Чиновники #ФРС подчеркнули, что угрозы для экономики #США остаются повышенными, даже когда они согласились приостановить ставки после их третьего сокращения в этом году, показывают протоколы с последнего заседания. Многие ссылались на риски снижения, включая перспективы глобального роста и торговли, хотя они пришли к выводу, что политика будет хорошо откалибрована после последнего смягчения. #FOMC также обсуждал, но не решил, будет ли иметь постоянный объект #РЕПО.
Forwarded from Einvest trades (Oleg Vasil)
Forwarded from Экономический анализ
Торговля рефляцией вернулась на фоне надежд на большой раунд фискальных денежных средств от новой администрации, поскольку индекс #Russell (NYSEARCA:IWM) +2,1% превзошел ожидания.
Но в то время как циклические секторы сплотились, их более низкий вес означал день падения для S&P (SP500) -0,4% на фоне технической слабости.
#Dow (DJI) -0,2% и #Nasdaq (COMP) -0,1% также закрылись.
Ожидается, что избранный президент Джо #Байден объявит о пакете помощи #COVID в размере около 1,9 триллиона долларов в своей речи сегодня вечером, сообщает The New York Times. Это включало бы еще 1400 долларов на человека в виде стимулов с помощью прямых чеков, дополняя утвержденные чеки на 600 долларов.
Рынок воспринял большой скачок первичных заявок на пособие по безработице как знак того, что сделку по плану Байдена будет легче заключить на фоне слабого экономического фона.
Процентные ставки снова выросли, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,13%, чему также способствовал глава #ФРС Джей #Пауэлл, пообещавший рынку много внимания до того, как #FOMC начнет сокращать свои покупки активов.
В итоге только четыре из 11 секторов S&P закрылись выше. Энергия (NYSEARCA:XLE) была самым большим выигрышем, в то время как информационные технологии (NYSEARCA:XLK) замыкали тылы.
В #megacaps все ровно по сравнению с тем же #Facebook, который оказался самой слабой акцией.
В ходе #IPO Petco и Poshmark показали значительный рост.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Но в то время как циклические секторы сплотились, их более низкий вес означал день падения для S&P (SP500) -0,4% на фоне технической слабости.
#Dow (DJI) -0,2% и #Nasdaq (COMP) -0,1% также закрылись.
Ожидается, что избранный президент Джо #Байден объявит о пакете помощи #COVID в размере около 1,9 триллиона долларов в своей речи сегодня вечером, сообщает The New York Times. Это включало бы еще 1400 долларов на человека в виде стимулов с помощью прямых чеков, дополняя утвержденные чеки на 600 долларов.
Рынок воспринял большой скачок первичных заявок на пособие по безработице как знак того, что сделку по плану Байдена будет легче заключить на фоне слабого экономического фона.
Процентные ставки снова выросли, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,13%, чему также способствовал глава #ФРС Джей #Пауэлл, пообещавший рынку много внимания до того, как #FOMC начнет сокращать свои покупки активов.
В итоге только четыре из 11 секторов S&P закрылись выше. Энергия (NYSEARCA:XLE) была самым большим выигрышем, в то время как информационные технологии (NYSEARCA:XLK) замыкали тылы.
В #megacaps все ровно по сравнению с тем же #Facebook, который оказался самой слабой акцией.
В ходе #IPO Petco и Poshmark показали значительный рост.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Потребительские цены в США выросли в январе больше, чем ожидалось, в результате чего годовой уровень инфляции достиг нового максимума за последние четыре десятилетия и добавил срочности планам Федерального резерва по повышению процентных ставок.
Согласно данным Министерства труда, опубликованным в четверг, индекс потребительских цен вырос на 7,5% по сравнению с прошлым годом после годового прироста на 7% в декабре. Широко используемый индикатор инфляции вырос на 0,6% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, отражая значительное увеличение, в том числе рост цен на продукты питания, электроэнергию и жилье.
Без учета пищевых и энергетических компонентов так называемые базовые цены выросли на 6% по сравнению с прошлым годом, что также является максимальным с 1982 года, и на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем.
Средние прогнозы в опросе экономистов, проведенном #Bloomberg, предусматривали увеличение ИПЦ на 7,3% в годовом исчислении и прирост на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Экономисты недооценили ежемесячное изменение ИПЦ в восьми из последних 10 месяцев.
Эти данные подтвердят намерения ФРС начать повышать ставки в следующем месяце для борьбы с широкомасштабным инфляционным давлением и могут заставить рынки ожидать еще более агрессивных действий со стороны центрального банка. Неуклонный рост цен подорвал недавний рост заработной платы и уменьшил покупательную способность американских семей, высосав большую часть из того, что было исключительным восстановлением экономики США.
В преддверии заседания ФРС 15-16 марта у политиков также будут на руках февральские индексы потребительских цен и отчеты о занятости.
Инвесторы повысили свои ожидания относительно повышения целевой ставки по федеральным фондам на полпункта в марте после публикации отчета. В то время как большинство экономистов ожидают более постепенного подхода к подъему, как было телеграфировано несколькими чиновниками ФРС, ускорение инфляции вслед за быстрым ростом заработной платы сохранит возможность повышения на полпункта.
Что говорит Bloomberg Economics...
