Forwarded from СМИ 6.0
Главная организация, представляющая европейские пенсионные фонды, говорит, что до сих пор неясно, как отрасль должна сбалансировать финансовую отдачу с желанием делать больше экологических и социальных инвестиций.
Отсутствие ясности означает, что пенсионные инвесторы, представляющие около 5 триллионов долларов, могут вкладывать в устойчивые активы меньше наличных средств. Это связано с тем, что необходимость решительного перераспределения капитала на цели спасения планеты становится все более насущной, поскольку глобальное потепление становится все более смертоносным.
На данный момент “пенсионные фонды в Европе по закону обязаны инвестировать в долгосрочные наилучшие интересы бенефициаров”,-сказал Матти Леппала, генеральный секретарь базирующейся в Брюсселе компании Pensions Europe. “Так что это юридическое обязательство. Будет ли максимально возможное достижение целей ESG противоречить этой фидуциарной цели, очень трудно сказать”.
То, как управляющие активами относятся к риску ESG, определит отрасль на долгие годы. В Европе уже ясно, что некоторые преувеличили свои требования об этическом инвестировании, поскольку сектор вынужден пересмотреть свою маркировку ESG в условиях более строгой нормативной базы. Между тем, хедж-фонды, похоже, отстают от инвестиций в ESG, что не осталось незамеченным пенсионной индустрией.
Что касается пенсионных фондов, то вопрос о том, какой акцент следует делать на доходности клиентов по сравнению со спасением планеты, еще предстоит прояснить. И финансовое дело ESG остается спорным. До сих пор в этом году европейские фонды ESG, отслеживаемые Bloomberg, вернули 14%, что примерно на 4 процентных пункта меньше, чем индекс Stoxx Europe 600. Фонды ESG США и Японии также вернули меньше, чем их сопоставимые показатели.
Тем временем денежные средства продолжают поступать в активы ESG. По оценкам Bloomberg Intelligence, к 2025 году объем рынка инвестиций в экологическую, социальную сферу и управление превысит 50 триллионов долларов, что составит более трети от общего объема глобальных активов, находящихся под управлением.
Европейская комиссия планирует обратиться в Европейское управление по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA) с просьбой изучить, как лучше всего интерпретировать фидуциарные обязанности отрасли в 2022 году, сказал Леппала.
Это “важный вопрос, который, возможно, продвинет фидуциарную проблему дальше, чем то, что в настоящее время законодательно закреплено”, - сказал Леппала.
В то же время европейским управляющим активами пришлось адаптироваться к самой амбициозной в мире нормативной базе, призванной увести капитал от источников выбросов углерода. Положение об устойчивом раскрытии финансовой информации, вступившее в силу в марте, вынуждает менеджеров раскрывать, насколько чисты их портфели.
Для пенсионной индустрии речь идет об определении “вопроса об основной фидуциарной обязанности пенсионного фонда, которую мы всегда подчеркиваем, заключается в выплате пенсий, хотя соображения ESG важны”, - сказал Леппала.
“Таким образом, вопрос заключается в том, будет ли двойная существенность, при которой влияние внешних факторов на инвестиции и влияние инвестиций на внешние факторы - снаружи и изнутри - будут интегрированы в фидуциарную обязанность пенсионной отрасли”, - сказал Леппала.
#ESG #политика #экономика
Отсутствие ясности означает, что пенсионные инвесторы, представляющие около 5 триллионов долларов, могут вкладывать в устойчивые активы меньше наличных средств. Это связано с тем, что необходимость решительного перераспределения капитала на цели спасения планеты становится все более насущной, поскольку глобальное потепление становится все более смертоносным.
На данный момент “пенсионные фонды в Европе по закону обязаны инвестировать в долгосрочные наилучшие интересы бенефициаров”,-сказал Матти Леппала, генеральный секретарь базирующейся в Брюсселе компании Pensions Europe. “Так что это юридическое обязательство. Будет ли максимально возможное достижение целей ESG противоречить этой фидуциарной цели, очень трудно сказать”.
То, как управляющие активами относятся к риску ESG, определит отрасль на долгие годы. В Европе уже ясно, что некоторые преувеличили свои требования об этическом инвестировании, поскольку сектор вынужден пересмотреть свою маркировку ESG в условиях более строгой нормативной базы. Между тем, хедж-фонды, похоже, отстают от инвестиций в ESG, что не осталось незамеченным пенсионной индустрией.
Что касается пенсионных фондов, то вопрос о том, какой акцент следует делать на доходности клиентов по сравнению со спасением планеты, еще предстоит прояснить. И финансовое дело ESG остается спорным. До сих пор в этом году европейские фонды ESG, отслеживаемые Bloomberg, вернули 14%, что примерно на 4 процентных пункта меньше, чем индекс Stoxx Europe 600. Фонды ESG США и Японии также вернули меньше, чем их сопоставимые показатели.
Тем временем денежные средства продолжают поступать в активы ESG. По оценкам Bloomberg Intelligence, к 2025 году объем рынка инвестиций в экологическую, социальную сферу и управление превысит 50 триллионов долларов, что составит более трети от общего объема глобальных активов, находящихся под управлением.
Европейская комиссия планирует обратиться в Европейское управление по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA) с просьбой изучить, как лучше всего интерпретировать фидуциарные обязанности отрасли в 2022 году, сказал Леппала.
Это “важный вопрос, который, возможно, продвинет фидуциарную проблему дальше, чем то, что в настоящее время законодательно закреплено”, - сказал Леппала.
В то же время европейским управляющим активами пришлось адаптироваться к самой амбициозной в мире нормативной базе, призванной увести капитал от источников выбросов углерода. Положение об устойчивом раскрытии финансовой информации, вступившее в силу в марте, вынуждает менеджеров раскрывать, насколько чисты их портфели.
