Goehring & Rozencwajg также дают среднесрочный прогноз стоимости нефти. Они считают, что на горизонте 1-2 лет стоимость нефти превысит $200 за баррель.

Выкладки следующие (ниже цитата из отчета).

Мы считаем мировой спрос нефти равным 102 млн баррелей в сутки.

Предложение стран, не входящих в ОПЕК, составляет примерно 71 млн баррелей в сутки. Считается, что добыча нефти ОПЕК составляет 29,9 млн баррелей в сутки.

Мировой спрос превышает предложение на 400 000 баррелей в сутки. Учитывая нормальную сезонность на нефтяных рынках, спрос часто превышает производство в четвертом квартале, а использование запасов компенсирует разницу.

Однако мы считаем, что на самом деле текущая добыча ОПЕК, составляющая 29,9 млн баррелей в сутки, - это максимальная мощность.

Мало того, что ОПЕК добывает на 2 млн баррелей в сутки ниже своей квоты, мы также считаем, что текущая добыча Саудовской Аравии (~ 11 млн баррелей в сутки) создает нагрузку на их месторождения и является неустойчивой — тема, которую мы обсуждали в прошлом.
В 2019 году, когда Saudi Aramco опубликовала свой первый отчет о запасах почти за 50 лет, мы прогнозировали, что их добыча не может превышать 10,5 млн баррелей в сутки в течение любого устойчивого периода без существенного ущерба месторождению. Мы сделали прогноз, что каждый раз, когда Aramco будет качать более 10,5 млн баррелей в сутки, они быстро объявят о неожиданном сокращении добычи. Эти «неожиданные» сокращения произошли в 2019 и 2020.

Сейчас слабый спрос на нефть позволил саудовцам вновь замедлить добычу. Однако мы по-прежнему считаем, что настоящей причиной замедления производства является истощение месторождения.

Если предположить, что наши модели верны, а саудовцы не могут качать более 10,5 млн баррелей в сутки, то производительность ОПЕК намного ниже заявленной. Почти все остальные члены ОПЕК не могут выбрать свои квоты, а 1,5 млн баррелей в сутки неиспользуемых иранских мощностей остаются под санкциями. Поскольку сейчас иранцы поставляют оружие России, вероятность того, что США отменят свои санкции, весьма мала.

Учитывая это, мы полагаем, что производительность ОПЕК составляет всего 31 млн баррелей в сутки, а не общепринятые 34 млн баррелей в сутки.

Поскольку спрос в настоящее время увеличился по сравнению с общими возможностями добычи, единственное, что удерживает рынок от роста - это скоординированные выбросы в размере 1,5 млн баррелей в сутки из стратегических запасов нефти (SPR) в США, Европы и Японии.

Мир слишком пристрастился к продажам SPR, чтобы сохранить баланс на мировых рынках и избежать резкого роста цен.

На сегодняшний день SPR США уже упал на 32% и при текущих темпах будет полностью истощен в течение 17 месяцев.

Запасы вот-вот упадут ниже уровней, наблюдавшихся еще в 2007 году, как раз перед тем, как цена на нефть превысила 145 долларов за баррель.

Рост цен значительно выше 200 долларов за баррель становится все более вероятным в течение следующих шести месяцев.

Комментарий
В целом Goehring & Rozencwajg солидарны с оценкой Гейл Тверберг, согласно которой в мире уже сейчас есть дефицит добычи нефти и со временем он будет только увеличиваться.

В отличии от Тверберг инвестиционная фирма Goehring & Rozencwajg дает прогноз цен и сроки. То есть они чем-то рискуют, а не просто теоретизируют.

Посмотрим что будет к лету.

#нефть #прогноз