​​Уровень стресса в Германии вырастет, когда в Европе боль утихает

- Германия становится лидером по количеству корпоративных банкротств в Европе, когда её экономика, ориентированная на экспорт, борется с сокращением мирового спроса и постоянным ценовым давлением.

- Согласно прогнозам Weil, Gotshal & Manges LLP, крупнейшая экономика континента второй год подряд будет считаться самым проблемным рынком. В пессимистичном сценарии юридической фирмы, который включает в себя дальнейшие сбои в цепочках поставок и протекционистскую торговую политику, уровень проблем в Германии может превысить показатели, достигнутые во время пандемии.

«Ещё год назад не было очевидно, что Германия сильно отличается от других стран,

— сказал Эндрю Уилкинсон, партнёр Weil и соруководитель практики реструктуризации компании. —

Я думаю, теперь это очевидно, и это очень необычно для Европы».

- Растущее давление в Германии происходит на фоне ослабления, хотя и все еще повышенного, неблагополучия в остальной Европе в течение следующего года. Крупный рынок недвижимости страны все еще борется с последствиями быстрого роста процентных ставок в последние годы, в то время как крупные промышленные игроки, такие как автопроизводитель #Volkswagen и химический гигант #BASF, предпринимают широкомасштабные меры по сокращению расходов, что оказывает волновой эффект на всю экономику.

- Европейский индекс #Weil, составленный на основе данных более чем 3750 зарегистрированных на бирже европейских компаний, определяет кризис как «неопределённость в отношении фундаментальной стоимости финансовых активов, волатильность и рост воспринимаемых рисков», а также сбои в работе бизнеса, которые могут повлиять на способность выплачивать долги.

- Промышленность была наиболее проблемным сектором в Европе в последнем квартале, причем уровень бедствия был самым высоким с сентября 2020 года на трехмесячной основе, согласно данным #Weil. Поскольку предприятия откладывают крупномасштабные проекты из-за более высоких капитальных затрат и неопределенного спроса, они “уязвимы перед стагнацией”, говорится в отчете.

«Я не ожидаю, что крупные автомобильные и производственные предприятия в Германии обанкротятся, как это было во время мирового финансового кризиса в 2008 году,

— сказал Уилкинсон. —

С другой стороны, я думаю, что поставщики будут испытывать трудности, и довольно серьёзные».

- В Германии уже несколько поставщиков объявили о своей неплатёжеспособности, в том числе инжиниринговая компания #Manz, чьи инвестиции в аккумуляторные технологии потерпели крах из-за низкого спроса, и поставщик автомобилей Walter Klein GmbH, среди клиентов которого Mercedes Benz и Volkswagen. По данным Института экономических исследований Галле, в четвёртом квартале 2024 года в Германии было зарегистрировано наибольшее количество корпоративных банкротств со времён финансового кризиса.

- По словам Уилкинсона, в 2024 году количество корпоративных дефолтов в Европе превысило ожидания Weil, что отчасти может быть связано с более широким использованием так называемых сделок по управлению обязательствами. Хотя компании, которые проводят такие изменения в своей долговой структуре, часто являются успешными, рейтинговые агентства могут считать такие манёвры дефолтами.

«Это не компании, которые собираются обанкротиться, это дефолты по причинам, связанным со структурой капитала, потому что спонсоры занимаются финансовой инженерией,

— сказал Уилкинсон. —

Я думаю, что процент дефолтов в Европе может действительно начать расти, учитывая эти сделки в стиле LME».