Одной из причин, по которой первый крах Covid был таким жестоким в марте 2020 года, была вся пена, которая образовалась на рынках до того, как вирус пришёл. В то время как для трейдеров, ориентирующихся на последние новости, существуют различия, многое тоже остается неизменным.
Главным из сходств является преобладающее чувство комфорта, которое инвесторы находят в надежных экономических данных, надежных доходах и сговорчивой Федеральной резервной системе. От любителей розничной торговли до профессиональных финансовых менеджеров позиционирование акций находится на уровне бычьего поведения, которое может усугубить разворот.
С точки зрения оценок, фондовый рынок заметно более напряжен, чем в поворотный момент 2020 года. Соотношение цены и прибыли S&P 500 сейчас примерно на 2 пункта выше, чем было почти два года назад. Хотя еще слишком рано предсказывать экономические и политические последствия варианта Covid, который только что появился в Африке, неопределенности в отношении его распространения было достаточно, чтобы сбить индекс S&P 500 на 2,3 % в пятницу.
“Рынок рассматривал пандемию, по сути, в зеркале заднего вида”, - сказал Дэвид Райли, главный инвестиционный стратег BlueBay Asset Management, в интервью Bloomberg TV с Лизой Абрамович. “Что сделала эта неприятная новость, так это бросила вызов этому предположению. И предполагалось, что мы переходим от пандемии к эндемии, где мы учимся жить с Covid, влияние на макроэкономику и рынок довольно ограничено и со временем уменьшается”.
Действительно, угроза Covid едва возникла, когда стратеги Уолл-стрит перечисляли инвестиционные угрозы в своих прогнозах на год вперед для рынка акций. В последнем опросе Bank of America Corp. управляющие фондами оценили Covid-19 только как пятый по величине риск, связанный с инфляцией, повышением ставок центрального банка, замедлением роста Китая и пузырями активов.
Акции распродавались по всему миру в пятницу, так как правительства от США до Гонконга ужесточили ограничения на поездки из стран Южной Африки. Индекс S&P 500 продемонстрировал худшее падение с февраля. Трейдеры устремились к защитным опционам, отправив индекс волатильности #Cboe в самый большой скачок с января.
Инвесторы стряхнули пыль со старого учебника по пандемии, бросив #авиакомпании, ища безопасности в активах-убежищах, таких как казначейские #облигации. Также в фаворе оказались акции получающие выгоду от блокировок, такие как Zoom Video Communications Inc. и Peloton Interactive Inc.
#Bloomberg
Главным из сходств является преобладающее чувство комфорта, которое инвесторы находят в надежных экономических данных, надежных доходах и сговорчивой Федеральной резервной системе. От любителей розничной торговли до профессиональных финансовых менеджеров позиционирование акций находится на уровне бычьего поведения, которое может усугубить разворот.
С точки зрения оценок, фондовый рынок заметно более напряжен, чем в поворотный момент 2020 года. Соотношение цены и прибыли S&P 500 сейчас примерно на 2 пункта выше, чем было почти два года назад. Хотя еще слишком рано предсказывать экономические и политические последствия варианта Covid, который только что появился в Африке, неопределенности в отношении его распространения было достаточно, чтобы сбить индекс S&P 500 на 2,3 % в пятницу.
“Рынок рассматривал пандемию, по сути, в зеркале заднего вида”, - сказал Дэвид Райли, главный инвестиционный стратег BlueBay Asset Management, в интервью Bloomberg TV с Лизой Абрамович. “Что сделала эта неприятная новость, так это бросила вызов этому предположению. И предполагалось, что мы переходим от пандемии к эндемии, где мы учимся жить с Covid, влияние на макроэкономику и рынок довольно ограничено и со временем уменьшается”.
Действительно, угроза Covid едва возникла, когда стратеги Уолл-стрит перечисляли инвестиционные угрозы в своих прогнозах на год вперед для рынка акций. В последнем опросе Bank of America Corp. управляющие фондами оценили Covid-19 только как пятый по величине риск, связанный с инфляцией, повышением ставок центрального банка, замедлением роста Китая и пузырями активов.
