Forwarded from Экономический анализ
Обвал облигаций в этом году усугубляется, поскольку мировые центральные банки с каждым днем становятся все более ястребиными.
Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на панели, организованной МВФ, завершило очередную неделю поворотов в сторону агрессивного ужесточения, он сказал, что повышение ставки на полпункта определенно обсуждается в мае.
Трейдеры по свопам быстро добились значительного увеличения в мае, июне и июле, что привело к новому росту цен на облигации и акции.
Даже Европейский центральный банк присоединился к ястребиному хору, а официальные лица дали понять, что стоимость заимствований в еврозоне, вероятно, вырастет во втором полугодии впервые с 2011 года.
Резкая агрессия политиков заставила некоторых из немногих оставшихся быков по облигациям поджать хвост. Аналитики #Barclays отказались от своих ставок на казначейские облигации после того, как доходность 10-летних облигаций превысила 2,6% - вскоре после этого она протестировала 3%.
Даже Hoisington Investment Management, ярый "бык" по казначейским облигациям в течение последних трех десятилетий, высказал редкую нотку осторожности в отношении перспектив.
Резкий рост доходности в США также угрожал дальнейшим негативным последствиям для облигаций Юго-Восточной Азии. Управляющий фондом #Nomura воспротивился этим тенденциям, объявив тайм-аут по прогнозам на повышение ставок, которые он считает “преувеличенными”.
Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на панели, организованной МВФ, завершило очередную неделю поворотов в сторону агрессивного ужесточения, он сказал, что повышение ставки на полпункта определенно обсуждается в мае.
Трейдеры по свопам быстро добились значительного увеличения в мае, июне и июле, что привело к новому росту цен на облигации и акции.
Даже Европейский центральный банк присоединился к ястребиному хору, а официальные лица дали понять, что стоимость заимствований в еврозоне, вероятно, вырастет во втором полугодии впервые с 2011 года.
Резкая агрессия политиков заставила некоторых из немногих оставшихся быков по облигациям поджать хвост. Аналитики #Barclays отказались от своих ставок на казначейские облигации после того, как доходность 10-летних облигаций превысила 2,6% - вскоре после этого она протестировала 3%.
Даже Hoisington Investment Management, ярый "бык" по казначейским облигациям в течение последних трех десятилетий, высказал редкую нотку осторожности в отношении перспектив.
Резкий рост доходности в США также угрожал дальнейшим негативным последствиям для облигаций Юго-Восточной Азии. Управляющий фондом #Nomura воспротивился этим тенденциям, объявив тайм-аут по прогнозам на повышение ставок, которые он считает “преувеличенными”.
Barclays Plc заявила, что любое снижение тарифов США на китайские товары окажет лишь незначительное влияние на инфляцию в США и курс юаня.
Если произойдет полный откат тарифов, максимальный прямой эффект на инфляцию в США - это единовременное снижение на 0,3 процентных пункта, написали в заметке аналитики #Barclays, в том числе Джаяти Бхарадвадж. В качестве причины незначительного изменения они назвали относительно небольшую долю китайского импорта в потребительской корзине США.
По словам аналитиков, влияние на инфляцию в США является “каплей в море” и, вероятно, не будет иметь существенного значения для обсуждения денежно-кредитной политики. По их словам, частичная отмена тарифов может привести к еще меньшему замедлению инфляции, ближе к нескольким десятым.
По словам Barclays, для китайской валюты потенциальное улучшение торговых отношений между США и Китаем также “не является стимулом для роста”. По оценкам аналитиков, если бы тарифы были сняты с обеих сторон, профицит счета текущих операций Китая увеличился бы примерно на 90 миллиардов долларов. Это означало бы повышение курса юаня на 1,8%, хотя фактическое воздействие может быть меньшим, поскольку любое потенциальное снятие тарифов будет осуществляться поэтапно или ограничено подмножеством китайских товаров, пишут они.
Они утверждали, что резкому укреплению юаня, скорее всего, будет противостоять центральный банк Китая, который стремится к стабильности обменного курса.
#Bloomberg
Если произойдет полный откат тарифов, максимальный прямой эффект на инфляцию в США - это единовременное снижение на 0,3 процентных пункта, написали в заметке аналитики #Barclays, в том числе Джаяти Бхарадвадж. В качестве причины незначительного изменения они назвали относительно небольшую долю китайского импорта в потребительской корзине США.
По словам аналитиков, влияние на инфляцию в США является “каплей в море” и, вероятно, не будет иметь существенного значения для обсуждения денежно-кредитной политики. По их словам, частичная отмена тарифов может привести к еще меньшему замедлению инфляции, ближе к нескольким десятым.
По словам Barclays, для китайской валюты потенциальное улучшение торговых отношений между США и Китаем также “не является стимулом для роста”. По оценкам аналитиков, если бы тарифы были сняты с обеих сторон, профицит счета текущих операций Китая увеличился бы примерно на 90 миллиардов долларов. Это означало бы повышение курса юаня на 1,8%, хотя фактическое воздействие может быть меньшим, поскольку любое потенциальное снятие тарифов будет осуществляться поэтапно или ограничено подмножеством китайских товаров, пишут они.
Они утверждали, что резкому укреплению юаня, скорее всего, будет противостоять центральный банк Китая, который стремится к стабильности обменного курса.
#Bloomberg
Barclays Plc и Jefferies Financial Group Inc. входят в число фирм, способствующих внезапному росту торговли облигациями российского правительства в местной валюте.
Финансовые учреждения предлагали ставки в районе 20-25 копеек за рубль, по словам людей, знакомых с этим вопросом, которые отказались назвать себя, поскольку информация является частной. По данным Московской биржи, в Москве облигации торгуются примерно на 90% от номинальной стоимости.
“Мы работаем в соответствии с руководящими принципами глобальных санкций, чтобы облегчить нашим клиентам необходимость ориентироваться в этой сложной ситуации”, - сказал представитель #Jefferies в ответ на вопросы, отправленные по электронной почте. “Наш девиз - Клиенты всегда на первом месте”.
Представители #Barclays отказались от комментариев, когда с ними связалось агентство Bloomberg.
Жесткие международные санкции, введенные после начала войны в Украине, привели к раздвоению рынка облигаций, которые когда-то были популярной частью портфелей инвесторов в развивающиеся рынки. Множество ограничений не позволяют иностранцам получать купоны и основную сумму по так называемым облигациям ОФЗ, но внутри страны местные инвесторы могут получать платежи, и облигации по-прежнему пользуются спросом.
По данным центрального банка России, после падения, доля иностранцев на рынке ОФЗ осталась стабильной и на 1 июля составила 17,6%, или 2,8 трлн рублей (46 млрд долларов).
Лицензия OFAC
Неясно, что вызвало недавний всплеск торгов, но сроки совпадают с генеральной лицензией, выданной Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США в конце июля, разрешающей операции до 20 октября, направленные на закрытие сделок с российским долгом или акциями, которые были совершены до 6 июня.
Это означает, что американские инвесторы могут покупать российские суверенные облигации, например, если им нужно закрыть короткую позицию.
“По нашему опыту, посредники, которые ранее не решались участвовать в сделках, связанных с закрытием, теперь признают, что это необходимо”, - сказал Пол Марквардт, партнер юридической фирмы Davis Polk & Wardwell.
Агентство Bloomberg ранее сообщало, что инвестиционный банк и брокерская фирма Seaport Global LLC покупали российские государственные облигации в местной валюте. Seaport Global не сразу ответила на запрос о комментариях, отправленный по электронной почте в среду.
Доходность российских 10-летних рублевых облигаций упала на 30 базисных пунктов на местном рынке в период с 18 июля по конец месяца и с тех пор торгуется около этого уровня, свидетельствуют данные Московской биржи.
#Блумберг
Финансовые учреждения предлагали ставки в районе 20-25 копеек за рубль, по словам людей, знакомых с этим вопросом, которые отказались назвать себя, поскольку информация является частной. По данным Московской биржи, в Москве облигации торгуются примерно на 90% от номинальной стоимости.
“Мы работаем в соответствии с руководящими принципами глобальных санкций, чтобы облегчить нашим клиентам необходимость ориентироваться в этой сложной ситуации”, - сказал представитель #Jefferies в ответ на вопросы, отправленные по электронной почте. “Наш девиз - Клиенты всегда на первом месте”.
Представители #Barclays отказались от комментариев, когда с ними связалось агентство Bloomberg.
Жесткие международные санкции, введенные после начала войны в Украине, привели к раздвоению рынка облигаций, которые когда-то были популярной частью портфелей инвесторов в развивающиеся рынки. Множество ограничений не позволяют иностранцам получать купоны и основную сумму по так называемым облигациям ОФЗ, но внутри страны местные инвесторы могут получать платежи, и облигации по-прежнему пользуются спросом.
По данным центрального банка России, после падения, доля иностранцев на рынке ОФЗ осталась стабильной и на 1 июля составила 17,6%, или 2,8 трлн рублей (46 млрд долларов).
Лицензия OFAC
Неясно, что вызвало недавний всплеск торгов, но сроки совпадают с генеральной лицензией, выданной Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США в конце июля, разрешающей операции до 20 октября, направленные на закрытие сделок с российским долгом или акциями, которые были совершены до 6 июня.
Это означает, что американские инвесторы могут покупать российские суверенные облигации, например, если им нужно закрыть короткую позицию.
“По нашему опыту, посредники, которые ранее не решались участвовать в сделках, связанных с закрытием, теперь признают, что это необходимо”, - сказал Пол Марквардт, партнер юридической фирмы Davis Polk & Wardwell.
Агентство Bloomberg ранее сообщало, что инвестиционный банк и брокерская фирма Seaport Global LLC покупали российские государственные облигации в местной валюте. Seaport Global не сразу ответила на запрос о комментариях, отправленный по электронной почте в среду.
Доходность российских 10-летних рублевых облигаций упала на 30 базисных пунктов на местном рынке в период с 18 июля по конец месяца и с тех пор торгуется около этого уровня, свидетельствуют данные Московской биржи.
#Блумберг
Иена выросла по отношению к доллару в пятницу, так как высокие показатели инфляции в Токио подстегнули ставки на то, что ужесточение политики Банком Японии (BOJ) не за горами.
Тем не менее, доллар США отступил от месячного минимума по отношению к евро и семимесячного минимума по отношению к фунту стерлингов, поскольку трейдеры готовились к критической неделе, когда соберутся центральные банки, ответственные за все три валюты.
Доллар потерял 0,17% до 129,96 иены на азиатских торгах после того, как данные показали, что инфляция потребительских цен в столице Японии ускорилась до 42-летнего максимума в этом месяце, оказав давление на Банк Японии, чтобы он отказался от стимулирования.
Тем не менее, это было значительно ниже предыдущего дневного минимума 129,50 и намного дальше от минимума за 7.5 месяцев в 127,215, достигнутого на прошлой неделе, когда ожидалось, что центральный банк изменит политику. После того, как 18 января представители Банка Японии единогласно проголосовали за сохранение параметров стимулирования без изменений, валютная пара подскочила до 131,58.
"Рыночные ожидания изменений в любое время (со стороны Банка Японии), включая заседание в марте, останутся высокими, и это поддержит спрос на иену", - сказал Синичиро Кадота, стратег #Barclays в Токио, который увидел возможность прорыва пары доллар-иена ниже 125.
"Если будут какие-либо приступы слабости иены, я думаю, что верхняя часть по-прежнему будет ограничена этими ожиданиями", - сказал Кадота.
За неделю доллар вырос примерно на 0,28% по отношению к иене после колебаний между ростом и падением.
Евро движется к росту на 0,17% по отношению к доллару с прошлой пятницы, на третьей "победной" неделе подряд. Это несмотря на снижение на 0,17% до $ 1,08715 за день, откатившись от ночного максимума в $ 1,09295, уровня, который в последний раз наблюдался в апреле.
Трейдеры в целом ожидают, что ФРС повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в среду, что на шаг ниже повышения на 50 б.п. в декабрьском отчете. Тем временем ЕЦБ практически обязался повысить свою ключевую ставку на полпроцента на следующий день.
Тем не менее, доллар США отступил от месячного минимума по отношению к евро и семимесячного минимума по отношению к фунту стерлингов, поскольку трейдеры готовились к критической неделе, когда соберутся центральные банки, ответственные за все три валюты.
Доллар потерял 0,17% до 129,96 иены на азиатских торгах после того, как данные показали, что инфляция потребительских цен в столице Японии ускорилась до 42-летнего максимума в этом месяце, оказав давление на Банк Японии, чтобы он отказался от стимулирования.
Тем не менее, это было значительно ниже предыдущего дневного минимума 129,50 и намного дальше от минимума за 7.5 месяцев в 127,215, достигнутого на прошлой неделе, когда ожидалось, что центральный банк изменит политику. После того, как 18 января представители Банка Японии единогласно проголосовали за сохранение параметров стимулирования без изменений, валютная пара подскочила до 131,58.
"Рыночные ожидания изменений в любое время (со стороны Банка Японии), включая заседание в марте, останутся высокими, и это поддержит спрос на иену", - сказал Синичиро Кадота, стратег #Barclays в Токио, который увидел возможность прорыва пары доллар-иена ниже 125.
"Если будут какие-либо приступы слабости иены, я думаю, что верхняя часть по-прежнему будет ограничена этими ожиданиями", - сказал Кадота.
За неделю доллар вырос примерно на 0,28% по отношению к иене после колебаний между ростом и падением.
Евро движется к росту на 0,17% по отношению к доллару с прошлой пятницы, на третьей "победной" неделе подряд. Это несмотря на снижение на 0,17% до $ 1,08715 за день, откатившись от ночного максимума в $ 1,09295, уровня, который в последний раз наблюдался в апреле.
Трейдеры в целом ожидают, что ФРС повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в среду, что на шаг ниже повышения на 50 б.п. в декабрьском отчете. Тем временем ЕЦБ практически обязался повысить свою ключевую ставку на полпроцента на следующий день.
#Barclays объявил о закрытии 15 филиалов по всей стране, что означает, что в этом году планируется закрыть более 100 банков.
Банк намерен закрыть 14 отделений по всей Англии и одно в Уэльсе с конца апреля по первые несколько дней мая.
Банки в Лондоне, Госпорте, Бриджуотере и Сент-Хеленсе входят в число тех, которые закрываются всего за несколько дней.
Barclays уже объявил о 15 закрытиях в начале этого месяца.
