#пенсионеры
Не думал, что и в США так быстро назрел вопрос связанный с пенсионерами, в том смысле, что каждый год соотношение к работающему населению агрессивно растет.
Свежие данные показывают, что это соотношение выросло уже до 25% в этом году.
По сути, это является самым высоким показателем за всю историю наблюдений (диаграмма выше) и если учесть, что за последние 14 лет этот процент возрос с 16% до текущих 25%, то можно сказать, что пенсионный тренд в США скоро опередит Европу, так как число вышедших на пенсию идет в рост намного быстрее, чем число работающих людей.
С 2010 г. число пенсионеров плюс 45%, а число работающих людей увеличилось только на 7%.
Если тенденция по пенсионерам и работающим не изменится, то в недалеком будущем в США резко увеличится нагрузка на систему социальных программ с точки зрения обеспечения расходов.
Не думал, что и в США так быстро назрел вопрос связанный с пенсионерами, в том смысле, что каждый год соотношение к работающему населению агрессивно растет.
Свежие данные показывают, что это соотношение выросло уже до 25% в этом году.
По сути, это является самым высоким показателем за всю историю наблюдений (диаграмма выше) и если учесть, что за последние 14 лет этот процент возрос с 16% до текущих 25%, то можно сказать, что пенсионный тренд в США скоро опередит Европу, так как число вышедших на пенсию идет в рост намного быстрее, чем число работающих людей.
С 2010 г. число пенсионеров плюс 45%, а число работающих людей увеличилось только на 7%.
Если тенденция по пенсионерам и работающим не изменится, то в недалеком будущем в США резко увеличится нагрузка на систему социальных программ с точки зрения обеспечения расходов.
#продовольствие Мировые цены на продукты питания выросли на 2,1% в годовом исчислении в сентябре и это максимум за полтора года.
Всемирный индекс цен на еду и сельское хозяйство, который рассчитывает ООН тоже вырос в сентябре на 3,0% и дал самый большой скачок за один месяц с марта 2022 года.
Причина роста произошла за счет цен на сахар на 10,4% в годовом исчислении, а также на мясо, цены на которое выросли на 4,8%.
Цены на растительное масло тоже подскочили на 4,6% и достигли самого высокого уровня с начала 2023 г.
Сейчас цены на продовольствие выше на 21,4%, чем в январе 2020 г.
Всемирный индекс цен на еду и сельское хозяйство, который рассчитывает ООН тоже вырос в сентябре на 3,0% и дал самый большой скачок за один месяц с марта 2022 года.
Причина роста произошла за счет цен на сахар на 10,4% в годовом исчислении, а также на мясо, цены на которое выросли на 4,8%.
Цены на растительное масло тоже подскочили на 4,6% и достигли самого высокого уровня с начала 2023 г.
Сейчас цены на продовольствие выше на 21,4%, чем в январе 2020 г.
#инфляция Инфляция растет не только в РФ, но и возобновился рост мировой инфляции в том числе продовольственной. А вот в Америке официальные индексы инфляции пошли вниз и по этой причине индексация из бюджета для пенсионной системы будет рассчитываться официальной инфляцией.
То есть, пенсионеры США получат прибавку к своим чекам по социальному обеспечению на 2,5% в 2025 году, что является минимальным показателем с 2021 г.
Пособия по соцобеспечению увеличатся всего на 50$ до1976$ в месяц.
Для сравнения, в 2024 и 2023 годах корректировка составила 3,2% и 8,7% соответственно.
Такое небольшое повышение из-за того, что официальный уровень инфляции в стране снизился до 2,4% в сентябре с пикового значения в 9,1%, зафиксированного в июне 2022 года.
Ну а между тем, инфляционные ожидания потребителей в США на ближайшие 5–10 лет взлетели в октябре до 7,1% - максимум за последние 40 лет.
То есть, пенсионеры США получат прибавку к своим чекам по социальному обеспечению на 2,5% в 2025 году, что является минимальным показателем с 2021 г.
Пособия по соцобеспечению увеличатся всего на 50$ до1976$ в месяц.
Для сравнения, в 2024 и 2023 годах корректировка составила 3,2% и 8,7% соответственно.
Такое небольшое повышение из-за того, что официальный уровень инфляции в стране снизился до 2,4% в сентябре с пикового значения в 9,1%, зафиксированного в июне 2022 года.
Ну а между тем, инфляционные ожидания потребителей в США на ближайшие 5–10 лет взлетели в октябре до 7,1% - максимум за последние 40 лет.
