🇷🇺 Российский рынок - невероятно дивидендный и недооцененный.

За следующие 12 месяцев российский рынок даст более 10% дивдоходности. При этом российские акции стоят 5.5х по Р/Е 2021 года.

Компании РФ оцениваются по мультипликаторам на уровне проблемных стран — Бразилии, Турции, Пакистана. Для сравнения, акции США торгуются по 23х P/E, Европы по 16х, Японии по 17х своих прибылей.

Причины недооценки:
1. Много сырьевых компаний, которые уже давно оцениваются рынками довольно дешево.

2. Высокие процентные ставки: в России ключевая ставка 8.5%, в США 0-0.25%. В странах с высокими процентными ставками активы торгуются дешевле, чем в странах с низкими.

3. Геополитика и риск санкций давят на рынок.

4. Риски корпоративных конфликтов - отъем бизнеса: в недавнем опросе РДВ 85% опрошенных высказались, что хороший бизнес в России отнимут с вероятностью 50% и более.

Однако 10% доходность — это очень много и привлекательно. Тот случай, когда дивиденды могут "перекрыть" все остальные проблемы.

#рынок_рф
@AK47pfl

🇷🇺 Российский рынок — один из самых дивидендных и недооцененных в мире. За следующие 12 месяцев российский рынок даст более 10% дивидендной доходности.

Геополитическая напряженность может уменьшиться, что благоприятно для рынка РФ. Вчера прошли переговоры Россия — США, завтра встреча Россия — НАТО. При успешном разрешении конфликта вокруг Украины и НАТО премия за риск может сократиться, что означает рост цен на активы Российского рынка.

#рынок_рф
@AK47pfl

🎉 Текущее падение рынка показало, что многие российские компании стали относиться к своим акциям как к ценным бумагам, а не как к фантикам.

Сразу несколько российских компаний объявили о проведении байбэка (обратного выкупа акций), среди них Самолёт (SMLT), Сбер (SBER), Новатэк (NVTK), Лукойл (LKOH) и Fix Price (FIXP).

Особо щедрый для акционеров байбэк запускает Самолёт: компания выкупает акций на сумму 3 млрд рублей (это почти 12% фри-флоута) по цене на 350% выше цены IPO, которое прошло чуть больше года назад.

Правильное отношение компаний к своим акциям - ключевое отличие текущего санкционного кризиса от 2014 и 2018 годов.

Подробнее о том, что такое байбэк, можно найти в образовательном материале РДВ:
👉 Почему программа обратного выкупа хороша для акционеров

#рынок_рф
@AK47pfl

🇷🇺 Российский рынок сегодня — высокая дивидендная доходность и привлекательная оценка по P/E. Российские компании при текущих оценках и высоких ценах на свою продукцию могут дать двузначные дивидендные доходности в 2022 году. Например, НЛМК (NLMK) может принести более 20% доходности. Однако сохраняется и высокий геополитический риск.

При деэскалации конфликта рынок РФ имеет 30-40% апсайда, считают некоторые аналитики. Негативная повестка по российскому рынку сохраняется в основном в западных СМИ. Даже на Украине все чаще звучат призывы прекратить нагнетать ситуацию.

#рынок_рф
@AK47pfl

🇷🇺 Российский рынок — один из самых привлекательных в мире. Рынок привык к постоянному накалу геополитики, волатильность снизилась вслед за снижением объемов торгов во время распродажи на рынке. О полном разрешении геополитической ситуации пока рано говорить. Но вчерашняя встреча Владимира Путина с Эмануэлем Макроном добавила рынку позитива.

Российские компании при текущих оценках и высоких ценах на свою продукцию могут дать двузначные дивидендные доходности в 2022 году.

#рынок_рф
@AK47pfl

🇷🇺 Российский рынок реагирует хорошим ростом на любые новости о деэскалации. Российский рынок сегодня показывает значительный рост на фоне отвода части войск РФ: индекс Мосбиржи +3.5%, РТС +5%. Большинство акций российского рынка закрыли пятничное падение на обострении геополитической обстановки. Геополитика остается главным драйвером движения рынков.

