Источники РДВ обращают внимание выкупающих длинные ОФЗ на 2 фактора. #мнение
1. Вероятность повышения ставки в июле:
✍️ Повышение ставки может сделать ОФЗ менее привлекательными, особенно в сравнении с флоутерами, фондами денежного рынка и депозитами (не учитываем тут рост тела под разворот ставки). Это может создать отток из ОФЗ.
✍️ Если доходность ОФЗ сохранит спред к текущей КС, кривая доходностей сдвинется параллельно на величину изменения ключевой ставки. В этом случае популярная ОФЗ 26238 может потерять в цене 7.5-15% (при ставке 17-18%).
2. Низкий спрос на длинные ОФЗ:
✍️ Популярная длинная ОФЗ 26238 торгуется под 15% доходности на вторичном рынке. На первичном рынке Минфин сегодня смог разместить очень близкую по длине 26248 под 15.5% всего на 12.7 млрд рублей.
✍️ Крупные участники аукционов Минфина не проявляют интереса к ОФЗ с доходностью 15.5%, спрос на них очень низкий (при предложении 26248 в размере 750 млрд рублей).
✍️ Если доходность ОФЗ 26238 сравняется с доходностью ОФЗ 26248, держатели 26238 могут потерять около 4% на переоценке тела, а цена бумаги обновит исторический минимум.
😀 @AK47pfl
1. Вероятность повышения ставки в июле:
2. Низкий спрос на длинные ОФЗ:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Источники РДВ видят среднесрочные риски в бумагах Совкомбанка. #мнение
Банк проигрывает от повышения ставки ЦБ, которое всё более вероятно в июле. Чем выше и дольше будет высокая ставка в экономике, тем дороже фондирование банка. Менеджмент уже понизил прогноз по чистой прибыли и может снизить его еще раз.
✍️ 16 мая 2024. Совкомбанк больше не ждет чистую прибыль в 2024г на уровне 2023г из-за высокой ставки ЦБ.
✍️ 22 июня 2024. Совкомбанк может еще раз снизить прогноз по прибыли на 2024 год из-за корректировки ожиданий по ключевой ставке ЦБ РФ.
Источники видят чистую прибыль за 2024 от Источников РДВ — 75-80 млрд руб. (минус 16-21% г/г), что означает возможный дивиденд на уровне 0.9-1 руб./акция - для инвесторов это меньше 6% на акцию.
😀 @AK47pfl
Банк проигрывает от повышения ставки ЦБ, которое всё более вероятно в июле. Чем выше и дольше будет высокая ставка в экономике, тем дороже фондирование банка. Менеджмент уже понизил прогноз по чистой прибыли и может снизить его еще раз.
Источники видят чистую прибыль за 2024 от Источников РДВ — 75-80 млрд руб. (минус 16-21% г/г), что означает возможный дивиденд на уровне 0.9-1 руб./акция - для инвесторов это меньше 6% на акцию.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
РынкиДеньгиВласть | РДВ
Многие крупные устоявшиеся компании все чаще думают о делистинге — Костин. (1/2) #VIP_talk Глава ВТБ Андрей Костин в рамках пленарной сессии на Финансовом конгрессе Банка Росси отметил как угрозу тот факт, что ряд крупных компаний все чаще задумываются о…
Многие крупные устоявшиеся компании все чаще думают о делистинге — Костин. (2/2) #мнение
Делистинг снизит капитализацию фондового рынка РФ, что ставит под вопрос выполнение поручения Президента по повышению капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году, считает источник РДВ.
В случае делистинга необходимо соблюдать права всех акционеров: миноритарным акционерам должна предлагаться оферта об обратном выкупе по цене не ниже средневзвешенной за последние шесть месяцев.
Миноритарии и физ. лица в целом — это сейчас ценнейший ресурс в экономике России, который необходимо беречь и ценить.
😀 @AK47pfl
Делистинг снизит капитализацию фондового рынка РФ, что ставит под вопрос выполнение поручения Президента по повышению капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году, считает источник РДВ.
В случае делистинга необходимо соблюдать права всех акционеров: миноритарным акционерам должна предлагаться оферта об обратном выкупе по цене не ниже средневзвешенной за последние шесть месяцев.
Миноритарии и физ. лица в целом — это сейчас ценнейший ресурс в экономике России, который необходимо беречь и ценить.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Введение санкций против 15 танкеров Совкомфлота может нейтрализовать половину экспортных поставок компании — исследование Brookings Institution #мнение
26 июня аналитический центр Brookings Institution в США опубликовал исследование «Why the US should sanction more Russian tankers» с рекомендацией правительству США продолжить ужесточение санкций против Совкомфлота.
По мнению авторов, постепенное введение санкций против танкерного флота Совкомфлота позволит США ограничить поставки российских нефтепродуктов, не оказывая существенного влияния на цены энергоносителей — это важный фактор для правительства США накануне президентских выборов в ноябре.
