[DB증권 전기전자 조현지]

LG이노텍 2Q26 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 5조 5,272억원 (컨센서스 4조 9,777억원)
- 영업이익 2,458억원 (컨센서스 1,846억원)
- 지배주주순이익 1,697억원 (컨센서스 1,457억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800269

[DB증권 전기전자 조현지]

두산 2Q26 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 5조 5,861억원 (컨센서스 5조 5,174억원)
- 영업이익 4,884억원 (컨센서스 4,572억원)
- 지배주주순이익 3,551억원 (컨센서스 1,551억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800362

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q26 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


7/28(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
21:00 Whirlpool

7/29(수)
05:30 NXP
05:30 Skyworks
06:00 KLA
06:00 Segate
09:00 SK하이닉스
09:30 ASMPT
15:00 Advantest
15:00 Unimicron
16:00 Electrolux
17:00 AGEO
18:00 UMC
21:30 Teradyne
22:00 ASM

7/30(목)
05:30 Meta
05:45 Qualcomm
06:00 ARM
06:00 LAM Research
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 삼성전기
15:00 AUO
16:00 LG전자
16:00 TEL
16:00 ASE
18:45 Hisense (E)
21:00 Silicon Motion

7/31(금)
06:00 Amazon
06:00 Apple
06:00 UDC
13:30 Hoya
14:00 Murata
16:00 Mediatek
17:30 TDK

8/4 (화)
06:00 OnSemi
15:00 VIS
15:40 Ibiden
22:00 Entegris

8/5 (수)
05:30 Arista Networks
06:00 AMD
15:00 Infineon
15:30 Taiyo Yuden
21:30 GlobalFoundries

8/6 (목)
05:30 WDC
14:00 TOK
15:00 Lasertec
16:30 Merck

8/7 (금)
06:00 Microchip (E)
09:30 SMIC (E)
15:00 Sharp

*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지]

LG이노텍(011070): 기판은 거들 뿐, 광학 펀더멘탈 이상 무

- LG이노텍의 2Q26P 매출액 5조 5,272억원(+40.5%YoY, -0.1%QoQ), 영업이익 2,458억원(+2057.7%YoY, -16.8%QoQ)으로 컨센서스(1,846억원) 크게 상회하는 호실적 기록

- 광학솔루션 매출액 호조가 전사 호실적을 견인했음. 주력 고객사의 스마트폰 판매량 호조(4~6월 누적 시리즈 합산 판매량 전작대비 +45%YoY)와 고환율(분기평균 1,502원) 영향이 동반 작용

- 패키지솔루션 내 반도체기판의 매출액이 YoY 9개월 연속 성장세 시현하고 있다는 점 역시 고무적임

- 3Q26E 영업이익 3,015억원(+48.0%YoY, +22.7%QoQ)으로 컨센서스(2,941억원)에 부합할 것으로 예상

- 광학솔루션은 고객사 신모델 라인업 감소에 따른 Q 감소분을 카메라 스펙 상승에 따른 ASP 상승분이 상쇄할 것으로 전망

- 다만 고객사 9월 신제품 판가 인상 가능성 지속 제기되고 있는 상황으로 빌드업 물량이 아닌 실판매량(4Q26E 실적에 크게 연동)에 따른 하반기 실적 변동성 존재할 수 있음

- 패키지솔루션은 FCBGA PC CPU급 3Q26E 추가 양산, FCCSP와 SiP의 수요기반이 견조한 영향으로 전년 동기 대비 이익 기여의 폭 크게(3Q25 288억원→3Q26E 611억원) 확대 기대

- 목표주가 산정에 활용한 경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영하여 목표주가 95만원으로 하향함

- 다만 패키지솔루션 체질 고도화 순항 중이라는 점이 실적을 통해 확인되고 있고 12M Fwd 밸류에이션 역시 고점(39x) 대비 크게 조정받았다는 점(15x)에서 투자의견 BUY 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/8lcsza

[DB증권 전기전자 조현지]

두산(000150): 좋은 실적과 낮은 밸류의 엇박자는 곧 매수 기회

- 두산 전자BG 2Q26P 매출액 6,760억원(+42.0%YoY, +9.5%QoQ), 영업이익 2,013억원(+47.8%YoY, +8.5%QoQ)으로 역대 최대 매출액과 영업이익 기록함