«Неожиданный рост #CPI в январе убедительно доказывает необходимость повышения на 50 базисных пунктов на мартовском заседании #FOMC. Рост был широкомасштабным: цены на энергоносители, продукты питания и арендную плату удерживали общие цены на высоком уровне, а также с некоторым тревожным ростом в невиданных ранее категориях, таких как медицинские услуги, которые имеют гораздо больший вес в дефляторе #PCE, предпочтительном индикаторе цен ФРС».
-- Анна Вонг и Эндрю Хасби, экономисты.
#Bloomberg
Согласно данным Министерства труда, опубликованным в четверг, индекс потребительских цен вырос на 7,5% по сравнению с прошлым годом после годового прироста на 7% в декабре. Широко используемый индикатор инфляции вырос на 0,6% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, отражая значительное увеличение, в том числе рост цен на продукты питания, электроэнергию и жилье.
Без учета пищевых и энергетических компонентов так называемые базовые цены выросли на 6% по сравнению с прошлым годом, что также является максимальным с 1982 года, и на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем.
Средние прогнозы в опросе экономистов, проведенном #Bloomberg, предусматривали увеличение ИПЦ на 7,3% в годовом исчислении и прирост на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Экономисты недооценили ежемесячное изменение ИПЦ в восьми из последних 10 месяцев.
Эти данные подтвердят намерения ФРС начать повышать ставки в следующем месяце для борьбы с широкомасштабным инфляционным давлением и могут заставить рынки ожидать еще более агрессивных действий со стороны центрального банка. Неуклонный рост цен подорвал недавний рост заработной платы и уменьшил покупательную способность американских семей, высосав большую часть из того, что было исключительным восстановлением экономики США.
В преддверии заседания ФРС 15-16 марта у политиков также будут на руках февральские индексы потребительских цен и отчеты о занятости.
Инвесторы повысили свои ожидания относительно повышения целевой ставки по федеральным фондам на полпункта в марте после публикации отчета. В то время как большинство экономистов ожидают более постепенного подхода к подъему, как было телеграфировано несколькими чиновниками ФРС, ускорение инфляции вслед за быстрым ростом заработной платы сохранит возможность повышения на полпункта.
Что говорит Bloomberg Economics...
«Неожиданный рост #CPI в январе убедительно доказывает необходимость повышения на 50 базисных пунктов на мартовском заседании #FOMC. Рост был широкомасштабным: цены на энергоносители, продукты питания и арендную плату удерживали общие цены на высоком уровне, а также с некоторым тревожным ростом в невиданных ранее категориях, таких как медицинские услуги, которые имеют гораздо больший вес в дефляторе #PCE, предпочтительном индикаторе цен ФРС».
-- Анна Вонг и Эндрю Хасби, экономисты.
#Bloomberg
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и его коллеги на следующей неделе могут ожидать, что их ключевой показатель инфляции ускорится до нового максимума за четыре десятилетия, который последний раз наблюдался, когда Пол Волкер возглавлял центральный банк США.
Индекс цен на личное потребление, который ФРС использует в качестве целевого показателя инфляции, вероятно, подскочил на 6% в январе по сравнению с предыдущим годом, согласно медиане опроса экономистов, проведенного #Bloomberg. Прогнозируется, что основная инфляция, исключающая продукты питания и топливо, вырастет на 5,2%.
Менее чем за месяц до следующего заседания #ФРС более резкий, чем прогнозировалось, рост индикатора цен может вызвать повышение базовой процентной ставки на полпункта. Январский индекс потребительских цен вырос больше, чем прогнозировалось, при значительном росте стоимости товаров и услуг.
Инвесторы оценят аппетит центральных банков к движению на полпункта после выступлений управляющих Кристофера Уоллера и Мишель Боуман, а также региональных президентов ФРС Лоретты Местер из Кливленда, избранной в #FOMC в 2022 году, Рафаэля Бостика из Атланты и Томаса Баркина из Ричмонда.
Инфляция на более ранних стадиях производственного процесса также остается повышенной из-за опасений потенциального военного вторжения России в Украину, что приводит к росту цен на нефть и другие сырьевые товары.
Пятничный отчет Министерства торговли также покажет, как изменились потребительские расходы и доходы в январе до и после поправки на инфляцию. Другие отчеты в графике включают продажи новых домов, доверие потребителей и заказы на товары длительного пользования.
Февральские данные по производству и услугам #IHS_Markit на неделе, сокращенной из-за праздников, прольют некоторый свет на восстановление экономики США после ослабления, связанного с омикронами, месяцем ранее. Экономисты прогнозируют умеренное ускорение темпов активности.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Эскалация российско-украинского конфликта может привести к неблагоприятному сочетанию еще более высоких цен на энергоносители, ужесточения финансовых условий и неблагоприятного шока доверия — все это имеет отношение к размышлениям ФРС о надлежащих темпах ужесточения».
Анна Вонг, Елена Шулятьева, Эндрю Хасби и Элиза Вингер.
В других местах центральные банки от Венгрии до Новой Зеландии могут снова повысить ставки, управляющий Банка Англии даст показания в парламенте, а Южная Африка объявит свой бюджет.
Датчик, используемый для целевого показателя инфляции ФРС, взлетел до четырехлетнего максимума
Индекс цен на личное потребление, который ФРС использует в качестве целевого показателя инфляции, вероятно, подскочил на 6% в январе по сравнению с предыдущим годом, согласно медиане опроса экономистов, проведенного #Bloomberg. Прогнозируется, что основная инфляция, исключающая продукты питания и топливо, вырастет на 5,2%.