#рынок_рф
@AK47pfl

🇷🇺 Российский рынок — не казино: компании платят дивиденды согласно дивполитике. Российский рынок для российских акционеров (пока) ведет себя правильно.

Несмотря на непростое политическое и макроэкономическое окружение многие акционерные общества платят дивиденды согласно дивидендным политикам:

• И гос. компании: Газпром (GAZP) и его дочки, Роснефть (ROSN), Интер РАО (IRAO) и др.

• И многие частные эмитенты: МТС (MTSS), Сегежа (SGZH), НорНикель (GMKN), Новатэк (NVTK), Казаньоргсинтез (KZOS), Селигдар (SELG) и др.

Акции не потеряли одно из базовых своих свойств: давать участие в доли прибыли бизнеса.

#рынок_рф
@AK47pfl

🔥 Российский экспорт продолжается. Деньги с дивидендов российских компаний, вероятно, снова пойдут на рынок — за рубеж их не отправить.

Наши экспортеры в общем-то продолжают продавать: рентабельность высокая, прибыль генерируется. При этом ограничения по счету капитала, введенные в РФ, удерживают выплаты дивидендов в пользу нерезидентов. Кроме того, крупные акционеры российских ПАО находятся под западными санкциями, ограничивающими прием капитала вне РФ.

Будут ли дивиденды?

Дивиденды выплачиваются пока не везде. Например, потому что не все владельцы «редомицилировались» в Россию. Дивиденды отложили Лукойл и НЛМК — не платят, так как их крупнейшие акционеры не смогут получить выплаты. Однако будут выплачиваться по мере «переезда» в РФ.

Некоторые компании дивиденды платят. Например, в том же Газпроме среди крупных миноритариев есть не только зарубежные фонды, но и богатые русские. Помните, например, что таинственные покупатели в 2019 году выкупили 6.5% Газпрома на двух SPO? От текущих дивидендов компании они получат ~80 млрд руб.

Куда же их направить?

Вывести на Запад — сложно. На бытовые расходы такие деньги не потратить, а держать в банках, наверное, можно, но инфляцию не обогнать.

Покупать валюту и держать тоже не вариант - банки вводят отрицательные ставки и просят платить за хранение у них валюты. Инвестиции в валюте также затруднены - часть ваших иностранных акций заморозят на неопределенный срок, выплата дивидендов по ним тоже затруднена.

Значит, деньги могут пойти на активы. Сначала скупят все, что можно, у иностранцев и у переехавших русских. Это продается «почти за копейки». Потом перейдут на публичные акции. Они не стоят совсем копейки, но на рынке довольно много компаний, торгующихся под 1-2-3 прибыли.

#рынок_рф
@AK47pfl

🔥Что нужно сделать, чтобы рынок РФ стал лучше? Например, избавиться от практики «изымать дивиденды» косвенными методами.

Плохой пример, похоже, подал ЕМЦ (GEMC):
+ Из отчёта за 1п2022г. следует, что ЕМЦ приобрел актив «Астра-77» за €45 млн;
+ Этот актив жёлтая пресса и источники РДВ в медсекторе связывают с текущим основным акционером;
= То есть контролирующий акционер таким косвенным методом, видимо, заплатил себе дивиденды.

Сделка съела денежный поток за 1п, при этом про неё не было сделано своевременного раскрытия, а в отчёте отводится лишь пара предложений.

Такая практика неприятна для миноритариев, особенно в случае компаний, которые не могут сейчас платить дивиденды (GEMC зарегистрирован на Кипре).

Российский рынок может стать лучше, привлекать больше инвесторов на пользу бизнесу и государству, если таких ситуаций станет значительно меньше.

#GEMC #рынок_рф
@AK47pfl

Источники РДВ полагают, что дивиденды, в основном, будут возвращаться на рынок РФ и поддержат его.

В последнее время всё больше компаний возвращаются к былым выплатам дивидендов. Заплатили/рекомендовали:
• Татнефть (TATN) — как по часам! татары не подводят;
• Фосагро (PHOR) — сразу за 2021 год и 1п2022;
• Удивил Русал (RUAL) — впервые с 2017 года, что позитивно переоценивает инвесткейс компании;
• А также Новатэк (NVTK), Самолёт (SMLT), Белуга (BELU), ТМК (TRMK), Банк СПб (BSPB), Куйбышевазот (KAZT) и несколько других компаний;
• Ну и ждём теперь от Газпрома (GAZP) =)

Возвращение привычных нам с вами рыночных процессов, таких, как дивиденды (а позже, надеемся, и отчётностей) — позитив для российского рынка.