Это произошло через несколько дней после того, как #NatWest заявила, что закрывает 23 филиала, и более недели с тех пор, как Lloyds Banking Group заявила, что закрывает 40 филиалов #Halifax и #Lloyds.
В то время компания обвинила в этом посещаемость, которая быстро снижалась с момента появления онлайн-банкинга и еще больше снизилась во время пандемии.
Lloyds заявила, что количество клиентов, посещающих филиалы, которые она планирует закрыть, сократилось в среднем на 60% за последние пять лет.
Nationwide также объявила о закрытии филиала в Кингсвуде, Глостершир.
Это означает, что общее число отделений банка на Хай-стрит, закрывшихся в этом году, уже достигло 103.
Банк намерен закрыть 14 отделений по всей Англии и одно в Уэльсе с конца апреля по первые несколько дней мая.
Банки в Лондоне, Госпорте, Бриджуотере и Сент-Хеленсе входят в число тех, которые закрываются всего за несколько дней.
Barclays уже объявил о 15 закрытиях в начале этого месяца.
Это произошло через несколько дней после того, как #NatWest заявила, что закрывает 23 филиала, и более недели с тех пор, как Lloyds Banking Group заявила, что закрывает 40 филиалов #Halifax и #Lloyds.
В то время компания обвинила в этом посещаемость, которая быстро снижалась с момента появления онлайн-банкинга и еще больше снизилась во время пандемии.
Lloyds заявила, что количество клиентов, посещающих филиалы, которые она планирует закрыть, сократилось в среднем на 60% за последние пять лет.
Nationwide также объявила о закрытии филиала в Кингсвуде, Глостершир.
Это означает, что общее число отделений банка на Хай-стрит, закрывшихся в этом году, уже достигло 103.
#рынок #кредиты #изменение #данные #график #Блумберг
После роста в течение последних трех месяцев настроения на мировых кредитных рынках начинают меняться.
Несмотря на распродажи на прошлой неделе, индекс Bloomberg, отслеживающий корпоративный долг инвестиционного уровня, по-прежнему рос на 10% с момента падения рынка в октябре. А премии по новым размещениям облигаций в США и Европе в значительной степени исчезли за последние несколько недель. Но теперь финансовые менеджеры и стратеги призывают к проверке интуиции.
“Низко висящие плоды собраны”, - сказала Мария Штели, старший портфельный менеджер Fisch Asset Management в Цюрихе, в интервью Тасосу Воссосу из Bloomberg на прошлой неделе. “За последние пару недель стало очевидно”, что возможности, в частности, в новых выпусках, ”очень близки к справедливой стоимости".
Одна из проблем в последнее время заключается в том, не уделяют ли долговые инвесторы слишком мало внимания риску того, что политики не смогут обуздать инфляцию и будут вынуждены повысить процентные ставки больше, чем ожидалось.
Ястребиные комментарии чиновников Федеральной резервной системы и неожиданный скачок цен на подержанные автомобили в США усилили эти опасения на прошлой неделе, вызвав падение казначейских облигаций на 1,25%, худшее за три месяца. В дополнение к предупреждающим знакам кривые доходности казначейских облигаций стали еще более перевернутыми, а экономические модели #Bloomberg показывают высокий риск рецессии в США. Тем не менее, спреды по корпоративным облигациям по отношению к государственному долгу увеличились всего на два базисных пункта.
“Хотя трудно определить конкретный катализатор, который приведет к существенному расширению в краткосрочной перспективе, мы считаем, что соотношение риска и вознаграждения за кредит ухудшилось после недавнего ралли”, - написали стратеги #Barclays во главе с Брэдом Рогоффом в заметке в пятницу.
Стратеги JPMorgan Chase & Co. в Лондоне ранее предупреждали, что сильный рост на кредитном рынке Европы может в конечном итоге спровоцировать действия центральных банков по регулированию ликвидности.
“После четырех месяцев призывов к ужесточению спредов мы начинаем немного нервничать”, - написали стратеги во главе с Мэтью Бейли.
На фоне этой напряженности компании спешат занимать, пока есть возможность.
На прошлой неделе десять компаний продали новые долговые обязательства на высокодоходном рынке облигаций США на сумму 8,5 миллиарда долларов, от American Airlines до Royal Caribbean Cruises, в основном для рефинансирования долга. Даже на рынке кредитов с привлечением заемных средств, который до последних недель был в основном закрыт, сделки оценивались примерно в 5,9 миллиарда долларов.
Восстановление глобального кредитования начинает поворачивать в негативную сторону
После роста в течение последних трех месяцев настроения на мировых кредитных рынках начинают меняться.
Несмотря на распродажи на прошлой неделе, индекс Bloomberg, отслеживающий корпоративный долг инвестиционного уровня, по-прежнему рос на 10% с момента падения рынка в октябре. А премии по новым размещениям облигаций в США и Европе в значительной степени исчезли за последние несколько недель. Но теперь финансовые менеджеры и стратеги призывают к проверке интуиции.
“Низко висящие плоды собраны”, - сказала Мария Штели, старший портфельный менеджер Fisch Asset Management в Цюрихе, в интервью Тасосу Воссосу из Bloomberg на прошлой неделе. “За последние пару недель стало очевидно”, что возможности, в частности, в новых выпусках, ”очень близки к справедливой стоимости".
Одна из проблем в последнее время заключается в том, не уделяют ли долговые инвесторы слишком мало внимания риску того, что политики не смогут обуздать инфляцию и будут вынуждены повысить процентные ставки больше, чем ожидалось.
Ястребиные комментарии чиновников Федеральной резервной системы и неожиданный скачок цен на подержанные автомобили в США усилили эти опасения на прошлой неделе, вызвав падение казначейских облигаций на 1,25%, худшее за три месяца. В дополнение к предупреждающим знакам кривые доходности казначейских облигаций стали еще более перевернутыми, а экономические модели #Bloomberg показывают высокий риск рецессии в США. Тем не менее, спреды по корпоративным облигациям по отношению к государственному долгу увеличились всего на два базисных пункта.
“Хотя трудно определить конкретный катализатор, который приведет к существенному расширению в краткосрочной перспективе, мы считаем, что соотношение риска и вознаграждения за кредит ухудшилось после недавнего ралли”, - написали стратеги #Barclays во главе с Брэдом Рогоффом в заметке в пятницу.
Стратеги JPMorgan Chase & Co. в Лондоне ранее предупреждали, что сильный рост на кредитном рынке Европы может в конечном итоге спровоцировать действия центральных банков по регулированию ликвидности.
“После четырех месяцев призывов к ужесточению спредов мы начинаем немного нервничать”, - написали стратеги во главе с Мэтью Бейли.
На фоне этой напряженности компании спешат занимать, пока есть возможность.
На прошлой неделе десять компаний продали новые долговые обязательства на высокодоходном рынке облигаций США на сумму 8,5 миллиарда долларов, от American Airlines до Royal Caribbean Cruises, в основном для рефинансирования долга. Даже на рынке кредитов с привлечением заемных средств, который до последних недель был в основном закрыт, сделки оценивались примерно в 5,9 миллиарда долларов.
Восстановление глобального кредитования начинает поворачивать в негативную сторону
Волна притока наличности в самые безопасные взаимные фонды денежного рынка только началась, и, по данным Barclays Plc, в течение следующего года ожидается поступление еще 1,5 трлн долларов.
