Вчерашний день был далеко не таким драматичным, но он показывает, насколько много беспокойства и потенциального облегчения было оценено рынками за считанные дни и даже часы.
Даже при таком восстановлении индекс, в который входят такие гиганты, как HSBC, BNP Paribas, Banco Santander и ING, снизился на 16% в марте. В течение февраля это был самый растущий сектор.
И все же многие позитивные фундаментальные показатели, которые взволновали инвесторов в начале года, остаются в силе. Банковский сектор на континенте лучше регулируется, менее подвержен "заражению" и в целом находится в лучшем положении, чем это было в 2011 году. Более высокие ставки также должны в конечном счете помочь хорошо структурированным банкам зарабатывать деньги - безусловно, в большей степени, чем при условиях с отрицательными ставками.
Согласно анализу Филипа Ричардса из #BloombergIntelligence, Credit Suisse уже более двух лет отличается не в лучшую сторону от европейских коллег по прибыльности, оттоку депозитов и управлению рисками. Но более широкий сектор выглядит относительно устойчивым — и потенциально подходящей ареной для сбора прибыли.
Даже при таком восстановлении индекс, в который входят такие гиганты, как HSBC, BNP Paribas, Banco Santander и ING, снизился на 16% в марте. В течение февраля это был самый растущий сектор.
И все же многие позитивные фундаментальные показатели, которые взволновали инвесторов в начале года, остаются в силе. Банковский сектор на континенте лучше регулируется, менее подвержен "заражению" и в целом находится в лучшем положении, чем это было в 2011 году. Более высокие ставки также должны в конечном счете помочь хорошо структурированным банкам зарабатывать деньги - безусловно, в большей степени, чем при условиях с отрицательными ставками.
Согласно анализу Филипа Ричардса из #BloombergIntelligence, Credit Suisse уже более двух лет отличается не в лучшую сторону от европейских коллег по прибыльности, оттоку депозитов и управлению рисками. Но более широкий сектор выглядит относительно устойчивым — и потенциально подходящей ареной для сбора прибыли.
Слияние одобрено
Тем временем, поскольку в последние недели внимание было приковано к безопасности вагонов, Канадская тихоокеанская железная дорога получила зеленый свет от регулирующих органов США на завершение сделки по приобретению Kansas City Southern за 27 миллиардов долларов, создав единого железнодорожного оператора, обслуживающего США, Канаду и Мексику.
По словам старшего аналитика #BloombergIntelligence по логистике Ли Класкоу, это объединение “значительно изменит ландшафт североамериканских железных дорог и может подстегнуть усиление конкуренции среди других железных дорог, а также грузоперевозок”.
Сокращение времени транзита и повышение эффективности “также помогут компании увеличить интермодальные объемы грузоперевозок”, - написал он в исследовательской записке.
Тем временем, поскольку в последние недели внимание было приковано к безопасности вагонов, Канадская тихоокеанская железная дорога получила зеленый свет от регулирующих органов США на завершение сделки по приобретению Kansas City Southern за 27 миллиардов долларов, создав единого железнодорожного оператора, обслуживающего США, Канаду и Мексику.
По словам старшего аналитика #BloombergIntelligence по логистике Ли Класкоу, это объединение “значительно изменит ландшафт североамериканских железных дорог и может подстегнуть усиление конкуренции среди других железных дорог, а также грузоперевозок”.
Сокращение времени транзита и повышение эффективности “также помогут компании увеличить интермодальные объемы грузоперевозок”, - написал он в исследовательской записке.
Многим инвесторам нравятся истории. Существует целая индустрия, построенная вокруг так называемых повествовательных инвестиций. Лауреат Нобелевской премии Роберт Шиллер даже написал книгу о таких вещах. В 1990-е годы розничные и профессиональные инвесторы были в восторге от рассказа о том, что Интернет произведет революцию в нашей жизни и в процессе этого создаст миллиардеров. И хотя это оказалось правдой, не все "сюжетные" акции того дня были одинаково успешными.
И по мере того, как эра доткомов уходила в прошлое, Китай представил новый захватывающий инвестиционный кейс.
В последние годы появилось много тем. Конечно, у нас была торговля в пандемию и пандемией. Возобновление торговли. Возвышение поколения Z. Робототехника. Искусственный интеллект. Биткоин. Вегетарианское мясо. Психоделики. ESG.
Но, возможно, именно потому, что существует так много конкурирующих историй, так много вариантов на выбор, ни одна из них по-настоящему не достигла доминирования или устойчивой критической массы.
Пейтон Форте поделилась графиком, основанным на данных #BloombergIntelligence, который подтверждает это утверждение. Она показывает, что потоки тематических ETF в США были отрицательными в течение девяти месяцев подряд.
Теперь мы можем размышлять о том, что стоит за этой тенденцией, но мне было бы интересно узнать, что отсутствие веры в будущее говорит о существующих и грядущих экономических условиях. Если люди не так взволнованы завтрашним днем, как вчера, это кажется довольно медвежьим знаком, не так ли? Но это также может быть просто отражением недавней волатильности рынка. Когда акции падают, имеет смысл сначала закрыть наиболее спекулятивные позиции. Я не знаю, что мы можем увидеть из полученных данных, что с большей вероятностью окажется правильным. Но это поток, за которым я буду внимательно следить в будущем.
И по мере того, как эра доткомов уходила в прошлое, Китай представил новый захватывающий инвестиционный кейс.
В последние годы появилось много тем. Конечно, у нас была торговля в пандемию и пандемией. Возобновление торговли. Возвышение поколения Z. Робототехника. Искусственный интеллект. Биткоин. Вегетарианское мясо. Психоделики. ESG.
Но, возможно, именно потому, что существует так много конкурирующих историй, так много вариантов на выбор, ни одна из них по-настоящему не достигла доминирования или устойчивой критической массы.
Пейтон Форте поделилась графиком, основанным на данных #BloombergIntelligence, который подтверждает это утверждение. Она показывает, что потоки тематических ETF в США были отрицательными в течение девяти месяцев подряд.
Теперь мы можем размышлять о том, что стоит за этой тенденцией, но мне было бы интересно узнать, что отсутствие веры в будущее говорит о существующих и грядущих экономических условиях. Если люди не так взволнованы завтрашним днем, как вчера, это кажется довольно медвежьим знаком, не так ли? Но это также может быть просто отражением недавней волатильности рынка. Когда акции падают, имеет смысл сначала закрыть наиболее спекулятивные позиции. Я не знаю, что мы можем увидеть из полученных данных, что с большей вероятностью окажется правильным. Но это поток, за которым я буду внимательно следить в будущем.
Стена долгов будет только усугубляться, прежде чем что-то изменится. Согласно записке MS, сроки погашения увеличатся в ближайшие четыре года, достигнув максимума в 550 миллиардов долларов в 2027 году. Банкам также принадлежит более половины коммерческих ценных бумаг агентства, обеспеченных ипотекой, - облигаций, обеспеченных ссудами на недвижимость и выпущенных организациями, спонсируемыми правительством США, такими как Fannie Mae, что увеличивает их влияние на сектор.
“Роль, которую банки сыграли в этой экосистеме не только как кредиторы, но и как покупатели”, усугубит предстоящую волну рефинансирования, пишут аналитики.