Для пенсионной индустрии речь идет об определении “вопроса об основной фидуциарной обязанности пенсионного фонда, которую мы всегда подчеркиваем, заключается в выплате пенсий, хотя соображения ESG важны”, - сказал Леппала.
“Таким образом, вопрос заключается в том, будет ли двойная существенность, при которой влияние внешних факторов на инвестиции и влияние инвестиций на внешние факторы - снаружи и изнутри - будут интегрированы в фидуциарную обязанность пенсионной отрасли”, - сказал Леппала.
#ESG #политика #экономика
Инвесторы вложили больше денег, чем когда-либо, в возобновляемые источники энергии в первой половине года, но этих темпов далеко не достаточно, чтобы в достаточной степени ограничить увеличение выбросов углекислого газа.
По данным BloombergNEF, за этот период на солнечные, морские ветровые и другие "зеленые" технологии и компании было потрачено 174 миллиарда долларов. Хотя это на 1,8% больше, чем годом ранее, этот уровень на 7% ниже, чем за предыдущие шесть месяцев.
Небольшое увеличение показывает устойчивость отрасли, ведущей борьбу с изменением климата, несмотря на рост затрат из-за резкого роста цен на сырьевые товары в этом году. Однако это намного ниже того, что необходимо странам и компаниям для достижения своих целей по ограничению выбросов в ближайшие десятилетия.
“Инвестиции в возобновляемые источники энергии выдержали последствия глобальной пандемии, в отличие от других секторов энергетической экономики, где мы наблюдали беспрецедентную волатильность”, - сказал Альберт Чунг, руководитель аналитического отдела BNEF. “Однако увеличение на 1,8% в годовом исчислении - это не то, о чем стоит писать. Необходимо немедленное ускорение финансирования, если мы хотим выйти на путь глобального чистого нуля”.
Росту способствовало рекордное первое полугодие по новым деньгам, привлеченным на публичных рынках, которые достигли 28,2 миллиарда долларов, что более чем в пять раз больше, чем за аналогичный период прошлого года. Обязательства перед компаниями, занимающимися возобновляемыми источниками энергии, со стороны венчурного капитала и частного капитала также возросли. Инвестиции в солнечные проекты выросли на 9% по сравнению с первой половиной прошлого года.
Однако инвестиции в ветроэнергетические проекты сократились до 58 миллиардов долларов, что более чем на 30% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда разработчики спешили воспользоваться истекающими механизмами поддержки в Китае и США.
#ESG #инвестиции #экономика #политика
По данным BloombergNEF, за этот период на солнечные, морские ветровые и другие "зеленые" технологии и компании было потрачено 174 миллиарда долларов. Хотя это на 1,8% больше, чем годом ранее, этот уровень на 7% ниже, чем за предыдущие шесть месяцев.
Небольшое увеличение показывает устойчивость отрасли, ведущей борьбу с изменением климата, несмотря на рост затрат из-за резкого роста цен на сырьевые товары в этом году. Однако это намного ниже того, что необходимо странам и компаниям для достижения своих целей по ограничению выбросов в ближайшие десятилетия.
“Инвестиции в возобновляемые источники энергии выдержали последствия глобальной пандемии, в отличие от других секторов энергетической экономики, где мы наблюдали беспрецедентную волатильность”, - сказал Альберт Чунг, руководитель аналитического отдела BNEF. “Однако увеличение на 1,8% в годовом исчислении - это не то, о чем стоит писать. Необходимо немедленное ускорение финансирования, если мы хотим выйти на путь глобального чистого нуля”.
Росту способствовало рекордное первое полугодие по новым деньгам, привлеченным на публичных рынках, которые достигли 28,2 миллиарда долларов, что более чем в пять раз больше, чем за аналогичный период прошлого года. Обязательства перед компаниями, занимающимися возобновляемыми источниками энергии, со стороны венчурного капитала и частного капитала также возросли. Инвестиции в солнечные проекты выросли на 9% по сравнению с первой половиной прошлого года.
Однако инвестиции в ветроэнергетические проекты сократились до 58 миллиардов долларов, что более чем на 30% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда разработчики спешили воспользоваться истекающими механизмами поддержки в Китае и США.
#ESG #инвестиции #экономика #политика
Зеленые облигации есть практически везде.
В первой половине 2021 года эти инструменты, доходы от которых предназначены для “приемлемой” природоохранной деятельности, были выпущены в 29 валютах и 49 странах. Пять лет назад зеленые облигации были доступны только в 16 валютах и 24 странах, по данным аналитиков BloombergNEF.
Общий объем выпуска приближается к рекордно высокому уровню: за первые шесть месяцев этого года от продажи зеленых облигаций было привлечено около 294 миллиардов долларов, что немного меньше рекордных 309 миллиардов долларов, проданных за весь 2020 год.
На первый взгляд, весь этот сбор средств должен казаться хорошей новостью для окружающей среды. Но реальность - как это часто бывает, когда речь заходит о финансировании ESG - заключается в том, что трудно сказать, куда направляются все эти деньги по зеленым облигациям.
“Трудно понять, как используются доходы от зеленых облигаций, потому что для этого нет обязательного требования и нет стандартизированного способа”, - сказала Майя Годемер, лондонский партнер по устойчивому финансированию в BNEF. “Это мешает рынку оценить экологическую выгоду от зеленого долга”.
EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG входит в число немногих компаний, которые публикуют прозрачные сведения об использовании средств от зеленых облигаций. То, что раскрыла немецкая энергетическая компания, вселяет надежду.
