#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 01.06.2020
Макроэкономика
• Санкции США против Китая: в пятницу Трамп обещал санкции против финансового сектора Китая, однако торговая сделка в силе, рынок может выдохнуть.
• В США протесты из-за "полицейского беспредела" и проблем в экономике (50 млн безработных, уровень безработицы 20% из-за карантинов).
• Алжир предложил перенести заседание ОПЕК и ОПЕК+ с 9-10 июня на 4 июня. Источники сообщают, что Россия не против переноса. Также появились слухи о возможности продления текущего сокращения добычи ещё на 2 месяца. Пока что это слухи и часто перед фактическим решением ОПЕК+ выходят ровно противоположные новости. Однако это даёт надежду на то, что ОПЕК+ не перестанет сокращать добычу, пока цены на нефть не восстановятся.
• В Индии lockdown продлен до 30 июня. Индекс деловой активности в промышленности за май 30.8 - обвал в промышленности усугубляется. Плохо для Алросы, так как Индия - основной источник спроса на алмазы.
Что было вчера
• В пятницу состоялся ребаланс индекса MSCI Russia - наибольший приток получили акции Газпрома и Полюса, наибольший отток - акции Татнефти и Новатэка. Газпром на этом был +1.5%, Полюс +2.9%, Татнефть -5.8%, Новатэк -5%. Расхождение было вызвано техническим фактором: следующие за индексом фонды были вынуждены покупать разгоняя цену Газпрома и Полюса и продавать, продавливая цены Татнефти и Новатэка. Сегодня могут быть обратные движения по этим бумагам.
• Нефть в пятницу после закрытия торгов в России поднялась на 37.50 - максимальный уровень с провалившейся сделки ОПЕК в марте и старта карантинов. Опять же это хорошо для традиционно высокобетовых нефтяных акций - Татнефти, Новатэка.
• Алроса в июне снова разрешит не покупать алмазы. Ситуация связана с остановкой импорта алмазов в Индию на фоне вспышки эпидемии коронавируса и падения потребительского спроса на ювелирные украшения. Продажи алмазов Алросой за май и июнь могут быть около 0. 10 июня - результаты продаж за май.
• С конца марта по май 2020 года на рынок онлайн ритейла продуктов вышло около 30 новых игроков. Среди них Ашан, Бахетле, ВкусВилл, Лента, Spar, Командор, даже Додо Пицца и Lamoda включились в борьбу. Такой рост конкуренции вынуждает игроков на этом рынке снижать наценки и увеличивать промо-активность, конкурируя за потребителя, что оказывает давление на маржинальность.
Что будет сегодня
• HeadHunter: МСФО Iкв2020.
• МРСК Сибири: МСФО Iкв2020.
• Белуга: ГОСА утвердит дивиденды 32 руб.
• Россети: ГОСА утвердит дивиденды 0.0885 руб ао, 0.1893 руб ап.
• Вступление в силе обновленных индексов MSCI.
• Китай: индекс деловой активности в промышленности (04:45 мск).
• Германия: индекс деловой активности в промышленности (10:55 мск).
• ЕС: индекс деловой активности в промышленности (11:00 мск).
• Великобритания: индекс деловой активности в промышленности (11:30 мск).
@AK47pfl
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 01.06.2020
Макроэкономика
• Санкции США против Китая: в пятницу Трамп обещал санкции против финансового сектора Китая, однако торговая сделка в силе, рынок может выдохнуть.
• В США протесты из-за "полицейского беспредела" и проблем в экономике (50 млн безработных, уровень безработицы 20% из-за карантинов).
• Алжир предложил перенести заседание ОПЕК и ОПЕК+ с 9-10 июня на 4 июня. Источники сообщают, что Россия не против переноса. Также появились слухи о возможности продления текущего сокращения добычи ещё на 2 месяца. Пока что это слухи и часто перед фактическим решением ОПЕК+ выходят ровно противоположные новости. Однако это даёт надежду на то, что ОПЕК+ не перестанет сокращать добычу, пока цены на нефть не восстановятся.
• В Индии lockdown продлен до 30 июня. Индекс деловой активности в промышленности за май 30.8 - обвал в промышленности усугубляется. Плохо для Алросы, так как Индия - основной источник спроса на алмазы.
Что было вчера
• В пятницу состоялся ребаланс индекса MSCI Russia - наибольший приток получили акции Газпрома и Полюса, наибольший отток - акции Татнефти и Новатэка. Газпром на этом был +1.5%, Полюс +2.9%, Татнефть -5.8%, Новатэк -5%. Расхождение было вызвано техническим фактором: следующие за индексом фонды были вынуждены покупать разгоняя цену Газпрома и Полюса и продавать, продавливая цены Татнефти и Новатэка. Сегодня могут быть обратные движения по этим бумагам.
• Нефть в пятницу после закрытия торгов в России поднялась на 37.50 - максимальный уровень с провалившейся сделки ОПЕК в марте и старта карантинов. Опять же это хорошо для традиционно высокобетовых нефтяных акций - Татнефти, Новатэка.
• Алроса в июне снова разрешит не покупать алмазы. Ситуация связана с остановкой импорта алмазов в Индию на фоне вспышки эпидемии коронавируса и падения потребительского спроса на ювелирные украшения. Продажи алмазов Алросой за май и июнь могут быть около 0. 10 июня - результаты продаж за май.
• С конца марта по май 2020 года на рынок онлайн ритейла продуктов вышло около 30 новых игроков. Среди них Ашан, Бахетле, ВкусВилл, Лента, Spar, Командор, даже Додо Пицца и Lamoda включились в борьбу. Такой рост конкуренции вынуждает игроков на этом рынке снижать наценки и увеличивать промо-активность, конкурируя за потребителя, что оказывает давление на маржинальность.
Что будет сегодня
• HeadHunter: МСФО Iкв2020.
• МРСК Сибири: МСФО Iкв2020.
• Белуга: ГОСА утвердит дивиденды 32 руб.
• Россети: ГОСА утвердит дивиденды 0.0885 руб ао, 0.1893 руб ап.
• Вступление в силе обновленных индексов MSCI.
• Китай: индекс деловой активности в промышленности (04:45 мск).
• Германия: индекс деловой активности в промышленности (10:55 мск).
• ЕС: индекс деловой активности в промышленности (11:00 мск).
• Великобритания: индекс деловой активности в промышленности (11:30 мск).
@AK47pfl
#сентимент #GAZP #PLZL #NVTK #TATN
🗣 СЕНТИМЕНТ. ПОСЛЕДСТВИЯ РЕБАЛАНСИРОВКИ ИНДЕКСА MSCI.
Газпром (MOEX: GAZP) и Полюс (MOEX: PLZL), чей вес был повышен чувствовали себя лучше рынка, а Татнефть (MOEX: TATN) и Новатэк (MOEX: NVTK), чей вес был понижен, значительно хуже рынка. Повышение или понижение веса в индексе MSCI приводит в пассивному притоку/оттоку порядка $30-150 млн в течение нескольких дней, что может временно искажать оценку компаний. Сейчас ребалансировка закончена и расхождения, вызванные нефундаментальными факторами, скорее всего, схлопнутся.
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. ПОСЛЕДСТВИЯ РЕБАЛАНСИРОВКИ ИНДЕКСА MSCI.
Газпром (MOEX: GAZP) и Полюс (MOEX: PLZL), чей вес был повышен чувствовали себя лучше рынка, а Татнефть (MOEX: TATN) и Новатэк (MOEX: NVTK), чей вес был понижен, значительно хуже рынка. Повышение или понижение веса в индексе MSCI приводит в пассивному притоку/оттоку порядка $30-150 млн в течение нескольких дней, что может временно искажать оценку компаний. Сейчас ребалансировка закончена и расхождения, вызванные нефундаментальными факторами, скорее всего, схлопнутся.
@AK47pfl
🚫#опрос
💾 ОПРОС. Какой акции больше всего в Вашем портфеле?
Ответить можно всего один раз. В опрос включены 29 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.
💾 ОПРОС. Какой акции больше всего в Вашем портфеле?
Ответить можно всего один раз. В опрос включены 29 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.
#анализ #ENPG
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПРОГНОЗ ДИВИДЕНДОВ EN+ ЗА 2020 ГОД.
Дивидендная доходность Русала может составить до 13.4%. По дивидендной политике En+ (MOEX: ENPG) выплачивает в виде дивидендов 75% FCF энергетического сегмента + все дивиденды от Русала. En+ владеет 56.9% долей в Русале.
Три сценария выплаты дивидендов En+ в зависимости от варианта выплат Русала:
1. Без выплат от Русала: 35.2 руб на акцию, доходность 5.7%. В 2020-м году денежный поток энергетического сегмента по оценкам источника РДВ составит около 30 млрд рублей. Это с учетом снижения процентных платежей, капекса и роста цен на электроэнергию г/г в 3-4 кварталах.
2. Русал выплачивает в соответствии с дивидендной политикой: 53.7 руб на акцию, доходность 8.7%. По текущей дивидендной политике Русал направляет на дивиденды 15% от суммы EBITDA + дивиденды Норникеля.
3. Русал платит дивиденды из денежного потока: 83.1 руб на акцию, доходность 13.4%. Русал может пойти по пути большинства металлургов и привязать выплаты к денежному потоку.
Дивидендная доходность En+ может составить от 5.7% до 13.4%. В среднем доходность будет выше рыночной в случае выплаты дивидендов от Русала.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПРОГНОЗ ДИВИДЕНДОВ EN+ ЗА 2020 ГОД.
Дивидендная доходность Русала может составить до 13.4%. По дивидендной политике En+ (MOEX: ENPG) выплачивает в виде дивидендов 75% FCF энергетического сегмента + все дивиденды от Русала. En+ владеет 56.9% долей в Русале.
Три сценария выплаты дивидендов En+ в зависимости от варианта выплат Русала:
1. Без выплат от Русала: 35.2 руб на акцию, доходность 5.7%. В 2020-м году денежный поток энергетического сегмента по оценкам источника РДВ составит около 30 млрд рублей. Это с учетом снижения процентных платежей, капекса и роста цен на электроэнергию г/г в 3-4 кварталах.
2. Русал выплачивает в соответствии с дивидендной политикой: 53.7 руб на акцию, доходность 8.7%. По текущей дивидендной политике Русал направляет на дивиденды 15% от суммы EBITDA + дивиденды Норникеля.
3. Русал платит дивиденды из денежного потока: 83.1 руб на акцию, доходность 13.4%. Русал может пойти по пути большинства металлургов и привязать выплаты к денежному потоку.
Дивидендная доходность En+ может составить от 5.7% до 13.4%. В среднем доходность будет выше рыночной в случае выплаты дивидендов от Русала.
@AK47pfl
#анализ #NKNCP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. НКНХ ПРЕФ – ОДНА ИЗ САМЫХ ДИВИДЕНДНЫХ АКЦИЙ
НКНХ – одна из немногих компаний, которая даст двузначную дивидендную доходность в ближайшие 2 месяца. НКНХ (MOEX: NKNCP) сохранила дивидендные выплаты, несмотря на тяжелую ситуацию. Компания старается поддерживать высокий уровень дивидендов и при этом вкладываться в развитие. НКНХ имеет хорошие инвестпроекты, которые обеспечивают рост, менеджмент эффективно распределяет деньги и на дивиденды, и на развитие бизнеса (см график).
Источники РДВ ожидают дальнейшего обогащения акционеров компании за счет инвестиционной программы и хороших дивидендных выплат.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. НКНХ ПРЕФ – ОДНА ИЗ САМЫХ ДИВИДЕНДНЫХ АКЦИЙ
НКНХ – одна из немногих компаний, которая даст двузначную дивидендную доходность в ближайшие 2 месяца. НКНХ (MOEX: NKNCP) сохранила дивидендные выплаты, несмотря на тяжелую ситуацию. Компания старается поддерживать высокий уровень дивидендов и при этом вкладываться в развитие. НКНХ имеет хорошие инвестпроекты, которые обеспечивают рост, менеджмент эффективно распределяет деньги и на дивиденды, и на развитие бизнеса (см график).
Источники РДВ ожидают дальнейшего обогащения акционеров компании за счет инвестиционной программы и хороших дивидендных выплат.
@AK47pfl
#сектор #GAZP #NVTK
🛢 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ПОЧЕМУ ГАЗПРОМ СТРАДАЕТ ОТ НИЗКИХ ЦЕН НА ГАЗ В ЕВРОПЕ, А НОВАТЭК – НЕТ?
• Цены на газ в Европе продолжают падать из-за запасов и снижения спроса.
• Ситуация с газом в Европе приводит к снижению выручки Газпрома из-за сокращения поставок и низких цен продажи.
• Новатэк не испытывает трудности, поскольку поставляет газ внутри страны и в Азию.
Цены на газ опустились до рекордно низких уровней. Проблемы с избытком газа начались в Европе ещё осенью 2019, с тех пор цены непрерывно падали и сейчас падение усилилось на фоне снижения спроса. Таким образом цены начали падать задолго до кризиса и продолжили это делать даже в ситуации, когда, например, цены на нефть уже сильно отскочили. Как эти проблемы отражаются на российских газовиках?
Газпром – снижение и цен, и объема. Газпром (MOEX: GAZP) получает 33% своей выручки от продажи природного газа в Европу. При этом около 67% этих поставок продаётся с привязкой к европейским ценам на газ. Газпром собирается в 2020 экспортировать в Европу на 16.3% газа меньше, чем в 2019. Т.е. падение сопоставимое с падением добычи и продаж у нефтяников из-за сделки ОПЕК+.
Новатэк – не связан с европейскими ценами на газ. Новатэк (MOEX: NVTK) продаёт весь свой природный газ внутри России по фиксированным ценам, нетбэк по которым сейчас уже выше экспортных. СПГ с Ямал СПГ преимущественно продаётся по привязке к нефти (менеджмент ожидает >75% поставок по контрактам в 2020 году).
Менеджмент Новатэка не ожидает падения объёмов поставок. СПГ - гибкий товар. Если локально нет спроса в Европе, всегда можно отправить партию в Азию и наоборот. При этом поставки по долгосрочным контрактам будут продолжаться почти в любой ситуации - покупателям выгоднее принять груз, чем объявить форс-мажор.
@AK47pfl
🛢 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ПОЧЕМУ ГАЗПРОМ СТРАДАЕТ ОТ НИЗКИХ ЦЕН НА ГАЗ В ЕВРОПЕ, А НОВАТЭК – НЕТ?