Растущие процентные ставки и опасения по поводу дефолтов уже нанесли ущерб сделкам CMBS. Продажи ценных бумаг без государственной поддержки упали примерно на 80% в первом квартале по сравнению с годом ранее, согласно данным, собранным #BloombergNews.
Среди этого мрака есть несколько обрывков хороших новостей. Аналитики пишут, что консервативные стандарты кредитования после финансового кризиса обеспечивают заемщикам и, в свою очередь, их кредиторам некоторую степень защиты от падения стоимости.
Отношение к многоквартирному жилью также остается гораздо более позитивным, поскольку арендная плата продолжает расти, что является одной из причин положительной доходности Blackstone Real Estate Income Trust в феврале, несмотря на растущее число заявок инвесторов на вывод средств. Наличие кредитов, обеспеченных агентством, поможет владельцам этой недвижимости, когда им потребуется рефинансирование.
Тем не менее, если исключить многоквартирные дома, масштаб проблем, с которыми сталкиваются банки, становится еще более очевидным. Согласно отчету, до 70% других кредитов на коммерческую недвижимость, срок погашения которых истекает в течение следующих пяти лет, находятся в банках.
“Коммерческая недвижимость нуждается в переоценке, и необходимы альтернативные способы рефинансирования долга”, - считают аналитики.
Европейские эмитенты недвижимости, тем временем, должны выплатить сумму, эквивалентную более чем 24 миллиардам евро, в течение оставшейся части года, написал в заметке аналитик #BloombergIntelligence Толу Аламуту.
“Мы определенно видим, что компании, занимающиеся недвижимостью, делают все возможное для сокращения доли заемных средств - сворачивают инвестиционные программы, создают больше совместных предприятий, выкупают облигации и, по возможности, сокращают дивиденды”, - написала она. "Утилизация также является ключевым направлением. Некоторые недавние комментарии эмитентов недвижимости говорят о том, что продавать крупные портфели по-прежнему непросто".
@Bloomberg4you
“Роль, которую банки сыграли в этой экосистеме не только как кредиторы, но и как покупатели”, усугубит предстоящую волну рефинансирования, пишут аналитики.
Растущие процентные ставки и опасения по поводу дефолтов уже нанесли ущерб сделкам CMBS. Продажи ценных бумаг без государственной поддержки упали примерно на 80% в первом квартале по сравнению с годом ранее, согласно данным, собранным #BloombergNews.
Среди этого мрака есть несколько обрывков хороших новостей. Аналитики пишут, что консервативные стандарты кредитования после финансового кризиса обеспечивают заемщикам и, в свою очередь, их кредиторам некоторую степень защиты от падения стоимости.
Отношение к многоквартирному жилью также остается гораздо более позитивным, поскольку арендная плата продолжает расти, что является одной из причин положительной доходности Blackstone Real Estate Income Trust в феврале, несмотря на растущее число заявок инвесторов на вывод средств. Наличие кредитов, обеспеченных агентством, поможет владельцам этой недвижимости, когда им потребуется рефинансирование.
Тем не менее, если исключить многоквартирные дома, масштаб проблем, с которыми сталкиваются банки, становится еще более очевидным. Согласно отчету, до 70% других кредитов на коммерческую недвижимость, срок погашения которых истекает в течение следующих пяти лет, находятся в банках.
“Коммерческая недвижимость нуждается в переоценке, и необходимы альтернативные способы рефинансирования долга”, - считают аналитики.
Европейские эмитенты недвижимости, тем временем, должны выплатить сумму, эквивалентную более чем 24 миллиардам евро, в течение оставшейся части года, написал в заметке аналитик #BloombergIntelligence Толу Аламуту.
“Мы определенно видим, что компании, занимающиеся недвижимостью, делают все возможное для сокращения доли заемных средств - сворачивают инвестиционные программы, создают больше совместных предприятий, выкупают облигации и, по возможности, сокращают дивиденды”, - написала она. "Утилизация также является ключевым направлением. Некоторые недавние комментарии эмитентов недвижимости говорят о том, что продавать крупные портфели по-прежнему непросто".
@Bloomberg4you
Банковский стресс, упрямая инфляция, растущие шансы на рецессию и самое быстрое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой за четыре десятилетия. Многие вещи, которые обычно приводят трейдеров в замешательство, в последнее время не смогли повлиять на фондовый рынок.
Инвесторы ожидают, что это продлится долго.
За неделю, которая включала основные данные по потребительским ценам, протоколы заседания ФРС и прибыль трех крупнейших банков США, акции практически не изменились. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, #Nasdaq100 прибавил 0,1%, а индекс волатильности #Cboe опустился ниже 18 до самого низкого уровня с января 2022 года.
Списывайте это на информационную перегрузку. Происходит так много всего, что лучшей стратегией было сидеть на месте. Биржевые стратеги с Уолл-стрит застыли на месте: они оставили свои прогнозы по S&P 500 нетронутыми в течение трех месяцев, что является самой длинной серией с 2005 года. Реакция на экономические отчеты, которые раньше раздражали трейдеров, в последнее время была приглушенной. И хотя доходы являются их обычной "дикой картой", существует вероятность того, что в них заложено достаточно пессимизма, чтобы смягчить его влияние.
“Этот рынок разочаровывает медведей тем, что он не пойдет вниз и не проведет повторное тестирование, как ожидают многие люди. Но я также не обязательно являюсь сильным быком, потому что рынок торгуется с относительно высоким коэффициентом”, - сказал Эндрю Слиммон, старший портфельный менеджер #MorganStanleyInvestmentManagement. “Мне трудно представить, что рынок существенно пойдет вверх, но я также не думаю, что рынок будет распродаваться”.
Невероятное спокойствие царило на фондовых рынках большую часть года, удерживая S&P 500 в самом узком торговом диапазоне с первой половины 2017 года, согласно данным, собранным #Bloomberg. На момент закрытия торгов в среду семь дней подряд индекс S&P 500 не двигался за рамки 1% в обе стороны, что стало самым продолжительным периодом с ноября.
И все это в начале сезона отчётностей, который, как известно Уолл-стрит, будет непростым. По прогнозам #BloombergIntelligence, прибыль компаний из S&P 500 за первый квартал упадет примерно на 8% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим снижением с начала 2020 года. Добавьте к этому тот факт, что акции резко выросли со времени выхода последней серии отчетов, и может быть подготовлена почва для "сокрушительного разочарования".
В то же время у инвесторов в акции было достаточно возможностей запаниковать из-за ухудшения настроений по поводу прибыли, но до сих пор они сопротивлялись. Аналитики прогнозировали снижение прибыли в первом квартале примерно на 1% всего три месяца назад, и с тех пор прогноз ухудшался - особенно быстрыми темпами в течение одного квартала. Может ли сейчас планка быть достаточно низкой, чтобы корпоративные отчеты спокойно публиковались? Слиммон из #MorganStanley говорит "да".
Инвесторы ожидают, что это продлится долго.
За неделю, которая включала основные данные по потребительским ценам, протоколы заседания ФРС и прибыль трех крупнейших банков США, акции практически не изменились. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, #Nasdaq100 прибавил 0,1%, а индекс волатильности #Cboe опустился ниже 18 до самого низкого уровня с января 2022 года.
Списывайте это на информационную перегрузку. Происходит так много всего, что лучшей стратегией было сидеть на месте. Биржевые стратеги с Уолл-стрит застыли на месте: они оставили свои прогнозы по S&P 500 нетронутыми в течение трех месяцев, что является самой длинной серией с 2005 года. Реакция на экономические отчеты, которые раньше раздражали трейдеров, в последнее время была приглушенной. И хотя доходы являются их обычной "дикой картой", существует вероятность того, что в них заложено достаточно пессимизма, чтобы смягчить его влияние.
“Этот рынок разочаровывает медведей тем, что он не пойдет вниз и не проведет повторное тестирование, как ожидают многие люди. Но я также не обязательно являюсь сильным быком, потому что рынок торгуется с относительно высоким коэффициентом”, - сказал Эндрю Слиммон, старший портфельный менеджер #MorganStanleyInvestmentManagement. “Мне трудно представить, что рынок существенно пойдет вверх, но я также не думаю, что рынок будет распродаваться”.
Невероятное спокойствие царило на фондовых рынках большую часть года, удерживая S&P 500 в самом узком торговом диапазоне с первой половины 2017 года, согласно данным, собранным #Bloomberg. На момент закрытия торгов в среду семь дней подряд индекс S&P 500 не двигался за рамки 1% в обе стороны, что стало самым продолжительным периодом с ноября.
И все это в начале сезона отчётностей, который, как известно Уолл-стрит, будет непростым. По прогнозам #BloombergIntelligence, прибыль компаний из S&P 500 за первый квартал упадет примерно на 8% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим снижением с начала 2020 года. Добавьте к этому тот факт, что акции резко выросли со времени выхода последней серии отчетов, и может быть подготовлена почва для "сокрушительного разочарования".
В то же время у инвесторов в акции было достаточно возможностей запаниковать из-за ухудшения настроений по поводу прибыли, но до сих пор они сопротивлялись. Аналитики прогнозировали снижение прибыли в первом квартале примерно на 1% всего три месяца назад, и с тех пор прогноз ухудшался - особенно быстрыми темпами в течение одного квартала. Может ли сейчас планка быть достаточно низкой, чтобы корпоративные отчеты спокойно публиковались? Слиммон из #MorganStanley говорит "да".
Мир наводнен природным газом, что приводит к снижению цен и создает переизбыток топлива как в Европе, так и в Азии — по крайней мере так будет, в течение следующих нескольких недель.
Эта тенденция была редкостью в прошлом году, поскольку война на Украине перевернула энергетические рынки, и Европа поспешила обеспечить как можно больше альтернативных источников поставок.
Теперь запасы пополняются от Южной Кореи до Испании в основном в результате мягкой зимней погоды и усилий по сокращению потребления. Танкеры, заполненные сжиженным природным газом — временное решение для замены потерянных потоков из российских трубопроводов — теперь часто с трудом находят себе дом, проводя недели на холостом ходу в море.
Спрос на газ обычно снижается по мере окончания отопительного сезона, прежде чем более жаркая погода увеличит потребность в охлаждении летом. Затем топливо в основном поступает в хранилища для подготовки к следующему сезону, но в этом году работы по заправке в Европе могут быть завершены уже в конце августа, сообщил #MorganStanley.
«Похоже, что существует кратковременный избыток газа, который должен поддерживать давление на цены на СПГ в ближайшие несколько недель, что может привести к небольшому снижению показателей», — сказал Тэлон Кастер, энергетический аналитик #BloombergIntelligence.
Хотя цены на газ в Европе и Азии резко упали по сравнению с прошлогодними максимумами, они по-прежнему намного выше среднего показателя за последние десять лет, что свидетельствует о возможных опасениях, что нынешний переизбыток может исчезнуть. Кастер говорит, что цены «могут быть близки к минимальному уровню», поскольку более дешевые цены на газ могут стимулировать дополнительный спрос.
@Bloomberg4you
Эта тенденция была редкостью в прошлом году, поскольку война на Украине перевернула энергетические рынки, и Европа поспешила обеспечить как можно больше альтернативных источников поставок.
Теперь запасы пополняются от Южной Кореи до Испании в основном в результате мягкой зимней погоды и усилий по сокращению потребления. Танкеры, заполненные сжиженным природным газом — временное решение для замены потерянных потоков из российских трубопроводов — теперь часто с трудом находят себе дом, проводя недели на холостом ходу в море.
Спрос на газ обычно снижается по мере окончания отопительного сезона, прежде чем более жаркая погода увеличит потребность в охлаждении летом. Затем топливо в основном поступает в хранилища для подготовки к следующему сезону, но в этом году работы по заправке в Европе могут быть завершены уже в конце августа, сообщил #MorganStanley.
«Похоже, что существует кратковременный избыток газа, который должен поддерживать давление на цены на СПГ в ближайшие несколько недель, что может привести к небольшому снижению показателей», — сказал Тэлон Кастер, энергетический аналитик #BloombergIntelligence.
Хотя цены на газ в Европе и Азии резко упали по сравнению с прошлогодними максимумами, они по-прежнему намного выше среднего показателя за последние десять лет, что свидетельствует о возможных опасениях, что нынешний переизбыток может исчезнуть. Кастер говорит, что цены «могут быть близки к минимальному уровню», поскольку более дешевые цены на газ могут стимулировать дополнительный спрос.
@Bloomberg4you
Advantest Corp. наблюдает резкий рост спроса на свои устройства для тестирования чипов, вызванный повышенным интересом к чат-боту #OpenAI и другим новым видам применения искусственного интеллекта.
Глобальная гонка за разработкой мощных вычислительных кластеров и систем обучения ИИ следующего поколения подталкивает производителей чипов покупать больше инструментов для тестирования, сказал в интервью Ясуо Михаси, один из руководителей отдела стратегии Advantest.
Прогноз руководства сделан на фоне снижения спроса на потребительскую электронику и возглавляемой США кампании по ограничению торговли передовыми полупроводниками в Китай. Япония в прошлом месяце заявила, что расширит экспортный контроль над своей технологией производства чипов. Тем не менее, всплеск искусственного интеллекта приводит к увеличению заказов от Nvidia Corp. и Advanced Micro Devices Inc., двух компаний, которые предоставляют ключевые полупроводники для обучения искусственного интеллекта и которые полагаются на Advantest в качестве основного поставщика инструментов тестирования, согласно данным, собранным #Bloomberg.
“Мы являемся доминирующим игроком в отрасли, поэтому мы выигрываем, когда что-то вроде #ChatGPT расширяет возможности высокопроизводительных вычислений”, - сказал Михаши в интервью Bloomberg News.
Акции #Advantest выросли на 36% в этом году, приблизившись к рекордным значениям, поскольку мировое воображение было захвачено обещаниями ChatGPT и других предложений, направленных на то, чтобы сделать интернет-сервисы более умными и похожими на человеческие. Компания ожидает, что операционная прибыль в финансовом году, закончившемся в марте, вырастет на 48% до 170 млрд йен (1,3 млрд долларов).
