Возможно, ЦБ немного перестарался с уровнем ставки? #государево_дело

Вчера мы с вами увидели двузначное падение реализации у ММК (MAGN).
Сегодня Группа ЛСР (LSRG) отчиталась о сокращении продаж недвижимости на 20.7% к уровню 2023 года.

😀 @AK47pfl

Возможно, ЦБ немного перестарался с уровнем ставки? #государево_дело

А на этом графике — продажи Группы ЛСР в квадратных метрах.

😀 @AK47pfl

📚 Сборник. Высокая ставка ЦБ РФ тормозит рост экономики. #сборник #государево_дело

✍️ Алексей Мордашов: «лекарство» от инфляции в виде высокой ставки опаснее самой болезни.
✍️ Сергей Чемезов заявил, что текущая высокая стоимость денег — "серьезный тормоз для дальнейшего роста промышленности".
✍️ Потребление стали в России в 2024 году может упасть на 5-7% из-за высокой ставки.

😀 @AK47pfl

Трамп для газового экспорта России в Европу даже хуже, чем Байден. #государево_дело

Трамп — давний продвиженец американского СПГ:
✍️ Он еще от Меркель требовал заменить газ по Северным потокам на СПГ из США: https://t.iss.one/AK47pfl/18685
✍️ Требовал от Китая закупать больше СПГ из США

Европа опасается торгового давления со стороны Трампа. И уже придумала, где "прогнуться" - отказаться от СПГ с Ямал СПГ (Новатэк) в пользу СПГ из США.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен о разговоре с Дональдом Трампом
Мы по-прежнему закупаем СПГ из России, почему бы не заменить его СПГ из США, — Прайм

Кто от этого проигрывает? Прежде всего Новатэк (NVTK): его проект Арктик СПГ-2 уже под SDN, а СПГ с проектом Ямал СПГ продолжает поставляться в ЕС. Если ЕС введет эмбарго на российский СПГ у Новатэка будут проблемы с переоринетацией этого газа в Азию из-за дефицита газовозов, в т.ч. пригодных для Северного морского пути.

😀 @AK47pfl

(1/2) Для российского нефтегаза Трамп скорее враг, чем друг. Но нефтянке будет легче, чем газовикам. #государево_дело

Источники РДВ из нефтегазового сектора поделились с нами информацией о том, к каким переменам готовятся нефтегазовые компании РФ после избрания Трампа президентом США.

Трамп - друг нефтегазового сектора и вряд ли захочет "специально" или в принципе ронять цены на нефть:
✍️ Трампа на выборах поддержали многие штаты, лидирующие по добыче нефти (Техас, Оклахома, Северная Дакота) и газа (Техас, Пенсильвания, Луизиана)
✍️ США сейчас крупнейший производитель нефти и других жидких углеводородов (19.4 млн баррелей в сутки против 11.4 у Саудовской Аравии и 11.1 у РФ) и газа (более 1000 млрд м3 в год против 600 млрд м3 в год у РФ)
✍️ США - крупный экспортёр нефти (нефтепродуктов) и уже крупнейший в мире экспортёр газа
✍️ Трамп продвигает идею "бури, детка, бури" и хочет стимулировать рост добычи в США, поэтому обещает ослабить экологические требования
✍️ Однако нефтяной сектор почти прямо говорит, что в решениях по бурению новых скважин главный фактор - это цена; например, глава Exxon Mobil (XOM) в недавнем интервью. Да и Трамп всего на 4 года, а многие проекты в нефтегазовом секторе имеют куда более длинные горизонты
✍️ Американские производители говорят, что цена нефти, выше которой интересно бурить новые скважины - $64 за баррель. А WTI cейчас $68 на ближайших фьючерсах и $65 в декабре 2025 года. Ценового запаса для американской нефтянки не видно.

Продолжение: https://t.iss.one/AK47pfl/18888

😀 @AK47pfl

(2/2) Для российского нефтегаза Трамп скорее враг, чем друг. Но нефтянке будет легче, чем газовикам. #государево_дело

Начало: https://t.iss.one/AK47pfl/18887

Однако Трамп вполне может захотеть ограничить конкурентные возможности российского нефтегазового сектора в мире, чтобы было больше места на мировом рынке для американских нефти и газа:
✍️ Поэтому Трамп вряд ли отменит или даст ЕС отменить "потолки цен и эмбарго на российские нефть и нефтепродукты", а также может продолжить и усилить «охоту» за российским теневым флотом
✍️ Хорошо, если перестанут вводиться новые санкции, а текущие будут менее жёстко соблюдаться. Есть даже надежда, что снизится санкционное давление в платежах - одной из главных компонент дисконта за российскую нефть
✍️ Однако прямо "гасить" российский экспорт нефти опасно. Роль России на мировом рынке высока (экспорт РФ до 6% мирового потребления) и это может спровоцировать резкий всплеск цен на нефть; этому будет рад американский нефтегазовый сектор, но вряд ли будет рада остальная часть экономики США
✍️ Трамп может выбрать и другие мишени среди экспортёров нефти - Иран или Венесуэлу
✍️ Этот вопрос, вероятно, будет важным пунктом переговоров в рамках Украинского конфликта
✍️ Более сложная ситуация в газе. Трамп и ЕС открыто обсуждают, что СПГ из США может полностью заменить российский СПГ в Европе - проблема для Новатэка и его ориентированного на Европу Ямал СПГ

Однако политика Трампа по росту тарифов может затормозить мировую экономику, особенно под риском Китай и ЕС (крупные экспортёры в США), они же одновременно крупнейшие (после США) в мире потребители нефти:
✍️ Если политика Трампа в мировой торговле будет радикальной, это может стать проблемой для экономического роста в мире, что плохо для спроса на сырьё, нефть и газ в том числе
✍️ Для нефти и газа ситуацию смягчает более низкая чувствительность спроса на нефть и газ, чем, например, на металлы.

😀 @AK47pfl

Минфин предложил повысить налог на прибыль для Транснефти с общей для всех ставки в 25% до 40%. Плохая идея для цели повышения капитализации фондового рынка РФ, считает источник РДВ. #государево_дело

Среди предложений, которые Правительство/Минфин в ближайшее время направят в Госдуму, увеличение ставки налога на прибыль для «Транснефти» до 40%.

Для Транснефти (TRNFP) это решение снижает будущие дивиденды и оценку справедливой цены акций на -20%.

Государство выбрало путь изъятия чистой прибыли через повышенный налог на прибыль, а не через повышение payout, даже не смотря на то, что у миноритариев лишь около 8% от всех акций Транснефти — обыкновенные акции на 100% у государства, а в префах фри-флоат 37%.

Повышение налога на прибыль более "мягкий" по отношению к минорам вариант, чем введение "нашлепок". Но все равно снижает доверие к инвестициям в акционерный капитал российских компаний.

Кто еще под риском? Те, где есть накопленный "жирок". Могут прийти и к Сургуту (SNGS), и Интер РАО (IRAO)... Даже странно, что отказались от идеи повышенного налога на банки.

😀 @AK47pfl

Крупнейшие российские компании сокращают программы капитальных затрат на 2025 год. Это позитивно для инфляции и повышает вероятность смягчения ДКП. #государево_дело

Газпром и РЖД объявили о планах сократить капитальные вложения в 2025 году. Их общий бюджет на капитальные вложения упадёт на 20% год-к-году: с 3 трлн до 2.4 трлн рублей.

👉 https://t.iss.one/natgas69/348

Капекс Газпрома и РЖД — это 7.5% от всех вложений в основной капитал в России.

Снижение их капекса — это прямой вычет -0.3% из ВВП России.

Это снижение капекса срезает 17% прогнозного роста ВВП РФ на 2025 год (аналитики считают, что ВВП в следующем году вырастет на 1.8%).

Это хорошо для инфляции, повышает вероятность смягчения ДКП. И неплохо для миноров того же Газпрома (GAZP), капитальные вложения исторически были сомнительным направлением денег с точки зрения акционерной стоимости.

Однако плохо для металлургов, которые являются основным поставщиком сырья для капекса Газпрома и РЖД.