Казна государственных денежных фондов, которые инвестируют только в ценные бумаги практически без кредитного риска, такие как казначейские векселя и соглашения об обратном выкупе, уже раздулась с тех пор, как в прошлом месяце разразились опасения по поводу кризиса в банковском секторе. Продолжающийся отток средств из банков и ротация основных фондов, которые могут покупать более рискованные долговые обязательства, только усилят эту тенденцию, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность и большую безопасность, считают в #Barclays.
“Мы ожидаем, что остатки денежных средств в фондах резко увеличатся в следующем году”, - написал стратег Barclays по денежному рынку Джозеф Абате в записке для клиентов. “Хотя кажется, что опасения по поводу платежеспособности банков в целом ослабевают, они, похоже, привлекли внимание этой депозитной базы. Институциональные инвесторы заметили, что они не получали такой большой компенсации за то, что брали на себя необеспеченный банковский риск, удерживая банковские депозиты выше страхового лимита в 250 000 долларов”.
Количество денег, размещенных во всех фондах денежного рынка, в прошлом месяце достигло нового рекорда, поскольку банковские проблемы дестабилизировали мировые рынки, а выгодные ставки привлекли инвесторов. Согласно данным Института инвестиционных компаний, их денежная масса выросла примерно на 304 миллиарда долларов за три недели, в результате чего общий объем активов по состоянию на 29 марта составил 5,2 триллиона долларов. Свежее обновление от #ICI выйдет в четверг.
Помимо ухода из банков на фоне опасений дальнейшего бегства после краха Silicon Valley Bank и двух других региональных банков, инвесторы сняли наличные с депозитных счетов, а повышение этих ставок привело к снижению доходности денежных фондов, которые лучше приспособились к самому агрессивному циклу повышения ставок Федеральной резервной системой со времен кризиса эпохи Волкера.
Казна государственных денежных фондов, которые инвестируют только в ценные бумаги практически без кредитного риска, такие как казначейские векселя и соглашения об обратном выкупе, уже раздулась с тех пор, как в прошлом месяце разразились опасения по поводу кризиса в банковском секторе. Продолжающийся отток средств из банков и ротация основных фондов, которые могут покупать более рискованные долговые обязательства, только усилят эту тенденцию, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность и большую безопасность, считают в #Barclays.
“Мы ожидаем, что остатки денежных средств в фондах резко увеличатся в следующем году”, - написал стратег Barclays по денежному рынку Джозеф Абате в записке для клиентов. “Хотя кажется, что опасения по поводу платежеспособности банков в целом ослабевают, они, похоже, привлекли внимание этой депозитной базы. Институциональные инвесторы заметили, что они не получали такой большой компенсации за то, что брали на себя необеспеченный банковский риск, удерживая банковские депозиты выше страхового лимита в 250 000 долларов”.
Количество денег, размещенных во всех фондах денежного рынка, в прошлом месяце достигло нового рекорда, поскольку банковские проблемы дестабилизировали мировые рынки, а выгодные ставки привлекли инвесторов. Согласно данным Института инвестиционных компаний, их денежная масса выросла примерно на 304 миллиарда долларов за три недели, в результате чего общий объем активов по состоянию на 29 марта составил 5,2 триллиона долларов. Свежее обновление от #ICI выйдет в четверг.
Помимо ухода из банков на фоне опасений дальнейшего бегства после краха Silicon Valley Bank и двух других региональных банков, инвесторы сняли наличные с депозитных счетов, а повышение этих ставок привело к снижению доходности денежных фондов, которые лучше приспособились к самому агрессивному циклу повышения ставок Федеральной резервной системой со времен кризиса эпохи Волкера.
Forwarded from СМИ 6.0
По данным #SkyNews, #Barclays на этой неделе сократит более 100 должностей в своем инвестиционно-банковском подразделении, что является вторым раундом увольнений менее чем за шесть месяцев.
По словам Sky, ликвидируемые рабочие места не ограничиваются какой-либо одной страной или функцией в рамках бизнеса, ссылаясь на людей, которых она не идентифицировала.
Представитель Barclays отказался от комментариев информационному агентству.
В ноябре банк начал сокращать примерно 200 человек в своей инвестиционно-банковской группе, что составляет около 3% от общей численности персонала подразделения, сообщало тогда агентство #Bloomberg.
@articlebox
По словам Sky, ликвидируемые рабочие места не ограничиваются какой-либо одной страной или функцией в рамках бизнеса, ссылаясь на людей, которых она не идентифицировала.
Представитель Barclays отказался от комментариев информационному агентству.
В ноябре банк начал сокращать примерно 200 человек в своей инвестиционно-банковской группе, что составляет около 3% от общей численности персонала подразделения, сообщало тогда агентство #Bloomberg.
@articlebox
Кредитное спокойствие?
Ключевой вопрос для экономических перспектив США сейчас заключается в том, что произойдет с притоком кредитов в ближайшие месяцы. И на прошлой неделе мнения на этот счет все больше расходились.
Министр финансов Джанет Йеллен, по мнению некоторых наблюдателей, казалась захваченной политикой, когда во вторник заявила: “На данном этапе я действительно не видела доказательств, свидетельствующих о сокращении кредитования, хотя это возможно”.
В конце концов, всего четырьмя днями ранее данные Федеральной резервной системы показали самое большое за всю историю падение банковского кредитования в США за последние две недели марта. Но, как оказалось, это было “призрачное падение”, как объяснили аналитики #GoldmanSachs. Это был скорее бухгалтерский вопрос, связанный с передачей активов обанкротившихся кредиторов Silicon Valley Bank и Signature Bank.
Затем множество отчетов о прибылях крупных банков — JPMorgan Chase, Citigroup и Wells Fargo — в конце недели подчеркнули, что крупнейшие кредиторы находятся в добром здравии.
Значит, Йеллен была права? Нет большого кредитного кризиса? Никакой рецессии? Другие экономические светила, собравшиеся в Вашингтоне на весенние заседания МВФ и Всемирного банка, предостерегли от излишней самоуверенности.
Тобиас Адриан, директор МВФ по денежно-кредитной политике и рынкам капитала, сказал: “Данные, безусловно, свидетельствуют о некотором сокращении кредитования и некотором ужесточении стандартов кредитования”.
Мы не можем сказать, что на данный момент “несчастные случаи” закончились, заявил бывший главный экономист МВФ и глава центрального банка Индии Рагурам Раджан.
Первый заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинатх сказала, что, хотя активность среди крупных банков стабильна, среди мелких кредиторов “вы, безусловно, видите замедление предложения кредитов”.
По мнению Гопинатх, опрос, проведенный во вторник, показал самое резкое сокращение доступности кредитов для малого бизнеса примерно за десятилетие.
Йеллен дополнила свой публичный анализ в субботу, заявив, что “банки, вероятно, станут несколько более осторожными в этих условиях”, но подтвердила свой прогноз умеренного роста, а не рецессии. “На данный момент я не вижу ничего достаточно драматичного или значительного, на мой взгляд, чтобы существенно изменить перспективы”, - сказала она в эфире #CNN.
Предстоящие месяцы станут ключом к тому, действительно ли прекратились толчки, последовавшие за крахом банка #SVB.
“Чем больше проходит времени, тем выше ”шансы на то, что ни один из этих штормов не перерастет в системный ураган“, - написали в пятницу экономисты #Barclays во главе с Кристианом Келлером. На данный момент вопрос заключается в том, может ли “нынешнее затишье после мартовского банковского шторма в конечном итоге оказаться просто затишьем перед еще одним штормом в еще одном секторе”, - написали они.