• Цены на газ в Европе продолжают падать из-за запасов и снижения спроса.
• Ситуация с газом в Европе приводит к снижению выручки Газпрома из-за сокращения поставок и низких цен продажи.
• Новатэк не испытывает трудности, поскольку поставляет газ внутри страны и в Азию.
Цены на газ опустились до рекордно низких уровней. Проблемы с избытком газа начались в Европе ещё осенью 2019, с тех пор цены непрерывно падали и сейчас падение усилилось на фоне снижения спроса. Таким образом цены начали падать задолго до кризиса и продолжили это делать даже в ситуации, когда, например, цены на нефть уже сильно отскочили. Как эти проблемы отражаются на российских газовиках?
Газпром – снижение и цен, и объема. Газпром (MOEX: GAZP) получает 33% своей выручки от продажи природного газа в Европу. При этом около 67% этих поставок продаётся с привязкой к европейским ценам на газ. Газпром собирается в 2020 экспортировать в Европу на 16.3% газа меньше, чем в 2019. Т.е. падение сопоставимое с падением добычи и продаж у нефтяников из-за сделки ОПЕК+.
Новатэк – не связан с европейскими ценами на газ. Новатэк (MOEX: NVTK) продаёт весь свой природный газ внутри России по фиксированным ценам, нетбэк по которым сейчас уже выше экспортных. СПГ с Ямал СПГ преимущественно продаётся по привязке к нефти (менеджмент ожидает >75% поставок по контрактам в 2020 году).
Менеджмент Новатэка не ожидает падения объёмов поставок. СПГ - гибкий товар. Если локально нет спроса в Европе, всегда можно отправить партию в Азию и наоборот. При этом поставки по долгосрочным контрактам будут продолжаться почти в любой ситуации - покупателям выгоднее принять груз, чем объявить форс-мажор.
@AK47pfl
#макро #GAZP #NVTK
🛢МАКРО. ПОЧЕМУ НИЗКИЕ ЦЕНЫ НА ГАЗ В ЕВРОПЕ НАДОЛГО?
• На рынке газа в Европе растет конкуренция, что приводит к снижению цен в долгосрочной перспективе. В случае роста цен сильно выше $3 с текущих $1.1 за mmbtu на рынок придут производители СПГ и захотят увеличить поставки производители трубопроводного газа.
• Низкая цена на газ в Европе бьет по Газпрому, который поставляет в Европу 33% газа.
Исторически цены на газ были высокими из-за привязки к нефти. Поставки осуществлялись по долгосрочным контрактам, в которых цена была привязана к ценам на нефть. Цены по таким контрактам составляли $7-10 за mmbtu в зависимости от цен на нефть и специфики контракта. Привязка к ценам на нефть была связана с отсутствием ликвидных хабов, на которых проходила торговля газом. Сейчас такие хабы есть и цена на газ определяется независимо от цены на нефть.
На европейском рынке сильная конкуренция. Газпром строит СП-2, Норвегия с помощью Baltic Pipe подключится к Польше, непрерывно увеличивается предложение СПГ. Природный газ, не являющийся СПГ, имеет себестоимость поставок в Европу ниже $3 за mmbtu, что равно примерно $106 за тыс. куб. м (см график). Это значит, что при росте цен сильно выше этих значений, будут находится желающие увеличить поставки.
Балансировка газового рынка может затянуться на несколько лет. Без привязки к ценам на нефть, цены на газ будут определяться рыночными факторами, а они сейчас не в пользу газа. При этом на рынке газа нет аналога ОПЕК, который сбалансировал бы спрос и предложение. Компании стараются задавить друг друга.
В России от проблем на газовом рынке Европы страдает Газпром (MOEX: GAZP).
@AK47pfl
🛢МАКРО. ПОЧЕМУ НИЗКИЕ ЦЕНЫ НА ГАЗ В ЕВРОПЕ НАДОЛГО?
• На рынке газа в Европе растет конкуренция, что приводит к снижению цен в долгосрочной перспективе. В случае роста цен сильно выше $3 с текущих $1.1 за mmbtu на рынок придут производители СПГ и захотят увеличить поставки производители трубопроводного газа.
• Низкая цена на газ в Европе бьет по Газпрому, который поставляет в Европу 33% газа.
Исторически цены на газ были высокими из-за привязки к нефти. Поставки осуществлялись по долгосрочным контрактам, в которых цена была привязана к ценам на нефть. Цены по таким контрактам составляли $7-10 за mmbtu в зависимости от цен на нефть и специфики контракта. Привязка к ценам на нефть была связана с отсутствием ликвидных хабов, на которых проходила торговля газом. Сейчас такие хабы есть и цена на газ определяется независимо от цены на нефть.
На европейском рынке сильная конкуренция. Газпром строит СП-2, Норвегия с помощью Baltic Pipe подключится к Польше, непрерывно увеличивается предложение СПГ. Природный газ, не являющийся СПГ, имеет себестоимость поставок в Европу ниже $3 за mmbtu, что равно примерно $106 за тыс. куб. м (см график). Это значит, что при росте цен сильно выше этих значений, будут находится желающие увеличить поставки.
Балансировка газового рынка может затянуться на несколько лет. Без привязки к ценам на нефть, цены на газ будут определяться рыночными факторами, а они сейчас не в пользу газа. При этом на рынке газа нет аналога ОПЕК, который сбалансировал бы спрос и предложение. Компании стараются задавить друг друга.
В России от проблем на газовом рынке Европы страдает Газпром (MOEX: GAZP).
@AK47pfl
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
РДВ — впереди брокеров и инвестбанков.
Дисклеймер: РынкиДеньгиВласть - это аналитический сервис, который публикует аналитику и частную информацию от источников: фондов, компаний и крупнейших частных инвесторов. Информация в канале РынкиДеньгиВласть носит исключительно образовательный и аналитический характер и не является рекомендацией или призывом к совершению сделок с финансовыми инструментами.
Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ:
@RDVPREMIUMbot
Дисклеймер: РынкиДеньгиВласть - это аналитический сервис, который публикует аналитику и частную информацию от источников: фондов, компаний и крупнейших частных инвесторов. Информация в канале РынкиДеньгиВласть носит исключительно образовательный и аналитический характер и не является рекомендацией или призывом к совершению сделок с финансовыми инструментами.
Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ:
@RDVPREMIUMbot
#разбор #AFKS
❗️РАЗБОР. АФК СИСТЕМА
АФК Система (MOEX: AFKS) - крупный российский конгломератный холдинг с широким классом активов в различных областях: телекоммуникации, e-commerce, фармацевтика, недвижимость, электросети, аграрная промышленность и лесозаготовка.
Основные акционеры: 59.2% Владимир Евтушенков, 8.4% во владении АФК Системы, совета директоров и менеджмента, free float 32.4%.
Результаты за 2019 год:
• Выручка 656.9 млрд. руб. (+5.1% г/г)
• EBITDA 223.9 млрд. руб. (-0.9% г/г)
• Операционная прибыль 86.4 млрд. руб. (-20.4% г/г)
• Чистая прибыль 28.6 млрд. руб.
• Чистый долг головной структуры холдинга 183.8 млрд. руб.
Основные дочерние компании с долей Системы в них и их доходность за 2019:
1. Дивидендные компании
• МТС (50%) - один из основных телекомов в России, OIBDA 211.5 млрд. руб. В 2019 году заплатил Системе 22 млрд. руб., что равно 64% объема всех дивидендов, полученных холдингом.