Менее чем за месяц до следующего заседания #ФРС более резкий, чем прогнозировалось, рост индикатора цен может вызвать повышение базовой процентной ставки на полпункта. Январский индекс потребительских цен вырос больше, чем прогнозировалось, при значительном росте стоимости товаров и услуг.
Инвесторы оценят аппетит центральных банков к движению на полпункта после выступлений управляющих Кристофера Уоллера и Мишель Боуман, а также региональных президентов ФРС Лоретты Местер из Кливленда, избранной в #FOMC в 2022 году, Рафаэля Бостика из Атланты и Томаса Баркина из Ричмонда.
Инфляция на более ранних стадиях производственного процесса также остается повышенной из-за опасений потенциального военного вторжения России в Украину, что приводит к росту цен на нефть и другие сырьевые товары.
Пятничный отчет Министерства торговли также покажет, как изменились потребительские расходы и доходы в январе до и после поправки на инфляцию. Другие отчеты в графике включают продажи новых домов, доверие потребителей и заказы на товары длительного пользования.
Февральские данные по производству и услугам #IHS_Markit на неделе, сокращенной из-за праздников, прольют некоторый свет на восстановление экономики США после ослабления, связанного с омикронами, месяцем ранее. Экономисты прогнозируют умеренное ускорение темпов активности.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Эскалация российско-украинского конфликта может привести к неблагоприятному сочетанию еще более высоких цен на энергоносители, ужесточения финансовых условий и неблагоприятного шока доверия — все это имеет отношение к размышлениям ФРС о надлежащих темпах ужесточения».
Анна Вонг, Елена Шулятьева, Эндрю Хасби и Элиза Вингер.
В других местах центральные банки от Венгрии до Новой Зеландии могут снова повысить ставки, управляющий Банка Англии даст показания в парламенте, а Южная Африка объявит свой бюджет.
Датчик, используемый для целевого показателя инфляции ФРС, взлетел до четырехлетнего максимума
Федеральная резервная система повысила процентные ставки на четверть процентного пункта и объявила о повышении на всех шести оставшихся заседаниях в этом году, начав кампанию по борьбе с самой быстрой инфляцией за четыре десятилетия, несмотря на то, что риски для экономического роста растут.
Политики во главе с председателем Джеромом Пауэллом проголосовали 8-1 за повышение ключевой ставки до целевого диапазона от 0,25% до 0,5%, что стало первым повышением с 2018 года, после двух лет удержания стоимости заимствований вблизи нуля, чтобы защитить экономику от пандемии. Президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард высказался за повышение ставки на полпункта, что стало первым голосованием против общего решения с сентября 2020 года.
“Американская экономика очень сильна и имеет хорошие возможности для проведения более жесткой денежно-кредитной политики”, - заявил Пауэлл на пресс-конференции в среду после заседания Федерального комитета по открытым рынкам. “Я видел комитет, который остро осознает необходимость возвращения экономики к ценовой стабильности”.
Индекс S&P 500 на короткое время потерял свою прибыль после принятия решения, прежде чем восстановиться после того, как Пауэлл преуменьшил риск рецессии и объявил, что экономика достаточно сильна, чтобы противостоять ужесточению политики. Он закрылся более чем на 2% выше.
“Это будет довольно агрессивный цикл ужесточения, я не знаю, собирается ли ФРС совершить мягкую посадку”, - сказал Райан Свит, руководитель отдела исследований денежно-кредитной политики Moody's Analytics Inc. “Совершенно очевидно, что ФРС более чем удвоила усилия по борьбе с инфляцией.”
Повышение, вероятно, станет первым из нескольких, которые произойдут в этом году, поскольку ФРС заявила, что “ожидает, что продолжающееся увеличение целевого диапазона будет уместным”, и Пауэлл повторил свое обещание быть “быстрым”.
В так называемом точечном графике ФРС средний прогноз чиновников предполагал, что базовая ставка к концу 2022 года составит около 1,9% - в соответствии со ставками трейдеров, но выше, чем ожидалось ранее, - а затем вырастет примерно до 2,8% в 2023 году. Они оценили показатель в 2,8% в 2024 году, в последний год прогнозов, которые подвержены еще большей неопределенности, чем обычно, учитывая войну между Россией и Украиной и новые ограничения Covid-19 в Китае, которые наносят ущерб мировой экономике.
“Вторжение России в Украину вызывает огромные человеческие и экономические трудности”, - говорится в заявлении #FOMC по итогам двухдневной встречи в Вашингтоне, которая впервые состоялась лично, а не посредством видеоконференции, с начала пандемии. “Последствия для экономики США крайне неопределенны, но в ближайшей перспективе вторжение и связанные с ним события, вероятно, создадут дополнительное повышательное давление на инфляцию и окажут давление на экономическую активность”.
Что говорит Bloomberg Economics
“Участники FOMC поддержали ястребиные слова председателя Пауэлла. Они серьезно относятся к контролю инфляции и готовы повышать ставки быстрее и выше, чем ожидалось ранее".