EnBW сообщила в своем отчете о результатах за 2020 год, что львиная доля выручки от продажи зеленых облигаций - около 2 миллиардов евро (2,4 миллиарда долларов) в общей сложности с 2018 года - была направлена на производство электроэнергии с помощью своих ветряных и солнечных электростанций и предотвращение выбросов углекислого газа. Компания заявила, что планирует инвестировать в общей сложности около 12 миллиардов евро в проекты, благоприятные для климата, в период с 2021 по 2025 год.
Несмотря на ограниченную прозрачность со стороны эмитентов, Питер Эллсворт, старший директор Сети инвесторов Ceres, утверждал, что рынок зеленых облигаций “хорошо справляется с саморегулированием”.
“Если облигация с зеленой маркировкой не оправдает ожиданий, - объяснил Эллсворт, - этот эмитент столкнется с дополнительной проверкой, если попытается выпустить еще одну”.
Эмитенты должны объяснить влияние проектов, которые они финансируют, на климат, а инвесторы должны определить, заслуживает ли такое использование доходов того, чтобы называть облигации “зелеными”, - сказал Эллсворт.
Европа остается самым горячим рынком для "зеленого" долга. Около 53% зеленых облигаций, проданных в первой половине этого года, были выпущены эмитентами в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
Финансовые учреждения сыграли ключевую роль, выпустив "зеленый долг" на сумму почти 97 миллиардов долларов в первой половине 2021 года. Наибольшие продажи были у французской группы BPCE (1,84 миллиарда долларов), за которой следуют норвежский DNB Bank ASA (1,82 миллиарда долларов) и итальянская Intesa Sanpaolo SpA (1,49 миллиарда долларов).
Однако ни одна из этих фирм не входила в число крупнейших получателей комиссионных за организацию сделок с зелеными облигациями. Эту категорию возглавили JPMorgan Chase & Co. (сборы 81,2 миллиона долларов), BNP Paribas SA (76,6 миллиона долларов) и Citigroup Inc. (75 миллионов долларов), согласно данным, собранным Bloomberg.
Что касается валют, то китайский юань занял третье место по популярности после евро и доллара США, сообщает BNEF. Южнокорейская вона заняла шестое место.
#ESG #экономика #обзор #данные
В первой половине 2021 года эти инструменты, доходы от которых предназначены для “приемлемой” природоохранной деятельности, были выпущены в 29 валютах и 49 странах. Пять лет назад зеленые облигации были доступны только в 16 валютах и 24 странах, по данным аналитиков BloombergNEF.
Общий объем выпуска приближается к рекордно высокому уровню: за первые шесть месяцев этого года от продажи зеленых облигаций было привлечено около 294 миллиардов долларов, что немного меньше рекордных 309 миллиардов долларов, проданных за весь 2020 год.
На первый взгляд, весь этот сбор средств должен казаться хорошей новостью для окружающей среды. Но реальность - как это часто бывает, когда речь заходит о финансировании ESG - заключается в том, что трудно сказать, куда направляются все эти деньги по зеленым облигациям.
“Трудно понять, как используются доходы от зеленых облигаций, потому что для этого нет обязательного требования и нет стандартизированного способа”, - сказала Майя Годемер, лондонский партнер по устойчивому финансированию в BNEF. “Это мешает рынку оценить экологическую выгоду от зеленого долга”.
EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG входит в число немногих компаний, которые публикуют прозрачные сведения об использовании средств от зеленых облигаций. То, что раскрыла немецкая энергетическая компания, вселяет надежду.
EnBW сообщила в своем отчете о результатах за 2020 год, что львиная доля выручки от продажи зеленых облигаций - около 2 миллиардов евро (2,4 миллиарда долларов) в общей сложности с 2018 года - была направлена на производство электроэнергии с помощью своих ветряных и солнечных электростанций и предотвращение выбросов углекислого газа. Компания заявила, что планирует инвестировать в общей сложности около 12 миллиардов евро в проекты, благоприятные для климата, в период с 2021 по 2025 год.
Несмотря на ограниченную прозрачность со стороны эмитентов, Питер Эллсворт, старший директор Сети инвесторов Ceres, утверждал, что рынок зеленых облигаций “хорошо справляется с саморегулированием”.
“Если облигация с зеленой маркировкой не оправдает ожиданий, - объяснил Эллсворт, - этот эмитент столкнется с дополнительной проверкой, если попытается выпустить еще одну”.
Эмитенты должны объяснить влияние проектов, которые они финансируют, на климат, а инвесторы должны определить, заслуживает ли такое использование доходов того, чтобы называть облигации “зелеными”, - сказал Эллсворт.
Европа остается самым горячим рынком для "зеленого" долга. Около 53% зеленых облигаций, проданных в первой половине этого года, были выпущены эмитентами в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
Финансовые учреждения сыграли ключевую роль, выпустив "зеленый долг" на сумму почти 97 миллиардов долларов в первой половине 2021 года. Наибольшие продажи были у французской группы BPCE (1,84 миллиарда долларов), за которой следуют норвежский DNB Bank ASA (1,82 миллиарда долларов) и итальянская Intesa Sanpaolo SpA (1,49 миллиарда долларов).
Однако ни одна из этих фирм не входила в число крупнейших получателей комиссионных за организацию сделок с зелеными облигациями. Эту категорию возглавили JPMorgan Chase & Co. (сборы 81,2 миллиона долларов), BNP Paribas SA (76,6 миллиона долларов) и Citigroup Inc. (75 миллионов долларов), согласно данным, собранным Bloomberg.
Что касается валют, то китайский юань занял третье место по популярности после евро и доллара США, сообщает BNEF. Южнокорейская вона заняла шестое место.