При высокой ставке экономика способна развиваться, будет перераспределение ресурсов от неэффективных компаний к эффективным и будет отбор наиболее рентабельных проектов, требующих расширения производства -считает зампред ЦБ Заботкин. А вы как считаете?
Anonymous Poll
22%
Все так и будет, Заботкиномика лучший рецепт
33%
Полный бред
46%
Высокая ставка обрушит экономику
#долги Вряд ли США будут все время агрессивно наращивать долговое бремя, ведь когда-то придется экономить. Но сейчас экстраполяция тренда долгов заставляет комитет Конгресса по бюджету фантазировать, что чистые процентные расходы в США к ВВП достигнут аж 6,3% к 2054 г. Иллюстрация (выше) демонстрирует, что уже сейчас расходы на выплату процентов по долгам уже превышают все расходы бюджета на НИОКР, инфраструктуру и образование вместе взятые. Тогда выходит, что экономисты Конгресса ожидают, что к 2054 г. расходы на обслуживание процентов по долгам превысят исторические расходы правительства США на НИОКР, инфраструктуру и образование уже в три раза. Если подобные прогнозы и правда станут реальными то при нынешних темпах накрутки долгов одни только проценты на выплаты очень скоро станут крупнейшей статьей расходов бюджета, превзойдя расходы на социальное обеспечение. Очень любопытно как решится в итоге эта история с растущим коэффициентом на обслуживание государственного долга.
#доллар Выдворение расчетов с РФ из системы SWIFT очень неплохо поддерживает статус доллара как главной расчетной валюты.
По крайне мере, если мы берем статистику мировых платежей за товары и услуги именно через SWIFT, то доля доллара в платежах достигла 49% - максимум с 2012 г.
С 2022 г. использование доллара в мировых платежных операциях выросло сразу на 9%, и, как вы догадались, весь этот праздник за счет резкого сжатия доли евро в расчетных мировых платежах.
По евро доля упала с 39% до 21%, и это самый низкий показатель за десять лет. Использование юаня увеличилось с 2% в 2023 году до 5% в настоящее время.
По крайне мере, если мы берем статистику мировых платежей за товары и услуги именно через SWIFT, то доля доллара в платежах достигла 49% - максимум с 2012 г.
С 2022 г. использование доллара в мировых платежных операциях выросло сразу на 9%, и, как вы догадались, весь этот праздник за счет резкого сжатия доли евро в расчетных мировых платежах.
По евро доля упала с 39% до 21%, и это самый низкий показатель за десять лет. Использование юаня увеличилось с 2% в 2023 году до 5% в настоящее время.
#золото С победой Трампа, вроде бы ушла неопределенность для рынков и даже кажется уходит кризис доверия, который было нарастал последние два года к экономике и политике США. По логике исторического процесса в финансовом секторе, золото обычно выступало ориентиром доверия либо недоверия рынка к проводимой экономической политике, и цены стали падать, так как сейчас инвесторы дают условный кредит доверия для новой власти. Другой вопрос надолго ли такое доверие, и какие могут быть сценарии для золота на перспективу? Если без технического графика, а оценивать просто по прошлой ценовой истории золота, можно рассмотреть некоторые иллюстрации (две диаграммы выше) для представления, как двигался золотой рынок ранее. На первой диаграмме число ценовых рекордов в периоды растущих циклов для золота, а на другой, количество недель растущего тренда в золоте. В первом примере (с рекордами) вроде бы напрашивается идея, что игра сделана и золото уже идет в коррекцию, но другой пример (количество недель) намекает, что еще остается потенциал на рост. Поставил бы на второй из этих примеров, и похоже, что кое-что из золота еще можно выжать прежде чем текущий бычий рынок завершится.
#тарифытрампа
Новая Администрация США еще даже не приступила к работе, но экономисты уже стали считать издержки для американцев после того, как Трамп введет торговые пошлины на импорт.
Кстати говоря, весь импорт в США составляет более 15% от ВВП, и по логике, если импортные пошлины, и правда будут очень высокими, в таком случае естественно неплохо возрастут внутренние цены.
Диаграмма (выше) дает оценочные расчеты роста цен на потребительские товары в сценариях повышения всех импортных пошлин на 10% и 20%, а пошлин на китайский экспорт на 70 и 100%.
По оценкам Национальной федерации розничной торговли. предлагаемые пошлины могут ужать покупательную способность потребителей на 46-78$ млрд. по шести различным категориям товаров.
Получится, что больше всего взлетит стоимость одежды и детских товаров и довольно серьезно цена на бытовую технику.