-- Анна Вонг, Эндрю Хасби и Элиза Вингер (экономисты)
ФРС заявила, что начнет сокращать свой баланс на сумму 8,9 трлн долларов на “предстоящем заседании”, не вдаваясь в подробности. Пауэлл сказал, что на этой неделе официальные лица добились значительного прогресса в реализации своих планов и могут начать процесс на своем майском заседании, хотя FOMC не принял решения об этом. Покупки казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, которые завершились в этом месяце, были направлены на оказание поддержки экономике во время кризиса Covid-19, а сокращение баланса ускоряет прекращение этой помощи.
В заявлении были опущены предыдущие формулировки, в которых говорилось, что развитие экономики зависит от распространения коронавируса, хотя в нем содержалась ссылка на влияние пандемии на инфляцию.
Новый Точечный график ФРС
Политики во главе с председателем Джеромом Пауэллом проголосовали 8-1 за повышение ключевой ставки до целевого диапазона от 0,25% до 0,5%, что стало первым повышением с 2018 года, после двух лет удержания стоимости заимствований вблизи нуля, чтобы защитить экономику от пандемии. Президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард высказался за повышение ставки на полпункта, что стало первым голосованием против общего решения с сентября 2020 года.
“Американская экономика очень сильна и имеет хорошие возможности для проведения более жесткой денежно-кредитной политики”, - заявил Пауэлл на пресс-конференции в среду после заседания Федерального комитета по открытым рынкам. “Я видел комитет, который остро осознает необходимость возвращения экономики к ценовой стабильности”.
Индекс S&P 500 на короткое время потерял свою прибыль после принятия решения, прежде чем восстановиться после того, как Пауэлл преуменьшил риск рецессии и объявил, что экономика достаточно сильна, чтобы противостоять ужесточению политики. Он закрылся более чем на 2% выше.
“Это будет довольно агрессивный цикл ужесточения, я не знаю, собирается ли ФРС совершить мягкую посадку”, - сказал Райан Свит, руководитель отдела исследований денежно-кредитной политики Moody's Analytics Inc. “Совершенно очевидно, что ФРС более чем удвоила усилия по борьбе с инфляцией.”
Повышение, вероятно, станет первым из нескольких, которые произойдут в этом году, поскольку ФРС заявила, что “ожидает, что продолжающееся увеличение целевого диапазона будет уместным”, и Пауэлл повторил свое обещание быть “быстрым”.
В так называемом точечном графике ФРС средний прогноз чиновников предполагал, что базовая ставка к концу 2022 года составит около 1,9% - в соответствии со ставками трейдеров, но выше, чем ожидалось ранее, - а затем вырастет примерно до 2,8% в 2023 году. Они оценили показатель в 2,8% в 2024 году, в последний год прогнозов, которые подвержены еще большей неопределенности, чем обычно, учитывая войну между Россией и Украиной и новые ограничения Covid-19 в Китае, которые наносят ущерб мировой экономике.
“Вторжение России в Украину вызывает огромные человеческие и экономические трудности”, - говорится в заявлении #FOMC по итогам двухдневной встречи в Вашингтоне, которая впервые состоялась лично, а не посредством видеоконференции, с начала пандемии. “Последствия для экономики США крайне неопределенны, но в ближайшей перспективе вторжение и связанные с ним события, вероятно, создадут дополнительное повышательное давление на инфляцию и окажут давление на экономическую активность”.
Что говорит Bloomberg Economics
“Участники FOMC поддержали ястребиные слова председателя Пауэлла. Они серьезно относятся к контролю инфляции и готовы повышать ставки быстрее и выше, чем ожидалось ранее".
-- Анна Вонг, Эндрю Хасби и Элиза Вингер (экономисты)
ФРС заявила, что начнет сокращать свой баланс на сумму 8,9 трлн долларов на “предстоящем заседании”, не вдаваясь в подробности. Пауэлл сказал, что на этой неделе официальные лица добились значительного прогресса в реализации своих планов и могут начать процесс на своем майском заседании, хотя FOMC не принял решения об этом. Покупки казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, которые завершились в этом месяце, были направлены на оказание поддержки экономике во время кризиса Covid-19, а сокращение баланса ускоряет прекращение этой помощи.
В заявлении были опущены предыдущие формулировки, в которых говорилось, что развитие экономики зависит от распространения коронавируса, хотя в нем содержалась ссылка на влияние пандемии на инфляцию.
Новый Точечный график ФРС
Глава Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард назвала задачу снижения инфляционного давления “первостепенной” и заявила, что центральный банк будет неуклонно повышать процентные ставки, одновременно начиная сокращение баланса уже в следующем месяце.
#FOMC “продолжит методичное ужесточение денежно-кредитной политики путем серии повышений процентных ставок и начнет сокращать баланс быстрыми темпами сразу после нашего майского заседания”, - сказала Брейнард.
Перспектива резкого сокращения запасов облигаций ФРС, которые были созданы во время пандемии, чтобы смягчить удар от Covid, нервировала мировые рынки.
#Bloomberg
#FOMC “продолжит методичное ужесточение денежно-кредитной политики путем серии повышений процентных ставок и начнет сокращать баланс быстрыми темпами сразу после нашего майского заседания”, - сказала Брейнард.
Перспектива резкого сокращения запасов облигаций ФРС, которые были созданы во время пандемии, чтобы смягчить удар от Covid, нервировала мировые рынки.