• Детский мир (33%) - сеть магазинов товаров для детей, EBITDA 23.8 млрд. руб., 2.04 млрд руб дивидендов.
• Группа Эталон (25%) - девелоперская компания, OIBDA 8.9 млрд. руб., 0.8 млрд руб дивидендов.
• Башкирская электросетевая компания (91%) - электроэнергетика между центральной Россией и Уралом, OIBDA 6.2 млрд. руб., 1.57 млрд руб дивидендов.
2. Развивающиеся предприятия
• МЕДСИ (97%) - сеть лечебно-профилактических учреждений, OIBDA 5.9 млрд. руб.
• Alium (26%) и Синтез (28%) - фармацевтические компании, OIBDA 1.9 и 1.8 млрд. руб. соответственно
• Ozon (43%) - e-commerce площадка, общий объем оборота товаров составил 80.7 млрд. руб., но пока что убыточен.
3. Проблемные части холдинга и их недостатки
• Segezha Group (98%) - лесопромышленное предприятие, OIBDA 14 млрд. руб. В связи с эпидемией, вероятно, усилится тренд на цифровизацию и отказ от бумаги.
• РТИ (87%) - разработка разведывательных и информационных систем, систем безопасности и связи, OIBDA 5.4 млрд. руб., Net debt/EBITDA 3.6
• Бизнес-Недвижимость (100%) - сдача в аренду недвижимого имущества, OIBDA 4.5 млрд. руб. В 2020 наблюдается слабый спрос на аренду административных зданий невысокого класса, вызванный эпидемией и проблемами малого и среднего бизнеса.
• Агрохолдинг Степь (93%) - различные виды сельского хозяйства, OIBDA 4.1 млрд. руб., Net debt/EBITDA 5.2
• Cosmos Group (100%) - управляющая гостиничная компания, OIBDA 1.3 млрд. руб. В ближайшем будущем не представляет интереса из-за низкого спроса на отели или его отсутствия.
Наибольшую ценность для АФК Системы представляет МТС (MOEX: MTSS). Его стоимость для холдинга существенно превосходит суммарную стоимость всех остальных активов. Это означает, что при отсутствии сильных изменений в цене остальных активов, акции Системы должны изменяться похожим на цену акций МТС образом.
Система получает средства от компаний из 1 группы в виде дивидендов (34.9 млрд руб) и продаж активов инвесторам (50.3 млрд руб), а после тратит их на 2 и 3 группы (28.1 млрд руб) или на содержание и погашение долгов головного офиса (61.9 млрд руб). На дивиденды акционерам и buyback свих акций остаётся всего 2.7 млрд руб.
Перспективы развития:
• При увеличении спроса на e-commerce, особенно в условиях эпидемии, Ozon может стать драйвером роста компании несмотря на убыток по итогам 2019 года в размере 7.8 млрд. руб.
• После завершения плана по слиянию фармацевтических компаний у Системы будет сильная позиция в этой отрасли.
@AK47pfl
❗️РАЗБОР. АФК СИСТЕМА
АФК Система (MOEX: AFKS) - крупный российский конгломератный холдинг с широким классом активов в различных областях: телекоммуникации, e-commerce, фармацевтика, недвижимость, электросети, аграрная промышленность и лесозаготовка.
Основные акционеры: 59.2% Владимир Евтушенков, 8.4% во владении АФК Системы, совета директоров и менеджмента, free float 32.4%.
Результаты за 2019 год:
• Выручка 656.9 млрд. руб. (+5.1% г/г)
• EBITDA 223.9 млрд. руб. (-0.9% г/г)
• Операционная прибыль 86.4 млрд. руб. (-20.4% г/г)
• Чистая прибыль 28.6 млрд. руб.
• Чистый долг головной структуры холдинга 183.8 млрд. руб.
Основные дочерние компании с долей Системы в них и их доходность за 2019:
1. Дивидендные компании
• МТС (50%) - один из основных телекомов в России, OIBDA 211.5 млрд. руб. В 2019 году заплатил Системе 22 млрд. руб., что равно 64% объема всех дивидендов, полученных холдингом.
• Детский мир (33%) - сеть магазинов товаров для детей, EBITDA 23.8 млрд. руб., 2.04 млрд руб дивидендов.
• Группа Эталон (25%) - девелоперская компания, OIBDA 8.9 млрд. руб., 0.8 млрд руб дивидендов.
• Башкирская электросетевая компания (91%) - электроэнергетика между центральной Россией и Уралом, OIBDA 6.2 млрд. руб., 1.57 млрд руб дивидендов.
2. Развивающиеся предприятия
• МЕДСИ (97%) - сеть лечебно-профилактических учреждений, OIBDA 5.9 млрд. руб.
• Alium (26%) и Синтез (28%) - фармацевтические компании, OIBDA 1.9 и 1.8 млрд. руб. соответственно
• Ozon (43%) - e-commerce площадка, общий объем оборота товаров составил 80.7 млрд. руб., но пока что убыточен.
3. Проблемные части холдинга и их недостатки
• Segezha Group (98%) - лесопромышленное предприятие, OIBDA 14 млрд. руб. В связи с эпидемией, вероятно, усилится тренд на цифровизацию и отказ от бумаги.
• РТИ (87%) - разработка разведывательных и информационных систем, систем безопасности и связи, OIBDA 5.4 млрд. руб., Net debt/EBITDA 3.6
• Бизнес-Недвижимость (100%) - сдача в аренду недвижимого имущества, OIBDA 4.5 млрд. руб. В 2020 наблюдается слабый спрос на аренду административных зданий невысокого класса, вызванный эпидемией и проблемами малого и среднего бизнеса.
• Агрохолдинг Степь (93%) - различные виды сельского хозяйства, OIBDA 4.1 млрд. руб., Net debt/EBITDA 5.2
• Cosmos Group (100%) - управляющая гостиничная компания, OIBDA 1.3 млрд. руб. В ближайшем будущем не представляет интереса из-за низкого спроса на отели или его отсутствия.
Наибольшую ценность для АФК Системы представляет МТС (MOEX: MTSS). Его стоимость для холдинга существенно превосходит суммарную стоимость всех остальных активов. Это означает, что при отсутствии сильных изменений в цене остальных активов, акции Системы должны изменяться похожим на цену акций МТС образом.
Система получает средства от компаний из 1 группы в виде дивидендов (34.9 млрд руб) и продаж активов инвесторам (50.3 млрд руб), а после тратит их на 2 и 3 группы (28.1 млрд руб) или на содержание и погашение долгов головного офиса (61.9 млрд руб). На дивиденды акционерам и buyback свих акций остаётся всего 2.7 млрд руб.
Перспективы развития:
• При увеличении спроса на e-commerce, особенно в условиях эпидемии, Ozon может стать драйвером роста компании несмотря на убыток по итогам 2019 года в размере 7.8 млрд. руб.
• После завершения плана по слиянию фармацевтических компаний у Системы будет сильная позиция в этой отрасли.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: P/S И EV/SALES
Сергей решил инвестировать в акции одной из МРСК и начал выбирать, в какую именно. Сначала он попытался сравнить по мультипликатору (P/E, но обнаружил, что у МРСК Кавказа и Юга убыток. Затем он решил сравнить по EV/EBITDA, но обнаружил, что у некоторых МРСК слишком высокая долговая нагрузка. Как Сергею сравнить эти компании между собой?