#ESG #экономика #обзор #данные
Европейский регулятор рынков заявляет, что пришло время ввести новые правила для защиты инвесторов от "зеленой промывки" сейчас, когда банки экспериментируют со сложными деривативами, продаваемыми под экологическими, социальными и управленческими ярлыками.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам заявляет, что трудно проверить положительное влияние так называемых ESG-деривативов и что необходимо установить стандартизированные критерии.
#ESG #ЕС #критерии
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам заявляет, что трудно проверить положительное влияние так называемых ESG-деривативов и что необходимо установить стандартизированные критерии.
#ESG #ЕС #критерии
Согласно свежему анализу, акционеры с осторожностью относятся к европейским управляющим активами на фоне признаков того, что отрасль сталкивается с регулятивным подавлением своих требований в отношении инвестиций в окружающую среду, социальную сферу и управление.
Подразделение по управлению активами Deutsche Bank DWS, расследованное в США и Германии, отрицает, что оно неверно оценило масштабы своего бизнеса ESG, и ему еще предстоит оправиться от падения цен на акции на 14%, вызванного паникой инвесторов.
#инвесторы #ЕС #недоверие #ESG
Подразделение по управлению активами Deutsche Bank DWS, расследованное в США и Германии, отрицает, что оно неверно оценило масштабы своего бизнеса ESG, и ему еще предстоит оправиться от падения цен на акции на 14%, вызванного паникой инвесторов.
#инвесторы #ЕС #недоверие #ESG
Состоятельные клиенты #Barclays Plc ориентируются на устойчивые инвестиционные продукты, которые охватывают новый класс предпринимателей #ESG.
Ветряных, солнечных приборов и электрических транспортных средств недостаточно для получения той прибыли, которую частный банк Barclays хочет предложить своим клиентам, инвестирующим в экологические, социальные и управленческие проекты. Вместо этого “это идеи второго порядка, которые представляют интерес”, - сказал Дамиан Пайятакис, который возглавляет команду, консультирующую частных лиц, семьи и благотворительные организации, а также специалистов частного и государственного рынка по вопросам этического и устойчивого инвестирования.
На практике это означает привлечение “новых предпринимателей, стремящихся использовать различные методы” для решения проблем изменения климата и социальных проблем, сказал он в интервью.
Стратегия, нацеленная на технологии, поддерживающие такие вещи, как хранение энергии и сокращение пищевых отходов, основана на том, что некоторые анализы показывают, что эти области ESG могут превзойти более традиционные области. Это связано с тем, что Глобальный индекс чистой энергии S&P потерял около 12% в этом году. Между тем, #Bloomberg_Intelligence сообщает, что “недостаточно проинвестированный глобальный водный сектор” готов к “надежным” инвестициям.
Обращение к предпринимателям ESG - это идея, которую уже рекламировали некоторые из самых известных инвесторов в мире. Ларри Финк, исполнительный директор #BlackRock Inc., предсказал в своем ежегодном письме, что следующие 1000 единорогов будут “устойчивыми, масштабируемыми инноваторами – стартапами, которые помогут миру обезуглеродиться”.
Стратегия Barclays предполагает поиск “крупной социальной или экологической проблемы, имеющей коммерческое решение”, и если “внедряются новые подходы, давайте найдем предприятия, у которых они есть”, - сказал Пайятакис. Он говорит, что это часто влечет за собой захват бизнеса в зачаточном состоянии, когда частный капитал более доступен, чем государственные рынки.
Области, которые выглядят недостаточно проинвестированными, включают технологии, использующие потенциал океанов планеты и управляющие ее экосистемами, сказал Пайятакис. Barclays также рассматривает услуги по устойчивому рыболовству и отслеживанию данных в цепочках поставок, которые могут, например, выявить зависимость компании от принудительного труда. И спутниковый мониторинг сельскохозяйственного производства является еще одной целью, учитывая, что изменение землепользования является “одним из основных факторов, способствующих изменению климата".
“Инвесторы могут попытаться определить основные компоненты цепочки поставок или цепочки создания стоимости, необходимые для более широкой системы”, - сказал Пайятакис. “Они могут быть не такими заметными сразу или даже не такими захватывающими, но способность генерировать финансовую ценность и влияние непропорциональна”.
#Bloomberg
Ветряных, солнечных приборов и электрических транспортных средств недостаточно для получения той прибыли, которую частный банк Barclays хочет предложить своим клиентам, инвестирующим в экологические, социальные и управленческие проекты. Вместо этого “это идеи второго порядка, которые представляют интерес”, - сказал Дамиан Пайятакис, который возглавляет команду, консультирующую частных лиц, семьи и благотворительные организации, а также специалистов частного и государственного рынка по вопросам этического и устойчивого инвестирования.
На практике это означает привлечение “новых предпринимателей, стремящихся использовать различные методы” для решения проблем изменения климата и социальных проблем, сказал он в интервью.
Стратегия, нацеленная на технологии, поддерживающие такие вещи, как хранение энергии и сокращение пищевых отходов, основана на том, что некоторые анализы показывают, что эти области ESG могут превзойти более традиционные области. Это связано с тем, что Глобальный индекс чистой энергии S&P потерял около 12% в этом году. Между тем, #Bloomberg_Intelligence сообщает, что “недостаточно проинвестированный глобальный водный сектор” готов к “надежным” инвестициям.
Обращение к предпринимателям ESG - это идея, которую уже рекламировали некоторые из самых известных инвесторов в мире. Ларри Финк, исполнительный директор #BlackRock Inc., предсказал в своем ежегодном письме, что следующие 1000 единорогов будут “устойчивыми, масштабируемыми инноваторами – стартапами, которые помогут миру обезуглеродиться”.