Полученные дивиденды люди чаще всего реинвестируют в акции, что окажет поддержку российскому рынку.

#рынок_рф
@AK47pfl

На плечах голубого гиганта: рынок РФ отыграл падение на частичной мобилизации благодаря Газпрому (GAZP).

Зампред Газпрома напомнил о планах компании выплатить дивиденды. Акции Газпрома - лидера роста за неделю - сегодня в плюсе на 11%. Газпром как крупнейшая акция в индексе (с весом 14%) тащит за собой весь рынок.

Индекс Мосбиржи отыграл:
✅ Частичную мобилизацию;
⏳ Референдумы;
⏳ Налоги на экспортёров.
Газпром отыграл все три события.

#рынок_рф #GAZP
@AK47pfl

Российский рынок обладает наибольшим в мире потенциалом роста акций. Однако инвесторы всё ещё не спешат покупать по исторически дешёвой оценке.

На рисунке показаны текущий, мин. и макс. за 10 лет форвардный P/E:
• слева - развитые рынки,
• посередине - развивающиеся,
• справа - «пограничные».
Для оценки мультипликатора берутся данные по текущей цене акций и прогноз брокерских аналитиков по прибыли на акцию на текущий год.

Что мы видим?
• Видно, что P/E России на минимуме за 10 лет и минимальный среди всех рынков.
• Интересно, что Китай и Европа тоже на минимумах, но втрое дороже, чем РФ.
• Среди дорогих: США. А также страны Персидского залива - за дорогую нефть. И Индия с Индонезией - любимцы инвесторов за молодую демографию и догоняющий рост.
• Занятно, что рядом с нами Турция с эрдоганомикой.

Что это значит?
• Рынок РФ исторически дёшев и обладает потенциалом роста.
• Но чтобы подорожать надо, чтобы процентные ставки были ниже, и риски сократились.
• Ибо, когда рядом конфликт, инвесторы будут готовы покупать только дёшево - оценка не вырастет.

#рынок_рф
@AK47pfl

В ближайшие два месяца на рынок придёт до 325 млрд рублей дивидендами — почти в 2 раза больше, чем от Газпрома. Когда пришли дивиденды Газпрома, рынок РФ вырос на 5% за неделю.

• 75 млрд руб. дивидендами получат рыночные держатели (физики);
• Ещё порядка 250 млрд руб. стратегические держатели (олигархи), капитал которых впервые оказался заперт и, вероятно, будет оставлен внутри страны.

Дивиденды придут от Лукойла, Газпром нефти, Роснефти, Татнефти, Фосагро. Лукойл станет вторым по важности (размеру) плательщиком в этом году (после Газпрома).

Дивиденды — это основной источник новых денег, который будет поддерживать цены на рынке.

#рынок_рф #LKOH #SIBN #ROSN #TATN #PHOR
@AK47pfl

Главная интрига: куда направят деньги российские олигархи? В ближайшие пару месяцев они получат порядка 250 млрд рублей дивидендами от российских компаний и ВПЕРВЫЕ не смогут вывести их за границу, как это делали раньше. Если сложить все дивиденды, полученные олигархами за год, то получится более 1 трлн руб./год или 20% free-float* рынка РФ.

Олигархи могут оставить заработанные деньги в России и направить их в акции, недвижимость или новые проекты. Мы с вами можем получить рост рынка и развитие инфраструктуры РФ.

Обсуждаем эту тему с источниками РДВ. Вот, что они говорят:

«Кейс дивидендов Газпрома и Лукойла довольно показательный, куда, в целом, в условиях остановки оттока капитала олигархи будут направлять свои деньги. Похоже, пустят на инвестиции в РФ».