В таком случае полезным мультипликатором будет P/S — price/sales. Это соотношение капитализации компании к её продажам за год. Мультипликатор показывает, как в среднем инвесторы на рынке оценивают доходность компании. В отличие от P/E, его можно использовать при отрицательной прибыли.
P/S наиболее применим для сравнения компаний из одного сектора:
• Низкое значение – компания недооценена
• Высокое – переоценена.
У двух фирм с одинаковым P/S могут быть существенно разные уровни закредитованности. Тогда инвестиции в одну из компаний привлекательнее, чем в другую.
Для подсчета при разной закредитованности используют усложненную версию мультипликатора P/S - EV/Sales. Это отношение рыночной стоимости компании к выручке.
Подробнее о EV можно почитать здесь.
Так какую же МРСК стоит выбрать Сергею? В соответствии с показателем P/S наиболее интересными для дальнейшего изучения являются все МРСК, кроме МРСК Северного Кавказа:
• МРСК Северо-Запада 0.11
• МРСК Юга 0.11
• МРСК Центра 0.12
• МРСК Урала 0.15
• МРСК Волги 0.20
• МРСК ЦП 0.22
• МРСК Сибири 0.41
• МРСК Северного Кавказа 1.07.
Основной недостаток P/S и EV/Sales: не учитывают прибыльность компании и возможность приносить прибыль. В этих мультипликаторах учитывается выручка, которая не дает представления о затратах фирмы. Помимо этого, низкие значения P/Sales и EV/Sales, могут быть вызваны ожиданиями рынка о плохой доходности компании в будущем, и необходимо принимать во внимание насколько справедливы эти ожидания.
Мультипликаторы полезны при первоначальной оценке компаний и выборе их для дальнейшего изучения, которое должно быть сделано, в частности, с учетом других мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA, Net debt/EBITDA и прочих).
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: P/S И EV/SALES
Сергей решил инвестировать в акции одной из МРСК и начал выбирать, в какую именно. Сначала он попытался сравнить по мультипликатору (P/E, но обнаружил, что у МРСК Кавказа и Юга убыток. Затем он решил сравнить по EV/EBITDA, но обнаружил, что у некоторых МРСК слишком высокая долговая нагрузка. Как Сергею сравнить эти компании между собой?
В таком случае полезным мультипликатором будет P/S — price/sales. Это соотношение капитализации компании к её продажам за год. Мультипликатор показывает, как в среднем инвесторы на рынке оценивают доходность компании. В отличие от P/E, его можно использовать при отрицательной прибыли.
P/S наиболее применим для сравнения компаний из одного сектора:
• Низкое значение – компания недооценена
• Высокое – переоценена.
У двух фирм с одинаковым P/S могут быть существенно разные уровни закредитованности. Тогда инвестиции в одну из компаний привлекательнее, чем в другую.
Для подсчета при разной закредитованности используют усложненную версию мультипликатора P/S - EV/Sales. Это отношение рыночной стоимости компании к выручке.
Подробнее о EV можно почитать здесь.
Так какую же МРСК стоит выбрать Сергею? В соответствии с показателем P/S наиболее интересными для дальнейшего изучения являются все МРСК, кроме МРСК Северного Кавказа:
• МРСК Северо-Запада 0.11
• МРСК Юга 0.11
• МРСК Центра 0.12
• МРСК Урала 0.15
• МРСК Волги 0.20
• МРСК ЦП 0.22
• МРСК Сибири 0.41
• МРСК Северного Кавказа 1.07.
Основной недостаток P/S и EV/Sales: не учитывают прибыльность компании и возможность приносить прибыль. В этих мультипликаторах учитывается выручка, которая не дает представления о затратах фирмы. Помимо этого, низкие значения P/Sales и EV/Sales, могут быть вызваны ожиданиями рынка о плохой доходности компании в будущем, и необходимо принимать во внимание насколько справедливы эти ожидания.
Мультипликаторы полезны при первоначальной оценке компаний и выборе их для дальнейшего изучения, которое должно быть сделано, в частности, с учетом других мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA, Net debt/EBITDA и прочих).
@AK47pfl
#morning
☀️ 02.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ.
ОПЕК перенес заседание на 4 июня, страны-участники
близки к продлению текущей сделки до конца лета. Это позитив для цен на нефть, но средне для российских нефтяных компаний, поскольку позитивный эффект от роста цен частично нивелируется падением добычи. От роста цен на нефть выигрывает Новатэк, который не вынужден снижать объемы добычи.
За чем следить сегодня:
• Аэрофлот: МСФО Iкв2020. Ожидания аналитиков консенсуса по выручке: 120.8 млрд руб, по убытку: от 16.8 млрд до 25.6 млрд руб.
• Мосбиржа: объемы торгов в мае. Ожидается, что объемы торгов акциями упали в мае на 60% по сравнению с апрелем и выросли на 20% г/г
• Роснефть: ГОСА утвердит дивиденды 18.08 руб, дивдоходность 4.8% к цене закрытия.
• ЕС: индекс производственного сектора, (11:00 мск). Предыдущее 39.5.
@AK47pfl
☀️ 02.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ.
ОПЕК перенес заседание на 4 июня, страны-участники
близки к продлению текущей сделки до конца лета. Это позитив для цен на нефть, но средне для российских нефтяных компаний, поскольку позитивный эффект от роста цен частично нивелируется падением добычи. От роста цен на нефть выигрывает Новатэк, который не вынужден снижать объемы добычи.
За чем следить сегодня:
• Аэрофлот: МСФО Iкв2020. Ожидания аналитиков консенсуса по выручке: 120.8 млрд руб, по убытку: от 16.8 млрд до 25.6 млрд руб.
• Мосбиржа: объемы торгов в мае. Ожидается, что объемы торгов акциями упали в мае на 60% по сравнению с апрелем и выросли на 20% г/г
• Роснефть: ГОСА утвердит дивиденды 18.08 руб, дивдоходность 4.8% к цене закрытия.
• ЕС: индекс производственного сектора, (11:00 мск). Предыдущее 39.5.
@AK47pfl
#разбор #NKNC #NKNCP
❗️РАЗБОР. НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ
Нижнекамскнефтехим (MOEX: NKNC) — одно из крупнейших нефтехимических предприятий в Европе. Занимает лидирующие позиции по производству синтетических каучуков и пластиков в Российской Федерации. Основные производственные мощности расположены в Нижнекамске, Татарстан. Входит в группу компаний ТАИФ. Основными рынками сбыта являются Россия (51% выручки), Европа (27% выручки) и Азия (13% выручки).
Акционеры: 55.82% - Телеком-Менеджмент (принадлежит ТАИФ), 19.78% - ТАИФ, 24.4% - free float. Обыкновенные акции: 58.94% - Телеком-Менеджмент, 22.22% - ТАИФ, 18.8% - free float. Привилегированные акции: 32.87% - Телеком-Менеджмент, 1.8% - ТАИФ, 65.3% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 179 млрд рублей (-8% г/г)
• EBITDA 34.1 млрд рублей (-2% г/г), рентабельность EBITDA 19.1%
• Чистая прибыль 24 млрд рублей (-3% г/г)
• Чистый долг 15.6 млрд рублей
• Капитализация 182.6 млрд рублей (+61% г/г)
НКНХ производит (2019 год):
• Пластики - полиэтилен, полипропилен, полистирол и АБС, 31% выручки
• Синтетические каучуки, 42% выручки
• Прочая продукция, 27% выручки
Источники сырья:
• 53% сырья поставляет ТАИФ-НК (принадлежит ТАИФ), в основном прямогонный бензин. ТАИФ-НК получает нефть от Татнефти.
• Метанол для производства синтетического каучука от Метафракса (Пермский край, бенефициар - Сейфеддин Рустамов). К 2020 году НКНХ перейдёт на метанол собственного производства из сырья Газпрома.
• Электроэнергия: ТКГ-16 (ТАИФ).
Проекты развития:
• Производство метанола мощностью 500 тыс. тонн в год. Сейчас НКНХ закупает метанол. Строительство по плану будет завершено в течение ближайших нескольких лет.
• Производство дивинил-стирольного синтетического каучука (ДССК) мощностью 60 тысяч тонн в год. Реализация проекта в 2020 году.
• Этилен-600. Установка позволит получать этилен в объеме 600 тыс. тонн в год, пропилен — 272 тыс., бутадиен — 88 тыс., бензол — 246 тысяч. Плановый срок завершения строительно-монтажных работ - июль 2023 года. После планируется увеличить мощность завода до 1200 тыс. тонн этилена в год к 2027 году
• Строительство новой электростанции мощностью 495 МВт. В качестве топлива планируется использовать побочные продукты нефтепереработки от производства этилена. Собственные мощности позволят НКНХ снизить затраты на электроэнергию. Запуск электростанции ожидается в 2021 г.
Конкурентные преимущества:
• Производство около половины изопрена в мире, необходимого для производства синтетического каучука.
• Поддержка высоких дивидендных выплат.
• Эффективная инвестиционная программа, которая позволит увеличить прибыль компании в 10 раз к 2025 году.
@AK47pfl
❗️РАЗБОР. НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ
Нижнекамскнефтехим (MOEX: NKNC) — одно из крупнейших нефтехимических предприятий в Европе. Занимает лидирующие позиции по производству синтетических каучуков и пластиков в Российской Федерации. Основные производственные мощности расположены в Нижнекамске, Татарстан. Входит в группу компаний ТАИФ. Основными рынками сбыта являются Россия (51% выручки), Европа (27% выручки) и Азия (13% выручки).
Акционеры: 55.82% - Телеком-Менеджмент (принадлежит ТАИФ), 19.78% - ТАИФ, 24.4% - free float. Обыкновенные акции: 58.94% - Телеком-Менеджмент, 22.22% - ТАИФ, 18.8% - free float. Привилегированные акции: 32.87% - Телеком-Менеджмент, 1.8% - ТАИФ, 65.3% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 179 млрд рублей (-8% г/г)
• EBITDA 34.1 млрд рублей (-2% г/г), рентабельность EBITDA 19.1%
• Чистая прибыль 24 млрд рублей (-3% г/г)
• Чистый долг 15.6 млрд рублей
• Капитализация 182.6 млрд рублей (+61% г/г)
НКНХ производит (2019 год):
• Пластики - полиэтилен, полипропилен, полистирол и АБС, 31% выручки
• Синтетические каучуки, 42% выручки
• Прочая продукция, 27% выручки
Источники сырья:
• 53% сырья поставляет ТАИФ-НК (принадлежит ТАИФ), в основном прямогонный бензин. ТАИФ-НК получает нефть от Татнефти.
• Метанол для производства синтетического каучука от Метафракса (Пермский край, бенефициар - Сейфеддин Рустамов). К 2020 году НКНХ перейдёт на метанол собственного производства из сырья Газпрома.
• Электроэнергия: ТКГ-16 (ТАИФ).
Проекты развития:
• Производство метанола мощностью 500 тыс. тонн в год. Сейчас НКНХ закупает метанол. Строительство по плану будет завершено в течение ближайших нескольких лет.
• Производство дивинил-стирольного синтетического каучука (ДССК) мощностью 60 тысяч тонн в год. Реализация проекта в 2020 году.
• Этилен-600. Установка позволит получать этилен в объеме 600 тыс. тонн в год, пропилен — 272 тыс., бутадиен — 88 тыс., бензол — 246 тысяч. Плановый срок завершения строительно-монтажных работ - июль 2023 года. После планируется увеличить мощность завода до 1200 тыс. тонн этилена в год к 2027 году
• Строительство новой электростанции мощностью 495 МВт. В качестве топлива планируется использовать побочные продукты нефтепереработки от производства этилена. Собственные мощности позволят НКНХ снизить затраты на электроэнергию. Запуск электростанции ожидается в 2021 г.
Конкурентные преимущества:
• Производство около половины изопрена в мире, необходимого для производства синтетического каучука.
• Поддержка высоких дивидендных выплат.
• Эффективная инвестиционная программа, которая позволит увеличить прибыль компании в 10 раз к 2025 году.
@AK47pfl
#сравнение #NKNCP #MTSS #UPRO
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНЫЙ СЕЗОН: К КАКИМ АКЦИЯМ ПРИСМОТРЕТЬСЯ ПОД ДИВИДЕНДЫ
• Среди цикличных компаний самый высокий дивиденд даст преф НКНХ.
• Среди нецикличных компаний top pick источников РДВ — МТС и Юнипро.
На прошлой неделе РДВ публиковал список акций с подтверждёнными дивидендами:
• За июнь
• За июль
Самый высокий дивиденд среди акций компаний с цикличным бизнесом у префов НКНХ (MOEX: NKNCP). К текущей цене преф даёт 10.2% дивдоходности. Дивиденд может вырасти в течение следующих нескольких лет за счёт запуска новых производств и увеличения коэффициента выплат. По итогам 2020 года компания направит на дивиденды 70% чистой прибыли, но по примеру Татнефти (MOEX: TATN) возможен рост до 100%.
Top pick среди акций компаний со нецикличным бизнесом — МТС (MOEX: MTSS) и Юнипро (MOEX: UPRO). Обе компании соответствуют трём главным критериям дивидендный акций:
1. У них стабильный бизнес.
2. Обе компании смогут поддерживать высокий уровень выплат после 2020 года. В частности, Юнипро за следующие 13 месяцев даст 12.5-15% дивдоходности.
3. Их менеджмент ориентирован на миноритариев.
@AK47pfl
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНЫЙ СЕЗОН: К КАКИМ АКЦИЯМ ПРИСМОТРЕТЬСЯ ПОД ДИВИДЕНДЫ
• Среди цикличных компаний самый высокий дивиденд даст преф НКНХ.
• Среди нецикличных компаний top pick источников РДВ — МТС и Юнипро.
На прошлой неделе РДВ публиковал список акций с подтверждёнными дивидендами:
• За июнь
• За июль
Самый высокий дивиденд среди акций компаний с цикличным бизнесом у префов НКНХ (MOEX: NKNCP). К текущей цене преф даёт 10.2% дивдоходности. Дивиденд может вырасти в течение следующих нескольких лет за счёт запуска новых производств и увеличения коэффициента выплат. По итогам 2020 года компания направит на дивиденды 70% чистой прибыли, но по примеру Татнефти (MOEX: TATN) возможен рост до 100%.