Стратегия Barclays предполагает поиск “крупной социальной или экологической проблемы, имеющей коммерческое решение”, и если “внедряются новые подходы, давайте найдем предприятия, у которых они есть”, - сказал Пайятакис. Он говорит, что это часто влечет за собой захват бизнеса в зачаточном состоянии, когда частный капитал более доступен, чем государственные рынки.
Области, которые выглядят недостаточно проинвестированными, включают технологии, использующие потенциал океанов планеты и управляющие ее экосистемами, сказал Пайятакис. Barclays также рассматривает услуги по устойчивому рыболовству и отслеживанию данных в цепочках поставок, которые могут, например, выявить зависимость компании от принудительного труда. И спутниковый мониторинг сельскохозяйственного производства является еще одной целью, учитывая, что изменение землепользования является “одним из основных факторов, способствующих изменению климата".
“Инвесторы могут попытаться определить основные компоненты цепочки поставок или цепочки создания стоимости, необходимые для более широкой системы”, - сказал Пайятакис. “Они могут быть не такими заметными сразу или даже не такими захватывающими, но способность генерировать финансовую ценность и влияние непропорциональна”.
#Bloomberg
Более строгие экологические, социальные и управленческие правила Европы могут заставить компании в более спорных секторах искать финансирование за Атлантикой.
Это по словам Триши Танеджи, недавно назначенного глобального руководителя ESG #Deutsche_Bank AG по вопросам создания и консультирования. Правила устойчивого инвестирования Европейского союза приводят к более широкому применению критериев #ESG, при этом управляющие активами стремятся привести свои портфели в соответствие с так называемой таксономией, чтобы гарантировать, что инвестиции “не причинят существенного вреда”.
“Оборона и табачная промышленность - это два сектора, которые все чаще сталкиваются с исключениями в Европе, и им легче привлекать капитал в США”, - сказала Танея в интервью. “Инвесторы там больше сосредоточены на интеграции рисков ESG, а не на подходе "не причинять существенного вреда”.
Только на прошлой неделе немецкая компания #Blackstone Inc., которая производит продукт для сигаретных фильтров, продала мусорную облигацию в США с купоном 10,5%, что является самым высоким показателем на рынке с мая 2021 года. По словам людей, знакомых с этим вопросом, долг Cerdia Finanz GmbH был предложен с такой высокой доходностью во многом благодаря ее табачной ассоциации.
Компании по всему миру борются со множеством правил ESG, поскольку глобальные политики стремятся направить средства на финансирование снижения выбросов углекислого газа и борьбу с "зеленой промывкой". В то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам вызвала дрожь в фондовой индустрии США, ясно дав понять, что она больше не будет терпеть преувеличенные претензии ESG, усилия Европы более продвинуты.
Уже есть признаки региональных различий в подходах инвесторов. Согласно исследованию #HSBC Holdings Plc, опасения ESG по поводу нефтегазовых облигаций привели к потере более половины их доходности в евро в 2021 году.
#Bloomberg
Это по словам Триши Танеджи, недавно назначенного глобального руководителя ESG #Deutsche_Bank AG по вопросам создания и консультирования. Правила устойчивого инвестирования Европейского союза приводят к более широкому применению критериев #ESG, при этом управляющие активами стремятся привести свои портфели в соответствие с так называемой таксономией, чтобы гарантировать, что инвестиции “не причинят существенного вреда”.
“Оборона и табачная промышленность - это два сектора, которые все чаще сталкиваются с исключениями в Европе, и им легче привлекать капитал в США”, - сказала Танея в интервью. “Инвесторы там больше сосредоточены на интеграции рисков ESG, а не на подходе "не причинять существенного вреда”.
Только на прошлой неделе немецкая компания #Blackstone Inc., которая производит продукт для сигаретных фильтров, продала мусорную облигацию в США с купоном 10,5%, что является самым высоким показателем на рынке с мая 2021 года. По словам людей, знакомых с этим вопросом, долг Cerdia Finanz GmbH был предложен с такой высокой доходностью во многом благодаря ее табачной ассоциации.
Компании по всему миру борются со множеством правил ESG, поскольку глобальные политики стремятся направить средства на финансирование снижения выбросов углекислого газа и борьбу с "зеленой промывкой". В то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам вызвала дрожь в фондовой индустрии США, ясно дав понять, что она больше не будет терпеть преувеличенные претензии ESG, усилия Европы более продвинуты.
Уже есть признаки региональных различий в подходах инвесторов. Согласно исследованию #HSBC Holdings Plc, опасения ESG по поводу нефтегазовых облигаций привели к потере более половины их доходности в евро в 2021 году.
#Bloomberg
Крупнейшие японские управляющие капиталом, похоже, пришли к единому мнению о том, где размещать свои устойчивые инвестиционные портфели: где угодно, кроме Японии.
Согласно данным, собранным #Bloomberg, по состоянию на этот месяц четыре крупнейших ESG-фонда страны вложили не менее 95% своих чистых активов в иностранные акции, потратив лишь небольшую часть своих 1,4 трлн иен (12,1 млрд долларов) на внутренние активы.
Это удар по японским фирмам, которые хотят оседлать волну денег инвесторов, поступающих в компании, которые соответствуют определенному сочетанию критериев экологических, социальных и управленческих факторов.
Крупные фонды, такие как Global ESG High Quality Growth Fund компании Asset Management One Co. и Фонд инновационной стратегии декарбонизации Sumitomo Mitsui DS Asset Management, говорят, что японских компаний, отвечающих их критериям #ESG, становится меньше. Аналитики добавляют, что в целом доходность выше в других местах.
