​​В США сегодня выходной, биржи закрыты, но фьючерс на SP500 торгуется и он опять в плюсе. Таким образом, он уже вырос на 400 пунктов (на 10%) с минимума показанного 20 мая. Именно в тот день CNBC в качестве breaking news сообщили о том, что американский рынок вошел в медвежью фазу (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3382). И с тех пор рынок только растет 😊 (см. график внизу).

Но пока что среди участников рынка видно тотальное недоверие к этому росту. Широко распространено мнение, что вот, мол, сейчас всё развернется вниз и пойдем на новые минимумы. Непохоже, что реализуется такой сценарий. Откаты вниз возможны и будут, но, по идее, новых минимумов быть не должно в ближайшие пару месяцев. @marketdumki

​​В продолжение темы о недоверии к текущему росту на американском рынке. Индекс "страха и жадности" поднялся всего лишь до 21 (см. внизу). Да, это не 6 пунктов, что было пару недель назад (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3360), но всё равно это по-прежнему зона экстремального страха. Хотя бы надо подняться индексу до нейтрального уровня. По идее, в июне это и должно произойти. @marketdumki

Инфляция в Германии продолжает расти. Вышедшие сегодня предварительные данные за май зафиксировали инфляцию на уровне 7.9% г/г, что является максимумом за 50 лет (https://t.iss.one/markettwits/194571). Учитывая менталитет немцев и их склонность к сбережениям, несложно догадаться, какие они чувства сейчас испытывают, наблюдая за тем, как их сбережения тают на глазах. Интересно, насколько хватит их терпения.

Если в ближайшее время инфляция резко не замедлится, то население может начать активно тратить свои сбережения, чтобы не потерять вообще всё. А это уже будет чревато раскручиванием инфляционной спирали. Конечно же, центробанк мог бы сильно поднять ставку, и тогда можно было бы избежать такого сценария. Но вся проблема в том, что Германия входит в Еврозону, где решение по ставке принимает ЕЦБ. А он не может резко поднять ставку из-за долговых проблем стран южной Европы (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3303). Поэтому инфляция продолжит планомерно съедать накопления немецких граждан. Если же к зиме цены на энергоносители не упадут, а то и еще вырастут, то, скорее всего, это приведет к социальным протестам и политическому кризису, учитывая и так не очень прочные позиции нового канцлера Германии Шольца. @marketdumki

​​Интересным образом отторговались во вторник акции американской нефтянки. По факту введения частичного эмбарго на экспорт российской нефти (https://t.iss.one/markettwits/194627), следовало ожидать роста котировок ExxonMobil, Chevron и др. С начала торгов действительно был рост на 2%, открытие прошло с гэпа наверх, но потом начались сильные продажи и котировки основных нефтяных фишек снизились в среднем на 4% от дневного максимума. Это хорошо видно на часовом графике акций ExxonMobil (см. внизу).

Сложно пока сказать, что это было - простая фиксация прибыли или же эти продажи обусловлены более серьезными причинами. Все-таки не забываем, что американская экономика в обозримом будущем погрузится в рецессию (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3256), а это почти всегда приводит к резкому снижению на цен на нефть. Будем наблюдать за развитием этой ситуации. @marketdumki

Оборот торгов в мае по паре eur/rub tom составил 22 млрд евро, что является абсолютным месячным рекордом за всю историю торгов на Мосбирже (см. график внизу). Произошло это благодаря новой схеме оплате за газ за рубли.

Да, европейские компании по-прежнему переводят евро, но оплата считается проведенной лишь после того, как эти евро будут проданы на бирже, а полученные рубли переведены на счета Газпрома. Таким образом существенно выросла ликвидность в паре евро/рубль и практически сравнялась с тем, что мы имеем в доллар/рубль. @marketdumki

Драгоценные металлы сегодня пытаются расти вопреки сильному укреплению доллара на международном рынке. Если сегодняшняя попытка не захлебнется, то там потенциально по серебру и платине может получиться хорошее движение наверх процентов так на десять от текущих цен. @marketdumki

Ситуация в Германии с инфляцией настолько серьезная (https://t.iss.one/markettwits/194571), что это привело к необычному явлению на долговом рынке. Доходность по 2-летним гособлигациям Германии стала выше на 15 бп чем по аналогичным облигациям Франции. По французским сейчас дают 0.40%, а по немецким - 0.55%. Хотя если брать качество двух заемщиков, то очевидно, что по всем показателям сравнение будет не в пользу Франции, у которой хронический дефицит бюджета и торгового баланса.

Но на данный момент во Франции уровень инфляции гораздо ниже чем в Германии за счет меньшей зависимости от цен на энергоносители благодаря тому, что в стране очень развита атомная энергетика.

Не совсем понятно, что в текущих условиях может предпринять Германия для снижения инфляции у себя в стране. Цены на нефть и газ на международных рынках ей не подвластны. Монетарные методы тоже недоступны, т.к. решение по ставке принимает ЕЦБ, а он не может ее сильно поднять из-за огромной долговой нагрузки у стран южной Европы (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3415). Таким образом, остается только надеяться на то, что всё как-то само собой рассосется. Но вряд ли такое возможно... @marketdumki

​​На фоне новостей о том, что большинство турецких отелей (видимо, речь идет о курортной зоне) теперь принимают рублевую карту МИР для оплаты услуг, не лишним будет посмотреть на курс лиры к рублю. Думаю, что многие сильно удивятся, когда увидят график TRY/RUB. За лиру сейчас дают 3.77 руб. А в 2014 году на пике ослабления рубля за 1 TRY давали 34 руб. Т.е. лира за 8 лет потеряла почти 90% своей стоимости по отношению к рублю. Такие вот дела... @marketdumki

А почему же такой АД творится с турецкой лирой? Если кратко, то ставка ЦБ сейчас там 14%, а инфляция в мае поднялась до 73.5% г/г, что является максимумом c конца 90-х годов прошлого века (https://t.iss.one/markettwits/195329). Таким образом, реальная ставка сейчас в Турции минус 59.5%. Такая диспозиция образовалась из-за того, что президент Турции убежден в том, что высокие ставки порождают в стране инфляцию. Поэтому во время всплеска инфляции в стране ставку там понижали. Результат не заставил себя ждать...

На Западе прекрасно пронимают, что ставку надо повышать во время подъема инфляции. Но там другая проблема - долговая нагрузка такого размера, что высокие ставки могут привести к массовым дефолтам, включая суверенный по госдолгу (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3347). Понятно, что ЕЦБ и ФРС пытаются максимально делать вид, что всё у них под контролем, но очевидно, что это совсем не так. Ставкой на уровне 1- 2.5% едва ли можно обуздать инфляцию на уровне 8%. Так что турецкая история имеет все шансы получить широкое распространение и на Западе (Европа и США). @marketdumki

​​В конце апреля обращал внимание на то, что доходность по 10-летним греческим гособлигациям поднялась до 3%. Было очевидно, что на фоне новостей о сворачивании QE со стороны ЕЦБ, вряд ли что-то может остановить рост доходностей по греческому госдолгу. И, соответственно, на горизонте вновь замаячит угроза дефолта Греции (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/3318)

Сейчас уже доходность по 10-леткам вплотную подбирается к 4% (см. внизу). Учитывая, что госдолг Греции примерно равен 200% ВВП страны, такая доходность уже становится критической. Недаром пошли вбросы в СМИ, что ЕЦБ готовит какую-то новую форму поддержки долгового рынка на случай резких распродаж в результате повышения ставки (https://t.iss.one/markettwits/195464).

Вроде проблема очевидна и ЕЦБ должен ее как-то купировать. Но вся загвоздка в том, что параллельно же регулятор просто обязан сейчас предпринять действия по ужесточению ДКП для борьбы с инфляцией, которая подбирается к двухзначным цифрам в Еврозоне. И вот здесь не совсем понятно, как можно одновременно решить две эти проблемы. Как бы не получилось так, что погнавшись за двумя зайцами, в итоге ЕЦБ не поймает ни одного... @marketdumki

Освещение динамики американского рынка на главной странице CNBC - "Акции резко упали перед выходом ключевой статистики по инфляции в пятницу". И здесь же сверху и сбоку написано - "фьючерсы на акции слегка подрастают перед выходом ключевой статистики по инфляции в пятницу".

Нормальное объяснение того, что происходит на рынке? Теперь ситуация прояснилась для вас? 👇 @marketdumki

​​На фоне ожиданий по более резкому поднятию ставки ЕЦБ (https://t.iss.one/markettwits/196276), продолжается стремительный рост доходностей по гособлигациям стран Еврозоны. По греческим 10-леткам дают уже 4.14% годовых, по итальянским 3.6% и т.д. (см. внизу). Как говорится, бери - не хочу. Но вряд ли всё так просто...

Есть сильные сомнения в том, что в итоге такие вложения принесут реальный доход. Больше похоже на то, что либо Еврозона утонет в инфляции в ближайшие годы, и эти 4% покажутся каплей в море, либо же Греция, Италия и некоторые другие страны Южной Европы рано или поздно просто объявят дефолт по своим долгам. Ведь в Греции размер госдолга находится на уровне 200% ВВП страны, в Италии - 150% ВВП. Под текущие проценты как сейчас такой долг без печатного станка от ЕЦБ долго не получится обслуживать (ранее об этом https://t.iss.one/MarketDumki/3428)

И да, есть еще один риск, что на интервале 10 лет Еврозона просто развалится. И страны вернутся к своим национальным валютам. Такой вариант развития событий также нельзя исключать... @marketdumki

Вышедшая статистика за май зафиксировала инфляцию в США на уровне 8.6% г/г. Ожидания у рынка были 8.3%. Интересно тут вспомнить, что перед выходом данных за март пресс-секретарь Белого Дома тогда заранее предупредила, что инфляция будет "extraordinarily elevated". В итоге тогда получили цифры 8.5% г/г.

Прошло два месяца с тех пор и теперь понятно, что ничего экстраординарного уже нет в подобных цифрах. Это стало новой нормой. Инфляция, как и коронавирус, в свое время вырвалась наружу, и теперь ее не так легко погасить, особенно с таким низким уровнем нейтральной ставки, о котором постоянно говорит ФРС (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/3369). Очевидно, что ситуация явно вышла из под контроля американского центрального банка. @marketdumki

​​Криптовалютный рынок последовал на выходных в том же направлении, что и фондовые рынки в пятницу. Снижение по биткоину и основным альтам составляет от 4 до 12% (см. внизу). Причина - вышедшая в пятницу статистика в США, которая свидетельствует о дальнейшем разгоне инфляции в мае до 8.6% г/г (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/3432).

Наверняка, многим может показаться странным текущая реакция крипты и фондового рынка. Мол, раз фиатные деньги обесцениваются с такой скоростью, то наоборот крипта и фонда должны расти. Но реально логика здесь другая - ускорение инфляции означает, что ФРС придется еще выше и быстрее поднимать ставку, ужесточая финансовые условия (https://t.iss.one/markettwits/196363). В результате этих действий денежная ликвидность станет менее доступной, соответственно, резко сократятся притоки на фондовый и криптовалютный рынок. А без новых вливаний рынки расти не могут. Более того, они начинают снижаться под собственным весом, что мы и наблюдаем. @marketdumki

Американский рынок сегодня в огне! Зеленых "пятен" не видать на карте. @marketdumki

Крипта сегодня в еще большем огне! @marketdumki

Американские гособлигации тоже сегодня в огне. Сильный рост доходностей (=падение цен) по всей кривой. @marketdumki

Начало новой недели ознаменовалось тотальной распродажей на всех рынках. Под раздачу попали фондовые рынки, криптовалютный рынок и что самое главное, рынок гособлигаций США, который почти всегда выступает тихой гаванью во время шторма.

Cегодня мы наблюдаем следующую историю - это не перекладка из одного типа активов в другой. Это самый настоящий делеверидж на рынках. Денег будет меньше, деньги станут дороже, поэтому идет сокращение позиций по всем фронтам. @marketdumki