#разбор #VSMO
❗️РАЗБОР. ВСМПО-АВИСМА

ВСМПО-Ависма (MOEX: VSMO) - крупнейший в мире производитель титана, имеющий полный технологический цикл: от переработки сырья до выпуска готовых изделий с высокой степенью механической обработки. Ежегодно компания производит порядка 30 тысяч тонн титановой продукции, 70% которой экспортируется на рынки 50 стран, глубоко интегрирована в мировую авиакосмическую индустрию и является стратегическим поставщиком для таких двигателе- и авиастроительных компаний, как Boeing, Airbus, EADS, Embraer, UTAS, Messier-Bugatti-Dowty, Rolls-Royce plc, Safran SA, Pratt&Whitney. Кроме того, ВСМПО-Ависма владеет 6% в Русгидро через 100-процентное дочернее ООО Авитранс. Стоимость пакета составляет почти 20 млрд рублей.

Акционеры: Jivanta Ventures Limited 30%+1 акция, Cador Enterprises Limited 30%+1 акция, РТ - РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА 25%+1 акция, Промышленные инвестиции 5.27%, free float 9.73%
Кипрские организации Cador Enterprises Limited и Jivanta Ventures Limited принадлежат ООО Промышленные инвестиции, через которую их контролирует ЗАО Бизнес Альянс Компани. Главным акционером компании Бизнес Альянс Компани является Михаил Шелков — заместитель председателя совета директоров ВСМПО-Ависма.

Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 105.4 млрд руб. (+4% г/г)
• Чистая прибыль 23.3 млрд руб. (+23.9% г/г)
• Чистый долг 61.8 млрд руб. (+24.8% г/г)
• Капитализация 234.5 млрд руб.

Дивиденды: Компания стабильно платит дивиденды с 2013 г. Согласно дивидендной политике, выплаты должны быть не ниже 10% от чистой прибыли по РСБУ. Однако компания в последние годы платит 100%. Источник РДВ прогнозирует, что дивиденд за 2 полугодие 2019 может составить 1140 руб. на акцию, это дает 5.8% дивдоходности.

Потребление титана по отраслям:
• авиастроение 42%
• двигателестроение 21%
• промышленное производство 26%
• ракетостроение 11%.

Дочерние подразделения:
• АВИСМА филиал — производство титана губчатого, металлического магния и сплавов на его основе, химической продукции.
• АО Ural Boeing Manufacturing — механическая обработка титановых штамповок. Совместное предприятие с одной из крупнейших авиакомпаний в мире — Boeing.
• АО АлТи Фордж — производство продукции глубокой переработки из титановых и алюминиевых сплавов. Совместного предприятие с мировым алюминиевым гигантом Arconic для производства полуфабрикатов из алюминиевых и титановых сплавов, крупногабаритных штамповок, в том числе деталей шасси и крепления крыла.
• NF&M International - ключевое предприятие в части производства продукции мелкого сортамента. Была приобретена компанией в 2003 г. с целью расширения ассортимента и ориентации на одного из главных рынков — США.
• VSMPO-Tirus занимается вопросами дистрибуции и продаж в Европе и Северной Америке. Подразделения распределены по США, Англии, Германии, Швейцарии и Китаю. В них располагаются склады для реализации продукции, произведенной в России, и специалисты по продажам.

@AK47pfl

#morning
☀️ 29.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ

🌏 #макро Отношения Китая с США и Индией продолжают обостряться. Госсекретарь США Майк Помпео заявил, что Америка вводит ранее озвученные санкции против ряда китайских чиновников по вопросу Гонконга. Китай остается важным пунктом политической повестки Трампа, исходя из чего следует ожидать, что подобное напряжение останется и дальше вплоть до выборов в США. В связи с ранее произошедшим конфликтом на границе Индия обдумывает введение тарифов и ограничений на китайские товары и сервисы. В частности, это может коснуться Huawei и автопромышленности Китая.

🛢 #макро Саудовская Аравия заставила три иранских катера покинуть свои воды после предупредительных выстрелов. Потенциальное развитие напряжённости может сильно повлиять на цены на нефть. Недавний пример того, что бывает при повышении напряжённости на ближнем востоке - нападение на НПЗ Саудовской Аравии осенью 2019 года. В тот раз цены на нефть в моменте росли на 20%. Тогда ответственность на себя взяли Йеменские группировки, однако многие, в том числе и США, считали, что за этим стоял Иран.

☘️ #экология #GMKN В Норильске Норникель сбрасывает отходы с фабрики в тундру. МЧС по остановило несанкционированную перекачку стоков в тундру с фабрики Норникеля (GMKN). По факту произошедшего прокуратура, СКР и Росприроднадзор проводят проверки. Максимальный штраф за загрязнение вод в России составляет 500 тыс. рублей для организаций - для Норникеля не является существенной суммой. Однако, затраты на ликвидацию ущерба могут составлять миллиарды рублей, как в случае аварии резервуара с дизтопливом в мае.

