И, наконец, вот что интересует Кормака Маллена сегодня утром
В условиях полной неопределенности относительно экономических последствий коронавируса хорошим индикатором для инвесторов является отслеживание настроений, связанных с одной из наиболее заметных проблем на финансовых рынках — триллионной пороховой бочкой облигаций ВВВ, подверженных риску понижения рейтингов. Страх перед массовым понижением рейтинга самого низкого уровня инвестиционного долга до мусорного - который может заморозить кредитные рынки, вызвав волны принудительной продажи - предшествовал вирусу. Но вспышка могла бы стать идеальным катализатором, поскольку корпорации сталкиваются с комбинацией краха спроса, цепочки поставок и доходов. И Федеральная Резервная Система, и ОЭСР сочли нужным напомнить инвесторам о рисках прошлого месяца. Повышенные опасения указывают на то, что спред между долгом BBB и его коллегами с самым высоким рейтингом AАА является идеальным показателем беспокойства инвесторов о влиянии коронавируса — он достиг самого широкого за более чем год в четверг, согласно #Bloomberg_Barclays_indexes. Он оставался повышенным после экстренного снижения ставки ФРС во вторник, предполагая, что всплеск американских акций в среду был просто подделкой, и акции должным образом упали снова в четверг, оставляя место для дальнейшего падения, чтобы соответствовать годовым минимумам. Рисковые быки укажут на спрэд, оставшийся значительно ниже своего пика в начале прошлого года, который произошел в декабре 2018 года на почти медвежьем рынке акций США. Но сейчас мировая экономика находится в гораздо более опасном состоянии, и это означает, что спред может вскоре расшириться, сигнализируя о еще большем снижении рисковых активов.👇
В условиях полной неопределенности относительно экономических последствий коронавируса хорошим индикатором для инвесторов является отслеживание настроений, связанных с одной из наиболее заметных проблем на финансовых рынках — триллионной пороховой бочкой облигаций ВВВ, подверженных риску понижения рейтингов. Страх перед массовым понижением рейтинга самого низкого уровня инвестиционного долга до мусорного - который может заморозить кредитные рынки, вызвав волны принудительной продажи - предшествовал вирусу. Но вспышка могла бы стать идеальным катализатором, поскольку корпорации сталкиваются с комбинацией краха спроса, цепочки поставок и доходов. И Федеральная Резервная Система, и ОЭСР сочли нужным напомнить инвесторам о рисках прошлого месяца. Повышенные опасения указывают на то, что спред между долгом BBB и его коллегами с самым высоким рейтингом AАА является идеальным показателем беспокойства инвесторов о влиянии коронавируса — он достиг самого широкого за более чем год в четверг, согласно #Bloomberg_Barclays_indexes. Он оставался повышенным после экстренного снижения ставки ФРС во вторник, предполагая, что всплеск американских акций в среду был просто подделкой, и акции должным образом упали снова в четверг, оставляя место для дальнейшего падения, чтобы соответствовать годовым минимумам. Рисковые быки укажут на спрэд, оставшийся значительно ниже своего пика в начале прошлого года, который произошел в декабре 2018 года на почти медвежьем рынке акций США. Но сейчас мировая экономика находится в гораздо более опасном состоянии, и это означает, что спред может вскоре расшириться, сигнализируя о еще большем снижении рисковых активов.👇
Огромные потери
Еврооблигации большинства нефтедобытчиков были погашены в марте
Источник: #Bloomberg_Barclays_indexes
“Существует очень мало стран с развивающимися рынками нефти, которые могут справиться с устойчивой ценой на нефть ниже $40 и не рисковать многократным снижением кредитных рейтингов”, - говорит Максимилиан Гесс, руководитель отдела политических рисков AKE International.
В четверг S&P Global Ratings понизило рейтинги девяти нефтедобывающих стран, включая Саудовскую Аравию, Россию и Нигерию.
Более мелкие производители нефти, такие как Чад, Экваториальная Гвинея, Республика Конго и полуавтономный регион Иракского Курдистана, вряд ли будут застрахованы от падения цен. Чад, Конго и региональное правительство Курдистана все имеют значительные кредиты против поставок нефти от торговых домов, таких как Glencore Plc и Trafigura Group, которые, вероятно, будут сложнее обслуживать в новой среде. Чад начал погашать суверенный долг перед Анголой в виде крупного рогатого скота.
Экономист Гарвардского университета Кармен Рейнхарт назвала комбинацию падающих цен на нефть и пандемии коронавируса “поцелуем смерти" для задолжавших производителей нефти, в то время как Sanford C. Bernstein & Co. предупредил, что нефтяной спад грозит волной дефолтов, которые могут привести к социальным волнениям.
Это был бы не первый раз, когда ценовые войны на нефть были триггером для потрясений. Решение Саудовской Аравии в 1985 году открыть шлюзы и резко снизить цены привело к напряжению в нефтедобывающем мире, что способствовало экономическому кризису, который ускорил распад Советского Союза. А вторжение Саддама Хусейна в Кувейт в 1990 году было, по крайней мере частично, возмездием за его перепроизводство относительно квоты ОПЕК.