#Bloomberg
На декабрьском заседании директивные органы приняли решение о повышении ставки на половину пункта после четырех повышений на три четверти пункта. Но они также сигнализировали о повышении еще на 75 базисных пунктов в этом году — больше, чем ожидали наблюдатели за действиями ФРС, учитывая более низкие показатели инфляции в последние месяцы.
Прогноз по процентным ставкам “был довольно ястребиным” и “намного выше, чем предполагал рынок”, - сказала Прия Мисра, глобальный руководитель стратегии процентных ставок в TD Securities Inc. в Нью-Йорке.
Она сказала, что будет искать в протоколах признаки того, что комитет изменил свою позицию в отношении компромиссов между инфляцией и занятостью, добавив, что главный вопрос заключается в следующем: “Насколько сильный рост безработицы они могут вынести?”
Инвесторы теперь ожидают, что ФРС вернется к обычному повышению ставки на четверть пункта на своем следующем заседании 31 января - 1 февраля, и увидят, что ставка по федеральным фондам достигнет пика чуть ниже 5% примерно в середине года, согласно фьючерсным контрактам.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Протокол заседания 13-14 декабря, вероятно, покажет, что именно беспокойство по поводу недостаточно быстрого охлаждения рынка труда побудило 17 из 19 участников #FOMC записать конечную ставку выше 5% на обновленном точечном графике. Это был бы резкий поворот по сравнению с ”голубиными" ноябрьскими протоколами, которые показали, что несколько политиков высказались о рисках чрезмерного ужесточения."
— Анна Вонг (главный экономист по США)
Это ожидание было подкреплено последними данными о ценовом давлении, опубликованными Министерством торговли 23 декабря, которые показали, что так называемая базовая инфляция - без учета продуктов питания и энергоносителей — выросла всего на 0,2% в ноябре. Это было меньше, чем предполагалось в последних прогнозах ФРС, и ежемесячные показатели аналогичного размера в будущем будут соответствовать возврату к целевому показателю центрального банка в 2%.
Но, как ясно дал понять Пауэлл, ежемесячный отчет Министерства труда о занятости, который должен быть опубликован в пятницу, также станет важным фактором при принятии февральского решения. Согласно опросу #Bloomberg, прогнозисты ожидают, что этот отчет покажет замедление роста числа рабочих мест до 200 000 в прошлом месяце. Ожидается, что безработица останется неизменной на уровне 3,7%, а рост заработной платы, как ожидается, снизится до 5% в годовом исчислении.
“Независимо от того, как вы разделяете рынок труда, он силен. Это то, что заставляло людей думать”, - сказал Марк Шпиндель, директор по инвестициям чикагской MBB Capital Partners LLC.
Шпиндель также сказал, что он будет искать подсказки о терпимости ФРС к риску еще более высокой безработицы, чем прогнозируемая ставка в 4,6% на 2023 и 2024 годы, что почти на целый процентный пункт выше текущей ставки.
“Будет сложнее” добиться мягкой посадки экономики в 2023 году, если ФРС выполнит свои планы по ужесточению, сказал Шпиндель. Учитывая их "тупой" политический инструмент, “они мясники, а не хирурги”.
Прогноз по процентным ставкам “был довольно ястребиным” и “намного выше, чем предполагал рынок”, - сказала Прия Мисра, глобальный руководитель стратегии процентных ставок в TD Securities Inc. в Нью-Йорке.
Она сказала, что будет искать в протоколах признаки того, что комитет изменил свою позицию в отношении компромиссов между инфляцией и занятостью, добавив, что главный вопрос заключается в следующем: “Насколько сильный рост безработицы они могут вынести?”
Инвесторы теперь ожидают, что ФРС вернется к обычному повышению ставки на четверть пункта на своем следующем заседании 31 января - 1 февраля, и увидят, что ставка по федеральным фондам достигнет пика чуть ниже 5% примерно в середине года, согласно фьючерсным контрактам.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Протокол заседания 13-14 декабря, вероятно, покажет, что именно беспокойство по поводу недостаточно быстрого охлаждения рынка труда побудило 17 из 19 участников #FOMC записать конечную ставку выше 5% на обновленном точечном графике. Это был бы резкий поворот по сравнению с ”голубиными" ноябрьскими протоколами, которые показали, что несколько политиков высказались о рисках чрезмерного ужесточения."
— Анна Вонг (главный экономист по США)
Это ожидание было подкреплено последними данными о ценовом давлении, опубликованными Министерством торговли 23 декабря, которые показали, что так называемая базовая инфляция - без учета продуктов питания и энергоносителей — выросла всего на 0,2% в ноябре. Это было меньше, чем предполагалось в последних прогнозах ФРС, и ежемесячные показатели аналогичного размера в будущем будут соответствовать возврату к целевому показателю центрального банка в 2%.
Но, как ясно дал понять Пауэлл, ежемесячный отчет Министерства труда о занятости, который должен быть опубликован в пятницу, также станет важным фактором при принятии февральского решения. Согласно опросу #Bloomberg, прогнозисты ожидают, что этот отчет покажет замедление роста числа рабочих мест до 200 000 в прошлом месяце. Ожидается, что безработица останется неизменной на уровне 3,7%, а рост заработной платы, как ожидается, снизится до 5% в годовом исчислении.
“Независимо от того, как вы разделяете рынок труда, он силен. Это то, что заставляло людей думать”, - сказал Марк Шпиндель, директор по инвестициям чикагской MBB Capital Partners LLC.
