits/196349). Рассказывал, что обстоятельства сейчас необычные, поэтому и такая инфляция. Короче, не виноват он!

Но как тут не вспомнить, что он говорил весь прошлый год. От заседания к заседанию он повторял мантру про временную инфляцию (перечитал даже сейчас свой прошлогодний троллинг на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/2647). И что время еще не пришло для сворачивания работы печатного станка. Чуть ли не каждое заседание он обещал, что на следующем заседании они только начнут обсуждение планов по началу tapering.

Весь год он сознательно затягивал процесс нормализации ДКП, и параллельно печатал по 120 млрд $ в месяц ничем необеспеченных долларов. Это разве не имеет отношение к тому, что теперь такая инфляция по всему миру? На высокие цены на сырье он теперь жалуется! Позвольте, а в какой валюте у нас номинированы цены на сырье? Не в тех ли самых долларах, которые г-н Пауэлл напечатал в сумме 5 трлн за 2 года? Так что нынешние аргументы и оправдания с его стороны теперь не очень-то и убедительны. @marketdumki

​​Сегодня ЦБ Швейцарии неожиданно для рынка повысил ставку сразу на 50 бп. Теперь ключевая ставка находится на уровне минус 0.25%, а была минус 0.75%. Таким образом, ставка в Швейцарии стала выше чем в Еврозоне, где она сейчас находится на уровне минус 0.50%, что привело к моментальному укреплению франка на 2% по отношению к евро (см. внизу).

Учитывая, что ЦБ Швейцарии всегда действует с оглядкой на политику ЕЦБ, можно сделать вывод, что и регулятор в Еврозоне на ближайшем заседании поднимет депозитную ставку как минимум на 50 бп, а то и на 75 бп. @marketdumki

А вот японцы в отличие от швейцарцев не стали удивлять рынок и оставили ставку без изменения на уровне минус 0.1%. Более того, программа QE продолжится. Видимо, до бесконечности. Со стороны регулятора нет ни единого намека на планы сворачивания работы "печатного станка" (https://t.iss.one/markettwits/197182).

Несмотря на недавние рекордные распродажи на рынке госбондов США и Европы, в Японии всё стабильно. ЦБ просто тупо всё выкупает и не дает доходности по 10-летним гособлигациям подняться выше 0.25% (подробнее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3248). Фактически, это уже трудно назвать рынком. Котировки устанавливаются в директивном порядке. И выхода из этой ситуации нет. Имея соотношение госдолга к ВВП на уровне 250%, любой рост доходностей по госбондам может привести к дефолту. @marketdumki

"P" и "E" сидели на трубе, "P" осталась (хоть и уменьшилась в размере), "E" исчезла...

Помню, как в конце февраля и начале марта у меня волосы дыбом вставали от разговоров о том, что акции Сбера в результате снижения цены торгуются исходя из коэффициента P/E меньше единицы. И какая, мол, будет сказочная дивидендная доходность. Написал тогда пост о том, что речь должна вестись не о прибыли, а о том, какой убыток будет в этом году, и не потребуется ли докапитализация (https://t.iss.one/MarketDumki/3193).

Дивидендов, понятное дело, никаких не будет. А сегодня глава Сбера объявил о том, что великолепным результатом будет, если банковский сектор в РФ в текущем году сработает "в НОЛЬ", но, скорее всего, будет убыток. (https://t.iss.one/markettwits/197183). Таким образом из коэффициента P/E исчезла вторая буква. Будем надеяться, что временно.

"E" улетела, но обещала вернуться. Может уже и в следующем году. Но непонятно пока, какого размера она будет в новых условиях. @marketdumki

​​Сильнейший рост доходностей последних дней по американским гособлигациям не мог не сказаться и на ставках на глобальном межбанковском рынке. Годовой Libor подскочил до 3.67%, хотя еще неделю назад этот показатель был на уровне 3%. А в октябре прошлого года - всего лишь 0.22% (https://t.iss.one/MarketDumki/2892).