Аналитики не видят надвигающейся волны революций в текущем нефтяном спаде. Гесс из AKE International указывает, что правительства большинства государств пережили спад 2014-16 гг. нетронутыми.
Тем не менее, некоторые из них реагируют на текущее падение цен, которое уже привело к падению цен на нефть ниже минимумов января 2016 года, с авторитарным наклоном. В Азербайджане Президент Ильхам Алиев пообещал расправиться с ”врагами “ и ”предателями" в оппозиции.
"В то время как весь мир мобилизовал свои ресурсы на борьбу с коронавирусом, правительство Азербайджана использует ситуацию против своих политических соперников”, - говорится в заявлении лидера главной оппозиционной партии "Народный фронт Азербайджана" Али Каримли в Facebook.
Под наибольшим давлением находятся Венесуэла и Иран - две страны, которые страдают не только от падения цен, но и от резкого сокращения экспорта в результате санкций США. В Венесуэле в настоящее время закрыты две трети заправочных станций в Каракасе. В Иране стоимость риала на черном рынке с октября упала на 30%. Обе страны обратились за помощью к МВФ.
"Стоимость добычи имеет значение для США, но для стран ОПЕК она сводится к социальным затратам больше, чем себестоимость производства”, - говорит Оливье Якоб, управляющий директор нефтяной консалтинговой компании Petromatrix. "У ОПЕК могут быть короткие ценовые войны на нефть, но не длинные, так как в противном случае социальная структура распадается и ставит под угрозу различные режимы.”
Еврооблигации большинства нефтедобытчиков были погашены в марте
Источник: #Bloomberg_Barclays_indexes
“Существует очень мало стран с развивающимися рынками нефти, которые могут справиться с устойчивой ценой на нефть ниже $40 и не рисковать многократным снижением кредитных рейтингов”, - говорит Максимилиан Гесс, руководитель отдела политических рисков AKE International.
В четверг S&P Global Ratings понизило рейтинги девяти нефтедобывающих стран, включая Саудовскую Аравию, Россию и Нигерию.
Более мелкие производители нефти, такие как Чад, Экваториальная Гвинея, Республика Конго и полуавтономный регион Иракского Курдистана, вряд ли будут застрахованы от падения цен. Чад, Конго и региональное правительство Курдистана все имеют значительные кредиты против поставок нефти от торговых домов, таких как Glencore Plc и Trafigura Group, которые, вероятно, будут сложнее обслуживать в новой среде. Чад начал погашать суверенный долг перед Анголой в виде крупного рогатого скота.
Экономист Гарвардского университета Кармен Рейнхарт назвала комбинацию падающих цен на нефть и пандемии коронавируса “поцелуем смерти" для задолжавших производителей нефти, в то время как Sanford C. Bernstein & Co. предупредил, что нефтяной спад грозит волной дефолтов, которые могут привести к социальным волнениям.
Это был бы не первый раз, когда ценовые войны на нефть были триггером для потрясений. Решение Саудовской Аравии в 1985 году открыть шлюзы и резко снизить цены привело к напряжению в нефтедобывающем мире, что способствовало экономическому кризису, который ускорил распад Советского Союза. А вторжение Саддама Хусейна в Кувейт в 1990 году было, по крайней мере частично, возмездием за его перепроизводство относительно квоты ОПЕК.
Аналитики не видят надвигающейся волны революций в текущем нефтяном спаде. Гесс из AKE International указывает, что правительства большинства государств пережили спад 2014-16 гг. нетронутыми.
Тем не менее, некоторые из них реагируют на текущее падение цен, которое уже привело к падению цен на нефть ниже минимумов января 2016 года, с авторитарным наклоном. В Азербайджане Президент Ильхам Алиев пообещал расправиться с ”врагами “ и ”предателями" в оппозиции.
"В то время как весь мир мобилизовал свои ресурсы на борьбу с коронавирусом, правительство Азербайджана использует ситуацию против своих политических соперников”, - говорится в заявлении лидера главной оппозиционной партии "Народный фронт Азербайджана" Али Каримли в Facebook.
Под наибольшим давлением находятся Венесуэла и Иран - две страны, которые страдают не только от падения цен, но и от резкого сокращения экспорта в результате санкций США. В Венесуэле в настоящее время закрыты две трети заправочных станций в Каракасе. В Иране стоимость риала на черном рынке с октября упала на 30%. Обе страны обратились за помощью к МВФ.
"Стоимость добычи имеет значение для США, но для стран ОПЕК она сводится к социальным затратам больше, чем себестоимость производства”, - говорит Оливье Якоб, управляющий директор нефтяной консалтинговой компании Petromatrix. "У ОПЕК могут быть короткие ценовые войны на нефть, но не длинные, так как в противном случае социальная структура распадается и ставит под угрозу различные режимы.”