Дополнительные санкции против России - крупного производителя нефти - усиливают давление на цены на сырьевые товары, а Европейский союз определил семь российских банков, которые он планирует исключить из системы обмена сообщениями #SWIFT. Страна запретила жителям переводить твердую валюту за границу, поскольку президент Владимир Путин стремился противостоять новым санкциям, обрушившимся на его экономику.
“У вас есть тот призрак конца 1970-х - начала 1980-х годов, когда присутствовал стагфляционный страх перед постоянно ускоряющимся ростом и постоянно растущей инфляцией”, - сказала Алисия Левин, руководитель отдела консультаций по акциям и рынкам капитала BNY Mellon Wealth Management, в интервью #Bloomberg_TV. “И что делает этот конфликт, так это то, что он играет инфляционную роль”.
Безусловно, экономисты считают, что экономика будет оставаться сильной в течение 2022 года. Реальный валовой внутренний продукт, по прогнозам, вырастет на 3,7% в этом году, чему способствуют высокие потребительские расходы и частные инвестиции. Экономический фон достаточно благоприятен, чтобы председатель ФРС Джером Пауэлл, как ожидается, дал понять законодателям в среду, что центральный банк США продолжит реализацию планов по повышению процентных ставок в марте, при этом трейдеров в основном интересует, намекают ли комментарии на потенциальное повышение на половину процентного пункта.
“Одним из самых странных аргументов, выдвинутых в последние недели, было утверждение о том, что экономика США находится на грани спада или что мы вступаем в период ”стагфляции", - написал Майкл Шаул, исполнительный директор Marketfield Asset Management, в заметке во вторник. “Все еще необходимо признать, что отправной точкой для ужесточения денежно-кредитной политики является очень сильная экономика, уровень активности которой ограничен доступностью товаров, материалов, рабочей силы и логистики”.
Но более высокие цены на сырьевые товары потенциально могут замедлить экономический рост и подстегнуть инфляцию до такой степени, что ФРС, возможно, придется ужесточать политику быстрее, чем она планировала в противном случае. Стратеги Goldman Sachs подсчитали, что повышение цен на нефть на 10 долларов за баррель повышает базовую инфляцию в США на 3,5 базисных пункта, а общую инфляцию - на 20 базисных пунктов. И хотя это также снижает рост ВВП чуть менее чем на 0,1 базисного пункта, удар по росту может быть сильнее, если геополитические риски существенно ужесточат финансовые условия и увеличат неопределенность для бизнеса.
“Риск рецессии возрастает, поскольку сохраняется значительный рост цен на сырьевые товары, включая нефть”, - сказал Марко Папич, главный стратег Clocktower Group. Он проводит параллель с войной "Судного дня" 1973 года, которая привела к нефтяному эмбарго #ОПЕК. Индекс S&P 500 тогда упал на целых 16%, а год спустя все еще снижался более чем на 40%, как показывает работа Папича.
В то время как аппетит к риску снизился в акциях с тех пор, как Россия ввела войска в Украину на прошлой неделе, спрос на облигации в качестве убежища был оживленным. Доходность эталонных казначейских облигаций снизилась примерно на 30 базисных пунктов после достижения максимума до пандемии в 2,06% две недели назад.
Откат #Nasdaq от максимумов становится все глубже
“У вас есть тот призрак конца 1970-х - начала 1980-х годов, когда присутствовал стагфляционный страх перед постоянно ускоряющимся ростом и постоянно растущей инфляцией”, - сказала Алисия Левин, руководитель отдела консультаций по акциям и рынкам капитала BNY Mellon Wealth Management, в интервью #Bloomberg_TV. “И что делает этот конфликт, так это то, что он играет инфляционную роль”.
Безусловно, экономисты считают, что экономика будет оставаться сильной в течение 2022 года. Реальный валовой внутренний продукт, по прогнозам, вырастет на 3,7% в этом году, чему способствуют высокие потребительские расходы и частные инвестиции. Экономический фон достаточно благоприятен, чтобы председатель ФРС Джером Пауэлл, как ожидается, дал понять законодателям в среду, что центральный банк США продолжит реализацию планов по повышению процентных ставок в марте, при этом трейдеров в основном интересует, намекают ли комментарии на потенциальное повышение на половину процентного пункта.
“Одним из самых странных аргументов, выдвинутых в последние недели, было утверждение о том, что экономика США находится на грани спада или что мы вступаем в период ”стагфляции", - написал Майкл Шаул, исполнительный директор Marketfield Asset Management, в заметке во вторник. “Все еще необходимо признать, что отправной точкой для ужесточения денежно-кредитной политики является очень сильная экономика, уровень активности которой ограничен доступностью товаров, материалов, рабочей силы и логистики”.
Но более высокие цены на сырьевые товары потенциально могут замедлить экономический рост и подстегнуть инфляцию до такой степени, что ФРС, возможно, придется ужесточать политику быстрее, чем она планировала в противном случае. Стратеги Goldman Sachs подсчитали, что повышение цен на нефть на 10 долларов за баррель повышает базовую инфляцию в США на 3,5 базисных пункта, а общую инфляцию - на 20 базисных пунктов. И хотя это также снижает рост ВВП чуть менее чем на 0,1 базисного пункта, удар по росту может быть сильнее, если геополитические риски существенно ужесточат финансовые условия и увеличат неопределенность для бизнеса.
“Риск рецессии возрастает, поскольку сохраняется значительный рост цен на сырьевые товары, включая нефть”, - сказал Марко Папич, главный стратег Clocktower Group. Он проводит параллель с войной "Судного дня" 1973 года, которая привела к нефтяному эмбарго #ОПЕК. Индекс S&P 500 тогда упал на целых 16%, а год спустя все еще снижался более чем на 40%, как показывает работа Папича.
В то время как аппетит к риску снизился в акциях с тех пор, как Россия ввела войска в Украину на прошлой неделе, спрос на облигации в качестве убежища был оживленным. Доходность эталонных казначейских облигаций снизилась примерно на 30 базисных пунктов после достижения максимума до пандемии в 2,06% две недели назад.
Откат #Nasdaq от максимумов становится все глубже
Чанген Ри, директор Международного валютного фонда по Азиатско-Тихоокеанскому региону, был назначен на пост главы Банка Кореи, что, по мнению экономистов, будет способствовать продолжению нормализации политики.
Ри, в случае подтверждения, заменит губернатора Ли Чжу Ель, который уйдет в отставку в конце марта. Президент Мун Чжэ Ин обсудил кандидатуру со своим преемником Юн Сок Ель, прежде чем объявить об этом, говорится в заявлении администрации президента.
Процесс подтверждения в Южной Корее может занять недели, при этом кандидаты должны предстать перед парламентской комиссией, прежде чем занять свои должности. Это означает, что есть вероятность, что Ри может пропустить решение центрального банка по процентной ставке от 14 апреля. Ожидается, что BOK возобновит ужесточение политики в ближайшие месяцы после прекращения этой работы в феврале.
Упорно высокая инфляция в сочетании с последствиями санкций против России угрожает ослабить темпы экономического восстановления Южной Кореи. BOK был в авангарде повышения ставок центральными банками по мере того, как мировая экономика выходила из пандемии.
Ри, вероятно, продолжит повышать ставки в рамках дальнейшей нормализации политики, если он вступит в должность, но он по-прежнему считается более мягким, чем уходящий губернатор Ли, и его назначение может означать, что цикл повышения ставок замедлится раньше, по словам Ро Хен Ву, стратега Hanwha Asset Management.
“Направление останется неизменным, но темпы могут замедлиться”, - сказал он, отметив, что выдвижение Ри связано с тем, что Юн, похоже, выступает за политику, направленную на стимулирование корпоративной активности и свободных рынков.
В интервью во вторник #Bloomberg_TV Ри назвал растущую инфляцию и задолженность домашних хозяйств одними из самых больших проблем, стоящих перед следующим губернатором BOK.
Он также сказал, что инфляция растет быстрее, чем ожидалось, и что более высокие глобальные процентные ставки могут повлиять на темпы роста в азиатских экономиках.
В то время как Ли провел большую часть своей карьеры в BOK, прежде чем встать у руля, Ри в основном работал в международных учреждениях. Это должно позволить ему беспрепятственно координировать политику с другими центральными банками, сказал Лим Донг-Мин, исследователь Kyobo Securities.
МВФ описал Ри, как советника по вопросам политики в администрации президента Южной Кореи, министерстве финансов и Центральном Банке.
Он получил докторскую степень по экономике в Гарвардском университете и работал главным экономистом в Азиатском банке развития до прихода в МВФ в 2014 году.
#Bloomberg
Ри, в случае подтверждения, заменит губернатора Ли Чжу Ель, который уйдет в отставку в конце марта. Президент Мун Чжэ Ин обсудил кандидатуру со своим преемником Юн Сок Ель, прежде чем объявить об этом, говорится в заявлении администрации президента.
Процесс подтверждения в Южной Корее может занять недели, при этом кандидаты должны предстать перед парламентской комиссией, прежде чем занять свои должности. Это означает, что есть вероятность, что Ри может пропустить решение центрального банка по процентной ставке от 14 апреля. Ожидается, что BOK возобновит ужесточение политики в ближайшие месяцы после прекращения этой работы в феврале.
Упорно высокая инфляция в сочетании с последствиями санкций против России угрожает ослабить темпы экономического восстановления Южной Кореи. BOK был в авангарде повышения ставок центральными банками по мере того, как мировая экономика выходила из пандемии.
Ри, вероятно, продолжит повышать ставки в рамках дальнейшей нормализации политики, если он вступит в должность, но он по-прежнему считается более мягким, чем уходящий губернатор Ли, и его назначение может означать, что цикл повышения ставок замедлится раньше, по словам Ро Хен Ву, стратега Hanwha Asset Management.
“Направление останется неизменным, но темпы могут замедлиться”, - сказал он, отметив, что выдвижение Ри связано с тем, что Юн, похоже, выступает за политику, направленную на стимулирование корпоративной активности и свободных рынков.
В интервью во вторник #Bloomberg_TV Ри назвал растущую инфляцию и задолженность домашних хозяйств одними из самых больших проблем, стоящих перед следующим губернатором BOK.
Он также сказал, что инфляция растет быстрее, чем ожидалось, и что более высокие глобальные процентные ставки могут повлиять на темпы роста в азиатских экономиках.
В то время как Ли провел большую часть своей карьеры в BOK, прежде чем встать у руля, Ри в основном работал в международных учреждениях. Это должно позволить ему беспрепятственно координировать политику с другими центральными банками, сказал Лим Донг-Мин, исследователь Kyobo Securities.
МВФ описал Ри, как советника по вопросам политики в администрации президента Южной Кореи, министерстве финансов и Центральном Банке.
Он получил докторскую степень по экономике в Гарвардском университете и работал главным экономистом в Азиатском банке развития до прихода в МВФ в 2014 году.
#Bloomberg
Главный экономический советник президента Джо Байдена заявил, что США могут столкнуться с некоторыми трудностями, поскольку они борются с повышенной инфляцией и дальнейшими проблемами в цепочке поставок, вызванными карантином из-за Covid в Китае и войной в Украине.
”Мы сталкиваемся с большой неопределенностью, прямо сейчас мы сталкиваемся с бурными водами“, - заявил директор Национального экономического совета Байдена Брайан Диз в передаче #Bloomberg_Television ”Баланс сил с Дэвидом Уэстоном". В то же время “Соединенные Штаты, вероятно, находятся в лучшем положении, чем любая другая крупная экономика, чтобы эффективно ориентироваться в них”, - сказал он.
Диз воздержался от какой-либо оценки вероятности рецессии в США, заявив при этом, что риски экономического спада более высоки в других экономиках.
Он указал на сильный рынок труда США - безработица в прошлом месяце снизилась до 3,6%, что практически соответствует уровню, существовавшему до пандемии, - наряду с сильными балансами домохозяйств и потреблением.
"Повышенная" инфляция
В то время как индекс потребительских цен, который будет опубликован во вторник, покажет “повышенный показатель” за март, Диз сказал, что инфляция должна быть ниже к концу этого года.
Администрация Байдена работала над улучшением обработки контейнеров в ключевых портах - ключевом узком месте в цепочке поставок во время пандемии - и высвободила запасы нефти для борьбы с растущими ценами на бензин, отметил Диз.
Если администрация Байдена сможет продвинуться вперед в этих усилиях, “мы увидим умеренное инфляционное давление. Оно будет ниже, чем сегодня, в конце этого года и еще ниже в следующем году”, - сказал Диз. “Это наша цель, и это наша надежда”.
Он также сказал, что официальные лица США “внимательно” следят за ситуацией в Шанхае, где всплеск случаев заболевания Covid вызвал карантин, который угрожает новыми осложнениями в цепочке поставок.
Экономисты, опрошенные агентством #Bloomberg, ожидают, что инфляция в США снизится до 5,7% в последние три месяца этого года, согласно среднему прогнозу. Это меньше, чем предполагаемый годовой темп в 8,4% в марте.
Опрос также показал, что вероятность рецессии в течение следующего года увеличилась до 27,5% с 20% в мартовском опросе.
Остан Гулсби, председатель Совета экономических консультантов при президенте Бараке Обаме, сказал о шансах рецессии, что не было бы ошибкой “сказать, что это повышенный риск”, выступая на #Bloomberg_TV.
#Bloomberg
”Мы сталкиваемся с большой неопределенностью, прямо сейчас мы сталкиваемся с бурными водами“, - заявил директор Национального экономического совета Байдена Брайан Диз в передаче #Bloomberg_Television ”Баланс сил с Дэвидом Уэстоном". В то же время “Соединенные Штаты, вероятно, находятся в лучшем положении, чем любая другая крупная экономика, чтобы эффективно ориентироваться в них”, - сказал он.
Диз воздержался от какой-либо оценки вероятности рецессии в США, заявив при этом, что риски экономического спада более высоки в других экономиках.
Он указал на сильный рынок труда США - безработица в прошлом месяце снизилась до 3,6%, что практически соответствует уровню, существовавшему до пандемии, - наряду с сильными балансами домохозяйств и потреблением.
"Повышенная" инфляция
В то время как индекс потребительских цен, который будет опубликован во вторник, покажет “повышенный показатель” за март, Диз сказал, что инфляция должна быть ниже к концу этого года.
Администрация Байдена работала над улучшением обработки контейнеров в ключевых портах - ключевом узком месте в цепочке поставок во время пандемии - и высвободила запасы нефти для борьбы с растущими ценами на бензин, отметил Диз.
Если администрация Байдена сможет продвинуться вперед в этих усилиях, “мы увидим умеренное инфляционное давление. Оно будет ниже, чем сегодня, в конце этого года и еще ниже в следующем году”, - сказал Диз. “Это наша цель, и это наша надежда”.
Он также сказал, что официальные лица США “внимательно” следят за ситуацией в Шанхае, где всплеск случаев заболевания Covid вызвал карантин, который угрожает новыми осложнениями в цепочке поставок.
Экономисты, опрошенные агентством #Bloomberg, ожидают, что инфляция в США снизится до 5,7% в последние три месяца этого года, согласно среднему прогнозу. Это меньше, чем предполагаемый годовой темп в 8,4% в марте.
Опрос также показал, что вероятность рецессии в течение следующего года увеличилась до 27,5% с 20% в мартовском опросе.
Остан Гулсби, председатель Совета экономических консультантов при президенте Бараке Обаме, сказал о шансах рецессии, что не было бы ошибкой “сказать, что это повышенный риск”, выступая на #Bloomberg_TV.
#Bloomberg
Сэм выдвинула потенциальный сценарий, при котором уровень безработицы продолжает снижаться, скажем, до 3%, а затем возвращается примерно к 3,5%, что приводит к срабатыванию правила, но при этом экономический рост составляет около 2,5%, а инфляция возвращается к 2%.
“Эта экономика не находится в рецессии”, - говорит она.
Такие модели станут частью мышления Федеральной резервной системы, поскольку ее чиновники пытаются решить, как быстро и насколько ужесточить денежно-кредитную политику.
Даже “голубиные” руководители центральных банков, такие как Чарли Эванс из Чикаго, вслух размышляют о повышении процентных ставок на полпункта в следующем месяце, в то время как один из ястребов, губернатор Кристофер Уоллер, признает, что ставки являются "инструментом грубой силы".
