#зеленаяэнергетика Обратил внимание на обвал стоимости акций Ford и как выясняется такой обвал обоснованный, и вполне вероятно, что падение будет еще более масштабным.

На картинке (выше) видно, что Ford терял почти 44 т.$ на каждом произведенном электромобиле и при этом продажи рухнули на 37% несмотря на субсидии и дисконты от государства.

Как-то не пошла зеленая энергия в американском и европейском автопроме, и в этом секторе у них полная катастрофа, и огромные инвестиции никак не окупились. Только китайские производители электрокаров и TSLA чувствуют себя более менее устойчиво. Пока, по крайне мере.

#сшарецессия
Периодически рынки испытывают страх, что экономика США может скатиться в рецессию, если ФРС передержит высокие процентные ставки и своевременно не смягчит денежную политику.

Но есть такой экономический индикатор, которое назвали "правило Сама" (Sahm rule) и по истории, если этот индикатор просигнализирует о рецессии то снижение % ставки от ФРС уже ее не предотвратит, а лишь чуть-чуть отсрочит.

«Правило Сама» даст сигнал о рецессии, когда уровень безработицы увеличится на 0,5 % по сравнению с предыдущим 12-месячным минимумом.

Во всех прошлых деловых циклах, каждый раз, когда этот показатель превышал порог в 0,5% (выше на иллюстрации) всегда наступала рецессия.

Сейчас показатель составляет 0.43%, то есть менее чем на 0.1 процентных пункта от сигнала по рецессии в США.

Индикатор можно отслеживать в режиме реального времени на сайте одного из подразделений ФРС вот по этой ссылке

#инвестиции Записал короткое видео, где рассказываю про открытие фонда в юанях для инвестиций в китайские акции, я возглавил управление этим фондом, буду портфельным управляющим. Валюта фонда китайские юани, предложение в первую очередь для тех, кто держит депозиты или счета в юанях или хочет застраховать долгосрочные риски от рубля. Торговые операции проходят напрямую через фондовую биржу Шанхая..
По вопросам, касающимся фонда оставляйте заявку в разделе https://cbpartnership.ru/spektr-uslug/fondovyy-rynok/?showform=1 или можно позвонить по телефону +7 495 664 4396 для получения детальной информации и консультации.

#америкаэкономика
Недавно упоминал один из индикаторов для американской экономики, который оценивает риски наступления спада или рецессии, и хотя многие экономисты не верят в сценарий глубокого экономического спада в Америке все же надо учитывать, что индикатор вроде как уже прогнозирует именно рецессию.

Здесь надо иметь в виду, что американский ЦБ находится в довольно таки сложной ситуации, поскольку в случае снижения процентной ставки сразу на 0.5% еще больше ухудшится ситуация с торговлей на йене, которая начнет новую волну укрепления и заставит японские деньги возвращаться домой, то есть продавать иностранные финансовые активы.

То есть, резкое снижение % ставок сейчас не особо поможет, и более того, рынки еще больше упадут, и еще возникнет риск нового всплеска инфляции.

Однако парадокс ситуации в том, что если ФРС не порежет ставки прямо сейчас, опасения рецессии начнут только нарастать, так как отсутствие снижения ставок будет усиливать обеспокоенность по поводу роста безработицы, которая уже сейчас находится на максимуме за последние 3 года.

Иными словами, регулятор, по сути, поставлен перед выбором между финансовой или инфляционной нестабильностью, если будут тянуть то получат настоящую рецессию.

Что они в итоге выберут мы уже скоро узнаем, а пока выбор не сделан стабильности для мировых рынков ждать не стоит, и локальные стрессы будут продолжаться и повторяться.

#экономика
Познавательная статистика, было конечно ясно, что в Америке (и не только) так сильно растут затраты на все важные компоненты в секторе услуг, но казалось, что доходы домохозяйств должны бы тоже подтягиваться, а по факту этого нет и в помине.

На диаграмме (выше) статистика роста цен за последние 24 года в США. Видно, что цены на услуги больниц взлетели на 256%, учеба в колледже, плюс стоимость на учебники (!) для колледжей дают рост на 188% и 158%

Цены на услуги по уходу за детьми (тут включены затраты на детские сады и медобслуживание) за эти два с лишним десятилетия выросли на 139% и 136%.

Как нетрудно догадаться, не везде был рост цен, если исключить услуги - телевизоры, всякие игрушки, компьютеры плюс программное обеспечение снизились на 98%, 74% и 74% соответственно.

Для сравнения: средняя почасовая зарплата выросла на 119% с 2000 года.

