​​#оценка #BANE #BANEP
🔦 ОЦЕНКА. БАШНЕФТЬ: ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 81% ДО ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ

Башнефть по потенциалу раскрытия акционерной стоимости сравнима с Сургутнефтегазом. Башнефть (MOEX: BANE) 5 лет копила кэш и сейчас он находится в займах Роснефти (MOEX: ROSN). Вместе с прочей дебиторской задолженностью кредиты составляют 50% капитализации компании в 314 млрд руб (на графике)

Займы также стоит включать в оценку капитализации компании. Кредит можно рассматривать как ликвидный актив, который рано или поздно станет кэшем. В таком случае справедливая капитализация рассчитывается так:
Стоимость нефтяного бизнеса - Долг + Кэш + Дебиторская задолженность связанным сторонам.

Фундаментальная стоимость Башнефти равна 568 млрд рублей. Такая оценка получается в случае учета выданных Роснефти кредитов при оценке нефтяного бизнеса в 3 EBITDA 2019 (российская нефтянка сейчас торгуется под 4-5 EBITDA 2019). Фундаментальная оценка Башнефти выше текущих 314 млрд руб на 81%.

Таким образом возращение займов способно обеспечить рост капитализации Башнефти на 81%. Особенно привлекательно выглядят префы, которые на данный момент оценены на 20% дешевле обычки, несмотря на тот же уровень дивидендов.

@AK47pfl

#сектор #BANE #BANEP
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ — НЕДООЦЕНЕННАЯ НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ РОССИИ

Башнефть (MOEX: BANE) на данный момент является фундаментально недооцененной среди аналогов компанией в российской нефтянке по соотношению EV/LTM EBITDA (см график). До ближайшего аналога компания имеет апсайд 9%, до самого дорогого представителя сектора имеет почти двукратный потенциал.

@AK47pfl

#сектор #BANEP
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ НЕЗАСЛУЖЕННО ОТСТАЛА ОТ СЕКТОРА

Префы Башнефти (MOEX: BANEP) отстали от других нефтяных компаний во время отскока. Это несмотря на значительный потенциал роста до фундаментальной цены, близкие дивиденды с доходностью 7.3% и недооценку относительно сектора.

@AK47pfl

#анализ #BANE #BANEP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ ИМЕЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ДИВИДЕНДОВ

• Башнефть имеет высокий потенциал роста дивидендов через повышение пэйаута до 50% от чистой прибыли.
• Минфин ранее планировал закрепить выплату 50% чистой прибыли от дочек госкомпаний.
• Дивиденды Башнефти нужны бюджету Башкортостана.

15 мая Башнефть сообщила о рекомендации Совета директоров по дивидендам за 2019 год. На оба типа акций рекомендовали 107.81 руб, что дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы. В нынешних условиях, где на выплату пошло только 25% прибыли и есть возможности для роста пэйаута эти цифры выглядят более чем неплохо.

Башнефть может перейти на выплату 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Осенью прошлого года Минфин планировал закрепить в правительственных документах выплату не менее 50% чистой прибыли дочерними предприятиями госкомпаний. В случае принятия решения, Башнефть (MOEX: BANEP) увеличит пэйаут вдвое, что приведет к росту дивидендов на 63%.

Башнефти нужно повысить пэйаут, чтобы выполнить план по дивидендам в бюджет Башкортостана. Башкортостан владеет 25% акций Башнефти и планировал получить 7.31 млрд руб в виде дивидендов за 2019 год. Однако из-за снижения чистой прибыли компания выплатит 4.79 млрд руб. Республике нужны деньги: глава региона просит помощи у крупного бизнеса, а малый бизнес Башкирии в тяжелом состоянии в связи с распространением коронавируса. У Башнефти есть возможность заполнить дыру в бюджете путем увеличения пэйаута до 50%.

Башнефть – компания с потенциалом роста дивидендов, которая уже в следующем году может отправить на них 50% своей чистой прибыли. Это приведет к увеличению дивдоходности компании и росту стоимости акций.