@Bloomberg4you
Ключевой вопрос для экономических перспектив США сейчас заключается в том, что произойдет с притоком кредитов в ближайшие месяцы. И на прошлой неделе мнения на этот счет все больше расходились.
Министр финансов Джанет Йеллен, по мнению некоторых наблюдателей, казалась захваченной политикой, когда во вторник заявила: “На данном этапе я действительно не видела доказательств, свидетельствующих о сокращении кредитования, хотя это возможно”.
В конце концов, всего четырьмя днями ранее данные Федеральной резервной системы показали самое большое за всю историю падение банковского кредитования в США за последние две недели марта. Но, как оказалось, это было “призрачное падение”, как объяснили аналитики #GoldmanSachs. Это был скорее бухгалтерский вопрос, связанный с передачей активов обанкротившихся кредиторов Silicon Valley Bank и Signature Bank.
Затем множество отчетов о прибылях крупных банков — JPMorgan Chase, Citigroup и Wells Fargo — в конце недели подчеркнули, что крупнейшие кредиторы находятся в добром здравии.
Значит, Йеллен была права? Нет большого кредитного кризиса? Никакой рецессии? Другие экономические светила, собравшиеся в Вашингтоне на весенние заседания МВФ и Всемирного банка, предостерегли от излишней самоуверенности.
Тобиас Адриан, директор МВФ по денежно-кредитной политике и рынкам капитала, сказал: “Данные, безусловно, свидетельствуют о некотором сокращении кредитования и некотором ужесточении стандартов кредитования”.
Мы не можем сказать, что на данный момент “несчастные случаи” закончились, заявил бывший главный экономист МВФ и глава центрального банка Индии Рагурам Раджан.
Первый заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинатх сказала, что, хотя активность среди крупных банков стабильна, среди мелких кредиторов “вы, безусловно, видите замедление предложения кредитов”.
По мнению Гопинатх, опрос, проведенный во вторник, показал самое резкое сокращение доступности кредитов для малого бизнеса примерно за десятилетие.
Йеллен дополнила свой публичный анализ в субботу, заявив, что “банки, вероятно, станут несколько более осторожными в этих условиях”, но подтвердила свой прогноз умеренного роста, а не рецессии. “На данный момент я не вижу ничего достаточно драматичного или значительного, на мой взгляд, чтобы существенно изменить перспективы”, - сказала она в эфире #CNN.
Предстоящие месяцы станут ключом к тому, действительно ли прекратились толчки, последовавшие за крахом банка #SVB.
“Чем больше проходит времени, тем выше ”шансы на то, что ни один из этих штормов не перерастет в системный ураган“, - написали в пятницу экономисты #Barclays во главе с Кристианом Келлером. На данный момент вопрос заключается в том, может ли “нынешнее затишье после мартовского банковского шторма в конечном итоге оказаться просто затишьем перед еще одним штормом в еще одном секторе”, - написали они.
@Bloomberg4you
Последние глобальные индексы менеджеров по закупкам S&P в ключевых экономиках показали заметное расхождение между быстро развивающимся сектором услуг и ослабленным производственным сектором. По мнению экономистов Barclays, это создает два сценария развития событий.
“Некоторые факторы, оказывающие давление на промышленность, в конечном счете изменятся”, - написали экономисты #Barclays во главе с Кристианом Келлером в заметке в субботу.
"Например, перевес от потребителей, запасающихся товарами в первые дни пандемии, рассеивается, и текущий цикл запасов в таких странах, как Германия и США, подойдет к концу".
С другой стороны, "избыточные сбережения и финансовые попутные ветры для услуг, а также сдерживаемые вкусы к ним, вероятно, исчезнут", — сказали они. Пока что данные не являются окончательными относительно того, какой курс изберут ключевые экономики, что делает его ключевым для наблюдения.
@Bloomberg4you
“Некоторые факторы, оказывающие давление на промышленность, в конечном счете изменятся”, - написали экономисты #Barclays во главе с Кристианом Келлером в заметке в субботу.
"Например, перевес от потребителей, запасающихся товарами в первые дни пандемии, рассеивается, и текущий цикл запасов в таких странах, как Германия и США, подойдет к концу".
С другой стороны, "избыточные сбережения и финансовые попутные ветры для услуг, а также сдерживаемые вкусы к ним, вероятно, исчезнут", — сказали они. Пока что данные не являются окончательными относительно того, какой курс изберут ключевые экономики, что делает его ключевым для наблюдения.
@Bloomberg4you
Британские покупатели становятся все более осведомленными о “сокращении ассортимента”, поскольку производители продуктов питания сокращают размеры упаковок, при этом цена остаётся такой же или повышается.
Согласно исследованию #Barclays, две трети потребителей заметили, что некоторые товары подешевели, а 83% обеспокоены тем, что тенденция к росту цен усиливается. Исследование показало, что шоколад, чипсы, печенье и перекусочные батончики являются наиболее вероятными кандидатами на сокращение потребления.
Продовольственная инфляция оказывается особенно высокой в Великобритании, что приводит к обвинениям в том, что супермаркеты и производители продуктов питания извлекают выгоду из повышения цен. Бакалейщики пошли на попятную, заявив, что они как можно скорее предложат потребителям более низкие цены.
Потребители переключаются на продуктовые магазины со скидками Aldi и Lidl и избегают фирменные магазины, чтобы сэкономить деньги.
По данным Barclays, около пятой части покупателей отказываются от продуктов, количество которых в упаковке сократилось, в пользу покупки оптом из-за лучшего соотношения цены и качества.
@Bloomberg4you
Согласно исследованию #Barclays, две трети потребителей заметили, что некоторые товары подешевели, а 83% обеспокоены тем, что тенденция к росту цен усиливается. Исследование показало, что шоколад, чипсы, печенье и перекусочные батончики являются наиболее вероятными кандидатами на сокращение потребления.
Продовольственная инфляция оказывается особенно высокой в Великобритании, что приводит к обвинениям в том, что супермаркеты и производители продуктов питания извлекают выгоду из повышения цен. Бакалейщики пошли на попятную, заявив, что они как можно скорее предложат потребителям более низкие цены.
Потребители переключаются на продуктовые магазины со скидками Aldi и Lidl и избегают фирменные магазины, чтобы сэкономить деньги.
По данным Barclays, около пятой части покупателей отказываются от продуктов, количество которых в упаковке сократилось, в пользу покупки оптом из-за лучшего соотношения цены и качества.
@Bloomberg4you
Очередной набор разочаровывающих ежемесячных экономических данных из Китая, очередная волна понижений прогнозов роста ВВП на 2023 год.
#JPMorgan, #Barclays и #MizuhoFinancial входят в число банков, снижающих свои прогнозы после выхода экономических показателей во вторник. (Нечто подобное произошло в прошлом месяце).
Даже те, кто пока не понижает свои прогнозы, такие компании как #MorganStanley и #UBSGroup, подчеркивают риски, если китайские политики не предпримут достаточных действий, чтобы изменить ситуацию во втором полугодии.
“Слабость данных вряд ли является неожиданностью, и более важной вещью, на которую следует обратить внимание, является реализация политики на данном этапе”, - написали экономисты #Citigroup, в том числе Сянгрон Юй, после публикации данных во вторник. “Чтобы достичь целевого показателя роста, мы участвуем в гонке между политикой и экономикой”.