Microsoft Corp. и Google Alphabet Inc. одними из первых интегрировали генеративный ИИ в свои веб-инструменты, в то время как в Китае уже идет параллельная гонка — во главе с Alibaba Group Holding Ltd., SenseTime Group Inc. и Baidu Inc. - за создание доминирующей платформы искусственного интеллекта в крупнейшем в мире интернет-рынке.
Центры обработки данных необходимы для обучения и эксплуатации моделей искусственного интеллекта, которые информируют обо всем - от автономного вождения до продвинутых чат-ботов-помощников. Для этого требуется доступ к десяткам тысяч графических процессоров, которые в настоящее время являются оптимальным оборудованием для анализа данных в режиме реального времени.
“Спрос на графические процессоры для центров обработки данных и, следовательно, на тестировщиков, несомненно, будет быстро расти даже без Китая”, - сказал аналитик Исследовательского института Итиеси Мицухиро Осава. “Оборудование необходимо для социальной инфраструктуры следующего поколения, такой как автономное вождение и искусственный интеллект, технологии, в которые страны по всему миру активно инвестируют”.
Растущее использование искусственного интеллекта расширяет возможности миниатюризации чипов и усовершенствованной упаковки, повышая вероятность возникновения дефектов в процессе производства, сказал аналитик #BloombergIntelligence Масахиро Вакасуги. “Это структурно повышает спрос на тестировщики чипов, помогая производителям гарантировать скорость и качество”.
@Bloomberg4you
Глобальная гонка за разработкой мощных вычислительных кластеров и систем обучения ИИ следующего поколения подталкивает производителей чипов покупать больше инструментов для тестирования, сказал в интервью Ясуо Михаси, один из руководителей отдела стратегии Advantest.
Прогноз руководства сделан на фоне снижения спроса на потребительскую электронику и возглавляемой США кампании по ограничению торговли передовыми полупроводниками в Китай. Япония в прошлом месяце заявила, что расширит экспортный контроль над своей технологией производства чипов. Тем не менее, всплеск искусственного интеллекта приводит к увеличению заказов от Nvidia Corp. и Advanced Micro Devices Inc., двух компаний, которые предоставляют ключевые полупроводники для обучения искусственного интеллекта и которые полагаются на Advantest в качестве основного поставщика инструментов тестирования, согласно данным, собранным #Bloomberg.
“Мы являемся доминирующим игроком в отрасли, поэтому мы выигрываем, когда что-то вроде #ChatGPT расширяет возможности высокопроизводительных вычислений”, - сказал Михаши в интервью Bloomberg News.
Акции #Advantest выросли на 36% в этом году, приблизившись к рекордным значениям, поскольку мировое воображение было захвачено обещаниями ChatGPT и других предложений, направленных на то, чтобы сделать интернет-сервисы более умными и похожими на человеческие. Компания ожидает, что операционная прибыль в финансовом году, закончившемся в марте, вырастет на 48% до 170 млрд йен (1,3 млрд долларов).
Microsoft Corp. и Google Alphabet Inc. одними из первых интегрировали генеративный ИИ в свои веб-инструменты, в то время как в Китае уже идет параллельная гонка — во главе с Alibaba Group Holding Ltd., SenseTime Group Inc. и Baidu Inc. - за создание доминирующей платформы искусственного интеллекта в крупнейшем в мире интернет-рынке.
Центры обработки данных необходимы для обучения и эксплуатации моделей искусственного интеллекта, которые информируют обо всем - от автономного вождения до продвинутых чат-ботов-помощников. Для этого требуется доступ к десяткам тысяч графических процессоров, которые в настоящее время являются оптимальным оборудованием для анализа данных в режиме реального времени.
“Спрос на графические процессоры для центров обработки данных и, следовательно, на тестировщиков, несомненно, будет быстро расти даже без Китая”, - сказал аналитик Исследовательского института Итиеси Мицухиро Осава. “Оборудование необходимо для социальной инфраструктуры следующего поколения, такой как автономное вождение и искусственный интеллект, технологии, в которые страны по всему миру активно инвестируют”.
Растущее использование искусственного интеллекта расширяет возможности миниатюризации чипов и усовершенствованной упаковки, повышая вероятность возникновения дефектов в процессе производства, сказал аналитик #BloombergIntelligence Масахиро Вакасуги. “Это структурно повышает спрос на тестировщики чипов, помогая производителям гарантировать скорость и качество”.
@Bloomberg4you
Мировой рынок самого рискованного вида банковских долгов снова в работе.
Дополнительные облигации первого уровня — или AT1 — оказались в центре внимания во время краха Credit Suisse, которому пришлось погасить такой долг в рамках сделки по приобретению UBS при посредничестве правительства Швейцарии. Всего несколько недель спустя японский банк Sumitomo Mitsui Financial Group продал долг AT1 на 140 миллиардов иен (1 миллиард долларов), что стало одной из крупнейших сделок на рынке корпоративных облигаций в иенах в этом году.
“Мировой рынок AT1 несколько разрознен по географическому признаку. Тем не менее, это шаг в правильном направлении для сектора”, - сказал При де Сильва, старший аналитик #BloombergIntelligence.
@Bloomberg4you
Дополнительные облигации первого уровня — или AT1 — оказались в центре внимания во время краха Credit Suisse, которому пришлось погасить такой долг в рамках сделки по приобретению UBS при посредничестве правительства Швейцарии. Всего несколько недель спустя японский банк Sumitomo Mitsui Financial Group продал долг AT1 на 140 миллиардов иен (1 миллиард долларов), что стало одной из крупнейших сделок на рынке корпоративных облигаций в иенах в этом году.
“Мировой рынок AT1 несколько разрознен по географическому признаку. Тем не менее, это шаг в правильном направлении для сектора”, - сказал При де Сильва, старший аналитик #BloombergIntelligence.
@Bloomberg4you
Другие логистические сигналы мигают желтым для экономики. По данным торговой группы грузоперевозок, объем перевозок грузовыми автомобилями в США в марте сократился больше всего с начала пандемии.
Индекс тоннажа грузовых автомобилей упал на 5,4% в марте по сравнению с февралем, сообщила во вторник Американская ассоциация грузоперевозок. Для некоторых наблюдателей это явный признак того, что и без того шаткий сектор грузоперевозок переживает рецессию.
Падение по сравнению с предыдущим годом составило 5% и стало самым большим с августа 2021 года. Индекс измеряет контрактные перевозки, которые гораздо менее волатильны, чем грузы на спотовом рынке.
“Падение объемов жилищного строительства, сокращение промышленного производства и слабые розничные продажи - все это негативно сказывается на контрактном грузовом тоннаже”, - сказал Боб Костелло, главный экономист #ATA, отраслевой торговой группы.
По данным #BloombergIntelligence, тарифы на грузоперевозки на спотовом рынке на 22% ниже, чем годом ранее.
@Bloomberg4you
Индекс тоннажа грузовых автомобилей упал на 5,4% в марте по сравнению с февралем, сообщила во вторник Американская ассоциация грузоперевозок. Для некоторых наблюдателей это явный признак того, что и без того шаткий сектор грузоперевозок переживает рецессию.
Падение по сравнению с предыдущим годом составило 5% и стало самым большим с августа 2021 года. Индекс измеряет контрактные перевозки, которые гораздо менее волатильны, чем грузы на спотовом рынке.