Сэм не одинока в том, что необычные закономерности пандемии означают, что исторические закономерности не обязательно имеют такой большой вес.
“Нет никакой модели — вы не можете просто посмотреть на данные за 1984, 1991 или любой предыдущий период, чтобы получить хороший урок того, что должна делать ФРС", - сказал Остан Гулсби, высокопоставленный экономический чиновник Белого дома в администрации Обамы, в понедельник в эфире #Bloomberg_TV.
Гулсби попросили оценить замечание бывшего министра финансов Лоуренса Саммерса о том, что за последние 75 лет каждый раз, когда инфляция превышала 4%, а безработица была ниже 5%, как это имеет место сегодня, США вступали в рецессию в течение двух лет.
“Я не думаю, что Ларри ошибается, говоря, что это повышенный риск”, - сказал Гулсби.
Придерживаясь темы рынка труда, Ян Хатциус, главный экономист Goldman Sachs, поздно вечером в понедельник отправил клиентам электронное письмо с анализом разрыва между общим количеством рабочих мест и работниками, предполагая, что он настолько велик, что ФРС, возможно, потребуется повысить ставки выше ожидаемых сейчас 3,25%.
Что касается прогноза Сэм, она говорит: “Если кто-то и может добиться снижения инфляции и сохранения большого количества рабочих мест, так это Джей Пауэлл и ФРС. Но это будет нелегко.”
“Эта экономика не находится в рецессии”, - говорит она.
Такие модели станут частью мышления Федеральной резервной системы, поскольку ее чиновники пытаются решить, как быстро и насколько ужесточить денежно-кредитную политику.
Даже “голубиные” руководители центральных банков, такие как Чарли Эванс из Чикаго, вслух размышляют о повышении процентных ставок на полпункта в следующем месяце, в то время как один из ястребов, губернатор Кристофер Уоллер, признает, что ставки являются "инструментом грубой силы".
Сэм не одинока в том, что необычные закономерности пандемии означают, что исторические закономерности не обязательно имеют такой большой вес.
“Нет никакой модели — вы не можете просто посмотреть на данные за 1984, 1991 или любой предыдущий период, чтобы получить хороший урок того, что должна делать ФРС", - сказал Остан Гулсби, высокопоставленный экономический чиновник Белого дома в администрации Обамы, в понедельник в эфире #Bloomberg_TV.
Гулсби попросили оценить замечание бывшего министра финансов Лоуренса Саммерса о том, что за последние 75 лет каждый раз, когда инфляция превышала 4%, а безработица была ниже 5%, как это имеет место сегодня, США вступали в рецессию в течение двух лет.
“Я не думаю, что Ларри ошибается, говоря, что это повышенный риск”, - сказал Гулсби.
Придерживаясь темы рынка труда, Ян Хатциус, главный экономист Goldman Sachs, поздно вечером в понедельник отправил клиентам электронное письмо с анализом разрыва между общим количеством рабочих мест и работниками, предполагая, что он настолько велик, что ФРС, возможно, потребуется повысить ставки выше ожидаемых сейчас 3,25%.
Что касается прогноза Сэм, она говорит: “Если кто-то и может добиться снижения инфляции и сохранения большого количества рабочих мест, так это Джей Пауэлл и ФРС. Но это будет нелегко.”
Многое зависит от того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл парирует вопрос, который ему наверняка зададут после решения по денежно-кредитной политике в среду: возможно ли повышение ставки на 75 базисных пунктов на каком-то этапе?
Ожидается, что на этом заседании центральный банк США повысит ставки на 50 базисных пунктов, чего он не делал с мая 2000 года. И движения на полпункта полностью учитываются трейдерами по свопам на каждой из следующих трех встреч - в июне, июле и сентябре - самая агрессивная траектория за три десятилетия. Но все еще может быть место для еще большей ястребиности, в зависимости от того, как Пауэлл проведет свою предстоящую пресс-конференцию.
Трейдеры будут внимательно следить за тем, даст ли глава ФРС зеленый свет - или, по крайней мере, решит не давать красный свет - идее повышения ставки на три четверти пункта, чего центральный банк не делал со времен annus horribilis для казначейских облигаций 1994 года. В любом случае, изменения на рынке ставок, которые в какой-то момент на прошлой неделе изменились на 75 базисных пунктов за июнь, что было похоже на бросок монеты, могут быть быстрыми и беспощадными.