Шпиндель также сказал, что он будет искать подсказки о терпимости ФРС к риску еще более высокой безработицы, чем прогнозируемая ставка в 4,6% на 2023 и 2024 годы, что почти на целый процентный пункт выше текущей ставки.
“Будет сложнее” добиться мягкой посадки экономики в 2023 году, если ФРС выполнит свои планы по ужесточению, сказал Шпиндель. Учитывая их "тупой" политический инструмент, “они мясники, а не хирурги”.
Ситуация становится напряженной, поскольку трейдеры пытаются оценить ход мыслей Федеральной резервной системы в 2023 году. Председатель Джей Пауэлл намерен сегодня принять участие в Международном симпозиуме по независимости Центрального банка, организованном Sveriges Riksbank в Стокгольме, Швеция. Хотя мероприятие, которое начнется в 9 утра по восточному времени, может не включать никаких обновлений состояния денежно-кредитной политики США, рынки по-прежнему будут цепляться за каждое его слово.
Взгляд: Выступление Пауэлла последовало за солидным отчетом по занятости в экономике США. Рост заработной платы растет, но достаточно умеренный, чтобы снизить инфляционное давление, в то время как работодатели по-прежнему принимают на работу - темпами 223 000 в декабре - но замедляются по сравнению с неустойчивыми показателями прошлого года. Уровень безработицы также составил 3,5%, что является самым низким уровнем за последние десятилетия.
Многие надеются, что данные показывают, что мягкая посадка все еще возможна, особенно если принять во внимание другие экономические показатели. Индекс потребительских цен будет опубликован в четверг и, по прогнозам, покажет шестой месяц подряд снижение инфляции (темпами 6,5%). Согласно инструменту #FedWatch от #CME, трейдеры сейчас оценивают вероятность 77,2% того, что #FOMC повысит ключевую ставку по кредитам только на 25 б.п. в конце января, продолжая замедлять темпы повышения.
Сезон отчетностей также стартует на этой неделе, а результаты и рекомендации помогут составить картину экономики США.
Взгляд: Выступление Пауэлла последовало за солидным отчетом по занятости в экономике США. Рост заработной платы растет, но достаточно умеренный, чтобы снизить инфляционное давление, в то время как работодатели по-прежнему принимают на работу - темпами 223 000 в декабре - но замедляются по сравнению с неустойчивыми показателями прошлого года. Уровень безработицы также составил 3,5%, что является самым низким уровнем за последние десятилетия.
Многие надеются, что данные показывают, что мягкая посадка все еще возможна, особенно если принять во внимание другие экономические показатели. Индекс потребительских цен будет опубликован в четверг и, по прогнозам, покажет шестой месяц подряд снижение инфляции (темпами 6,5%). Согласно инструменту #FedWatch от #CME, трейдеры сейчас оценивают вероятность 77,2% того, что #FOMC повысит ключевую ставку по кредитам только на 25 б.п. в конце января, продолжая замедлять темпы повышения.
Сезон отчетностей также стартует на этой неделе, а результаты и рекомендации помогут составить картину экономики США.
Федеральная резервная система быстро ужесточила денежно-кредитную политику, чтобы привести спрос в соответствие с предложением и снизить инфляцию, заявил президент ФРБ Нью-Йорка Джон К. Уильямс в своем выступлении в четверг.
Однако последствия действий ФРС проявляются в ценах с разной скоростью. Например, цены на сырьевые товары уже снизились, а цены на многие другие товары начали подниматься, некоторые снижаться, сказал он.
Однако цены на неэнергетические услуги - это "одна из линий, которая движется гораздо медленнее", - сказал Уильямс в выступлении перед Обществом аналитиков в Нью-Йорке. "Сохраняющийся дисбаланс между спросом и предложением в этом секторе продолжает способствовать инфляционному давлению".
Хорошей новостью является то, что последние данные по вновь заключенным договорам аренды указывают, что инфляционное давление в этом секторе также начинает спадать. "Тем не менее, инфляция на другие услуги, помимо жилья, остается высокой", - сказал он.
"Учитывая все еще высокую инфляцию и признаки сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения, очевидно, что денежно-кредитной политике еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашей цели в 2% на устойчивой основе", - сказал Уильямс. Это сигнализирует о том, что Федеральный комитет по открытым рынкам пока даже не рассматривает возможность приостановки повышения ставок.
Он повторил заявление #FOMC с его декабрьского заседания о том, что продолжающееся повышение целевого диапазона ставок по федеральным фондам "будет уместным".
Он предупредил, что действия, предпринятые для снижения инфляции, "вероятно, потребуют периода роста ниже тренда и некоторого смягчения условий на рынке труда".
Уильямс ожидает, что реальный рост ВВП составит всего около 1% в этом году, а уровень безработицы вырастет примерно до 4,5% в течение следующего года с нынешних 3,5%.
Инфляция должна снизиться примерно до 3% в этом году, и он ожидает, что общая инфляция, наконец, достигнет 2% "в ближайшие несколько лет".
Вице-председатель ФРС Лаэль Брейнард заявила ранее в четверг, что все еще возможно, что инфляция может снизиться без значительной потери занятости.
Однако последствия действий ФРС проявляются в ценах с разной скоростью. Например, цены на сырьевые товары уже снизились, а цены на многие другие товары начали подниматься, некоторые снижаться, сказал он.
