На прошлой неделе я опубликовал диаграмму, описанную ее создателем как "самая депрессивная диаграмма когда-либо” для управляющих активами. Эндрю #Лапторн, главный количественный стратег #Societe_Generale SA, отметил, что за последние два года едва ли одна из пяти акций в мире смогла превзойти S&P 500. Вот его карта снова, для тех, кто не видел:
Это сделало ясными трудности для активных управляющих акциями, оцениваемых в эти дни на фоне постоянно растущего потока денег, перетекающих в пассивные индексные фонды. Как отметил #Лапторн, акции S&P имеют то преимущество, что их можно легко хеджировать с помощью производных инструментов, и могут похвастаться защитой Федеральной резервной системы, которая, похоже, решила не допустить серьезного падения. Они также пользуются непомерной привилегией быть оцененными в #долларах.
Тем не менее, несмотря на все это, я сейчас склонен сказать, что это был не самый удручающий график для активных управляющих фондами. Мой новый кандидат придет в конце этой части. А пока позвольте мне привести вам аргументы, почему это не было так страшно.
Том #Нельсон, старший вице-президент и директор по управлению портфелем в #Franklin_Templeton, сделал следующее очень разумное замечание об относительной эффективности американского рынка и индекса #MSCI #ACWI глобальных акций, исключая #США, при том, что S&P вернулось примерно на 10,5%, а #ACWI ex-US вырос менее чем на 1% (чистая общая доходность) за последние два года, вы, естественно, будете иметь в виду низкую ставку при сравнении средних глобальных акций с S&P, это достаточно справедливо. График #Лэпторна показывал, что американские акции с большой капитализацией имели отличные два года; он был открыт для активных управляющих фондами, чтобы инвестировать в них. Для тех менеджеров, чей мандат запрещал им инвестировать в акции S&P, их клиенты были бы неразумны жаловаться.
#Нельсон также запустил экран на #Bloomberg, глядя на то, сколько акций в #MSCI #ACWI Investable Market Index (охватывающий все развивающиеся и развитые рынки) превзошли S&P. Он обнаружил следующее:
Тем не менее, несмотря на все это, я сейчас склонен сказать, что это был не самый удручающий график для активных управляющих фондами. Мой новый кандидат придет в конце этой части. А пока позвольте мне привести вам аргументы, почему это не было так страшно.
Том #Нельсон, старший вице-президент и директор по управлению портфелем в #Franklin_Templeton, сделал следующее очень разумное замечание об относительной эффективности американского рынка и индекса #MSCI #ACWI глобальных акций, исключая #США, при том, что S&P вернулось примерно на 10,5%, а #ACWI ex-US вырос менее чем на 1% (чистая общая доходность) за последние два года, вы, естественно, будете иметь в виду низкую ставку при сравнении средних глобальных акций с S&P, это достаточно справедливо. График #Лэпторна показывал, что американские акции с большой капитализацией имели отличные два года; он был открыт для активных управляющих фондами, чтобы инвестировать в них. Для тех менеджеров, чей мандат запрещал им инвестировать в акции S&P, их клиенты были бы неразумны жаловаться.
#Нельсон также запустил экран на #Bloomberg, глядя на то, сколько акций в #MSCI #ACWI Investable Market Index (охватывающий все развивающиеся и развитые рынки) превзошли S&P. Он обнаружил следующее: