✔️이녹스첨단소재 업데이트

어제 보고서가 나오면서 주가가 나쁘지 않은 흐름을 보임.

1분기 실적이 YoY 233%성장(컨센 48% 비트)할 것이라고 언급

중국에서 애플의 영향력이 떨어지면서 화웨이 등 중국브랜드의 영향력이 커지고 있고, 중국 외 국가들에서도 안드로이드 진영의 강세가 돋보이는 상황.
중국 업체들 향 매출 확대로 인해 실적성장이 기대되고 있음. 화웨이향 커버글라스를 납품하는 제이앤티씨의 경우 같은 아이디어로 20% 상승.

S24의 온디바이스AI 이후 갤럭시도 글로벌리 약진하고 있는데, 동사는 해당 아이디어까지 함께 수혜.

코로나 붐 이후 주춤했던 TV 교체 사이클이 조금씩 다시 돌아오고 있는 것도 동사에 긍정적.

아직도 리튬 가치를 받지는 못하고 있지만, 이것을 제외하더라도 본업만으로도 충분히 상승여력이 남아있어보임

✔️이녹스첨단소재의 리튬가치
: OLED 본업에 이어 리튬사업 업데이트

중국 탄산리튬 가격 하락 후 반등을 하면서 어제 알버말의 주가가 좋았던 상황. 동사 및 관련주들 주가도 나쁘지 않음. 시장에서 조금씩 리튬 가치를 봐주기 시작하는 듯 보임.

기존 글에 적었던대로 수산화리튬 CAPA 2만톤은 25년 기준 국내 수산화리튬 시장의 약 30% 점유율.

이미 1공장 물량에 대한 계약은 마감된 상태이고, 추가 고객사와 연결되어 2공장 증설까지 계획중인 상황.
26년 기준 총 4만톤 CAPA로, 국내 수산화리튬 시장에서 상당한 비중을 차지하게됨.

특히 2공장은 제련공정을 전공정으로 신설하여 하이니켈용 수산화리튬, LFP용 탄산리튬을 동시에 생산할 수 있는 국내 첫 공장이라는 것에 큰 의미가 있음.

한국 셀업체, 양극재 업체들이 LFP에 진출중이고, LFP 또한 국산화 이슈가 있는만큼 동사의 탄산리튬 생산 또한 또 하나의 엣지가 될 예정.

본업 턴어라운드 + 리튬 가격 턴어라운드에 LFP 까지 붙을 수 있는 긍정적 상황
시장 관심이 없던 종목에 관심이 붙기 시작하고 있다는 점도 모멘텀측면에서 긍정적

2030년 기준 리튬사업 목표 매출 1.6조 타겟마진 15% = OP 2400억

#엘티씨
반도체 장비/소재, 디스플레이 소재 기업

본업(LTC) : 디스플레이 소재, CCSS
자회사1(LTCAM) : 반도체(NAND) 소재 -
자회사2(LSE) : 반도체 세정장비

매출비중은 LTC 35, LTCAM 15, LSE 25, 기타 25

✔️LTC&LTCAM
본업(LTC) 디스플레이 식각공정의 포토레지스트를 제거하는 공정소재, 반도체/디스플레이 팹에서 Chemical을 이송하는 CCSS를 생산

LTCAM HSN(고선택비인산) 생산. 기존에 솔브레인이 주도하던 시장 침투한 제품으로 SK하이닉스에 납품하고 있습니다.

✔️LSE
엘티씨 투자의 메인 아이디어

LSE는 무진전자라는 회사를 엘티씨가 인수하여 사명을 변경.
무진전자는 기존에 SK하이닉스에 세정장비를 납품하던 회사였는데, 중국으로의 기술유출로 인해 매출이 아예 끊겼던 과거가 있음.

이 무진전자의 세정장비 부문을 엘티씨가 인수하면서 LSE라는 이름으로 장비 생산중.
엘티씨 인수 이후 완전 끊겼던 하이닉스 향 장비 공급이 재개

최근에는 국내 경쟁사의 제품을 제치고 하이닉스 내 침투율을 높이고 있다는 소식.

2월 중순, TSV 세정장비를 공급이 시작되었다는 뉴스

HBM은 디램에 구멍(TSV)을 뚫어 적층하는 제품으로 구멍을 뚫는 과정에서 발생하는 파티클이 많아 세정공정의 중요도가 매우 높음.
제우스가 HBM 관련주로 엮일 수 있었던 이유도 세정공정의 중요도가 증가하고 있기 때문.

엘에스이는 기존 무진전자 시절부터 국내 세정시장을 과점하던 업체. 불미스러운 사건으로 고객사에게서 축출당했지만, 엘티씨에 피인수 이후 고객사와 새로운 관계를 만들어 나가고 있는 것으로 확인.

HBM의 수율 중요도가 지속적으로 언급되는 시점에 하이닉스 주요공정 침투는 큰 의미가 있음. (뇌피셜을 굴리자면, 경쟁사에서 커버하지 못하는 기술력이 있어 동사를 데려온 것이 아닐까 하는 소설도 써볼 수 있음)
TSV 세정공정 위주로 빠른 침투가 이루어 지고 있는 만큼 주목해볼만 한 시점


✔️결론
경쟁사인 제우스의 시총은 6500억. HBM의 수율 이슈가 지속되면서, 수율과 밀접한 연관이 있는 세정, 그중에서도 TSV 세정 관련 집중을 받으며 주가가 상승.
동사의 시총은 1500억 수준으로, 경쟁사의 로봇사업부를 감안하더라도 절대 시총비교를 했을 때 상당한 저평가를 받고 있는 상황.

특히, HBM을 주도하고 있는 하이닉스의 TSV공정 투입이 진행되고 있는 만큼 기술력을 입증하며 미래 가치는 충분한 상황.

HBM 기술력으로 인해 닉스-전자의 갭이 벌어지고 있는 상황에서 두 경쟁사의 주가 흐름은 오히려 반대로 벌어지고 있다는 점은 시장의 무관심에 기인.

제우스의 경우 유명 반도체 인플루언서의 추천 종목으로, 시장의 관심을 지속적으로 받는 데에 반해 동사는 시총 사이즈도 작고, 커버하는 애널도 없기 때문에 시장에서의 관심도 차이가 벌어지고 있는 것으로 판단. 회사의 IR에 적극적이지 않은 모습도 원인.

하지만 시장의 오해는 결국 해소될 것으로 보고있음. 올해부터 본격적으로 세정장비 실적이 잡힐 것으로, 실적 성장과 함께 시장의 관심은 충분히 가져 올 수 있을 것.