Вероятно, что такие расчеты учитывают, что американские производители быстро воспользуются введением пошлин на импорт и станут повышать отпускные цены, как обычно происходит при импортозамещении.
Основной риск для экономики может представлять спад потребительской активности из-за роста цен, и в таком случае все будет зависеть от масштаба снижения налогов для домохозяйств, которые обещает Трамп, а также льгот для отечественных производителей.
Новая Администрация США еще даже не приступила к работе, но экономисты уже стали считать издержки для американцев после того, как Трамп введет торговые пошлины на импорт.
Кстати говоря, весь импорт в США составляет более 15% от ВВП, и по логике, если импортные пошлины, и правда будут очень высокими, в таком случае естественно неплохо возрастут внутренние цены.
Диаграмма (выше) дает оценочные расчеты роста цен на потребительские товары в сценариях повышения всех импортных пошлин на 10% и 20%, а пошлин на китайский экспорт на 70 и 100%.
По оценкам Национальной федерации розничной торговли. предлагаемые пошлины могут ужать покупательную способность потребителей на 46-78$ млрд. по шести различным категориям товаров.
Получится, что больше всего взлетит стоимость одежды и детских товаров и довольно серьезно цена на бытовую технику.
Вероятно, что такие расчеты учитывают, что американские производители быстро воспользуются введением пошлин на импорт и станут повышать отпускные цены, как обычно происходит при импортозамещении.
Основной риск для экономики может представлять спад потребительской активности из-за роста цен, и в таком случае все будет зависеть от масштаба снижения налогов для домохозяйств, которые обещает Трамп, а также льгот для отечественных производителей.
# Интересно, что по мере роста уровня государственного долга в США накапливаются частные долги домохозяйств, и прирост долговой нагрузки не уступает по темпам. За последний год задолженность домохозяйств выросла на $778 млрд, а весь долг домохозяйств США вырос до исторического максимума в 17,94 триллиона долларов. То есть, только за последние 10 лет общий долг домохозяйств вырос аж на $7 трлн. По идее, такие долги никак не сдуешь, и проще как-то их сжечь за счет повышенной инфляции. Есть ли другие варианты?
#энергия Хорошее наблюдение, хоть компания NVDA неплохо поднялась на эйфории по ИИ, но по моему есть дисбаланс. К примеру, вся капитализация у американских производителей природного газа составляет на данный момент $280 млрд., а это более чем в 10 раз меньше капитализации NVDA. Откуда же брать источник энергии для поддержки темпов роста этих чипов NVDA?
#европа На этой иллюстрации (выше) оценивается долевое участие той или иной страны ЕС в финансировании общего бюджета.
Забавно, что страны основные доноры, как например Германия, сейчас на грани экономической рецессии и глубокого падения доходов, а многие дотационные страны, как например Польша, неплохо себя чувствуют и даже растут.
Забавно, что страны основные доноры, как например Германия, сейчас на грани экономической рецессии и глубокого падения доходов, а многие дотационные страны, как например Польша, неплохо себя чувствуют и даже растут.
#капитализация Естественно, что финансовые активы в США всегда стоили намного дороже, чем в остальном мире, но вот, чтобы настолько, это по моему уже на грани дисбаланса. На данный момент, процентное соотношение капитализации индекса S&P 500 к ВВП мира, официально достигло нового исторического максимума в 46%. За какие-то 15 лет такое соотношение увеличилось аж вчетверо, и как мы видим, этот показатель уже давно превысил уровни зафиксированные на пике пузыря доткомов в 2000 г.
А между тем, % соотношение капитализации фондового рынка США к ВВП США, также достигло нового рекорда в 205%. И кроме того, впервые в современной истории капитализация рынка Америки превысила $50 трлн. Слишком большой, чтобы дать упасть или колосс на глиняных ногах?
А между тем, % соотношение капитализации фондового рынка США к ВВП США, также достигло нового рекорда в 205%. И кроме того, впервые в современной истории капитализация рынка Америки превысила $50 трлн. Слишком большой, чтобы дать упасть или колосс на глиняных ногах?
#пошлины Полезные расчеты касательно будущих пошлин, которые Трамп хочет ввести на большую часть импорта. Хотя пока нет ясности, какие именно тарифные пошлины наложат в 2025, но озвученные Трампом предложения по импортным пошлинам приведут к тому, что сборы от пошлин в процентном соотношении к общему объему импорта в США достигнут уровня почти 100-летней давности. На данный момент времени, США импортируют товаров на сумму $ более 3 трлн. в год.