- 하이엔드 CCL+광모듈 합산 매출액 비중 85%로 추산되어 매출 포트폴리오의 고도화 지속되고 있다는 점 고무적임

- 반도체패키지용 CCL 매출액이 +17%QoQ 증가했는데, 서버용/그래픽 디램 수요 증가 및 이에 따른 판가 인상의 영향임

- 전자BG의 3Q26E, 4Q26E 영업이익 각각 2,157억원(+107.6%YoY, +7.2%QoQ), 2,438억원(+89.4%YoY, +13.0%QoQ)으로 전망하며 연간 전자BG의 영업이익 추정치 또한 8,464억원(+74.5%YoY)으로 상향함

- 네트워크보드/반도체패키지/광모듈로 분산되는 주요 3개 매출처를 필두로 납품 포트폴리오의 질적 개선 지속될 것으로 전망함

- 두산은 전자BG의 2H26E 매출액 전망으로 1.5조원(+49.3%YoY. 1H26 누적 매출액 1.3조원)을 제시. 전방 수급이 타이트한 만큼 4Q26E 네트워크보드 신규라인 양산 진입 및 즉시 완전가동 예상되므로 실적 성장 기울기 가속화 예상됨

- 최근 KOSPI 지수 부진에 따른 수익률 동반 약세로 괴리율 부담 확대된 점을 반영해 두산 목표주가를 180만원으로 하향함(도표 3)

- 다만 1) 3Q26E 주요 고객사향 물동량 본격 추가, 2) 4Q26E CAPA 증분 예정되어 있어 실적 모멘텀 견조한 가운데 경쟁사 EMC(12M Fwd P/E 31.5배) 대비 지나친 저평가 구간. 투자의견 BUY 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/ermrfd

[DB증권 반도체 서승연]

SK하이닉스 2Q26 실적 공시 안내드립니다.

■매출액 79.3조원 (컨센서스 83.9조원)
- DRAM: b/g +HS% QoQ, ASP +30% QoQ
- NAND: b/g +MT% QoQ, ASP+50% 중반 QoQ

■영업이익 60.5조원 (컨센서스 64.2조원)
- DRAM, NAND 전반에 걸친 가격 상승 및 원가 개선

■ 영업외손익 62.2조원
- 환율 상승 효과로 외환관련이익 1.2조원
- 투자자산 관련 손익 63.3조원 포함한 기타 영업외수익 60.9조원

■ 당기순이익 93.9조원

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260729800013

[DB증권 반도체 서승연]

파크시스템스(140860): 상반기 보다는 하반기에 주목


■ 2Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적

- 파크시스템스의 2Q26 매출과 영업이익은 각각 504억원(+28% QoQ, -4% YoY), 101억원(+382% QoQ, -15% YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 전망함

- 1Q26에 산업용 장비 출하가 다소 약했으나 2Q26에는 출하가 증가해 전분기 대비 매출 증가가 예상됨

- 국내 반도체 고객사의 파운드리 팹향 NX-Mask 장비 매출 인식도 반영될 것으로 보임

- 수익성은 전분기에 이어 인건비, R&D 비용 영향에도 불구하고 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 전분기 대비 개선될 것으로 전망함


■ 상저하고 실적 전망

- 해외 파운드리향 고객사의 후공정 투자 확대로 2Q26 NX-TSH 수주가 증가하기 시작할 전망임

- 하반기로 갈수록 고객사들의 장비 투자 본격화되며 NX-Wafer, NX-TSH 위주 실적 증가세가 예상됨

- 전방 시장의 계측 장비 수요가 지속되는 가운데 2026·2027년 매출, 영업이익은 각각 2,375억원(+16% YoY)·2,852억원(+20% YoY), 482억원(+14% YoY)·623억원(+29% YoY)으로 전망함


■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 360,000원으로 하향

- 목표주가는 기존 당사 예상 대비 장비 수주 스케줄이 지연된 점을 반영해 실적 추정치를 하향해 조정함

- NX-Wafer를 중심으로 한 NX-Mask, NX-Hybrid WLI, NX-TSH 등 신규 장비들의 성장이 반도체 미세화와 궤를 함께 하고 있음

