Банк Англии вынужден хранить более четверти своих облигаций, возможно, на протяжении десятилетий, после того как недавние потрясения на рынке показали, насколько нестабилен спрос на долгосрочные государственные долговые обязательства Великобритании.

Прогнозисты, в том числе Oxford Economics и HSBC Holdings Plc, ожидают, что центральный банк ограничит продажу оставшихся у него ценных бумаг на сумму 163 млрд фунтов стерлингов (219 млрд долларов США) со сроком погашения более 20 лет или даже полностью прекратит их продажу, чтобы сократить свой баланс, сформировавшийся в кризисную эпоху.

Банк Англии продает свой портфель государственных облигаций, который формировался более десяти лет в рамках программы количественного смягчения, на фоне предупреждений о повышенной волатильности, поскольку рынок, на котором раньше доминировали постоянные покупатели, такие как пенсионные фонды, становится все более зависимым от более рискованных хедж-фондов и иностранных инвесторов.

Распродажа 30-летних облигаций в ответ на слухи о том, что канцлер казначейства Рэйчел Ривз вот-вот будет уволена, стала суровым напоминанием о новой реальности. Этот эпизод напомнил события 2022 года, когда долгосрочные облигации были в центре рыночного кризиса, положившего конец Лиз Трасс на посту премьер-министра.

Некоторые аналитики предупреждают, что Банк Англии может способствовать волатильности рынка за счёт количественного ужесточения, конкурируя за покупателей с правительством, которое берёт крупные займы, в то время как спрос со стороны пенсионных фондов снижается.

Среди тех, кто выступает за изменение политики Банка Англии, — Майкл Сондерс, бывший сотрудник Банка Англии, занимавшийся установлением процентных ставок, а ныне старший советник Oxford Economics. Он говорит, что Комитет по денежно-кредитной политике может объявить, что большая часть его долговых обязательств с длительным сроком погашения никогда не будет продана в рамках новой стратегии.

«Основным эффектом будет снижение рисков, связанных с тем, что программа количественного смягчения Банка Англии ещё больше дестабилизирует рынок ценных бумаг»,

— сказал Сондерс.

Банк Англии сокращал свои вложения в облигации, которые на пике достигали почти 900 миллиардов фунтов стерлингов, примерно на 100 миллиардов фунтов стерлингов в год. В этом году он планировал сделать это за счёт активных продаж на 13 миллиардов фунтов стерлингов и погашения долга на 87 миллиардов фунтов стерлингов.

@Bloomberg4you

Инвесторам, готовящимся к заседанию Европейского центрального банка по вопросу процентной ставки, которое состоится в четверг, также следует обратить внимание на множество экономических отчётов, опубликованных на этой неделе, чтобы понять, в каком направлении движется денежно-кредитная политика.

Поскольку ситуация с торговлей по-прежнему неясна, чиновники во Франкфурте будут внимательно изучать отчёты, чтобы понять, как 20 стран еврозоны справляются с постоянными тарифными угрозами Дональда Трампа и другими геополитическими потрясениями.

Отчёты — от кредитных исследований до предварительной оценки деловой активности в июле — вряд ли помешают им приостановить снижение ставок впервые за год. Но они помогут определить, нужно ли предпринимать дополнительные шаги, возможно, на следующем заседании политиков в сентябре, или же смягчение денежно-кредитной политики завершено.

«Маловероятно, что данные в последнюю минуту склонят чашу весов в сторону сокращения»,

— сказал Джари Стен, главный экономист по Европе в Goldman Sachs.

Но «если появятся признаки ослабления, это может стать аргументом в пользу сохранения возможности дальнейшего смягчения».

После восьми снижений на четверть пункта, в результате которых ставка по депозитам достигла 2%, президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в прошлом месяце, что цикл снижения ставок приближается к завершению. Чиновники считают, что у них есть все возможности переждать период повышенной неопределённости, когда стоимость заимствований находится на нейтральном уровне, не ограничивающем и не стимулирующем экономическую активность.

Ключевой показатель влияния процентных ставок будет опубликован во вторник в рамках ежеквартального исследования ЕЦБ по банковскому кредитованию — первого с тех пор, как Трамп объявил о введении пошлин в апреле.

Ранее банки, обеспокоенные растущими рисками, сообщали об ужесточении кредитных стандартов. Однако член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что последний опрос показал стимулирующий эффект, поскольку снижение стоимости заимствований привело к росту спроса на ипотечные кредиты.

По мнению Фабио Бальбони, экономиста из HSBC, этот раунд должен показать, как тарифы и геополитическая неопределённость повлияли на реализацию политики ЕЦБ.