@AK47pfl

#сектор #BANE #BANEP #SNGS #SNGSP #NVTK
ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ, СУРГУТ И НОВАТЭК – ТРИ НЕДООЦЕНЕННЫЕ БУМАГИ В НЕФТЕГАЗЕ

После ралли всего рынка в нефтегазовом секторе всё ещё остаются недооценённые акции:
• Башнефть-преф 2600 рублей на акцию, апсайд 80%. Башнефть имеет накопленный кэш порядка 157 млрд рублей, который сейчас находится в кредитах Роснефти. Плюс Башнефть - одна из немногих компаний в нефтегазе, которая может значительно увеличить дивиденды за счёт повышения пэйаута.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4958

• Сургутнефтегаз-преф (MOEX: SNGS) 153 рубля на акцию, апсайд 334%. Компания имеет подушку кэша в 3.7 трлн. рублей которую часто не учитывают в оценке:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4323

• Новатэк (MOEX: NVTK) 1428 рублей на акцию, апсайд 32%. Новатэк выигрывает от сделки ОПЕК+ и имеет перспективы роста бизнеса счет СПГ проектов, что является редкостью в нефтянке всего мира:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4869

@AK47pfl

#сентимент #BANE #BANEP
🗣 СЕНТИМЕНТ. РОСНЕФТЬ МОЖЕТ ВЫКУПИТЬ АКЦИИ БАШНЕФТИ

Байбэк или оферта в Башнефти являются логичным шагом на данный момент, который Роснефть уже применяла к своим акциям. Акции Башнефти (MOEX: BANE) подешевели на фоне падения цен на нефть: free-float обычки и префов составляет всего около 35 млрд рублей. В случае выкупа акций с рынка Роснефть (MOEX: ROSN) и Башкирия смогут платить себе высокие дивиденды, не делясь с миноритариями и растянуть выплату дебиторской задолженности в 157 млрд рублей.
👉 https://t.iss.one/papagaz/6587

@AK47pfl

#анализ #BANEP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПРЕФЫ БАШНЕФТИ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 25% ДО ОБЫЧКИ

Префы Башнефти имеют самый большой дисконт к обычке среди крупных российских компаний - почти 25% (см график). Фундаментального обоснования у такого дисконта нет: дивиденды по обоим типам акций одинаковы, контроль полностью находится у Роснефти, т.е. премия за контроль лишена смысла, а возможный выкуп имеет смысл делать в первую очередь в префах, т.к. контроль и Роснефти уже есть, а основные расходы на дивиденды идут на преф.

Преф Башнефти может повторить сценарий роста префов Татнефти. Преф Татнефти (MOEX: TATNP) практически нивелировал дисконт к обычке за счёт стабильных и высоких дивидендов по обеим типам акций. В этом сценарии апсайд префов Башнефти (MOEX: BANEP) только за счёт роста до уровня обычки составляет почти 25%.

@AK47pfl

#разбор #BANE #BANEP
❗️ РАЗБОР. БАШНЕФТЬ

Башнефть (MOEX: BANE) — российская нефтяная компания, занимается разведкой, добычей нефти и производством нефтепродуктов. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири.

Акционеры. Обыкновенные акции 83.2%: 69.28% - Роснефть, 25.79% - Республика Башкортостан, 0.68% - Фонд Норвегии, 0.31% - Vanguard group, 3.94% free float. Привилегированные акции 16.8%: 21.1% - Республика Башкортостан, 2.15% - BNP Paribas, 1.75% - BlackRock, 0.9% - Grantham Mayo Van Otterloo, 0.39% - Vanguard group, 73.7% - free float.

Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 854.6 млрд. руб. (-0.6% г/г)
• Чистая прибыль 76.6 млрд. руб. (-22.1% г/г)
• Капитализация 315.5 млрд. руб.

Дивиденды. Компания выплачивает 25% чистой прибыли, несмотря на то, что Башнефть является дочерней компанией госкорпорации Роснефть. По привилегированным акциям дивиденды должны быть не меньше, чем по обыкновенным. За 2019 год компания объявила дивиденд в размере 107.81 руб на акцию, дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы.