#долги Долги продолжают стремительно расти по всему миру. По данным Института международных финансов (IIF), всего лишь за последние 3 квартала этого года, мировой долг вырос на $12 трлн.
Таким образом, совокупный мировой долг, уже официально, достиг нового рекорда в $ 323 трлн.
За какие-то пару десятилетий долг утроился.
Теперь соотношение мирового долга к ВВП 326%. Более того, задолженность на развивающихся рынках дошла до $105 трлн., или 245% ВВП.
Таким образом, совокупный мировой долг, уже официально, достиг нового рекорда в $ 323 трлн.
За какие-то пару десятилетий долг утроился.
Теперь соотношение мирового долга к ВВП 326%. Более того, задолженность на развивающихся рынках дошла до $105 трлн., или 245% ВВП.
#настроения По данным Topdown Charts, показатель Euphoriameter, измеряющий настроения инвесторов, достиг рекордных 1,1 пункта.
В этом показателе используется форвардный P/E S&P 500, индекс волатильности $VIX и текущие настроения инвесторов.
Этот показатель уже превысил прошлый рекорд, который был зафиксирован во время пузыря доткомов 2000 г.
Всего за 2 года настроения на рынках перешли от пессимизма сразу к эйфории.
В этом показателе используется форвардный P/E S&P 500, индекс волатильности $VIX и текущие настроения инвесторов.
Этот показатель уже превысил прошлый рекорд, который был зафиксирован во время пузыря доткомов 2000 г.
Всего за 2 года настроения на рынках перешли от пессимизма сразу к эйфории.
#нефть
Еще раз обратимся к нефтяной теме (ранее тут) так как, цена на Brent снова прижалась к важной поддержке. На графике (выше) видно, что это уже пятая попытка продавить уровень.
Сейчас создается впечатление, что в аккурат перед началом переговорного процесса по украинскому конфликту, который намерен запустить будущий президент Трамп, нефтяные котировки все-таки продавят.
Когда цена наконец опустится ниже поддержки (сейчас это уровень в районе $71) пойдет быстрое снижение для начала к $60, и пока не видно фактора, который предотвратит такой сценарий.
Еще раз обратимся к нефтяной теме (ранее тут) так как, цена на Brent снова прижалась к важной поддержке. На графике (выше) видно, что это уже пятая попытка продавить уровень.
Сейчас создается впечатление, что в аккурат перед началом переговорного процесса по украинскому конфликту, который намерен запустить будущий президент Трамп, нефтяные котировки все-таки продавят.
Когда цена наконец опустится ниже поддержки (сейчас это уровень в районе $71) пойдет быстрое снижение для начала к $60, и пока не видно фактора, который предотвратит такой сценарий.
#китай
Впечатляет конечно, тут и не поспоришь. Доля Китая в мировом автопроизводстве в настоящее время составляет 39%.
Для сравнения: в 2000 г. доля Китая составляла всего 1%, а на долю США, Японии и Европы в 2000 г. приходилось 14%, 20% и 32% производства автомобилей соответственно.
Впечатляет конечно, тут и не поспоришь. Доля Китая в мировом автопроизводстве в настоящее время составляет 39%.
Для сравнения: в 2000 г. доля Китая составляла всего 1%, а на долю США, Японии и Европы в 2000 г. приходилось 14%, 20% и 32% производства автомобилей соответственно.
#рецессия Экономисты снова пытаются нащупать признаки рецессии в экономике США, и теперь смотрят на очередной показатель, который называют Walmart Recession Signal.
Это индикатор, измеряемый ценой акций сети Walmart деленной на индекс акций компаний, занимающихся предметами роскоши, S&P Global Luxury Index.
В этом году показатель почти удвоился: акции Walmart выросли в цене на 83%, тогда как индекс S&P Global Luxury Index остался неизменным с начала года.
В предыдущих экономических циклах такое расхождение обычно было признаком приближения рецессии.
Это индикатор, измеряемый ценой акций сети Walmart деленной на индекс акций компаний, занимающихся предметами роскоши, S&P Global Luxury Index.
В этом году показатель почти удвоился: акции Walmart выросли в цене на 83%, тогда как индекс S&P Global Luxury Index остался неизменным с начала года.
В предыдущих экономических циклах такое расхождение обычно было признаком приближения рецессии.
# Ближе к концу года, несмотря на вроде бы, снижающуюся в США инфляцию, и сокращение процентных ставок со стороны Федерального Резерва, начали довольно активно повышаться процентные ставки долговых бумаг американского Минфина и в случае продолжения такой тенденции на рынках начнутся серьезные проблемы.
