РынкиДеньгиВласть | РДВ
144K subscribers
7.45K photos
158 videos
74 files
12.1K links
🔝 аналитика по российскому рынку ценных бумаг, которая ранее была доступна лишь финансовым элитам. Впереди брокеров и банков.

Чат: @AK47PFLCHAT

Стратегические вопросы: @dragonwoo

Реклама: @arina_promo

Премиум аналитика для инвесторов и трейдеров
Download Telegram
​​RTSI -0.05%, S&P500 index -0.49%, S&P500 futures +0.46%, CSI -0.85%, UST 10y 1.756, нефть $64.71/bl, 1$=64.01р. 1$=7.11 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• Saudi Aramco понадобится несколько месяцев для полного восстановления уровня добычи - The Wall Street Journal. Если такой прогноз потвердится, это поддержит цены на нефть на текущем уровне.

Что было вчера:
• Русагро готовится к SPO:
компания собирается привлечь на бирже $200–300 млн
• Сбербанк может впервые направить на дивиденды половину прибыли
• Молдавия и Газпром предварительно договорились о продлении нынешнего договора на поставку газа на несколько лет.
• Энел Россия построит крупнейший за Полярным кругом ветропарк.
• Сургутнефтегаз ввел в Якутии Ленское месторождение с запасами 40 млн тонн нефти

Что будет сегодня:
• Заседание Генасамблеи ООН с 23 по 27 сентября в Нью-Йорке. Основная тема: нападение на завод Saudi Aramco. Лидеры государств обвиняют в случившемся Иран.
• Сегодня выходят данные PMI по США и Европе.

@AK47pfl
🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Россети планирует увеличить капитализацию в 5 раз (!) к 2030 году.
Об этом заявил глава компании Павел Ливинский Владимиру Путину на представлении модели управления энергосетями Удмуртии.

Менеджмент может выполнить план по капитализации в 1 трлн. рублей раньше назначенного срока. Согласно данным Московской биржи, сейчас капитализация компании составляет 252.2 млрд рублей.

@AK47pfl
🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. Включены 19 акций в опрос. Результаты будут обработаны в 18:00.
🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Цель менеджмента Россетей по капитализации - 1 трлн рублей к 2030 году
и вот как она будет достигнута:

1. Прозрачная дивидендная политика. Россети прорабатывают новую стратегию с понятной дивидендной политикой. Наиболее вероятный вариант - привязка дивидендов холдинга к дивидендам дочек. По мере увеличения пэйаута дочек и оптимизации их прибылей, такая дивидендная политика может дать двухзначную доходность.

2. Оптимизация капитальных затрат. Россети ежегодно тратят сумму сопоставимую с капитализацией на неэффективный CAPEX. Согласно планам компании, к 2030 году эта сумма уменьшится на 30%.

3. Снижение потерь в сетях за счёт цифровизации. Компания уменьшит операционные затраты на 15% за счёт снижение уровня потерь в сетях с 8.95% до 7.3%.

Эти меры позволят увеличить капитализацию Россетей в 4 раза, что даёт доходность 15% годовых без учёта дивидендов. Суммарно дивиденды за 10 лет можно консервативно оценить в 1.5 рубля, тогда общая среднегодовая доходность составит 18% на протяжении 10 лет. Это в 3 раза больше, чем вклад в банке и больше, чем зарабатывает большинство хедж-фондов в мире.

@AK47pfl
Российская энергетика – самая недооцененная из всех секторов.

Топ-15 компаний по прогнозному показателю P/E на 2019 год. Коэффициент P/E показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании.

1. Россети 2.26
2. ВТБ 2.72
3. Банк Санкт-Петербург 2.81
4. ФСК ЕЭС 2.86
5. МРСК центра и Приволжья 3.17
6. Распадская 3.26
7. Башнефть 3.28
8. ТГК-1 3.70
9. Сургунефтегаз 3.92
10. Газпром 4.05
11. МРСК Центр 4.18
12. Газпромнефть 4.69
13. МОЭСК 5.00
14. Русал 5.09
15. ОГК-2 5.24

@AK47pfl
[email protected] Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot
🔥Сургутнефтегаз обычка: Таргет 100+ рублей, апсайд +180%.

Варианты развития событий в Сургутнефтегазе:

1. Приход к мировым нормам прозрачности и нормальной дивидендной политике
Сургутнефтегаз начнет платить дивиденды на уровне мировых и российских мэйджеров.
При переходе к адекватной дивполитике дивиденд вырастет в 5.5 раз в сценарии схожем с Газпромнефтью и в 11 раз — с Татнефтью. Объявление новой дивполитики приведет к мгновенной переоценке акций. Источники РДВ в нефтяном секторе объясняют резкий рост бумаг покупками инсайдеров и крупных деятелей нефтяного сектора, которые получили информацию о грядущих изменениях в компании.

2. Сургутнефтегаз распечатает кубышку для инвестиций
Сургутнефтегаз - уникальная для всего мира нефтяная компания с соотношением NetCash/MarketCap равным 1.5х. При оценке компании валютная подушка в $52 млрд не учитывается. Она может быть использована для инвестирования в НПЗ или M&A сделки в нефтянке, что приведет к преображению валютной подушки Сургута в реальный капитал в виде нефтегазовых активов. В нефтянке ходят слухи о возможности М&А сделки с упоминанием топовых имен российского рынка.

3. Сургутнефтегаз направит кубышку на выплаты дивидендов
Быстрый выход в кэш возможен через дивиденды или байбэк. Предположим, компания готова довести свой NetCash/MarketCap до нуля через распределение денежных запасов между акционерами. Это моментальные 52 рубля на акцию – доходность 150%. При этом Сургутнефтегаз останется топовой нефтяной компанией и сможет платить дивиденды на уровне Лукойла, Газпромнефти и Татнефти. Этот вариант самый маловероятный из всех.

При любом раскладе акции Сургутнефтегаза отреагируют резко позитивно и увеличится дивидендная доходность.

@AK47pfl
🔥Сургутнефтегаз обычка: Таргет 100+ рублей, апсайд +180%.

Передача акций публичной компании - юридически прозрачное наследство

Менеджмент Сургутнефтегаза планирует повышать капитализацию компании, чтобы передать ее детям.
Сургут накопил на счетах $52 млрд., которое руководство желает передать своим детям. Это можно сделать тремя способами:

1. Вывести в кэш – сложности с хранением и транспортировкой. Прозрачность и регулируемость приводит к трудностям размещения средств в крупном размере в банковской системе. Крупные акционеры Сургутнефтегаза скорее всего находятся под санкциями, что не позволят им вывести деньги без проблем. Также иностранные банки сейчас довольно жёстко регулируют такие большие вклады и ограничивают операции по ним.

2. Продать активы Сургутнефтегазу. Акционеры могут продать собственный актив Сургуту по завышенной цене, чтобы выйти в кэш. Но в России мало компаний из нефтегазового сектора на такую сумму, что принадлежат акционерам Сургутнефтегаза. Например, Сибур – крупнейшая нефтехимическая компания планирует выход на IPO с оценкой $30 млрд. Сургут может приобрести компанию полностью и еще останется. Взамен получит компанию-экспортера со стабильной прибылью и дивидендами.

3. Акции публичной компании – официальный, безопасный и прозрачный способ. Надежнее и безопаснее всего увеличивать капитализацию и передать акции детям в наследство. Такая передача потребует серьезных изменений внутри компании. Трансформации уже были в Лукойле, Татнефти и Газпроме (в нефтянке бытует мнение, что трансформация Газпрома происходит в основном в интересах менеджмента и его наследников). Для этого должна трансформироваться вся структура компании.

@AK47pfl
​​RTSI -0.28%, S&P500 index -0.01%, S&P500 futures +0.20%, CSI +0.17%, UST 10y 1.709, нефть $64.47/bl, 1$=63.86р. 1$=7.11 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• Президенты США и Польши признали, что трубопровод Северный поток-2 является угрозой энергетической безопасности Европы и обсудили способы препятствования реализации проекта.
• Япония и США завершили переговоры по новому договору о торговле. Его содержание будет представлено после подтверждения лидерами стран.
• Помпео призвал все страны мира осудить Иран за атаки на саудовские НПЗ
• Новый раунд торговых переговоров США-Китай пройдет на второй неделе октября - Мнучин. Китай начал закупать бобовые у США, но вопрос с интеллектуальной собственностью еще не решен.

Что было вчера:
• Депутаты фракции Единая Россия настроены одобрить инициативу по ограничению 20% доли иностранного капитала в интернет-ресурсах.
• Производство калийных удобрений в мире сократится на 13%. Так компании реагируют на падение спроса и пытаются поддержать высокие цены на свою продукцию
• Сбербанк запустит сервис для приобретения и продажи автомобилей

@AK47pfl
Сооснователи группы Qiwi пытаются продать свои акции. Контрольный пакет акций Qiwi был выставлен на продажу примерно полгода назад.
Борис Ким и Сергей Солонин желают избавиться от Рокетбанка и проекта карты рассрочки Совесть. Покупатели интересуются активами, несмотря на их убыточность, но могут быть разногласия по цене

https://www.kommersant.ru/doc/4102681

@AK47pfl
Главная тема дня: основатели Qiwi хотят полностью выйти из бизнеса

В акциях Qiwi происходили манипуляции, что связано с намерением собственников провести размещение акций
. Ранее об этом сообщали источники РДВ, другие издания и инвесторы. Согласно источникам Коммерсанта начало аномального роста акций компании совпало с решением Кима и Солонина избавиться от Киви.