#серебро Интересные факты, которые касаются рынка серебра, и хотя обозначенные показатели (диаграмма выше) не означают, что котировки на серебро должны обязательно вырасти, но тем не менее, факт есть факт, потребление почти каждый год стабильно растет, а добыча наоборот стагнирует, и даже падает.

Мировой спрос и потребление серебра на уровне 1,3 млрд унций в год, но старые рудники уже истощаются, при этом новых мощностей почти нет и производство серебра в мире составляет всего 830 млн унций по данным на 2023 год.

За последнее десятилетие на промышленном уровне добыча ежегодно добавляла менее 10 млн. унций нового (рудничного) производства, а в следующем десятилетии этот показатель снизится примерно уже до 6 млн. унций в год, если не будет какого-то прорыва в добыче.

Таким образом, начиная с 30-х годов сформируется дефицит предложения при сохранении текущего спроса.

#сшавыборы Забавно, но как только кандидат Харрис стала озвучивать детали программы действий в экономике в случае своего избрания президентом, шансы ее победы стали падать на рынке букмекерских ставок. Данные сайта Polymarket дают резкое сужение преимущества Харрис над Трампом, то есть всего за день коэффициенты на Камалу сократились с 10% до 2%. То ли говорила плохо. то ли ее программа экономическая сильно не понравилась из-за слов о готовности вводить контроль над ценами.

#потребление Почти весь июль и большую часть августа акции мировых компаний из сектора путешествий и досуга активно снижались в цене, хотя в сезон отпусков обычно росли (кроме ковидного лета) и теперь ясно, что причина в падении спроса. На иллюстрации (выше) факты спроса на услуги путешествий в сегменте США где традиционно всегда взлетал спрос в летний сезон. Как видно, посещения веб-сайтов ведущих брендов авиакомпаний и круизных линий в июле упали на 4,6% и 4,4% соответственно против прошлого года. В то же время сайты размещения показали падение на 3,7% по сравнению с прошлым годом. Кроме того, средняя продолжительность поездки сократилась на 14% по сравнению с прошлым годом: с 7,8 дней до 6,2 дней в среднем. Если даже в Америке идет спад то можно представить какими темпами сжался спрос в мире, и причина тут простая - дорого теперь путешествовать.

#долги Интересный факт, можно уже зафиксировать для истории. Рынки казначейских долговых бумаг США, никогда еще не терпели столь крупных просадок.

Индекс совокупной % доходности казначейских бондов, который рассчитывает Bloomberg снизился на 11,0% против пиковых значений 2020 г, превысив все остальные падения, зафиксированные за последние 100 лет.

Речь идет о цене бондов, которую платили инвесторы в долговые бумаги и выходит, что прошлый спад 70-х годов прошлого века был всего лишь цветочками (тогда потери в цене составили лишь около 5+%) по сравнению с тем, что произошло в этот раз.

Тут как ни крути, но рынок долгов дал сигнал о будущих больших и очень серьезных переменах.

#ликвидность А вот это похоже интересный факт. В то время, как аналитики и деловые СМИ постоянно пишут о безумном объеме свободной наличности у американских компаний, как о важном факторе поддержки фондового рынка, мы видим несколько иную реальность. По крайне мере, если не брать в расчет банковские компании (финансовый сектор) выходит, что доля денежных средств в совокупных активах компаний S&P 500 в июле упала до 8,8%, а это между прочим наименьший показатель с 2008-2009 гг. На иллюстрации (выше) динамика сокращения свободного кеша в % соотношении к активам. То есть, компании истратили все свои избыточные денежные средства, и есть так, то можно предположить, что рано или поздно придется сокращать обратный выкуп акций либо ограничивать выплаты на дивиденды.
Вероятно, что компании будут склоняться к восстановлению показателя денежных средств и, видимо сокращать возврат капитала для акционеров.

#золото На днях Всемирный Золотой Совет (WGC) дал отчет о состоянии золотого рынка с точки зрения текущего спроса. Судя по всему китайский спрос снижался практически весь год (по крайне мере официально на базе статистики ЦБ Китая) хотя вместо Китая передовые позиции покупателей заняли другие ЦБ. По факту на этот год чистые закупки золота были на уровне 483 тонн, что является рекордным показателем, но с другой стороны уже начинает проявляться тенденция более медленных темпов спроса, и к примеру, если в 1 квартале ЦБ закупили 300 тонн, то уже во 2 квартале спрос был в объеме 183 тонн, то есть намного ниже. Кстати говоря, крупнейшими из покупателей стали ЦБ Индии и Турции, и Национальный банк Польши, но смогут ли эти ЦБ компенсировать отсутствие на рынке золота китайцев?