Основные выводы исследования:
✍️ Совкомфлот располагает флотом из 120 нефтеналивных судов, 20 из которых уже находятся под санкциями.
✍️ На 100 несанкционированных нефтеналивных судов Совкомфлота приходится около 10% всего морского экспорта из российских портов.
✍️ 15 крупнейших судов Совкомфлота обеспечивают половину всего объема экспорта компании.
✍️ Санкции следует вводить поэтапно, чтобы минимизировать влияние на цены.
Введение новых санкций против танкеров нанесет серьезный удар по бизнесу Совкомфлота. Компания может попытаться перевести их в теневой флот, однако нельзя исключать значительный дисконт (10%+) по ставке на фрахт на использование санкционных танкеров.
😀 @AK47pfl
26 июня аналитический центр Brookings Institution в США опубликовал исследование «Why the US should sanction more Russian tankers» с рекомендацией правительству США продолжить ужесточение санкций против Совкомфлота.
По мнению авторов, постепенное введение санкций против танкерного флота Совкомфлота позволит США ограничить поставки российских нефтепродуктов, не оказывая существенного влияния на цены энергоносителей — это важный фактор для правительства США накануне президентских выборов в ноябре.
Основные выводы исследования:
Введение новых санкций против танкеров нанесет серьезный удар по бизнесу Совкомфлота. Компания может попытаться перевести их в теневой флот, однако нельзя исключать значительный дисконт (10%+) по ставке на фрахт на использование санкционных танкеров.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Согласно структуре активов на конец 2023 (см. картинку), головной кипрской компании Ros Agro PLC на 100% принадлежит ПАО "Группа "Русагро"". В свою очередь, ПАО "Группа "Русагро"" принадлежит большинство активов холдинга, но не все (например, гонконгские активы, НМЖК и др.).
В список ЭЗО было включено ПАО "Группа "Русагро"". Это может создать риски для переезда активов, которые не принадлежат ПАО. Сейчас на рынке обсуждается возможность того, что не весь холдинг может переехать.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Транснефть даёт дивдоходность выше, чем купонная доходность по длинным ОФЗ (15.5% TRNFP vs. 13.8% купонная доходность к текущей цене ОФЗ 26238).
При этом в Транснефти есть рост дивиденда за счёт индексации тарифов на транспортировку нефти, а также возможность повышения коэффициента выплат с 50% до 75%.
На фото — размер будущих дивидендов Транснефти с сценариях выплаты 50% и 75% чистой прибыли (рублей на акцию).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что делать после повышения ставки до 18%?
LQDT и поиск арбитражных возможностей (например, long IRAO vs short MOEX). #мнение
LQDT, похоже засосёт все дивиденды от Сбера... Но есть и локальные неэффективности:
ИнтерРАО (IRAO) с рублевой кубышкой, превышающей капитализацию - сегодня -1.3% по дню.
Мосбиржа (MOEX), хотя и бенефициар высоких ставок, но на фоне "бардака" на валютном рынке и санкций - сегодня +2.6%.
Неэффективность на 4%.
😀 @AK47pfl
LQDT и поиск арбитражных возможностей (например, long IRAO vs short MOEX). #мнение
LQDT, похоже засосёт все дивиденды от Сбера... Но есть и локальные неэффективности:
ИнтерРАО (IRAO) с рублевой кубышкой, превышающей капитализацию - сегодня -1.3% по дню.
Мосбиржа (MOEX), хотя и бенефициар высоких ставок, но на фоне "бардака" на валютном рынке и санкций - сегодня +2.6%.
Неэффективность на 4%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
+60% г/г EBITDA, возможные дивиденды. Яндекс (YDEX) 30 июля отчитается за 2кв24. #мнение
Прогноз источника РДВ:
• Выручка 241 млрд руб., +32% г/г
• Скорр. EBITDA 39.7 млрд руб., +60% г/г
Распространяются слухи о возможном переходе Яндекса к выплате дивидендов как компенсации выкупа российской части бизнеса на заёмные деньги.
По расчетам источника РДВ, Яндекс оценивается в 8.5х EV/EBITDA 2024 г. с дисконтом в 20% к средней оценке IT-сектора, обладает наибольшим потенциалом роста.
👉 Справедливая цена акций 5 500 руб., потенциал роста +30%
😀 @AK47pfl
Прогноз источника РДВ:
• Выручка 241 млрд руб., +32% г/г
• Скорр. EBITDA 39.7 млрд руб., +60% г/г
Распространяются слухи о возможном переходе Яндекса к выплате дивидендов как компенсации выкупа российской части бизнеса на заёмные деньги.
По расчетам источника РДВ, Яндекс оценивается в 8.5х EV/EBITDA 2024 г. с дисконтом в 20% к средней оценке IT-сектора, обладает наибольшим потенциалом роста.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM