По крайней мере, некоторые из кредиторов китайского #разработчика #Kaisa не получили проценты по облигациям, которые должны были быть выплачены на прошлой неделе, по словам людей, знакомых с этим вопросом, начиная с 30-дневного льготного периода до дефолта.

Девелопер должен был выплатить купонные платежи на общую сумму 88,4 миллиона долларов 11 и 12 ноября. Сектор недвижимости #Китая борется с ограничением чрезмерного кредитного плеча и проблемами с ликвидностью у гиганта недвижимости #Evergrande Group и других компаний. 

Компании, занимающиеся недвижимостью, восстановились на кредитном рынке в последние несколько дней после статей в государственных СМИ, сигнализирующих о мерах поддержки, которые могли бы ослабить напряженность в отрасли, но многие по-прежнему торгуют на проблемных уровнях.

#девелоперы

Проблема ликвидности

Китайские девелоперы сталкиваются с 12 миллиардами долларов в виде трастовых платежей, которые должны быть выплачены в декабре, что создает серьезную проблему для сектора, чье сжатие ликвидности напугало мировые рынки.

Фирмы уже в этом году объявили дефолт по этим высокодоходным краткосрочным продуктам на сумму более 10 миллиардов долларов, которые считались законным, безопасным и предсказуемым местом для хранения денег в основном для богатых китайцев и учреждений. Это превышает, по меньшей мере, 10,9 миллиарда долларов потенциальных потерь в других продуктах у девелоперов, включая #Evergrande

#Bloomberg

Итак, после нескольких месяцев размышлений на тему “позволят ли они или не позволят Эвергранду потерпеть неудачу”, мы наконец получили наш ответ. В четверг China #Evergrande Group была официально объявлена дефолтной после того, как #Fitch снизило ее рейтинги.

Сейчас назревает масштабная реструктуризация и глубокие стрижки для инвесторов. Позволив застройщику объявить дефолт, власти Китая отменили предыдущий консенсус о том, что они не допустят краха такой огромной и политически связанной компании. Как следует из этого аргумента, Evergrande просто слишком велик, задолжал слишком многим людям, и его провал, скорее всего, вызовет дальнейшие беспорядки в важнейшем и сильно финансируемом секторе недвижимости страны.

Так что же именно произошло? Один из способов осмыслить текущую ситуацию - это гигантский стресс-тест для финансовой системы Китая и попытка вытеснить более слабых игроков.

Эта идея была выдвинута Изабеллой Вебер, профессором университета Амхерста и автором книги "Как Китай избежал шоковой терапии: дебаты о рыночных реформах", в эпизоде подкаста #Bloomberg "Нечетные лоты" пару месяцев назад. Она отметила, что в Китае действительно есть история, когда более слабые компании уходили, чтобы защитить систему и сделать ее более безопасной в целом.

"На самом деле я была удивлена, как мало в этом контексте упоминается азиатский финансовый кризис 1997 года и потрясения на рынке жилья провинции Гуандун. Мне кажется, что в конце девяностых годов существовал такой лозунг, что, по сути, лес вот-вот загорится. И были также крупные компании, которые в основном были отпущены, даже государственные компании, компании, которые также активно работали в секторе недвижимости. Поэтому я думаю, что в какой-то степени мы увидим нечто очень похожее, когда возникает ощущение, что ситуация в секторе недвижимости стала чрезвычайно опасной. И, как многие люди говорили в течение долгого времени... есть попытка в основном отпустить Эвергранд, прежде чем весь лес загорится".

Конечно, легче сказать, чем сделать, раздувая пламя финансового стресса, не сжигая весь лес. Китаю приходится балансировать, пытаясь отсеять более слабых застройщиков и уменьшить рычаги влияния в общей системе, не разрушая все экономическое здание. Но уже есть признаки того, что это политика калибровки, например, путем сокращения коэффициента резервных требований и сигнализирования о том, что это может ослабить некоторые ограничения на собственность.

Таким образом, реальный риск здесь заключается в том, что власти Китая совершают политическую ошибку или недооценивают важность и взаимосвязи застройщиков, таких как Evergrande, которых сейчас “отпускают”. 

Мы часто предполагаем, что власти Китая действуют с совершенной информацией, но когда дело доходит до непрозрачного и обремененного крупными долгами сектора недвижимости, это может быть не так. Лес финансовой системы Китая, возможно, ярко горит в определенных областях, но все равно трудно разглядеть все деревья.

Многие крупные инвесторы выходят в кэш и продают акции своих компаний. Среди них Маск и Цукерберг. Что-то знают?
…
https://t.iss.one/Bloomberg4you/30467

Контрактные продажи застройщика China Evergrande упали в прошлом году, а гигант недвижимости изо всех сил пытался расплатиться с кредиторами.

Согласно данным, опубликованным во вторник, объем продаж недвижимости по контракту компании в прошлом году составил 443,02 млрд юаней (69,22 млрд долларов), что на 38,7% меньше, чем 723,25 млрд юаней по контракту, о которых сообщалось в 2020 году.

#Evergrande заявила, что подала заявку на возобновление торгов акциями в Гонконге в 1 час дня во вторник, согласно заявлению. Торговля была приостановлена по состоянию на 9 часов утра понедельника.

Компания добавила, что “продолжит активно поддерживать связь с кредиторами, стремиться устранять риски и защищать законные права и интересы всех сторон”.

#CNBC

​Долларовые облигации China Evergrande Group выросли больше всего за четыре месяца после появления признаков прогресса в том, что, вероятно, станет одной из крупнейших реструктуризаций в стране.

Облигации девелопера с сроком погашения к 2025 году выросла на 4,9 цента за доллар до 16,9 цента, что стало самым большим скачком с конца сентября после того, как #REDD сообщил в пятницу, что правительство провинции Гуандун планирует выпустить план реструктуризации долга к марту.

Китай взял на себя ведущую роль в реструктуризации заемщика, а правительственные чиновники в родной провинции Evergrande содействовали встречам между борющимися застройщиками и государственными фирмами. Застройщик, обремененный обязательствами в размере 305 миллиардов долларов по состоянию на середину 2021 года, в декабре был признан неплатежеспособным из-за пропущенных платежей по долларовым облигациям. В том же месяце он создал комитет по управлению рисками, заявив, что будет «активно взаимодействовать» с кредиторами, чтобы сформулировать жизнеспособный план реструктуризации.

Местное правительство Гуандуна предлагает реструктурировать долг Evergrande во внесудебном порядке и планирует отделить оффшорный долг и активы от долга на материке, согласно отчету REDD, в котором не указан источник информации. В отчете говорится, что компания намерена выплатить 150 млрд юаней (23,7 млрд долларов) офшорного долга застройщика за счет продажи активов, включая электромобили и подразделения по управлению имуществом, которые в совокупности оцениваются примерно в 5,5 млрд долларов. Evergrande отклонил запрос #Bloomberg о комментариях.

Отдельно #Evergrande запустила процесс идентификации держателей облигаций и заявила, что комитет по управлению рисками планирует нанять дополнительных финансовых и юридических консультантов.

Компания начала работу по идентификации держателей облигаций среди некоторых офшорных кредиторов, по словам двух держателей ее долларовых банкнот, которые заявили, что получили уведомление в этом месяце. Официальное определение держателей облигаций, как правило, является ключевым этапом реструктуризации, поскольку заемщик стремится получить ясность в отношении своей базы инвесторов и готовится к дальнейшему обмену информацией.

​Всего семь недель назад Zhenro Properties Group Ltd. выглядела редким маяком силы в китайской индустрии недвижимости, переживающей беспрецедентное количество дефолтов.