Как мы видим, рост меньше чем за год стоимости заимствований на 3 процентных пункта существенно сказался на динамике фондовых рынков. Основные биржевые индексы уже успели снизиться на 20-30% от своих пиковых значений. @marketdumki

​​Вышедшие сегодня данные за май по Германии зафиксировали рост цен производителей на 33.6% г/г. Для того, чтобы понять, много это или мало, достаточно взглянуть на график внизу. Хорошо заметно, что такого роста цен производителей и близко не было за последние 50 лет. Более того, даже в 70-ые годы прошлого века, когда на Западе бушевала двухзначная инфляция, такого роста не наблюдалось. Можно сказать, что тогда был "детский сад" по сравнению с тем, что происходит сейчас. Явно, что ситуация вышла из под контроля... @marketdumki

Если уж деньги не пахнут, то золото тем более. Швейцария в мае после двухмесячной паузы импортировала более 3 тонн этого благородного металла из РФ (https://t.iss.one/markettwits/197596).

Произошло это несмотря на все усилия США и их партнеров "забанить" российское золото. На самом деле такие планы изначально обречены на провал. Едва ли возможно как-то девальвировать чье-то золото. Как говорится, золото оно и в Африке золото. И оно в цене уже более 5 тысяч лет. Никакие санкции ему не указ. Особенно на фоне того, что основные фиатные валюты стремительно теряют доверие из-за вышедшей из под контроля инфляции. @marketdumki

​​Уже более месяца гонконгский доллар находится под сильным давлением из-за разницы процентных ставок с американским долларом. Месячный Libor в USD поднялся до 1.65%, а аналогичная месячная ставка Hibor в гонконгских долларах равна 0.65%. Учитывая, что разрешенный диапазон колебаний пары USD/HKD составляет всего 1.25% от нижней границы до верхней, один процентный пункт в разнице ставок имеет огромное значение (подробнее про это писал в апреле https://t.iss.one/MarketDumki/3293)

На данный момент пара плотно залипла у верхней границы 7.85 (см. график внизу), где гонконгский ЦБ проводит ежедневные интервенции, защищая местную валюту от девальвации. На прошлой неделе в среду после резкого роста Libor регулятору пришлось продать 3.2 млрд USD (дневной максимум за всю историю) для удержания уровня 7.85. Пока ФРС будет повышать ставку, давление на гонконгский доллар продолжится. И в какой-то момент может встать вопрос о целесообразности защиты уровня 7.85 и соответственно жесткой привязки HKD к USD. Учитывая, как меняются на наших глазах международные отношения, нельзя исключать разрушения и этого столба мировой финансовой системы. @marketdumki

Судя по динамике цен на сырье, в мире начинает "разрушаться" совокупный спрос. Дело идет к рецессии... @marketdumki

Инфляция в Великобритании в мае поднялась до 9.1% в годовом выражении. Наверно, уже даже и не нужно писать о том, что это рекордные значения за 40 лет (https://t.iss.one/markettwits/197727).

Интересно другое, где будут пиковые значения по инфляции в этом году. Если на заседании в мае ЦБ Англии прогнозировал, что осенью инфляция поднимется до 10% (https://t.iss.one/MarketDumki/3346), то на прошлой неделе прогноз изменился в сторону повышения до 11%. Цитирую из коммюнике от 16 июня - "CPI inflation is expected to be over 9% during the next few months and to rise to slightly above 11% in October".

Заинтриговало меня вот это словосочетание "slightly above 11%" - чуть выше 11%. Как бы это "чуть выше" не повторило судьбу прошлогоднего термина "временная инфляция". Ведь одной ставкой на уровне 2 - 3% нельзя побороть текущую инфляцию. Только рецессия и резкий рост безработицы способны на это. Весь вопрос в том сейчас, когда начнутся эти процессы (или уже начались?) @marketdumki

Цена медь опустилась до минимума за 1.5 года. Достаточно надежный сигнал, что промышленный сектор в мире начинает входить в рецессию. @marketdumki

Вот уже три месяца японский центробанк борется со всем рынком, не давая доходностям по 10-летним гособлигациям подняться выше 0.25% (подробнее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3248 ). Происходит это на фоне стремительного роста доходностей по госбондам в США и Европе.