Акции распродавались по всему миру в пятницу, так как правительства от США до Гонконга ужесточили ограничения на поездки из стран Южной Африки. Индекс S&P 500 продемонстрировал худшее падение с февраля. Трейдеры устремились к защитным опционам, отправив индекс волатильности #Cboe в самый большой скачок с января.
Инвесторы стряхнули пыль со старого учебника по пандемии, бросив #авиакомпании, ища безопасности в активах-убежищах, таких как казначейские #облигации. Также в фаворе оказались акции получающие выгоду от блокировок, такие как Zoom Video Communications Inc. и Peloton Interactive Inc.
#Bloomberg
Bloomberg.com
Melt-Up Markets Have a Lot to Unwind Should Covid Scare Stick
Семь скачков подряд так называемого “показателя страха” для S&P 500 - это сигнал о том, что, возможно, пришло время сделать ставку на волатильность, если история может служить каким-либо ориентиром.
Только 10 раз за последние два десятилетия Индекс волатильности #Cboe, более известный как #VIX, повышался в течение такого количества торговых сессий подряд. Согласно данным, собранным #Bloomberg, инвесторы, которые закрыли индикатор после предыдущих девяти полос такой длины, получили бы доходность почти в 19% за 20 дней.
Самый последний раунд постепенного повышения волатильности проходил с 18 по 26 января, когда Федеральная резервная система провела свое последнее заседание по вопросам политики. VIX упал на следующий день, сигнализируя о большей ясности и, по-видимому, меньшем страхе по поводу процентных ставок и доходности.
Ястребиный поворот ФРС к борьбе с инфляцией вызвал распродажу акций из-за опасений по поводу ослабления стимулов и риска замедления экономического роста. Некоторые стратеги Уолл-стрит теперь утверждают, что пришло время покупать падение, что обычно означает, что волатильность тоже должна снизиться.
“Рынок может продолжать снижаться, но мы думаем, что так же будет и волатильность, поскольку наступает истощение волатильности”, - написал Майкл Пурвес, главный исполнительный директор Tallbacken Capital Advisors LLC, в заметке за день до заседания ФРС.
Другой технический индикатор показывает аналогичный результат: соотношение пут/колл VIX достигло самого высокого уровня с октября в среду, по словам Криса Мерфи, стратега по деривативам в Susquehanna International Group.
Уровень этого показателя может оказаться “пиком”, сказал он, отметив, что аналогичные показатели являются сильными бычьими сигналами для S&P 500. Среди 16 пиков, которые были выше, чем на этой неделе, индекс S&P 500 был выше месяцем позже 13 раз, в среднем на 4,2%, сказал Мерфи.
VIX закрылся снижением после семидневного роста, десятым за два десятилетия.
Только 10 раз за последние два десятилетия Индекс волатильности #Cboe, более известный как #VIX, повышался в течение такого количества торговых сессий подряд. Согласно данным, собранным #Bloomberg, инвесторы, которые закрыли индикатор после предыдущих девяти полос такой длины, получили бы доходность почти в 19% за 20 дней.
Самый последний раунд постепенного повышения волатильности проходил с 18 по 26 января, когда Федеральная резервная система провела свое последнее заседание по вопросам политики. VIX упал на следующий день, сигнализируя о большей ясности и, по-видимому, меньшем страхе по поводу процентных ставок и доходности.
Ястребиный поворот ФРС к борьбе с инфляцией вызвал распродажу акций из-за опасений по поводу ослабления стимулов и риска замедления экономического роста. Некоторые стратеги Уолл-стрит теперь утверждают, что пришло время покупать падение, что обычно означает, что волатильность тоже должна снизиться.
“Рынок может продолжать снижаться, но мы думаем, что так же будет и волатильность, поскольку наступает истощение волатильности”, - написал Майкл Пурвес, главный исполнительный директор Tallbacken Capital Advisors LLC, в заметке за день до заседания ФРС.
Другой технический индикатор показывает аналогичный результат: соотношение пут/колл VIX достигло самого высокого уровня с октября в среду, по словам Криса Мерфи, стратега по деривативам в Susquehanna International Group.
Уровень этого показателя может оказаться “пиком”, сказал он, отметив, что аналогичные показатели являются сильными бычьими сигналами для S&P 500. Среди 16 пиков, которые были выше, чем на этой неделе, индекс S&P 500 был выше месяцем позже 13 раз, в среднем на 4,2%, сказал Мерфи.
VIX закрылся снижением после семидневного роста, десятым за два десятилетия.
Инвесторы все больше склоняются к наличным деньгам, поскольку война в Украине побуждает к более оборонительному позиционированию на рынке.
После нескольких недель оттока средств инвесторы вложили 5 миллиардов долларов в фонды денежного рынка США за неделю, закончившуюся 23 февраля, согласно данным Института инвестиционной компании. И аналогичный ажиотаж можно наблюдать в инструментах, подобных денежным средствам: биржевые фонды со сверхкоротким сроком погашения поглотили 2 миллиарда долларов на прошлой неделе, показывают данные #Bloomberg.
“Это признак того, что мы наблюдаем много негативных настроений”, - сказала Эмили Роланд, со-главный инвестиционный стратег John Hancock Investment Management. “Прямо сейчас трудно найти очень много быков”.
Масштабные экономические санкции против России после пятого дня боевых действий омрачили мировые рынки, и многие инвесторы продают позиции в условиях неопределенности. Данные #EPFR показывают, что фонды денежного рынка на прошлой неделе зафиксировали свой первый положительный приток за месяц. Аналогичным образом, розничные инвесторы также отдают предпочтение наличным деньгам. Недавний опрос Чарльза Шваба и компании показал, что 30% опрошенных перевели деньги в денежные инвестиции за последние три месяца, а 20% планируют сделать это в ближайшие три.
До конфликта Уолл-стрит уже сталкивалась с двойным ударом Федеральной резервной системы, которая намерена повысить процентные ставки на фоне постоянно высоких показателей инфляции. Индекс S&P 500 упал на целых 1,6% в понедельник, при этом показатель снизился примерно на 9% по сравнению с его последним рекордным максимумом. Индекс волатильности #CBOE и цена на золото, актив-убежище, выросли. Тем временем российская валюта и облигации резко упали, поскольку страна предприняла ответные меры с помощью собственных санкций.
“Всякий раз, когда преобладает геополитическая неопределенность, одним из естественных инстинктов в оборонительной манере является повышение уровня наличности”, - сказал по телефону Арт Хоган, главный рыночный стратег National Securities.
Темные периоды, подобные нынешним, как правило, приводят к тому, что оборонные секторы выигрывают, драгоценные металлы растут, как и запасы наличных денег, сказал Хоган. Наличные деньги могут быть перераспределены позже, добавил он. “Это отражает отложенный спрос на другие инвестиции в будущем”.
На Уолл-стрит никто не имеет представления о том, как может развернуться конфликт или что он может означать для мирового геополитического порядка. Инвесторам также было нелегко предсказать, как могут отразиться санкции против России или как поведут себя цены на нефть. Тем не менее, волатильные движения были одной из постоянных тенденций, когда акции демонстрировали захватывающие внутридневные развороты на фоне новостей о геополитической ситуации.
Хейс, главный инвестиционный стратег фирмы, сказал, что глобальная волатильность ухудшилась “из-за опасений, связанных с кризисом в России/Украине и влиянием на цены на нефть и глобальный рост”. Наряду с некоторыми другими внутренними моделями он также привел линию продвижения-снижения, которая упала ниже так называемого “сглаживания”. Его рекомендуемое распределение сейчас составляет 60% акций, 25% облигаций и 15% наличных денег.
Безусловно, многие инвесторы отмечают, что по-прежнему существует не так много отличных альтернатив владению акциями. “Оставаясь в наличных деньгах и облигациях, вы потеряете свою покупательную способность”, - сказал Дэвид Садкин, президент Bel Air Investment Advisors.
“При текущей доходности денежные средства и облигации имеют отрицательную реальную доходность, поэтому инвесторы в эти классы активов теряют позиции на фоне с инфляцией”, - сказал Садкин. Он рекомендует долгосрочным инвесторам вместо этого обратиться к растущим активам, таким как государственные и частные акции, а также недвижимость.
Фонды денежного рынка США видят первый приток средств за месяц
После нескольких недель оттока средств инвесторы вложили 5 миллиардов долларов в фонды денежного рынка США за неделю, закончившуюся 23 февраля, согласно данным Института инвестиционной компании. И аналогичный ажиотаж можно наблюдать в инструментах, подобных денежным средствам: биржевые фонды со сверхкоротким сроком погашения поглотили 2 миллиарда долларов на прошлой неделе, показывают данные #Bloomberg.
“Это признак того, что мы наблюдаем много негативных настроений”, - сказала Эмили Роланд, со-главный инвестиционный стратег John Hancock Investment Management. “Прямо сейчас трудно найти очень много быков”.
Масштабные экономические санкции против России после пятого дня боевых действий омрачили мировые рынки, и многие инвесторы продают позиции в условиях неопределенности. Данные #EPFR показывают, что фонды денежного рынка на прошлой неделе зафиксировали свой первый положительный приток за месяц. Аналогичным образом, розничные инвесторы также отдают предпочтение наличным деньгам. Недавний опрос Чарльза Шваба и компании показал, что 30% опрошенных перевели деньги в денежные инвестиции за последние три месяца, а 20% планируют сделать это в ближайшие три.
До конфликта Уолл-стрит уже сталкивалась с двойным ударом Федеральной резервной системы, которая намерена повысить процентные ставки на фоне постоянно высоких показателей инфляции. Индекс S&P 500 упал на целых 1,6% в понедельник, при этом показатель снизился примерно на 9% по сравнению с его последним рекордным максимумом. Индекс волатильности #CBOE и цена на золото, актив-убежище, выросли. Тем временем российская валюта и облигации резко упали, поскольку страна предприняла ответные меры с помощью собственных санкций.
“Всякий раз, когда преобладает геополитическая неопределенность, одним из естественных инстинктов в оборонительной манере является повышение уровня наличности”, - сказал по телефону Арт Хоган, главный рыночный стратег National Securities.
Темные периоды, подобные нынешним, как правило, приводят к тому, что оборонные секторы выигрывают, драгоценные металлы растут, как и запасы наличных денег, сказал Хоган. Наличные деньги могут быть перераспределены позже, добавил он. “Это отражает отложенный спрос на другие инвестиции в будущем”.
На Уолл-стрит никто не имеет представления о том, как может развернуться конфликт или что он может означать для мирового геополитического порядка. Инвесторам также было нелегко предсказать, как могут отразиться санкции против России или как поведут себя цены на нефть. Тем не менее, волатильные движения были одной из постоянных тенденций, когда акции демонстрировали захватывающие внутридневные развороты на фоне новостей о геополитической ситуации.
Хейс, главный инвестиционный стратег фирмы, сказал, что глобальная волатильность ухудшилась “из-за опасений, связанных с кризисом в России/Украине и влиянием на цены на нефть и глобальный рост”. Наряду с некоторыми другими внутренними моделями он также привел линию продвижения-снижения, которая упала ниже так называемого “сглаживания”. Его рекомендуемое распределение сейчас составляет 60% акций, 25% облигаций и 15% наличных денег.
Безусловно, многие инвесторы отмечают, что по-прежнему существует не так много отличных альтернатив владению акциями. “Оставаясь в наличных деньгах и облигациях, вы потеряете свою покупательную способность”, - сказал Дэвид Садкин, президент Bel Air Investment Advisors.
“При текущей доходности денежные средства и облигации имеют отрицательную реальную доходность, поэтому инвесторы в эти классы активов теряют позиции на фоне с инфляцией”, - сказал Садкин. Он рекомендует долгосрочным инвесторам вместо этого обратиться к растущим активам, таким как государственные и частные акции, а также недвижимость.
Фонды денежного рынка США видят первый приток средств за месяц
Forwarded from Экономический анализ
Среди специалистов по инвестициям растут медвежьи настроения, в то время как розничные трейдеры становятся все более оптимистичными.
Соотношение пут/колл #CBOE для фондовых индексов — показатель спроса на медвежьи ставки по сравнению с бычьими — выросло, в то время как для отдельных акций неуклонно снижается.
Розничные инвесторы, как правило, концентрируют свои опционные ставки на отдельных акциях, что делает индикаторы хорошим показателем индивидуального и институционального отношения к риску. Акции, популярные среди розничной торговли, резко выросли с середины марта, а акции так называемых мемов демонстрируют значительный рост опционной активности.
Корзина индивидуальных фаворитов, отслеживаемых #Nomura и #Wolfe, выросла почти на 20% с 14 марта. Но циклические акции, популярные у учреждений и привязанные к перспективам экономики США, — банки и жилищно-строительные компании — за тот же период снизились. Это вызывает вопросы о долговечности недавнего ралли акций и предполагает, что эйфория в розничной торговле может скоро остыть.
Соотношение пут/колл #CBOE для фондовых индексов — показатель спроса на медвежьи ставки по сравнению с бычьими — выросло, в то время как для отдельных акций неуклонно снижается.
Розничные инвесторы, как правило, концентрируют свои опционные ставки на отдельных акциях, что делает индикаторы хорошим показателем индивидуального и институционального отношения к риску. Акции, популярные среди розничной торговли, резко выросли с середины марта, а акции так называемых мемов демонстрируют значительный рост опционной активности.
Корзина индивидуальных фаворитов, отслеживаемых #Nomura и #Wolfe, выросла почти на 20% с 14 марта. Но циклические акции, популярные у учреждений и привязанные к перспективам экономики США, — банки и жилищно-строительные компании — за тот же период снизились. Это вызывает вопросы о долговечности недавнего ралли акций и предполагает, что эйфория в розничной торговле может скоро остыть.
Forwarded from Экономический анализ
Первый вывод, сделанный после ястребиного симпозиума в Джексон-Хоуле, заключается в том, что волатильность акций слишком низкая.
Индекс волатильности #Cboe, возможно, подскочил почти на четыре пункта из-за падения американских акций в пятницу, но закрылся чуть ниже уровня 26, что превышает его средний показатель за год.
Помимо подтверждения Джерома Пауэлла о том, что процентные ставки будут повышаться дольше, чтобы сломить хребет инфляции, есть и другие катализаторы для роста цен. Они включают в себя закрытие ключевого газопровода Nord Stream в Германию на техническое обслуживание, наращивание сокращения баланса ФРС, важные данные по труду в США и множество спикеров центральных банков в США и Европе.
И это только в краткосрочной перспективе. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулянты делают ставки против возвращения волатильности, при этом чистые короткие позиции по фьючерсам на #VIX являются самыми большими с марта 2021 года.
Ситуация после «Джексон-Хоул» предполагает, что эти ставки нужно умерить.
Индекс волатильности #Cboe, возможно, подскочил почти на четыре пункта из-за падения американских акций в пятницу, но закрылся чуть ниже уровня 26, что превышает его средний показатель за год.
Помимо подтверждения Джерома Пауэлла о том, что процентные ставки будут повышаться дольше, чтобы сломить хребет инфляции, есть и другие катализаторы для роста цен. Они включают в себя закрытие ключевого газопровода Nord Stream в Германию на техническое обслуживание, наращивание сокращения баланса ФРС, важные данные по труду в США и множество спикеров центральных банков в США и Европе.
И это только в краткосрочной перспективе. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулянты делают ставки против возвращения волатильности, при этом чистые короткие позиции по фьючерсам на #VIX являются самыми большими с марта 2021 года.
Ситуация после «Джексон-Хоул» предполагает, что эти ставки нужно умерить.
#Cboe #VIX #Reuters
Индекс волатильности Cboe, или VIX, вырос до 22,5 в начале вторника. Это был бы самый высокий уровень закрытия с первых нескольких торговых дней года.
Так называемый "индикатор страха" Уолл-стрит в последнее время вырос, чему способствовал возросший спрос на деривативы, которые направлены на защиту инвесторов в случае падения акций. Трейдеры делали ставки на то, что VIX подскочит выше на уровень, которого не видели годами.
Индекс волатильности Cboe, или VIX, вырос до 22,5 в начале вторника. Это был бы самый высокий уровень закрытия с первых нескольких торговых дней года.
Так называемый "индикатор страха" Уолл-стрит в последнее время вырос, чему способствовал возросший спрос на деривативы, которые направлены на защиту инвесторов в случае падения акций. Трейдеры делали ставки на то, что VIX подскочит выше на уровень, которого не видели годами.
Банковский стресс, упрямая инфляция, растущие шансы на рецессию и самое быстрое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой за четыре десятилетия. Многие вещи, которые обычно приводят трейдеров в замешательство, в последнее время не смогли повлиять на фондовый рынок.
Инвесторы ожидают, что это продлится долго.
За неделю, которая включала основные данные по потребительским ценам, протоколы заседания ФРС и прибыль трех крупнейших банков США, акции практически не изменились. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, #Nasdaq100 прибавил 0,1%, а индекс волатильности #Cboe опустился ниже 18 до самого низкого уровня с января 2022 года.
Списывайте это на информационную перегрузку. Происходит так много всего, что лучшей стратегией было сидеть на месте. Биржевые стратеги с Уолл-стрит застыли на месте: они оставили свои прогнозы по S&P 500 нетронутыми в течение трех месяцев, что является самой длинной серией с 2005 года. Реакция на экономические отчеты, которые раньше раздражали трейдеров, в последнее время была приглушенной. И хотя доходы являются их обычной "дикой картой", существует вероятность того, что в них заложено достаточно пессимизма, чтобы смягчить его влияние.
“Этот рынок разочаровывает медведей тем, что он не пойдет вниз и не проведет повторное тестирование, как ожидают многие люди. Но я также не обязательно являюсь сильным быком, потому что рынок торгуется с относительно высоким коэффициентом”, - сказал Эндрю Слиммон, старший портфельный менеджер #MorganStanleyInvestmentManagement. “Мне трудно представить, что рынок существенно пойдет вверх, но я также не думаю, что рынок будет распродаваться”.
Невероятное спокойствие царило на фондовых рынках большую часть года, удерживая S&P 500 в самом узком торговом диапазоне с первой половины 2017 года, согласно данным, собранным #Bloomberg. На момент закрытия торгов в среду семь дней подряд индекс S&P 500 не двигался за рамки 1% в обе стороны, что стало самым продолжительным периодом с ноября.
И все это в начале сезона отчётностей, который, как известно Уолл-стрит, будет непростым. По прогнозам #BloombergIntelligence, прибыль компаний из S&P 500 за первый квартал упадет примерно на 8% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим снижением с начала 2020 года. Добавьте к этому тот факт, что акции резко выросли со времени выхода последней серии отчетов, и может быть подготовлена почва для "сокрушительного разочарования".
В то же время у инвесторов в акции было достаточно возможностей запаниковать из-за ухудшения настроений по поводу прибыли, но до сих пор они сопротивлялись. Аналитики прогнозировали снижение прибыли в первом квартале примерно на 1% всего три месяца назад, и с тех пор прогноз ухудшался - особенно быстрыми темпами в течение одного квартала. Может ли сейчас планка быть достаточно низкой, чтобы корпоративные отчеты спокойно публиковались? Слиммон из #MorganStanley говорит "да".
Инвесторы ожидают, что это продлится долго.
За неделю, которая включала основные данные по потребительским ценам, протоколы заседания ФРС и прибыль трех крупнейших банков США, акции практически не изменились. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, #Nasdaq100 прибавил 0,1%, а индекс волатильности #Cboe опустился ниже 18 до самого низкого уровня с января 2022 года.
Списывайте это на информационную перегрузку. Происходит так много всего, что лучшей стратегией было сидеть на месте. Биржевые стратеги с Уолл-стрит застыли на месте: они оставили свои прогнозы по S&P 500 нетронутыми в течение трех месяцев, что является самой длинной серией с 2005 года. Реакция на экономические отчеты, которые раньше раздражали трейдеров, в последнее время была приглушенной. И хотя доходы являются их обычной "дикой картой", существует вероятность того, что в них заложено достаточно пессимизма, чтобы смягчить его влияние.
“Этот рынок разочаровывает медведей тем, что он не пойдет вниз и не проведет повторное тестирование, как ожидают многие люди. Но я также не обязательно являюсь сильным быком, потому что рынок торгуется с относительно высоким коэффициентом”, - сказал Эндрю Слиммон, старший портфельный менеджер #MorganStanleyInvestmentManagement. “Мне трудно представить, что рынок существенно пойдет вверх, но я также не думаю, что рынок будет распродаваться”.
Невероятное спокойствие царило на фондовых рынках большую часть года, удерживая S&P 500 в самом узком торговом диапазоне с первой половины 2017 года, согласно данным, собранным #Bloomberg. На момент закрытия торгов в среду семь дней подряд индекс S&P 500 не двигался за рамки 1% в обе стороны, что стало самым продолжительным периодом с ноября.
И все это в начале сезона отчётностей, который, как известно Уолл-стрит, будет непростым. По прогнозам #BloombergIntelligence, прибыль компаний из S&P 500 за первый квартал упадет примерно на 8% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим снижением с начала 2020 года. Добавьте к этому тот факт, что акции резко выросли со времени выхода последней серии отчетов, и может быть подготовлена почва для "сокрушительного разочарования".
В то же время у инвесторов в акции было достаточно возможностей запаниковать из-за ухудшения настроений по поводу прибыли, но до сих пор они сопротивлялись. Аналитики прогнозировали снижение прибыли в первом квартале примерно на 1% всего три месяца назад, и с тех пор прогноз ухудшался - особенно быстрыми темпами в течение одного квартала. Может ли сейчас планка быть достаточно низкой, чтобы корпоративные отчеты спокойно публиковались? Слиммон из #MorganStanley говорит "да".
Каким бы сдержанным ни был прием нового показателя страха Уолл-стрит, однодневный VIX, похоже, дает интересный взгляд на потенциальный сдвиг в психологии инвесторов.
А именно, уменьшение беспокойства по поводу макроэкономических событий, таких как данные по инфляции и заседания Федерального комитета по открытым рынкам, которые ранее были главными провокаторами турбулентности. Об исчезновении опасений свидетельствует динамика индекса волатильности #Cboe за 1 день (тикер #VIX1D) в отношении этих катализаторов за последний год.
Выпущенные Cboe Global Markets Inc. в понедельник, чтобы помочь зафиксировать ожидаемые колебания цен на S&P 500 в течение следующих 24 торговых часов, обновленные данные VIX1D показали снижение уровня нервозности в связи с макроэкономическими событиями в последнее время.
В прошлом году он регулярно повышался в ходе сессии либо перед публикацией индекса потребительских цен, либо перед объявлением политики ФРС. Например, 12 декабря, непосредственно перед публикацией индекса потребительских цен, VIX1D вырос до 47. Напротив, за день до выхода последнего индекса потребительских цен 11 апреля он закрылся вблизи отметки 19.
Нисходящий тренд может быть следствием затишья, охватившего рынок в апреле. Старший брат 30-дневной волатильности VIX1D, широко используемый на Уолл-стрит индикатор страха, известный как #VIX, на прошлой неделе упал до самого низкого уровня с ноября 2021 года. Тем не менее, можно утверждать, что при снижении инфляции в течение девяти месяцев подряд макроэкономическая картина может быть менее непредсказуемой или пугающей.
“Похоже, что стало меньше неопределенности в отношении того, что будет делать ФРС”, - сказал Дэнни Кирш, глава отдела опционов в Piper Sandler & Co. “Опционы были слишком дорогими после нескольких заседаний #FOMC и индекса потребительских цен, поэтому рынок, возможно, слишком сильно дисконтировал”.