“Падение объемов жилищного строительства, сокращение промышленного производства и слабые розничные продажи - все это негативно сказывается на контрактном грузовом тоннаже”, - сказал Боб Костелло, главный экономист #ATA, отраслевой торговой группы.
По данным #BloombergIntelligence, тарифы на грузоперевозки на спотовом рынке на 22% ниже, чем годом ранее.
@Bloomberg4you
Еще одна долгосрочная ставка Оракула из Омахи приносит свои плоды.
Прибыль #BYD, китайского производителя электромобилей, поддерживаемого Уорреном Баффетом, в первом квартале выросла более чем на 400%. Впервые она стала самым продаваемым автомобильным брендом Китая, потеснив #Volkswagen после продажи более 440 000 автомобилей за первые три месяца года.
За последние годы автопроизводитель из Шэньчжэня продвинулся далеко вперед. В 2022 году было продано 1,86 миллиона автомобилей, что больше, чем за предыдущие четыре года вместе взятые. В первом квартале BYD продала почти 550 000 автомобилей по всему миру, что больше, чем все зарегистрированные легковые автомобили в Великобритании за это время.
Это позволяет компании занять поул-позицию, продав в этом году по меньшей мере 3 миллиона автомобилей, а возможно, и гораздо больше.
Аналитик #BloombergIntelligence Джоанна Чен прогнозирует, что объем продаж может составить 3,7 миллиона, чему будет способствовать крупный зарубежный рынок.
Падение Volkswagen с вершины — он был самым продаваемым брендом среди автопроизводителей в Китае по крайней мере с 2008 года - отражает снижение влияния устаревших иностранных брендов, поскольку китайские производители электромобилей выпускают все более сложные и доступные модели.
Но прежде чем BYD слишком сильно похлопает себя по плечу, он, вероятно, захочет выяснить, как положить конец ценовой войне, которую инициировала #Tesla Илона Маска, которая также поставила под угрозу маржу.
@Bloomberg4you
Прибыль #BYD, китайского производителя электромобилей, поддерживаемого Уорреном Баффетом, в первом квартале выросла более чем на 400%. Впервые она стала самым продаваемым автомобильным брендом Китая, потеснив #Volkswagen после продажи более 440 000 автомобилей за первые три месяца года.
За последние годы автопроизводитель из Шэньчжэня продвинулся далеко вперед. В 2022 году было продано 1,86 миллиона автомобилей, что больше, чем за предыдущие четыре года вместе взятые. В первом квартале BYD продала почти 550 000 автомобилей по всему миру, что больше, чем все зарегистрированные легковые автомобили в Великобритании за это время.
Это позволяет компании занять поул-позицию, продав в этом году по меньшей мере 3 миллиона автомобилей, а возможно, и гораздо больше.
Аналитик #BloombergIntelligence Джоанна Чен прогнозирует, что объем продаж может составить 3,7 миллиона, чему будет способствовать крупный зарубежный рынок.
Падение Volkswagen с вершины — он был самым продаваемым брендом среди автопроизводителей в Китае по крайней мере с 2008 года - отражает снижение влияния устаревших иностранных брендов, поскольку китайские производители электромобилей выпускают все более сложные и доступные модели.
Но прежде чем BYD слишком сильно похлопает себя по плечу, он, вероятно, захочет выяснить, как положить конец ценовой войне, которую инициировала #Tesla Илона Маска, которая также поставила под угрозу маржу.
@Bloomberg4you
На следующей неделе внимание по доходам компаний в Азии переключится на Японию, а иена может найти новую поддержку после того, как Федеральная резервная система намекнула, что последнее повышение процентной ставки может ознаменовать пик цикла ужесточения.
Валютный прогноз может побудить японские компании пересмотреть прогнозы прибыли на ближайшие кварталы. Nintendo Co. сократила прогноз прибыли на весь год в феврале, поскольку упорно высокая инфляция привела к сокращению расходов на развлечения. Toyota Motor Corp. это принесло пользу, поскольку ослабление иены увеличило доходы из-за рубежа.
То, как Банк Японии применит свою политику контроля кривой доходности позже в этом году, будет ключевым фактором. Банк Японии сохранил свою ультрамягкую денежно-кредитную политику в своем первом решении при новом управляющем Кадзуо Уэде. Он также объявил о долгосрочном пересмотре политики, и заявил, что нормализация возможна даже во время этого процесса.
SoftBank Group Corp., которая пострадала от глобального технологического кризиса в прошлом году, будет в центре внимания на следующей неделе, поскольку недавнее восстановление акции технологических компаний может компенсировать некоторые потери в оценке инвестиций. Южнокорейский интернет-гигант и партнер Apple Inc. Naver Corp., а также Hon Hai Precision Industry Co. могут дать больше информации о динамике отрасли. Продажи #iPhone восстановились в прошлом квартале, что говорит о том, что индустрия смартфонов начинает восстанавливаться после падения спроса.
Совокупная прибыль китайских фирм превысила консенсус-прогноз примерно на 39%, во главе с сектором потребительских товаров, сообщает #BloombergIntelligence. Тем не менее, геополитическая напряженность продолжает влиять на настроения рынка. Сильный сезон отчетности за первый квартал в Индии и Юго-Восточной Азии может компенсировать слабость, добавили аналитики BI Марвин Чен и Суфианти. Индийская государственная фирма Coal India Ltd. и отечественный автопроизводитель Tata Motors Ltd. также выросли.
@Bloomberg4you
Валютный прогноз может побудить японские компании пересмотреть прогнозы прибыли на ближайшие кварталы. Nintendo Co. сократила прогноз прибыли на весь год в феврале, поскольку упорно высокая инфляция привела к сокращению расходов на развлечения. Toyota Motor Corp. это принесло пользу, поскольку ослабление иены увеличило доходы из-за рубежа.
То, как Банк Японии применит свою политику контроля кривой доходности позже в этом году, будет ключевым фактором. Банк Японии сохранил свою ультрамягкую денежно-кредитную политику в своем первом решении при новом управляющем Кадзуо Уэде. Он также объявил о долгосрочном пересмотре политики, и заявил, что нормализация возможна даже во время этого процесса.
SoftBank Group Corp., которая пострадала от глобального технологического кризиса в прошлом году, будет в центре внимания на следующей неделе, поскольку недавнее восстановление акции технологических компаний может компенсировать некоторые потери в оценке инвестиций. Южнокорейский интернет-гигант и партнер Apple Inc. Naver Corp., а также Hon Hai Precision Industry Co. могут дать больше информации о динамике отрасли. Продажи #iPhone восстановились в прошлом квартале, что говорит о том, что индустрия смартфонов начинает восстанавливаться после падения спроса.
Совокупная прибыль китайских фирм превысила консенсус-прогноз примерно на 39%, во главе с сектором потребительских товаров, сообщает #BloombergIntelligence. Тем не менее, геополитическая напряженность продолжает влиять на настроения рынка. Сильный сезон отчетности за первый квартал в Индии и Юго-Восточной Азии может компенсировать слабость, добавили аналитики BI Марвин Чен и Суфианти. Индийская государственная фирма Coal India Ltd. и отечественный автопроизводитель Tata Motors Ltd. также выросли.