«Для инвесторов очевидно, что эти американские гиганты имеют преимущество перед японскими фирмами, когда речь идет об огневой мощи капитала», — сказал Хидэюки Исигуро, старший стратег Nomura Asset Management.
В прошлом году Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии, один из пионеров инвестирования в ESG, резко сократил свои инвестиции, в основном ориентированные на Японию, из-за опасений по поводу низкой доходности. Из семи индексов ESG, которые отслеживал #GPIF, шесть показали результаты ниже эталонного #Topix в течение последнего финансового года. Доходность неяпонских активов также выше, чем внутри страны.
Аналитики говорят, что эти низкие доходы в сочетании с менее прогрессивной государственной политикой создают неравные условия игры. Отставание Японии на протяжении десятилетий по сравнению с зарубежными аналогами также усугубляет этот недостаток, когда речь идет об ESG. Чтобы компенсировать разницу, институциональные и розничные инвесторы ищут зарубежные рынки.
«Существуют большие ожидания роста стоимости акций зарубежных компаний, что связано с недостатком способности японского менеджмента адаптироваться к меняющемуся поколению», — сказал Мицусиге Акино, старший исполнительный директор Ichiyoshi Asset Management Co. в Токио.
Представитель компании Asset Management One сказал, что, когда его инвестиционная команда рассмотрела восходящий анализ высококачественных имен в ESG, японские компании оказались в проигрыше. Номура сказал, что акции США были наиболее привлекательными в процессе проверки.
Sumitomo Mitsui DS также сказал, что акции США доминировали в списке, когда они искали фонды, которые были новаторскими в сокращении выбросов. «Вес может измениться в зависимости от того, где в будущем можно будет найти такие компании», — сказала пресс-секретарь Сатоко Мацусима.
#Bloomberg
Японские акции годами значительно отставали от акций США.
Согласно данным, собранным #Bloomberg, по состоянию на этот месяц четыре крупнейших ESG-фонда страны вложили не менее 95% своих чистых активов в иностранные акции, потратив лишь небольшую часть своих 1,4 трлн иен (12,1 млрд долларов) на внутренние активы.
Это удар по японским фирмам, которые хотят оседлать волну денег инвесторов, поступающих в компании, которые соответствуют определенному сочетанию критериев экологических, социальных и управленческих факторов.
Крупные фонды, такие как Global ESG High Quality Growth Fund компании Asset Management One Co. и Фонд инновационной стратегии декарбонизации Sumitomo Mitsui DS Asset Management, говорят, что японских компаний, отвечающих их критериям #ESG, становится меньше. Аналитики добавляют, что в целом доходность выше в других местах.
«Для инвесторов очевидно, что эти американские гиганты имеют преимущество перед японскими фирмами, когда речь идет об огневой мощи капитала», — сказал Хидэюки Исигуро, старший стратег Nomura Asset Management.
В прошлом году Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии, один из пионеров инвестирования в ESG, резко сократил свои инвестиции, в основном ориентированные на Японию, из-за опасений по поводу низкой доходности. Из семи индексов ESG, которые отслеживал #GPIF, шесть показали результаты ниже эталонного #Topix в течение последнего финансового года. Доходность неяпонских активов также выше, чем внутри страны.
Аналитики говорят, что эти низкие доходы в сочетании с менее прогрессивной государственной политикой создают неравные условия игры. Отставание Японии на протяжении десятилетий по сравнению с зарубежными аналогами также усугубляет этот недостаток, когда речь идет об ESG. Чтобы компенсировать разницу, институциональные и розничные инвесторы ищут зарубежные рынки.
«Существуют большие ожидания роста стоимости акций зарубежных компаний, что связано с недостатком способности японского менеджмента адаптироваться к меняющемуся поколению», — сказал Мицусиге Акино, старший исполнительный директор Ichiyoshi Asset Management Co. в Токио.
Представитель компании Asset Management One сказал, что, когда его инвестиционная команда рассмотрела восходящий анализ высококачественных имен в ESG, японские компании оказались в проигрыше. Номура сказал, что акции США были наиболее привлекательными в процессе проверки.
Sumitomo Mitsui DS также сказал, что акции США доминировали в списке, когда они искали фонды, которые были новаторскими в сокращении выбросов. «Вес может измениться в зависимости от того, где в будущем можно будет найти такие компании», — сказала пресс-секретарь Сатоко Мацусима.
#Bloomberg
Японские акции годами значительно отставали от акций США.
Более дюжины фондов, управляющих по меньшей мере 3 миллиардами долларов, были заморожены, поскольку последствия ввода российских войск в Украину отразились на финансовых рынках.
Швейцарская фирма по управлению активами Pictet Asset Management была одной из последних фирм, написавших инвесторам об этом, сообщив им, что они приостановили деятельность или ограничили доступ инвесторов к своим деньгам из фондов, инвестирующих в российские ценные бумаги. Её денежный пул российских акций на сумму 637 миллионов долларов снизился на 42% в этом году по состоянию на пятницу.
Эти шаги последовали за тяжелыми потерями на финансовых рынках, и многие из замороженных фондов понесли убытки более чем в 30% в этом году. На них обрушилась новая волна санкций, направленных на изоляцию России с помощью мер, включая запрет центральному банку доступа к своим валютным резервам и блокировку доступа некоторых российских банков к системе SWIFT, которая помогает осуществлять транзакции на триллионы долларов.