Однодневный VIX - не единственный индикатор, указывающий на потенциальное ослабление влияния макроэкономических сил. Отчасти благодаря продолжающемуся сезону отчётностей, сдерживающие акции движения ослабевают. Реализованная корреляция между акциями S&P 500 упала в этом месяце, достигнув самого низкого уровня с конца 2021 года.
Ожидания относительно паузы в повышении ставок со стороны ФРС растут, особенно после краха нескольких региональных кредиторов, включая SVB Financial Group в марте. Тем не менее, по мнению Дина Курнатта, основателя Macro Risk Advisors, макроэкономические факторы все еще действуют, и инвесторы переключают свое внимание на крайний срок установления потолка государственного долга США.
“В 2022 году ”событийный риск" был учтен в ценах на сверхкороткие опционы SPX в зависимости от неопределенности в день заседания FOMC и выхода индекса потребительских цен", - сказал он. “2023 год, особенно после краха #SVB, складывается по-другому. На смену этому теперь приходит беспокойство по поводу потолка госдолга - риск, дата которого не может быть точно определена”.
@Bloomberg4you
А именно, уменьшение беспокойства по поводу макроэкономических событий, таких как данные по инфляции и заседания Федерального комитета по открытым рынкам, которые ранее были главными провокаторами турбулентности. Об исчезновении опасений свидетельствует динамика индекса волатильности #Cboe за 1 день (тикер #VIX1D) в отношении этих катализаторов за последний год.
Выпущенные Cboe Global Markets Inc. в понедельник, чтобы помочь зафиксировать ожидаемые колебания цен на S&P 500 в течение следующих 24 торговых часов, обновленные данные VIX1D показали снижение уровня нервозности в связи с макроэкономическими событиями в последнее время.
В прошлом году он регулярно повышался в ходе сессии либо перед публикацией индекса потребительских цен, либо перед объявлением политики ФРС. Например, 12 декабря, непосредственно перед публикацией индекса потребительских цен, VIX1D вырос до 47. Напротив, за день до выхода последнего индекса потребительских цен 11 апреля он закрылся вблизи отметки 19.
Нисходящий тренд может быть следствием затишья, охватившего рынок в апреле. Старший брат 30-дневной волатильности VIX1D, широко используемый на Уолл-стрит индикатор страха, известный как #VIX, на прошлой неделе упал до самого низкого уровня с ноября 2021 года. Тем не менее, можно утверждать, что при снижении инфляции в течение девяти месяцев подряд макроэкономическая картина может быть менее непредсказуемой или пугающей.
“Похоже, что стало меньше неопределенности в отношении того, что будет делать ФРС”, - сказал Дэнни Кирш, глава отдела опционов в Piper Sandler & Co. “Опционы были слишком дорогими после нескольких заседаний #FOMC и индекса потребительских цен, поэтому рынок, возможно, слишком сильно дисконтировал”.
Однодневный VIX - не единственный индикатор, указывающий на потенциальное ослабление влияния макроэкономических сил. Отчасти благодаря продолжающемуся сезону отчётностей, сдерживающие акции движения ослабевают. Реализованная корреляция между акциями S&P 500 упала в этом месяце, достигнув самого низкого уровня с конца 2021 года.
Ожидания относительно паузы в повышении ставок со стороны ФРС растут, особенно после краха нескольких региональных кредиторов, включая SVB Financial Group в марте. Тем не менее, по мнению Дина Курнатта, основателя Macro Risk Advisors, макроэкономические факторы все еще действуют, и инвесторы переключают свое внимание на крайний срок установления потолка государственного долга США.
“В 2022 году ”событийный риск" был учтен в ценах на сверхкороткие опционы SPX в зависимости от неопределенности в день заседания FOMC и выхода индекса потребительских цен", - сказал он. “2023 год, особенно после краха #SVB, складывается по-другому. На смену этому теперь приходит беспокойство по поводу потолка госдолга - риск, дата которого не может быть точно определена”.
@Bloomberg4you