@Bloomberg4you
#SaudiAramco уже выплачивает дивиденды, которые превышают выплаты следующих пяти крупнейших мировых компаний в рейтинге, вместе взятых. Теперь этот разрыв будет увеличиваться.
Выплаты фирмы правительству Саудовской Аравии и другим инвесторам — 75,8 миллиарда долларов в прошлом году и самый высокий показатель среди всех компаний, зарегистрированных на бирже, — могут увеличиться более чем на 20 миллиардов долларов в 2023 году, согласно данным #BloombergIntelligence.
Одна только эта дополнительная выплата была бы эквивалентна предполагаемым годовым дивидендам #Microsoft. И хотя #Apple, возможно, является более крупной компанией с рыночной капитализацией в 2,7 трлн долларов, выплаты акционерам Aramco — без учета обратного выкупа — затмевают все остальные.
@Bloomberg4you
Выплаты фирмы правительству Саудовской Аравии и другим инвесторам — 75,8 миллиарда долларов в прошлом году и самый высокий показатель среди всех компаний, зарегистрированных на бирже, — могут увеличиться более чем на 20 миллиардов долларов в 2023 году, согласно данным #BloombergIntelligence.
Одна только эта дополнительная выплата была бы эквивалентна предполагаемым годовым дивидендам #Microsoft. И хотя #Apple, возможно, является более крупной компанией с рыночной капитализацией в 2,7 трлн долларов, выплаты акционерам Aramco — без учета обратного выкупа — затмевают все остальные.
@Bloomberg4you
Виден ли конец этим упрямо высоким ценам на продовольствие? Многие экономисты и аналитики ожидают, что ситуация скоро остынет.
Индекс продовольственных цен ООН снизился примерно на 20% по сравнению с рекордным показателем, установленным год назад, и ожидается дальнейшее снижение. Аналитики #BloombergIntelligence ожидают дальнейшего снижения индекса ООН — показателя международной торговли сырьевыми товарами — по мере того, как погодные условия при явлении "Ла-Нинья" сменятся дефляционным "Эль-Ниньо" во второй половине года.
Аналитики и экономисты используют всевозможные инструменты, чтобы оценить, как это отразится на счетах покупателей.
Например, агентство #BloombergEconomics использовало методы, аналогичные тем, которые применяются Европейским центральным банком, для отслеживания изменений в издержках производителей и оценки динамики цен на продукты питания и потребительские товары в еврозоне. Проведенный им анализ показывает, что переход от заводских цен к тем, которые потребители оплачивают в магазинах, практически одинаков и занимает примерно шесть кварталов. Более медленный рост отпускных цен на заводе-изготовителе в феврале и марте свидетельствует о том, что снижение затрат на вводимые ресурсы начинает сказываться. Учитывая задержки в передаче стоимости, это говорит о том, что ежемесячный рост потребительских цен на продукты питания и товары первой необходимости останется высоким, но продолжит снижаться в течение года, способствуя постепенному снижению инфляции.
#Mintec, агентство по составлению отчетов о ценах, клиентами которого являются некоторые крупнейшие продовольственные компании, в настоящее время внедряет алгоритмы для лучшего прогнозирования будущих затрат. По словам Лассе Хвид-Йоргенсена, директора по прогнозированию, цены на большинство продовольственных товаров будут падать, в основном под влиянием макроэкономических факторов, таких как рост ВВП, количество новых заказов и уровень товарных запасов на предприятиях.
“Эта общая тенденция снижения цен на многие продовольственные товары сохранится до начала 2024 года, но с кратковременными перерывами из-за незначительного повышения цен летом”, - сказал он в сообщении направленном по электронной почте.
Цены на товары в супермаркетах также могут остывать. Как утверждает Андреа Фелстед из #BloombergOpinion, если верить истории, пройдет совсем немного времени, прежде чем часть стоимости продуктов питания будет “отброшена” розничными торговцами, борющимися за их продажи.
Несколько британских ритейлеров недавно снизили цены на товары первой необходимости, такие как хлеб, молоко и сливочное масло. И, как и везде в Европе, политическое давление усиливается. Британские законодатели изучают ценовую политику супермаркетов, в то время как Управление по конкуренции и рынкам изучает, не повышают ли розничные торговцы цены на топливо и продукты питания больше, чем это оправдано.
Это не значит, что кризис стоимости жизни закончится в ближайшее время. Глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил, что более высокие цены на продовольствие и напряженный рынок труда могут привести к сохранению кризиса. Инфляция цен на продовольствие по-прежнему остается чрезвычайно высокой, и, хотя производители ожидают снижения издержек, существует неопределенность относительно того, сколько времени потребуется, чтобы это отразилось на потребительских ценах, сказал он.
@Bloomberg4you
Индекс продовольственных цен ООН снизился примерно на 20% по сравнению с рекордным показателем, установленным год назад, и ожидается дальнейшее снижение. Аналитики #BloombergIntelligence ожидают дальнейшего снижения индекса ООН — показателя международной торговли сырьевыми товарами — по мере того, как погодные условия при явлении "Ла-Нинья" сменятся дефляционным "Эль-Ниньо" во второй половине года.
Аналитики и экономисты используют всевозможные инструменты, чтобы оценить, как это отразится на счетах покупателей.
Например, агентство #BloombergEconomics использовало методы, аналогичные тем, которые применяются Европейским центральным банком, для отслеживания изменений в издержках производителей и оценки динамики цен на продукты питания и потребительские товары в еврозоне. Проведенный им анализ показывает, что переход от заводских цен к тем, которые потребители оплачивают в магазинах, практически одинаков и занимает примерно шесть кварталов. Более медленный рост отпускных цен на заводе-изготовителе в феврале и марте свидетельствует о том, что снижение затрат на вводимые ресурсы начинает сказываться. Учитывая задержки в передаче стоимости, это говорит о том, что ежемесячный рост потребительских цен на продукты питания и товары первой необходимости останется высоким, но продолжит снижаться в течение года, способствуя постепенному снижению инфляции.
#Mintec, агентство по составлению отчетов о ценах, клиентами которого являются некоторые крупнейшие продовольственные компании, в настоящее время внедряет алгоритмы для лучшего прогнозирования будущих затрат. По словам Лассе Хвид-Йоргенсена, директора по прогнозированию, цены на большинство продовольственных товаров будут падать, в основном под влиянием макроэкономических факторов, таких как рост ВВП, количество новых заказов и уровень товарных запасов на предприятиях.
“Эта общая тенденция снижения цен на многие продовольственные товары сохранится до начала 2024 года, но с кратковременными перерывами из-за незначительного повышения цен летом”, - сказал он в сообщении направленном по электронной почте.
Цены на товары в супермаркетах также могут остывать. Как утверждает Андреа Фелстед из #BloombergOpinion, если верить истории, пройдет совсем немного времени, прежде чем часть стоимости продуктов питания будет “отброшена” розничными торговцами, борющимися за их продажи.
Несколько британских ритейлеров недавно снизили цены на товары первой необходимости, такие как хлеб, молоко и сливочное масло. И, как и везде в Европе, политическое давление усиливается. Британские законодатели изучают ценовую политику супермаркетов, в то время как Управление по конкуренции и рынкам изучает, не повышают ли розничные торговцы цены на топливо и продукты питания больше, чем это оправдано.