«Если мы увидим существенное улучшение условий кредитования, несмотря на эти негативные внешние факторы, это может подтвердить мнение Шнабель о том, что условия уже благоприятствуют кредитованию,

— сказал он. —

Но мы не думаем, что это уже произошло».

@Bloomberg4you

Искажение на денежном рынке Китая, сохранявшееся в течение всего этого года, исчезло.

Согласно данным, собранным Bloomberg, пятилетние процентные свопы, популярный инструмент хеджирования, в пятницу поднялись выше своего однолетнего аналога и с тех пор увеличили разрыв до трёх базисных пунктов. Это помогло устранить дисконт, который в феврале достигал 15 базисных пунктов, когда опасения по поводу дефляции были особенно сильны.

Нормализация, вызванная повышением пятилетней процентной ставки и снижением годовой, указывает на то, что в долгосрочной перспективе ожидается меньшее смягчение денежно-кредитной политики. Опасения по поводу дефляции начали ослабевать после того, как Пекин начал кампанию «против инволюции», направленную на сдерживание избыточного предложения в промышленности и жёсткой ценовой конкуренции. Эта кампания стала более заметной в официальных политических заявлениях.

Последняя тенденция в сфере свопов «частично отражает потенциальное влияние нового раунда реформ в сфере предложения, которые, вероятно, выведут Китай из состояния дефляции в ближайшие 12–24 месяца»,

— заявила Бекки Лю, руководитель отдела макростратегии в Китае в Standard Chartered Bank в Гонконге. Она добавила, что

в долгосрочной перспективе рынок настроен менее пессимистично, но всё же ожидает снижения ставок в ближайшем будущем.

Экономика Китая также продемонстрировала признаки устойчивости на фоне введения пошлин в США. Во втором квартале экономика выросла на 5,2%, превысив ожидания аналитиков в 5,1% и побудив по меньшей мере девять международных банков повысить свои прогнозы на этот год.

Хотя кривая свопов была инвертирована и в прошлом, в том числе в 2013 и 2015 годах, такое положение редко сохранялось дольше пары месяцев. Длительное искажение в этом году было отчасти вызвано ожиданиями будущего смягчения денежно-кредитной политики, поскольку инвесторы предполагали продолжительную дефляцию. Эти прогнозы привели к снижению пятилетних свопов.

Такие опасения казались обоснованными, поскольку цены производителей упали сильнее всего с июля 2023 года в прошлом месяце, но с тех пор уступили место осторожному оптимизму, вызванному надеждами на то, что реформа в сфере предложения поможет поднять цены. В минувшие выходные поступила очередная порция позитивных новостей, поскольку проект строительства мегадамбы стоимостью 1,2 трлн юаней (167 млрд долларов) в Тибете обещает экономический толчок для таких секторов, как строительство, производство цемента и стали.

«Это оказывает давление на китайских держателей облигаций и побуждает трейдеров делать прогнозы на повышение процентных ставок по казначейским облигациям»,

— сказал Синь Чжаопэн, старший стратег по Китаю в Australia & New Zealand Banking Group Ltd. в Шанхае.

«Рост долгосрочных ставок может продолжиться и в будущем. Кривая процентных ставок по казначейским облигациям только начинает подниматься».

@Bloomberg4you

Центральный банк Венгрии намерен сохранять стоимость заимствований на прежнем уровне в течение 10 месяцев после восстановления инфляции.

Национальный банк Венгрии сохранит базовую процентную ставку на уровне 6,5% во вторник, согласно прогнозам всех 19 экономистов, принявших участие в опросе Bloomberg. Это самый высокий уровень ключевой ставки в Европейском союзе, как и в соседней Румынии.

Годовая инфляция ускорялась второй месяц подряд и в июне составила 4,6 %, превысив верхнюю границу допустимого диапазона в 4 %, установленного центральным банком. В прошлом месяце управляющий Михай Варга поддержал продолжение «осторожной» и «жёсткой» денежно-кредитной политики, указав на растущие инфляционные риски, несмотря на резкое ухудшение перспектив экономического роста.

Инфляционные ожидания домохозяйств почти вдвое превышают общий уровень инфляции, что обусловлено ростом цен на продукты питания и услуги. Они растут, несмотря на ценовые интервенции правительства, которые затрагивают все сферы — от молока и туалетной бумаги до банковских и телекоммуникационных комиссий.

@Bloomberg4you

Представители Центрального банка Нигерии намерены оставить процентные ставки по кредитам без изменений на третьем заседании в этом году, чтобы оценить устойчивость недавнего снижения инфляции.

Все семь экономистов, участвовавших в опросе #Bloomberg, ожидают, что управляющий Олайеми Кардосо сохранит ключевую процентную ставку на уровне 27,5%, когда он представит решение комитета по денежно-кредитной политике, состоящего из 12 членов, после 14:00 на брифинге в Абудже, столице Нигерии.