Нельзя не отметить, что видимо есть причина такого поведения долгового рынка в Америке.
Иллюстрация (выше) показывает динамику (цветовая кодировка) 2 летней % ставки безубыточности инфляции, и тут очевидно есть намек на то, что инфляционные ожидания ведут себя так же, как в 1970-х годах, когда ФРС снижала ставку.
Красная часть ряда (правая) показывает 67 торговых дней в этом году с тех пор, как ФРС начал сокращать ключевую ставку, и видно, что ожидания долгового рынка по инфляции стали расти.
Красная часть ряда (левая) показывает первые 67 торговых дней с тех пор, как в 2022 году ФРС начал повышать ставки и мы видим, что инфляционные ожидания пошли на спад.
Логика тут в том, что когда есть риски по инфляции, но ФРС понижает ставки, то финансовые рынки считают, что регулятор совсем несерьезно относится к риску инфляции, и инфляционные ожидания рынков растут.
Или наоборот. Когда ФРС повышает ставки, рынки считают, что за инфляцией регулятор следит очень внимательно и ожидания инфляционные снижаются.
Все происходит ровно точно также, как это было в период бурной инфляции в 70-х гг. прошлого века, с точки зрения поведения финансовых рынков.
То есть, если долгосрочная доходность продолжит расти в 2025 г. из-за опасений "мягкого" регулятора, тогда будет немаленький шанс, что ФРС может быть вынужден снова начать повышать ставки.
Иными словами, американский регулятор окажется в ловушке в том случае, если не начнется устойчивое падение ожиданий рынков по инфляции.
Важно то, что финансовые рынки не ждут от ФРС перехода к повышению ключевой ставки в следующем году, так как принято считать, что регулятор будет слишком бояться критики от избранного президента Трампа.
Парадокс в том, что в конце концов сами рынки принудят ФРС принять жесткую денежную политику, и рынкам вовсе неинтересно, как отреагирует Трамп и компания.
Таким образом, помимо прочих факторов риска для рынков на следующий год, совсем нельзя недооценивать шанс возврата к повышению % ставок от ФРС и в случае реализации такого сценария финансовые рынки испытают шок в виде нового витка укрепления доллара и соответствующих стрессов на фондовых и товарных рынках.
Нельзя не отметить, что видимо есть причина такого поведения долгового рынка в Америке.
Иллюстрация (выше) показывает динамику (цветовая кодировка) 2 летней % ставки безубыточности инфляции, и тут очевидно есть намек на то, что инфляционные ожидания ведут себя так же, как в 1970-х годах, когда ФРС снижала ставку.
Красная часть ряда (правая) показывает 67 торговых дней в этом году с тех пор, как ФРС начал сокращать ключевую ставку, и видно, что ожидания долгового рынка по инфляции стали расти.
Красная часть ряда (левая) показывает первые 67 торговых дней с тех пор, как в 2022 году ФРС начал повышать ставки и мы видим, что инфляционные ожидания пошли на спад.
Логика тут в том, что когда есть риски по инфляции, но ФРС понижает ставки, то финансовые рынки считают, что регулятор совсем несерьезно относится к риску инфляции, и инфляционные ожидания рынков растут.
Или наоборот. Когда ФРС повышает ставки, рынки считают, что за инфляцией регулятор следит очень внимательно и ожидания инфляционные снижаются.
Все происходит ровно точно также, как это было в период бурной инфляции в 70-х гг. прошлого века, с точки зрения поведения финансовых рынков.
То есть, если долгосрочная доходность продолжит расти в 2025 г. из-за опасений "мягкого" регулятора, тогда будет немаленький шанс, что ФРС может быть вынужден снова начать повышать ставки.
Иными словами, американский регулятор окажется в ловушке в том случае, если не начнется устойчивое падение ожиданий рынков по инфляции.
Важно то, что финансовые рынки не ждут от ФРС перехода к повышению ключевой ставки в следующем году, так как принято считать, что регулятор будет слишком бояться критики от избранного президента Трампа.
Парадокс в том, что в конце концов сами рынки принудят ФРС принять жесткую денежную политику, и рынкам вовсе неинтересно, как отреагирует Трамп и компания.
Таким образом, помимо прочих факторов риска для рынков на следующий год, совсем нельзя недооценивать шанс возврата к повышению % ставок от ФРС и в случае реализации такого сценария финансовые рынки испытают шок в виде нового витка укрепления доллара и соответствующих стрессов на фондовых и товарных рынках.