Запасы нефти: продолжающееся снижение

В апреле 2021 г. запасы нефти в нефтехранилищах в мире упали на 94 млн барр. (мб) м/м, в мае, по предварительным данным, - снизились ещё на 65 мб, вплотную приблизившись к уровню 2018-19 гг.

Майское замедление было связано с третьей волной пандемии коронавируса в Индии и ухудшением положения в странах ЮВА и Латинской Америки.

Однако уже в июне ситуация в Индии начала улучшаться, продолжается восстановление спроса на нефть в ЕС и США. Поэтому мы ожидаем дальнейшего сокращения запасов в июне-августе и возврата мирового рынка нефти к "старой" нормали (запасы на уровне пятилетней средней).

#нефть #запасы #ОПЕК+

Кто забыл сдать декларацию?

Все уже привыкли, что значение одного и того же показателя, рассчитанного разными ведомствами, может заметно отличаться, ведь даже внутри одного ведомства разные отделы могут давать разную информацию. Дело ведь в разной методологии, неточности оперативной отчетности и дисциплине респондентов - скажет искушенный читатель. И будет, конечно же, прав. Но как быть, если разница настолько существенна, что влияет и на макроэкономические агрегаты?

Традиционно, данные ФТС по экспорту нефти оказываются меньше данных ЦДУ на 0,3-0,4%. На месячном уровне эта разница может доходить до 8-10%. Но в апреле был побит исторический рекорд - ФТС зафиксировала импорт в 13,5 млн т, ЦДУ - в 18,8 млн т. Вероятно, одна большая нефтяная компания забыла сдать декларации:) В мае ФТС исправилась, досчитав экспорт на 2,1 млн т. Тем не менее, экспорт нефти по данным ЦДУ за 5М2021 все ещё на 3,9 млн т (4,5%) выше отчетности ФТС.

#СтатистикаПоПятницам #ЦДУ #ФТС #экспорт #нефть

Нефтегазовые majors всё чаще предпочитают обсуждать с инвесторами экологию, а не бизнес

Как показал проведенный Bloomberg анализ конференц-звонков 25 крупнейших нефтегазовых компаний, при обсуждении бизнес-вопросов с инвесторами и аналитиками менеджмент крупнейших нефтегазовых компаний всё большее внимание уделяет экологической повестке, которая зачастую доминирует над вопросами развития бизнеса. Это обусловлено меняющейся регуляторной средой и усилением давления со стороны инвесторов и общественного мнения, поддерживающих развитие низкоуглеродной энергетики. Ряд международных компаний, включая BP, Royal Dutch Shell и Eni, уже объявили о планах достижения углеродной нейтральности к 2050 г. В целом, серьезное внимание теме углеродной нейтральности уделили 21 из 25 компаний, включенных в исследование Bloomberg.

На этом фоне выделяются крупные национальные нефтегазовые компании, продолжающие - в условиях рыночной неопределенности и давления экологов - реализовывать амбициозные проекты по добыче трудноизвлекаемой нефти, пусть даже и за счет получения бюджетных льгот и налоговых преференций.

#Нефть #Декарбонизация #УглероднаяНейтральность

ОПЕК и США: нужно больше нефти

Участники ОПЕК+ решили сохранить текущие договоренности относительно увеличения объемов добычи. Заседание членов организации происходило на фоне заявлений президента США Дж. Байдена о необходимости наращивания добычи организацией. Прислушались ли члены ОПЕК+ к Соединенным Штатам или их решение было мотивировано верой в восстановление экономики – неизвестно, однако участники соглашения увеличат добычу нефти в октябре на 400 тбд.

Заявление Дж. Байдена не удивительно. Запасы нефти в США сокращаются, а цены на бензин растут. Увеличение добычи ОПЕК+, в совокупности с переходом к более низкому сезонному спросу, потянут цены вниз. Но все может пойти не по плану, если картель на следующем заседании решит отложить увеличение добычи.