Пересмотр индекса потребительских цен, проведённый статистическим бюро в январе, заставил Комитет по денежно-кредитной политике притормозить цикл повышения процентных ставок до рекордного уровня, чтобы прояснить ситуацию с инфляцией. Хотя в июне она снижалась третий месяц подряд достигнув 22,2%, продовольственная инфляция и базовая инфляция — признак скрытого ценового давления — немного выросли.

@Bloomberg4you

Президент Дональд Трамп заявил, что достиг торгового соглашения с Японией, согласно которому ключевой американский союзник инвестирует в США 550 миллиардов долларов и установит пошлины на японский импорт в размере 15%.

«Мы только что завершили масштабную сделку с Японией, возможно, самую крупную из когда-либо заключённых»,

— написал Трамп в своём посте в Truth Social. На этой новости курс иены вырос, но затем вернулся к прежнему уровню.

Трамп заявил, что соглашение предусматривает открытие Японией своих границ для импорта американских автомобилей, а также для дополнительного импорта сельскохозяйственной продукции, не уточнив подробностей.

Дополнительные подробности предварительного соглашения с Японией пока недоступны. Ранее Трамп объявлял о торговых соглашениях без особых подробностей, а Белый дом раскрывал детали спустя несколько дней или недель, когда условия были согласованы.

@Bloomberg4you

Нефть подорожала, поскольку инвесторы следили за ходом торговых переговоров между США и их ключевыми партнёрами.

Цена на нефть West Texas Intermediate в сентябре выросла до 66 долларов за баррель после трёхдневного снижения, в то время как цена на нефть марки Brent во вторник закрылась чуть ниже 69 долларов. Президент США Дональд Трамп обнародовал соглашение с Филиппинами, предусматривающее 19-процентную пошлину, и сделку с Японией, предусматривающую 15-процентную пошлину.

Тем временем министр финансов США Скотт Бeссeнт заявил, что он встретится со своими китайскими коллегами для проведения торговых переговоров в Стокгольме на следующей неделе и «будет работать над возможным продлением» текущего срока проведения переговоров — до 12 августа. Он также сказал, что переговоры с Китаем теперь могут охватывать более широкий круг тем, в том числе продолжение закупок Пекином «подсанкционной» нефти у России и Ирана.

В этом месяце цены на нефть торговались в относительно узком диапазоне после нестабильного июня, когда цены резко выросли из-за конфликта между Израилем и Ираном. В этом году цена на нефть марки Brent по-прежнему ниже примерно на 8 % из-за опасений, что тарифная война Трампа приведёт к снижению потребления, а также из-за того, что ОПЕК+ возобновляет добычу.

В США отраслевая организация заявила, что на прошлой неделе общенациональные запасы сырой нефти немного сократились. Официальные данные будут опубликованы в среду.

@Bloomberg4you

Президент Дональд Трамп заявил, что США и Япония близки к заключению соглашения о совместном экспорте сжиженного природного газа с Аляски, что может дать толчок давно откладывавшемуся проекту, который с трудом набирал обороты.

Япония «создаёт с нами совместное предприятие на Аляске для производства сжиженного природного газа»,

— заявил Трамп законодателям в Вашингтоне.

«Они готовы заключить эту сделку прямо сейчас».

Президент не предоставил более подробной информации о совместном предприятии на Аляске, и было неясно, являются ли эти планы устным соглашением или чем-то более официальным.

Комментарии последовали за его объявлением о том, что США достигли торгового соглашения с Японией, которое, по словам Трампа, предусматривает инвестиции азиатской страны в размере 550 миллиардов долларов.

Одним из бенефициаров любого торгового соглашения между США и Японией может стать проект по экспорту сжиженного природного газа с Аляски стоимостью 44 миллиарда долларов, который предлагался в различных формах на протяжении десятилетий, но так и не смог обеспечить заключение долгосрочных контрактов и привлечение инвестиций. В апреле премьер-министр Японии Сигэру Исиба заявил, что этот проект должен быть включён в торговый пакет с США.

@Bloomberg4you

Заместитель управляющего Банка Японии Синити Учида в своём выступлении, состоявшемся вскоре после того, как президент США Дональд Трамп объявил о торговом соглашении с Японией, заявил, что в ближайшее время нет необходимости повышать базовую процентную ставку.

«Исходя из того, что перспективы экономической активности и цен сопряжены с неопределённостью, банку необходимо скорректировать денежно-кредитную политику, чтобы наилучшим образом сбалансировать риски роста и спада с точки зрения поддержания стабильности экономической активности и цен»,

— заявил Учида в среду, выступая перед местными бизнес-лидерами в Коти, на юго-западе Японии.

Учида выступил вскоре после того, как Трамп объявил, что США введут 15%-ные общие пошлины на товары, импортируемые из Японии, что ниже 25%-ной ставки, которая ранее должна была вступить в силу с 1 августа. Учида не стал комментировать последние новости, но сказал, что внимательно следит за влиянием тарифов и видит “чрезвычайно высокую” неопределенность для экономики.

Премьер-министр Японии Сигэру Исиба позже объявил, что США также согласились снизить пошлины на импорт японских автомобилей с 25 % до 15 %. Эта новость привела к двузначному росту акций некоторых автомобильных компаний.

По теме: Акции Toyota выросли на фоне торгового соглашения с США о 15-процентном тарифе на автомобили

Заместитель управляющего проведёт пресс-конференцию во второй половине дня. Банк Японии опубликует следующее решение по денежно-кредитной политике 31 июля вместе с новым квартальным отчётом об экономических перспективах. Комментарии Учиды подтверждают широко распространённое на рынке мнение о том, что на следующей неделе власти оставят базовую процентную ставку без изменений на уровне 0,5%.

@Bloomberg4you

Центральный банк Шри-Ланки оставил базовую процентную ставку без изменений, поскольку власти оценивают ход торговых переговоров с США, прежде чем вводить дополнительные стимулы.

Центральный банк Шри-Ланки в среду оставил ключевую ставку на уровне 7,75 %. 7 из 10 экономистов, опрошенных #Bloomberg, ожидали, что единая ключевая ставка останется неизменной, в то время как остальные прогнозировали снижение на 25 базисных пунктов на втором заседании подряд. В мае банк неожиданно снизил базовую ставку, возобновив цикл смягчения политики для поддержки восстановления экономики в условиях неопределённости на мировом рынке.

Последнее политическое действие было предпринято после того, как США установили 30%-ный тариф для Шри-Ланки с 1 августа. Островное государство ведет переговоры о более низкой ставке сбора до истечения установленного срока.

Экономика Шри-Ланки сильно зависит от экспорта в США: в прошлом году было отправлено товаров на сумму 3 миллиарда долларов, в основном одежды.

Международный валютный фонд недавно предупредил, что торговые риски могут снизить темпы роста экономики страны на целых 1,5%.

Эта южноазиатская страна, восстанавливающаяся после исторического дефолта и экономического кризиса, в 2024 году превзошла прогнозы по темпам роста благодаря финансовой помощи МВФ.

У Шри-Ланки есть возможность ещё больше снизить процентные ставки, если инфляция останется ниже прогнозируемого уровня, заявил 9 июля управляющий банком Нандалал Вирасингхе. По словам Вирасингхе, инфляционные ожидания в стране сейчас стабильны, и рост цен постепенно перейдёт в «позитивную» траекторию.

Другие материалы об экономике Шри-Ланки:

Темпы роста экономики Шри-Ланки снижаются из-за смягчения денежно-кредитной политики

Шри-Ланка продолжит переговоры после снижения тарифов в США

Переворачивая страницу прошлого Шри-Ланки: Рут Поллард

Шри-Ланка получила одобрение Совета директоров МВФ на получение кредита в размере 350 миллионов долларов

@Bloomberg4you

Спрос на 40-летние государственные облигации Японии был самым низким с 2011 года на фоне опасений по поводу государственных расходов и после того, как США и Япония заключили торговое соглашение.

Коэффициент покрытия ставки ratio, показатель спроса, составил 2,127 по сравнению с 2,214 на предыдущем аукционе.

Продажа состоялась после того, как правящая коалиция премьер-министра Японии Сигэру Исибы не смогла получить большинство в верхней палате парламента на голосовании в воскресенье. Финансовые проблемы обострились после того, как местные СМИ сообщили в среду, что лидер страны объявит о своей отставке в августе.

Доходность облигаций в среду выросла по всей кривой после того, как президент США Дональд Трамп объявил о введении 15-процентной пошлины на импорт из Японии. Индексы Topix и Nikkei 225 выросли более чем на 3% на фоне улучшения настроений на рынке.

Что говорят стратеги Bloomberg:
Долгосрочные казначейские облигации Японии продолжат испытывать трудности после того, как на аукционе по продаже 40-летних облигаций был зафиксирован самый низкий спрос с 2011 года. Это говорит о том, что кривая доходности продолжит расти.
— Марк Крэнфилд, стратег MLIV. Подробнее на MLIV

@Bloomberg4you

От природного газа в США до нефти в Юго-Восточной Азии и урана в странах Африки к югу от Сахары — Турция ведёт глобальную охоту за энергоресурсами и сырьём, используя своё растущее внешнеполитическое влияние для получения преимущества в борьбе за ресурсы.