“Пауэлл вернется к ”мы не выступаем за заранее установленные повышения ставок" или что-то в этом роде - "мы подходим к каждой встрече непредвзято и будем обсуждать это, и мы посмотрим, что мы будем делать дальше", - сказал Тони Фаррен, управляющий директор Mischler Financial Group.. “Рынок воспринял бы это как ястребиный настрой. Чтобы его комментарии казались голубиными, ему пришлось бы прекратить разговоры о 75 базисных пунктах. И хотя я не думаю, что он одобрит это, но я и не думаю, что он закроет этот вопрос”.
Все более ястребиная риторика чиновников ФРС и признаки того, что инфляция может оставаться высокой в течение большей части года, уже привели к значительным изменениям, и трейдеры делают ставки на то, что ставка по федеральным фондам в конце этого года будет более чем на 2,5 процентных пункта выше ее текущего уровня.
По словам Фаррена, неоднозначный тон председателя в среду может подтолкнуть доходность казначейских облигаций вверх по кривой.
Пауэлл, вероятно, будет придерживаться своего плана быть зависимым от данных и уклончивым в отношении будущих повышений ставок, заявил во вторник #Bloomberg_TV Марк Кабана, глава отдела стратегии ставок в США в Bank of America, назвав текущие рыночные цены на повышение ставки на 75 базисных пунктов в июне ”заметными шансами".
Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард уже открыто высказался в пользу потенциального повышения ставки на 75 базисных пунктов в этом году. Другие высокопоставленные чиновники ФРС заявили, что повышение ставки на 50 базисных пунктов более уместно наряду с планами позволить балансу центрального банка начать сокращаться на целых 95 миллиардов долларов в месяц.
“Я думаю, что повышение ставки на 75 базисных пунктов - это слишком далеко для этого комитета, который все еще состоит из кучки голубей”, - сказал Питер Буквар, директор по инвестициям Bleakley Advisory Group. “И повышение ставок на 50 базисных пунктов в течение четырех заседаний подряд также является достаточно ястребиным в глазах рынка”.
До сих пор на этой неделе трейдеры снижали вероятность резкого повышения ставки в июне, при этом контракты на своп на июнь вернулись на 109 базисных пунктов выше текущей ставки с недавнего пика в 111 базисных пунктов. Это предполагает примерно один шанс из трех на повышение на 75 базисных пунктов в следующем месяце после повышения на 50 базисных пунктов, которое, как ожидается, будет реализовано в эту среду, вместо повышения всего на пол-пункта в июне.
Упреждающая оценка рынком возможного более агрессивного цикла ставок отражает то, как ФРС была вынуждена весь год повторять свою ястребиную мантру, поскольку инфляционные ожидания выросли, особенно после резкого роста цен на сырьевые товары, вызванного санкциями против России.
Ожидается, что на этом заседании центральный банк США повысит ставки на 50 базисных пунктов, чего он не делал с мая 2000 года. И движения на полпункта полностью учитываются трейдерами по свопам на каждой из следующих трех встреч - в июне, июле и сентябре - самая агрессивная траектория за три десятилетия. Но все еще может быть место для еще большей ястребиности, в зависимости от того, как Пауэлл проведет свою предстоящую пресс-конференцию.
Трейдеры будут внимательно следить за тем, даст ли глава ФРС зеленый свет - или, по крайней мере, решит не давать красный свет - идее повышения ставки на три четверти пункта, чего центральный банк не делал со времен annus horribilis для казначейских облигаций 1994 года. В любом случае, изменения на рынке ставок, которые в какой-то момент на прошлой неделе изменились на 75 базисных пунктов за июнь, что было похоже на бросок монеты, могут быть быстрыми и беспощадными.
“Пауэлл вернется к ”мы не выступаем за заранее установленные повышения ставок" или что-то в этом роде - "мы подходим к каждой встрече непредвзято и будем обсуждать это, и мы посмотрим, что мы будем делать дальше", - сказал Тони Фаррен, управляющий директор Mischler Financial Group.. “Рынок воспринял бы это как ястребиный настрой. Чтобы его комментарии казались голубиными, ему пришлось бы прекратить разговоры о 75 базисных пунктах. И хотя я не думаю, что он одобрит это, но я и не думаю, что он закроет этот вопрос”.