Однако, на наш взгляд, такое развитие событий маловероятно, учитывая прогнозируемый до конца года дефицит нефти.
#ОПЕК+ #нефть #МировойРынокНефти

Белоруссия: десятки союзных программ, миллиарды субсидий

Сегодня Правительства России и Белоруссии впервые опубликовали названия 28 "магистральных направлений" сотрудничества, по которым разработаны т.н. союзные программы. Содержание самих союзных программ пока что остается секретом.

Среди озвученных направлений - создание единых рынков природного газа, нефтепродуктов и электроэнергии. За последние 10 лет Россия потратила на энергосубсидии белорусской экономики $51,5 млрд, сумму сравнимую с годовым ВВП Белоруссии.

Однако эти средства "ушли в никуда" и союзная экономика по-прежнему может работать лишь при предоставлении энергоресурсов по льготным ценам. Создание единого рынка энергоресурсов в формате "цены как в Смоленской области" приведет лишь к консервации проблем и дальнейшему росту запросов.

#Белоруссия #Нефть #Газ

Мировой рынок нефти: долгий путь от дефицита к профициту

После рекордного избытка предложения жидких углеводородов (ЖУВ) в 1 пол. 2020 г. Соглашение ОПЕК+ и снижение добычи нефти в США и других странах привели к возникновению дефицита ЖУВ на мировом рынке уже в 3 кв. 2020 г. После этого рынок постоянно находился в состоянии дефицита: добыча (в т.ч. регулируемые объемы ОПЕК+) восстанавливалась вслед за спросом, но делала это медленнее.
В течение 2 пол. 2020 – 1 пол. 2021 г. реакция мирового рынка ЖУВ на перманентный дефицит не была шоковой. Цены на нефть постепенно восстанавливались: с $18/барр. (Brent) в апреле 2020 г. до $50 в декабре 2020 г. и до $75/барр. в сентябре 2021 г.

Страны ОПЕК+ поддерживали состояние дефицита, во-первых, из-за финансовой выгоды (цены выросли в 4,2 раза при сокращении добычи всего на 9,1% (3 кв. 2021 г. vs 1 кв. 2020 г.), а, во-вторых, из-за необходимости снизить уровень коммерческих запасов ЖУВ в развитых странах.

Однако в августе-сентябре 2021 г. запасы резко снизились и оказались на 214,8 млн барр. ниже среднего показателя за 2016-2020 гг. и на 162,2 млн барр. ниже среднего доковидного показателя 2015-2019 гг. Это сделало дефицит на рынке ЖУВ уже ощутимым для ключевых потребителей. А в условиях резкого роста цен и дефицита на рынках угля и природного газа к нефти также было приковано дополнительное внимание в т.ч. из-за возможности частичного возобновления работы электростанций на мазуте и нефтяных остатках (+0,5-+1,0 млн барр./сут. дополнительного спроса).
Текущий консенсус экспертов следующий: в 4 кв. 2021 г. дефицит на рынке ЖУВ сохранится, что приведет к дополнительному снижению запасов, в 1 кв. 2022 г. рынок постепенно сбалансируется, а со 2 кв. 2022 г. будет наблюдаться профицит в размере 0,5-3,0 млн барр./сут. Изменение баланса от дефицита к профициту будет идти в первую очередь за счет роста добычи: в ОПЕК+ с августа 2021 г. - по 400 тыс. барр./сут. ежемесячно и в странах, не входящих в ОПЕК+: +1,0-1,5 млн барр./сут. с сентября 2021 г. и до конца 2021 г. Мировой спрос в ближайшие несколько кварталов будет расти, поскольку страны АТР восстанавливают потребление после дельта-волны COVID-19, также продолжают восстанавливаться авиаперелеты.