ЗАБЛОКИРОВАННЫЕ ФОНДЫ
Pictet-Russian Equities
BNP Paribas Russia Equity
Swedbank Robur Rysslandsfond
East Capital Russian
JPM Russia
JPM Emerging Europe Equity
Carnegie Rysslandsfond
Russian Prosperity A USD Cap
Sydinvest BRIK KL
Sydinvest BRIK A DKK Akk
Handelsbanken EMEA Tema (A1 SEK)
Danske Eastern European
Liontrust Russia
Schroder ISF Emerging Europe
Источник: Fitch Ratings, Bloomberg News
Поставщики индексов оценивают доступность страны вместе с #MSCI, чтобы получить обратную связь о том, следует ли исключать Россию из своих фондовых индексов. Intercontinental Exchange Inc. заявила, что удалит долги, выпущенные российскими компаниями, находящимися под санкциями, из своих индексов с фиксированным доходом в ходе перебалансировки 31 марта. JPMorgan Chase & Co. планирует исключить российский долг из двух версий #ESG своих индексов суверенных облигаций.
Эти изменения могут повлиять на управление активами в более широком плане. Многие биржевые фонды и фонды пассивного отслеживания следят за индексами и вынуждены вносить изменения в свои активы, когда поставщик индексов изменяет их состав.
По данным Московской биржи, в конце прошлого года зарубежные инвесторы владели российскими акциями на сумму около 86 миллиардов долларов. Большинство из них сейчас не могут ликвидировать или должным образом торговать своими активами после того, как Москва запретила брокерам продавать ценные бумаги, принадлежащие этим фондам. По оценкам #Bloomberg_Intelligence, российских акций почти на 13 миллиардов долларов, принадлежащих американским и европейским фондам, в настоящее время находятся в компаниях, подпадающих под санкции.
Решение о блокировании средств обычно считается крайней мерой и подчеркивает трудности, с которыми сталкиваются инвесторы, справляясь с беспрецедентной волной экономических санкций против России.
Прекращение доступа инвесторов к своим деньгам из фондов ежедневных сделок встречается редко, даже после крупных макроэкономических событий.
Базирующаяся в США корпорация по управлению резервами задержала выплаты из денежного пула во время финансового кризиса. Credit Suisse Group AG и Nomura Holdings Inc. ликвидировали инвестиционные продукты, которые делали ставки на волатильность рынка в феврале 2018 года. Несколько фондов недвижимости Великобритании прекратили вывод средств клиентов после голосования по Brexit в 2016 году и снова во время пандемии в 2020 году.
Последствия санкций уже ощущаются в залах заседаний по всему миру, и многие руководители корпораций пришли к выводу, что выгоды от связей с российскими фирмами не стоят репутационных и финансовых рисков.
Для некоторых управляющих активами страна непригодна для инвестиций. #Abrdn не будет инвестировать в Россию или Беларусь в обозримом будущем, говорится в заявлении управляющего активами из Эдинбурга во вторник, в котором говорится, что решение было принято по экологическим, социальным и управленческим соображениям.
По словам главного исполнительного директора Стивена Берда, клиенты Abrdn не спешили выводить деньги из фондов, открытых в России.
Швейцарская фирма по управлению активами Pictet Asset Management была одной из последних фирм, написавших инвесторам об этом, сообщив им, что они приостановили деятельность или ограничили доступ инвесторов к своим деньгам из фондов, инвестирующих в российские ценные бумаги. Её денежный пул российских акций на сумму 637 миллионов долларов снизился на 42% в этом году по состоянию на пятницу.
Эти шаги последовали за тяжелыми потерями на финансовых рынках, и многие из замороженных фондов понесли убытки более чем в 30% в этом году. На них обрушилась новая волна санкций, направленных на изоляцию России с помощью мер, включая запрет центральному банку доступа к своим валютным резервам и блокировку доступа некоторых российских банков к системе SWIFT, которая помогает осуществлять транзакции на триллионы долларов.
ЗАБЛОКИРОВАННЫЕ ФОНДЫ
Pictet-Russian Equities
BNP Paribas Russia Equity
Swedbank Robur Rysslandsfond
East Capital Russian
JPM Russia
JPM Emerging Europe Equity
Carnegie Rysslandsfond
Russian Prosperity A USD Cap
Sydinvest BRIK KL
Sydinvest BRIK A DKK Akk
Handelsbanken EMEA Tema (A1 SEK)
Danske Eastern European
Liontrust Russia
Schroder ISF Emerging Europe
Источник: Fitch Ratings, Bloomberg News
Поставщики индексов оценивают доступность страны вместе с #MSCI, чтобы получить обратную связь о том, следует ли исключать Россию из своих фондовых индексов. Intercontinental Exchange Inc. заявила, что удалит долги, выпущенные российскими компаниями, находящимися под санкциями, из своих индексов с фиксированным доходом в ходе перебалансировки 31 марта. JPMorgan Chase & Co. планирует исключить российский долг из двух версий #ESG своих индексов суверенных облигаций.
Эти изменения могут повлиять на управление активами в более широком плане. Многие биржевые фонды и фонды пассивного отслеживания следят за индексами и вынуждены вносить изменения в свои активы, когда поставщик индексов изменяет их состав.
По данным Московской биржи, в конце прошлого года зарубежные инвесторы владели российскими акциями на сумму около 86 миллиардов долларов. Большинство из них сейчас не могут ликвидировать или должным образом торговать своими активами после того, как Москва запретила брокерам продавать ценные бумаги, принадлежащие этим фондам. По оценкам #Bloomberg_Intelligence, российских акций почти на 13 миллиардов долларов, принадлежащих американским и европейским фондам, в настоящее время находятся в компаниях, подпадающих под санкции.
Решение о блокировании средств обычно считается крайней мерой и подчеркивает трудности, с которыми сталкиваются инвесторы, справляясь с беспрецедентной волной экономических санкций против России.
Прекращение доступа инвесторов к своим деньгам из фондов ежедневных сделок встречается редко, даже после крупных макроэкономических событий.