Однако цены на неэнергетические услуги - это "одна из линий, которая движется гораздо медленнее", - сказал Уильямс в выступлении перед Обществом аналитиков в Нью-Йорке. "Сохраняющийся дисбаланс между спросом и предложением в этом секторе продолжает способствовать инфляционному давлению".
Хорошей новостью является то, что последние данные по вновь заключенным договорам аренды указывают, что инфляционное давление в этом секторе также начинает спадать. "Тем не менее, инфляция на другие услуги, помимо жилья, остается высокой", - сказал он.
"Учитывая все еще высокую инфляцию и признаки сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения, очевидно, что денежно-кредитной политике еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашей цели в 2% на устойчивой основе", - сказал Уильямс. Это сигнализирует о том, что Федеральный комитет по открытым рынкам пока даже не рассматривает возможность приостановки повышения ставок.
Он повторил заявление #FOMC с его декабрьского заседания о том, что продолжающееся повышение целевого диапазона ставок по федеральным фондам "будет уместным".
Он предупредил, что действия, предпринятые для снижения инфляции, "вероятно, потребуют периода роста ниже тренда и некоторого смягчения условий на рынке труда".
Уильямс ожидает, что реальный рост ВВП составит всего около 1% в этом году, а уровень безработицы вырастет примерно до 4,5% в течение следующего года с нынешних 3,5%.
Инфляция должна снизиться примерно до 3% в этом году, и он ожидает, что общая инфляция, наконец, достигнет 2% "в ближайшие несколько лет".
Вице-председатель ФРС Лаэль Брейнард заявила ранее в четверг, что все еще возможно, что инфляция может снизиться без значительной потери занятости.
#банки #США #ЭльЭриан #мнение #Bloomberg #Twitter
По словам Мохаммеда Эль-Эриана, американские банки могут сдержать риск заражения и системный стресс, вызванный беспорядками, развязанными Silicon Valley Bank.
“Риск заражения и системную угрозу можно легко сдержать, тщательно управляя балансом и избегая новых политических ошибок”, - написал Эль-Эриан, председатель Gramercy Funds и обозреватель #BloombergOpinion, в твиттере в пятницу.
В то же время, хотя банковская система США “надежна в целом, и так оно и есть, это не означает, что таков каждый банк”, - сказал он.
Сегодня много разговоров о возможности общего стресса банковской системы США из-за проблем #SVB. Три кратких замечания по этому поводу:
В то время как банковская система США в целом надежна, и это так, это не означает, что каждый банк является надёжным;
Из-за волатильности доходности после... — Мохаммед А. Эль-Эриан (@elerianm) 10 марта 2023
...года после предыдущего длительного периода политики, стимулирующей использование заемных средств, наиболее уязвимыми в настоящее время являются те, кто подвержен как процентному, так и кредитному риску;
Риск заражения и системную угрозу можно легко сдержать, тщательно управляя балансом и избегая новых ошибок в политике — Мохаммед А. Эль-Эриан (@elerianm) 10 марта 2023 года
Его комментарии последовали за неожиданным объявлением на этой неделе банка SVB из Санта-Клары, штат Калифорния, о выпуске акций на сумму 2,25 миллиарда долларов, чтобы укрепить свои позиции по капиталу после значительных потерь в инвестиционном портфеле.
Эль-Эриан открыто критиковал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, заявив, что его комментарии после заседаний #FOMC вызвали значительную волатильность на рынках, что может поставить под угрозу как экономическое благополучие, так и финансовую стабильность.
По словам Мохаммеда Эль-Эриана, американские банки могут сдержать риск заражения и системный стресс, вызванный беспорядками, развязанными Silicon Valley Bank.
“Риск заражения и системную угрозу можно легко сдержать, тщательно управляя балансом и избегая новых политических ошибок”, - написал Эль-Эриан, председатель Gramercy Funds и обозреватель #BloombergOpinion, в твиттере в пятницу.
В то же время, хотя банковская система США “надежна в целом, и так оно и есть, это не означает, что таков каждый банк”, - сказал он.
Сегодня много разговоров о возможности общего стресса банковской системы США из-за проблем #SVB. Три кратких замечания по этому поводу:
В то время как банковская система США в целом надежна, и это так, это не означает, что каждый банк является надёжным;
Из-за волатильности доходности после... — Мохаммед А. Эль-Эриан (@elerianm) 10 марта 2023
...года после предыдущего длительного периода политики, стимулирующей использование заемных средств, наиболее уязвимыми в настоящее время являются те, кто подвержен как процентному, так и кредитному риску;
Риск заражения и системную угрозу можно легко сдержать, тщательно управляя балансом и избегая новых ошибок в политике — Мохаммед А. Эль-Эриан (@elerianm) 10 марта 2023 года
Его комментарии последовали за неожиданным объявлением на этой неделе банка SVB из Санта-Клары, штат Калифорния, о выпуске акций на сумму 2,25 миллиарда долларов, чтобы укрепить свои позиции по капиталу после значительных потерь в инвестиционном портфеле.
Эль-Эриан открыто критиковал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, заявив, что его комментарии после заседаний #FOMC вызвали значительную волатильность на рынках, что может поставить под угрозу как экономическое благополучие, так и финансовую стабильность.
Отсутствие новостей - это хорошая новость. Целый торговый день прошел без важных новостей из банковской отрасли, и акции выросли, в то время как и доходность облигаций резко выросла.
