Выход из европейских фондовых фондов возобновился, всего через месяц после того, как глобальный рисковый настрой привел к самому большому притоку с начала 2018 года.

Европейские фонды акций потеряли $ 0,8 млрд за неделю по 20 ноября, после четырех недель притока, согласно данным #Bank_of_America Corp. и #EPFR Global. И они были не одиноки, так как инвесторы также тянули деньги из #американских и #японских фондов акций, с чистой суммой $1,5 млрд. Облигационные фонды продолжали привлекать новые деньги.

Фонды, ориентированные на европейский регион, отказались от огромных $100 млрд только в 2019 году, поскольку сочетание умеренного роста и повышенных политических рисков подпитывало переход к более безопасным активам, таким как фиксированный доход и наличные деньги. Недавний разворот настроений совпал с ралли на бенчмарке #Stoxx Europe 600, который вырос до максимума 2015 года на прошлой неделе на оптимизме, что китайско-американские торговые переговоры прогрессируют и на фоне снижения опасений, что #Великобритания выйдет из Европейского Союза без сделки.

Однако после месяца скупки более рискованных активов трейдеры изо всех сил пытаются найти новый импульс для поддержания ралли. На этой неделе появились новые опасения по поводу переговоров между #Вашингтоном и #Пекином после принятия Сенатом #США законопроекта в поддержку гонконгских протестующих, который президент Дональд #Трамп вскоре может подписать в закон, что, вероятно, вызовет гнев #Китая.

Рекордное число избирателей пришло в #Гонконге на окружные выборы, воспользовавшись первой возможностью отдать свой голос после нескольких месяцев жестоких протестов, призывающих к большей демократии. Проголосовало более 2,94 миллиона человек,или примерно 71,2% избирателей финансового центра. Предыдущая самая высокая явка составила 1,47 миллиона человек в 2015 году. По данным #SCMP, кандидаты от Демократической партии досрочно заняли лидирующие позиции, получив более четверти мест. #RTHK говорит, что ранний подсчет выявляет победу "оппозиции".

Снова в черном списке: #ФКС запретила использование субсидий на покупку телекоммуникационного оборудования компаний #Huawei и #ZTE, сославшись на угрозы национальной безопасности. #Huawei отрицает, что это угроза, и утверждает, что запрет повредит небольшим перевозчикам в сельских районах, поскольку промышленность начинает устанавливать инфраструктуру для быстрых сетей #5G. Отдельно правящие Христианские демократы #Германии одобрили предложение, которое призывает правительство ограничить участие #Huawei в планируемой сети #5G в стране.

#LVMH приближается к покупке #Tiffany стоимостью более $ 16 млрд после того, как американской ювелирной компании удалось заставить своего французского преследователя поднять свое первоначальное предложение. Советы директоров обеих компаний собираются встретиться в воскресенье, чтобы одобрить предложение о покупке акций за $135, и о поглощении может быть объявлено уже в понедельник, хотя до подписания сделки еще предстоит преодолеть несколько препятствий.

И #Новартис покупает И Новартис покупает #Medicines Co. за 85 долларов за акцию. Приобретение за $ 9,7 млрд добавляет перспективный препарат против холестерина #inclisiran к "деньгопроводу" #Novartis. Он очистил ключевое препятствие этим летом, поскольку исследование на поздней стадии показало, что он сократил уровень плохого холестерина в два раза за 18 месяцев. Высокие уровни этого вещества являются ведущей причиной сердечных приступов.

100 самых богатых людей на Земле заработали более полумиллиарда долларов в этом году, когда американские фондовые рынки поднялись до рекордных максимумов. Несмотря на глобальную торговую напряженность и опасения по поводу рецессии в #США, когорта по индексу миллиардеров #Bloomberg увидела, что их совокупное богатство выросло почти до $3 трлн на этой неделе. В среднем, богатство среди топ-100 увеличилось на $ 5 млрд на каждого в этом году.

Акции в #Азии были настроены на смешанное начало торговой недели, поскольку инвесторы следили за последними данными по торговле между #США и #Китаем. Валюты начали движения с слабой волотильностью в начале торгов. #Фьючерсы выросли на акции #Японии и #Австралии, в то время как гонконгские контракты упали. #Фунт вырос, частично отыграв свое падение с пятницы. #Индекс S&P 500 вырос в пятницу после того, как президент Дональд #Трамп заявил, что он “очень близок” к торговому пакту с #Китаем. На этой неделе: председатель Федеральной резервной системы Джером #Пауэлл выступает в понедельник, данные по потребительским расходам #США должны быть представлены в среду, а #США празднуют День Благодарения в четверг, рынки акций и облигаций будут закрыты в этот день. В #Азии #Alibaba начинает торги в #Гонконге во вторник, а Банк #Кореи устанавливает политику в пятницу.

