⚖️ MAIL – ОДИН ИЗ САМЫХ НЕДООЦЕНЕННЫХ КОМПАНИЙ СЕКТОРА. #сравнение #MAIL

Mail является одной из немногих пока что недооцененных IT-компаний. По мультипликатору EV/EBITDA Mail (MAIL) оценивается в 2 раза дешевле Яндекса (YNDX) и на 26% дешевле Facebook. При этом один из основных его продуктов, ВКонтакте, является главной соцсетью в России и других странах СНГ, а игровой сегмент растет почти на 50% за счет зарубежных стран.

@AK47pfl

⚖️ АКЦИИ СИСТЕМЫ ОТСТАЮТ ОТ АКЦИЙ КОМПАНИЙ, РАЗРАБАТЫВАЮЩИХ ВАКЦИНУ. #сравнение #AFKS

Акции Системы с начала года выросли на 40%, тогда как фармацевтические компании в 3.5-6 раз. Система (AFKS) будет первой компанией в России и мире, которая получит прибыль от применения вакцины против коронавируса. Дочерняя компания Системы, Биннофарм, сегодня зарегистрировала первую в мире вакцину от COVID-19.

@AK47pfl

⚖️ Лента в несколько раз недооценена относительно аналогов. Акции Ленты (LNTA) отстают от потребительского сектора (см график), при этом компания является лидером по рентабельности в отрасли благодаря низким операционным расходам. По мультипликатору P/E Лента оценивается в 4.5 раза дешевле X5 Retail Group (FIVE) и в 2.4 раза дешевле Магнита (MGNT), но демонстрирует лучшую эффективность работы за последний год.

Кроме того, Лента имеет сильные драйверы роста, благодаря которым компании вероятно удастся добиться улучшения финансовых показателей и увеличить свое присутствие в онлайн-сегменте.

#сравнение #LNTA
@AK47pfl

⚖️ Ростелеком (RTKM) - бенефициар второй волны коронавируса. С начала года акции Ростелекома принесли своим инвесторам 30% доходности в то время как индекс Мосбиржи не до конца восстановился после падения (см график). Рост Ростелекома обусловлен тем, что компания выигрывает от пандемии благодаря своим мобильным и цифровым сервисам.

#сравнение #RTKM
@AK47pfl

⚖️ Аэрофлот может повторить динамику резко выросшей Люфтганзы и всего сектора. Акции Аэрофлота отстали от акций Люфтганзы на 12% менее, чем за 4 дня.

👉 Фундаментальная цена акций Аэрофлота (AFLT) равна 130 рублей, апсайд 123%.

#сравнение #AFLT
@AK47pfl

⚖️ Совкомфлот (FLOT) имеет 50-133% потенциала до аналогов. Совкомфлот приближается к выполнению стратегии: получать 70% выручки от сегмента газотранспортировки и шельфового обслуживания (сейчас 50%). Причём основной рост этого сегмента приходится на перевозку СПГ - её доля в выручке может достигнуть 45% на 5-летнем горизонте за счёт обслуживания новых проектов Новатэка (NVTK).

Апсайд Совкомфлота до ближайшего аналога составляет 50%. В целом Совкомфлот имеет 50-133% потенциала по показателю EV/EBITDA среди аналогов, которые перевозят СПГ.

#сравнение #FLOT
@AK47pfl

⚖️ Дисбаланс в акциях дочек структуры Газпрома: ОГК-2 может догнать ТГК-1. За последнюю неделю акции ТГК-1 выросли на 2.5%, в то время как ОГК-2 упали на 8%. Акции ОГК-2 имеют апсайд в 18% и могут в ближайшее время догнать фундаментально переоцененные акции ТГК-1, считают источники РДВ из энергетического сектора.

ОГК-2 - наиболее перспективная энергетическая компания в ближайшие 5 лет. На 2021-2025 годы придется пик платежей ДПМ, за счет чего компания сможет вернуть 70% стоимости акций через дивиденды.
👉 Справедливая цена акций ОГК-2 (OGKB) 0.8 руб., апсайд 18%.

ТГК-1 - угасающая компания, прошедшая пик выплат по ДПМ еще в прошлом году. В ближайшие 3 года ТГК-1 ждет падение финансовых результатов и дивидендных выплат.
👉 Справедливая цена акций ТГК-1 (TGKA) 0.01 руб., даунсайд 10%

#сравнение #OGKB #TGKA
@AK47pfl

⚖️ Финансовые результаты ОГК-2 (OGKB) будут расти, у ТГК-1 (TGKA) - снижаться. ДПМ (договор и предоставлении мощности) - основной источник прибыли для электрогенерирующих компаний, который формирует до 75% EBITDA отрасли.

ОГК-2 - единственная растущая компания из сектора электрогенерации в рамках ДПМ. Пик платежей по ДПМ придется на 2021 год. В дальнейшем резкого спада как у ТГК-1 не произойдет. Все это приведет к опережающей динамике акций ОГК-2 относительно аналогов в перспективе 5 лет.

ТГК-1 ожидает падение выплат по ДПМ с 16% до 2% от выручки 2019 года в течение всего 3 лет. Отрицательная динамика по наиболее рентабельному сегменту приведет к значительному снижению чистой прибыли и дивидендных выплат. ТГК-1 превращается в стагнирующую компанию без перспектив роста с высокой долей низкомаржинального теплового бизнеса (50% выручки против 4% у ОГК-2).

#сравнение #OGKB #TGKA
@AK47pfl

​​⚖️ Суммарная дивидендная доходность ОГК-2 (OGKB) за 5 лет составит 63% против 43% для ТГК-1 (TGKA). Источник РДВ из энергетического сектора представил расчет дивидендной доходности на 5 лет к текущим ценам ОГК-2 и ТГК-1 (см график).

Дивидендная доходность ОГК-2 будет стабильно увеличиваться с 10% в текущем году до 14.5% в 2024 году благодаря растущим платежам по ДПМ и индексации рыночных цен на э/э на примерно 9% в год. ОГК-2 получила третью по величине квоту в программе ДПМ-2 в 7.5% и самую крупную среди дочерних компаний Газпрома, что подразумевает долгосрочный рост финансовых показателей.

Дивиденды ТГК-1 будут сокращаться с максимально возможных 11.5% в этом году до 5.8% в 2024 году. При этом может повториться история прошлого года, когда прибыль ТГК-1 сократилась на 36% за счет неожиданного обесценения, что приведет к соответствующему снижению размера дивиденда. ТГК-1 выиграла всего 1.6% от общего объема ДПМ-2, что не сопоставимо по размерам с масштабом первой программы.

#сравнение #OGKB #TGKA
@AK47pfl

⚖️ Mail может скоро покрыть отставание от индекса Nasdaq и Яндекса (YNDX). Mail необоснованно отстает от Nasdaq на ралли после выборов и даже от Яндекса, который растет сегодня на 4.55%, против +2.84% у Mail.

При этом акции Mail имеют триггер в виде вероятного включения в индекс MSCI. Вхождение акций в индекс приведет к притоку в Mail более $200 млн. Результаты изменения MSCI будут уже через два торговых дня – 10 ноября, а 30 ноября вступят в силу.

👉 Справедливая цена акций Mail (MAIL) 3690 руб, апсайд 70%.

#сравнение #MAIL
@AK47pfl