@Bloomberg4you 🇨🇳 #BloombergEconomics
#JPMorgan, #Barclays и #MizuhoFinancial входят в число банков, снижающих свои прогнозы после выхода экономических показателей во вторник. (Нечто подобное произошло в прошлом месяце).
Даже те, кто пока не понижает свои прогнозы, такие компании как #MorganStanley и #UBSGroup, подчеркивают риски, если китайские политики не предпримут достаточных действий, чтобы изменить ситуацию во втором полугодии.
“Слабость данных вряд ли является неожиданностью, и более важной вещью, на которую следует обратить внимание, является реализация политики на данном этапе”, - написали экономисты #Citigroup, в том числе Сянгрон Юй, после публикации данных во вторник. “Чтобы достичь целевого показателя роста, мы участвуем в гонке между политикой и экономикой”.
@Bloomberg4you 🇨🇳 #BloombergEconomics
Подразделение, поддерживаемое #SoftBank, сделало шаг к тому, что должно стать крупнейшим первичным публичным размещением акций в США в этом году, сделав ставку на то, что некогда малоизвестный разработчик телефонных чипов сможет процветать в эпоху вычислений на основе искусственного интеллекта.
В долгожданном заявлении регулирующих органов в понедельник #Arm сообщила, что размещением руководят #Barclays, #GoldmanSachs, #JPMorgan и #MizuhoFinancialGroup.
Успешный дебют Arm принес бы неожиданную прибыль основателю SoftBank Масаеси Сону, чей фонд #Vision потерял рекордные 30 миллиардов долларов в прошлом году.
Это также могло бы подтолкнуть десятки компаний к осуществлению — или дальнейшей отсрочке — своих собственных планов по IPO.
@Bloomberg4you 📈📉 #BloombergEconomics
В долгожданном заявлении регулирующих органов в понедельник #Arm сообщила, что размещением руководят #Barclays, #GoldmanSachs, #JPMorgan и #MizuhoFinancialGroup.
Успешный дебют Arm принес бы неожиданную прибыль основателю SoftBank Масаеси Сону, чей фонд #Vision потерял рекордные 30 миллиардов долларов в прошлом году.
Это также могло бы подтолкнуть десятки компаний к осуществлению — или дальнейшей отсрочке — своих собственных планов по IPO.
@Bloomberg4you 📈📉 #BloombergEconomics
Согласно сообщению СМИ, британский банк #Barclays ищет партнера, который поможет развить его бизнес по обработке платежей для британских продавцов.
Банк рассматривает возможность продажи доли в подразделении, которая может быть оценена по меньшей мере в 2 млрд фунтов стерлингов (2,5 млрд долларов США), сообщило агентство #Reuters со ссылкой на людей, знакомых со сделкой. По словам источников, Barclays находится на ранних стадиях переговоров в рамках пересмотра своих глобальных платежных операций, которые включают в себя торговый эквайринг и обслуживание кредитных карт.
По их словам, летом Barclays опубликовал презентацию о внутреннем торговом эквайринговом бизнесе для потенциальных участников торгов, которые в основном являются специализированными платежными провайдерами. Никаких решений принято не было, и возможность продажи доли может быть изменена или отменена.
Банк также проверяет потенциальный интерес к Barclaycard Germany, своему немецкому бизнесу потребительского кредитования, сообщает Reuters.
Акции Barclays выросли на 1,4% на торгах в Лондоне в понедельник.
@Bloomberg4you 🇬🇧🇩🇪
Банк рассматривает возможность продажи доли в подразделении, которая может быть оценена по меньшей мере в 2 млрд фунтов стерлингов (2,5 млрд долларов США), сообщило агентство #Reuters со ссылкой на людей, знакомых со сделкой. По словам источников, Barclays находится на ранних стадиях переговоров в рамках пересмотра своих глобальных платежных операций, которые включают в себя торговый эквайринг и обслуживание кредитных карт.
По их словам, летом Barclays опубликовал презентацию о внутреннем торговом эквайринговом бизнесе для потенциальных участников торгов, которые в основном являются специализированными платежными провайдерами. Никаких решений принято не было, и возможность продажи доли может быть изменена или отменена.
Банк также проверяет потенциальный интерес к Barclaycard Germany, своему немецкому бизнесу потребительского кредитования, сообщает Reuters.
Акции Barclays выросли на 1,4% на торгах в Лондоне в понедельник.
@Bloomberg4you 🇬🇧🇩🇪
Barclays изучил данные центральных банков за десятилетия, чтобы определить, что происходит в поворотные моменты для политики.
Экономисты банка обнаружили, что общая инфляция обычно достигает максимума незадолго до того, как центральный банк прекращает ужесточать политику, в то время как базовые цены, как правило, перестают ускоряться только после этого.
Политики в среднем прекращали свои предвыборные кампании через два квартала после пика экономического роста, но примерно в то же время, когда безработица достигала дна.
“Эти данные свидетельствуют о том, что в среднем центральные банки учитывали отставание в денежно-кредитной политике”, - написали экономисты #Barclays Марк Кас Бабич и Сильвия Арданья в заметке во вторник. “Эти макроэкономические условия близки к тем, которые в настоящее время существуют в еврозоне”.
@Bloomberg4you 🇪🇺 #BloombergEconomics
Экономисты банка обнаружили, что общая инфляция обычно достигает максимума незадолго до того, как центральный банк прекращает ужесточать политику, в то время как базовые цены, как правило, перестают ускоряться только после этого.
Политики в среднем прекращали свои предвыборные кампании через два квартала после пика экономического роста, но примерно в то же время, когда безработица достигала дна.
“Эти данные свидетельствуют о том, что в среднем центральные банки учитывали отставание в денежно-кредитной политике”, - написали экономисты #Barclays Марк Кас Бабич и Сильвия Арданья в заметке во вторник. “Эти макроэкономические условия близки к тем, которые в настоящее время существуют в еврозоне”.
@Bloomberg4you 🇪🇺 #BloombergEconomics
Менее чем через год после потери короны крупнейшего фондового рынка Европы Лондон, похоже, собирается отвоевать ее у Парижа, поскольку рост французских акций замедляется.
Согласно индексу, составленному агентством #Bloomberg, совокупная рыночная капитализация первичных британских листингов в долларах сейчас составляет 2,90 трлн долларов против 2,93 трлн долларов во Франции. Разрыв между этими двумя странами неуклонно сокращается, главным образом из-за снижения стоимости акций французских компаний с прошлогоднего рекорда в 3,5 трлн долларов по мере углубления экономического кризиса на ключевом для страны, китайском рынке.
Лондон, тем временем, впервые за многие годы демонстрирует признаки бычьего настроя инвесторов: стратеги HSBC Holdings Plc, Barclays Plc и JPMorgan Chase & Co. предсказывают рост рынка, долгое время омраченного последствиями #Brexit. Это заметное изменение тона по сравнению с прошлым годом, когда в опросе инвесторов Bank of America Corp Великобритания была названа самым нелюбимым рынком в мире.
Стратег #Barclays Эммануэль Кау считает, что рынок Великобритании в настоящее время является “хорошим местом для укрытия”, и ожидает, что воздействие энергоресурсов и ослабление инфляции могут спровоцировать “значительный” приток инвестиций. Его коллега из #HSBC Макс Кеттнер на этой неделе проявил бычий настрой по отношению к британским акциям впервые с мая 2021 года.