В этом году Анкара продвигается полным ходом: на трех континентах подписаны соглашения о разведке – последнее только на прошлой неделе в Омане – и для их поддержки привлечены специализированные суда. Тем временем государственная газовая компания Botas готовится к новой роли международного трейдера.

Цель состоит в том, чтобы обеспечить доступ к важнейшим сырьевым товарам для энергоёмкой экономики стоимостью 1,4 триллиона долларов в период неопределённости в цепочках поставок. Это будет похоже на то, что делает Китай — в гораздо большем масштабе — с 1990-х годов, расширяя международные операции своих государственных компаний. Для президента Реджепа Тайипа Эрдогана это также способ усилить влияние Турции и наладить экономические связи.

По словам Ахмета Тюркоглу, главы государственной нефтедобывающей компании Turkiye Petrolleri AO, которая уже добывает нефть в России, Азербайджане и Ираке, а также на территории Турции, эти проекты необходимо реализовать.

«Геополитические реалии, такие как безопасность поставок и технологий, теперь являются императивами, а не вариантами»,

— заявил он в своей речи в прошлом месяце.

Но эта идея в некоторых аспектах невероятно амбициозна: государственные служащие будут отвечать за геологоразведочные проекты, которые обычно являются прерогативой гигантских энергетических конгломератов или небольших специализированных компаний. Это означает, что инвестиции и расходы сопряжены с определённым риском для государственных средств.

«Для национальной нефтяной компании быть компанией, занимающейся геологоразведкой на передовой, — это очень рискованное предприятие, требующее государственных средств,

— сказала Валери Марсель, исполнительный директор New Producers for Sustainable Energy, сети правительств стран-производителей энергии. —

Это сфера, в которой можно заработать много дополнительных денег, но также можно и потерять их».

Турция — не единственная страна, которая гонится за сырьевыми товарами. Например, Европа развернула масштабную кампанию по закупке сжиженного природного газа, чтобы отказаться от поставок из России.

Обращаясь к иностранным правительствам, Анкара указывает на свой глубоководный газовый проект в Чёрном море как на доказательство того, что она может реализовывать сложные крупномасштабные проекты. Этому способствует её расположение — между Европой и Азией — и относительное отсутствие колониального багажа по сравнению с западными странами.

Компания также расширяет свой флот специализированных судов. Недавно TPAO приобрела два буровых судна у норвежской компании Eldorado Drilling примерно за 245 миллионов долларов каждое.

@Bloomberg4you

Нефть стабилизировалась после череды падений. Инвесторы следят за ходом переговоров по торговле в США и уровнем запасов.

Нефть марки Brent торговалась ниже 69 долларов за баррель после четырех сессий снижения, а West Texas Intermediate - выше 65 долларов. Президент США Дональд Трамп сказал, что он будет устанавливать тарифы от 15% до 50% до 1 августа, срок для торговых переговоров. Ставка сбора в размере 15% была установлена для Японии в среду, в то время как Европейский союз продвигается к аналогичному соглашению.

«Нефть может немного вырасти в цене из-за менее пессимистичных прогнозов по спросу, поскольку рынки испытывают облегчение от того, что худшие опасения по поводу тарифов не оправдались»,

— сказал Вишну Варатан, глава макроэкономического отдела по Азии в Mizuho Bank Ltd.

Но это «облегчение от тарифов» может быть лишь временной передышкой на фоне того, что мировой рост, скорее всего, всё равно пострадает.

Тем временем запасы сырой нефти в США на прошлой неделе сократились на 3,2 млн баррелей, хотя уровень запасов в нефтехранилище Кушинг — пункте поставки WTI — рос третью неделю подряд. Запасы дизельного топлива выросли, но всё ещё находятся на самом низком сезонном уровне с 1996 года.

В этом месяце цены на сырую нефть оставались на прежнем уровне, а дефицит на мировых рынках дизельного топлива в летние месяцы компенсировался ожиданиями резкого увеличения поставок от ОПЕК+ в связи с повышением квот на добычу. Санкции также остаются в центре внимания: последние ограничения ЕС в отношении России потенциально могут затронуть таких импортеров, как Индия, а министр финансов США Скотт Бeссент повторил, что закупки Китаем российской и иранской нефти могут стать частью торговых переговоров на следующей неделе.

@Bloomberg4you

Автопроизводители призвали Европу дополнительно стимулировать спрос на электромобили после того, как в июне продажи всех новых автомобилей упали до минимума за последние 10 месяцев.

По данным Европейской ассоциации автопроизводителей, опубликованным в четверг, количество регистраций сократилось на 5,1 % и составило 1,24 млн автомобилей. Несмотря на то, что спрос на электромобили продолжает расти, в этом году продажи росли самыми медленными темпами.