Компания только что объявила о планах выкупа бессрочной облигации и похвасталась, что одно из ее подразделений получило кредитную линию на 9,14 млрд юаней (1,44 млрд долларов) от государственного Bank of China Ltd. Краткосрочные облигации #Zhenro торговались около 80 центов на доллар, по сравнению с 17 центами для гиганта недвижимости Китая #Evergrande Group.

Теперь Zhenro стал последним девелопером, предупредившим, что он может не выполнить свои обязательства, что является резким поворотом даже по стандартам отрасли, где за последний год количество негативных сюрпризов умножилось.

Внезапное и загадочное падение компании в бедственное положение вызывает беспокойство у инвесторов по отношению ко многим ее конкурентам, подрывая усилия китайского правительства по сдерживанию финансового кризиса в секторе недвижимости, на долю которого приходится около четверти экономического производства. Спекуляции о нехватке ликвидности в Zhenro спровоцировали резкий спад в облигациях китайских девелоперов на прошлой неделе, что привело к росту расходов на финансирование для компаний, которым в этом году необходимо погасить долг почти на 100 миллиардов долларов.

Zhenro подтвердил опасения инвесторов поздно вечером в пятницу, заявив на бирже, что у него может не хватить денег для выплаты долга в следующем месяце. Компания просит держателей облигаций отказаться от любых претензий по умолчанию, которые могут возникнуть в результате неудавшегося погашения ее бессрочной облигации на сумму 200 миллионов долларов 5 марта.

Это событие является последним признаком того, что финансовый кризис в секторе недвижимости Китая далек от завершения. Доходность индекса китайских мусорных долларовых облигаций, ориентированного на девелоперов, на прошлой неделе снова превысила 20%, что сделало рефинансирование непомерно дорогим для большей части отрасли. Продажи домов продолжали падать, ограничивая основной источник денежных средств застройщиков. Zhenro заявил в пятницу, что его продажи упали почти на 30% в январе по сравнению с прошлым годом.

Несмотря на то, что компания крошечная по сравнению с Evergrande — в прошлом году она занимала 30-е место среди китайских застройщиков по объему продаж по контракту — страдания Zhenro оказали огромное влияние на более широкий рынок, поскольку совсем недавно компания показывала, что ее финансы стабильны.

Несмотря на то, что облигации Zhenro терпели крах из-за спекуляций, что он не сможет выкупить бессрочную облигацию, компания отклонила сообщения о своих оффшорных долговых ценных бумагах как «не соответствующие действительности и фиктивные». Хотя в пятничном заявлении Zhenro обвинил «неблагоприятные рыночные условия» в своих долговых проблемах, он предоставил мало подробностей о том, почему его финансовое положение так резко ухудшилось с начала января.

Этот эпизод может усилить менталитет «сначала продавай, потом задавай вопросы», который укоренился среди инвесторов в китайские долговые обязательства в сфере недвижимости. Бессрочная облигация Zhenro упала примерно до 23 центов за доллар с 93 центов за несколько дней, поскольку распространились слухи о неудачном погашении, в то время как ее долларовая банкнота с погашением в апреле упала примерно до 25 центов с 77 центов. В прошлом году потребовалось около четырех месяцев для аналогичного снижения краткосрочных долларовых облигаций Evergrande.

Повышенные опасения по поводу отсутствия прозрачности в сфере недвижимости Китая могут заставить некоторых инвесторов вообще избегать ее, написали аналитики #Bloomberg_Intelligence, в том числе Эндрю Чан, в отчете на прошлой неделе. «Держатели облигаций с низким аппетитом к риску могут быть не в состоянии выдержать экстремальную волатильность цен», — пишут аналитики.

Бессрочная долларовая облигация Zhenro падала перед сообщением в пятницу

​​#Китай #девелоперы #застройщик #долг #проблемы #акции #цена #обзор #мнение #Блумберг #Bloomberg

China Evergrande Group, девелоперу, находящемуся в эпицентре кризиса недвижимости в стране, еще предстоит достичь соглашения с основными кредиторами о реструктуризации долга, что имеет решающее значение для предотвращения возможной ликвидации активов по решению суда, сообщили люди, знакомые с ситуацией.