Итак, что же происходит в Великобритании правильно? Во-первых, ее акции выигрывают от 30-процентного роста цен на нефть за последние три месяца. Во-вторых, инфляция, наконец, замедляется, что потенциально позволяет Банку Англии завершить свой 22-месячный цикл ужесточения политики. Это, в свою очередь, может ослабить фунт по отношению к доллару, что имеет решающее значение для индекса, насыщенного акциями экспортеров.
Данные #BofA за последнюю неделю показали, что отток средств из фондов прямых инвестиций Великобритании все еще продолжается, изменив кратковременный период роста в середине сентября. Безусловно, у инвесторов есть возможности усилить позиции в Великобритании — согласно опросу BofA, глобальные фонды по-прежнему имеют чистый недовес на рынке на 22%, что является самым медвежьим показателем почти за год.
“Преимущество рынка Великобритании заключается в том, что он сильно зависит от акций энергетических компаний, дела у которых идут относительно лучше”, - сказала стратег Liberum Capital Ltd. Сюзана Круз. Энергетический сектор имеет 14%-ный вес в индексе #FTSE100, в то время как данные #BloombergIntelligence показывают, что аналитики ожидают, что отрасль принесет 20% прибыли индекса в этом году.
@Bloomberg4you 🇬🇧 #BloombergMarkets
Согласно индексу, составленному агентством #Bloomberg, совокупная рыночная капитализация первичных британских листингов в долларах сейчас составляет 2,90 трлн долларов против 2,93 трлн долларов во Франции. Разрыв между этими двумя странами неуклонно сокращается, главным образом из-за снижения стоимости акций французских компаний с прошлогоднего рекорда в 3,5 трлн долларов по мере углубления экономического кризиса на ключевом для страны, китайском рынке.
Лондон, тем временем, впервые за многие годы демонстрирует признаки бычьего настроя инвесторов: стратеги HSBC Holdings Plc, Barclays Plc и JPMorgan Chase & Co. предсказывают рост рынка, долгое время омраченного последствиями #Brexit. Это заметное изменение тона по сравнению с прошлым годом, когда в опросе инвесторов Bank of America Corp Великобритания была названа самым нелюбимым рынком в мире.
Стратег #Barclays Эммануэль Кау считает, что рынок Великобритании в настоящее время является “хорошим местом для укрытия”, и ожидает, что воздействие энергоресурсов и ослабление инфляции могут спровоцировать “значительный” приток инвестиций. Его коллега из #HSBC Макс Кеттнер на этой неделе проявил бычий настрой по отношению к британским акциям впервые с мая 2021 года.
Итак, что же происходит в Великобритании правильно? Во-первых, ее акции выигрывают от 30-процентного роста цен на нефть за последние три месяца. Во-вторых, инфляция, наконец, замедляется, что потенциально позволяет Банку Англии завершить свой 22-месячный цикл ужесточения политики. Это, в свою очередь, может ослабить фунт по отношению к доллару, что имеет решающее значение для индекса, насыщенного акциями экспортеров.
Данные #BofA за последнюю неделю показали, что отток средств из фондов прямых инвестиций Великобритании все еще продолжается, изменив кратковременный период роста в середине сентября. Безусловно, у инвесторов есть возможности усилить позиции в Великобритании — согласно опросу BofA, глобальные фонды по-прежнему имеют чистый недовес на рынке на 22%, что является самым медвежьим показателем почти за год.
“Преимущество рынка Великобритании заключается в том, что он сильно зависит от акций энергетических компаний, дела у которых идут относительно лучше”, - сказала стратег Liberum Capital Ltd. Сюзана Круз. Энергетический сектор имеет 14%-ный вес в индексе #FTSE100, в то время как данные #BloombergIntelligence показывают, что аналитики ожидают, что отрасль принесет 20% прибыли индекса в этом году.
@Bloomberg4you 🇬🇧 #BloombergMarkets
Согласно последнему исследованию Markets Live Pulse, проведенному агентством #Bloomberg, цены на офисные помещения в США должны резко упасть, а рынку коммерческой недвижимости грозит еще как минимум девять месяцев снижения.
Около двух третей из 919 респондентов, опрошенных агентством Bloomberg, считают, что рынок офисной недвижимости в США восстановится только после серьезного обвала. Еще большее количество респондентов считает, что цены на коммерческую недвижимость в США не достигнут дна до второй половины 2024 года или даже позже.
Это плохая новость для долга в размере 1,5 трлн долларов по коммерческой недвижимости, который, по данным #MorganStanley, должен быть погашен до конца 2025 года. Рефинансировать его будет непросто, особенно учитывая, что примерно 25% коммерческой недвижимости составляют офисные здания. Индекс цен на коммерческую недвижимость #GreenStreet уже упал на 16% по сравнению с его пиком в марте 2022 года.
Стоимость коммерческой недвижимости сильно пострадала от агрессивной кампании по ужесточению политики Федеральной резервной системы, которая повышает стоимость владения недвижимостью — расходы на финансирование. Но кредиторы, стремящиеся разгрузить свои активы, сейчас находят мало приемлемых вариантов, потому что не так много покупателей убеждены, что рынок близок ко дну.
“Никто не хочет продавать с огромными убытками”, - говорит Леа Оверби, аналитик #Barclays. “Это объекты недвижимости, которые не нужно продавать в течение длительного периода времени, и это означает, что владельцы, скорее всего, будут откладывать продажу так долго, как смогут”.
Проблему усугубляет стресс среди региональных банков, на долю которых по состоянию на 2022 год приходилось около 30% задолженности по офисным зданиям, согласно мартовскому отчету Goldman Sachs Group Inc. По данным #ФРС, депозиты небольших банков сократились почти на 2% за 12 месяцев, закончившихся в августе, после того, как банк SVB и #SignatureBank рухнули. Это приводит к меньшему объему финансирования для банков, что дает им меньшие возможности для кредитования.
Владельцам коммерческой недвижимости в США, которую Morgan Stanley оценивает в общей сложности в 11 триллионов долларов, могут потребоваться годы, чтобы осознать последствия повышения процентных ставок. Например, инвесторы в офисные здания часто получают долгосрочное финансирование по фиксированной ставке, и их арендаторы также могут быть предметом долгосрочной аренды.
Согласно исследованию Moody's Investors Service, опубликованному в марте, для перехода к более низким ожидаемым доходам по договорам аренды, которые действуют сегодня, потребуется время до 2027 года. Если нынешние тенденции сохранятся, то доходы к тому времени будут на 10% ниже, чем сегодня.
“При изменении ставок на недвижимость в США расчет, как правило, идет медленно”, - сказал Оверби из Barclays. - "А офисный сектор находится в глубоком кризисе, на решение которого уйдет много времени”.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #BloombergEconomics
Около двух третей из 919 респондентов, опрошенных агентством Bloomberg, считают, что рынок офисной недвижимости в США восстановится только после серьезного обвала. Еще большее количество респондентов считает, что цены на коммерческую недвижимость в США не достигнут дна до второй половины 2024 года или даже позже.