«Потребители явно сохраняют осторожность, и более эффективные меры по стимулированию спроса будут оставаться важнейшим элементом для ускорения перехода»,

— говорится в заявлении торговой группы ACEA, отправленном по электронной почте.

Европейские автопроизводители не могут позволить себе снижение спроса на электромобили на внутреннем рынке. Volkswagen AG, BMW AG и Mercedes-Benz Group AG продолжают терять позиции в Китае, где европейские производители, сталкивающиеся со всё растущей конкуренцией, снижают объёмы производства и цены. Другие крупные игроки переживают кадровые перестановки в высшем руководстве: Stellantis NV недавно назначила нового генерального директора, а Renault SA ищет постоянного генерального директора.

Европейская комиссия несколько ослабила давление на автопроизводителей, предоставив им трёхлетний срок для достижения более строгих целевых показателей по выбросам углекислого газа, которые должны были вступить в силу в этом году.

Однако для тех производителей, которые работают в США, пошлины президента Дональда Трампа на импортные автомобили и запчасти поставили под угрозу доходы на миллиарды евро под угрозой.

@Bloomberg4you

Нефть стабилизировалась после самого значительного роста за неделю на фоне оптимизма в отношении торговых переговоров в США в преддверии крайнего срока — 1 августа — и на фоне напряжённости на рынках дизельного топлива, которая усиливает позитивные настроения.

Нефть West Texas Intermediate подорожала до 66 долларов за баррель после роста на 1,2% в четверг, в то время как нефть марки Brent закрылась на отметке около 69 долларов. Министр торговли Индии Пиюш Гоял выразил оптимизм по поводу того, что его страна сможет достичь соглашения с США, в то время как Бразилия и Мексика стремятся расширить торговые связи.

В этом месяце цены на сырую нефть оставались на прежнем уровне, но в этом году они снизились из-за увеличения поставок странами ОПЕК+ и опасений по поводу надвигающегося избытка предложения. Однако марки нефти, более тяжёлые, чем Brent и WTI, пошли вразрез с этой тенденцией, поскольку меры Европейского союза по ограничению импорта российской нефти привели к росту цен на дизельное топливо.

@Bloomberg4you

Шум заводов по производству солнечных панелей в этом жарком островном городе не так уж и слышен. Но для американских торговых представителей это приглушённый шум нарушаемых правил.

В последние месяцы Батам, индонезийский анклав с беспошлинной торговлей, расположенный в нескольких минутах езды на пароме от Сингапура, стал ключевым пунктом в запутанной глобальной схеме. Китайские производители солнечных батарей, столкнувшиеся с высокими пошлинами в США, незаметно собирают своё оборудование в Индонезии и беспрепятственно поставляют свою продукцию на американский рынок.

Это элегантный обходной путь. Но он может оказаться недолговечным.

Согласно анализу торговых и корпоративных отчётов, проведённому Bloomberg News, 10 крупнейших экспортёров солнечных батарей и панелей из Индонезии продали в США продукцию на сумму 608 миллионов долларов в первой половине 2025 года. Из них Bloomberg News выделил шесть компаний на острове Батам, которые, согласно корпоративным отчётам, в конечном счёте принадлежат руководителям китайских компаний, занимающихся солнечной энергетикой. На долю этих компаний пришлось почти 70% экспорта в США.

Ранее в июле коалиция американских производителей солнечных батарей, в том числе First Solar Inc. и Mission Solar Energy, подала торговые иски против Индонезии, Индии и Лаоса. Они утверждали, что китайские компании манипулируют системой, наводняя рынок США нечестно дешёвыми товарами, произведёнными в трёх азиатских странах. Это побудило Комиссию по международной торговле США начать расследование антидемпинговых и компенсационных обвинений.

«При президенте Трампе Америка больше не является свалкой для дешёвого импорта, который подрывает нашу промышленность и рабочих»,

— заявил представитель Белого дома Куш Десаи.

«Пока Министерство торговли проводит антидемпинговое расследование в отношении солнечных панелей, администрация внимательно следит за перевалкой и другими способами обхода наших тарифных ограничений».

Администрация Трампа не предоставила подробного определения того, что именно представляет собой перевалка грузов. Также неясно, перенаправляет ли какая-либо из этих китайских компаний, занимающихся производством солнечных батарей в Батаме, свою продукцию через Индонезию, чтобы избежать высоких тарифов на солнечную энергию в США — которые фактически лишили китайские компании прямого доступа к прибыльному американскому рынку, — или же компании действительно производят продукцию в Батаме, чтобы она считалась индонезийской.