«Основной вопрос развития экономики России сейчас — куда будут идти прибыли (и дивиденды) крупнейшего частного бизнеса в России. В условиях, когда вывод за рубеж затруднился, всё может пойти на развитие внутри страны (например, строительство сложных автотрасс а-ля Минводы-Сочи). Закрытие канала оттока капитала — это наш шанс».

Но тем не менее среди тех, кто поменьше и не под санкциями, есть те, у кого:

«Основная задача — вывести, как можно больше. В РФ оставить небольшой объём, его направить в голубые фишки, ОФЗ и недвигу».

*за вычетом заблокированных нерезидентов

#эксклюзив #олигархи #рынок_РФ
@AK47pfl

Частная собственность — двигатель экономики. Не хотелось бы, чтобы эмитенты акций ушли «в подполье». Источники РДВ сообщают, что многие российские компании скрывают свои результаты. Не выплачивают дивиденды / копят кэш. Чтобы не попасть в зону особого внимания государства/общества.

Наши компании начинают напоминать советских подпольных миллионеров. Вроде Крымова из фильма АССА: миллиардер, которому некуда тратить и негде/нельзя показать свое богатство.

Компании жалуются, что они опасаются публиковать отчетность и платить дивиденды. Опасаются, что хорошие результаты и выплаты прибыли могут привлечь внимание государства. Государство может увеличить налоги, ужесточить регулирование, отказать в поддержке новых инициатив.

Частная собственность — двигатель экономики. А акции один из самых доступных инструментов частной собственности. Не хотелось бы, чтобы эмитенты акций ушли «в подполье».

Что из этого следует:
• Рынок акций не дает участия в бизнесе, отрывается от фундаментала.
• Полученные от бизнеса дивиденды могли бы быть направлены на инвестиции в новые компании, в потребление, а вместо этого «киснут» на банковских счетах.

Похоже, что государство нашло общий язык с нефтянкой. Потому и дивиденды там есть. Но компаний много - что с остальными?

#эксклюзив #рынок_рф
@AK47pfl

Когда продолжится рост российского рынка? Что для этого нужно.

Источники РДВ оценивают фундаментальные цены российских акций. Общее наблюдение последних недель не изменилось: апсайда до справедливых цен осталось мало.

Что изменилось за последнее время?
• Рубль ослабляется. За последние две недели рубль к доллару ослаб на 3.5%, к юаню — на 5.7%.
• Brent упал до $82, дисконт Urals расширился до ~30%.

Участники рынка сформировали общее мнение по многим вопросам: например, нефтяное эмбарго ЕС и потолок цен — к нему давно готовились и рынок, и сами нефтяники.

Что нужно? Для роста справедливых цен российских акций нужно:
• Нефть по $90-100/барр.
• Продолжение ослабления рубля, скажем, до 70+ ₽/$
• Повышение прозрачности эмитентов. Некоторые компании утаивают (не отчитываются / не платят дивиденды) свои успехи от новых налогов изнутри и санкций извне.

Безусловным «топливом для рынка» станут дивиденды. По подсчетам Источников РДВ, в окрестностях первой половины января на рынок придёт порядка 100 млрд руб. Так, осенью пришло порядка ~200 млрд руб. дивидендами, а рынок вырос на ~10%.

По текущей цене разумные инвесторы не готовы покупать широкий рынок. Только отдельные имена: наиболее дивдоходные, наиболее крепкие, понятные истории.

#рынок_рф
@AK47pfl

Похоже государство реально делает ставку на нас с вами при планировании инвестиций. К 2030 году роль финансового рынка в структуре инвестиций должна вырасти два раза.
#рынок_рф

Минфин совместно с ЦБ внёс в правительство проект стратегии развития финансового рынка до 2030 года.

В качестве основных задач на рынке ценных бумаг Минфин видит, что рынки капитала будут замещать банковское кредитование (венчурное финансирование, IPO, новые долговые и долевые инструменты).

Для развития рынка Минфин предлагает:
• повышать доверие граждан к рынку,
• внедрять механизмы разблокировки активов в иностранной инфраструктуре,
• повышать открытость эмитентов,
• привлекать на рынок иностранных инвесторов из дружественных стран.

Минфин ожидает роста инвестиций на отечественном финансовом рынке с 23 трлн в 2021 до 43 трлн руб. к 2030 году.

@AK47pfl