Это плохая новость для долга в размере 1,5 трлн долларов по коммерческой недвижимости, который, по данным #MorganStanley, должен быть погашен до конца 2025 года. Рефинансировать его будет непросто, особенно учитывая, что примерно 25% коммерческой недвижимости составляют офисные здания. Индекс цен на коммерческую недвижимость #GreenStreet уже упал на 16% по сравнению с его пиком в марте 2022 года.
Стоимость коммерческой недвижимости сильно пострадала от агрессивной кампании по ужесточению политики Федеральной резервной системы, которая повышает стоимость владения недвижимостью — расходы на финансирование. Но кредиторы, стремящиеся разгрузить свои активы, сейчас находят мало приемлемых вариантов, потому что не так много покупателей убеждены, что рынок близок ко дну.
“Никто не хочет продавать с огромными убытками”, - говорит Леа Оверби, аналитик #Barclays. “Это объекты недвижимости, которые не нужно продавать в течение длительного периода времени, и это означает, что владельцы, скорее всего, будут откладывать продажу так долго, как смогут”.
Проблему усугубляет стресс среди региональных банков, на долю которых по состоянию на 2022 год приходилось около 30% задолженности по офисным зданиям, согласно мартовскому отчету Goldman Sachs Group Inc. По данным #ФРС, депозиты небольших банков сократились почти на 2% за 12 месяцев, закончившихся в августе, после того, как банк SVB и #SignatureBank рухнули. Это приводит к меньшему объему финансирования для банков, что дает им меньшие возможности для кредитования.
Владельцам коммерческой недвижимости в США, которую Morgan Stanley оценивает в общей сложности в 11 триллионов долларов, могут потребоваться годы, чтобы осознать последствия повышения процентных ставок. Например, инвесторы в офисные здания часто получают долгосрочное финансирование по фиксированной ставке, и их арендаторы также могут быть предметом долгосрочной аренды.
Согласно исследованию Moody's Investors Service, опубликованному в марте, для перехода к более низким ожидаемым доходам по договорам аренды, которые действуют сегодня, потребуется время до 2027 года. Если нынешние тенденции сохранятся, то доходы к тому времени будут на 10% ниже, чем сегодня.
“При изменении ставок на недвижимость в США расчет, как правило, идет медленно”, - сказал Оверби из Barclays. - "А офисный сектор находится в глубоком кризисе, на решение которого уйдет много времени”.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #BloombergEconomics
Бывший глава Barclays Plc Джес Стейли был оштрафован на 1,8 миллиона фунтов стерлингов (2,2 миллиона долларов) и отстранен от работы в индустрии финансовых услуг Великобритании после того, как “безрассудно” ввел в заблуждение регулирующие органы и банк о своих отношениях с финансистом - "преступником" Джеффри Эпштейном.
Управление по финансовому надзору заявило, что Стейли в частном порядке описал Эпштейна как одного из своих “самых глубоких” и “самых дорогих сердцу” друзей. Тем не менее, он позволил #Barclays отправить письмо надзорному органу, в котором дистанцировался от финансиста, неверно указав, что он прекратил контакты до прихода в банк в 2015 году, согласно #FCA.
“Хотя мистер Стейли не составлял проект письма, не было никаких оправданий его неспособности исправить вводящие в заблуждение заявления”, - говорится в заявлении регулятора. “Мистер Стейли безрассудно ввел в заблуждение FCA и действовал недобросовестно”.
Стейли, который уволился из британского кредитора в 2021 году из-за расследования, обжалует выводы регуляторов в суде.
“Если бы я знал, кем на самом деле был Джей, нет абсолютно никаких сомнений в том, что я не был бы в том положении, в котором нахожусь сегодня”, - сказал Стейли в заявлении, предоставленном его адвокатами. “Я очень разочарован решением FCA и буду продолжать оспаривать его”.
Barclays заявил, что Стейли должен лишиться ряда наград, включая его бонус за 2021 год. В нем говорится, что аннулированные премии в рамках долгосрочного плана стимулирования и утраченная отсроченная компенсация составили в общей сложности 17,8 млн фунтов стерлингов, исходя из цены акций, объявленной в понедельник.
@Bloomberg4you 🇬🇧 #BloombergEconomics
Управление по финансовому надзору заявило, что Стейли в частном порядке описал Эпштейна как одного из своих “самых глубоких” и “самых дорогих сердцу” друзей. Тем не менее, он позволил #Barclays отправить письмо надзорному органу, в котором дистанцировался от финансиста, неверно указав, что он прекратил контакты до прихода в банк в 2015 году, согласно #FCA.
“Хотя мистер Стейли не составлял проект письма, не было никаких оправданий его неспособности исправить вводящие в заблуждение заявления”, - говорится в заявлении регулятора. “Мистер Стейли безрассудно ввел в заблуждение FCA и действовал недобросовестно”.
Стейли, который уволился из британского кредитора в 2021 году из-за расследования, обжалует выводы регуляторов в суде.
“Если бы я знал, кем на самом деле был Джей, нет абсолютно никаких сомнений в том, что я не был бы в том положении, в котором нахожусь сегодня”, - сказал Стейли в заявлении, предоставленном его адвокатами. “Я очень разочарован решением FCA и буду продолжать оспаривать его”.
Barclays заявил, что Стейли должен лишиться ряда наград, включая его бонус за 2021 год. В нем говорится, что аннулированные премии в рамках долгосрочного плана стимулирования и утраченная отсроченная компенсация составили в общей сложности 17,8 млн фунтов стерлингов, исходя из цены акций, объявленной в понедельник.
@Bloomberg4you 🇬🇧 #BloombergEconomics
Ажиотаж вокруг акций компаний работающих с искусственным интеллектом застал врасплох прогнозистов с Уолл-стрит, подстегнув гонку среди стратегов, стремящихся не отставать от роста фондового рынка, который уже превзошел их ожидания.
Пять компаний с Уолл-стрит уже повысили свои прогнозы по индексу S&P 500, который вырос на 7% с начала года. Только на прошлой неделе #PiperSandler, #UBS и #Barclays повысили свои целевые оценки.
Две фирмы — #GoldmanSachs и UBS — сделали это дважды с декабря. “Я занимаюсь стратегией около 20 лет, и это первый раз, когда я делаю что-то подобное”, - сказал Джонатан Голуб, главный стратег инвестиционного банка UBS по акциям в США. Его второй пересмотр целевого показателя на 2024 год, повышение его до 5400, связывает его с Эдом Ярдени из #YardeniResearch как самого сильного по ожиданиям среди 25 стратегов по продажам, отслеживаемых #Bloomberg.
@Bloomberg4you 🇺🇸💵 #рынок #оценки #SP500
Пять компаний с Уолл-стрит уже повысили свои прогнозы по индексу S&P 500, который вырос на 7% с начала года. Только на прошлой неделе #PiperSandler, #UBS и #Barclays повысили свои целевые оценки.
Две фирмы — #GoldmanSachs и UBS — сделали это дважды с декабря. “Я занимаюсь стратегией около 20 лет, и это первый раз, когда я делаю что-то подобное”, - сказал Джонатан Голуб, главный стратег инвестиционного банка UBS по акциям в США. Его второй пересмотр целевого показателя на 2024 год, повышение его до 5400, связывает его с Эдом Ярдени из #YardeniResearch как самого сильного по ожиданиям среди 25 стратегов по продажам, отслеживаемых #Bloomberg.
@Bloomberg4you 🇺🇸💵 #рынок #оценки #SP500