BP Batam, индонезийский орган, управляющий экономикой острова, заявил, что пока не получил подтверждения о начале антидемпингового расследования. BP Batam тесно сотрудничает с центральным и местным правительствами, чтобы поддерживать честную и прозрачную международную торговлю, говорится в ответе BP Batam на запрос Bloomberg News.

@Bloomberg4you

Во втором квартале цены на частное жильё в Сингапуре выросли больше, чем ожидалось, как раз перед введением новых ограничений, что подчёркивает обеспокоенность властей по поводу возобновления бума на рынке недвижимости.

Индекс цен на частные дома вырос на 1% за три месяца, закончившихся июнем, по сравнению с предыдущим кварталом, согласно данным, опубликованным в пятницу Управлением городского благоустройства. Это в два раза превышает первоначальную оценку в 0,5%, что является третьим кварталом роста подряд.

Отдельно стоит отметить, что арендная плата за частные дома выросла на 0,8 % по сравнению с предыдущим кварталом, когда она увеличилась на 0,4 %. Цены на аренду снижались после того, как в последние годы достигли рекордно высокого уровня.

В начале этого месяца власти Сингапура ввели новые меры в связи с растущей обеспокоенностью по поводу тенденции к перепродаже недвижимости с целью получения быстрой прибыли, что привело к росту цен и ещё больше снизило доступность жилья на одном из самых дорогих рынков в мире.

Несмотря на то, что рост продаж жилья замедлился из-за неопределённости, вызванной тарифной политикой США, застройщики запланировали запуск большого количества проектов на июль и август после традиционно спокойного для покупок жилья июня.

В первом массовом проекте, запущенном после введения ограничений, в первый же день было продано более 94
% квартир, в то время как в двух других проектах в престижных районах было продано около половины квартир. Тем не менее в другом элитном проекте в центре города было продано всего две квартиры из 683.

@Bloomberg4you

По данным Goldman Sachs Group Inc., маржа при переработке дизельного топлива может немного снизиться по сравнению с очень высокими показателями, но всё равно, скорее всего, будет выше долгосрочных средних значений, учитывая нехватку мировых перерабатывающих мощностей.

В последнее время наблюдается резкий рост цен на промышленное топливо, при этом мировые запасы сокращаются, а так называемый финансовый спрос растёт, говорится в отчёте аналитиков, в том числе Юлии Жестковой Григсби опубликованном в четверг. По их словам, ситуацию усугубили неожиданные остановки на нефтеперерабатывающих заводах в Европе, а также нехватка видов сырой нефти, из которых получают дистилляты, в том числе из Венесуэлы, Канады и стран ОПЕК+.

Дефицит дизельного топлива — в основном в Европе и США — стал заметной тенденцией на мировом нефтяном рынке в последние месяцы. Прибыль от переработки сырой нефти в топливо сократилась из-за уменьшения запасов. На этой неделе компания TotalEnergies SE предупредила, что рост цен на дизельное топливо станет «устойчивой тенденцией».

«Мы ожидаем некоторого снижения маржи дизельного топлива с нынешних очень высоких уровней»,

— заявили аналитики Goldman.

Однако она должна оставаться «выше допандемийных средних показателей из-за сохраняющейся структурной нехватки перерабатывающих мощностей»,

— отметили они.

В США — одной из наиболее прозрачных частей физического рынка нефти — общенациональные запасы дизельного топлива остаются на самом низком уровне с 1996 года в сезонном исчислении, даже после того, как на прошлой неделе они увеличились. Тем временем в торговом центре Сингапура запасы средних дистиллятов — к этой категории относится дизельное топливо — упали до самого низкого уровня с февраля 2024 года.

Подробнее: Из-за перебоев с поставками дизельного топлива рынок отчаянно нуждается в бочках

Во второй половине года и в 2026 году маржа переработки дизельного топлива будет примерно на 10 долларов за баррель выше, чем в среднем за период с 2013 по 2019 год. Маржа переработки газойля в Европе прогнозируется на уровне 23 долларов за баррель по сравнению с 19 долларами ранее, а маржа переработки печного топлива в США — аналогичного продукта — составит 28 долларов за баррель по сравнению с 23 долларами.

Кроме того, продолжающееся замедление темпов наращивания мощностей нефтеперерабатывающих заводов в мире — с 1,2 млн баррелей в сутки в 2023–2024 годах до 500 000 баррелей в сутки в 2025–2026 годах — будет способствовать сохранению высоких цен на продукты нефтепереработки, считает Goldman.

@Bloomberg4you

Нефтяные трейдеры испытывают напряжение: всё чаще звучат предупреждения о том, что в конце этого года и в 2026 году рынок ослабнет, но пока цены держатся на уровне около 70 долларов за баррель.