Базирующаяся в США корпорация по управлению резервами задержала выплаты из денежного пула во время финансового кризиса. Credit Suisse Group AG и Nomura Holdings Inc. ликвидировали инвестиционные продукты, которые делали ставки на волатильность рынка в феврале 2018 года. Несколько фондов недвижимости Великобритании прекратили вывод средств клиентов после голосования по Brexit в 2016 году и снова во время пандемии в 2020 году.
Последствия санкций уже ощущаются в залах заседаний по всему миру, и многие руководители корпораций пришли к выводу, что выгоды от связей с российскими фирмами не стоят репутационных и финансовых рисков.
Для некоторых управляющих активами страна непригодна для инвестиций. #Abrdn не будет инвестировать в Россию или Беларусь в обозримом будущем, говорится в заявлении управляющего активами из Эдинбурга во вторник, в котором говорится, что решение было принято по экологическим, социальным и управленческим соображениям.
По словам главного исполнительного директора Стивена Берда, клиенты Abrdn не спешили выводить деньги из фондов, открытых в России.
Сегодняшнее мнение: ESG теряет свой моджо
Немногие компании были столь токсичны, как Glencore Plc, для закоренелых инвесторов в ESG. Базирующийся в Швейцарии сырьевой гигант является хкрупнейшим в мире экспортером угля и вносит наибольший вклад в изменение климата.
В течение многих лет #Glencore занимала оборонительную позицию, поскольку акционеры и аналитики ставили под сомнение ее план постепенного закрытия угольных шахт, а не их продажи, как это делали многие конкуренты.
До сих пор.
“Похоже, миру не хватает энергии”, - сказал один аналитик, занимающийся продажами, главному исполнительному директору Glencore Гэри Нэглу после того, как компания сообщила о рекордных результатах за полугодие в четверг. “Что вы думаете о своих планах по сокращению объемов производства в угольном бизнесе? Что вам потребуется, чтобы в конечном счете, сделать инвестиции, чтобы дать миру энергию, в которой он нуждается в краткосрочной перспективе?”
В течение нескольких месяцев было ясно, что бум ESG пошел на спад. Вопрос на телефонной конференции Glencore подчеркивает, насколько.
В энергетике и сырьевых товарах ESG примерно за два года превратилась из популярного товара в моду. Но, как недавно сказал один крупный европейский институциональный инвестор: “ESG - это такой, такой, такой вчерашний день”.
Даже BlackRock Inc., один из первых активистов движения, ранее в этом году призвала к экономии времени, предупредив, что, подталкивая компании к достижению целей в области изменения климата, необходимо учитывать “текущий геополитический контекст, давление на энергетический рынок и последствия того и другого для инфляции”.
Сравните это с открытым письмом генерального директора BlackRock Ларри Финка, написанным в январе 2020 года, в котором говорилось, что изменение климата стало “определяющим фактором” в долгосрочных перспективах компаний. “Мы находимся на пороге фундаментальной перестройки финансов”, - сказал он.
#ESG не исчезнет, превратившись в бизнес стоимостью около 35 триллионов долларов. Но до тех пор, пока цены на энергоносители и сырьевые товары остаются высокими, ситуация значительно снизила приоритеты акционеров.
Большинство институциональных инвесторов будут на словах поддерживать борьбу с изменением климата. А после этого спокойно спросите Glencore, почему она не наращивает добычу угля.
#Bloomberg
Немногие компании были столь токсичны, как Glencore Plc, для закоренелых инвесторов в ESG. Базирующийся в Швейцарии сырьевой гигант является хкрупнейшим в мире экспортером угля и вносит наибольший вклад в изменение климата.
В течение многих лет #Glencore занимала оборонительную позицию, поскольку акционеры и аналитики ставили под сомнение ее план постепенного закрытия угольных шахт, а не их продажи, как это делали многие конкуренты.
До сих пор.
“Похоже, миру не хватает энергии”, - сказал один аналитик, занимающийся продажами, главному исполнительному директору Glencore Гэри Нэглу после того, как компания сообщила о рекордных результатах за полугодие в четверг. “Что вы думаете о своих планах по сокращению объемов производства в угольном бизнесе? Что вам потребуется, чтобы в конечном счете, сделать инвестиции, чтобы дать миру энергию, в которой он нуждается в краткосрочной перспективе?”
В течение нескольких месяцев было ясно, что бум ESG пошел на спад. Вопрос на телефонной конференции Glencore подчеркивает, насколько.
В энергетике и сырьевых товарах ESG примерно за два года превратилась из популярного товара в моду. Но, как недавно сказал один крупный европейский институциональный инвестор: “ESG - это такой, такой, такой вчерашний день”.
Даже BlackRock Inc., один из первых активистов движения, ранее в этом году призвала к экономии времени, предупредив, что, подталкивая компании к достижению целей в области изменения климата, необходимо учитывать “текущий геополитический контекст, давление на энергетический рынок и последствия того и другого для инфляции”.
Сравните это с открытым письмом генерального директора BlackRock Ларри Финка, написанным в январе 2020 года, в котором говорилось, что изменение климата стало “определяющим фактором” в долгосрочных перспективах компаний. “Мы находимся на пороге фундаментальной перестройки финансов”, - сказал он.
#ESG не исчезнет, превратившись в бизнес стоимостью около 35 триллионов долларов. Но до тех пор, пока цены на энергоносители и сырьевые товары остаются высокими, ситуация значительно снизила приоритеты акционеров.
Большинство институциональных инвесторов будут на словах поддерживать борьбу с изменением климата. А после этого спокойно спросите Glencore, почему она не наращивает добычу угля.
#Bloomberg