#нефть Цены на нефть тихо, и незаметно, но зафиксировали самый низкий дневной уровень закрытия 2024 года.
Снижение было в основном обосновано падением спроса со стороны Китая- крупнейшего мирового импортера нефти, ежедневные закупки сырой нефти в июле и августе упали там до самого низкого уровня за два года.
В принципе, еще в прошлом году оценивал ценовые перспективы нефти пессимистично (об этом рассуждал тут) и по сути, лишь фактор геополитики удерживал котировки от снижения.
Судя по всему, реализовывается сценарий для более глубокого погружения стоимости нефти к тем уровням, которые были ранее озвучены тут.
Хотя вряд ли снижение будет идти линейно и возможны вспышки роста цен в условиях геополитики, но шансы увидеть в недалёком будущем котировки нефти на 60+ и ниже стали существенно выше.

#пузыри Даже не ожидал, что настолько широко взрастили цены и объемы финансовых активов в мире.
Ясно, что большая часть пузыря в бумаге это американский сектор, но и все другие рынки тоже агрессивно добавили.
Тут (иллюстрация выше) дана общая стоимость мировых акций и облигаций, в статистике на июль стоимость и объем финансовых активов достиг $ 255 трлн.
Насколько я понимаю это новый абсолютный исторический пик и если сравнивать с 2000 или 2008 гг. то общая стоимость мировых акций и облигаций сейчас на несколько порядков выше.
Долги мира в ценных бумаги сейчас стоят $130 трлн. ну, а акции $125 трлн. На все эти финансовые активы рынка приходится 233% от мирового ВВП, а это третий по величине показатель за всю историю наблюдений и уступает только уровням 2020 и 2021 годов. Как говорится, правильной дорогой идут товарищи, к коммунизму.

#спрос Еще одна головоломка характеризующая состояние в экономике Америки, поскольку в современной истории, всякий раз, когда падал спрос на услуги в ресторанах, такое было лишь в периоды крайне слабой динамики деловой активности либо даже рецессии.
Речь про индекс эффективности для ресторанов Restaurant Performance Index (иллюстрация выше) который в июле упал до 97,7 пункта, что является минимумом с 2020 г. то есть с пика пандемии.
Индекс отслеживает состояние ресторанной индустрии в США, измеряя общие продажи, поток клиентов, и общие условия для ведения бизнеса.
С 2021 года индекс снизился примерно на 8,0%, это самое большое падение с момента его запуска в 2002 г, но последние 3 года экономика США вроде бы росла и выходит, что причина обвального падения спроса не обязательно связана со слабой экономикой, а скорее с тем, что люди стали отказываться от походов в рестораны, так как цены резко растут и просто уже не хватает доходов.
Иными словами, лишние деньги у домохозяйств исчерпались.
Хотя, по логике процесса, если заканчиваются денежные избытки у потребителя это как раз может быть предвестником будущего экономического спада, учитывая, что потребление по-прежнему двигатель роста в экономике.

#долгдефицит Судя по всему в этом году дефицит бюджета США достигнет 8% ВВП и это несмотря на то, что именно в этом году американские власти получили очень много доходов от налогов на прирост капитала. Картина по исторической динамике дает понимание, что все последние четыре года дефицит бюджета только увеличивался, а темпы этого увеличение сопоставимы лишь с периодом 40-х гг. когда шла мировая война. Политики вероятно считают, что никаких последствий в таком огромном бюджетном дефиците не будет и отчасти их убеждает в этом вопросе глава Минфина США, которая убеждена, что вполне хватит мощностей, чтобы дыра в бюджете легко покрывалась. Однако становится очевидно, что вся финансовая система стала тотально зависимой от долга в смысле постоянного наращивания долга и отсутствие последствий этого процесса это иллюзия.

#сбережения Кстати довольно поучительная иллюстрация (на диаграмме выше) и надо бы ее запомнить на будущее. Как мы видим, показатель чистых сбережений домохозяйств, предприятий и правительства США в процентах от ВВП уже 6 кварталов подряд болтается на отрицательных значениях. При этом, уровень сбережений для домохозяйств упал до самого низкого значения с 2008 года, и сейчас составляет ниже 3%. Вряд ли личные сбережения будут отрицательными (такого никогда не было в истории), но если учесть общий баланс всех сбережений в экономике как ни крути, пока все в минусе и с 1947 г. было всего лишь два раза когда общенациональные сбережения были минусовыми это 2008 и 2020 гг. Видимо как-то надо делать тут выбор, или потребление сокращать, либо производить внутри экономики на порядок больше чем сейчас.

#китай Стратегия финансовых властей Китая напоминает старый добрый анекдот про опытного и молодого быка наблюдающих с высокого холма за пасущимся коровьим стадом в долине.
Без спешки, выждав нужный момент, когда с фондового рынка вымыло многих иностранных спекулянтов, а ФРС США стал снижать % ставки в долларе, регуляторы Китая медленно спустились со своего холма и начали реализовывать стратегический план по повышению капитализации фондового рынка и стабилизации сектора жилой недвижимости.

Больший интерес конечно вызывает озвученный пакет мероприятий для фондового рынка, особенно с учетом того факта, что основные китайские биржевые индексы еще на прошлой неделе стали подавать сильный технический сигнал на покупку, и видимо не случайно регуляторы решили подобрать подходящий момент для озвучки пакета стимулов именно сейчас.

Вот некоторые детали от ЦБ Китая; будет введён механизм свопа, позволяющий фирмам, фондам и страховым компаниям, занимающимся ценными бумагами, использовать ликвидность ЦБ для покупки акций. Создается специальный механизм перекредитования для компаний, которые имеют листинг на китайских биржах, и для крупных акционеров с целью обратного выкупа акций.

Поддержка ликвидности рынка акций будет осуществляться в виде свопа на сумму 500 млрд юаней и механизма повторного кредитования на сумму 300 млрд юаней. Глава китайского ЦБ отметил, что это нижний порог для поддержки, в будущем финансовые власти дополнительно добавят еще 500 миллиардов юаней в рамках поэтапной стратегии.

Кстати говоря, озвученные в рамках стимулирующего пакета меры не предусматривают кредитной накачки, а нацелены на поддержку устойчивости рынков акций и вторичного жилья.

#природныйгаз
Точка зрения по спросу на природный газ от американского производителя этого топлива дополняет имеющиеся факты, что агрессивное внедрение искусственного интеллекта в экономические процессы неизбежно вызовет спрос на энергию.
Центры обработки данных для ИИ станут самым большим дополнением к спросу на природный газ в США в ближайшие годы, а спрос на энергию связанный с ИИ в краткосрочной перспективе составит от 6 до 13 миллиардов кубических футов газа в день - заявил Тоби Райс, главный исполнительный директор EQT крупнейшего производителя природного газа в США.
Одной из причин его мнения является слом структуры энергоснабжения США.
Многие электростанции раньше могли очень быстро перейти на сжигание угля, когда цены на газ росли, но почти все электростанции в последние годы навсегда перешли на газ.
Это означает, что цены на газ, которые были бы ограничены потолком в 5$, теперь потенциально могут скакнуть до 9$, а региональные различия будут вообще экстремальными, поскольку ограничения трубопроводов толкнут цены на газ в Нью-Йорке или Бостоне до 20 $ при резком росте спроса.
Глава EQT оценивает минимальный уровень безубыточности по газу при вводе нового производства в США в районе $3,50 за BTU Henry Hub и опасается, что текущие внутренние цены газа в США вынудят большинство производителей остановить активность в добыче в 2025 году, так как цены фьючерсов по газу на следующий год торгуются ниже этого уровня.
При таком сценарии агрессивного строительства Центров по обработке данных для искусственного интеллекта в предстоящие годы возникнет хоть и локальный, но дефицит предложения природного газа на рынке США с последующим взлетом внутренних цен.

#золото Если верить подобной иллюстрации (выше) выходит, что цена золота практически подошла к локальному пику. Золото сейчас примерно на 15% выше своей 200-дневной скользящей средней или на 2 стандартных отклонения, то есть самый большой разрыв с 2020 года. За последние 40 лет, столь большое расхождение наблюдалось всего лишь 8 раз и в каждом случае, после таких экстремумов доходность была неизменной в следующие 1–6 месяцев и цена золота росла в среднем лишь на 5% в течение последующего года. Насколько я понимаю, при условии, если обозначенные исторические параметры повторятся, будет еще один рывок цены золота в ближайшие месяцы, а далее пойдет откат и затем длинная по времени стагнация.

#серебро Интересная диаграмма (иллюстрация выше) то есть Индия пылесосит не только все лишнее золото, но уже поглощает практически половину мировых инвестиционных запасов серебра.

#газ
В этом году в США будет зафиксирован рекордный рост спроса на энергию, из-за очень большого потребления внутри страны от производителей и промышленных потребностей.

Тут есть интересный момент. Газ составил более 45% от общего объема потребляемой в экономике электроэнергии, а такое происходит впервые в истории США.