Собственники выставили на продажу Рокетбанк и карту рассрочки Совесть — источник Коммерсанта. Что это значит для компании?
• Qiwi признаёт несостоятельность сервисов, в которые она вкладывалась многие кварталы подряд.
• Признание собственниками дороговизны Qiwi. Текущая цена основного бизнеса Qiwi завышена, инвесторы готовы рассмотреть к покупке только с существенным дисконтом.

Менеджмент Киви лучше других понимает риски, связанные с компанией:
• Половина выручки зависит от одного клиента - Ассоциации букмекеров. Она уже начала диктовать свои условия – маржа в секторе e-commerce падает 4 квартала подряд.
• Высокая конкуренция. Российской рынок пресыщен аналогами: Тинькофф, Сбербанк, Яндекс.Деньги, VKPay и др., что сильно ограничивает возможности роста Qiwi.
• Терминальная сеть Qiwi умирает. За последний год количество терминалов сократилось на 10%.
• Регуляторные риски: правительство запретило анонимное пополнение кошельков. Этот бизнес составляет около половины выручки Qiwi.

Собственники будут вынуждены проводить размещение с дисконтом 10-15% в случае продажи пакета, что скажется на стоимости акций.

Источники РДВ сохраняют шорт по Qiwi, целевая цена - 12$.

@AK47pfl
Основные торги по Qiwi проходят в США. Вот, что увидят американские инвесторы в ленте Bloomberg на открытии рынка.

@AK47pfl
Как владельцы Qiwi разгоняли акции компании перед продажей. Реакция котировок подозрительна: на позитивные сообщения слишком сильная, а негатив не замечается.

@AK47pfl
Как изменились Россети за 2 года:

1. Финансовые показатели.
• Чистая прибыль выросла на +26% до 67.9 млрд рублей
• Показатель EBITDA увеличился на +19% до 167.7 млрд рублей
• Рентабельность по чистой прибыли поднялась на 1.2 пп до 13.6%.
• Отношение чистого долга к показателю EBITDA снизилось на 26% до 2.4.
• Рост выручки на +15% до 500.1 млрд рублей.

2. Дивиденды.
За первый квартал 2019 года Россети выплатили более 5 млрд рублей дивидендов, что сопоставимо с объёмом выплаченного акционерам за всё время существования компании.

3. Цифровая трансформация.
Россети инвестируют в цифровую трансформацию бизнеса. Благодаря оптимизации, компания высвободит до 100 млрд рублей ежегодно за счет снижения CAPEX на 15% и OPEX на 30%.

Компания работает над повышением капитализации. Холдинг увеличил эффективность и результативность за 2 года. Следующим шагом рынок ожидает принятие прозрачной дивидендной политики.

@AK47pfl
​​Яндекс имеет существенный потенциал для роста

Яндекс можно разделить на две основные составляющие: Яндекс.Такси и основной бизнес.

Инвестбанки оценили Яндекс.Такси перед IPO в $8 млрд. Такая оценка связана с высокой эффективностью: компания показала рост выручки в более 2 (!) раз г/г при росте Uber и Lyft на 15% и 70% соответственно. Во 2-м квартале Яндекс.Такси первым среди аналогов показал прибыль по EBITDA.

Основной бизнес Яндекса стоит $9.4 млрд. Оценка проводится исходя из его аналогов с дисконтом в 10% по мультипликатору EV/EBITDA.

Справедливая цена акции Яндекса после сложения стоимости двух направлений составляет 45.1$ при текущей 36.7$, апсайд составляет 23%.

@AK47pfl
​​RTSI -1.07%, S&P500 index -0.84%, S&P500 futures +0.05%, CSI -1.71%, UST 10y 1.658, нефть $62.52/bl, 1$=63.99р. 1$=7.11 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• Китай купит у США ещё свинины - один из основных товаров, которые США продаёт Китаю. Следующий раунд торговых переговоров пройдёт на второй неделе октября.
• На фоне новостей о потенциальном импичменте Трампа S&P500 упал ниже 3000 - самое большое падение за месяц. В нижней палате начинается процедура импичмента.
• Сауди Арамко восстановит добычу к концу сентября. Цена на нефть возвращается к отметке, предшествовавшей инциденту на НПЗ.

Что было вчера:
• В Яндекс.Такси выходит работать бывший технический директор Вконтакте
• Газпром приступит к реализации проекта Владивосток СПГ в 2020 году.
• В России двукратное падение обналичивания денег через банки - ЦБ РФ.

Что будет сегодня:
• День инвестора в ФосАгро в Лондоне.
• США: продажи нового жилья, прогноз 0.645 (17:00)

@AK47pfl