Далее внимание переключается на последующее решение Федеральной резервной системы по процентной ставке, которое должно быть принято завтра днем.
Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся ростом на 1%, S&P 500 прибавил 1,3%, а Nasdaq Composite прибавил 1,6%. Доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла сегодня на 0,25 процентного пункта, до 4,18%. Это был самый большой однодневный прирост доходности с 2009 года. Волатильность рынка остается достаточно высокой.
Акции региональных банков сегодня заметно выросли и это второй день подряд, поскольку консорциум крупных банков США совместно с федеральными регуляторами продолжил закулисные дискуссии о дополнительной поддержке осажденного регионального банка First Republic.
Акции банков продолжают значительно снижаться с начала марта. Для этой группы пока не видно возврата к обычному режиму.
Это соображение является одним из нескольких, которые должны сделать завтрашнее политическое решение Федерального комитета по открытым рынкам более обдуманным, чем обычно.
Политическое заявление #FOMC и краткое изложение экономических прогнозов будут опубликованы завтра в 14:00 по восточному времени, после чего в 14:30 по восточному времени состоится пресс-конференция с участием председателя Джерома Пауэлла.
Ценообразование на фьючерсном рынке подразумевает наибольшую вероятность повышения ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до целевого диапазона от 4,75% до 5,00%. Это была бы самая высокая базовая процентная ставка в США с 2007 года. Шансы на завтрашнее решение сильно изменились с начала марта.
Чтобы понять, как ФРС относится к финансовой системе, следите за формулировками комитета о банковских проблемах в заявлении и за любыми изменениями в строке, в которой говорится, что “продолжающееся повышение целевого диапазона будет уместным”. Удаление этой формулировки может сигнализировать о том, что FOMC, возможно, почти закончил повышать ставки, в зависимости от данных.
Экономические прогнозы комитета, или так называемый точечный график, были опубликованы 14 декабря. Тогда средний прогноз 19 членов FOMC предусматривал, что пиковая ставка по федеральным фондам в 2023 году достигнет 5,1%, по сравнению с их прогнозом в 4,6% в сентябре и 3,8% в июне. С тех пор в состав комитета вошли четыре новых члена, в то время как заместитель председателя Лаэль Брейнард покинула ФРС, чтобы стать главным экономическим советником президента Джо Байдена.
FOMC может отложить публикацию точечного графика, как это сделали официальные лица на заседании в марте 2020 года, учитывая диапазон возможных экономических результатов в случае ухудшения ситуации в банках. Однако это отсутствие убежденности у чиновников ФРС может послужить негативным сигналом.
Завтра у чиновников ФРС не будет простого ответа — и правильный выбор станет ясен только задним числом.
Далее внимание переключается на последующее решение Федеральной резервной системы по процентной ставке, которое должно быть принято завтра днем.
Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся ростом на 1%, S&P 500 прибавил 1,3%, а Nasdaq Composite прибавил 1,6%. Доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла сегодня на 0,25 процентного пункта, до 4,18%. Это был самый большой однодневный прирост доходности с 2009 года. Волатильность рынка остается достаточно высокой.
Акции региональных банков сегодня заметно выросли и это второй день подряд, поскольку консорциум крупных банков США совместно с федеральными регуляторами продолжил закулисные дискуссии о дополнительной поддержке осажденного регионального банка First Republic.
Акции банков продолжают значительно снижаться с начала марта. Для этой группы пока не видно возврата к обычному режиму.
Это соображение является одним из нескольких, которые должны сделать завтрашнее политическое решение Федерального комитета по открытым рынкам более обдуманным, чем обычно.
Политическое заявление #FOMC и краткое изложение экономических прогнозов будут опубликованы завтра в 14:00 по восточному времени, после чего в 14:30 по восточному времени состоится пресс-конференция с участием председателя Джерома Пауэлла.
Ценообразование на фьючерсном рынке подразумевает наибольшую вероятность повышения ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до целевого диапазона от 4,75% до 5,00%. Это была бы самая высокая базовая процентная ставка в США с 2007 года. Шансы на завтрашнее решение сильно изменились с начала марта.
Чтобы понять, как ФРС относится к финансовой системе, следите за формулировками комитета о банковских проблемах в заявлении и за любыми изменениями в строке, в которой говорится, что “продолжающееся повышение целевого диапазона будет уместным”. Удаление этой формулировки может сигнализировать о том, что FOMC, возможно, почти закончил повышать ставки, в зависимости от данных.
Экономические прогнозы комитета, или так называемый точечный график, были опубликованы 14 декабря. Тогда средний прогноз 19 членов FOMC предусматривал, что пиковая ставка по федеральным фондам в 2023 году достигнет 5,1%, по сравнению с их прогнозом в 4,6% в сентябре и 3,8% в июне. С тех пор в состав комитета вошли четыре новых члена, в то время как заместитель председателя Лаэль Брейнард покинула ФРС, чтобы стать главным экономическим советником президента Джо Байдена.
FOMC может отложить публикацию точечного графика, как это сделали официальные лица на заседании в марте 2020 года, учитывая диапазон возможных экономических результатов в случае ухудшения ситуации в банках. Однако это отсутствие убежденности у чиновников ФРС может послужить негативным сигналом.
Завтра у чиновников ФРС не будет простого ответа — и правильный выбор станет ясен только задним числом.