- 파크시스템스에 대해 투자의견 Buy를 유지함


보고서 링크: https://buly.kr/CB76XZa

[DB증권 전기전자 조현지]

해성디에스 2Q26 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 2,111억원 (컨센서스 2,065억원)
- 영업이익 249억원 (컨센서스 225억원)
- 지배주주순이익 191억원 (컨센서스 168억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260729800239

[DB증권 전기전자 조현지]

해성디에스(195870): 좋아도 너무 좋은 리드프레임 업황

- 해성디에스의 2Q26P 매출액은 2,111억원(+34.1%YoY, +11.9%QoQ), 영업이익은 249억원(+203.7%YoY, +126.4%QoQ)으로 컨센서스(225억원) 상회하는 호실적 기록

- 패키지기판의 적자지속에도 불구 리드프레임 수익성 약 18% 기록했음

- 리드프레임은 전장용과 IT컨슈머용 각각 +14%QoQ, +22%QoQ 매출액 증가했는데 지속되는 풀가동 체제에도 불구 데이터센터향과 전장향의 견조한 수요로 외주업체까지 활용해 적극적인 생산 대응 중인 것으로 파악됨

- 또한 1Q26 중 급등했던 원자재 가격은 2Q26 중순 이후 판가에 래깅되어 반영한 것으로 파악되는데, 동기간 금/구리 가격이 안정화된 만큼 분기중 판가와 원재료간 레버리지 효과 극대화되었으며 이 영향으로 매출액과 수익성의 동반 호조 보임

- 3Q26E 리드프레임 매출액 +10%QoQ, 패키지기판 매출액 +30%QoQ 성장과 영업이익 347억원(+115.5%YoY, +39.3%QoQ) 전망

- 리드프레임은 3Q26E 신공장 잔여생산라인 가동 개시 및 판가 인상 효과 지속될 것으로 예상

- 패키지기판 국내 반도체업체 2개 제품에 대해 8월부터 온기로 매출 반영, 중화권 고객사향 매출액은 1H27E 본격 증가할 것으로 예상

- 리드프레임이 안정적인 실적을 지지하는 가운데 패키지기판 역시 재차 성장궤도 진입이 예상된다는 점에서 영업환경은 매우 우호적임

- 지수 부진에 따른 동반 약세로 목표주가를 60,000원으로 하향하나(경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영), 중장기 관점 매수 접근 유효하다고 판단하며 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/xm8cyn

[DB증권 반도체 서승연]

SK하이닉스(000660): 우려는 접어두자

■ 2Q26 Review – 시장 예상치에 부합한 실적

- SK하이닉스의 2Q26 매출, 영업이익은 각각 79.3조원(+51% QoQ, +257% YoY), 60.5조원(+61% QoQ, +557% YoY)으로 최근 낮아진 시장 눈높이에 부합했음

- 견조한 AI 수요와 타이트한 메모리 공급으로 전분기에 이어 메모리 판가 상승세 지속됨(DRAM +30%·NAND +53% QoQ)

- 다만 HBM4 출하 확대 시점이 시장 예상 대비 하반기로 지연되며 기존 시장 예상 대비 DRAM 판가 상승폭이 약했음

- 견조한 메모리 판가 상승으로 DRAM, NAND 영업이익률은 각각 81%, 65%를 기록한 것으로 추정됨

■ 우려는 접어두자

- 금번 실적 발표에서 시장이 기대했던 주주환원 정책 발표가 부재한 점은 아쉬웠음

- SK하이닉스는 최근 시장에서 우려하는 AI 투자 축소 가능성에 대해 일축함

- 빅테크 간 경쟁에 따른 AI 인프라 투자 확대 기조는 지속되고 있으며 주요 고객들과 중장기 수요 및 LTA 협의 중임을 밝힘

- AI 강세로 메모리 수요가 급증하는 반면, 업계의 유의미한 공급 확대는 단기간 내 어렵다는 점을 재차 강조함

- 서버 위주 수요 강세가 지속되며 2026년, 2027년 영업이익은 각각 266.5조원(+465% YoY), 421.6조원(+58% YoY)으로 전망함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 200만원으로 상향

