Возобновление #аппетита к #риску становится более очевидным на #рынке #облигаций, чем на рынке #акций. В то время как #американские #акции выросли всего на 0,3% в четверг - хотя и до нового рекордного максимума-#казначейские #облигации увидели один из худших дней с тех пор, как Дональд #Трамп был избран #президентом. Заголовки указывают на то, что такие #убежища, как #государственные #облигации #США и #золото, были раздавлены на фоне изменения настроений, но реальность такова, что было много признаков того, что #инвесторы воспользовались #распродажей, чтобы построить оборонительные #позиции. Интерес к безопасности #казначейских #облигаций подтолкнул #доходность на 10-летнем, который поднялся до трехмесячного максимума 1,97%, до 1,92% к концу дня. #Спрос был также силен на #аукционе #американских 30-летних #облигаций - #дилеры, которые не обязаны, как #дилеры, участвовать в торгах за #облигации, получили 79% выпуска, по крайней мере, с 2006 года, по словам Роберта #Берджесса. И ряд #комментаторов #рынка, таких как Джеймс #Ати из #Aberdeen_Asset_Managemen, предположили, что отступление #облигаций - это огромная #возможность для #покупки, особенно если #доходность 10-летних #казначейских #облигаций достигнет 2%. Это была рискованная неделя - в этом нет сомнений, - но закулисные игры показывают, что не все это было односторонним #движением.
Первичные дилеры Казначейства по облигациям будут испытывать трудности с обслуживанием долга в 50 триллионов долларов
- По мере роста государственного долга США компании, играющие важную роль в обеспечении бесперебойной работы крупнейшего рынка облигаций, предупреждают о риске растущего давления.
- Когда-то это был клуб, в который стремилось попасть каждое учреждение на Уолл-стрит: элитная сеть первичных дилеров, которые являются хранителями самого крупного и влиятельного в мире рынка облигаций — казначейских облигаций США.
- Уже не так сильно стремятся. Точно так же, как долговая нагрузка США готова превысить и без того рекордный уровень, различные силы сделали членство в этой жизненно важной когорте менее желанным. В качестве одного из показательных примеров, компания Кена Гриффина Citadel Securities в сентябре указала, что на данный момент она отложила свои давно разрекламированные планы по присоединению к группе, поскольку рост электронных торгов позволил ей занять место гиганта рынка, несмотря на то, что она не входит в число избранных контрагентов Федеральной резервной системы.
- Система первичных дилеров, созданная в 1960 году Федеральным резервом Нью-Йорка для обеспечения бесперебойного функционирования казначейского рынка, который с тех пор вырос почти до 29 триллионов долларов и является ориентиром для установления стоимости заимствований по всему миру, в настоящее время насчитывает два десятка участников, что примерно вдвое меньше, чем на пике в 1988 году, когда долг США составлял лишь малую часть от нынешнего и до волны банковских слияний.
- Те, кто остается в рядах, предупреждают о растущем давлении при выполнении своей роли. В интервью Bloomberg News они говорят, что становится все сложнее выполнять свои обязанности по размещению новых долговых обязательств на регулярных аукционах ценных бумаг Казначейства и поддерживать активный вторичный рынок, частично обвиняя постфинансовые нормативы, устанавливающие уровни капитала и левереджа, которые, по их словам, ограничивают их.
- Конечно, банкиры — от Джейми Даймона из #JPMorgan до остальных — всегда недовольны правилами, которые могут навредить их бизнесу. Но на критически важном рынке краткосрочного финансирования уже появились первые признаки стресса. В этом случае ограничения на возможность дилеров, связанных с банками, вмешиваться в процесс из-за проблем с балансом привели к периодическим скачкам ключевой ставки овернайт — наиболее заметным в 2019 году, что побудило ФРС вмешаться, но также и в сентябре этого года и сейчас, на пороге конца года.
- Не только первичные дилеры выражают обеспокоенность. Также многие инвестиционные компании, которые используют дилеров для покупки и продажи облигаций, и ещё несколько бывших высокопоставленных политиков, в том числе бывший президент ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #рынок #облигации #ФРС #долг #дилеры #опасения #экономика
- По мере роста государственного долга США компании, играющие важную роль в обеспечении бесперебойной работы крупнейшего рынка облигаций, предупреждают о риске растущего давления.
- Когда-то это был клуб, в который стремилось попасть каждое учреждение на Уолл-стрит: элитная сеть первичных дилеров, которые являются хранителями самого крупного и влиятельного в мире рынка облигаций — казначейских облигаций США.
- Уже не так сильно стремятся. Точно так же, как долговая нагрузка США готова превысить и без того рекордный уровень, различные силы сделали членство в этой жизненно важной когорте менее желанным. В качестве одного из показательных примеров, компания Кена Гриффина Citadel Securities в сентябре указала, что на данный момент она отложила свои давно разрекламированные планы по присоединению к группе, поскольку рост электронных торгов позволил ей занять место гиганта рынка, несмотря на то, что она не входит в число избранных контрагентов Федеральной резервной системы.
- Система первичных дилеров, созданная в 1960 году Федеральным резервом Нью-Йорка для обеспечения бесперебойного функционирования казначейского рынка, который с тех пор вырос почти до 29 триллионов долларов и является ориентиром для установления стоимости заимствований по всему миру, в настоящее время насчитывает два десятка участников, что примерно вдвое меньше, чем на пике в 1988 году, когда долг США составлял лишь малую часть от нынешнего и до волны банковских слияний.
- Те, кто остается в рядах, предупреждают о растущем давлении при выполнении своей роли. В интервью Bloomberg News они говорят, что становится все сложнее выполнять свои обязанности по размещению новых долговых обязательств на регулярных аукционах ценных бумаг Казначейства и поддерживать активный вторичный рынок, частично обвиняя постфинансовые нормативы, устанавливающие уровни капитала и левереджа, которые, по их словам, ограничивают их.
«За последние 10 лет объём выпускаемых ценных бумаг вырос почти в три раза, и ожидается, что в ближайшие 10 лет он увеличится почти вдвое, до 50 триллионов долларов, в то время как балансы дилеров не выросли в такой же степени»,— сказал Кейси Спеццано, руководитель отдела продаж и торговли ценными бумагами на первичных рынках в NatWest Markets и председатель Группы по практике работы на рынке казначейских ценных бумаг, организации, следящей за государственным долгом и спонсируемой ФРБ Нью-Йорка.
«Вы пытаетесь направить больше казначейских облигаций по тем же каналам, но эти каналы не становятся больше».
- Конечно, банкиры — от Джейми Даймона из #JPMorgan до остальных — всегда недовольны правилами, которые могут навредить их бизнесу. Но на критически важном рынке краткосрочного финансирования уже появились первые признаки стресса. В этом случае ограничения на возможность дилеров, связанных с банками, вмешиваться в процесс из-за проблем с балансом привели к периодическим скачкам ключевой ставки овернайт — наиболее заметным в 2019 году, что побудило ФРС вмешаться, но также и в сентябре этого года и сейчас, на пороге конца года.
- Не только первичные дилеры выражают обеспокоенность. Также многие инвестиционные компании, которые используют дилеров для покупки и продажи облигаций, и ещё несколько бывших высокопоставленных политиков, в том числе бывший президент ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #рынок #облигации #ФРС #долг #дилеры #опасения #экономика
👍3😁3❤1