Инвесторы в облигации борются с компанией #Incora, поставщиком запчастей для аэрокосмической промышленности, когда она пытается выйти из банкротства, и их битва иллюстрирует, почему инвесторы в высокодоходные долговые обязательства несут такие значительные потери в этом кредитном цикле.
Финансовые менеджеры, включая JPMorgan Chase & Co. и аффилированные лица управляющего активами BlackRock Inc., пытаются отменить финансирование спасения, которое Incora завершила в 2022 году, что ухудшило положение их и других инвесторов. За последние несколько лет компании, столкнувшиеся с проблемами, стали более агрессивно добиваться экстренного финансирования от горстки своих финансовых менеджеров, одновременно нанося ущерб другим своим кредиторам.
Инвесторы, которые остаются в стороне, часто оказываются еще дальше в очереди за выплатами, если компания в конечном итоге обанкротится. Это сокращает деньги, на которые они могут рассчитывать в случае банкротства компании. Вдобавок ко всему, такое финансирование может спровоцировать судебные разбирательства, которые, в свою очередь, отнимут у компании больше денег.
Результаты по проблемным долгам очевидны: согласно отчету #JPMorgan, опубликованному в прошлом месяце, финансовый менеджер, владеющий дефолтными мусорными облигациями, в конечном итоге получил в среднем всего 33 цента на доллар в 2023 году. Это сопоставимо примерно с 40 центами за последние 25 лет.
Еще хуже обстоит дело с владельцами займов: в прошлом году они восстановили в среднем всего 38 центов на доллар по сравнению с 64 центами за последние примерно два с половиной десятилетия.
Повторные неплательщики частично виноваты в столь низком восстановлении. Согласно январскому отчету Morgan Stanley, около 40% заявлений о банкротстве в 2023 году имели какой-либо предшествующий дефолт. Ожидается, что уровень 12-месячных дефолтов достигнет пика в первой половине этого года.
По данным Fitch Ratings, влияние на возмещение было особенно выраженным, когда заемщики заключали сделки, направленные на то, чтобы сделать их долговую нагрузку более управляемой, известные как сделки по управлению пассивами, а затем в конечном итоге подавали заявление о банкротстве.
Эти усилия обычно приводили к более низкому возмещению для держателей долгов с первым залогом - пропорционально номинальной сумме непогашенного долга - по сравнению с компаниями, которые не заключали подобных сделок, говорится в ноябрьском отчете рейтинговой компании.
Как стало известно кредиторам Incora, компании, стремящиеся управлять обязательствами, часто сталкиваются с проблемами, от которых бывает трудно оправиться. А агрессивное финансирование может привести к дорогостоящим судебным разбирательствам в будущем, которые, возможно, не все инвесторы учли при оценке долга компании, сказал Брайан Хай, глава подразделения capital solutions в Barings.
@Bloomberg4you 💸 #долги #банкротство #анализ #отчеты
Финансовые менеджеры, включая JPMorgan Chase & Co. и аффилированные лица управляющего активами BlackRock Inc., пытаются отменить финансирование спасения, которое Incora завершила в 2022 году, что ухудшило положение их и других инвесторов. За последние несколько лет компании, столкнувшиеся с проблемами, стали более агрессивно добиваться экстренного финансирования от горстки своих финансовых менеджеров, одновременно нанося ущерб другим своим кредиторам.
Инвесторы, которые остаются в стороне, часто оказываются еще дальше в очереди за выплатами, если компания в конечном итоге обанкротится. Это сокращает деньги, на которые они могут рассчитывать в случае банкротства компании. Вдобавок ко всему, такое финансирование может спровоцировать судебные разбирательства, которые, в свою очередь, отнимут у компании больше денег.
Результаты по проблемным долгам очевидны: согласно отчету #JPMorgan, опубликованному в прошлом месяце, финансовый менеджер, владеющий дефолтными мусорными облигациями, в конечном итоге получил в среднем всего 33 цента на доллар в 2023 году. Это сопоставимо примерно с 40 центами за последние 25 лет.
Еще хуже обстоит дело с владельцами займов: в прошлом году они восстановили в среднем всего 38 центов на доллар по сравнению с 64 центами за последние примерно два с половиной десятилетия.
Повторные неплательщики частично виноваты в столь низком восстановлении. Согласно январскому отчету Morgan Stanley, около 40% заявлений о банкротстве в 2023 году имели какой-либо предшествующий дефолт. Ожидается, что уровень 12-месячных дефолтов достигнет пика в первой половине этого года.
По данным Fitch Ratings, влияние на возмещение было особенно выраженным, когда заемщики заключали сделки, направленные на то, чтобы сделать их долговую нагрузку более управляемой, известные как сделки по управлению пассивами, а затем в конечном итоге подавали заявление о банкротстве.
Эти усилия обычно приводили к более низкому возмещению для держателей долгов с первым залогом - пропорционально номинальной сумме непогашенного долга - по сравнению с компаниями, которые не заключали подобных сделок, говорится в ноябрьском отчете рейтинговой компании.
Как стало известно кредиторам Incora, компании, стремящиеся управлять обязательствами, часто сталкиваются с проблемами, от которых бывает трудно оправиться. А агрессивное финансирование может привести к дорогостоящим судебным разбирательствам в будущем, которые, возможно, не все инвесторы учли при оценке долга компании, сказал Брайан Хай, глава подразделения capital solutions в Barings.
@Bloomberg4you 💸 #долги #банкротство #анализ #отчеты