Это не значит, что кризис стоимости жизни закончится в ближайшее время. Глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил, что более высокие цены на продовольствие и напряженный рынок труда могут привести к сохранению кризиса. Инфляция цен на продовольствие по-прежнему остается чрезвычайно высокой, и, хотя производители ожидают снижения издержек, существует неопределенность относительно того, сколько времени потребуется, чтобы это отразилось на потребительских ценах, сказал он.
@Bloomberg4you
За фасадом доходов европейских компаний, превышающих прогнозируемые, появляются трещины, поскольку экспортеры начинают ощущать давление из-за укрепления регионального обменного курса по отношению к доллару.
По прогнозам, евро, швейцарский франк и фунт стерлингов продолжат расти по отношению к американской валюте, что потенциально может создать проблемы для фондового индекса Stoxx 600, у компаний в котором, согласно данным, собранным #Bloomberg, почти треть продаж приходится на Северную Америку.
Пока эффект не до конца очевиден — несмотря на 13%-ный рост евро по отношению к доллару США с момента его сентябрьского минимума, большинство компаний Stoxx превзошли оценки прибыли за первый квартал. Однако если копнуть глубже, то станет ясно, что многие компании, особенно экспортирующие конгломераты, такие как Bayer AG и Roche AG, испытывают боль.
Это может проявиться более широко в ближайшие месяцы, если возобновление работы Китая после Covid ослабит поддержку, до сих пор устойчивый экономический рост в Европе замедлится, а США скатятся в рецессию.
“Экономический рост замаскировал влияние повышения курса национальной валюты”, - говорит Шэрон Белл, старший стратег по европейским акциям Goldman Sachs Group Inc. “Но это будет реализовано, мы ожидаем увидеть больший эффект во втором и третьем кварталах”.
По словам Белл, как правило, повышение курса евро на 10% сокращает рост прибыли на акцию европейских компаний на 2-3%. По ее мнению, избежать этого воздействия будет все труднее, особенно с учетом того, что падение обменных курсов в сентябре прошлого года установило высокую базовую планку для расчётов по сравнению с прошлым годом.
#BloombergIntelligence прогнозирует, что к концу года курс евро достигнет отметки 1,20 по отношению к доллару, в то время как фунт стерлингов и швейцарский франк, как ожидается, также укрепятся по отношению к доллару США. Анализ заявлений генеральных директоров, проведенный Barclays Plc, показал, что менее 40% компаний в настоящее время положительно оценивают обменные курсы, по сравнению с более чем 60% в третьем квартале 2022 года.
Европейские валюты укрепляются по отношению к доллару
Евро, фунт и франк выросли более чем на 10% с сентября
@Bloomberg4you
По прогнозам, евро, швейцарский франк и фунт стерлингов продолжат расти по отношению к американской валюте, что потенциально может создать проблемы для фондового индекса Stoxx 600, у компаний в котором, согласно данным, собранным #Bloomberg, почти треть продаж приходится на Северную Америку.
Пока эффект не до конца очевиден — несмотря на 13%-ный рост евро по отношению к доллару США с момента его сентябрьского минимума, большинство компаний Stoxx превзошли оценки прибыли за первый квартал. Однако если копнуть глубже, то станет ясно, что многие компании, особенно экспортирующие конгломераты, такие как Bayer AG и Roche AG, испытывают боль.
Это может проявиться более широко в ближайшие месяцы, если возобновление работы Китая после Covid ослабит поддержку, до сих пор устойчивый экономический рост в Европе замедлится, а США скатятся в рецессию.
“Экономический рост замаскировал влияние повышения курса национальной валюты”, - говорит Шэрон Белл, старший стратег по европейским акциям Goldman Sachs Group Inc. “Но это будет реализовано, мы ожидаем увидеть больший эффект во втором и третьем кварталах”.
По словам Белл, как правило, повышение курса евро на 10% сокращает рост прибыли на акцию европейских компаний на 2-3%. По ее мнению, избежать этого воздействия будет все труднее, особенно с учетом того, что падение обменных курсов в сентябре прошлого года установило высокую базовую планку для расчётов по сравнению с прошлым годом.
#BloombergIntelligence прогнозирует, что к концу года курс евро достигнет отметки 1,20 по отношению к доллару, в то время как фунт стерлингов и швейцарский франк, как ожидается, также укрепятся по отношению к доллару США. Анализ заявлений генеральных директоров, проведенный Barclays Plc, показал, что менее 40% компаний в настоящее время положительно оценивают обменные курсы, по сравнению с более чем 60% в третьем квартале 2022 года.
Европейские валюты укрепляются по отношению к доллару
Евро, фунт и франк выросли более чем на 10% с сентября
@Bloomberg4you
Крупнейшие банки Уолл-стрит кричат о новых мерах предосторожности для финансовой системы, включая правила, которые могут стереть почти весь избыточный капитал в размере 118 миллиардов долларов, накопленный ими за последнее десятилетие.
Федеральная резервная система США и Федеральная корпорация по страхованию вкладов в четверг проведёт голосование по предложенным мерам, что является частью усилий, направленных на то, чтобы подтолкнуть США к принятию окончательной версии международных банковских стандартов, известной как "Базель III эндшпиль".
“Поскольку стресс на небанковских финансовых рынках часто передается банковской системе, как прямо, так и косвенно, крайне важно, чтобы банки располагали достаточным капиталом, чтобы оставаться устойчивыми к этим стрессам”, - заявил недавно Майкл Барр, вице-председатель ФРС по надзору.
Эти изменения являются частью крупнейшего пересмотра правил в отношении капитала для банков США со времен финансового кризиса 2008 года. Хотя предложения, скорее всего, не будут реализованы в течение многих лет, они уже вызвали критику со стороны топ-менеджеров банков, которые утверждают, что планы могут сделать их менее конкурентоспособными по сравнению с европейскими конкурентами.
Инвесторы, конечно, обеспокоены тем, как ужесточение требований повлияет на способность кредиторов выкупать акции.
По данным #BloombergIntelligence, шесть крупнейших банков страны — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley и Goldman Sachs — в настоящее время имеют так называемый избыточный капитал 1-го уровня в размере 118 миллиардов долларов. Но эта подушка безопасности была бы почти полностью уничтожена в соответствии с правилами, которые потребовали бы эквивалент дополнительных двух процентных пунктов капитала.
“Это отличная новость для хедж-фондов, private equity, private credit, Apollo, Blackstone”, - заявил главный исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон аналитикам во время телефонной конференции ранее в этом месяце.
“Они танцуют на улицах”.
Со своей стороны, ФРС говорит, что Уолл-стрит слишком сильно протестует. Банки, затронутые изменениями, могли бы нарастить необходимый объем капитала менее чем за два года — даже если бы они продолжали выплачивать дивиденды, — говорится в сообщении центрального банка.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #BloombergEconomics
Федеральная резервная система США и Федеральная корпорация по страхованию вкладов в четверг проведёт голосование по предложенным мерам, что является частью усилий, направленных на то, чтобы подтолкнуть США к принятию окончательной версии международных банковских стандартов, известной как "Базель III эндшпиль".