🤑 #AFKS Система по-прежнему заинтересована и готова к привлечению инвестиций со стороны в свои активы. Лесопромышленный холдинг, принадлежащий компании, Segezha Group готов к проведению IPO после восстановления рынка. Помимо этого, основной владелец Системы (AFKS) Владимир Евтушенков заявил, что к Ozon проявляли интерес основатель Amazon Джефф Безос и Softbank. Он отметил, что Ozon находится в нескольких шагах от прибыльности и хорошо подготовлен к IPO. Ранее в АФК рассматривали возможность привлечения инвесторов в Ozon (вероятно, это может быть Сбербанк (SBER) после выхода из Яндекс.Маркета) и не исключают проведения IPO ритейлера.

💸 #VSMO #HYDR ВСМПО-Ависма продаст свою долю в РусГидро. Желание крупного миноритария выйти из компании объясняет рост котировок РусГидро (HYDR) более чем на 30% с начала мая и появление слухов об уходе генерального директора. В 2017-18 годах ВСМПО-Ависма (VSMO) приобрела на рынке 5.95% акций РусГидро за 20 млрд рублей, сейчас пакет оценивается в 19.3 млрд рублей. Продажа непрофильного актива может быть связана с тяжёлой ситуацией на рынке титана и поможет компании улучшить финансовое положение.

За чем следить сегодня:
• Казаньоргсинтез (KZOS): ГОСА о дивидендах за 2019 год. Рекомендация СД: 4.5468 руб ао, 0.25 руб ап.
• НКНХ (NKNC): ГОСА о дивидендах за 2019 год. Рекомендация СД: 9.08 руб.

@AK47pfl

​​🗣 РУСГИДРО ПОТЕРЯЕТ ПОДДЕРЖКУ ПОСЛЕ ПРОДАЖИ ПАКЕТА ВСМПО-АВИСМА. #сентимент #VSMO #HYDR

ВСМПО-Ависма (VSMO) продаст 5.95% РусГидро (HYDR), стоимость пакета оценивается в 19.5 млрд рублей. Сумма равна объему торгов за последний месяц и почти в два раза больше, чем за май. Компания не сможет избавиться от акций на рынке, не продавив цену, поэтому скорее всего сделка будет проведена вне рынка с существенным дисконтом.

Ависма уже могла пытаться продать акции в январе, когда был первый памп акций. В январе акции РусГидро выросли более, чем на 30% на слухах о реструктуризации компании. Это могла быть первая попытка Ависмы продать свой пакет, но покупатель не был найден.

В текущем пампе заинтересована не только Ависма, но и РусГидро. РусГидро заключила форвардный контракт с ВТБ, условия по которому варьируются в зависимости от текущей цены бумаги. Чем она выше, тем меньше платит компания и наоборот. Появление фразы об ожидаемом повышении дивидендов в презентации РусГидро и слухов об уходе CEO с промежутком в 1 торговый день – могут быть действиями по специальному разгону бумаги (см. график).

После сделки спекулятивная поддержка в бумаге пропадет, и цена вернется к фундаментальному значению в 0.55 рублей. Даунсайд в 28% объясняется возвращением дивидендной доходности к средней по сектору.

@AK47pfl — дисклеймер

🔬 Русгидро (HYDR): ожидаемая крупная продажа может продавить цену акций более чем на 10%. ВСМПО-Ависма (VSMO) может продать свой пакет акций Русгидро, составляющий 5.7% капитала.

Ависма нуждается в деньгах, чтобы обслуживать долг в $1.2 млрд. Ависма занимает 25% мирового рынка титана, обеспечивая 35% потребностей Boeing, 65% Airbus и 100% Embraer. Эти компании ранее заявили о существенном сокращении производства и закупок титана. Вторая волна пандемии не дает возможности рынку титана восстановиться.

Ависма может продать пакет акций Русгидро на 18 млрд руб. - это превышает дневной объем торгов в 41 раз. Акции могут уйти в рынок, если Ависма не найдет крупного инвестора. При любом исходе котировки окажутся под давлением и могут упасть на 10% и более.

#анализ #HYDR #VSMO
@AK47pfl

❗️ПОВЫШЕНИЕ СПРАВЕДЛИВЫХ ЦЕН НА NEO.PUTINOMICS #VSMO

ВСМПО-Ависма (VSMO)

Справедливая цена повышена с 13500 до 22000 руб.
Апсайд: +30%
👉 https://neo.putinomics.ru/dashboard/vsmo/moex

@AK47pfl