В результате мы ожидаем продолжение тренда на сокращение запасов нефти и нефтепродуктов в течение зимы 2021-22 гг. В условиях отсутствия дополнительных ослаблений соглашения ОПЕК+ (т.е. если траектория +0,4 млн барр./сут. ежемесячно сохранится) это может привести к росту цен до $90-110/барр. этой зимой.

Мы полагаем, что ОПЕК+ не нужно форсировать пересмотр Соглашения в сторону дополнительного ослабления ограничений. Во-первых, эксперты указывают, что рынок сбалансируется уже в следующем квартале, а следом наступит профицит предложения. Во-вторых, финансовая выгода от сохранения цен на уровне $80-90/барр. превышает выгоду от роста добычи на 6,3-6,5% (докризисный уровень) если цены сократятся, например, до $70/барр.
Однако в случае наступления форс-мажорных обстоятельств, например резкого сокращения предложения нефти из других стран (из-за погодных или геополитических факторов), добыча участников Соглашения может быть скорректирована, чтобы сгладить ценовой шок и избежать репутационных рисков (обвинения в картельном сговоре). Сейчас запасы в развитых странах находятся на низком уровне и «подушка», которая может сгладить шок дефицита нефти, уже отсутствует.

#нефть #баланс #ОПЕК

Добыча нефти в США: слабый рост

Еще одна причина осторожного поведения ОПЕК+ при наращивании добычи в 2021 г. – это ожидания относительно быстрого восстановления добычи нефти в США, которые в итоге не оправдались. Участники ОПЕК+, вероятно, полагали, что сланцевая отрасль США покажет динамику ценового цикла 2014-2018 гг., когда сокращение добычи нефти и NGL было очень быстро компенсировано, когда цены начали расти. В результате, «вторая волна» роста добычи нефти в США оказалась даже выше первой.
Однако, сокращение добычи в кризис COVID-19 оказалось более глубоким, а восстановление - более медленным и неустойчивым.

#нефть #добыча #США

Добыча нефти в США: буровые не успевают за ценами

Слабый рост добычи нефти в США в 2021 г. отчасти обусловлен форс-мажорными обстоятельствами: рекордные холода в феврале 2021 г. в Техасе и ураган Ида в сентябре. Однако, есть и системный фактор – количество активных буровых установок в США, динамика которых в последние годы практически полностью совпадало с динамикой цены WTI, стало отставать от цены. Цена WTI в октябре 2021 г. достигла $79/барр., уже превысив докризисный уровень, а количество активных буровых установок на нефть в США выросло в октябре 2021 г. до 437 ед., что все еще ниже уровня февраля 2020 г.: 678 ед.

#нефть #буровые #США

Единый рынок нефти с РБ: уже в следующем году?

Новый посол России в Белоруссии Борис Грызлов заявил, что единый для России и РБ рынок нефти и нефтепродуктов будет создан уже в 2023 г.

За последние два года это далеко не первое заявление официальных лиц о скором объединении энергорынков. Ключевой вопрос – о том, как определить единый рынок? – по-прежнему остается открытым. Власти РБ считают, что единый рынок означает отсутствие таможенных пошлин и выплаты белорусским НПЗ налоговых вычетов, на которые могут претендовать российские компании, российское правительство обычно не конкретизирует определение «единого рынка».

В классическом понимании – единый рынок означает общие подходы к таможенному и техническому регулированию, определению цен и равные возможности для доступа на рынок. В 2011 г. Белоруссия и Россия гармонизировали подходы к установлению таможенных пошлин на нефть и нефтепродукты, но дальше – прогресс остановился и де-факто сейчас рынки России и РБ живут по разным правилам. С 2020 г. в РБ действуют запретительные акцизы для импортеров моторных топлив, что делает невозможным поставки с российских НПЗ.

Основным требованием РБ остается включение белорусских НПЗ в перечень получателей вычета по акцизу на нефтяное сырье, выплачиваемого из российского бюджета. В этом случае российский бюджет в 2022 г. может потерять свыше 73 млрд руб. Что Россия получит взамен? Вопрос риторический.