Top pick среди акций компаний со нецикличным бизнесом — МТС (MOEX: MTSS) и Юнипро (MOEX: UPRO). Обе компании соответствуют трём главным критериям дивидендный акций:
1. У них стабильный бизнес.
2. Обе компании смогут поддерживать высокий уровень выплат после 2020 года. В частности, Юнипро за следующие 13 месяцев даст 12.5-15% дивдоходности.
3. Их менеджмент ориентирован на миноритариев.
@AK47pfl
#сектор #ALRS
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. АЛРОСА – ИДЕАЛЬНЫЙ ШТОРМ: КРИЗИС КАРАНТИННЫЙ И СТРУКТУРНЫЙ
• Продажи Алросы могут быть низкими до конца года из-за роста напряженности между США и Китаем, роста протестного движения и продолжающейся пандемии.
• Рынок бриллиантов в целом переживает кризис из-за смены трендов потребителей.
Карантинный кризис и рост напряженности в странах – основных потребителях бриллиантов:
• Волнения в Гонконге. Гонконг занимает 10% всего рынка роскоши, является центром мировой торговли ювелирными изделиями. В прошлом году протесты привели к спаду продаж ювелирных изделий в 2 раза.
• Протесты в США и очередной виток торговой войны. США – первый потребитель изделий с бриллиантами, занимает 45% рынка продукции с бриллиантами. Также, как протесты в Гонконге, протесты в США приведут к снижению спроса на товары роскоши.
• Карантин в Индии из-за эпидемии. Индия занимает 90% всего рынка огранки. С середины мая ввела запрет на импорт алмазов и остановила производства на время карантина.
Структурный кризис:
• Падение спроса на помолвочные и обручальные кольца – самый крупный рынок бриллиантов. Помолвочные и обручальные кольца занимают около 15% всего рынка бриллиантов. Число свадеб с каждым годом уменьшается, а также реже дарят кольца с бриллиантами на свадьбу.
• Рост ценности впечатлений. Люди больше ценят не вещи, а эмоции и времяпровождение с семьей и друзьями.
• Развитие рынка аренды физических украшений, в частности бриллиантов.
• Развитие индустрии искусственных алмазов. Себестоимость искусственного алмаза снижается, а спрос и предложение растут. Промышленность уже полностью перешла на искусственные алмазы. Главный конкурент Алросы – De Beers – уже продает искусственные алмазы. Цена 1 карата натурального бриллианта выше в 2 раза, чем 1 карат искусственного.
Восстановления рынка алмазов в ближайшее время не будет. Цена на бриллианты и алмазы продолжат падать и дальше, что и сильнее ухудшить финансовые показатели Алросы (MOEX: ALRS) на фоне падения спроса.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. АЛРОСА – ИДЕАЛЬНЫЙ ШТОРМ: КРИЗИС КАРАНТИННЫЙ И СТРУКТУРНЫЙ
• Продажи Алросы могут быть низкими до конца года из-за роста напряженности между США и Китаем, роста протестного движения и продолжающейся пандемии.
• Рынок бриллиантов в целом переживает кризис из-за смены трендов потребителей.
Карантинный кризис и рост напряженности в странах – основных потребителях бриллиантов:
• Волнения в Гонконге. Гонконг занимает 10% всего рынка роскоши, является центром мировой торговли ювелирными изделиями. В прошлом году протесты привели к спаду продаж ювелирных изделий в 2 раза.
• Протесты в США и очередной виток торговой войны. США – первый потребитель изделий с бриллиантами, занимает 45% рынка продукции с бриллиантами. Также, как протесты в Гонконге, протесты в США приведут к снижению спроса на товары роскоши.
• Карантин в Индии из-за эпидемии. Индия занимает 90% всего рынка огранки. С середины мая ввела запрет на импорт алмазов и остановила производства на время карантина.
Структурный кризис:
• Падение спроса на помолвочные и обручальные кольца – самый крупный рынок бриллиантов. Помолвочные и обручальные кольца занимают около 15% всего рынка бриллиантов. Число свадеб с каждым годом уменьшается, а также реже дарят кольца с бриллиантами на свадьбу.
• Рост ценности впечатлений. Люди больше ценят не вещи, а эмоции и времяпровождение с семьей и друзьями.
• Развитие рынка аренды физических украшений, в частности бриллиантов.
• Развитие индустрии искусственных алмазов. Себестоимость искусственного алмаза снижается, а спрос и предложение растут. Промышленность уже полностью перешла на искусственные алмазы. Главный конкурент Алросы – De Beers – уже продает искусственные алмазы. Цена 1 карата натурального бриллианта выше в 2 раза, чем 1 карат искусственного.
Восстановления рынка алмазов в ближайшее время не будет. Цена на бриллианты и алмазы продолжат падать и дальше, что и сильнее ухудшить финансовые показатели Алросы (MOEX: ALRS) на фоне падения спроса.
@AK47pfl
#реклама
ATON TRADING: КАК САМОСТОЯТЕЛЬНО ТОРГОВАТЬ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ И КАКИЕ БУМАГИ ПОКУПАТЬ
4 июня (чт) в 11:00 мск состоится онлайн-дискуссия инвестиционной компании «АТОН», на которой вы узнаете, как можно самостоятельно и напрямую торговать на зарубежных рынках, используя при этом российский брокерский счет. Эксперты расскажут о возможностях и функционале уникальной на российском рынке платформы ATON Trading, а также поделятся идеями на глобальных рынках акций и ответят на ваши вопросы. Чтобы принять участие или получить видеозапись вебинара, необходимо зарегистрироваться: https://www.aton.ru/~cxSvB
ATON TRADING: КАК САМОСТОЯТЕЛЬНО ТОРГОВАТЬ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ И КАКИЕ БУМАГИ ПОКУПАТЬ
4 июня (чт) в 11:00 мск состоится онлайн-дискуссия инвестиционной компании «АТОН», на которой вы узнаете, как можно самостоятельно и напрямую торговать на зарубежных рынках, используя при этом российский брокерский счет. Эксперты расскажут о возможностях и функционале уникальной на российском рынке платформы ATON Trading, а также поделятся идеями на глобальных рынках акций и ответят на ваши вопросы. Чтобы принять участие или получить видеозапись вебинара, необходимо зарегистрироваться: https://www.aton.ru/~cxSvB
#рынок_рф
🇷🇺 РЫНОК РФ. РУБЛЬ – САМАЯ СИЛЬНАЯ ПО ДОХОДНОСТИ К ДОЛЛАРУ ВАЛЮТА В МИРЕ С ПИКА КОРОНАКРИЗИСА
С пика падения рынков 18 марта российский рубль дал 19.11% доходности. Вторым по доходности оказался австралийский доллар (18.97%), завершает тройку норвежская крона (18.09%). Российский рынок и рубль пользуются спросом во время кризиса как более защитный актив.
@AK47pfl
🇷🇺 РЫНОК РФ. РУБЛЬ – САМАЯ СИЛЬНАЯ ПО ДОХОДНОСТИ К ДОЛЛАРУ ВАЛЮТА В МИРЕ С ПИКА КОРОНАКРИЗИСА
С пика падения рынков 18 марта российский рубль дал 19.11% доходности. Вторым по доходности оказался австралийский доллар (18.97%), завершает тройку норвежская крона (18.09%). Российский рынок и рубль пользуются спросом во время кризиса как более защитный актив.