Структура выручки:
• Реализация нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке: 375 млрд руб, 44.2% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов в СНГ: 83 млрд руб, 9.8% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов, кроме СНГ: 389 млрд руб, 45.9% выручки.
• Реализация газа: 573 млн. руб., менее 0.1% выручки

Нефтепереработка и нефтехимия. Объем первичной переработки Башнефти в прошлом году при общем падении данного направления в отрасли вырос на 2.3% и составил 18.7 млн тонн, что равно уровню добычи нефти. Нефтеперерабатывающий комплекс компании включает три НПЗ: Башнефть-УНПЗ, Башнефть-Новойл и Башнефть-Уфанефтехим совокупной мощностью 23.5 млн тонн. В состав нефтехимического комплекса входят Уфаоргсинтез и газоперерабатывающие предприятия: Туймазинское ГПП и Шкаповское ГПП.

Конкурентные преимущества:
• Башнефть имеет потенциал роста дивидендов за счет увеличения пэйаута в 2 раза до 50% чистой прибыли уже в следующем году.
• Переоценка за счет 157 млрд рублей кэша, который находится в кредите у Роснефти.
• Высокий уровень нефтепереработки необходимый для высокосернистой нефти, которую добывает компания.

@AK47pfl

📊 ТРИ КОМПАНИИ НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА С БОЛЬШИМ ПОТЕНЦИАЛОМ РОСТА. #сектор #NVTK #SNGSP #BANEP

Наиболее интересные компании в российской нефтянке на данный момент:
• Новатэк (NVTK) 1428 рублей за акцию, апсайд 36.7%. Наиболее развивающаяся компания в российском нефтегазе с планами по увеличению добычи СПГ с сопутствующим увеличением EBITDA на 83% к 2026 году. При этом Новатэк является основным бенефециаром сделки ОПЕК+ в России: он практически не снижает добычу, но его контракты по продаже СПГ привязаны к нефти, т.е. он выигрывает от роста цен на нефть.

• Башнефть-преф (BANEP) 2600 рублей за акцию, апсайд 78.7%. Башнефть держит накопленный за 5 лет кэш в размере 157 млрд руб в займах Роснефти при капитализации 319 млрд руб. Сейчас Башнефть торгуется по мультипликаторам на 10-40% дешевле остальной российской нефтянки и имеет потенциал для роста дивиденда через рост пэйаута.

• Сургут-преф (SNGSP) 153 рубля за акцию, апсайд 336%. Сургутнефтегаз является не столько нефтяной компанией, сколько пакетом долларового кэша в $49.5 млрд, по которому ежегодно получает около 100 млрд рублей процентов. При ослаблении курса рубля Сургут получает прибыль от переоценки, которая увеличивает дивиденды. Благодаря этому по итогам 2020 преф Сургута может дать доходность 16-17%, а на длинной дистанции обгоняет доходность индекса.

Остальные нефтегазовые компании не имеют апсайда при текущей цене на нефть и газ. Соглашение ОПЕК+ продолжает действовать и ограничивать добычу компаний, что сказывается на финансовых результатах. Лукойл (LKOH) на грани потери половины свободного денежного потока из-за иска ФАС. Газпром (GAZP) страдает от низких цен на газ в Европе.

@AK47pfl

#сектор #BANE #BANEP #SNGS #SNGSP #NVTK
ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ, СУРГУТ И НОВАТЭК – ТРИ НЕДООЦЕНЕННЫЕ БУМАГИ В НЕФТЕГАЗЕ

После ралли всего рынка в нефтегазовом секторе всё ещё остаются недооценённые акции:
• Башнефть-преф 2600 рублей на акцию, апсайд 80%. Башнефть имеет накопленный кэш порядка 157 млрд рублей, который сейчас находится в кредитах Роснефти. Плюс Башнефть - одна из немногих компаний в нефтегазе, которая может значительно увеличить дивиденды за счёт повышения пэйаута.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4958

• Сургутнефтегаз-преф (MOEX: SNGS) 153 рубля на акцию, апсайд 334%. Компания имеет подушку кэша в 3.7 трлн. рублей которую часто не учитывают в оценке:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4323

• Новатэк (MOEX: NVTK) 1428 рублей на акцию, апсайд 32%. Новатэк выигрывает от сделки ОПЕК+ и имеет перспективы роста бизнеса счет СПГ проектов, что является редкостью в нефтянке всего мира:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4869

@AK47pfl

🔥🛢 Российские нефтяники нарастили добычу, а их акции выросли на 80-100% со дна пандемии. Следующими могут стать Башнефть преф (BANEP).