#Белоруссия #НПЗ #нефть

Почему ОПЕК+ не меняет параметры сделки?

По мнению главного директора по энергетическому направлению ИЭФ Алексея Громова это связано с фундаментальными факторами и возросшими геополитическими рисками для мирового рынка нефти.

Более подробно:
https://1prime.ru/oil/20220213/836052209.html

#нефть #ОПЕК+ #нефтедобыча

Рынок нефтепродуктов России: заметное снижение

Оперативные данные ж/д погрузки нефтяных грузов в России показывают, что почти сразу после начала вооруженного конфликта поставки нефти и нефтепродуктов начали устойчиво снижаться по сравнению с 2021 г. И этот тренд только усиливается.

Если в январе-феврале 2022 г. экспорт и внутренние перевозки нефтяных грузов были на 3,1 млн т (+9,5%) выше уровня 2021 г., то уже к концу марта они оказались почти на 50 тыс. т/сут. ниже прошлогоднего уровня. Даже если снижение зафиксируется на этом уровне, то в апреле оно составит около 1,5 млн т (8,5%). Но мы полагаем, что спад будет существеннее.

Какие поставки пострадали сильнее всего?

Снижение экспорта тяжелых дистиллятов, газойля, нефтяных остатков и т.д., которое наблюдалось ежегодно, теперь только усилилось. Например, в марте почти обнулился экспорт масляных дистиллятов и нефтяных остатков, поскольку более 95% этого экспорта шло в Нидерланды. Данные поставки осуществляли мини НПЗ, которые, вероятно, имеют меньшие возможности к диверсификации поставок и заключению новых контрактов в условиях санкций, чем ВИНК. Также в условиях возможного дефицита провозных и танкерных мощностей "остаточное" топливо будет менее приоритетным, чем высокомаржинальные бензин, дизель и т.д.

Последовательно сокращается экспорт нафты (77% производства идет на экспорт). В январе-феврале он был существенно выше уровня 2021 г., но к концу марта уже оказался ниже, поскольку основные покупатели - это Италия и Нидерланды.

Экспорт дизеля по ж/д в марте сократился вдвое (г/г) до 0,56 млн т, в т.ч. потому, что этот вид транспортировки сокращается в первую очередь (до МНПП Транснефти). Резко сократились поставки не только в Европу, но и в Китай, Японию и Южную Корею. НПЗ удалось компенсировать это снижение ростом поставок на внутренний рынок: +23% (г/г) в марте. Мы полагаем, что такая компенсация вряд ли сохранится в ближайшие месяцы, когда начнет проявляться снижение экономической активности. Спад для дизеля еще впереди.

Погрузка бензина а марте осталась выше 2021 г., поскольку объемы экспорта бензина из России невелики. Возможно, росту поставок на внутренний рынок способствовало снятие карантинных ограничений и снижение авиатрафика. Одновременно, из-за последнего фактора, отгрузки керосина на внутренний рынок по ж/д сократились на 25% (г/г).

Также снизились перевозки нефти в цистернах. Они идут на те НПЗ, которые получают нефть не только по системе Транснефти: Славянский НПЗ, Саратовский НПЗ и др., а также в систему КТК. Это свидетельствует о том, что мини НПЗ первыми поставили часть мощностей на простой или внеплановое обслуживание. Мини НПЗ наиболее гибкие, но и наиболее уязвимые к негативной конъюнктуре.

#нефть #санкции

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий интернет-порталу "Газета.ру" касательно рисков введения эмбарго на поставки российской нефти в страны ЕС.

Главное из комментария:

1. Риск введения частичного эмбарго (исключительно на морские поставки российской нефти) действительно есть.