Все более ястребиная риторика чиновников ФРС и признаки того, что инфляция может оставаться высокой в течение большей части года, уже привели к значительным изменениям, и трейдеры делают ставки на то, что ставка по федеральным фондам в конце этого года будет более чем на 2,5 процентных пункта выше ее текущего уровня.
По словам Фаррена, неоднозначный тон председателя в среду может подтолкнуть доходность казначейских облигаций вверх по кривой.
Пауэлл, вероятно, будет придерживаться своего плана быть зависимым от данных и уклончивым в отношении будущих повышений ставок, заявил во вторник #Bloomberg_TV Марк Кабана, глава отдела стратегии ставок в США в Bank of America, назвав текущие рыночные цены на повышение ставки на 75 базисных пунктов в июне ”заметными шансами".
Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард уже открыто высказался в пользу потенциального повышения ставки на 75 базисных пунктов в этом году. Другие высокопоставленные чиновники ФРС заявили, что повышение ставки на 50 базисных пунктов более уместно наряду с планами позволить балансу центрального банка начать сокращаться на целых 95 миллиардов долларов в месяц.
“Я думаю, что повышение ставки на 75 базисных пунктов - это слишком далеко для этого комитета, который все еще состоит из кучки голубей”, - сказал Питер Буквар, директор по инвестициям Bleakley Advisory Group. “И повышение ставок на 50 базисных пунктов в течение четырех заседаний подряд также является достаточно ястребиным в глазах рынка”.
До сих пор на этой неделе трейдеры снижали вероятность резкого повышения ставки в июне, при этом контракты на своп на июнь вернулись на 109 базисных пунктов выше текущей ставки с недавнего пика в 111 базисных пунктов. Это предполагает примерно один шанс из трех на повышение на 75 базисных пунктов в следующем месяце после повышения на 50 базисных пунктов, которое, как ожидается, будет реализовано в эту среду, вместо повышения всего на пол-пункта в июне.
Упреждающая оценка рынком возможного более агрессивного цикла ставок отражает то, как ФРС была вынуждена весь год повторять свою ястребиную мантру, поскольку инфляционные ожидания выросли, особенно после резкого роста цен на сырьевые товары, вызванного санкциями против России.
Пик индекса потребительских цен?
Учитывая индекс потребительских цен на этой неделе, остается вечный вопрос: близки ли мы к пику?
Портфельный менеджер Blackrock Джеффри Розенберг считает, что мы увидим "снижение инфляции", но спрашивает: "до какого уровня?"
Это будет продолжающаяся дискуссия.
Лоуренс Саммерс предупреждает, что инфляция может оказаться неустойчивой, и потребуется пара лет безработицы в "диапазоне 6% или выше", чтобы привести ее в норму.
Мы узнаем кое-что о мыслях Федеральной резервной системы, поговорив с тремя президентами ФРС -- Чарльз Эванс, Нил Кашкари и Мэри Дейли - все выступят на этой неделе, последняя выступит на #Bloomberg_TV в четверг, на следующий день после публикации данных по индексу потребительских цен.
#Блумберг
Учитывая индекс потребительских цен на этой неделе, остается вечный вопрос: близки ли мы к пику?
Портфельный менеджер Blackrock Джеффри Розенберг считает, что мы увидим "снижение инфляции", но спрашивает: "до какого уровня?"
Это будет продолжающаяся дискуссия.
Лоуренс Саммерс предупреждает, что инфляция может оказаться неустойчивой, и потребуется пара лет безработицы в "диапазоне 6% или выше", чтобы привести ее в норму.
Мы узнаем кое-что о мыслях Федеральной резервной системы, поговорив с тремя президентами ФРС -- Чарльз Эванс, Нил Кашкари и Мэри Дейли - все выступят на этой неделе, последняя выступит на #Bloomberg_TV в четверг, на следующий день после публикации данных по индексу потребительских цен.