При текущих уровнях добычи справедливая стоимость префов Башнефти 1670 рублей за акцию.

• Башнефть по итогам 1кв2021г может нарастить добычу до допандемийного уровня;
• А нефть в рублях вблизи исторического максимума в 7000 руб;
• При этом акция «лежит» около 1000 руб. — вблизи «ковидного дна».

В прошлом при нынешнем уровне добычи и при нефти в рублях по 5000+ префы Башнефти стоили в районе 1700 рублей за акцию — на 70% выше текущей.

#BANEP
@AK47pfl

🔦 Башнефть преф (BANEP): справедливая стоимость 1670 руб., апсайд +62%.

Рыночная цена акций стремится к их справедливой цене:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/9595

#оценка #BANEP
@AK47pfl

🛢📈 При текущих уровнях добычи Башнефть преф (BANEP) раньше стоил около 1700 руб. за акцию: потенциал роста +70%

Добыча Башнефти за 1кв2022 может составить 4.8 млн тонн - столько нефти Башнефть добывала в 2019 году.

При этом акция «лежит» около 1000 руб. - дно пандемии. Похоже, рынок просто подзабыл про префы Башнефти и пропустил резкое восстановление добычи.

#BANEP
@AK47pfl

#BANEP
📊 Мозговой Центр Сигналов считает, что префы Башнефти необоснованно отстали от индекса Мосбиржи нефти и газа.

Префы Башнефти находятся на уровне ковидного дна, в то время как индекс нефтяников Мосбиржи вырос на 70% за этот же период. При этом добыча Башнефти уже вернулась к доковидным значениям.

#BANEP
📊 Префы Башнефти также отстают от цен на нефть в рублях

⚖️ Инфляция цен на акции пока еще не успела добраться до префов Башнефти (BANEP), что доказывает высокая недооценка компании: апсайд +240% по P/E 2022 года.

Башнефть так интересна спекулянтам, и поэтому в последнее время обсуждается рядом аналитиков, так как сегодня за 1000 рублей можно купить бумагу, которая стоит 1700 рублей в ценах 2018 года.

Башнефть — одна из самых недооцененных бумаг в секторе:
• P/E Башнефти 1.5х;
• P/E Татнефти 5.1х.

Потенциал роста до средней оценки российских нефтяников +240% (см. график).

#BANEP
@AK47pfl

📚🛢 Сборник. Российские нефтяники нарастили добычу, а их акции выросли на 80-100% со дна пандемии. Следующими могут стать Башнефть преф (BANEP).

1. При текущих уровнях добычи Башнефть преф раньше стоил около 1700 руб. за акцию: потенциал роста +70%. Нефть в рублях при этом выросла на +50%.

2. Дивиденды за 2021 год могут составить 125 руб. на акцию — 12.2% дивидендной доходности на преф. При этом за ближайшие 2.5 года акционеры Башнефти преф могут получить 46% дивдоходности.

3. Инфляция цен на акции пока еще не успела добраться до префов Башнефти, что доказывает высокая недооценка компании: апсайд +240%.

4. Префы Башнефти необоснованно отстали от цен на нефть в рублях и индекса Мосбиржи нефти и газа.

👉 Справедливая стоимость префов Башнефти (BANEP) 1670 руб., апсайд +63%.

#BANEP #сборник
@AK47pfl

#BANE #BANEP #Дивиденды
💰 Башнефть — дивиденд 199.89 руб на обычку и преф

Доходность 14.5%