Учитывая, что регулятор идет против мощнейшего мирового тренда на повышение ставок, требуется всё больше и больше выкупать облигаций, т.к. инвесторы массированно распродают японский госдолг (https://t.iss.one/markettwits/197867). Никакого смысла нет сидеть в облигациях под такие мизерные проценты.

Таким образом, либо ЦБ Японии в конечном счете скупит вообще все местные гособлигации к себе на баланс, либо нужно будет отказаться от контроля над доходностями. А самое интересное заключается в том, что любой из этих вариантов развития событий способен резко усилить шторм на и так неспокойных мировых рынках. @marketdumki

​​Акции американских нефтяных мейджоров Exxon Mobil и Chevron еще упали на 3% по итогам четверга. Снижение уже идет две недели и от пиковых значений оно составляет около 20% (см. внизу). Стёрли весь рост с марта. Схожая динамика у акций BP и Shell.

Явно, что крупные игроки сокращают свои позиции в сырьевом секторе. Ведь это происходит не только в нефтянке. Схожая ситуация и с ценами на медь, алюминий, никель. Причина этих продаж - надвигающаяся рецессия в США и Европе (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256). Никакой тайны здесь нет. @marketdumki

​​Помимо негативной динамики в акциях американской "нефтянки" (https://t.iss.one/MarketDumki/3463), любопытно еще посмотреть на фондовый рынок в Саудовской Аравии, который полностью зависит от цен на "черное золото". Если до мая индекс Tadawul был чуть ли не единственный в мире в плюсе с начала года, то сейчас и он уже в нулях YtD (см. внизу). C пика снижение составило 20%. И произошло это несмотря на то, что цены на нефть до сих пор в плюсе на 40% с начала года.

Т.е. пока большинство мировых управляющих по-прежнему видят нефть в фаворитах в 2022 году (https://t.iss.one/markettwits/198130), кто-то активно распродает всё что с ней связано. Странно, не правда ли? Видимо, кто-то очень большой и крупный считает, что цены на нефть будут на гораздо более низких уровнях в обозримом будущем. Всё-таки на носу рецессия, а она всегда ведет к уменьшению спроса на сырье. @marketdumki

​​На примере цен на медь хорошо видно, как крупный капитал играет на опережение выходящих данных. И речь идет не о внутридневных колебаниях, а о гораздо более длительном временном отрезке.

Давайте посмотрим внизу на недельный график цен на медь. Хорошо видно, как сразу после провала в марте 2020 года из-за всемирного локдауна начался сильный восходящий тренд. С минимума на уровне 4400 $ за тонну цены выросли в 2.5 раза до 10800 $. И рост закончился в мае 2021 года. А затем мы наблюдали широкий боковой диапазон, из которого цена вышла вниз на этой неделе и опустилась до минимума за 1.5 года (https://t.iss.one/MarketDumki/3460)

А что было с инфляцией всё это время? Она начала активно разгоняться только в прошлом году, когда цена на медь уже перестала расти. А росла медь в цене, когда еще не было признаков всплеска инфляции в 2020 и начале 2021 года. Т.е. всё было кем-то отыграно заранее. Цена на медь перестала расти, хотя инфляция продолжала разгоняться, и на всю катушку работал печатный станок от ФРС, который остановился только в марте текущего года.

Сейчас же мы видим резкое снижение цен на медь, а инфляция пока еще и не думает снижаться. Но кто-то активно начал продавать медные фьючерсы. Пока всё выглядит так, что и инфляция к концу года начнет резко снижаться. Но достигнуто это будет только из-за начала резкого спада (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256) в мировой экономике. @marketdumki