#Блумберг
🇺🇸 #ставка #ФРБ #Дейли #Сан_Франциско #прогноз #экономика
Более низкие показатели инфляции за июль являются долгожданной новостью и могут означать, что Федеральная резервная система может замедлить повышение процентной ставки до 50 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании, но борьба с быстрым ростом цен еще далека от завершения, заявил президент ФРБ Сан-Франциско.
Июльские цифры «значительны тем, что они говорят о том, что мы наблюдаем некоторое улучшение, но это не победа», — сказала Мэри Дейли в четверг в интервью Кэтлин Хейс на #Bloomberg_TV. «Нам действительно надлежит оставаться зависимыми от данных».
Дейли повторила, что ее базовый сценарий предполагает повышение на полпроцента на заседании ФРС в следующем месяце после двух последовательных повышений на 75 базисных пунктов в июне и июле, но сказала, что у нее «непредвзятое отношение» к другой позиции, которая предполагает большое повышение ставки.
Согласно отчету, опубликованному в среду, рост потребительских цен замедлился до 8,5% в годовом исчислении в прошлом месяце с 9,1% в июне, что являлось максимумом за четыре десятилетия. Отдельный отчет в четверг показал, что цены производителей упали в июле по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым падением более чем за два года.
Хотя это приятная новость для политиков, «инфляция слишком высока, но всегда важно начать наблюдать, как она немного снижается», — сказал Дейли.
ФРС повысила ставки на три четверти процентного пункта в июле до диапазона от 2,25% до 2,5% после аналогичного повышения на июньском заседании и меньшего повышения ранее в этом году. В целом, согласно медианной оценке их июньских прогнозов, политики ожидают, что ставка по федеральным фондам достигнет 3,4% в этом году.
Эта оценка на конец года «почти верна», сказала Дейли. Это приведет к тому, что ставка по федеральным фондам превысит ее оценку нейтральности — примерно в 3% — и перейдет на ограничительную территорию. Затем ФРС, вероятно, продолжит повышать процентные ставки до 2023 года, что также было указано в июньских прогнозах.
По словам Дейли, финансовые рынки, которые выросли в прошлом месяце, возможно, неправильно интерпретируют путь повышения ставок ФРС.
#Блумберг
Более низкие показатели инфляции за июль являются долгожданной новостью и могут означать, что Федеральная резервная система может замедлить повышение процентной ставки до 50 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании, но борьба с быстрым ростом цен еще далека от завершения, заявил президент ФРБ Сан-Франциско.
Июльские цифры «значительны тем, что они говорят о том, что мы наблюдаем некоторое улучшение, но это не победа», — сказала Мэри Дейли в четверг в интервью Кэтлин Хейс на #Bloomberg_TV. «Нам действительно надлежит оставаться зависимыми от данных».
Дейли повторила, что ее базовый сценарий предполагает повышение на полпроцента на заседании ФРС в следующем месяце после двух последовательных повышений на 75 базисных пунктов в июне и июле, но сказала, что у нее «непредвзятое отношение» к другой позиции, которая предполагает большое повышение ставки.
Согласно отчету, опубликованному в среду, рост потребительских цен замедлился до 8,5% в годовом исчислении в прошлом месяце с 9,1% в июне, что являлось максимумом за четыре десятилетия. Отдельный отчет в четверг показал, что цены производителей упали в июле по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым падением более чем за два года.
Хотя это приятная новость для политиков, «инфляция слишком высока, но всегда важно начать наблюдать, как она немного снижается», — сказал Дейли.
ФРС повысила ставки на три четверти процентного пункта в июле до диапазона от 2,25% до 2,5% после аналогичного повышения на июньском заседании и меньшего повышения ранее в этом году. В целом, согласно медианной оценке их июньских прогнозов, политики ожидают, что ставка по федеральным фондам достигнет 3,4% в этом году.
Эта оценка на конец года «почти верна», сказала Дейли. Это приведет к тому, что ставка по федеральным фондам превысит ее оценку нейтральности — примерно в 3% — и перейдет на ограничительную территорию. Затем ФРС, вероятно, продолжит повышать процентные ставки до 2023 года, что также было указано в июньских прогнозах.
По словам Дейли, финансовые рынки, которые выросли в прошлом месяце, возможно, неправильно интерпретируют путь повышения ставок ФРС.
#Блумберг