По словам людей, которые попросили не называть их имени, говоря о частном вопросе, до сих пор нет соглашения со специальной группой держателей долларовых облигаций. Часы тикают. #Evergrande заявила, что хочет получить поддержку от держателей облигаций к началу марта, и ей предстоит судебное слушание в Гонконге 20 марта по ходатайству о прекращении деятельности.

Evergrande не стал комментировать ситуацию, когда его спросили о ходе переговоров. Консультанты специальной группы, Moelis & Co. и Kirkland & Ellis LLP, отказались от комментариев.

Реструктуризация долга Evergrande является одной из крупнейших в истории Китая и имеет более широкие последствия для финансовой системы страны стоимостью почти 60 триллионов долларов. Прогресс в реализации планов реструктуризации долга является решающим фактором в петиции о прекращении деятельности, поданной в июне прошлого года против компании. В таких случаях активы заемщика могут быть ликвидированы для финансирования погашения задолженности кредитору.

Судья Линда Чан на ноябрьском слушании призвала Evergrande предложить “что-то более конкретное” на мартовском заседании суда, до которого осталось менее трех недель.

По словам неназванных источников, основные споры между застройщиком и специальной группой держателей облигаций касаются стоимости акций Evergrande и двух ее подразделений, котирующихся в Гонконге.

Держатели облигаций запросили всю долю Evergrande в ее подразделениях по производству электромобилей и управлению недвижимостью, но, по словам источников, компания предложила меньшее. Согласно данным, собранным Bloomberg, Evergrande владеет примерно половиной подразделения по управлению недвижимостью и почти 60% автомобильного бизнеса.

Еще одна ключевая область разногласий между Evergrande и специальной группой связана со структурным старшинством долга Evergrande, согласно информации от источников Bloomberg. По их словам, этот вопрос затрагивает права различных кредиторов на его активы, и особым предметом разногласий являются требования определенных оншорных кредиторов. Они добавили, что держатели облигаций также требуют от Evergrande решения вопросов корпоративного управления.

Evergrande впервые объявила дефолт по долларовым облигациям в конце 2021 года и пропустила несколько самостоятельно установленных сроков для публикации плана реструктуризации.

Стоимость акций Evergrande упала из-за долговых проблем застройщика

#Evergrande #девелоперы #Китай #долг #Bloomberg

Evergrande, девелопер с наибольшей задолженностью в мире, достигла соглашения с группой крупных кредиторов о плане реструктуризации своего оффшорного долга в преддверии ключевого слушания петиции о прекращении деятельности в понедельник, сообщают источники. 

Специальная группа держателей офшорных облигаций выразила поддержку плану компании, и в настоящее время разрабатывается соглашение о поддержке реструктуризации. 

Соглашение стало бы важной вехой в саге о Evergrande, а также могло бы увеличить шансы на перенос слушаний, начало которых запланировано на 9:30 утра в Гонконге. Потенциально это помогло бы избежать ликвидации активов по решению суда.

Один из крупнейших "теневых" банков Китая пропустил платежи по нескольким инвестиционным продуктам, что вызвало некоторые протесты в Пекине, поскольку последствия углубляющегося спада на рынке недвижимости распространяются на финансовый сектор.

#Zhongrong пропустил платежи по десяткам продуктов и не имеет быстрого плана по оздоровлению ситуации с клиентами, что указывает на то, что проблемы в китайском банке глубже, чем считалось ранее.

Тем временем высшие руководители Китая пообещали увеличить внутреннее потребление в попытке оживить экономику, а подразделение #Evergrande подвергается проверке со стороны регулирующих органов.

@Bloomberg4you 🇨🇳 #BloombergEconomics