😀 @AK47pfl

Мишустин и Компания Hyper.
Мы с вами анализировали Hyper летом 2023 года, сегодня компания обсуждается на ЦИПР. #государево_дело

Глеб Никитин, губернатор Нижегородской области, докладывает Мишустину о развитии Hyper.

Глеб Никитин: «Hyper сейчас делают все электротакси».

Михаил Мишустин: «Молодцы!»

Андрей Кузяев, владелец Эр-Телеком и акционер Hyper: «Мы вместе с Куликовым работаем в проекте Hyper». Сергей Куликов - глава Роснано 2.0.

Hyper – крупнейшая частная сеть высокомощных ЭЗС в России и лидер рынка по обслуживанию трафика электротакси.

😀 @AK47pfl

Ловушка неактуальности экономики России: как россияне в нее попали и как из нее выбраться. #мнение #государево_дело #капитал_и_технологии

Мнение источника РДВ на философском:

За последние 5 лет внешнее окружение сильно поменялось для РФ. И мы не про санкции и смену торговых партнеров:

✍️ США — наш антагонист — стали чистым экспортером нефти и нефтепродуктов (импорт в США прошел свой пик около 2008 года, а после 2021 года США стали чистым экспортером нефти и нефтепродуктов). Одновременно США перехватили у РФ лидерство на европейском рынке газа. Теперь уже скорее США топ-1 "энергетическая сверхдержава".
👉 Ранее в РДВ: ExxonMobil собрались заместить Россию на рынке газа и даже нефти? https://t.iss.one/AK47pfl/19045

✍️ Одновременно (с 2020 года) Китай (вместе с Tesla) перехватил мировое лидерство в автомобилестроении - самой крупной промышленной отрасли в мире со множеством смежных отраслей - в основном у Европы (до СВО нашего крупнейшего торгового партнера). Да еще и сделал это на невыгодной для нашего нефтяного экспорта новой технологической платформе — электромобильной.
👉 Ранее в РДВ: CEO Ford ездит на Xiaomi https://t.iss.one/AK47pfl/19062

✍️ В оборонке, как оказалось, важнейшей стала технология беспилотников, на которой Россия не фокусировалась. А Китай — сосед, с которым у нас 4.2 тыс. км. границы — в ней топ. Еще одна крупная отрасль РФ (оборонная) оказалась не совсем актуальной в мировом масштабе.

✍️ Одновременно в развитом мире случился бум ИИ. И мы тут даже что-то можем (Яндекс, Сбер, Т-Технологии — молодцы, что пытаются), однако уступаем США и Китаю. ИИ (вместе со всякими облачными технологиями) сильно меняет баланс власти в мировом бизнесе. Все больше важных функций можно оставлять в "метрополиях", поручать роботам и ИИ, а не людям по всему миру. Тоже не очень хорошо для России.

Похоже попали мы в ловушку неактуальности. Да, это наверное не важно с точки зрения человеческого счастья, но важно с точки зрения экономического роста, подкрепления счастья материальными благами (в капитализме же живем).

Что делать российским властям, обществу, бизнесу? Гипотезы:

✍️ Фокусироваться. Сложно продолжать быть "олимпийской командой СССР", придется выбирать "главные направления удара".

✍️ Цепляться за мировой рынок энергии всем чем можно (в конце концов и миру ИИ нужна энергия для дата-центров): делать как Роснефть с Индией, цепляться за контракты на строительство АЭС в дружественных странах.

✍️ Дать больше предпринимательской свободы внутри страны, повышать конкуренцию. Для этого разделять на части крупнейшие гос. компании. Видимо, модель доминирующих гос.корпораций не помогает поспевать за мировыми изменениями.

Есть, конечно, и другой путь: ослаблять рубль и повышать тарифы, то есть размазывать издержки неактуальности по всему обществу.

P.S. При этом наши акции конечно же дешевые. И конечно же могут вырасти в 1.5 — 2 — 2.5 раза в долларах на недооценке. И будут платить дивиденды. Но вот какая перспектива вырисовывается в долгосроке?

😀 @AK47pfl