“Поскольку стресс на небанковских финансовых рынках часто передается банковской системе, как прямо, так и косвенно, крайне важно, чтобы банки располагали достаточным капиталом, чтобы оставаться устойчивыми к этим стрессам”, - заявил недавно Майкл Барр, вице-председатель ФРС по надзору.
Эти изменения являются частью крупнейшего пересмотра правил в отношении капитала для банков США со времен финансового кризиса 2008 года. Хотя предложения, скорее всего, не будут реализованы в течение многих лет, они уже вызвали критику со стороны топ-менеджеров банков, которые утверждают, что планы могут сделать их менее конкурентоспособными по сравнению с европейскими конкурентами.
Инвесторы, конечно, обеспокоены тем, как ужесточение требований повлияет на способность кредиторов выкупать акции.
По данным #BloombergIntelligence, шесть крупнейших банков страны — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley и Goldman Sachs — в настоящее время имеют так называемый избыточный капитал 1-го уровня в размере 118 миллиардов долларов. Но эта подушка безопасности была бы почти полностью уничтожена в соответствии с правилами, которые потребовали бы эквивалент дополнительных двух процентных пунктов капитала.
“Это отличная новость для хедж-фондов, private equity, private credit, Apollo, Blackstone”, - заявил главный исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон аналитикам во время телефонной конференции ранее в этом месяце.
“Они танцуют на улицах”.
Со своей стороны, ФРС говорит, что Уолл-стрит слишком сильно протестует. Банки, затронутые изменениями, могли бы нарастить необходимый объем капитала менее чем за два года — даже если бы они продолжали выплачивать дивиденды, — говорится в сообщении центрального банка.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #BloombergEconomics
Стратегия Big Oil по зарабатыванию большего количества денег при добыче меньшего количества баррелей, возможно, достигает своих пределов.
Отрасль прошла серьезное испытание в этом сезоне получения прибыли и пять крупнейших компаний заявили, что они сохраняют или даже увеличивают выплаты акционерам, несмотря на снижение цен на сырьевые товары во втором квартале. Похоже, это победа бизнес-модели “ценность превыше объема”, которую отстаивают их главные исполнительные директора, стремящиеся обратить вспять финансовую расточительность своих предшественников за последнее десятилетие.
Но сейчас компании демонстрируют признаки того, что добиться роста производства будет непросто.
Корпорация #Chevron разочаровала аналитиков, указав на низкий уровень запланированного объема производства на этот год. #Shell и #BP ожидают, что объем производства останется практически неизменным до 2030 года, даже после увеличения расходов на добычу ископаемого топлива. А объемы добычи Exxon Mobil Corp. колеблются вблизи самого низкого уровня за последние два десятилетия, при этом новые проекты компенсируют спад в других странах.
В целом, по данным #BloombergIntelligence, совокупная добыча "Big Oil" во втором квартале составила всего 11,6 млн баррелей в сутки, что является самым низким показателем как минимум за 15 лет и более чем на 20% ниже пика 2010 года.
Во многом это связано с распродажей старых операций во время пандемии и уходом из России в прошлом году. И с финансовой точки зрения это имеет смысл.
Например, в прошлом году #Exxon продала дорогостоящие сланцевые месторождения в США и заменяет их дешевыми баррелями из Гайаны. В результате прибыль Exxon во втором квартале была вдвое выше, чем в 2018 году, несмотря на равные цены на сырьевые товары. В настоящее время компания выплачивает наибольший объем дивидендов и максимально сильно выкупает акции с 2008 года.
Но компании не могут каждый год открывать для себя новую Гайану. Нехватка новых крупных проектов такова, что рост Chevron, BP и Exxon в значительной степени зависит от одного бассейна — Пермского.
Это означает, что инвесторам все еще далеко до того, чтобы охватить этот сектор. В то время как высокая доходность для акционеров ценится в краткосрочной перспективе, акции нефтегазовых компаний по-прежнему имеют большой дисконт при оценке по сравнению с большинством других секторов из-за опасений, что эти выплаты не будут устойчивыми в долгосрочной перспективе, поскольку многие страны стремятся постепенно отказаться от ископаемого топлива.
Поскольку "Биг Ойл" не желает полностью переориентировать свои бизнес-модели на переход к "зелёной" энергетике, в какой-то момент руководители компаний будут вынуждены задуматься о том, чтобы забрать часть денег акционеров и снова использовать их для "выращивания" ископаемого топлива. В конце концов, именно нефть и газ по-прежнему оплачивают счета.
@Bloomberg4you 🌍🛢 #BloombergEconomics
Отрасль прошла серьезное испытание в этом сезоне получения прибыли и пять крупнейших компаний заявили, что они сохраняют или даже увеличивают выплаты акционерам, несмотря на снижение цен на сырьевые товары во втором квартале. Похоже, это победа бизнес-модели “ценность превыше объема”, которую отстаивают их главные исполнительные директора, стремящиеся обратить вспять финансовую расточительность своих предшественников за последнее десятилетие.
Но сейчас компании демонстрируют признаки того, что добиться роста производства будет непросто.
Корпорация #Chevron разочаровала аналитиков, указав на низкий уровень запланированного объема производства на этот год. #Shell и #BP ожидают, что объем производства останется практически неизменным до 2030 года, даже после увеличения расходов на добычу ископаемого топлива. А объемы добычи Exxon Mobil Corp. колеблются вблизи самого низкого уровня за последние два десятилетия, при этом новые проекты компенсируют спад в других странах.
В целом, по данным #BloombergIntelligence, совокупная добыча "Big Oil" во втором квартале составила всего 11,6 млн баррелей в сутки, что является самым низким показателем как минимум за 15 лет и более чем на 20% ниже пика 2010 года.
Во многом это связано с распродажей старых операций во время пандемии и уходом из России в прошлом году. И с финансовой точки зрения это имеет смысл.
Например, в прошлом году #Exxon продала дорогостоящие сланцевые месторождения в США и заменяет их дешевыми баррелями из Гайаны. В результате прибыль Exxon во втором квартале была вдвое выше, чем в 2018 году, несмотря на равные цены на сырьевые товары. В настоящее время компания выплачивает наибольший объем дивидендов и максимально сильно выкупает акции с 2008 года.
Но компании не могут каждый год открывать для себя новую Гайану. Нехватка новых крупных проектов такова, что рост Chevron, BP и Exxon в значительной степени зависит от одного бассейна — Пермского.
Это означает, что инвесторам все еще далеко до того, чтобы охватить этот сектор. В то время как высокая доходность для акционеров ценится в краткосрочной перспективе, акции нефтегазовых компаний по-прежнему имеют большой дисконт при оценке по сравнению с большинством других секторов из-за опасений, что эти выплаты не будут устойчивыми в долгосрочной перспективе, поскольку многие страны стремятся постепенно отказаться от ископаемого топлива.
Поскольку "Биг Ойл" не желает полностью переориентировать свои бизнес-модели на переход к "зелёной" энергетике, в какой-то момент руководители компаний будут вынуждены задуматься о том, чтобы забрать часть денег акционеров и снова использовать их для "выращивания" ископаемого топлива. В конце концов, именно нефть и газ по-прежнему оплачивают счета.
@Bloomberg4you 🌍🛢 #BloombergEconomics