- 목표주가는 2027년 실적 추정치 상향으로 200만원으로 조정함

- 최근 주가는 빅테크들의 AI 투자 회수 가능성(ROI)에 대한 의구심, 메모리 업체들의 실적 눈높이 하향 조정으로 하락세 지속 중

- 그러나 2027년에도 AI 수요 강세와 타이트한 DRAM 업계 공급으로 견조한 분기 판가 상승세 지속될 전망임

- 적극적인 주주환원 정책이 발표될 경우 탄력적인 주가 상승이 시현될 것. SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy를 유지함

보고서 링크: https://buly.kr/4mfHhlt

(코스닥)기가비스 - 단일판매ㆍ공급계약체결
https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260730900247
2026-07-30

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기 2Q26 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 3조 4,572억원 (컨센서스 3조 3,162억원)
- 영업이익 4,404억원 (컨센서스 4,061억원)
- 지배주주순이익 3,157억원 (컨센서스 3,256억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260730800303

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기(009150): 예상보다 더 좋은 실적과 어긋나는 과매도 구간

- 삼성전기 2Q26P 영업이익 4,404억원(+106.7% YoY, +56.9%QoQ)으로 컨센서스(4,061억원) 상회하는 호실적 기록

- MLCC 출하량과 ASP가 각각 +9%QoQ 상승하며 컴포넌트사업부 수익성 17% 기록했을 것으로 추정

- 패키지는 FCBGA AI 가속기와 서버 CPU, 네트워크향 공급 확대되며 최초로 서버급 매출비중이 과반을 초과

- FCBGA 수익성은 21%, 패키지솔루션 사업부 수익성은 14% 기록했을 것으로 추정함

- 3Q26E 영업이익 추정치 5,130억원→6,202억원(+138.3%YoY, +40.8%QoQ)으로 21% 상향

- 컴포넌트와 FCBGA의 3Q26E 매출액 성장률은 각각 +18%QoQ, +30%QoQ, 영업이익률은 각각 20%, 28%로 전망함

- 컨퍼런스 콜을 통해 강조된 키워드는 ① 판가 협상, ② 타이트한 수급, ③ LTA였음. 세 변수는 서로 맞물리며 공급자 우위의 시장을 강화하고 있음

- 증설만으로 공급이 빠르게 늘기 어렵고, 제한된 생산능력에 수요가 집중되면서 가격 협상력도 높아지고 있음

- 이에 단순 LTA 체결을 넘어 MLCC는 유통채널 → 직공급물량으로, FCBGA는 중저가품 → 서버급으로의 판가인상 확대 움직임이 감지되고 있는 상황임

- 단기적으로는 판가 인상과 가동률 상승이 호실적을 견인하고, 중장기적으로는 LTA가 증설 이후 수요 불확실성을 완화할 것으로 전망함

- 이번 사이클은 검증된 생산능력의 희소성이 부각되는 국면임에 재차 집중할 것을 권고
- 펀더멘탈 변화 요인 없고 3Q26E 실적 역시 기대치를 상회할 것으로 예상되는 가운데 주가는 최근 1개월간 -60% 급락(KOSPI -34%)

- 기존 목표주가와의 괴리 확대를 감안해 목표주가 150만원으로 하향하나 호실적과 엇박자 나는 명백한 과매도 구간으로 판단

- 업종 내 확고한 비교우위라는 기존 시각 견지

보고서 링크: https://abit.ly/rco9r8

[DB증권 전기전자 조현지]

LG전자(066570): 튼튼한 체력이 곧 나의 경쟁력

- LG전자는 2Q26P 별도 기준 영업이익 1조 3,270억원(+112.2%YoY, -3.5%QoQ) 기록함

- 관세 환급액을 제외하더라도 1조원에 근접하는 영업성과 시현했을 것으로 추정

- 가전 소비심리 부진과 거시 불확실성이 지속되는 가운데서도 전 사업부에서 고르게 외형 성장이 나타났다는 점이(HS +7%YoY, MS +16%YoY, VS +6%YoY, ES +3%YoY) 가장 고무적임

- 주력 사업인 HS와 MS는 공통적으로 프리미엄 시장과 신흥국 중심의 중저가 시장을 동시에 공략하는 투트랙 전략을 기반으로 성장세를 이어가고 있음

- 여기에 구독사업과 webOS 등 플랫폼 사업으로 실적 안정성이 강화되는 모습임

- 시장의 관심은 B2B 사업 확대에 집중돼 있으나, 여전히 전사 매출의 60% 이상을 차지하는 B2C 사업에서도 지속적으로 시장 성장률을 상회하고 있다는 점은 동사의 본질적인 경쟁력을 방증

- 3Q26E 별도 기준 영업이익은 7,204억원(+50.2%YoY, -45.7%QoQ)으로 전망함

- 상반기 안정적 영업성과를 바탕으로, 통상 하반기에 집행하는 비경상비용 일부를 선제적으로 반영한 것으로 파악됨. 이에 하반기 계절적 이익 감소 폭도 완화될 것으로 예상함

- LG전자는 2026E 영업이익 +84% YoY 증익 전망되어 안정적 실적 기반 확보한 가운데 1) 로보틱스: 2H26E 데이터팩토리 개소, 액추에이터 초도양산 기대감과 2) AI DC향 1H26 수주액 6,000억원을 초과하는 등 신성장 기반 보유하고 있다는 점이 강점임

- 밸류에이션 역시 12M Fwd P/B 기준 1.1배 수준에 그쳐 변동성이 극대화되고 있는 현 증시에서 상대적으로 안정적인 투자 선택지가 될 수 있다는 판단임

보고서 링크: https://abit.ly/g9iwoi6

[DB증권 반도체 서승연]

삼성전자(005930): 강력 매수 권고

■ 2Q26 Review – 반도체가 이끈 실적 호조

- 삼성전자의 2Q26 영업이익은 89.5조원(+56% QoQ, +1,814% YoY)으로 시장 예상치에 부합함.

- 이는 견조한 메모리 판가 상승세에 따른 DS 사업부 실적 성장에 기인함

- DS 영업이익은 성과급 충당금에도 불구하고 시장 예상을 상회하는 DRAM 출하와 DRAM, NAND 판가 상승세로 89.2조원을 기록함

- 특히 파운드리의 경우 가동률 상승하며 충당금 반영 전 기준 실적 개선되었음

- 반면 세트 사업부인 MX/NW, VD/DA의 영업손실은 메모리 등 부품 원가 상승으로 각각 0.7조원, 0.01조원을 기록함

■ 견조한 펀더멘탈과 강력한 주주환원 의지 재확인

- 금번 실적 발표회에서 삼성전자는 1) 빅테크들과의 구체적인 다년 계약 언급, 2) 특별 배당을 포함한 적극적인 주주환원 정책 의지 표명, 3) 2028년까지 타이트한 메모리 공급 전망, 4) HBM4 판매 확대 전망, 5) 선단 공정 파운드리의 신규 수주 확대를 강조했음

- 특히 다년 계약은 5대 글로벌 데이터센터와 계약 완료한 가운데 5개년 롤링 계약 기반 구조이며 중장기 캐파의 60~70% 수준을 충분히 달성 가능할 것이라 밝힘

- 또한 계약 구속력을 위해 선수금을 상당 규모로 계약 조건에 포함했으며 1/4 수준 금액을 수취했다고 밝힘

- 2026년, 2027년 영업이익은 타이트한 메모리 수급에 기반해 각각 388.6조원(+791% YoY), 621.5조원(+60%)으로 전망함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 36만원 유지

- 메모리 다년 공급 계약을 통해 과거 사이클과 달리 안정적인 메모리 사업 구조가 예상되는 점은 긍정적

- 최근 주가는 빅테크들의 AI 투자 회수 의구심으로 2027년 예상 P/B 기준 1.1배 수준까지 하락함

- 저점 매수가 유효한 구간이라 판단함

보고서 링크: https://buly.kr/CB77GnO

[DB증권 전기전자 조현지]

대덕전자 2Q26 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 4,010억원 (컨센서스 3,829억원)
- 영업이익 703억원 (컨센서스 648억원)
- 지배주주순이익 577억원 (컨센서스 513억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260731800759