2. Российская нефть сорта Urals (несколько более тяжелая и сернистая, чем Brent, - не верьте журналистам, которые в статье ниже представили ее как легкую нефть 🥴) является дефицитным и востребованным товаром на рынке, поскольку по своим физико-химическим свойствам хорошо подоходит для многих НПЗ и не только в Европе. Поэтому в случае введения эмбарго на российскую нефть в ЕС, она сможет найти покупателей в Азии (в том же Китае, например). Тем более, что ближневосточная нефть продается сегодня с премией к Brent, а российская Urals, наоборот, - с дисконтом.

3. Введение эмбарго не будет означать немедленного прекращения тех же морских поставок российской нефти в страны ЕС. Скорее всего, будет реализован американский сценарий, когда запрет вступает в силу через 45 дней с момента его принятия (чтобы покупатели могли получить уже оплаченные партии российской нефти).

4. Мы не ожидаем резкого роста мировых цен на нефть в случае введения эмбарго, потому что США и ряд стран ОЭСР начали грандиозную распродажу стратегического нефтяного резерва (только США обещают продавать на рынке не менее 1 млн барр. в сутки в течение ближайших 180 дней), которая должна смягчить последствия эмбарго для мирового рынка нефти.

5. С учетом того, что мировой рынок нефти дефицитен, а российская нефть является востребованным товаром, в случае введения эмбарго произойдет перераспределение поставок. Российская нефть потечет на восток, а ближневосточная нефть - на запад. При этом, по мере перенастройки логистических цепочек и стабилизации рынка, дисконты на российскую нефть будут снижаться (уже сейчас они упали с $30/барр. в конце марта до $18/барр. в начале апреля).
#нефть #cанкции

Ждем новостей из Брюсселя!

https://www.gazeta.ru/business/2022/04/05/14703145.shtml.

Нефтетрейдеры отказываются от торговли российской нефтью и нефтепродуктами?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий радиостанции "Бизнес ФМ" касательно отказа нефтетрейдера Vitol Group от торговли нефтью и нефтепродуктами из России.
https://www.bfm.ru/news/497594

Главное, что мы должны знать:
1. Не только Vitol Group, но и Trafigura заявили о том, что, начиная с 15 мая, планируют существенно сократить торговлю российскими нефтеналивными грузами с перспективой ее полного прекращения до конца 2022 года

2. 15 мая - срок вступления в силу санкций ЕС, запрещающих любые транзакции с государственными российскими компаниями "Роснефть" и "Газпром нефть", поэтому решение о сокращении торговли российской нефтью и нефтепродуктами есть формальный ответ нефтетрейдеров, соблюдающих уже введенные санкционные ограничения (напомню, что Trafigura является официальным партнером Роснефти)

3. По-видимому, в ближайшее время возможны аналогичные заявления и от других зарубежных нефтетрейдеров (Glencore и Gunvor), но означает ли это действительно полный отказ нефтяных спекулянтов от перспектив торговли российской нефтью в условиях ужесточающихся санкций?

4. Рискну предположить, что в условиях дефицитного рынка (каким сейчас является мировой рынок нефти) и объективной востребованности российских нефтеналивных грузов (в силу их качественных характеристик), данные заявления следует рассматривать, в первую очередь, как своего рода "страховку" нефтетрейдеров от санкционных рисков, а сама торговля российской нефтью будет, по-видимо, во все большей степени уходить в "серую зону" (в частности, через блендинг российских нефтеналивных грузов с зарубежными, после чего такие грузы формально уже не будут являться российскими).

5. Таким образом, международный трейдинг российских нефтеналивных грузов, вероятно, все же сохранится, но будет проходить по более сложным логистическим, финансовым и страховым схемам, что, конечно же, повлияет на его доходность для российского нефтяного сектора
#нефть #санкции

Экспорт нефтепродуктов из России в Европу начал снижаться перед эмбарго

По состоянию на 2 февраля экспорт упал примерно на 50% (неделя к неделе) до 0,75 млн барр. в сутки.

#нефть #санкции