@AK47pfl
#сектор
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РЕКОРД ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ НАСЕЛЕНИЯ ЗА ВСЕ ВРЕМЯ НАБЛЮДЕНИЙ
• ЦБ отметил рекордное значение долговой нагрузки одновременно с изменением структуры кредитования. Банки все больше выдают кредиты уже закредитованным домохозяйствам.
• Рост закредитованности ведет к росту риска и снижению прибыльности банков.
Долговая нагрузка населения выросла до 10.9% в апреле. В соответствии с данными ЦБ уровень закредитованности граждан в 1 квартале вырос. Показатель долговой нагрузки (ПДН) определяет соотношение объема обязательных платежей по кредитам от располагаемого дохода.
ПДН = Платежи по кредитам/(Доход-Налоги)
Растет число выдачи потребительских кредитов населению с высокой долговой нагрузкой. Объемы необеспеченных потребительских кредитов к началу апреля дошли до уровня 2017 года. По итогам первого квартала больше всего потребкредитов выдано в самой опасной категории - заемщикам с ПДН более 80%.
Кредиты нужны менее обеспеченным слоям населения с уже высокой долговой нагрузкой. Богатым потребкредиты не нужны. Богатые люди без кредитов и высоким уровнем располагаемых доходов снижают ПДН населения в целом, у массового потребителя долговая нагрузка выше.
Что означает рекорд долговой нагрузки населения вкупе со структурой выданных необеспеченных кредитов для банков? Вот основные выводы из текущей ситуации:
• Рынку потребкредитования некуда дальше расти органически. Рынок ограничен своей аудиторией, которая уже сильно закредитована. Дальнейший рост возможен через увеличение рекордной долговой нагрузки, то есть выдачу кредитов менее обеспеченным слоям населения.
• Прибыльность банков под давлением. Система потребкредитования перегрета. Предоставление кредитов закредитованному населению повышает риски и приводит к необходимости увеличивать резервы. Что в свою очередь приведет к сокращению прибыли и возможным убыткам.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РЕКОРД ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ НАСЕЛЕНИЯ ЗА ВСЕ ВРЕМЯ НАБЛЮДЕНИЙ
• ЦБ отметил рекордное значение долговой нагрузки одновременно с изменением структуры кредитования. Банки все больше выдают кредиты уже закредитованным домохозяйствам.
• Рост закредитованности ведет к росту риска и снижению прибыльности банков.
Долговая нагрузка населения выросла до 10.9% в апреле. В соответствии с данными ЦБ уровень закредитованности граждан в 1 квартале вырос. Показатель долговой нагрузки (ПДН) определяет соотношение объема обязательных платежей по кредитам от располагаемого дохода.
ПДН = Платежи по кредитам/(Доход-Налоги)
Растет число выдачи потребительских кредитов населению с высокой долговой нагрузкой. Объемы необеспеченных потребительских кредитов к началу апреля дошли до уровня 2017 года. По итогам первого квартала больше всего потребкредитов выдано в самой опасной категории - заемщикам с ПДН более 80%.
Кредиты нужны менее обеспеченным слоям населения с уже высокой долговой нагрузкой. Богатым потребкредиты не нужны. Богатые люди без кредитов и высоким уровнем располагаемых доходов снижают ПДН населения в целом, у массового потребителя долговая нагрузка выше.
Что означает рекорд долговой нагрузки населения вкупе со структурой выданных необеспеченных кредитов для банков? Вот основные выводы из текущей ситуации:
• Рынку потребкредитования некуда дальше расти органически. Рынок ограничен своей аудиторией, которая уже сильно закредитована. Дальнейший рост возможен через увеличение рекордной долговой нагрузки, то есть выдачу кредитов менее обеспеченным слоям населения.
• Прибыльность банков под давлением. Система потребкредитования перегрета. Предоставление кредитов закредитованному населению повышает риски и приводит к необходимости увеличивать резервы. Что в свою очередь приведет к сокращению прибыли и возможным убыткам.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ВИДЫ ИЗДЕРЖЕК СЫРЬЕВЫХ КОМПАНИЙ (AC, TCC, AISC)
После прочтения этой статьи вы сможете понять, насколько конкурентоспособна сырьевая компания. В сырье нет рекламы и дифференциации товара. Единственным залогом успеха сырьевой компании являются низкие издержки.
Любая компания в своей деятельности имеет затраты на производство продукции. В зависимости от масштабов компании затраты могут различаться в разы. Для сравнения затрат пользуются расчетными показателями: AC, TCC, AISC.
AC - средние издержки (Average costs) – затраты, на производство одной единицы продукции:
AC = Себестоимость проданной продукции / Объем производства
TСС – общие денежные издержки (Total cash costs) – прямые денежные затраты на добычу сырья:
TCC = (Себестоимость проданной продукции – Амортизация активов по добыче) / Объем производства
• Амортизация делится на амортизацию активов, связанных с добычей, и амортизацию активов, связанных с распространением.
AISC (All-in sustaining costs) – полные издержки на добычу сырья:
AISC = (Себестоимость проданной продукции – Амортизация + Капзатраты на поддержание + Затраты на очистку залежей сырья от пустых горных пород для добычи) / Объем производства
Компания с самыми низкими затратами сможет пережить почти любое падение цены. Компании с высокими затратами будут вынуждены остановить производство из-за убытков. Более того, если такой игрок имеет возможности для расширения производства по низким костам, то он заберет долю рынка у самых дорогих по себестоимости продукции компаний.
Например, Норникель имеет самые низкие косты по производству никеля равные 5878$ на тонну. Потому он может спокойно пережить падение цен до этих значений и немного ниже. С то же время около 20% рынка никеля работает себе в убыток.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ВИДЫ ИЗДЕРЖЕК СЫРЬЕВЫХ КОМПАНИЙ (AC, TCC, AISC)
После прочтения этой статьи вы сможете понять, насколько конкурентоспособна сырьевая компания. В сырье нет рекламы и дифференциации товара. Единственным залогом успеха сырьевой компании являются низкие издержки.
Любая компания в своей деятельности имеет затраты на производство продукции. В зависимости от масштабов компании затраты могут различаться в разы. Для сравнения затрат пользуются расчетными показателями: AC, TCC, AISC.
AC - средние издержки (Average costs) – затраты, на производство одной единицы продукции:
AC = Себестоимость проданной продукции / Объем производства
TСС – общие денежные издержки (Total cash costs) – прямые денежные затраты на добычу сырья:
TCC = (Себестоимость проданной продукции – Амортизация активов по добыче) / Объем производства
• Амортизация делится на амортизацию активов, связанных с добычей, и амортизацию активов, связанных с распространением.
AISC (All-in sustaining costs) – полные издержки на добычу сырья:
AISC = (Себестоимость проданной продукции – Амортизация + Капзатраты на поддержание + Затраты на очистку залежей сырья от пустых горных пород для добычи) / Объем производства
Компания с самыми низкими затратами сможет пережить почти любое падение цены. Компании с высокими затратами будут вынуждены остановить производство из-за убытков. Более того, если такой игрок имеет возможности для расширения производства по низким костам, то он заберет долю рынка у самых дорогих по себестоимости продукции компаний.
Например, Норникель имеет самые низкие косты по производству никеля равные 5878$ на тонну. Потому он может спокойно пережить падение цен до этих значений и немного ниже. С то же время около 20% рынка никеля работает себе в убыток.
@AK47pfl
