Lisa Cook 연준 이사(중립, 투표권 없음)

1. 올해 물가는 횡보한 후 내년 둔화세가 가팔라질 것으로 예상

2. 현재 통화정책은 어느쪽으로든 대응하기 적절한 수준. 언젠가(at some point) 기준금리는 인하하는 것이 적절

3. 기대인플레이션이 상승한다면 긴축 통화정책을 더 오랫동안 유지할 필요. 기대인플레이션에 매우 주의를 기울이고 있음

4. 정책 조정은 앞으로 나올 경제 데이터와 전망, 리스크 균형 정도가 결정할 것

5. 고용시장의 타이트함이 완화된 것은 사실. 그러나 과열 국면에서 벗어났을 뿐 여전히 강력한 수준

6. 경기와 고용의 예상을 뛰어넘는 급작스런 약화에 대응할 준비가 되어있어야 함

7. 물가의 진전 속도가 느려졌지만 디스인플레이션은 지속될 것

8. 본인은 생산성 향상이 인플레이션을 자극하지 않고 경제를 성장시킬 수 있다는 것에 대해 긍정적인 입장

9. 신용카드, 오토론 연체율 증가는 우려스러울 정도가 아니지만 주의를 기울일 필요

10. 잠재성장률은 2%를 상회하는 것으로 추정

11. 실업률을 안정적으로 유지시키기 위한 월간 신규 고용자 수는 이전 보다 두 배정도 증가한 200,000명

12. 실업률도 주시하고 있지만 아직은 낮은 수준. 또한, 실업률 급등에 대한 대응 방안도 마련되어 있음

13. 상업용 부동산에 많은 문제가 있는 것은 사실. 소형 은행의 타격이 클 것

Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재(매파, 투표권 있음)

1. 4분기 1차례 인하 예상. 추가 인상의 가능성보다는 2회 이상 인하 가능성이 더 큼

2. 최근 물가 데이터들은 인플레이션 고착화 현상이 약해지고 있음을 시사

3. 광범위한 품목들에서 가격 상승 압력이 낮아지고 있음. 이는 긍정적

4. 본인은 SEP에서 2025년 4차례 기준금리 인하 전망

5. 물가가 2%로 복귀한다는 매우 강한 확신(absolute certain)이 있어야 함


Michelle Bowman 연준 이사(매파, 당연직)

1. 지금은 기준금리 인하에 적절한 시점이 아님

2. 필요하다면 추가 인상 가능

6월 26일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 214억달러 감소한 7조 2,312억달러. 자산에서는 재투자 중단 규모가 다시 증가. 부채 부문은 RRP가 증가했지만 준비금과 TGA 모두 감소

6월 자산 축소 규모는 531.6억달러로 2024년 월 평균(-856.9억달러)을 크게 하회함은 물론, 2023년 6월(-449.4억달러) 이후 최소치. 5월 대비 축소량은 45.0% 수준. 소극적이었던 자산 축소는 6월 FOMC(통화정책 불확실성이 큰 달 FOMC가 있을 경우 대체로 양적 긴축에 소극적), QT 재투자 중단 한도 하향 조정 등에 기인

[한화 Fed Monitor] 연준 대차대조표 뜯어보기 - 65

▶ 자산 축소 규모 확대
▶ QT: MBS 위주 진행
▶ 부채: 국채와 Repo로 흘러 들어간 유동성
▶ 금융상황: 특이사항 부재

6월 26일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 214억달러 감소한 7조 2,312억달러. 자산에서는 재투자 중단 규모가 다시 증가. 부채 부문은 RRP가 증가했지만 준비금과 TGA 모두 감소

표정이 현재 토론 상황을 대변

고개 숙인 이와 응시하는 이

토론 종료 직후 트럼프 당선 가능성 급등(59.7%), 바이든은 급락(22.8%)

출처: Election Betting Odds

아.. 월보쓰기 싫다

월보 특: 미리미리 준비하면 마무리가 힘듦. 몰아서 쓰면 그거대로 힘듦

[한화 FI Monthly] Waiting for Big Wave

▶ 7월: 큰 파도를 기다리는 시간
▶ 국고 3년: 3.10~3.30%, 10년: 3.18~3.38%
▶ 금융상황, 다르게 보면 다르다
▶ 통화정책은 신중한 스탠스 유지될 것
▶ 금리 상단이 내려오는 만큼 하단이 내려오지는 않을 전망

빠른 레벨 업이 필요할 때는 보스를 노리는게 효율적이다. 애매한 중간 몬스터 사냥에 집중하다 보면 정작 보스가 나타났을 때 힘들다. 되돌림 장세에 신경 쓰는 것보다 조만간 나타날 본격적인 하락 국면 대응을 준비하는 것이 바람직하다. 7월은 강세장을 준비하는 시기다. 금리 상승을 매수 기회로 써야할 때다.

두둥~~

5월 PCE 예상치 부합

Thomas Barkin 리치몬드 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 본인은 기준금리 추가 인상에 전향적인 입장. 추가 인상 단행되더라도 경제는 크게 위축되지 않을 것

2. 서비스, 주거물가는 여전히 상방 리스크

3. 기준금리 경로 관련 포워드 가이던스를 제시할 때가 아님(I don't think forward guidance is particularly helpful right now)
4. 소비자 수요는 허황된 것이 아니라 강력한 수준(seem to be solid, but not frothy)

5. 기업들은 채용 규모와 함께 해고 규모도 같이 축소 중


Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 물가 데이터들은 통화정책이 잘 작동하고 있으며 인플레이션이 둔화되고 있음을 증명. 금번 PCE 수치는 긍정적이지만 할 일이 끝난 것은 아님

2. 물가 둔화세가 더딜 경우 기준금리는 오랫동안 유지될 필요(rates would need to be higher for longer)

3. 정책 경로에 대해 언급하는 것은 시기상조

4. 물가가 작년처럼 안정되는 모습을 보이거나 고용시장이 불안정(falter)해질 경우, 정책금리 조정 가능

5. AI가 생산성 향상에 도움되는 것은 사실. 그러나 제대로된 평가를 하기에는 이른 시점

6. 물가는 여전히 너무 높음(still too high). 2025년에도 2%를 상회할 전망

7. 고용시장이 소폭 완화되었다고 하지만 여전히 매우 강력(extremely strong even with slowing)


Michelle Bowman 연준 이사(매파, 당연직)

1. 고용은 강력하지만 물가는 원하는 수준이 아님

미즈호) 일본은행의 국채매입 축소 규모 예상은 점진적으로 감소할 것
1. 일본은행, 국채매입 규모를 '적정한 규모'로 축소하기로 결정...7월 말 세부내용 공개
일본은행은 2024년 6월 금융정책결정회의(6/13, 14)에서 국채매입 규모를 '적정한 규모'로 축소할 방침을 결정했습니다.다. 다음 7월 결정회의(7/30, 31)까지는 현재의 매입 정책을 지속하고, 7월 결정회의에서 향후 1~2년 정도의 구체적인 감액 계획이 제시될 것으로 보입니다.

2. 예상 축소규모
일본은행은 국채 매입 축소를 "상당한 규모"로 진행할 예정이지만, 구체적인 규모와 속도는 아직 불명확합니다. 일본은행이 국채의 절반 이상을 보유하고 있어, 매입 축소가 장기 금리 상승 위험과 금융 기관의 국채 평가 손실 우려와 같은 시장에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 리스크를 고려해 일본은행은 신중하고 점진적으로 국채 매입을 축소할 것으로 예상됩니다. 시뮬레이션에 따르면, 2024년 8월부터 분기마다 1조 엔씩 매입액을 줄이면 2025년 1-3월에 월 3조 엔 수준에 도달합니다. 이 경우 2년 후 일본은행의 국채 보유 비율은 50% 미만으로 낮아질 것으로 예상되나, 시장에 큰 충격을 주지는 않을 것으로 보입니다.

3. 금리 인상 전망
미즈호RT는 2024년 7-9월과 2025년 1-3월에 일본은행이 각각 0.25%씩 금리를 인상할 것으로 예측합니다. 2024년도에는 소비 회복이 더딜 것으로 보이나, 춘투로 인한 강력한 임금 상승과 2% 이상의 소비자 물가 상승이 예상됩니다. 2025년도에는 기업 수익 감소로 임금 상승과 물가 상승 압력이 둔화될 것으로 보여 일본은행이 관망 자세를 취할 것으로 예상됩니다.

4. 장기 금리 전망
단기 금리가 0.5%까지 상승하고 일본은행의 국채 매입이 감소함에 따라, 2025년도 말까지 장기 금리가 1% 중반대까지 상승할 것으로 전망합니다. 장기 금리가 급격히 상승할 경우 일본은행이 임시 국채 매입 등으로 유연하게 대응할 것으로 예상합니다.


5. 7월 통화 정책 결정 회의 주목 포인트
국채 매입 감소에 대한 세부 사항이 공개될 예정입니다.
경제 및 물가 전망이 수정될 예정이며, 최근의 엔화 약세 등으로 인한 기조적 물가 상승에 대한 일본은행의 평가가 주목됩니다.


향후 전망:
정책 위원들 사이에서 기조적 물가 상승과 중장기 인플레이션 기대를 신중히 판단하려는 의견과 물가 상승 리스크를 중시하는 의견이 공존합니다.
시장은 다음 금리 인상 시기를 가늠하기 위해 일본은행의 커뮤니케이션과 물가, 임금 동향을 주의 깊게 관찰해야 할 것입니다.

🇫🇷 프랑스 총선 결과 🇫🇷

RN(우파)
예상득표율: 33.0 ~ 34.2%
예상의석수: 230 ~ 315석

신민중전선(좌파연합)
예상득표율: 28.5 ~ 29.6%
예상의석수: 115 ~ 200석

앙상블(집권여당 + 중도우파연합)
예상득표율: 20.3 ~ 22.4%
예상의석수: 60 ~ 120석

(하원 총 의석 수: 577석, 과반: 289석)

-> RN 승리 유력하나 하나 선거 전 여론조사(36%)에는 못미치는 수준

-> 신민중전선(29%), 앙상블(20%)은 대체로 여론조사와 비슷

John Williams 뉴욕 연은 총재(중립, 당연직)

1. 물가가 2%로 복귀한다는 확신이 있음

2. 불확실성이 클 수록 목표에 전념하는 것이 적절


Gediminas Šimkus 리투아니아 중앙은행 총재

1. 7월 기준금리 인하는 물건너갔음. 데이터가 허락한다면 연내 2회 인하가 적절

2. 기준금리 경로에 제한을 두지 않고 7월 ECB에서 논의해야 함


Christine Lagarde ECB 총재

1. 인플레이션이 원 궤도에 복귀하는 것을 확인하기까지 시간 소요 전망

2. 유로존 경기의 연착륙은 보장된 것이 아님

3. 강한 고용시장은 우리에게 추가 데이터가 필요함을 시사