То, что технология #5G стала горячей точкой в напряженных отношениях между #США и #Китаем, неоспоримо. Вопрос в том, заслуживает ли технология, в ее нынешнем состоянии, всего внимания. На форуме #Bloomberg New Economy Forum в пятницу было два диаметрально противоположных видения его использования. Председатель #Infosys Нандан #Нилекани предположил, что пока нет четких убедительных заявок на #5G. “Все предыдущие поколения телекоммуникационных технологий имели естественное применение", - сказал он. "Дело в том, что #5G потребует от людей построить всю эту функциональность для разных отраслей: здравоохранения, образования, финансовых услуг." Напротив, генеральный директор #Micron Санджай #Мехотра был непреклонен в том, что высокие скорости 5G “раскроют” потенциал тысяч новых интеллектуальных устройств." #5G не эволюционирует, как предыдущие мобильные стандарты. #5G их преобразует", - сказал он. Исходя из вышесказанного, стоит спросить, не преувеличена ли важность #5G и не преждевременно ли обращать на нее внимание. Для китайских ястребов в #США это может быть просто удобная горячая точка для объединения. И для технологов — или тех, кто хочет заработать деньги на модернизации телекоммуникаций — есть очевидный стимул преувеличить важность #5G.

#мнение Доброе утро! Сегодня позитив для рынков на лицо. Победа демократической оппозиции на выборах в Гонконге, вербальные вливания Трампа про близость заключения первой сделки с Китаем, отсутствие (пока) его подписи под законопроектом поддерживающим гонконгских демонстрантов и, самое важное, отсутствие физической реакции самого Китая на все действия США. Цели по СиПи те же 3150 ближайшая и далее поход на 3200 (между этими цифрами возможна ещё коррекция). Весь рынок сейчас в руках Трампа (со стороны США не только его) и Си Цзиньпиня. Сегодня выступает Пауэлл, возможно он, также повлияет на рынок, поэтому следите за его комментариями. В целом уже почти месяц всё остаётся в среднем стабильным и большой волотильности на развитых рынках не наблюдалось.
Что касается российского рынка акций, то здесь внимание стоит сконцентрировать на цену нефти, скорее всего в отсутствии каких либо драйверов наш рынок будет следовать, именно, за ценами на нефть. В четверг в США День Благодарения и торгов не будет. Всем добра и профита!

Что плохого в отрицательных процентных ставках? Мы знаем, что президент Дональд #Трамп хотел бы видеть их в #США, и сердится на Федеральную Резервную Систему за то, что она не снижает ставки ниже нуля. Многие другие центральные банки, конечно, сделали это.

Мы также знаем, что политика отрицательных процентных ставок, или #NIRP, делает жизнь многих из нас внутри страны - неудобной. Интерес должен быть положительным. Мы не должны платить людям, чтобы они заботились о наших деньгах. И ясно, что есть ставка, ниже которой ставки идти не могут. Через некоторое время вкладчики забирали все свои деньги из банков и использовали вместо них хороший надежный сейф, заполненный наличными.

Кстати, последняя неделя принесла большую и четкую работу, чтобы показать, что #NIRP может быть смертельным. 👇

В крупной статье, которая будет опубликована на этой неделе, Дэвид #Коток из #Cumberland_Advisors Inc. делает сокрушительную атаку на политику. Ключевое понимание касается влияния на кривые доходности и будущие процентные ставки. Посмотрите на кривые доходности для стран #NIRP по сравнению с #США в июне 2016 года, когда шок от референдума #Brexit привел доходность 10-летнего Казначейства к тому, что остается ее недавним минимумом:

В этот момент доходность облигаций была шокирующе низкой, но экономика #NIRP все еще имела явно восходящие кривые доходности и положительные процентные ставки на более длительные сроки. Вот последнее обновление этой диаграммы:

Все кривые гораздо более пологие, и экономики #NIRP располагаются на более низком уровне, примерно параллельно друг другу. Коток проходит через математику форвардного рынка, чтобы показать, что отрицательные ставки заставляют кривую снижаться в течение многих лет в будущем. Валютные форварды становятся все более сложными, потому что форвардный рынок увеличивает разницу между отрицательными и положительными курсами валют. Вот графическая версия #Котока:

Если одна страна начинает с +0,5%, а другая - с -0,5%, то логика форвардного рынка вынуждает их расходиться в долгосрочной перспективе. Это то, что предсказывает теория, и история показывает, что это происходит. Статья #Котока скоро будет доступна на веб-сайте #Cumberland_Advisors. Основной момент заключается в том, что критические рыночные сигналы больше не работают, и что транзакционные издержки увеличиваются:

условное ценообразование триллионов долларов и евро в свопах и деривативах приведено в беспорядок. В результате банки и рыночные агенты, спонсирующие эти деривативы, должны повысить свои цены, чтобы защитить себя от этого дополнительного риска, вызванного #NIRP. Когда они повышают свои цены, они увеличивают транзакционные издержки и, следовательно, подавляют экономическую активность на марже. Именно по этой причине #NIRP замедляет рост и повышает риск.