Французская компания TotalEnergies SE на прошлой неделе предупредила, что рынок столкнётся с избыточным предложением, поскольку группа ОПЕК+ снимает ограничения на добычу, в то время как замедление глобального роста негативно сказывается на спросе. Норвежская компания Equinor ASA заявила, что её новое месторождение Йохан Кастберг работает на полную мощность, а бразильский морской актив скоро начнёт работу, что свидетельствует о том, что дополнительные баррели будут поступать не только от группы производителей ОПЕК+.

Ранее в этом месяце Международное энергетическое агентство и Управление энергетической информации США подтвердили свои прогнозы относительно профицита, который, по их мнению, возникнет в следующем году. Эти два авторитетных прогнозиста ожидают, что предложение превысит спрос больше, чем когда-либо со времён пандемии, при этом прогноз МЭА составляет 2 миллиона баррелей в день.

Избыток предложения, который приведёт к снижению цен, поможет обуздать инфляцию, но нанесёт ущерб производителям с высокими издержками и, вероятно, порадует президента США Дональда Трампа, который с момента вступления в должность призывал к снижению цен.

Это резко контрастирует с текущей ситуацией, когда запасы в ключевых хранилищах остаются на низком уровне, что отражается в бычьей структуре рынка, указывающей на дефицит поставок. Прибыль от переработки нефти в топливо также намного превышает сезонные нормы, что поддерживает спрос на нефть.

«Одним из факторов, поддерживающих цены на нефть, является сезонная активность в летние месяцы»,

— сказал в интервью Bloomberg TV Франсиско Бланш, руководитель отдела исследований сырьевых товаров и деривативов в Bank of America Corp.,

«Во второй половине года профицит составит около 200 миллионов баррелей», что в конечном счёте окажет давление на цены,

добавил он.

Хотя большая часть пересмотренных МЭА прогнозов на следующий год касается увеличения добычи Организацией стран — экспортёров нефти и её союзниками, которые встретятся в начале августа, чтобы обсудить уровень добычи, есть и менее очевидные факторы. Согласно оценкам агентства, прогнозы по поставкам биотоплива, которое конкурирует с традиционной нефтью, примерно на 200 000 баррелей в день выше, чем два месяца назад.

По прогнозам правительства США, в четвёртом квартале этого года мировые поставки нефти будут примерно на 2,1 миллиона баррелей в день выше, чем в первом квартале. Это самый большой рост за период с февраля. Прогнозы этих двух организаций являются важным элементом в оценке трейдерами перспектив развития рынка.

@Bloomberg4you

В прошлом месяце рентабельность китайских сталелитейных заводов начала восстанавливаться, и этот процесс, вероятно, ускорится во второй половине года, если правительство выполнит свои обещания по борьбе с избыточными производственными мощностями.

По данным статистического бюро, опубликованным в воскресенье, за первое полугодие накопленная прибыль от выплавки чёрных металлов выросла почти в 14 раз, хотя и с очень низкого уровня за аналогичный период прошлого года. В июне маржа выросла, поскольку заводы сократили производство, а затраты на сырьё в целом были ниже, чем цены на продукцию.

Сталелитейная промышленность пережила несколько тяжёлых лет из-за краха китайского рынка недвижимости, который традиционно был основным источником спроса. Это сделало отрасль главной мишенью для антиинфляционной кампании Пекина, которая в последние недели набрала обороты. Хотя сталелитейные заводы и раньше избегали существенных ограничений производственных мощностей, политики всё активнее стремятся сдерживать чрезмерную конкуренцию в экономике.

Способы сдерживания избыточных производственных мощностей всё ещё рассматриваются, хотя заводы, возможно, опередили события, значительно сократив производство в июне. В результате объём производства в первом полугодии оказался самым низким с 2020 года, и остаётся открытым вопрос о том, потребуется ли правительству вводить дополнительные ограничения.

В то же время спрос улучшился. Потребление выросло на 4,3% в первом полугодии, в основном за счёт автомобилей и оборудования, по данным Bloomberg Intelligence. Несмотря на то, что строительный сектор остаётся нестабильным, экспорт, вопреки неблагоприятным торговым условиям, продолжает расти, сообщает BI.

Подробнее: Прибыль промышленных предприятий Китая снижается второй месяц подряд на фоне ценовой войны

И перспективы становятся всё более радужными, не в последнюю очередь благодаря скачку спроса, который, вероятно, будет вызван строительством китайской мегаплотины в Тибете. По данным UBS AG, опубликованным на прошлой неделе, более 60% сталелитейных компаний сейчас прибыльны по сравнению с 30% в июле 2024 года.

Тем не менее рост цен на сырьё и, в частности, ажиотажная скупка коксующегося угля могут по-прежнему представлять угрозу для рентабельности.

@Bloomberg4you